年中国产业景气调查报告样本.doc

中国产业景气调查汇报景气看涨五大行业：煤炭行业、石油天然气开采业、旅游酒店业、纺织服装业、供水供气业，景气看跌五大行业：机械制造业、有色金属业、塑料制造业、汽车制造业、橡胶制造业景气持平五大行业：造纸印刷业、中药材中成药业、食品制造饮料业、房地产业、化学药制造业多数被调查者认为景气看涨五大行业1、石油天然气开采业作为采掘业一个，石油天然气开采业盈利能力总体较强，毛利水平较高。原油天然气采掘业一旦设备投入使用后，折旧和摊销等固定成本支出比重较为稳定，所以影响该行业赢利能力两个关键原因分别是产品产量和产品价格。因为原油和天然气开采业投资大，新油气田从发觉到投产需时长，短期内难有大幅度增产可能性，所以对该行业赢利能力影响最大一个原因是产品价格波动情况；原油天然气作为不可再生资源，长远看来价格连续看涨，在中国建设原油贮备等原因引领下，国际油价仍将维持在高位，原油天然气开采业赢利能力仍然相当乐观。(元富证券研究所)2、煤炭行业火力发电是中国煤炭最大下游应用市场，约占到中国煤炭消耗量六成左右。是火电机组投产高峰期，将带动对煤炭需求快速增加。即使受宏观调控影响，金属冶炼产业煤炭需求可能而减弱，但总体来看，中国煤炭需求仍将保持着快速增加势头。在供给面上，因为煤矿建设周期较长，在短期内经过开发新煤矿增加供给能力很小。而在现有煤矿产能中，伴随中国政府对于资源浪费、环境污染、生产安全等问题日渐重视，部分不能符合要求小煤矿可能被关停。所以，短期内煤炭供给大幅增加可能性并不大。，煤炭供不应求情况可能愈加突出，将推进中国煤炭价格深入上涨，加之全球石油价格高企也将助推煤炭价格上扬。中国煤炭产业景气处于成长阶段，煤炭厂商赢利将深入上升。(元富证券研究所)3、旅游酒店业中国旅游市场在走出非典阴影以后，继续恢复了增加势头，尤其是三季度旅游业收入出现了爆发性增加，旅游收入不仅超出了二季度五一黄金周和同期水平，而且旅游业上市企业毛利率也有所上升，显示了旅游业强劲复苏势头。旅游上市企业资产负债率普遍较低，所以受加息影响较小。另外，中国旅游收入通常由入境游拉动，而出境游和中国游则占旅游行业收入比重较小。9月1日中国出境游目标国由27个国家增加到46个，出境游增加较为迅猛，显示了旅游行业未来发展潜力巨大。(元富证券研究所)4、纺织服装业中国是全球服装产、销量最大国家，中国纺织服装业对国际市场依靠性强，服装产量二分之一以上用于出口，推进该行业营收赢利能力关键是服装出口业务。因为配额制度存在，中国很多服装出口企业需要花大成本购置出口配额，部分企业购置配额成本甚至占到了总成本支出50%以上，严重影响了企业赢利能力。纺织品出口配额制度将全方面取消，企业成本压力降低，理论上出口产品价格有一定下调空间，但产品出口竞争力更强，出口量增加，行业营收在价格下降前提下仍将会有所增加，赢利能力也将小幅上升。不过不容忽略是尽管配额制度取消为中国纺织服装出口增加发明了良好外部环境，不过同时也助长了非关税、非配额限制和反倾销等方法扩张蔓延，这些原因很有可能成为阻碍中国纺织服装业顺利发展绊脚石。(元富证券研究所)5、供水供气业作为公用事业，供水供气行业以往盈利能力总体保持在相对较低水平上，关键原因是供水供气行业投资较大，建设周期较长，折旧及摊销等固定成本百分比较大，收效较慢；不过，在中国步入升息周期宏观大背景下，供水供气行业作为含有较强垄断性、经过特许权进行管理公用事业，其变动成本较小、业绩优良稳定、现金产生能力强优势将显现无疑，受提价和毛利率提升等原因影响，行业整体营收和赢利能力将有显著提升，尤其是部分经过地方政府授予特权在指定地域独家经营供水供气上市企业优势将愈加显著。(元富证券研究所)多数被调查者认为景气看跌五大行业1、机械制造业机械制造行业受国家宏观调控影响很显著。宏观调控和加息使得项目开发商对工程机械购置力降低同时，降低了她们对工程机械需求。现在机械行业新订单大幅降低 、原有订货推迟提货和拖欠货款现象已经有所显现。另外，银行贷款紧缩将使行业内部分资产负债率高、经营性现金流量较小企业财务出现困难。估计整个机械行业营收增加将会大大放缓，但其中细分子行业-港口机械和船舶制造因为受到全球经济复苏带动仍将维持较高增加，值得关注。(元富证券研究所)2、有色金属业有色金属行业受经济周期影响比较大，近几年有色金属受投资拉动，供不应求带来价格大幅上扬，已经处于历史高位，伴随宏观调控继续，有色金属供需担心情况将有所缓解，价格也将会回落。行业成长性和企业盈利能力将有所下降，行业景气度将出现下滑。(兴业证券研究所)3、塑料制造业因为原油价格仍受不确定地缘政治及突发事件影响，估计明年仍将在38美元/桶以上高位运行。塑料制造业中国竞争猛烈，高附加值产品品种少，利润单薄。世界原油价格高位波动风险，经过石油加工中间体风险放大转移，下游塑料制造业将面临盈亏考验。(方正证券研究所)4、汽车业较之前几年30%-40%甚至更高增加幅度，现在汽车业确实出现了增速下降态势，不过那是在基数扩大后一个肯定。中国汽车市场增加空间还很大。我们不能首先认为前几年超高速增加不可连续，而又拿它作为比照指标来衡量现在汽车发展现实。汽车业作为一个上下游关联度极大产业，在现在燃油、原材料供给和道路交通条件等形势下，适度发展不仅能够避免大起大落所造成巨大冲击，更能发挥支柱产业应有作用。所以15%-20%发展速度对于现在中国汽车业来说是合理。(国泰君安证券研究所)5、橡胶行业橡胶行业大致上可分为上游橡胶原料行业和下游橡胶制品行业，作为同一工业体系中上下游行业，上游橡胶原料业赢利水平和下游橡胶制品业赢利水平紧密相连并受到下游橡胶制品业推进，能够说对整个橡胶行业营收赢利能力起决定作用是下游橡胶制品业。而在多种橡胶制品中，轮胎是占比最大一个。而现在中国采取宏观紧缩政策，汽车信贷受到控制，加上油价上涨等原因，造成汽车需求下降，进而影响到了汽车产量，使得对轮胎整体需求出现下降，进而影响了整个橡胶行业赢利能力。(元富证券研究所)多数被调查者认为景气持平五大行业1、造纸印刷业造纸行业在国际上虽属基础原材料行业，但周期性影响并不显著。中国宏观调控效果有可能在下六个月更显著部分，煤炭能源、运输费用等价格连续高位和近期加息对行业盈利能力有所减弱，但纸业继续保持两位数增加将不会改变。中国纸业巨大需求和15%左右需求缺口，是吸引外围资金(包含大量外资)进入造纸行业关键原因。价格下滑或毛利水平降低和严重两级分化已成肯定趋势，部分优势企业将强有力地推进着中国造纸业发展壮大。(国泰君安证券研究所)2、中药材中成药业从中药制药行业整体发展看来，上游中药材价格基础保持稳定，中药行业成本原因变动不大；而在市场需求方面，因为人口老龄化和对中药产品在慢性病诊疗中安全有效性认识增强，下游市场需求保持稳步增加；另外，现代化新工艺优异剂型中药产品大有逐步替换原有丸散膏丹传统剂型品种趋势。技术和市场将是左右未来中成药行业发展关键原因。在这种大环境下，含有较完善产品结构，营销能力较强中药制药企业有望继续保持高于行业15%平均增加幅度。(联合证券研究所)3、食品制造饮料业虽受宏观调控影响较小，但业内竞争猛烈，市场风险较大。从上市企业三季报披露情况来看，乳制品企业毛利率和收入增幅下滑较为显著，以前关键市场增加放缓，进入成熟期；啤酒业企业成本控制较强，毛利率仅略有下降，但今年以来中国厂商并购力度远不如外资，增加前景难测；多数白酒企业毛利率和收入同时增加，老名酒仍然稳健，新晋高级品牌未来发展有待观察。总而言之，我们认为食品饮料行业会长久保持稳步增加，但行业集中度太低、整合缓慢造成过分竞争也是压制企业盈利长久原因。(联合证券研究所)4、化学药制造业化学原料药行业是化学药制造业中产品品种最多、生产销售规模最大子行业。估计抗生素原料药企业在赢利能力将仍然羸弱。而对于其它细分品种如心血管类等，多数品种在品种升级换代、国际产业转移、专利到期促进仿制等原因影响下，在虽面临价格连续下跌可能，但经过规模效应、成本控制、和产品从成长久进入成熟期稳定供求关系依靠，仍然在快速增加同时保持相对较高盈利水平。化学原料药行业整体而言，估计明年大致和今年情况持平，处于自然增加状态。(联合证券研究所)5、房地产业尽管首次加息幅度相当有限，不过预期进入加息周期，将不可避免地对明年房地产业投资和需求同时产生收紧压力。首先，对房地产业贷款收紧和加息，使开发商取得贷款难度和成本加大；其次，按揭贷款利率提升使商品房消费成本提升，这使房产投资性需求肯定会有显著下降。景气持平仅仅指整年该行业总销售收入增幅大约回落至25%左右，而行业内企业整合速度将会加速，优势企业市场份额将快速提升，在商品房价格保持平稳同时，利润水平也将小幅增加。(国泰君安证券研究所)说明：因调查对象对电子元器件行业、通信及相关设备制造业、金融业、零售业等部分行业分歧较大，故此次调查未将其收入景气看涨、看平、看跌三大类别之中。