江铃汽车财务分析-.ppt

江江铃汽汽车财务分析分析封面December 1,2014信管董媛媛11公司公司简介介目录2具体分析具体分析3总结建建议2江江铃汽汽车简介介1131968年成立的江西汽车制造厂。二十世纪八十年代在中国率先引进国际先进技术制造轻型卡车1993年，在深圳证券交易所发行A股，并于1995年以ADRs发行B股方式引入外资战略合作伙伴。1997年，江铃/福特成功推出中国第一辆真正意义上中外联合开发的汽车-全顺轻客2008年元月，集当代国际轻客最先进技术于一体、性能卓越的福特新世代全顺，在全国上市销售、配件、服务、信息“四位一体”的专营模式被商务部和国家发改委认定为“国家整车出口基地”，江铃品牌成为商务部重点支持的两家商用车出口品牌之一全顺车以优异的品质连续三年荣获福特全球顾客满意金奖，被评为2006、2007、2008年度中国最佳商用车。建立了ERP信息化支持系统,建立了JPS江铃精益生产系统,建立了质量管理信息网络系统.243 2综合分析合分析54 短期短期偿债能力分析能力分析江江铃汽汽车公司公司2008-2010年度流年度流动性性对比比流流动比率又称运比率又称运营资本本比率，是衡量企比率，是衡量企业短期短期偿债能力的一个重要能力的一个重要财务指指标。这个比率越高，个比率越高，说明企明企业偿还流流动负债的能力越的能力越强，流，流动负债得到得到偿还的保障也越大。的保障也越大。一般而言，流一般而言，流动比率在比率在:左右比左右比较合适。合适。速速动比率因其剔除了比率因其剔除了变现能力差的存能力差的存货，而而较流流动比率更比率更进一一步地反映了企步地反映了企业的短的短期期偿债能力。速能力。速动比比率越高，率越高，说明企明企业的的短期短期偿债能力越能力越强。资产负债率又称率又称资产比比率或率或举债经营比率，它比率，它反映企反映企业偿还债务的的综合能力，通俗一点就是：合能力，通俗一点就是：企企业的的资产总额中有多中有多少是通少是通过举债而得到的。而得到的。这个比率越高，企个比率越高，企业偿还债务的能力就越差；的能力就越差；反之，亦然。反之，亦然。江江铃汽汽车公司公司2008年年2010年的流年的流动比率数据相比率数据相对来来说都好。可都好。可为什么什么2009-2010年的流年的流动比率比率较2008年下降呢？我年下降呢？我们从从2009-2010年得四大年得四大报表中表中不不难看出：看出：2009-2010年江年江铃汽汽车公司的流公司的流动资产较2008年有所下降，尤其在年有所下降，尤其在应收收账款上。款上。2008-2010年的速年的速动比率呈逐年上升的比率呈逐年上升的趋势，这也也间接地接地说明了企明了企业的短期的短期偿债能力正在逐年增能力正在逐年增强中。一般而言，速中。一般而言，速动比率在比率在1:1这个范个范围内比内比较合适。我合适。我们知道江知道江铃汽汽车公司公司2008-2010年度的速年度的速动比率都属于正常范比率都属于正常范围内。从四大表中内。从四大表中我我们可以看出：可以看出：2008-2010年江年江铃汽汽车公司的公司的应收收账款下降款下降了，企了，企业的大部分的大部分账款都已款都已经收回，并没有使之成收回，并没有使之成为坏坏账，因而速因而速动比率提高了。比率提高了。2008年，江年，江铃汽汽车公司的公司的资产中有中有30.39%是来源于是来源于举债。而。而2009-2010年年该公司的公司的资产负债率率较2008年是上升的，年是上升的，这说明明江江铃汽汽车公司在公司在2009-2010年上市年上市发行的股票行的股票较2008年有所增年有所增长。尽管。尽管应收收账款逐年下降，但是赶不上江款逐年下降，但是赶不上江铃汽汽车公司公司发行股行股票的速度。票的速度。总的来的来说，江，江铃汽汽车的流的流动比率，速比率，速动比率相差不比率相差不悬殊，可以判断出公司殊，可以判断出公司存存货水平不高，存水平不高，存货周周转较快。再仔快。再仔细查看看资产负债表内流表内流动资产和流和流动负债的各的各项，就不，就不难看出江看出江铃公司短公司短期期偿债能力非常好，能力非常好，现金流很充裕。金流很充裕。65运运营能力能力分析分析江江铃汽汽车公司公司2008-2010年度年度营运能力运能力对比比存存货周周转率率说明了一定明了一定时期内期内企企业存存货的周的周转天数，它是用天数，它是用来来测量企量企业存存货的的变现速度，速度，衡量企衡量企业的的销售能力及存售能力及存货是是否否过量的指量的指标。同。同时，存，存货周周转率也反映了企率也反映了企业的的销售效率售效率和存和存货的使用效率。在正常的的使用效率。在正常的情况下，如果企情况下，如果企业经营顺利，利，存存货的周的周转率越高，率越高，说明存明存货周周转得越快，企得越快，企业的的销售能力售能力越越强，运，运营资金占用在存金占用在存货上上的比例也会越少。的比例也会越少。应收收账款周款周转率是率是评价价应收收账款流款流动性大小的一个重要的性大小的一个重要的财务比率，它反映了企比率，它反映了企业在一个在一个会会计年度内年度内应收收账款的周款的周转次次数。我数。我们一般一般这样一个比率，一个比率，去分析企去分析企业应收收账款的款的变现速速度和管理效度和管理效应。这一比率越高，一比率越高，说明企明企业催收催收账款的速度越快。款的速度越快。这不不仅可以减少坏可以减少坏账的的损失，失，而且可以提高而且可以提高资产的流的流动性，性，增增强企企业的短期的短期偿债能力，在能力，在一定程度上弥一定程度上弥补流流动比率低的比率低的不利影响。不利影响。这三年江三年江铃汽汽车公司的存公司的存货周周转率有逐年增率有逐年增长的的态势。从。从报表上来看，主要的原因是表上来看，主要的原因是营业成本的逐年成本的逐年上升，上升，这也反映出近三年来，江也反映出近三年来，江铃汽汽车公司的公司的销售售有了一定的有了一定的发展。展。虽然然说存存货的周的周转率越高，企率越高，企业的的销售能力越售能力越强。但是，存。但是，存货周周转比率太高的比率太高的话，也从也从侧面反映出：江面反映出：江铃汽汽车公司的存公司的存货水平低；水平低；江江铃汽汽车公司公司2009年的年的应收收账款周款周转率率较2008年年增增长一倍，一倍，2010年年较2009年增加年增加0.8倍。倍。这说明明江江铃汽汽车公司催收公司催收账款的速度很快，当然款的速度很快，当然这在四大在四大报表（表（资产负债表）中表）中应收收账款会款会计科目中可以得科目中可以得以体以体现：2008-2010年年该公司公司应收收帐款逐年下降。款逐年下降。总资产周周转率，又称率，又称总资产利利用率，它是用来分析企用率，它是用来分析企业全部全部资产的使用效率的重要指的使用效率的重要指标。该指指标反映反映资产总额的周的周转速速度，周度，周转越快，越快，销售能力越售能力越强江江铃公司近三年的公司近三年的总资产负债率一直比率一直比较低，且保低，且保持在持在1%-2%范范围内。内。这是不正常的，是不正常的，说明江明江铃汽汽车公司在利用其公司在利用其资产进行行经营的效率的效率较差，已差，已经影影响到江响到江铃汽汽车公司的公司的获利能力了。利能力了。这时候，候，该公司公司采取措施来采取措施来处置置资产，提高，提高资产的利用效率。的利用效率。76获利能力利能力分析分析销售售净利率利率说明了企明了企业净利利润占占销售的比例，售的比例，它是它是评价企价企业通通过销售售赚取利取利润的能力。的能力。该比比例越高，表明企例越高，表明企业通通过扩大大销售售获取手里的能取手里的能力越力越强。较2008年，年，2009年的年的销售售净利率有利率有1%的增的增长，但在但在2010年年则停止了停止了这样的增的增长势头。这可能是可能是因因为2008年年经济危机危机过后，人后，人们对汽汽车的需求上的需求上升有关。当然，也和升有关。当然，也和该公司的市公司的市场销售者售者们有关。有关。营业利利润率作率作为考核公考核公司司获利能力的指利能力的指标，是，是因因为它不它不仅反映全部反映全部业务收入与和直接相关的收入与和直接相关的成本、成本、费用之用之间的关系，的关系，还将期将期间费用用纳入支出入支出项目。目。江江铃汽汽车公司公司这三年的三年的营业利利润分分别是是8.59，11.85，12.95。这说明江明江铃公司公司这三年的利三年的利润正正在增在增长中。其中尤以中。其中尤以2008-2009年增年增长最快。就像最快。就像前文提及到的，正是因前文提及到的，正是因为2008-2009年年该公司的公司的销售售净利率增利率增长明明显，才，才间接地使得江接地使得江铃汽汽车公司在公司在该期期间内内营业利利润率的上升。率的上升。总资产报酬率又称酬率又称总资产收益率、收益率、总资产利利润率，主要是衡量企率，主要是衡量企业利利用用资产赚取利取利润的能力。的能力。还可以反映企可以反映企业利用利用债权人和所有者提供人和所有者提供资本本的盈利能力和增的盈利能力和增值能力能力以以2008年得数据来看，其表明：江年得数据来看，其表明：江铃汽汽车公司每公司每100元的元的资产可以可以赚取取12.98的利的利润。很。很显然的，然的，该总资产的的报酬率越高，酬率越高，说明明该企企业的的获利能力越利能力越强。87 发展能力展能力分析分析 江江铃汽汽车公司公司2008-2010年年发展能力展能力对比比总资产增增长率是从企率是从企业资产总量量扩张方面衡量方面衡量企企业的的发展能力，表明展能力，表明企企业规模增模增长水平水平对企企业发展后展后劲的影响。的影响。江江铃汽汽车公司在公司在2008年，江年，江铃汽汽车公司的公司的资产增增长率呈率呈现负增增长，这显然是受到了然是受到了2008年金融危年金融危机的影响。直到机的影响。直到2009年，江年，江铃汽汽车公司的公司的经济才才开始出开始出现复复苏的景象。至于的景象。至于2010年增年增长率率较2009年呈年呈现的的负增增长，说明江明江铃汽汽车公司并没有很好地公司并没有很好地将将资本本转化成利化成利润。98 杜邦杜邦财务财务分析体系以分析体系以净资产净资产收益率收益率为为主主线，将企，将企业业某一某一时时期的期的经营经营成果、成果、资资产产周周转转情况、情况、资产负债资产负债情况、成本情况、成本费费用用结结构以及构以及资产营资产营运状况全面运状况全面联联系在一起，系在一起，层层层层分解，逐步深入，构成一个完整的分解，逐步深入，构成一个完整的分析体系，它能分析体系，它能够较够较好地全面好地全面评评价企价企业业的的经营经营状况及所有者状况及所有者权权益回益回报报水平，及水平，及时时帮助管理者帮助管理者发现发现企企业财务业财务和和经营经营管理管理中存在的中存在的问题问题，为为改善企改善企业经营业经营管理提管理提供有价供有价值值的信息。利用杜邦的信息。利用杜邦财务财务分析法分析法进进行行综综合分析可把各合分析可把各项财务项财务指指标间标间的关的关系系绘绘制成杜邦分析体系制成杜邦分析体系图图。净资产净资产收益率与企收益率与企业业的盈利能力、的盈利能力、资产资产周周转转能力、成本能力、成本费费用用结结构以及流构以及流动资产动资产和非流和非流动动资产结资产结构等指构等指标标有着密切的有着密切的联联系，系，这这些因素些因素共同构成一个相互依存的系共同构成一个相互依存的系统统，只有把，只有把这这个个系系统统内各个因素的关系安排好、内各个因素的关系安排好、协调协调好，才好，才能使能使净资产净资产收益率达到最大，从而收益率达到最大，从而实现实现股股东东权权益最大化。益最大化。执执行新会行新会计计准准则则后，杜邦后，杜邦财务财务分析体系中涉及了一些新会分析体系中涉及了一些新会计计准准则则中新增加中新增加或或单单独列示的独列示的项项目目。在在计计算收入算收入总额时总额时，与，与旧会旧会计计准准则则相比要考相比要考虑虑公允价公允价值变动值变动收益及收益及投投资资收益，在收益，在计计算成本算成本费费用用总额时总额时要考要考虑资虑资产产减减值损值损失及投失及投资损资损失。失。杜杜邦邦分分析析 在在计计算算资产总额时资产总额时，要考，要考虑虑新会新会计计准准则则中中单单独列示的交易性金融独列示的交易性金融资产资产、可供出售金融、可供出售金融资产资产、持有至到期投、持有至到期投资资、投、投资资性房地性房地产产、开、开发发支支出、商誉等科目。一般而言，流出、商誉等科目。一般而言，流动资产动资产直接反映企直接反映企业业的的偿债偿债能力和能力和变变现现能力，非流能力，非流动资产动资产反映企反映企业业的的经营规经营规模和模和长长期期发发展潜力，两者之展潜力，两者之间间应应有一个合理的有一个合理的结结构比率。构比率。1092008杜杜邦分析邦分析图11102009杜杜邦分析邦分析图12112010杜杜邦分析邦分析图1312 杜邦杜邦财务分析各分析各项指指标2010年年较2009年年净资产收益率（收益率（23.74%）多出）多出0.41个个百分点，而百分点，而2009年年净资产收益率比收益率比2008年（年（20.20%）增增长为17.52%净资产收益率是收益率是综合性合性最最强的的财务指指标，是企，是企业综合合财务分析的核心，分析的核心，这一指一指标反映了投反映了投资者者投入投入资本本获利能力的高利能力的高低，体低，体现了企了企业经营的的目目标。总结净资产净资产收益率收益率较较高，高，说说明企明企业业所有者所有者权权益的盈利能力益的盈利能力较较强强。影响。影响该该指指标标的因素，的因素，除了企除了企业业的盈利水平以外，的盈利水平以外，还还有企有企业业所所有者有者权权益的大小。益的大小。对对所有者来所有者来说说，该该比比率率较较大，投大，投资资者投入者投入资资本盈利能力本盈利能力较较强强。在我国，在我国，该该指指标标既是上市公司既是上市公司对对外必外必须须批露的信息内容之一，也是决定上市公批露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股司能否配股进进行再融行再融资资的重要依据。的重要依据。权益乘数是反映企益乘数是反映企业资本本结构的指构的指标，也是反，也是反映企映企业偿债能力的指能力的指标，是企是企业资本本经营，即筹，即筹资活活动的的结果，它果，它对提提高高净资产收益率起到杠收益率起到杠杆作用。杆作用。我我们可以可以计算出算出权益乘数，从上表中可以看出益乘数，从上表中可以看出2010年年较2009年的年的权益乘数（益乘数（1.68）多出）多出0.45个百分点，个百分点，2009年年比比2008年（年（1.44）的增幅达到）的增幅达到16.67%。总结权权益乘数保持在益乘数保持在1.5左右的水平，因此左右的水平，因此构成构成净资产净资产收益率下降的主要原因；收益率下降的主要原因；2009年与上一年相比，年与上一年相比，负债负债程度在降程度在降低。低。权权益乘数越大，益乘数越大，则说则说明投明投资资者所投者所投入的一定量的入的一定量的资资本在企本在企业业生生产经营产经营中运中运营营的的资产资产越多，即越多，即负债负债比率越高，投比率越高，投资资者越易取得者越易取得财务财务杠杆效杠杆效应应。代表公司向。代表公司向外融外融资资的的财务财务杠杆倍数也越大，公司将杠杆倍数也越大，公司将承担承担较较大的大的风险风险。但是，若公司。但是，若公司营营运状运状况况刚刚好好处处于向上于向上趋势趋势中，中，较较高的高的权权益乘益乘数反而可以数反而可以创创造更高的公司造更高的公司获获利，透利，透过过提高公司的股提高公司的股东权东权益益报报酬率，酬率，对对公司的公司的股票价股票价值产值产生正面激励效果。生正面激励效果。14133江江铃汽汽车公司今后公司今后发展建展建议江江铃汽汽车有着有着较好的好的经营管理水平，但也存在一部分管理水平，但也存在一部分问题。首先是。首先是资产负债率水平率水平较低，即公司低，即公司资产中来自于中来自于举债的部分小。从的部分小。从经营者的角度看，他者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入最关心的是在充分利用借入资本本给企企业带来好来好处的同的同时，尽可能降低，尽可能降低财务风险。负债水平的适当提高，能水平的适当提高，能扩大税前大税前费用抵扣，充分用抵扣，充分发挥企企业财务杠杆效杠杆效应。从公司的筹。从公司的筹资活活动中也可中也可看出，公司筹看出，公司筹资的渠道的渠道单一，且筹集的一，且筹集的资金金较少。因此，公司可适少。因此，公司可适当当扩大大债务融融资的水平，并增加的水平，并增加债务筹筹资的渠道，例如的渠道，例如发行行债券、券、租租赁融融资等，以充分等，以充分发挥财务杠杆效益。其次，随着原材料价格的杠杆效益。其次，随着原材料价格的上上涨，公司的成本也呈不断上升的，公司的成本也呈不断上升的趋势，制，制约了公司利了公司利润水平的提水平的提高。未来汽高。未来汽车产业对发动机性能要求将不断提高，行机性能要求将不断提高，行业竞争加争加剧，降低油耗、突出降低油耗、突出环保是汽保是汽车发展的展的趋势，企，企业如何有效的控制成本如何有效的控制成本将决定公司未来的盈利能力。公司将决定公司未来的盈利能力。公司应提高生提高生产技技术降低制造成本，降低制造成本，改善生改善生产经营，促，促进经营质量和效益量和效益稳步提高；突出步提高；突出产品研品研发，缩短研短研发周期，周期，强化化产品改品改进；积极推极推进稳健、有效的健、有效的营销策略，策略，扩大市大市场占有率。在正确的策略指占有率。在正确的策略指导下，相信公司能得到下，相信公司能得到长足的足的发展。展。15谢thanks结束页 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