海外矿业并购尽职调查中的重点问题探讨.doc

海外矿业并购尽职调查中重点问题探讨中华人民共和国黄金集团童军虎尽职调查是公司并购一种重要和基本性工作。本文分析了尽职调查在海外矿业并购中必要性和重要性。作者结合自己带队到多国做矿业项目尽职调查经历，整顿总结出海外矿业并购尽职调查中重点问题，以期对有志于从事海外矿业并购公司和个人有所协助，更好实现社会效益和经济效益。1、中华人民共和国公司海外矿业并购概述改革开放三十近年来中华人民共和国经济迅速发展，获得了举世瞩目成就，中华人民共和国国内生产总值（GDP）已超越日本成为世界第二大经济体，综合国力不断增强，人民群众生活水平大幅提高。中华人民共和国经济对世界经济贡献越来越大，成为世界经济重要引擎之一。同步咱们要苏醒地看到经济迅速发展，消耗了国内大量宝贵资源，而资源不可再生、是有限、稀缺。无论是公司或国家,谁控制资源多谁就必将在下一种阶段国际竞争中占据积极、有利地位。因而对于中华人民共和国这样大国，在全球范畴内占有更多更好资源必定是对的、明智。为了国内经济安全，国民经济可持续发展，必要按照科学发展观规定实行走出去战略，又好又快地占有国内经济建设急需、稀缺矿产资源。中华人民共和国社会科学院发布世界经济黄皮书称，中华人民共和国公司正由被收购方转为资产收购方，并购交易额居全球第二。黄皮书指出，中华人民共和国公司正从以往重要担当资产被收购角色逐渐变成重要资产收购方。依照摩根大通一项记录，在上半年，中华人民共和国作为收购方并购交易额排在美国之后居全球第二位。当前，中华人民共和国对外直接投资已达400多亿美元，而在这一数字只有28亿美元，中华人民共和国对外直接投资年均发展速度已超过70%。此外，黄皮书还指出，以能源为主采掘业始终是中华人民共和国公司海外投资最重要领域。2、海外矿业并购中尽职调查必要性分析近年来中华人民共和国公司海外矿业并购势头迅猛，无论是中央公司、地方国企还是民营公司都纷纷到海外拿矿，与此同步，越来越多国外公司乐意到中华人民共和国谋求资金和技术合伙，国际投行、律师事务所等中介机构更是将重要精力投入到中华人民共和国这块需求旺盛市场中，试图分一杯羹。但是咱们发现，在大大小小各种机会中，充斥着许多以次充好甚至是虚假项目信息。有些中介机构、外国公司置职业道德于不顾，把同一种海外项目，同步推荐给多家中华人民共和国公司，故意导致中华人民共和国公司恶性竞争，她们则从中渔利。笔者经历了几次海外矿业项目并购与中华人民共和国公司竞争窘况，有项目是咱们积极退出，有项目咱们只得请国家发改委出面协调，但最后依然导致相称大经济损失。更有甚者明知海外矿业项目有法律、环保等方面重大瑕疵，依然推荐给中华人民共和国公司，导致中华人民共和国公司花了大笔资金买矿后不能开发，给公司、国家导致重大经济损失。据德勤并购报告记录，超过半数以上中华人民共和国公司海外并购交易未获得成功，无法达到增值底线。此一数据充分表白海外并购交易非常复杂，并且具备难度。冷静分析和思考其失败因素，无外乎买卖双方信息不对称、对目的公司价值评估不到位、对目的国法律、法规等方面研究得不够透彻等，这种状况下冒然出手并购，必然导致十分被动局面。在国际游戏规则面前，咱们能做是吸取前人经验教训，认真研究好规则，用法律规则保护咱们利益，从而更好地参加海外矿业并购。经济学人信息部一项调查显示，完毕跨境交易公司以为并购交易成功最为核心三个因素是：1，统筹规划、开展公司整合；2，进行详尽彻底尽职调查；3，提前制定并购战略。由此可见，尽职调查在项当前期详细工作中占有极其重要地位。如果一种海外矿业并购项目，尽职调查没有发现其存在风险点和问题，并购后自然会把风险和问题带入项目中，并成为日后建设生产中重大隐患。因而笔者以为并购前全面尽职调查非常必要，只能强化不能省略，否则将因小失大，导致不可挽回重大损失。3、海外矿业并购尽职调查中重点问题探讨笔者曾不辞辛苦、多次冒着生命危险到北美、南美、非洲、亚洲等数十个国家实地考察，并通过与国内、外同行广泛交流，对资源比较丰富大洲、国家资源状况、投资环境、基本设施等状况有较进一步理解。笔者乐意结合自身带队到各种国家做尽职调查经历，与广大矿业界同行分享、交流其中经验和体会，但愿对准备从事海外矿业并购公司和个人有所协助、启发，如下内容大多是笔者经验之谈，如有不当之处，欢迎各位同行批评指正。3.1专业调查3.1.1验证资源量、储量、品位、回收率等指标对专业矿业公司来说弄清晰些这问题不难，但非矿业公司就要特别注意，有国外公司故意识地增大储量、提高品位、回收率、减少有害杂质等指标，由于这些指标和项目估值有直接关系。专业矿业公司派出有经验地质、采矿、选矿等专家到现场实地查看目的公司过去完毕地质工作、岩心库等，通过布设一定数量验证孔取样化验等手段，验证上述指标。需注意是，有海外项目在储量、选矿回收率和咱们分析成果有差别、个别项目差别较大。3.1.2考察和项目关于基本设施、建设条件等硬件设施开发矿业是复杂系统工程，涉及到多学科、多专业，需要考虑到生产建设所需一切基本设施和外部条件，缺一不可。国内公司海外开矿屡屡受挫很重要因素就是忽视了基本设施、建设条件等外部因素。开矿需要道路、电、水、通讯、车站、码头等设施，如果缺电如何解决？新建电厂将加大投资额，延长工期，缺水如何解决？这些问题都要事先考虑到，并且在做可行性研究时一定要把这某些投资加入进去，对项目估值时也要把这些不利因素考虑进去，如果技术经济评价后达不到预期效果就要敢于放弃。笔者曾经到非洲刚果（金）考察了一种世界级金矿，资源状况非常好，但是没有电、基本设施很差，所有原材料、备品备件都需要从-3000公里外港口通过公路（土路）运送，穿越4个国家到达现场，一吨水泥价格是国内6倍，通过测算项目赚钱状况不好，而开发建设、运营难度太大，重复研究后忍痛放弃。澳大利亚政局稳定、法制健全，是投资环境不错发达国家。但是对其基本设施和建设条件一定要做全面评估并制定长期规划。据世界财经报道消息，6月23日，中华人民共和国中钢集团公司(下称中钢)宣布，暂停在西澳洲WeldRange铁矿项目，停止与之有关所有工作，并对在建项目收尾。中钢澳大利亚铁矿项目，最后由于港口、铁路等基本设施问题，在收购三年后叫停。固然，项目失败因素是多方面，但究其主因，还是眼睛只盯着资源，而忽视了基本设施、建设条件等对项目巨大影响因素，要懂得有些项目外部基本设施投资达到总投资60%-70%。3.2投资环境海外尽职调查中投资环境重要指投资者所面对客观条件。对于矿业海外投资来说，这里指重要是目的国软环境，涉及政治法律环境，如政治体制、政局稳定性；政策与否具备持续性；法律法规与否齐备和公允司法实践等，以及社会文化环境，如公民文化教诲水平、宗教、风俗习惯等。这些指标无法量化，很难把握，对并购成功却至关重要。例如，有国家资源民族主义盛行、国民对外国公司在本国开矿非常反感，给本国政府施加很大压力，经常到工地捣乱、破坏，在这些国家并购矿业就要非常慎重。在民族构成上，普通单一种族或民族居民相对排外，而种族和民族成分复杂地区排外倾向比较小，典型地区如南美巴西等国，由于历史上印第安人、欧洲人和非洲人频繁混血，民族构成复杂，包容性强，对外来资本比较欢迎。在法治环境方面，一种地区政府和居民能否依法办事，与否具备强烈法律意识，在很大限度上决定了公司投资与否可以有保障，遇到纠纷时能否通过法律途径得到公平解决。在投资环境方面，泛泛理解并不能解决实际问题，只有进行进一步调查分析，才可觉得决策提出中肯意见。宗教及文化问题超过了法律范畴，不是简朴守法和尊重对方就可以解决，中华人民共和国公司在这方面遇到过诸多麻烦，也交了不少学费，因而，这方面问题不容小觑。在有些宗教国家，要考虑到由于宗教节日或活动耽误工期状况。诸多中华人民共和国公司在用工、安排工期时候，由于宗教活动而与工人发生矛盾，进而影响到公司建设、生产运营。在有些国家，本地居民将自己所居住山川河流视为神灵，开采资源意味着对神灵亵渎，因而绝对不容许外界进入开采，公司进入这些地区开采资源会晤临很大障碍。类似宗教及文化问题在尽职调查中如果被忽视，但后果却很严重。3.3矿业法各国对探矿权、采矿权设立、获得、流转、有效期、股份限制均有不同规定。有国家对矿权实行允许证管理，有国家是允许证加合同管理，规定每年需要投入工作量和投资额，如果不能按规定投入轻者是罚款、重者吊销矿权，公司在并购之前必要把每一种环节问题都弄清晰，否则会晤临很大隐患。例如，国内某公司在一次海外并购过程中，由于在尽职调查中未发现探矿权即将过期，耗费数亿元举得了探矿权，成果尚未开工探矿权就到期了。在矿业法律发达国家，有关法律规定多如牛毛，每一条都可以成为陷阱。特别是在判例法国家，即便读完了法律，如果不理解本地曾经有过什么样判例，也难以有效防范法律风险。俄罗斯、澳大利亚、哈萨克斯坦、蒙古国、吉尔吉斯坦等诸多国家将对国民经济发展、国家安全有重大影响资源设为战略矿，此类资源普通不容许外资控股，而必要由政府控制公司来控股。笔者曾参加俄罗斯一种金矿项目，由于其储量超过一定原则被列为国家战略矿，买方但愿控股该项目，但尽管双方作了很大努力仍没有获得政府审批。有些国家矿权转让限制诸多，除了需要关于部门批准，还要召开部门联席会议讨论，需要政府放弃优先收购权，有些比较大矿甚至还需要总统拍板。因而，中介机构必要对目的国矿业法律有关问题进行精确把握，在尽职调查中将每一种风险都提示到位。3.4土地法在尽职调查过程中，对于土地性质、获得、使用和转让等问题必要高度注重。当前，世界上实行土地公有制国家并不多，多数国家实行是土地私有制，土地作为私有财产被写入宪法，被视为神圣不可侵犯，正如谚语所言：风能进，雨能进，国王不能进。国内某公司在加拿大收购了一种金矿和一种铜矿，由于事先并没有对矿区周边土地所有权状况做好调查，当需要从周边土地路过时，发现找不到土地所有权人。于是，该公司到本地政府去查询，查到了权利人，却找不到人在哪，导致矿山开发被延迟。矿业用地涉及到原住民问题时，公司尤须注重。当前，在世界各大洲均有原住民聚居区域，如加拿大因纽特人、澳大利亚土著人、美加印第安人、新西兰毛利人、芬兰拉普兰人等原住民居住区或保护地。加拿大和澳大利亚等国通过立法对原住民居住地予以特殊保护，公司如果要使用原住民土地，需要和本地部落订立土地使用合同。如果涉及到不同部落，要逐个部落去谈判，征得所有部落批准。因而，矿区所在地土地所有权状况等是公司必要关注核心问题。3.5环保法在诸多国家，环评有一套很严格程序。在加拿大、澳大利亚等国，一种环评过程会持续两到三年；在巴西，建设项目每个环节都要通过环保审批。在澳大利亚开矿，必要同步遵守联邦政府和州政府关于环保规定。虽然在南美和非洲许多发展中华人民共和国家，环保原则严格限度也超乎咱们想象。在非洲许多国家，由于历史上曾是西方国家殖民地，前宗主国为她们留下了一套健全法律体系，公司在环保问题上需要面对一系列复杂程序。例如，南非环境评估较为严格，如果申请采矿权，环评报告审批要9个月时间，还要提供劳工雇佣筹划，政府、投资者和社区代表三方坐在一起，讨论对开采建设矿区意见，最后将成果向社会公示。3.6劳工法多数国家为了保护本国劳工利益，对外籍劳工输入实行限制政策。在加拿大、澳大利亚，法律对外国劳动力流入设立了重重关卡，一方面是语言关。据理解，要想获得澳洲工作签证，要通过英语考试，这对于文化水平普遍不高中华人民共和国工人来说难度之大可想而知。另一方面，虽然中华人民共和国工人通过层层考验到了加拿大、澳大利亚，公司也要按本地法律规定原则支付薪水，无助于公司人力成本节约。某些矿山所在国法律还做出规定，矿山公司必要保证雇用一定数量本地人，并且将其作为在本地采矿前提。例如，哈萨克斯坦、吉尔吉斯坦、蒙古国、刚果（金）、委内瑞拉等诸多国家劳工法规定，外国员工与本地雇员必要按一定比例配备（例如1:9）。问题是有国家地广人稀，澳大利亚一线工人工资每小时100美元，虽然这样也很难招到适当工人，诸多中华人民共和国公司在国外收购了矿山，但由于员工问题不能准时开发，导致很大经济损失。因而，投资方应依照尽职调查状况和实际用工需求，提前与本地合伙伙伴到所在国政府沟通，争取为项目申请到优惠劳工配额。尚有些国家工会组织非常强大，经常罢工规定增长工资、提高福利待遇，但在公司有效益、收回投资前大幅涨工资不现实，公司难以承受，对这些问题都要提前考虑到，尽量满足合理规定。3.7税收和外汇管制与开发海外矿业项目关于税费重要有：增值税、所得税、资源税、权利金等。加拿大、澳大利亚、南美某些国家税费很高，有中亚国家收商业发钞票，但没有明确计算原则。有海外项目从资源状况、开发条件来看不错，但税、费太高、评估后项目效益不好只得放弃。有国家对矿产品销售有一定限制，有国家对外汇汇出有限制、有国家对红利返回母国征收较高红利税，目的国税、费对矿业项目收益有直接影响，尽职调查时应作为重要项目重点研究。4，结语以上是海外矿业并购尽职调查需要注意重点问题，固然，不同国家、不同项目有其特殊性，但上述问题存在比较普遍，需要特别注意。只有尽职调查做得彻底、全面、客观、精确，才干为对的决策打下坚实基本。参照文献1、中华人民共和国科学院世界经济黄皮书2、德勤10月报告崛起曙光：中华人民共和国海外并购新篇章3、经济学人信息部调查报告勇闯新天地：纵观中华人民共和国海外并购4、网站：