江西利顺德实业有限公司投资综合项目研究应用报告.docx

江西利顺德实业赴赞比亚投资项目
可行性研究汇报

目 录
一、企业介绍
二、项目概况
三、市场分析
1、赞比亚投资环境
2、设备租赁市场分析
3、建筑工程市场分析
四、投资估算
1、工程机械投资
2、房产投资
3、其它投资
4、几点说明
五、效益分析
1、项目经营收入
2、项目经营成本
3、项目资金利息
4、企业工资福利
5、企业管理费
6、企业营销费
7、企业营业税金
8、损益和现金流分析
9、投资回收期
六、风险评定
1、国别风险及规避方法
2、法律及政策风险及规避方法
3、外汇风险及规避方法
4、劳工风险及规避方法
5、资金风险及规避方法
七、结论意见

一、 企业介绍
江西利顺德实业（简称江西利顺德企业）成立于1月，由王新和张志强两位个人股东根据51%：49%百分比出资，截止到1月XX日，实际到位股本达成XXX万元人民币。
江西利顺德企业关键经营范围为：XXX。
二、 项目概况
为了响应中国相关企业“走出去”号召，江西利顺德企业决定赴赞比亚主营设备租赁项目，兼营建筑工程项目。
所谓设备租赁项目，关键是指江西利顺德企业从中国出口挖掘机、装载机、推土机、自卸车等工程机械到赞比亚，经过出租给赞比亚中资和非中资企业使用，从而取得可连续经营所需业务收入。
所谓建筑工程项目，关键是指江西利顺德企业依靠自有或调配工程机械，负担赞比亚政府部门、中资企业和非中资企业土石方工程、工业和民用建筑项目等，从而取得可连续经营所需业务收入。
在未来三年（—）内，江西利顺德企业赴赞比亚从事设备租赁和建筑工程项目标累计投资总额估计达成91万美元，参见“投资估算”部分相关分析。
三、 市场分析
1、赞比亚投资环境
1.1 赞比亚概况
赞比亚在非洲中南部，属内陆国家，和坦桑尼亚、马拉维、莫桑比克、津巴布韦、博茨瓦纳、纳米比亚、安哥拉和刚果（金）接壤，首全部为卢萨卡，官方语言为英语，国土面积约75万平方公里，全国人口约1290万（统计数据），年平均人口增加率约为3.1%。
赞比亚境内大部分为高原，海拔为1000～1600米，属亚热带草原气候，十二个月分为三个季节，分别为干冷季（5月至8月）、干热季（9月至10月）和雨季（11月至4月），年平均气温21℃，平均降雨量为1,270毫米，境内维多利亚瀑布和赞比西河著名世界。
赞比亚矿产资源异常丰富。其中铜探明储量约占全世界6%，是世界第四大产铜国；钴蕴藏量约35万吨，是世界第二大钴生产国。另外还有铅、锌和宝石（如祖母绿、海蓝宝石、黄玉、猫眼石、玛瑙和紫水晶）等多个矿产资源。
赞比亚拥有丰富水利和电力资源。赞比亚不仅拥有南部非洲45%水资源，而且能够以较低成原来利用丰富地下水。现在赞比亚拥有超出1900兆瓦装机容量，发电量超出95亿千瓦时。
自1999年以来，赞比亚经济连续十十二个月保持稳定增加。，赞比亚中国生产总值（现行价格）达成122.83亿美元，实际经济增加率约为6.3%，通货膨胀率为9.9%。
赞比亚流通货币为克瓦查，伴随中国经济不停好转，克瓦查连续升值，现在克瓦查和美元比价约为4400：1（1月下旬汇率）。
赞比亚推行自由贸易政策，主动参与区域经济一体化进程，享受欧美国家给予产品出口特殊优惠待遇。商品进出口额分别为45.55亿美元和48.77亿美元，底政府外债余额为12.18亿美元；底外汇贮备近18亿美元，相当于5个月进口总额。
赞比亚支柱产业为农林渔业、采矿业、制造业、建筑业和旅游业，对于GDP贡献率分别为12%、8%、10%、11%和3%，比上年实际增加率分别为-0.1%、5.9%、3.6%、9.9%和6.3%。，赞比亚铜金属产量约为69.3万吨，比上年增加了21.6%。，赞比亚国际游客数量达成80.5万人，比上年增加了6.4%。
中赞两国有着长久友好合作关系。1964年赞比亚独立以来，中国在农业、交通运输业、医疗和文化教育等领域向赞比亚提供了广泛支持，赞比亚也在国际社会中主动支持中国政府立场，成为中国在非洲最关键、最友好国家之一。
1.2赞比亚投资政策、税收政策及法律要求
赞比亚法制承袭英国法制体系，现有政策法律实施讲求公平性：
① 土地政策
在赞比亚《土地法（Land Act）》中，采矿区土地能够采矿，能够堆废弃物，更换工业行业设施。政府帮助投资者确定适合投资土地，并按确定程序帮助其申请土地。在投资者取得土地使用权后，政府将帮助投资者取得所需水、电力、交通、通讯和其它便利条件，投资者取得土地使用权相关程序比较简便。根据相关法律要求，土地最长使用年限为99年，并可续期99年。
②外汇和投资政策
赞比亚实施自由外汇政策，企业和个人外汇可自由兑换和买卖外汇，并可自由汇进、汇出赞比亚。
赞比亚实施自由贸易政策。政府除对玉米、原木、濒危野生动植物、石油、化肥等少数商品出口和危害国家安全、违反社会道德、宗教信仰物品进口实施管制外，对其它商品进出口数量和数额不设限制。
赞比亚主动激励外商投资，依据颁布《赞比亚发展署法（Zambia Development Agency Act）》，于成立了“赞比亚发展署（Zambia Development Agency）”，专门负责管理中国外在赞比亚境内投资；赞比亚要求外商投资企业投资准入资金为50万美元（从12月1日起）。
③税收政策
赞比亚税收类型及其政策法律关键有：
A: 个人所得税为累进制，税率分为0，30%，35%，37.5%。
B: 增值税为16%，包含进项税，销项税。
C: 企业所得税。税率35%，矿山冶金企业30%。通常企业五年期内能够亏损抵税，具体年限可协议约定，矿山企业通常二十年内能够亏损抵税。
D: 营业税。税率为3%，只针对没有进行增值税注册企业征收。
E: 资源税。税率为销售额3%。
F: 关税，其通常税率在5-25%，按货物类别划分税率等级，也有部分类别产品减免关税。
1.3赞比亚劳动力和社会治安情况
赞比亚劳动力充裕、成本较低，当地职员工资和福利通常为：临时工薪酬每小时0.5-1.0美元；通常技术性临时工（依据不一样工种）薪酬每小时1-1.5美元；熟练技术性工人薪酬每小时2.5-2.0美元左右；协议制长久工薪酬每个月200-300美元；高级管理人员薪酬每个月500-3000美元。
赞比亚工会组织比较活跃，有很多行业工会，全部依据《产业和劳工关系法》从事相关活动；工会组织可代表自己会员就相关问题和雇主进行谈判；任何雇员人数超出25人单位即可依法向某工会组织登记注册。
赞比亚治安情况良好，没有黑社会等邪恶势力，没有种族冲突，终年无重大刑事案件。赞比亚政府治安管理效率较高，社会秩序良好。
1.4赞比亚基础设施条件
赞比亚国家市政基础设施较为完整，关键集中在中心城市及周围地域，为赞比亚经济建设发挥了关键作用。
① 交通运输条件
赞比亚铁路多为单线窄轨铁路，总长2164km。关键由赞比亚-津巴布韦-南非线、赞比亚-民主刚果线和坦赞铁路组成纵横交错铁路网。铁路运输占总运输量83.4%。
赞比亚公路总长38673km ，公路运输占总运输量15.3%，是中南非洲公路交通枢纽。
赞比亚全国有大小机场130个，其中18个关键机场，3个国际机场。卢萨卡国际机场是赞比亚最关键航空枢纽，经过南非约翰内斯堡机场和肯尼亚内罗毕机场能够飞往世界各地。
赞比亚为内陆国家，无海岸线，进出口产品需经过铁路或公路经由坦桑尼亚达累斯萨拉姆港或南非德班港转口完成。
② 邮政和通信
赞比亚在城镇设有邮政局，能够将多种邮件送往世界各地。赞比亚还有全球特快专递（EMS）、敦豪（DHL）、联邦快递（Federal Express）等特快专递企业，发往中国邮件通常需要5天左右。
赞比亚电信服务业比较发达，现在有三个通讯企业经营移动通讯业务，移动电话实施单向收费；电信增值服务（互联网）市场还处于起步阶段。
③ 供电和供水
赞比亚电力资源丰富，国家电网电力基础能够满足本国工业、农业生产和城镇人民生活需要，综合电价为0.06美元/度，电价低于中国平均水平。
赞比亚水资源比较丰富，河流和地下水能够为新兴工业提供足够水源，工业用水价格约为1美元/ 立方米。
1.5赞比亚工作许可证办理程序
赞比亚不排斥外籍职员，赴赞比亚工作许可证办理相对轻易。外籍人员拟在赞长驻（超出3个月为长驻）并工作，应向赞比亚移民局申领工作许可证。工作许可证分自雇工作许可和被雇工作许可,移民局核发工作许可证时，必需本人亲自到场署名领取。工作许可证使用期为两年，可申请延期。延期一次使用期和原工作许可使用期年数相同，需缴纳登记费。
2、设备租赁市场分析
作为一个地处非洲内陆世界最不发达国家之一，赞比亚关键投资品和消费品全部依靠于进口，尤其是工程机械100%依靠于进口。通常来说，大部分工程机械由赞比亚矿山企业、建筑企业等进口商自用，不过也有一部分工程机械用于租赁目标。
从经营主体来看，赞比亚工程机械出租方关键分为两类，一是专业设备租赁企业，据不完全统计，赞比亚共有10家左右设备租赁企业；二是拥有闲置工程机械矿山企业和建筑企业，据相关部门统计，赞比亚共有七大矿山企业和数百家建筑企业。
从最终用户来看，赞比亚工程机械承租方关键分为三类，一是小规模矿山全部者，二是小规模建筑企业，三是短期内矿山开发或建筑工程业务激增大规模矿山企业或建筑企业。
赞比亚是一个矿业大国，其经济发展在很大程度上依靠于铜矿开采业发展态势。从底以来，国际铜价又一次出现走高趋势。截止到12月底，伦敦金属交易所（London Metal Exchange）铜价靠近每吨1万美元。受铜价高企影响，赞比亚采矿业和建筑业取得了蓬勃发展，从而带动了设备租赁市场繁荣。
3、建筑工程市场分析
最近几年，赞比亚建筑行业取得了蓬勃发展。从建筑行业增加值来看，约为11.47亿美元，约为17.12亿美元，约为17.87亿美元。从建筑行业增加值占全国生产总值（GDP）百分比来看，为12.2%，为14.4%，为16.1%。
据赞比亚国家建筑委员会（National Council of Construction）估计，赞比亚建筑行业增加速度将达成17.5%，这关键得益于私人住房、建筑、公路和矿业工程增加。，赞比亚政府共安排1.6万亿克瓦查（约合3.2亿美元）财政预算用于基础设施建设，包含体育场、大坝、水电站等项目。
现在中资建筑企业大量进入赞比亚建筑市场，逐步占有举足轻重地位。据中国驻赞使馆经济商务参赞处不完全统计，现在赞比亚共有30家左右中资建筑企业。从企业性质来看，现有国有企业，也有民营企业；从业务关键来看，现有以工业建筑为关键业务企业，也有以民用建筑为关键业务企业，甚至有以室内装饰为关键业务企业；从营业规模来看，现有年营业额上亿美元大型企业，也有年营业额为数千万美元或数百万美元中小企业。据建筑行业内部人士估量，在赞比亚政府或企业公开招标多种建设项目中，约有80%项目由中资建筑企业中标承建。
四、 投资估算
为了统一货币单位，投资估算以美元计价，凡包含外汇汇率一律按1美元=6.6人民币元换算。
1、工程机械投资
在未来三年（—）内，江西利顺德企业将逐步购置挖掘机2台、推土机1台、装载机1台、自卸车2台。根据由赞比亚到岸价、关税和赞比亚物流费用等成本组成完全价格来计算，这些工程机械估计投资总额为70.5万美元，如表1所表示：
表1：工程机械投资一览表
单位：美元
设备名称

累计
数量
单价
总价
数量
单价
总价
数量
单价
总价
数量
总价
挖掘机
2
14
28
0
15
0
0
16
0
2
28
推土机
0
18
0
0
19
0
1
20
20
1
20
装载机
0
7.1
0
1
7.5
7.5
0
8
0
1
7.5
自卸车
0
7.1
0
2
7.5
15
0
8
0
2
15
累计
2
--
28
3
--
22.5
1
--
20
6
70.5
2、房产投资
在未来三年（—）内，江西利顺德企业将在赞比亚购置房产一处，购置时间暂定为上六个月，包含税费在内购置成本估计为10万美元。
3、其它投资
在未来三年（—）内，为了开展建筑工程业务需要，江西利顺德企业将陆续购置除工程机械之外建筑设备和工具，购置时间暂定为下六个月，包含进出口关税和物流费用在内购置成本估计为10.5万美元。
4、几点说明
（1）本估算投资按12月赞比亚当地价格水平计算，未考虑通货膨胀及物价涨价原因；
（2）本估算投资未考虑当地货币（克瓦查）、人民币、美元三者之间汇率风险。
五、 效益分析
为了简便起见，本部分关键分析江西利顺德企业主营业务——设备租赁项目标经济效益情况。
1、项目经营收入
现在赞比亚工程机械平均租赁价格约为：挖掘机，80美元/小时；推土机，100美元/小时；装载机，70美元/小时；自卸车，75美元/小时。
挖掘机从开始对外出租三年，假设每台挖掘机每十二个月工作时间分别为1440小时、1680小时、1920小时。
装载机从开始对外出租两年，假设每台装载机每十二个月工作时间分别为1440小时、1680小时。
自卸车从开始对外出租两年，假设每台自卸车每十二个月工作时间分别为1440小时、1680小时。
推土机从开始对外出租十二个月，假定每台推土机整年工作时间为1440小时。
假定上述条件没有发生改变，则项目经营收入如表2所表示：
表2：项目经营收入一览表
单位：万美元
年份
挖掘机收入
推土机收入
装载机收入
自卸车收入
项目经营收入

23.04
0
0
0
23.04

26.88
0
10.08
21.60
58.56

30.72
14.40
11.76
25.20
82.08
2、项目经营成本
项目经营成本关键包含工程机械维修保养费用、道路税（Road Tax）、仓储费、运输费等费用。假定项目租赁成本相当于项目经营收入5%，则项目经营成本如表3所表示：
表3：项目经营成本一览表
单位：万美元
年份
挖掘机
推土机
装载机
自卸车
项目经营成本

1.15
0
0
0
1.15

1.35
0
0.5
1.1
2.93

1.65
0.7
0.6
1.25
4.1
3、项目资金利息
在未来三年（—）内，江西利顺德企业从事设备租赁和建筑项目所需91万美元投资总额将全部来自股东自有资金，每十二个月应计资金利息按10%来计算。
4、企业工资福利
假定中方职员每人年平均工资为3万美元，配套福利待遇为1万美元，赞方职员每人年平均工资福利累计为5000美元，则在未来三年（—）内，江西利顺德企业发生工资福利费用以下表所表示：
年份
职员人数（人）
中方工资福利
（万美元）
赞方工资福利
（万美元）
工资福利总额
（万美元）
中方
赞方

3
4
12
2
14

4
8
16
4
20

5
10
20
5
25
5、企业管理费
企业管理费关键包含公务车辆维修费用、办公费用、接待费用等，假定第十二个月管理费按营业收入5%计算，第二年和第三年均按营业收入3%计算。
6、企业营销费
江西利顺德企业营销费关键包含广告宣传、参与展销会等费用，按营业收入1.5%计算。
7、企业营业税金
江西利顺德企业营业税金根据营业收入5%综合税率来计算。
8、损益和现金流分析
单位：万美元

累计
企业投资
-28
-43
-20
-91
项目经营收入
23.04
58.56
82.08
163.7
项目经营成本
1.15
2.93
4.1
8.2
项目资金利息
2.8
7.1
9.1
19.0
企业工资福利
14
20
25
59
企业管理费
1.15
1.76
2.46
5.4
企业营销费
0.35
0.88
1.23
2.5
企业营业税金
1.15
2.93
4.10
8.2
企业利润
2.44
22.96
36.09
61.4
当年现金流
-25.56
-20.04
16.09
-29.6
9、投资回收期
因为在未来三年（—）内累计现金流为负数，所以投资回收期大于3年。
六、 风险评定
1、国别风险及规避方法
国别风险是指项目所在国政治和社会等原因不确定性所带来风险，是指因为政治动荡、安全无保障使得项目无法正常生产和运行而带来风险。
中赞两国有着传统友好合作关系，1964年两国建交以来，在国际交往中相互信任，相互了解，相互支持，亲密配合，赞比亚已成为中国在非洲最关键友好国家之一。赞比亚政府对中国企业在赞比亚进行投资持主动欢迎和大力支持态度；赞比亚当地社会较为稳定，劳工关系比较正常，外国人在当地安全感较高，尤其是当地人对华人很友好。
江西利顺德企业对国别风险规避方法是尽早建立政治和社会风险识别、判定和应对机制，将可能出现社会风险对本项目标影响程度降到最低。
2、法律及政策风险及规避方法
法律及政策风险指因为赞比亚政府法律及政策作出重大调整，造成相关项目原定目标难以实现甚至无法实现而带来风险。
赞比亚法律体系较为健全，企业法、投资法、会计政策和英国相同，税收体系较完善，但赞比亚方面政策改变不确定性难以预料。
赞比亚政府于5月19日颁布《赞比亚发展署法（Zambia Development Agency Act）》，赞比亚和中国政府签署了避免双重税收协定，这就大大降低了政策风险对本项目标不利影响。所以，江西利顺德企业应亲密关注赞比亚政府未来相关政策改变情况，及早分析研究，采取合理对策，以规避可能出现政策风险对本项目带来损失。
3、外汇风险及规避方法
外汇风险指因为汇率发生重大改变，产生严重汇兑损失给项目建设和运行带来困难而带来风险。
江西利顺德企业赴赞比亚投资项目也存在一定汇率风险，在客观上会对江西利顺德企业成本控制、财务核实等方面造成困难。江西利顺德企业在赞比亚控股子企业采取国际货币单位（如美元）进行核实可在一定程度上缓解这一风险；同时，应重视货币运作机制建立完善，经过有效利用赞比亚中国及国际金融市场上相关金融创新产品，谨慎开展外汇理财，尽可能降低因为汇率变动带来损失。
4、劳工风险及规避方法
劳工风险指因为管理技术人员和熟练操作工人流失和劳资关系不稳定使得项目无法正常生产和运行而带来风险。
江西利顺德企业规避劳工风险方法是尽早建立符合当地实际企业文化，同时建立含有吸引力薪酬制度，吸引有用人才，将可能出现劳工风险对本项目标影响程度降到最低。
5、资金风险及规避方法
资金风险指因为资金供给不足或起源中止造成项目实施周期拖延甚至被迫终止；和因为贷款利率等原因改变造成项目融资成本增加而造成风险。
江西利顺德企业规避资金风险方法有：
（1）主动筹措股东自有资金，包含引进新股东，扩大自有资金筹措起源和渠道；
（2）主动争取中国和赞比亚政府政策性资金支持，最大程度地降低项目融资成本；
（3）加强对利率和汇率等原因分析研究，并考虑对应应对方法，如采取固定利率协议、汇率套期保值等降低该项风险，以确保资金供给，锁定企业利润；
（4）主动进行风险转移，比如在出租工程机械时，要求由承租人负担关键经营费用等，这么就能将经营风险转移给承租人；在从事建筑工程业务时，要求建筑材料由业主提供，从而规避汇率、利率等原因对建筑工程利润带来不利影响。
七、 结论意见
经过对江西利顺德企业赴赞比亚投资设备租赁和建筑工程项目标市场、投资、效益、风险等方面进行深入研究，最终止果显示，该项目标投资回收期在3年以上，然而在未来三年（—）内，该项目在扣除多种成本以后，仍然能够产生一定经济利润，所以含有经济可行性。