2023烘焙行业发展趋势报告.pdf

烘焙行业发展趋势报告烘焙行业发展趋势报告目录目录1 1烘焙行业现状烘焙行业现状烘焙行业代表企业烘焙行业代表企业3 3烘焙行业发展趋势烘焙行业发展趋势5 5消费人群及偏好特征消费人群及偏好特征4 4烘焙行业竞争格局烘焙行业竞争格局2 24我国烘焙行业发展时间较短，行业规模近年来整体保持增长，未来前景广阔中国烘焙行业市场规模及预测数据来源：艾媒咨询烘焙食品主要包括西式、中式烘焙，西式烘焙主要包括面包、蛋糕、饼干、馅饼，中式烘焙主要包括传统糕点如月饼、桃酥等。我国烘焙行业整体发展时间较短，90年代，随着人们消费水平的提高，饮食开始多元化，西式糕点受到了广泛关注，为行业发展提供了市场需求2022年烘焙行业市场规模达2853亿元，在21年疫情影响减弱行业快速恢复的基础上继续保持增长。在消费升级的趋势下，消费场景的多元（如咖啡行业的发展会带动烘焙食品的消费），及消费者对于烘焙食品健康营养的追求，将共同驱动行业持续增长。预计到2025年，行业规模将达3518亿元1956235921692601285330703291351820.6%-8.1%19.9%9.7%7.6%7.2%6.9%-10%-5%0%5%10%15%20%25%05001000150020002500300035004000201820192020202120222023E2024E2025E市场规模（亿元）同比增速（%）5我国烘焙食品消费量与金额具备较大增长潜力数据来源：艾媒咨询，华经产业研究院对比主要国家/地区，消费量上，消费量上，2020年我国大陆烘焙食品的人均消费量为7kg，与大陆饮食结构相近的香港地区、新加坡、日本分别为8/10/18kg消费额上，消费额上，2021年我国大陆烘焙食品的人均消费额为26美元，香港地区、新加坡、日本为别为103/68/223美元。随着年轻群体对于西式饮食习惯的接受程度逐步提高，以及消费能力的提升，我国烘焙行业仍具备较大增量空间2020年主要国家/地区人均烘焙食品消费量（kg）2021年主要国家/地区人均烘焙食品消费额（美元）6330181087 7法国美国日本新加坡中国香港中国大陆27822320510389696826法国日本美国中国香港中国台湾韩国新加坡中国大陆6烘焙产品类型决定消费渠道以线下为主烘焙行业产品分类介绍数据来源：立高食品招股书，头豹研究院烘焙行业按产品分类包括预包装烘焙产品和现烤烘焙产品，其中现烤烘焙产品分为常温现制和冷冻半成品/成品产品分类特点优势劣势渠道预包装烘焙由中央工厂生产，物流配送至渠道进行销售规模化生产、运输方便、渠道覆盖成本低、产品便宜需要额外使用添加剂，口感及新鲜度逊于其他两类商超、便利店、电商现烤烘焙（常温现制）前店后厂模式现场生产，从原料到成品在烘焙店或附近作坊制作产品新鲜，造型美观、口感较好烘焙店运营成本高、产销难以控制、质量不稳定、保质期短烘焙店、夫妻老婆店现烤烘焙（冷冻半成品/成品）中央工厂生产，烘焙店对冷冻烘焙半成品解冻后进行烘烤等简单加工后销售；对于冷冻烘焙成品，解冻后可直接销售规模化生产、产品新鲜、造型美观、口感及稳定性好、烘焙店运营成本低需要冷链运输、冷冻保存烘焙店、商超、餐饮渠道、便利店7烘焙产品类型决定消费渠道以线下为主中国烘焙食品渠道结构分布数据来源：Euromonitor从销售渠道看，烘焙食品以线下渠道为主，其中传统零售渠道（如烘焙店，夫妻老婆店）、KA卖场、BC超市在2021年合计占比84%；线上及便利店渠道虽然近年来占比增加明显，但由于销售的产品类型具有局限性且渠道自身发展步入平稳，因此整体占比有限58%57%56%54%55%19%18%17%17%17%13%13%12%13%12%10%12%15%16%16%20172018201920202021传统零售渠道KA卖场BC超市线上渠道+便利店+其他目录目录烘焙行业代表企业烘焙行业代表企业3 3烘焙行业发展趋势烘焙行业发展趋势5 5消费人群及偏好特征消费人群及偏好特征4 42 2烘焙行业竞争格局烘焙行业竞争格局烘焙行业现状烘焙行业现状1 19烘焙行业集中度低，竞争格局分散数据来源：Euromonitor2022年我国烘焙行业CR5约11%，市占率Top5企业分别为达利园、桃李、盼盼、好丽友、曼可顿，其中CR3为8.9%，达利园、桃李、盼盼市占率分别为3.9%/3.4%/1.6%从产品保质期限看，短保烘焙食品受制于配送半径，对应企业局限于区域市场，目前行业头部企业主要以长保产品起家，如达利园、盼盼、好丽友达利园,3.9%桃李,3.4%盼盼,1.6%其他,91.1%2022年中国烘焙行业公司份额10短保品牌后来居上，通过差异化竞争构筑壁垒数据来源：公司官网，中邮证券短保品牌中桃李，宾堡（收购曼可顿）、美焙辰（达利旗下品牌）三大头部通过差异化竞争形成壁垒其中桃李通过20+年的短保渠道深耕及销售经验，稳占市场最大份额；宾堡作为全球最大的食品烘焙企业，通过收购曼可顿在国内发展，主攻一线城市；美焙辰背靠达利食品，借助原有渠道开发新网点，通过价格优势拓展市场短保头部品牌对比品牌进入市场时间产品系列供应链/渠道主要区域桃李1997年成立，深耕短保市场20+年以高性价比明星产品为主，积极研发新品为辅“中央工厂+批发”模式成熟，“直营+经销”销售模式已从东北向全国其他区域扩张宾堡（收购曼可顿）2006年进入中国市场，2018年收购曼可顿通过不同系列分别定位高中低端市场“中央工厂+批发”，区域市场扩展华北、华东，主要集中在一线城市美焙辰（达利旗下品牌）达利食品1989年成立，2018年推出美焙辰品牌定位早餐替代，以低价同质和明星代言抢占市场背靠达利，借助原有渠道开发新网点东北、华北、华南11冷冻烘焙行业集中度相对较高，头部企业领先优势明显数据来源：华经产业研究院在冷冻烘焙行业中，2021年我国行业CR3、CR5分别为32.6%/38.8%，其中市占率Top3分别为立高食品、恩喜村、鑫万来，对应占比15.5%/9.9%/7.2%2021年中国冷冻烘焙行业公司份额立高食品,15.5%恩喜村,9.9%鑫万来,7.2%新迪嘉禾,3.6%黑玫瑰,2.6%其他,67.4%目录目录烘焙行业发展趋势烘焙行业发展趋势5 5消费人群及偏好特征消费人群及偏好特征4 4烘焙行业现状烘焙行业现状1 13 3烘焙行业代表企业烘焙行业代表企业烘焙行业竞争格局烘焙行业竞争格局2 21397.07%2.08%0.20%0.65%面包及糕点月饼粽子其他桃李面包深耕烘焙市场25年，面包及糕点营收占比超九成桃李面包成立于1997年，是一家致力于烘焙食品生产、加工、销售的综合性公司，主营面包、糕点、月饼三类烘焙食品。公司坚持高性价比战略，依托“中央工厂+批发”的运营模式，结合自动化生产能力、渠道建设以及品牌效应等优势，迅速抢占市场，整体市占率稳居行业前列2022年，公司面包及糕点占总营收的比重高达97.07%，其次是月饼，营收占比为2.08%2022年桃李面包不同产品营收占比数据来源：Wind14桃李面包自东北起家，逐步向全国发力随着桃李面包全国化布局，东北地区的营收占比逐年下降，从2018年的48.3%降至2022年的43.3%。华东地区烘焙类产品消费习惯相对成熟，且消费水平较高，是公司重点扩张区域。2018-2022年华东区域的营收占比显著提升，从20.2%增至29.4%。目前东北、华东、华北区域已成为公司收入的主要来源。未来随着产能布局的全国化推进，公司将重点拓展华中、华南区域；其他区域整体发展较为稳健桃李面包不同区域营收占比数据来源：公司公告43.3%29.4%22.8%11.8%8.0%6.5%3.0%东北华东华北西南华南西北华中20222021202020192018156.46.88.87.66.41.425.1%6.4%29.2%-13.5%-16.1%-12.2%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%0246810201820192020202120222023Q1净利润（亿元）同比增速（%）桃李面包陷入增收不增利的困境近年来，桃李面包持续扩张推动营收增长。财报显示，2018-2022年公司营收从48.3亿元增至66.9亿元。虽营收逐年增长，但增速明显放缓，2018-2022年间，公司营收增长率分别为18.5%、16.8%、5.7%、6.2%和5.5%净利润方面，桃李面包2020年归母净利润达8.8亿元，同比增长29.2%。此后净利润便逐渐下滑，2022年公司归母净利润同比下滑-16.1%至6.4亿元。2023年一季度，公司实现营收14.8亿元，同比微增1.7%；归母净利润1.4亿元，同比下滑12.2%桃李面包营收增速变化情况数据来源：Wind，公司财报48.356.459.663.466.914.818.5%16.8%5.7%6.2%5.5%1.7%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%01020304050607080201820192020202120222023Q1营收（亿元）同比增速（%）桃李面包归母净利润增速变化情况16原材料价格上涨，桃李面包毛利率持续下滑对于净利润下滑，桃李面包称，主要受疫情及部分地区夏季持续高温限电影响，报告期内终端配送服务等成本费用均有所增长，加之部分原材料价格上涨以及部分新建项目投产后产能未完全释放且前期费用较高，导致公司毛利率有所下滑为应对成本上涨压力，桃李面包自2021年11月起提价，平均幅度为4%，但毛利率仍持续下滑，达上市以来最低财报显示，2018-2023Q1，公司毛利率分别为39.7%、39.6%、30.0%、26.3%、24.0%和23.9%。受毛利率影响较大，2022年公司净利率同比下滑2.5%至9.6%桃李面包毛利率、净利率变化情况数据来源：公司财报39.7%39.6%30.0%26.3%24.0%23.9%13.3%12.1%14.8%12.1%9.6%9.4%201820192020202120222023Q1毛利率净利率17桃李面包与乳制品、连锁门店等业态运输费用率对比数据来源：各公司公告、招股说明书对比食饮行业其他高周转业态如生鲜乳制品、餐饮门店、连锁餐饮等，桃李面包的运输费用率较高2021年，新乳业/紫燕/巴比/绝味的运输费用率分别为6.8%/4.5%/4.4%/2.2%，均远低于桃李面包的12.0%。由于桃李面包主要采用第三方运输配送，同时周转天数较其他业态更低，因此整体配送费偏高未来随着各地中央工厂建设完成，长途运输减少，公司运输费用率有望改善相比其他食饮行业高周转公司，桃李面包运输费用率偏高公司行业类型物流模式库存商品周转天数保质期运输费用率新乳业乳制品长途第三方，短途自营5.921天-6个月6.8%紫燕食品餐饮门店第三方3.147天4.5%巴比食品早餐连锁第三方5.526个月4.4%绝味食品卤味门店自营为主2.052-4天2.2%桃李面包烘培批发第三方为主0.835-30天12.0%183.585.507.389.5617.1817.84201720182019202020212022单位：亿元冷冻烘焙食品奶油水果制品酱料其他立高食品积极布局冷冻烘焙，当前营收占比超六成立高食品成立于2000年，主要从事冷冻烘焙食品及烘焙食品原料的研发、生产和销售。其中冷冻烘焙食品包括麻薯、挞皮、甜甜圈等半成品及成品；烘焙食品原料覆盖奶油、水果制品、酱料等多个品类，千余种sku满足客户差异化需求2022年公司冷冻烘焙食品/奶油/水果制品/酱料/其他产品分别实现营收17.84/5.13/2.05/1.97/2.05亿元，占比分别达到61.3%/17.6%/7.0%/6.8%/7.3%。公司抓住冷冻烘焙大趋势积极布局，其营收规模从2017年的3.58亿元增至2022年的17.84亿元；占比从37.50%提升至61.29%，贡献主要业绩增量立高食品各品类营收规模变化情况数据来源：Wind立高食品各品类营收占比变化情况37.5%41.9%46.6%52.8%61.0%61.3%28.1%26.2%24.0%20.5%16.7%17.6%16.9%13.3%12.1%9.3%7.8%7.0%5.6%7.3%6.9%7.6%6.5%6.8%12.0%11.4%10.4%9.7%8.0%7.3%201720182019202020212022冷冻烘焙食品奶油水果制品酱料其他199.5613.1315.8418.1028.1729.117.9437.4%20.6%14.3%55.7%3.3%26.2%-0.500.511.5051015202530352017201820192020202120222023Q1营收（亿元）同比增速（%）21年景气市场立高营收+55.7%，短期波动后增势恢复立高食品2017-2021年保持良好增势，营收从9.56亿元增长至28.17亿元。2021年公司营收同比高增55.7%，主要受益于下游烘焙市场景气度高以及冷冻烘焙快速放量；归母净利润从0.44亿元快速增长至2.83亿元受2022年疫情、成本压力上涨、新厂区产能爬坡期费用摊销等因素影响，公司营收、净利润均短期承压。2022年，立高食品实现营收29.11亿元，同比+3.3%；归母净利润1.44亿元，同比-49.2%随着疫情影响逐渐减弱，餐饮及烘焙市场逐渐复苏，成本压力趋缓，公司营收及净利润已重回增长态势。2023Q1公司实现营收7.94亿元（同比+26.2%）；归母净利润0.50亿元（同比+24.6%）立高食品营收增速变化情况数据来源：Wind，公司财报立高食品归母净利润增速变化情况0.440.521.812.322.831.440.5018.9%246.8%28.0%22.0%-49.2%24.6%-1.5-0.50.51.52.53.500.511.522.533.52017201820192020202120222023Q1净利润（亿元）同比增速（%）2079.2%7.2%8.7%4.9%直接材料直接人工制造费用运输费立高食品成本结构数据来源：公司财报立高食品位于烘焙行业上中游，受原材料价格变动影响较大。2021年以来油脂等大宗原材料价格持续高企，并且立高的成本里，直接原材料占了近80%，成本端压力较大。同时公司无法将上涨成本完全传导至消费者，导致毛利率、净利率大幅下滑叠加高毛利的奶油业务占比下滑以及新产线处于投产初期，产能利用率较低抬高单位成本。2019-2022年，公司毛利率从41.3%跌至31.8%；净利率从11.5%跌至4.9%结构调整叠加成本上行，立高毛利率、净利率短期承压立高食品毛利率、净利率变化情况35.1%37.6%41.3%38.3%34.9%31.8%32.0%4.6%4.0%11.5%12.8%10.1%4.9%6.3%2017201820192020202120222023Q1毛利率净利率21立高自有物流运输成本逐步下行，费用率远低于桃李冷冻烘焙多为冷链配送，对供应链要求较高。目前立高食品已经在全国半数以上的省份实现自主运输，形成冷链物流优势。据公司公告，立高食品第三方物流运输成本保持稳定，自有物流运输成本逐步下行，整体费用率下降显著2017-2021年，公司的运输费用率从6.4%下降至4.7%，远低于桃李面包的运输费用率立高食品运输费用率数据来源：公司财报6.4%4.7%20172021目录目录烘焙行业发展趋势烘焙行业发展趋势5 5烘焙行业现状烘焙行业现状1 1烘焙行业竞争格局烘焙行业竞争格局2 24 4消费人群及偏好特征消费人群及偏好特征烘焙行业代表企业烘焙行业代表企业3 323烘焙食品消费人群多为女性，21-40岁占比接近七成据美团2022年发布的数据显示，中国烘焙食品的消费人群多以女性为主，占比高达85.3%，可见“她经济”崛起为烘焙食品消费市场奠定了基础，同时男性消费也具备较大潜力从年龄段看，21-40岁的消费人群占比接近7成，为69.5%。90后、00后大多是“易被种草”体质，对烘焙食品接受程度高，在“悦己”需求的带动下，烘焙行业市场规模有望进一步扩大中国烘焙行业消费者群体特征数据来源：美团，有赞中国烘焙消费者年龄段分布85.3%14.7%女性男性13.1%28.9%40.6%12.9%4.4%20岁以下21-30岁31-40岁41-50岁51岁以上24中国烘焙食品主要消费场景数据来源：艾媒咨询 相关调研数据显示，有超六成的消费者将烘焙食品当作零食食用，占比高达67.1%；充饥和替代正餐也是烘焙食品主要的消费场景，占比均达到50%以上 如今烘焙食品零食化和正餐化趋势明显，已不局限于单一的节日场景（如蛋糕），送礼也逐渐成为烘焙食品重要的消费场景之一烘焙食品零食属性较强，送礼有望成为重要消费场景之一67.1%53.5%53.3%38.1%28.5%0.2%当零食充饥替代正餐送礼仪式感（生日等）其他25超九成消费者每周至少购买一次烘焙食品，单次消费大多在20-40元据统计，每周至少购买一次烘焙食品的消费者占比高达93.2%。其中每天购买烘焙食品的消费者占比为6.6%。每周购买1-3次和每周购买4-6次的消费者占比均为43.3%。从消费者高频的购买习惯来看，烘焙消费具有一定的“成瘾性”，仅6.8%的消费者一周购买少于1次价格方面，单次消费20-40元的占比最高，为38.6%；其次是40-60元，占比29.7%。可见大多数消费者单次的消费金额都达到10元以上，同时对单次消费40元以上的接受度较高，有助于烘焙行业进一步发展中国消费者每周购买烘焙食品频次数据来源：艾媒咨询43.3%43.3%6.6%6.8%1-3次4-6次每天少于1次中国消费者单次购买烘焙食品价格0.6%14.7%38.6%29.7%7.2%6.6%2.6%10元以下10-20元20-40元40-60元60-80元80-100元100元以上目录目录烘焙行业现状烘焙行业现状1 1烘焙行业竞争格局烘焙行业竞争格局2 2烘焙行业代表企业烘焙行业代表企业3 35 5烘焙行业发展趋势烘焙行业发展趋势消费人群及偏好特征消费人群及偏好特征4 427烘焙行业发展趋势整体来看，我国烘焙行业未来发展的趋势包括：整体来看，我国烘焙行业未来发展的趋势包括：随着年轻群体对于西式饮食习惯的接受程度逐步提高，以及消费能力的提升，我国烘焙行业仍具备较大增量空间，对比饮食结构与我国大陆相似的香港地区、新加坡、日本，我国未来在烘焙食品人均消费额上增长的空间较大，这也是行业未来持续扩张的主要驱动力7108182668103223050100150200250中国大陆新加坡中国香港日本人均消费量（kg）人均消费额（美元）主要国家/地区烘焙食品人均消费量及消费额数据来源：艾媒咨询，华经产业研究院注：人均烘焙食品消费量为2020年数据，人均烘焙食品消费额为2021年数据28烘焙行业发展趋势整体来看，我国烘焙行业未来发展的趋势包括：整体来看，我国烘焙行业未来发展的趋势包括：短保烘焙产品空间广阔，中长保产品需求向短保产品转移。在消费升级及健康意识的推动下，消费者更倾向选择新鲜、口感更好且添加剂较少的短保产品。据Euromonitor数据，主营短保面包的品牌市占率整体在不断提高，其中代表品牌桃李从2014年的2%提高至2022年的3.4%；主营长保面包的达利食品市场份额由2014年的5.6%降至2019年的3.7%，随后推出短保品牌美焙辰，市场份额逐步稳定同时，在关联行业（如咖啡、茶饮行业）的发展下，短保烘焙产品作为传统搭配，其需求也会相应提升数据来源：Euromonitor达利食品在烘焙行业的市场份额占比5.6%3.7%3.9%2014201920222018年推出美焙辰品牌，市场份额逐步稳定29