2023啤酒行业发展趋势报告.pdf

啤酒行业发展趋势报告啤酒行业发展趋势报告目录目录啤酒行业代表企业啤酒行业代表企业2 22.12.1华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析1 1啤酒行业现状及竞争格局啤酒行业现状及竞争格局啤酒行业发展趋势啤酒行业发展趋势3 33.13.1供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔32019年开始啤酒行业重回增长2013-2021年中国啤酒市场规模情况数据来源：前瞻产业研究院，华经产业研究院，智研咨询2021年我国啤酒行业市场规模达1795亿元，同比增长6.3%，自2018年规模下降至低位以来连续3年保持增长，2018-2021年均复合增长率（CAGR）为6.8%，行业市场规模的增长主要系高端化策略下产品结构调整所致1814188618971833176614751581168817954.0%0.6%-3.4%-3.7%-16.5%7.2%6.8%6.3%-20%-10%0%10%20%4006008001000120014001600180020002200201320142015201620172018201920202021市场规模（亿元）同比增速4量价两端看，啤酒行业呈现量减价增局面数据来源：前瞻产业研究院，国家统计局，酒爱好，云酒头条量上看，2013年啤酒消费量5394万千升，随后5年持续下降，2013-2018年CAGR为-6.9%高端化开启后消费需求开始回弹，2018-2021年啤酒消费量由3766万千升增至3857万千升。人均消费量则自2013年以来持续下滑，2013-2020年由37.2升降至24.6升，CAGR为-5.7%2013-2021年中国啤酒消费量情况2010-2020年中国人均啤酒消费量情况539449774743454244373766379638263857-7.7%-4.7%-4.2%-2.3%-15.1%0.8%0.8%0.8%-20%-10%0%10%20%0100020003000400050006000201320142015201620172018201920202021消费量（万千升）同比增速333636.2 37.2 36.434.532.9 32.827.627.124.69.1%0.6%2.8%-2.2%-5.2%-4.6%-0.3%-15.9%-1.8%-9.2%-20%-10%0%10%20%051015202530354020102011201220132014201520162017201820192020人均消费量（升）同比增速5量价两端看，啤酒行业呈现量减价增局面数据来源：各公司公告注：吨价取CR5酒价均价价上看，啤酒均价近年来呈持续上升趋势。2021年行业市占率前五企业的啤酒吨价上涨幅度在4%-9%；2017-2021年CR5价格由3275元/吨上升至3974元/吨，4年CAGR为5.0%驱动啤酒价格持续上升一方面来自于啤酒厂商调整竞争策略，持续推动产品结构升级，另一方面来自于消费者消费水平提升、消费需求多元化2021年啤酒行业市占率前五企业啤酒吨价2017-2021年中国啤酒吨价情况311033043804470349516%6%7%4%9%-5%5%15%25%0100020003000400050006000华润啤酒燕京啤酒青岛啤酒重庆啤酒百威亚太啤酒均价（元/吨）同比增速327535143634372139747.3%3.4%2.4%6.8%-20%-10%0%10%20%05001000150020002500300035004000450020172018201920202021啤酒均价（元/吨）同比增速6啤酒行业集中度高且持续上升数据来源：中国酒业协会，头豹研究院2021年啤酒行业CR5达93%且近年来不断提升，较2017年提高17.3pct其中华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、嘉士伯2021年市占率分别为31%/22.3%/21.6%/10.2%/7.8%。集中度的提升带来规模效益，头部企业在成本端具有更好的可持续优化空间，进而带动盈利空间的提升啤酒行业市占率前五企业市场占比2021年中国啤酒行业竞争格局75.6%83.2%87.8%92.0%92.9%24.4%16.8%12.2%8.0%7.1%20172018201920202021CR5其他华润啤酒,31.0%青岛啤酒,22.3%百威亚太,21.6%燕京啤酒,10.2%嘉士伯,7.8%其他,7.1%7啤酒行业梯队断层明显，华南地区竞争激烈数据来源：前瞻产业研究院，各公司年报，华鑫证券华润啤酒东部区域（50%）1106百威亚太中韩越等亚太区域879青岛啤酒山东区域（67%）793燕京啤酒华北区域（50%）362重庆啤酒中部区域（41%）279珠江啤酒华南区域（95%）128惠泉啤酒福建（75%）21兰州黄河甘肃、青海（75%）9品牌布局区域2021年啤酒销量（万千升）参考各企业市占率情况，我国啤酒行业第一梯队为华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太；第二梯队为燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒；第三梯队为惠泉啤酒、兰州黄河等2021年华润啤酒销量达1106万千升，约为第二梯队燕京啤酒销量的3倍；青岛啤酒销量与第二梯队整体销量相当，梯队间断层明显，寡头格局明确第一梯队第二梯队第三梯队从区域看，我国华南地区竞争相对激烈。第一梯队中，华润啤酒重点布局东部地区，区域营收占比达50%；青岛啤酒主要占据山东地区（67%）；第二梯队中，燕京啤酒主要占据华北地区（50%），珠江啤酒主要占据华南地区（95%）。同样布局华南地区的还有燕京啤酒（31%）、华润啤酒（26%）、重庆啤酒（24%）、青岛啤酒（11%），华南地区存在较强区域竞争性小体量啤酒厂销售更集中。第三梯队中，惠泉啤酒主要集中在福建省，区域营收占比达75%；兰州黄河主要布局甘肃、青海两省（75%）；从各公司区域营收占比情况来看，小体量啤酒厂的销售区域主要集中在1-2个，具有更强的区域属性目录目录2.12.1华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析啤酒行业发展趋势华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析啤酒行业发展趋势3 32 2啤酒行业代表企业啤酒行业代表企业啤酒行业现状及竞争格局啤酒行业现状及竞争格局1 13.13.1供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔9啤酒行业营收及利润整体保持增长数据来源：Wind华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒分别作为行业市占率最大、行业品牌价值第一、高端化进程领先的企业，近年来营业收入整体呈增长趋势。2022年华润、青岛、重庆啤酒营收分别为364/322/140亿元，同比增长达5.92%/6.65%/7.01%。其中重庆啤酒2020年营收由36亿元增长至109亿元，主要系与嘉士伯完成重大资产重组，嘉士伯将旗下乌苏、1664、乐堡等品牌并入公司产品矩阵归母净利润方面，2022年华润、青岛、重庆啤酒分别为43/37/13亿元，同比增速分别为-5.30%/17.59%/8.35%。华润出现下滑主要系2021年订立的搬迁补偿协议，就出让其拥有的土地获得收益约13亿元产生的高基数效应啤酒代表企业营业收入情况（亿元）啤酒代表企业净利润情况（亿元）325 338 325 344 364 266 280 278 302 322 35 36 109 131 140 20182019202020212022华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒10 13 21 46 43 14 19 22 32 37 4 7 11 12 13 20182019202020212022华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒10华润啤酒渠道优势明显数据来源：Wind华润啤酒作为我国啤酒行业市占率最大的企业，渠道遍布全国、布局完善，拥有较强抗风险能力从营收占比看，2022年公司业务主要集中在东部，比重达48%，华南及中部地区占比分别为26%/25%。截至21年，华润在贵州、四川、安徽等共10个地区市占率第一，在甘肃、西藏、山西等共10个地区市占率第二华润啤酒各区域营收占比东区,48%南区,26%中部,25%11数据来源：中国食品报官方平台，华鑫证券注：因统计口径未注明，平台提供数据或与实际情况略有出入华润啤酒市占率第一及第二地区Top2企业市占率贵州华润 85%、燕京 11%四川华润 79%、青岛 8%安徽华润 72%、青岛 17%辽宁华润 67%、青岛 16%江苏华润 54%、青岛 38%吉林华润 52%、百威亚太 39%黑龙江华润 49%、百威亚太 46%青海华润 49%、黄河 41%天津华润 46%、青岛 24%浙江华润 31%、百威亚太 31%甘肃青岛 39%、华润 32%西藏嘉士伯 70%、华润 30%山西青岛 55%、华润 30%河北青岛 43%、华润 28%湖北百威亚太 58%、华润 28%广东青岛 29%、华润 25%湖南燕京 25%、华润 23%陕西青岛 80%、华润 20%上海青岛 71%、华润 20%山东青岛 78%、华润 15%市占率第一地区市占率第二地区华润啤酒渠道优势明显12华润高端化空间大，利润可观数据来源：各公司公告，华润业绩说明会华润目前销售的产品主要来自于经济型价格区间（5元及以下），相较青岛、重庆啤酒，高端化进程具有较大空间2022年华润次高端及以上啤酒销量占比为18.9%，较2019年增加7.4pct，根公司2022年业绩交流会披露，到2025年次高端及以上产品销量占比将提升至30%-35%（约350万吨）。公司高端化进程加速显现，叠加渠道优势，未来利润仍有较大增长空间啤酒代表企业价格带及产品结构华润啤酒次高端及以上啤酒销量占比华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒 收入占比代表品牌收入占比代表品牌收入占比代表品牌高端及超高端（10元+）17%雪花纯生、喜力经典、脸谱55%青岛原浆、琥珀拉格36.47%红乌苏、夏日纷、1664主流型（6-9元）36%勇闯天涯青岛纯生51.02%乐堡、国宾醇麦经济型（5元及以下）47%雪花金标、雪花银标41%崂山、汉斯12.50%西夏、天目湖华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒 收入占比代表品牌收入占比代表品牌收入占比代表品牌高端及超高端（10元+）17%雪花纯生、喜力经典、脸谱55%青岛原浆、琥珀拉格36.47%红乌苏、夏日纷、1664主流型（6-9元）36%勇闯天涯青岛纯生51.02%乐堡、国宾醇麦经济型（5元及以下）47%雪花金标、雪花银标41%崂山、汉斯12.50%西夏、天目湖13114618721011.5%13.2%16.9%18.9%0%10%20%30%0501001502002502019202020212022次高端以上销量（万千升）占总销量比重13青岛啤酒产品布局高端市场趋势明显数据来源：Wind2021年2022年同比增长公司以“青岛啤酒为主品牌+崂山啤酒为第二品牌”布局高端市场趋势明显。量上看，2022年公司啤酒销量达807万千升，同比增长1.8%，青岛品牌、崂山类其他品牌销量占比分别为55%/45%。整体中高端产品销量达293万千升，同比增长5.0%，中高端产品结构持续优化趋势凸显价上看，2022年公司整体吨价为3928元/吨，同比增长4.9%，青岛品牌、崂山类其他品牌吨价分别为4836/2832元，同比增长5.5%/3.2%青岛啤酒作为我国品牌价值第一的啤酒企业，高端化进程下产品结构持续优化，在费用管理能力提高的带动下，盈利能力持续提升。据2022年中国500最具价值品牌榜单，青岛啤酒以2182.25亿元品牌价值蝉联中国啤酒行业首位，叠加公司旗下崂山啤酒、汉斯啤酒等品牌累计价值超3400亿元总销量（万千升）7938071.8%品牌：青岛品牌4334442.6%崂山类其他品牌3603630.8%定位：中高端产品2792935.0%均价（元/吨）374239285.0%品牌：青岛品牌458448365.5%崂山类其他品牌274428323.2%青岛啤酒销量及价格拆分变化情况指标14青岛啤酒控费增强带动盈利提升数据来源：Wind高端化带动营收提高，控费能力持续增强带动盈利能力提升。2022年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为13.05%/4.78%/-1.31%，分别同比-0.53/-0.93/-0.50pct期间净利率持续上升，2018-2022年由5.87%上升至11.83%青岛啤酒各项费用率变化情况青岛啤酒盈利能力情况18.32%18.24%17.96%13.58%13.05%5.22%6.72%6.12%5.71%4.78%-1.87%-1.73%-1.70%-0.81%-1.31%20182019202020212022销售费用率管理费用率财务费用率37.70%38.96%40.42%36.71%36.85%5.87%6.89%8.38%10.79%11.83%20182019202020212022毛利率净利率15重庆啤酒资产重组后营收及销量翻倍数据来源：Wind重庆啤酒作为我国高端化进程领先的企业，2013年底成为嘉士伯集团成员后，获得乐堡、嘉士伯、凯旋1664等品牌生产及销售权，形成“本地+国际高端”的品牌组合。2020年在与嘉士伯完成重大资产重组后营收突破百亿，由区域性酒企成长为全国性企业，盈利能力行业领先2020年重庆啤酒营业收入、销量分别为109亿元/242万千升，同比增长203%/157%；酒吨价达4514元，同比增长19%，追平百威（4523元），成为行业第二。产品结构上，2021 年重庆啤酒高端及以上产品营收占比达36.47%，高端化进程处于行业领先地位重庆啤酒营业收入及销量情况35 36 109 131 140 94 94 242 279 286 0 50 100 150 200 250 300 20182019202020212022营业收入（亿元）销量（万千升）16重庆啤酒盈利能力处于行业领先地位数据来源：Wind在盈利能力方面，重庆啤酒持续保持行业领先。2022年重庆啤酒毛利率达50.48%，超过百威（50.02%）达到行业第一，自2020年连续三年维持在50%以上净利率层面，重庆啤酒整体保持上升趋势，并在2019年后稳居行业第一。在行业持续高端化的背景下，重庆啤酒的盈利能力将有望继续维持高位啤酒代表企业毛利率情况啤酒代表企业净利率情况35.14%36.84%38.40%39.16%38.46%37.70%38.96%40.42%36.71%36.85%39.93%41.69%50.61%50.94%50.48%20182019202020212022华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒3.03%3.88%6.45%13.35%11.94%5.87%6.89%8.38%10.79%11.83%12.15%20.34%16.02%18.29%18.43%20182019202020212022华润啤酒青岛啤酒重庆啤酒目录目录2.12.1华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析3.1华润啤酒分析2.2 青岛啤酒分析2.3 重庆啤酒分析3.1供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔供需驱动高端化发展3.2 精酿市场高增前景广阔3 3啤酒行业发展趋势啤酒行业发展趋势啤酒行业现状及竞争格局啤酒行业现状及竞争格局1 1啤酒行业代表企业啤酒行业代表企业2 218供需两端驱动行业高端化发展数据来源：国家统计局1990-2021年中国啤酒产量情况供给端，2013年我国啤酒产量见顶后持续下降，由4983万千升降至2021年的3562万千升，2013-2021年CAGR为-4.1%，行业由增量竞争阶段进入存量竞争阶段在增量阶段后期，市场产品同质化严重，以价博取市场策略效益减弱；进入存量阶段，啤酒产量及销量停滞，企业产品结构升级成为必然趋势，竞争策略整体由份额优先转向利润优先49833562-20%-10%0%10%20%30%01000200030004000500019901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021啤酒产量（万千升）同比增速-右轴（%）19供需两端驱动行业高端化发展数据来源：国家统计局中国人均 GDP、可支配收入及消费支出情况（万元）需求端，居民生活水平提高及消费意识改变，推动消费升级。2013-2022年我国人均GDP由4.35万元提升至8.57万元，CAGR达7.8%；人均可支配收入由1.83万元提升至3.69万元，CAGR达8.1%；人均消费支出由1.32万元提升至2.45万元，CAGR达7.1%。人均GDP 的持续增长，带动生活水平不断提升；人均可支配收入的持续增长，推动消费水平不断升级2.452.412.122.161.991.831.711.571.451.323.693.513.223.072.822.602.382.202.021.838.578.147.187.016.555.965.384.994.694.352022202120202019201820172016201520142013居民人均消费支出全国居民人均可支配收入人均GDP:现价20供需两端驱动行业高端化发展数据来源：艾瑞咨询，2022天猫啤酒趋势白皮书消费意识的改变，让消费需求从“有”到“好”转变，大众对啤酒价格的敏感度降低，更注重品质及口感。据艾瑞咨询数据，2022年消费者购买啤酒考虑因素Top3分别为口感、麦芽汁浓度、口碑及评价，对于价格因素仅排第九。据天猫白皮书数据，消费者对啤酒更“关注好不好喝，而非价格”的占比最大，达33.5%2022年消费者购买啤酒时考虑因素2022年消费者购买啤酒与价格的关系38.4%31.3%29.4%28.1%27.3%27.0%26.5%25.8%24.8%22.7%口感麦芽汁浓度口碑、评价酒精度数酿造原料香气、色泽品牌知名度酿造工艺性价比泡沫丰富度33.5%21.0%20.4%13.0%9.1%3.0%价格不太关心，只关心好不好喝150元/12罐21精酿市场进入高增长阶段，前景广阔数据来源：Euromonitor，观研天下中国不同定位啤酒市场规模占比变化2020年我国高端啤酒消费量占比11%，对标美国（42%）仍有较大上升空间据Euromonitor数据，2015-2020年我国高端啤酒消费量占比由7.1%上升至11%，高端啤酒市场规模占比由 24.6%上升至34.8%，低价啤酒市场规模占比持续减小，2020年占比33%，首次低于高端啤酒市场占比47.1%41.8%39.1%36.6%34.6%33.0%31.1%29.2%27.3%25.3%28.3%30.8%30.4%30.7%31.3%32.3%33.0%33.6%34.1%34.5%24.6%27.3%30.5%32.7%34.0%34.8%35.9%37.2%38.6%40.1%2015201620172018201920202021E2022E2023E2024E经济中端高端22精酿市场进入高增长阶段，前景广阔数据来源：观研天下，国际发酵协会精酿啤酒与工业啤酒的主要区别参考美国，啤酒发展步入高端化后精酿啤酒开始兴起。相较传统工业啤酒，精酿啤酒麦芽浓度高，只添加麦芽、酒花、酵母和水，不添加其他辅料，味道更加浓郁原材料只使用麦芽、酒花、酵母和水六成麦芽、四成大米或玉米、淀粉、水、酒花制品、酵母发酵时长半个月至2个月3-7天风味全麦汁，浓度高，口味香醇有辅料，麦汁浓度低，口感偏淡生产规模低产，存在较多手工酿造大规模工业化生产行业格局集中度较低，区域化强寡头格局明显工业啤酒精酿啤酒指标23精酿市场进入高增长阶段，前景广阔数据来源：观研天下从消费量看，啤酒行业整体出现停滞，精酿啤酒消费量逐年增长且持续维持较高增速。2017-2021年精酿啤酒消费量同比增速除2020年外，均保持在25%以上2021年我国精酿啤酒渗透率为2.8%，参考美国（13.1%），我国精酿啤酒市场仍具备较大上升空间，精酿啤酒有望继续保持较高增速发展，前景广阔中国精酿啤酒与啤酒消费量增速变化对比中美精酿啤酒市场渗透率对比-2.3%-13.1%-1.5%-9.6%4.1%27.8%26.1%25.9%6.8%28.2%20172018201920202021啤酒消费量同比增速精酿啤酒消费量同比增速0.8%1.0%1.5%1.9%2.3%2.8%12.1%12.5%13.2%13.6%12.2%13.1%201620172018201920202021中国美国2626