金融中介学(第三版)课件电子教案.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,1,金 融 中 介 学,第一节 金融中介的定义,一、,“,金融中介,”,定义,（一）概念界定,（,p3,）,金融中介便是指为资金供需双方实现资金融通提供服务的金融机构,。,金融中介最初的含义和最基本的,含义是指银行。,但,在现实经济金融活动中，银行之外的其他金融机构也陆续发展起来,承担起特定的金融服务职能。因此，金融中介的范围也扩展到银行之外的其他金融机构。,（二）金融中介的三个定义口径,（,p4,）,1,、,宽口径,：金融中介是指,资金供需双方融资和其他金融活动,实现,的,中介,过程,（英文文献：,Financial Intermediation,）,。,是,一个,复杂的,长短不一的,过程,（包含市场、机构、制度安排等，教材,P4,）,2,、,中口径,：金融中介是指为金融活动提供服务的,金融市场与金融机构,（教材,P4,）,3,、,窄口径,：专指从事金融业务的各类,机构,（三）金融中介的种类与分类,1,、种类（三大类）,（,p4-5,）,2,、分类,（第三大类下的,四种分类,p5,）,二、金融中介的性质（,p5,）,（一）,金融中介是为实体经济部门提供融资、投资等服务的金融机构；,（二）,金融中介通过提供金融服务产品而成为一种特殊的企业和行业；,（三）,金融中介的经营活动具有内在的风险性且对国民经济的影响巨大。,三、研究的基本范畴,（一）,金融中介在现代经济体系中的功能及作用；,（二）,金融中介存在与发展的必然性及演进原理；,（三）,金融中介与金融、经济和社会发展的内在联系机制；,（四）,金融中介机构的组织原理、业务运作规范和基本行为准则,（五）,金融中介机构的主要业务及发展规律；,（六）,经济全球化与金融化趋势下金融中介的风险管理及金融稳定机制,（七）,金融中介机构的发展趋势等。,四、金融中介学研究的重要意义,（金融领域发生了哪些变化？如何认识）（,p6-8,）,四、研究的,第二节 金融中介产生与发展的必然性,一、经济社会发展中的需求,（一）支付需求,（二）融资需求,（三）投资需求,（四）风险转移与管理需求,（五）对信息的需求,二、金融中介发展与经济社会发展的关系（,p11-12,页,侧重影响因素分析）,（一）商品生产流通扩大、交换关系复杂，金融需求增加，导致其发展演进，,11,页,（二）经济社会发展阶段决定其演进过程,11,页,（三）股份制企业组织结构对金融中介的规模发展,（四）技术进步对金融中介发展的影响（见第二章,FI,演进因素分析）,第三节 金融中介的功能的理论概括,金融中介的一般功能,技术手段支持,支付结算,（,p13,）,克服融资内在障碍,促进资金融通,(,数量和期限转换,),（,p15,）,降低交易成本,（,p18,）,改善信息不对称,（,p19,）,管理和控制风险,（,p21,）,第四节 金融中介作用的经济学分析（,p23-32,）,一、,金融中介在国民经济中的重要作用,（一）金融中介在经济金融活动中的重要作用,（二）金融中介成为国民经济中的重要行为主体,（三）从社会融资规模看金融中介在融资活动中的重要性,二、从国民收入流量循环看金融中介在宏观经济运行中的地位,（一）两部门经济收入流量循环,（二）三部门经济收入流量循环,（三）四部门经济收入流量循环,三、从资金流量表分析看金融中介在经济活动中的重要性,（一）,资金流量表编制的意义,（二）,资金流量表（两个表）的分析,第二章 金融中介机构及其演进,第二章 金融中介机构及其演进,本章主要学习的内容,:,早期金融中介机构（银行）的产生发展脉络,(,课本,p,42-47,）,金融中介机构分类,(,课本,p,48-53,）,金融中介机构的演进和发展的影响因素,(,课本,p,53-64,）,金融中介机构与市场发展相互促进,(,课本,p,65-68,）,第一节 早期的金融机构,商业银行产生与发展脉络,一、早期的金融中介机构（,p42,）,二、专业细分与多元化金融中介机构的形成（,p45,）,第二节 金融中介机构分类（,p48-53,）,金融中介机构的分类,49-51,页,一、融资类金融中介,二、投资类金融中介,三、保险类金融中介,四、信息咨询服务类金融中介,13,五、中国目前的金融中介机构分类,按照中国人民银行,2010,年金融机构编码规范，除货币当局（中国人民银行、国家外汇管理局）和监管当局（中国银行业、中国证券、中国保险三个监督管理委员会）外，中国目前的金融机构一般分为六种,：,银行业存款类金融机构、银行业非存款类金融机构、证券业金融机构、保险业金融机构、交易及结算类金融机构、金融控股公司和其他。,按照本书对金融中介机构的分类标准，,各类,金融中介机构,见教材第,52-53,页,第三节 金融中介机构的演进和发展影响因素,一、影响因素之一,金融创新,53-54,金融创新,作为各种要素重新组合和创造性变革的一种发展方式已经持续了相当长时间（是一个,历史过程,）,只是由于商品和信用发展水平不同、信息技术变革的不同，以及金融监管与博弈，使金融创新,发展的速度和影响,也有,不同,。,二、影响因素之二,信息技术进步与应用,核心推动力量,54-58,页,信息技术,（,Information Technology,IT,）,是金融服务业的主要生产技术,信息技术革命（,以信息的制造、加工、传输等为核心,）直接改变了金融服务环境，进而影响了金融组织的生存与发展,15,三、影响因素之三,金融管制,59,页,（规避管制与金融创新）,四、经济全球化（,60-61,页,）,（一）金融机构设立和业务的国际化发展（,60,页,）,（二）规模扩张趋势明显,60-61,页，组织集中发展,61,页,1,、企业规模追求,2,、经营环境变化和自身困境下所做出的必要的调整,（三）扩张后的业务分拆与组织收缩,61,页,（四）,金融行业内部组织机构的集中发展,五、金融体制,(p61-65,页,),（一）当代两种金融体制的差异,（二）市场主导型金融体制下,FI,功能的发挥（,62-63,页）,（三）银行主导型的金融体制,FI,功能的发挥，资本市场的作用有上升趋势,-,（,63-64,页）,（四）在,“,银行主导型,”,的国家中，资本市场的作用有上升趋势,-,（,64-65,页,）,第四节,金融中介与市场的关系,(,课本,65-59),(,相关性,),一、金融中介是金融市场活动的重要主体，是金融市场发展的重要推动力量（,p65,）,二、金融市场发展促进了金融中介多元化，扩展了金融中介业务活动的巨大空间（,p65,）,（一）促进了金融中介机构多元化发展,（二）使商业银行业务更加丰富，功能更为广泛,（三）为商业银行提供更广阔的风险分散空间和收入空间,第四节,金融中介与市场的关系,(,课本,65-59),(,相关性,),三、金融创新使金融中介与金融市场更加融合（,p66-67,）,四、市场融资发展不能替代银行融资,p67,第三章 金融,中介机构的,组织原理,第三章 金融,中介机构的,组织原理,第一,节 金融中介机构的特殊性,76,页,第二,节 金融中介机构的组织设置的特征,83,页,第三节 金融中介机构的组织设置的分类,85,页,第四,节,金融,中介机构的公司结构与治理,96,页,第一节金融中介机构的特殊性,一、金融中介机构的企业特殊性,二、金融中介经营的外部性,对宏观经济的影响,三、金融中介面临较大的风险,四、金融中介机构的运作机制特殊性,第二节 金融中介机构的组织设置的特征,83,页,一,、金融中介机构组织设置企业共性,83,页,（一）,外在,组织形式以及内部组织,结构与,一般性产业组织,机构,相同,（二）,在,设计与构建其组织形式以及内部组织结构时，遵循企业组织管理的一般原理或,基本原则,（三）,在,设立金融中介机构时,，遵循,一般性产业组织,机构,发展基本原则,二,、,金融中介机构组织设置,企业个性,83,页,（一）围绕货币与信用业务的需要而设立,（,二）突出对金融机构风险的控制与管理,（,三）独具特色的部门设置,（,四）特别注重内部各个部门之间的相互衔接,第三,节金融中介机构的组织设置的分类,85,页,一、内部职能机构的,设置,，（即业务和职能部门的,组织,设置）,基本,类型：,U,型结构、,H,型结构（金融控股公司）、,M,型结构、矩阵结构,-,二,、经营组织的,设置,（一）分支机构制的金融中介机构,（,二）金融控股公司形式的金融机构,三,、股份制企业组织,设置,股份制形式的金融中介机构是指以股份公司形式组织建立的金融机构。,股份制形式的金融中介机构,，可以,依据募集股本的方式划分为两种类型：有限责任公,司形式与股份有限公司形式,。多数,采用股份制组织形式的金融中介机构，将股份有限公司形式作为自己的基本组,织形式,。,四、几种常见的金融中介机构组织形式,金融,中介机构的组织形式不尽相同，但是某些,组织形式,比较,常见,的,。,同时,，由于不同的组织形式是从不同的角度来界定的，,因,此,，金融中介机构的组织机构形式从表面上看是有交叉,的。,第四节 金融中介机构的公司结构与治理,96,页,一、股份有限公司法人结构（,corporate configuration/structure,三大内部组织机构,96,页,）,1,、决策机构,Decision Maker,：股东大会,general meeting,、董事会,board of directors(,董事长,Chairman of the Board),2,、执行机构,:,行长,bank president,及高管层,Senior manager,、经营管理部门,Business Management,Department(,关于领导人的职业能力,),3,、监督机构,:,监事会,Supervision Committee,法人治理（,Corporate governance,）,银行的法人治理更重要？为什么？,二、公司治理研究及实践新进展,（一）,金融中介机构的法人治理（,corporate governance of FI,）,定义,即公司治理，是指协调公司内部（股东大会、董事会、高管人员以及相关利益者）之间权责关系的一种制度安排。,（二）,法人治理,corporate governance,早期研究,20,世纪,30,年代的研究及其结论,（三）实践进展,1,、英国四个重要报告；美国的实践,2,、巴塞尔委员会,加强银行组织的公司治理,3,、全球金融危机后银行公司治理完善的问题,三、内控制度的发展,（一）内控与公司治理的区别和联系,99,页,（二）内控发展的四个发展阶段,第四章 金融中介的规范（,112,页，合规经营）,第一节 金融中介机构业务活动的法律规范,第二节 金融中介机构的业务规范,第三节 金融机构的反洗钱,第一节 金融中介机构业务活动的法律规范,一、规范、法规、金融法规的含义,112,页,规范是人们在一定情况下应该遵守的行为准则，或约定俗成，或由法律形式规定（即法规）。,法律规范（法规）是特定的社会规范，是由国家制定和认可的具有普遍约束力和强制力的行为准则。,金融法律规范是由国家制定的、有关金融活动的行为准则。,（一）调整的对象：,112,页,（二）金融法规的目的,113,页,旨在调整金融关系，防范金融风险，维护金融秩序，保证金融和经济的稳定运行。,（三）金融法规的组成要素,114,页,（四）金融法规的范围层次,115,页,1,、以所针对的金融内容（机构；业务；工具）为依据,，包括所有与金融中介机构活动有关的法律规范，可以分为：如：银行法、票据法、证券法、担保法、信托法、保险法等等，但狭义的法律规范，一般就是指关于银行的法规。,2,、国内制定、颁布和实施的规范,，分为：,由国家立法机关通过的有关金融法律。如：,中华人民共和国商业银行法,，,中华人民共和国证券法,、,中华人民共和国信托法,等,由国家行政机关依法制订的各种有关金融活动的规范性文件，也即我国由中国人民银行、银监会、保监会、证监会制订并发布的各种业务管理办法。,由地方立法机关根据国家的金融法律法规等制订的地方性金融法律文件，即：金融地方性法规。,由银行业公会、证券业协会等一些金融业行业组织制订的、以约束其会员或成员行为、带有自律性质的法律法规。,3,、以法律规范推行的区域为依据，,分为：,一个主权国家内部制定的、适于在国内推行的规范；由国际性金融监管机构颁布的在全球范围或一定区域推行的规范。,国际金融监管机构颁布的规范，如，,巴塞尔协议,，,国际货币基金协定,，,服务贸易总协定,二、金融机构法规及其重要性,112-119,（一）定义：是金融行业的行为准则，指引金融中介机构经营活动、教育金融中介机构树立自我约束意识、评价金融中介机构行为状态。,（二）金融机构法规的重要性具体表现在,115,页,1,、指引作用（,包括授权性指引和义务性指引,）,2,、教育作用,影响金融机构的行为。,合法的金融行为及其肯定性的法律后果，有示范作用；违法的金融行为及其否定性的法律后果，有警诫作用，提示要增强法律意识。,3,、评价作用，是一种是非教育，有利于金融机构树立良好的法律观念和意识。,4,、,116,页,5,、,116,页,三、,金融中介机构的法律规范体系框架,116,页,是指法规体系的构建内容（有哪些基本的法规）课本,174-178,页,货币 银行 证券 保险 信托 租赁,（机构、票据）（发行、交易）,（机构、合同、特别法）,第二节 金融中介机构的业务规范（行业规范）,119,页,一、经营原则,(,经营方针,),的明确,“,三性,”,原则,119-122,二、金融法规对金融中介机构业务活动,基本限定,（,122-125,）,（一）法定业务范围与限制,（二）市场准入与退出,（三）金融中介机构从事经营活动的组织体系与权利、义务和责任,（四）基本业务程序,（五）行为规范与职业道德,（六）行业自律与监管,三、我国商业银行贷款业务的法规依据（,125,页）,（一）经营规范,（二）风险控制,（三）常用法规,民法通则,担保法,公司法,合同法,物权法,票据法,土地管理法,城市房地产管理法,第三节 金融机构的反洗钱（,126-129,页）,一、,“,洗钱,”,Money Laundering,定义及特点,是指隐瞒或掩饰财产的非法来源，并使其在形式上合法化的行为。根据中华人民共和国刑法第,191,条的规定，洗钱是指“明知是毒品犯罪、黑社会性质的组织犯罪、恐怖活动犯罪、走私犯罪、贪污贿赂犯罪、破坏金融管理秩序犯罪、金融诈骗犯罪的所得及其产生的收益，为掩饰、隐瞒其来源和性质”的行为。,目前，国际上统一要求基于“三性”，即社会危害性、刑事违法性、应受刑罚惩罚性来认识洗钱的恶劣性质。,38,二、金融中介机构在反,“,洗钱,”,Anti-Money Launderin,中的重要地位,（一）反洗钱定义,反洗钱（,anti-money laundering,）是指为了预防洗钱犯罪而采取的一系列措施。反洗钱对维护金融体系的稳健运行，维护社会公正和市场竞争，打击腐败等经济犯罪具有十分重要的意义。而且国际上要联合起来采取严厉措施打击洗钱。,（二）反洗钱的重要意义,反洗钱的重要意义在于能够打击洗钱犯罪及上游犯罪，削弱其资金能力，降低其破坏性。洗钱是严重的经济犯罪行为。,（三）金融中介机构在反洗钱中的地位,三、,金融机构反洗钱的职责和机构义务,（一）金融机构反洗钱制度建设的简要历程,（二）我国关于金融机构反洗钱的具体规定,（三）关于金融机构反洗钱操作中对资金交易的若干规定,第五章 商业银行及其他融资类金融中介机构,本章主要学习的内容,:,第一节融资类金融中介机构的基本特点,(,课本,p,132-135,）,第二节融资类金融中介机构资本的重要性,(,课本,p,136-142,）,第三节,商业银行的主要业务,活动,(,课本,p,143-147,）,第四节,关于商业银行发展前景的争论,(,课本,p,148-153,）,第五节,其他融资类金融中介机构,(,课本,p,154-164,）,第一节融资类金融中介机构的基本特点,(,课本,p,132-135,）,一、,融资类金融中介机构的功能特点,在融资类金融中介机构中，各类具体机构在发挥中介功能时也有所不同。相对而言，商业银行的功能最为全面，信用合作社、储蓄银行、政策性银行、财务公司等在提供融资服务方面的功能较为突出，而金融资产管理公司则侧重于风险管理等。,二、融资类金融中介机构资产负债的特点,融资类金融中介机构资产的主要表现形式为贷款与证券投资，而其负债的主要表现形式为各类存款和借入资金。,三、国有控股商业银行在融资类金融中介机构中的特殊地位,在我国，鉴于历史沿革，政策限制等多种因素的交互作用，融资类金融中介机构在业务经营以及发展等方面是极其不均衡的。,如从资金来源的情况看，吸收各类存款便成为融资类金融中介机构特别是商业银行的主要资金来源，存款由此也就成为几乎所有此类金融中介机构竞争的焦点。,又如，从金融机构的状况看，在我国就形成了以大型商业银行为主体的融资类金融中介机构体系，这也是我国金融中介机构体系区别于其他发达市场经济国家的一个重要特点。,第二节融资类金融中介机构资本的重要性,(,课本,p,136-142,）,一、金融中介机构资本的定义与功能,对于资本的定义，可能因各个国家的金融制度、会计制度的不同而有所不同。,金融中介机构资本的关键作用，是吸收金融机构的资金损失以及消除影响金融机构发展的不稳定因素，以增强社会公众的信心。,二、资本充足率与金融中介机构的稳健运营,资本的重要性，使得人们对于融资类金融中介机构的资本水平予以特别的关注。资本的重要性以及金融机构高负债运营的特点，使得金融监管当局确定一个资本要求标准极为必要，也即我们通常所说的资本充足率。,45,第二节融资类金融中介机构资本的重要性,(,课本,p,136-142,）,三、巴塞尔新资本协议的颁布及深远影响,（一）巴塞尔新资本协议概述,（二）巴塞尔新资本协议的三方面主要规定,（三）巴塞尔新资本协议对银行管理的影响,46,第三节,商业银行的主要业务,活动,(,课本,p,143-147,）,一、,商业银行的负债业务,（一）存款性资金来源,（二）非存款性资金来源,二、,商业银行的资产业务,（一）现金资产,（二）贷款,（三）投资,47,第三节,商业银行的主要业务,活动,(,课本,p,143-147,）,三、商业银行的中间业务,广义的表外业务，一般是指商业银行所从事的、按通行的会计准则不列入资产负债表内，不影响银行资产负债总额，但可能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的各种业务经营活动。广义的表外业务中，涵盖狭义的表外业务和金融服务类业务两种业务类型。,狭义的表外业务，是指未列入银行资产负债表内，但与银行资产负债表内的资产业务和负债业务联系密切，并在一定条件下会转变为表内资产业务和负债业务的经营活动。这部分业务通常也被描述为银行的或有债权与或有债务、或有资产与或有负债。狭义的表外业务，是商业银行所从事的具有风险的其他业务经营活动。,48,第四节,关于商业银行发展前景的争论,(,课本,p,148-153,）,一、,“商业银行消亡论”的观点及争议,二、,“资本市场中心论”的观点及争议,三、商业银行仍具生命力,四、商业银行与资本市场之间动态互补,第五节,其他融资类金融中介机构,(,课本,p,154-164,）,一、信用合作组织（一）城市信用社（二）农村信用社,二、储蓄银行,三、政策性银行,（一）国家开发银行,（二）中国进出口银行,（三）中国农业发展银行,四、财务公司,五、金融资产管理公司,六、金融信托投资公司,七、金融租赁公司,第六章 证券公司及其他投资类金融中介,本章主要学习的内容,:,第一节投资类金融中介机构的作用和主要特点,(,课本,p,166-167,）,第二节,证券公司,(,课本,p,167-174,）,第三节,投资基金管理公司,(,课本,p,175-182,）,第四节其他投资类金融中介机构,(,课本,p,183-185,）,第一节投资类金融中介机构的作用和主要特点,(,课本,p,166-167,）,投资类金融中介机构，是为适应现代经济和金融市场发展而形成的金融中介机构，它们主要服务于证券市场，为投资业务服务。,一、投资类金融中介机构的作用,（一）促进各种证券投资活动的顺利进行,（二）降低投资者的交易成本,（三）为投资者规避风险创造基本条件,第一节投资类金融中介机构的作用和主要特点,(,课本,p,166-167,）,二、投资类金融中介机构业务运作的主要特点,（一）投资类金融中介机构业务活动的基本特点,业务活动的基础是良好的经济信用关系。,业务运作技术性很强。,业务运作中的风险较大。,（二）投资类金融中介机构在业务活动中必须遵循“三公”原则,公开、公平与公正，是投资类金融中介机构在业务活动中所必须遵循的一般原则。,定期对外公布与传递信息，既是投资类金融中介机构实现“三公”原则的途径，也是投资类金融中介机构在业务活动中非常重要的工作。,第二节,证券公司,(,课本,p,167-174,）,一、证券公司概述,证券公司是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证券市场和成熟金融体系的重要主体。在现代社会经济发展中，它发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。,在证券公司的称谓上，各国有所不同。美国和欧洲大陆的称谓是投资银行，英国称之为商人银行，在日本和我国则称证券公司。,现代意义上的证券公司产生于欧美，主要是由十八九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来,55,第二节,证券公司,(,课本,p,167-174,）,二、证券公司的作用,证券公司作用的核心是：作为资金需求和资金供应者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与经营权的分离。,其中包含两个层次的意思：一是为经济体系的增长注入资本,的功能；二是为经济结构调整实现资本配置的功能。,（一）资金的中介,（二）资金的运作,（三）市场的构建,（四）信息的中介,56,第二节,证券公司,(,课本,p,167-174,）,三、证券公司的业务,（一）证券承销,（二）证券经纪交易,（三）证券私募发行,（四）兼并与收购,（五）项目融资,（六）公司理财,（七）基金管理,（八）财务顾问与投资咨询,（九）资产证券化,（十）金融衍生品创新,（十一）风险投资,57,第三节,投资基金管理公司,(,课本,p,175-182,）,一、证券投资基金概述,（一）证券投资基金的概念,（二）证券投资基金的分类,二、证券投资基金的运作和管理,（一）证券投资基金的发行和认购募集活动管理,（二）基金资产的投资管理,（三）证券投资基金报告、利润及分配,58,第四节其他投资类金融中介机构,(,课本,p,183-185,）,其他投资类金融中介机构主要有按揭证券公司、投资咨询公司、证券结算公司等。,一、按揭证券公司,二、投资咨询公司,三、证券结算公司,证券交易所,一、证券交易所的功能,（一）筹集资金,（二）维持市场能力，创造连续市场（三）形成公开竞争的价格（四）提供有效的经济信息（五）转换机制（六）配置资源（七）优化产业结构（八）分散风险,二、证券交易所的组织形式（一）会员制（二）公司制,三、证券交易所的成员（一）会员（二）交易人,五、世界各国证券交易所的发展趋势,（一）交易所的组织结构偏重强调其社会服务功能,（二）交易范围国际化（三）交易技术现代化,（四）交易品种多元化（五）市场管理趋于加强交易所自律功能,第十章 保险公司和社会保障机构,第十章 保险公司和社会保障机构,第一节 保险公司和社会保障机构存在的基础,194-198,页,第二节 保险公司业务与发展,第三节 社会保障机构的发展与运作,63,第一节 保险公司和社会保障机构存在的基础,一、保险公司的产生与功能,（一）保险公司产生的原因,194,页,（二）保险公司经营的基础,（三）保险公司的社会与经济功能,二、保险公司的演进发展脉络及分类,195,（一）保险公司的演进发展,（二）保险公司的分类,三、社会保险与社会保障机构的建立,197-198,页页,（一）社会保险与社会保障制度的建立,（二）社会保险与社会保障机构的建立,四、保险公司与社会保障机构的金融中介属性，,198,页,64,第二节 保险公司的业务与发展,一、保险公司的业务运作在经济运行中的作用,（一）积聚风险、分散风险、降低个体损失,（二）融通长期资金、促进资本形成、重新配置资源,（三）提供经济保障、稳定社会生活,二、基本业务,200,页,（一）筹集资本金,（二）出售保单，收取保费,（三）给付赔偿款降低经营风险。,（四）运作保险资金,65,三、,保险业的改革与发展,202-205,页,（一）保费收入增长迅速，保险市场不断扩大,（二）国内保险业发展打破垄断，形成多元化的保险机构体系,（三）进一步修订保险法，维护和整顿保险市场和金融市场秩序,（四）保险资金进入证券投资市场，增加了金融市场的资金融通量,（五）产权制度改革有了新进展,（六）积极发展“三农”保险,（七）发展责任保险，促进经济社会稳定运行,66,四、全球保险业发展态势及影响因素,205-208,页,（一）保费收入分布状况与各地区经济、金融发展水平密切相关,（二）金融创新改变了保险业经营的环境，也影响了保费增长速度,（三）全球保险业发展受到更复杂的因素影响,67,第三节 社会保障机构的发展与运作,208,页,一、社会保险与社会保障机构，,208,页,（一）社会保险与社会保险基金,（二）社会保险的建立与发展,（三）我国社会保险制度的内容,（四）全国社会保障基金管理机构的建立,68,二、全国社会保障基金的基本运作,，,210,页,（一）全国社保基金理事会的职责与资金来源,1.,全国社保基金理事会的职责,2.,全国社保基金的资金来源,（二）全国社保基金的资金运用,（三）全国社保基金主要经营活动,1.,财务状况,2.,投资业绩,3.,财政拨入资金情况,（四）全国社保基金管理和运作机构的融资功能,69,三、各种社会保险资金的筹集与运用,（一）养老保险与养老保险基金,我国养老保险层次,第,层次：基本养老保险。,基本养老保险由国家强制实施，主要是满足广大离退休人员基本生活需要。基本养老保险覆盖面广,包括各类企业、企业化管理的事业单位及城镇个体劳动者。管理和运作机构是社保基金,第二层次：企业年金。是由,用人单位根据自身经济条件与能力,，为本企业职工自主建立,种辅助性养老保险，又被称为企业补充养老保险。属于多层次养老保险中的非强制性养老保险制度。实行企业年金既可以体现不同企业之间经济效益的差异，又可以体现不同劳动者之间的贡献大小,可以使年老退出劳动岗位的职工在按国家规定领取的基本养老金水平上再增加一些待遇,有利于稳定职工队伍,发展企业生产。管理和原作机构是商业保险公司,第三层次：个人储蓄性养老保险。自主选择管理渠道,70,（二）医疗保险与医疗保险金,（三）失业保险与失业保险金,（四）住房公积金制度与住房公积金,第八章 辅助金融服务机构,219,页,第一节 专业化信息咨询机构存在的基础,第二节 资信评级公司,第三节 征信公司,72,第一节 专业化信息咨询机构存在的基础,一、必要性,220,页,1,、金融活动中债务主体经济信息十分重要,2,、金融活动中需要克服不对称信息的存在,3,、金融活动中个体授信部门信用风险防范能力较弱,二、存在基础和经营特征2,21,页,专业化的服务机构在满足授信个体对信息的需求、提供具有社会公示性信息方面具有优势。,1,、,专业经营的资格,使信息服务机构提供的信息产品具有社 会公示性和,社会公信力,。,2,、拥有大量从事经济、金融信息加工和处理的,专门技术人才，具备相应的知识能力,，有充分的时间做市场调查、客户信用调查,73,3,、拥有对必要的经济信息、财务信息进行分析和评价的技术能力、成熟的,评价方法以及规范的工作流程,。,4,、迅速发展的金融市场使信息服务机构获得,发展的空间,。,5,、频繁地、规模地处理大量信息，使信息处理的单位技术,成本大大降低,经营特征与存在基础内容相似。,221-222,三、金融中介属性,222,页,（一）推进了投融资业务的开展,（二）直接影响投资者的投资行为,（三）为企业直接融资的顺利进行创造条件,74,信息咨询服务类金融中介机构种类,222,页,（一）与直接融资活动和保障类业务活动密切相关的机构。如，投资咨询公司、投资与保险代理机构、经纪公司等。在以往实践中，这类机构的作用在已获得深刻认识，为大家所熟悉。对此，本书不作赘述。,（二）专门从事信用评估和债券评级的机构。如信用评级公司、征信所。,（三）专门从事企业财务信息服务和资格认证的机构，如会计师事务所。,（四）专门从法律层面提供资本市场运作相关事宜的机构。如律师事务所，通常称为律师行。,75,第二节 资信评级公司,223,页,一、信用评级与评级公司的发展,（一）信用评级的发展,投融资过程中存在信息不对称的情况，投资者要面对市场风险和信用风险。资信评级是一种专门针对,融资债券,发行人（包括发行债券的企业、主权国家）的,信用,(,主要指偿债能力,),所进行的评价活动，该活动通过划分评估对象的信用等级来判断其信用风险。,因被评价的债务主体不同，信用评级可分为国家主权信用评级、企业信用评级和个人信用评级三大类。,76,（二）为什么信用评级公司提供的服务受到欢迎？,信用评级公司主要从事对发债人的信用评级工作，向社会提供发债人的信用度，为投资者进行投资决策提供信息服务。,信用评级公司提供的投资信息之所以被投资者相信，而筹资发债企业也愿意接受信用评级，主要原因,信用评级公司所保持的中立立场。,信用评级公司作为专门提供信息服务的中介机构，对证券发行企业所做出的评级结果以及对证券发行成败的影响与其自身经济利益没有直接利害冲突，因此信用评级机构的评级结果能够保证相对公平、客观。评级结果被投资者广泛地接受。,信用评级公司为债券人发债融资创造了条件。债券融资的发债人如果得到较高的信用等级评价，将有利于更快捷、更廉价地获得资金支持，并对筹集资金的数额大小、时间长短及利息高低产生影响。,77,（三）信用评级的适用范围（服务对象）,224,页,1,、信用评级的证券范围,资本市场中具有固定收益特征的证券，包括债券和优先股股票。,2,、银行融资中对信用评级的使用,主要围绕银行作为债务人对债权人按时给付利息、本金的能力和意愿以及银行作为债权人对借款人归还本金、利息的能力和意愿的信用评级。,3,、信用评级在国际银行资本管理中的应用,信用评级的理念被国际清算银行（,BIS,）广泛使用于引导国际银行业的资本管理方面，并且扩大到国际银行业的资产全面管理上。,78,二、信用评级的方法,债券评级是定性分析与定量分析相结合的结果，评级委员会的成员依靠自己的经验、学识和判断力，就评级对象的产业特点、经营状况、财务状况和债券合同等进行深入分析，以确定债券的信用级别。,信用评级并不局限于一套固定的财务比率或公式，往往,更重视定性与定量分析相结合,，历史考察、现状分析与长期展望相结合，注重现金流量分析，而且不同的信用评级公司，评级方法会有些不同。如评级结果越公正、越真实，则整个社会的融资成本就越低。,（一）信用评级公司在信用分析中对现金流量的计算,1,、国内公司对现金流的计算,-,2,、国外公司对现金流的计算,-,79,（二）信用评级考虑的主要因素,1,债券评级中的,4C,标准,信用风险等级划分要综合考虑多方面因素，目前在债券评级中较常见的是,4C,标准，具体包括：（,1,）公司资质（,Character,）主要考察经理层的职业操守，公司的既往信贷记录等；（,2,）债券条款（,Covenants,）主要体现为发行人对投资者承诺的行为限制，包括肯定条款（约束发行人必须做的事情，如偿债基金）和否定条款（约束发行人不能做的事情，如再举债），一般而言条款限制越严格，对投资者的保护越强；（,3,）担保品（,Collateral,）是发行人违约时投资者收回投资的保障；（,4,）公司还款能力（,Capacity to pay,）主要考察公司的盈利能力，因为这是公司最重要的还款来源。,2,最基本的三个方面是受评对象的个体状况、企业所处的发展地位以及公司治理情况。细分考虑还会有许多因素，见图,11-1,：企业信用风险评级综合考虑的主要因素。,80,图,-1,：企业信用风险评级综合考虑的主要因素,基本评估内容,企业个体状况,企业发展的产业地位,公司治理结构,资本结构,盈利能力,偿债能力,个体经营状况,企业和行业发展所处的战略地位,政府对企业行业发展的态度与支持力度,企业发展的宏观环境,企业管理者的素质,企业发展所处的行业状况,企业经营效率,企业竞争地位,81,（三）信用风险等级划分,尽管信用风险等级划分需要考虑如此复杂的内外部因素，但评级结果却简捷明了，便于掌握，即用简单的英文字母表示等级符号。,而且在国际上影响最大的穆迪公司和标准普尔公司在等级设置和级别含义上采取了相似的表示方法。基本上都将债券分为两大类，即投资级和投机级，投机级别的债券也称为垃圾债券或高收益债券。,表,11-1,穆迪公司、标准普尔公司和中国诚信公司长期债券的等级标准,82,（四）主权信用评级,除上述企业信用评级外，主权信用评级（,Sovereign Ratings,）也是信用评级公司的一个重要评价内容。,主权信用评级与企业信用评级在方法和内容上十分相似，只是在受信主体（即被评级对象）和评级时需要综合考察的因素有所不同。,主权信用评级能够表明一个国家债务人偿债的可信度。而主权信用评级通常考虑的因素要比企业信用评级复杂，并且有些因素难以进行量化分析，如除了政府债务、外汇储备、国际收支、人均,GDP,外，还要评估政治风险、经济结构和经济增长前景、政府财政形势、通货膨胀与通货紧缩、违约情况、中央银行的独立性、与世界经济发展的融合程度等。,83,（二）信用评级公司发展与金融市场直接融资有密切联系,1,、早期的信用评级机构在欧洲的出现,1830,年英国伦敦建立了世界上第一家征信所，开展征信调查，其后德国、法国、美国、日本，包括旧中国的上海都先后建立了这种征信公司。,由于当时的征信所是基于银行信贷发放中对个人和企业债务人信用进行评价的需求而建立起来的，所以这种征信所并没有在金融市场中迅速、广泛地发展起来。,84,2,、在美国，信用评级进入制度化建设,1900,年第一家基于铁路债券的信用评级机构,-,穆迪评级公司建立，并在,1909,年将美国铁路公司的投资分析结果以投资分析手册形式进行公布，对等级进行了排列，并在以后扩大了评级的范围。,当政府作为发债主体通过国际金融市场发债融资后，评级对象又进一步从企业债券信用评级扩大到主权债信用评级。,到,20,世纪,80,年代末，信用评级公司在债券信用评级基础上，又增加了对企业基本素质，诸如企业管理者的素质、企业的经营效率等内容的评级，全面综合评价企业经营管理的各要素，综合考评其履约能力，债券信用评级由此发展成为更加全面的信用评级。,85,三、,资信评级公司的功能与作用,229-231,（一）功能,1,、为投资者提供投资信息，有助于投资者参与资本市场的融资活动。,2,、降低融资成本,3,、提高融资企业信用意识,（二）作用,有助于投资者参与资本市场的融资活动,2.,有利于维护资本市场的秩序稳定,3.,有助于增强企业信用观念和企业活力,86,四、全球信用评级公司发展的基本状况,（一）美国,穆迪公司（,Moodys Investers Service,）；标准普尔公司（,Standard&Poors Corporation,，,S&P,）惠誉国际公司（,Fitch,，又译“菲奇”公司,（二）欧洲国家,欧洲国家的信用评级与美国相比有所不同。如，在法国、德国、瑞士、瑞典等国虽然有评级活动，但没有象美国那样的独立的全球性评级机构，有关的信用评级活动也多是由银行来完成。,（三）亚洲国家,由于亚洲国家债券市场发展与银行融资相比，规模还不够大，所以证券评级也还