金融信托理论与实务330页全书电子教案课件.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,课程性质：经济、金融类专业课,1,课程内容,2,重点章节,3,3,学习要求：,把握课程体系和重点章节,4,3,考核方式：信托产品设计和信托案例分析,5,金融信托理论与实务,导 论,第一节 信托的起源与发展,第二节 信托要素及其确认,第三节 信托的种类,第四节 信托的功能与应用,第一章 信托原理与功能,1,称“经营寄存货物的业务”为信托,称“经营别人委托购销的业务”为信托,称“接受他人信任与委托，代为经管财物或代办事务为指定的人谋利益的行为”为信托,称“依照一定的目的，将自己的财产、资金委托他人代为管理和处理的行为是信托,一、信托概念的不同表述,2,3,4,第一节 信托的起源与发展,一、信托概念的不同表述,第一节 信托的起源与发展,一、信托概念的不同表述,一、信托概念的不同表述,第一节 信托的起源与发展,一、信托概念的不同表述,英国信托委员会执行副主席,D.J.,海顿教授,在,信托法,一书中对信托的定义是,:,信托是一个非常灵活的机制，在该机制中受托人为了受益人的利益，以及为了实现某一目的，而拥有并管理信托财产（信托财产与他的个人财产相分离）。,2001,年,4,月,中华人民共和国信托法,颁布。,该法第二条对信托的定义是：,信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。,信托的四层含义,受托人以自己的名义管理或者处分信托财产,受托人按委托人的意愿为受益人的利益或特定目的管理信托事务,信托财产是信托关系的核心,委托人对受托人的信任是信托成立的基础与前提,中华人民共和国信托法,中定义信托的四层含义,二、信托的基本结构,3.,从 到,TRUST,1.,信托雏形,罗马氏族,时代财产继承,2.,尤斯制（）,-,现代信托的原型,三、信托制度的确立,信托要素,1,、信托行为,2,、信托目的,3,、信托主体,5,、信托报酬,第二节 信托要素及其确认,6,、信托,撤销与结束,4,、信托客体,信托财产的分类,信托财产的分类,以信托财产形态,有形信托财产,无形信托财产,以信托财产占有时间,“现在权”信托财产,“将来权”信托财产,以信托财产占有形式,单独占有信托财产,共同占有信托财产,以信托设立时间,初始信托财产,后续信托财产,信托财产的同一性,信托财产的独立性,信托财产不得强制执行性,信托财产权利与利益的分割性,信托财产的特征,信托财产的特征,独立于委托人,的其他财产,独立于受托人的,固有财产,信托财产损益,的独立性,独立于受益人的,固有财产,信托财产不得强制执行性,信托财产的独立性,按照信托设立的方式不同，分为合同信托、遗嘱信托和宣言信托。,1,按照信托行为产生的根据不同，可以将信托分为意定信托和非意定信托。,2,以受托人身份的不同为标准，将信托分为民事信托和营业信托。,3,以信托利益是否由委托人本人作为享有为标准分为自益信托和他益信托。,4,按照信托设立目的的不同，可以将信托分为私益信托、公益信托。,按照受托人的职责不同，可以将信托分为积极信托和消极信托。,依据同一信托委托人的人数，分为单一信托与集合信托。,按照信托财产的形态分为资金行托、动产信托、不动产信托和债权信托。,5,6,7,8,按委托人性质进行分类，分为个人信托、法人信托、通用信托。,9,信托的种类,第三节 信托的种类,效果,评价,法理上,受托人,义务的,双重性,信托的基础是,诚实可靠，,充分信任,信托方式,应用的,灵活性,信托管理,的连续性,信托的特征,信托的特征,意旨主体不同,7,所体现的经济关系不同,1,基本职能不同,2,业务范围不同,3,融资方式不同,4,承担的风险不同,收益分配不同,5,6,信托与银行信贷的区别,信托与银行信贷的区别,当事人不同,信托和委托代理的区别,财产的所有权变化不同,涉及财产的控制不同,掌握的权限不同,期限的稳定性不同,信托和委托代理的区别,信托应用功能,目的型应用功能：,传承功能,、,保障功能、风险管理功能、公司治理功能、,公益功能、廉政功能,信托的功能与,工具型应用功能：,融资功能、投资功能,信托制度功能,1.,财产转移。,2.,财产管理,3.,从财产转移到财产管理,信托的功能,与应用,第四节 信托的功能与应用,第二章 传统信托业务,第一节 个人信托业务,第二节 法人信托业务,第三节 通用信托业务,第四节 公益信托业务,【,本章学习,导言,1,】,传统信托业务内涵广泛，分类多样，需要大家认真领悟传统信托的基本知识；个人信托业务与居民财富管理相关，家族信托、监护信托、高龄信托、遗嘱信托等从不同侧面告诉我们信托与我们个人生活息息相关；法人信托所涉及的理论和实践问题是本章难点，本章从公司创设、营运、融资、兼并、破产等诸方面介绍信托公司在其中所起的作用，表决权可从财产权中分离而形成独特的公司管理信托，大家可以充分认识信托机构在现代经济和公司制度中扮演的重要角色。,【,本章学习,导言,2,】,信托以资财为核心，资金、动产、不动产是财产表现的基本形式，通用信托详细介绍了资金信托、动产信托和不动产信托不同类别和操作要点，学习后大家应该对集合资金信托、动产信托、房地产信托等别俱一格的金融运作方式有深刻的认识；良好的社会应注重效率和公平的统一性，公益信托为扶贫济困、文教医疗、生态环保等公益事业发展提供了合适的平台，我国应积极激励公益信托的健康良性发展。进入本章的学习将让您领略各类信托业务的不同之处。,第一节 个人信托业务,一、,个人信托概述,（一）个人信托的含义,（二）个人信托的特点,目的多样性,2.,受托人是法人或个人均可,3.,受托人职责不一定是单一的,4.,可以是营业信托或非营业信托,作为自然人的委托人基于财产规划目的,将其财产权转移给受托人受托人,依信托契约规定为受益人利益或特定目的,管理、营运或处置财产的信托行为。,二、财产管理信托,（一）财产管理信托的含义,（二）财产管理信托的操作要点,产权的权属关系明确,2.,信托目的明确,3.,受益人与受益权,委托人将个人财产委托给受托人,代为办理相关事项，,包括代为营运、管理、处置等事顶。,三、监护信托,（一）监护信托的含义,（二）监护信托的操作要点,未成年人监护信托,2.,禁治产人的监护信托,信托机构对某类人的人身财产及其他权益,进行监督和保护的行为。,监护信托最大特点是：,信托机构对人的责任重于对物的责任。,未成年人和禁治产人这两种人需要监护。,四、人寿保险信托,（一）人寿保险信托的含义,（二）人寿保险信托的操作要点,以信托财产支付保险费，但保险金不成为信托财产,以保险金作为信托财产，但保险费要由投保人另付,3.,保险费由信托财产支出，而且保险金成立信托财产,以保险金或人寿保险单作为信托财产，由委托人和信托机构,签订人寿保险信托合同，保险公司将保险赔款或满期保险金,交付于受托人，由受托人依信托合同约定的方式管理、运用信托财产,并于信托期间终止时，将信托资产及运作收益交付信托受益人。,五、高龄者信托,（一）高龄者信托的含义,（二）高龄者信托的相关实践,日本相关实践,我国台湾地区相关实践,我国大陆地区高龄者信托状况,高龄者信托目的指向是以高龄者的福祉为信托目的、以高龄者,（及其所在家庭、企业等）财产为信托财产、旨在拓展信托在,高龄社会的理财功能的一系列信托设计。,五、高龄者信托,（三）高龄者信托的操作要点,4.,注意高龄者信托的风险控制，切实保障高龄者交付的信托财产的,独立性，健全财务制度、加强风险内控、完善信息披露，建立系统,的风险防范机制。,1.,注意固有的家庭传统观念和新时期家庭结构及观念的变化,2.,注意与高龄者相关的现有法律政策环境以及未来动向,3.,注意提高受托机构及其从业人员的专业素质，尤其是与福利、,医疗、保险、高龄者机构、高龄者团体等合作的水平。,六、执行遗嘱信托,（一）执行遗嘱信托的含义,行遗嘱信托是遗嘱信托的一种形式，是指由受托人作为遗嘱执行人，,按照遗嘱人的遗嘱，处理有关事项并负责分配遗产的业务。,六、执行遗嘱信托,（二）操作要点,遗嘱的鉴定,2.,遗嘱遗产的收集,3.,编制遗产清册及暂管遗产,4.,交付捐税和各种债务处理,5.,分割遗产,七、家族信托,(,一）家族信托的含义,(,二）家族信托的特征,1.,设置相对灵活，管理期限长,2.,利益分配形式多样,3.,有一定的规避风险功能,信托公司受个人或家族的委托，代为管理、处置家庭财产的财产,管理模式，其目的是实现富裕阶层（也包括一部分中产阶层）的,财产规划及传承。,。,第,二,节,法人信托业务,一、法人信托概述,（一）法人与法人信托,（二）法人信托的特点,1.法人信托的建立必须首先进行公司申请,2.,法人信托围绕公司业务和管理开展,3.,法人信托关键点:委托人和信托公司相互信任和配合,“法人”是指根据指定程序成立的能够独立承担经济,责任的社会组织,法人信托的委托人是公司、社团等法人组织；,受托人只能由法人机构承担,二、公司创设信托,（一）公司创设信托的含义,（二）公司创设信托的内容,公司创设信托是代理业务，包括管理和业务部门,的组织构架、公司内部相关制度建设、相关政府,部门的审批工作、代为募股筹资等等。,公司创设信托是指信托公司受特定的委托人,（一般为公司发起人）委托代为办理有关,公司设立事项的信托。,（三）公司创设信托办理程序,委托人向信托公司提出代理申请,2.,审查并签订“代理协议书,3.信托公司依照“代理协议书”的规定代理新公司设立的各项事务,4.新建公司经有关部门验收合格后，信托公司按照“代理协议书”的,有关规定，收取代理手续费，双方委托与代理的关系即告结束。,三、公司改组合并信托,（一）公司改组合并信托含义,（二）公司改组合并信托的内容,信托公司负责有关文书的起草工作，负责对参与改组,或合并的各公司进行协调、调节，推进有关事项的完,成，负责有关法律手续的办理，有时还负责对原公司,的债务人和向全社会进行公告。,公司改组合并信托是指信托公司受参与改组或合并,的公司委托，代为办理有关公司改组和合并相关事,项的信托业务。,四、公司解散清算信托,（一）公司解散清算信托的含义,信托公司对公司的资产、债权和债务等关系进行,清理，为公司偿还债务，收取公司的对外债权，,缴清公司应纳税款并对公司的剩余财产按公司章程,或公司的有关规定进行处置等,四、公司解散清算信托,（二）信托公司在公司解散清算业务中的义务和责任,公司的解散须办理解散登记及各种必备的手续。,1.清算人的选任与解任,2.信托公司的职权与职责,五、公司筹资信托,（一）公司利用信托筹资的优势,1.信托单独账户单独核算优势,2.混业经营优势,3.财务优势,4.隐密性优势,五、公司筹资信托,（二）公司筹资信托的操作要点,1.申请信托融资目前有两种渠道可以选择,2.科学设计一个“资产包”或者“项目包”,3.选择一个比较有实力的信托机构融资,4.信托产品具体要素的确定,六、企业年金信托,（一）企业年金信托的概念,企业年金信托是指以信托方式管理企业年金的制度。,委托人将计提的企业年金基金作为信托财产设立,信托，受托人按委托人的意愿以自己的名义为受益人,的利益对年金基金进行管理和处分，从而实现年金,的保值、增值，并在企业员工符合规定条件时对其,发放年金的一种信托。,七、商务管理信托,（一）商务管理信托的含义,商务管理信托也称表决权信托，商务管理信托是指,公司部分股东依据他们与信托公司之间签订的契约，,将他们所持有的该公司股份作为信托财产转移给,受托人，由受托人集中行使约定的权利，通过选举,董事、聘任总经理或其它公司决策以达到控制或,影响公司战略成业务层面的一种制度设计。,七、商务管理信托,（二）商务管理信托成立要素,1.采取书面形式,2.有一定期限,3.商务管理信托合同的续订,4.登记与公示,七、商务管理信托,（,三）商务管理信托的的操作,1.缔结商务管理信托契约,2.商务管理信托关系的成立,七、商务管理信托,（,四）我国实行商务管理信托意义,1.保护中小股东的合法权益,2.解决我国的国有资产管理“所有权主体缺位”问题,3.企业债务重组,4.家族企业公司的控制权,第,三节 通用信托业务,一、,通用信托概述,（一）通用信托的概念,（二）通用信托的特点,按财产类别来进行分类划分。,2.,涵盖各种各样资财的信托形式。,3.,通用信托财产的多样性增加了信托公司财产管理难度,可以由个人作委托人，也可以由法人作委托人,的信托业务。,二、动产信托,（一）动产信托的含义,动产信托是指接受的信托财产是动产的信托,主要以动产（一般是契约中规定的机器设备，,包括车辆、机床、钻井等）的管理和处理为,目的而设立的信托。,二、动产信托,（二）动产信托的操作要点,1.动产信托标的：价格昂贵、资金需要量大的产品。,2.动产信托类型,(1)管理动产信托,(2)处理动产信托,(3)管理和处理动产信托,二、动产信托,（二）动产信托的操作要点,3.动产信托的程序,管理处理方式：（1）签订信托契约，签订出租,和买卖设备的契约。,（2）与信托契约相伴的转移方法。,（3）制造商或出售商有在一定期间内无偿修理和,损害赔偿的责任，信托机构不负责任。,三不动产信托,（一）不动产信托的含义,不动产信托也称房地产信托，就是不动产所有权人,为受益人或其它特定目的将所有权转移给受托人依,信托合同来管理营运受托不动产的信托形式。,三、不动产信托,（四）土地信托,土地信托是土地所有权人为有效利用土地提高开发,与经营效率，而将土地信托受托人，受托人利用其,专业规划与管理，将开发经营的利润做为信托受益,分配金交付给受益人。,主要有租赁型信托及出售型信托两种。,三、不动产信托,（二）不动产信托的类型,1.股权类信托,2.交易类信托,3.债权融资信托,4.物业类融资信托,三、不动产信托,（三）房地产投资信托基金,以发行股票或收益凭证将投资资金集中起来进行,房地产投资或贷款，所得收益按比例分配给投资者,的信托形式。资金投向的不同可分为三类：,权益型；抵押型；混合型。,三、不动产信托,（四）土地信托,美国土地信托模式与日本的土地信托模式。,我国的土地流转信托：将农用地的土地承包经营权、,集体建设用地使用权以及宅基地使用权等农村土地,使用权作为信托财产委托给信托公司进行经营管理，,并实现土地受益权的标准化和凭证化，农民凭证,定期领取收益，目的是实现农村土地流转。,四、资金信托,（一）资金信托的概念,委托人基于对受托人（信托机构）的信任，将自己,合法拥有的资金委托给受托人，由受托人按委托人,的意愿为受益人的利益或者特定目的管理、运用,和处分的行为。,四、资金信托,（二）资金信托种类,1.单独管理资金信托,分为特定单独管理资金信托和指定单独管理资金信托,2.集合资金信托,以购买标准的、可流通的、证券化合同,和以签订信托合同的方式作为委托方式两种,四、资金信托,（三）资金信托文件内容,信托文件应包括认购风险申明书、信托计划说明书,及信托合同等内容。,第,四节 公益信托业务,四、我国公益信托现状与发展,（二）我国公益事业采用信托形式的必要性和可行性,1.必要性,缓解社会矛盾增强人们凝聚力；,可弥补政府转移支付的不足；,和谐社会的部分实现。,一、公益信托概述,（一）公益信托的含义,为了公共利益的目的，使整个社会或社会公众的,一个显著重要的部分受益而设立的信托。,一、公益信托概述,（二）公益信托的当事人,公益信托的委托人,公益信托的发起人,公益事业管理机构,公益信托的项目管理人,公益信托的受益人,信托监察人,一、公益信托概述,（三）公益信托与私益信托的区别,1.申请,2.转移,3.运用,4.监管,5.终止,四、我国公益信托现状与发展,（一）国外公益信托的借鉴,1.因地制宜的合理设置,2.优惠的税制政策,3.强化监督管理职能,四、我国公益信托现状与发展,（二）我国公益事业采用信托形式的必要性和可行性,1.必要性,缓解社会矛盾、增强人们凝聚力,弥补政府转移支付的不足,和谐社会的部分实现,四、我国公益信托现状与发展,（三）我国公益信托现状,1在一些基金会内部设立公益基金,2我国存在大量的公益基金,3各大院校所设立的各种奖学金助学金科研基金等,4在特定情况下筹款设立的特定账号,四、我国公益信托现状与发展,（四）促进我国公益信托发展的措施建议,1.尽快明确公益事业管理机构及其职责,2.确立标准、遴选优良的信托公司开展公益信托,3.严格公益信托的惩处机制,4.改革公益信托相关税制及其它政策,第三章 基 金 信 托,第二节 基金信托的类型,2,目 录,第一节 基金信托概述,1,第三节 基金信托的治理结构,3,第四节 基金信托的运作程序,4,本章小结,5,第一节 基金信托概述,基金信托,简称基金，又称投资基金。,基金信托,起源,于,1868,年的英国，兴盛于美国，现在已风靡于全世界。基金信托在西方国家早已成为一种重要的融资、投资手段，并在当代得到了进一步发展。,在我国，随着改革中金融市场的发展，也在,80,年代末出现了投资基金形式，并从,90,年代以后得到了较快的发展，这不仅支持了我国经济建设和改革开放事业，而且也为广大投资者提供了一种新型的金融投资选择，活跃了金融市场，丰富了金融市场的内容，促进了金融市场的发展和完善。,1997,年我国颁布的,证券投资基金管理暂行办法,称,证券投资基金,是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资（见图,1-1,）。,一、基金信托与投资基金的含义,一、基金信托与投资基金的含义,（一）,（二）,（三）,二、投资基金的起源与发展,（四）,投 资基金的起源与早期发展,投资基金在全球的普及性发展,中国投资基金发展史,全球基金业发展的趋势与特点,（二）,（三）,（一）,投资基金的起源与早期发展,中国投资基金发展史,：,（四）,投资 基金在全球的普及性发展,全球基金业发展的趋势与特点,1,、集合理财、专业管理,2,、组合投资、分散风险,3,、利益共享、风险共担,4,、严格监管、信息透明,5,、独立托管、保障安全,1,、为中小投资者拓宽了投资渠道,2,、优化金融结构，促进经济增长,3,、有利于证券市场的稳定和健康发展,4,、完善金融体系和社会保障体系,三、投资基金的特征与作用,特征,作用,第二节 基金信托的类型,一、根据,组织形式,不同，分为契约型基金、公司型基金,二、按,运作和变现方式,不同，分为封闭式基金、开放式基金,三、依据,投资对象,不同，分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等,四、根据,投资目标,不同，分为增长型基金、收入型基金和平衡型基金,五、依据,投资理念,不同，分为主动型基金与被动（指数）型基金,八、,特殊类型,基金,七、按照,基金的资金来源和用途,分为在岸基金和离岸基金,六、按照,募集方式,的不同，分为公募基金和私募基金,在我国，基金行业的迅速发展同样离不开制度安排和法规体系的建设。我国基金行业是一个建立在,信托法,和,证券投资基金法,基础上的新兴行业。,虽然在我国,证券投资基金法,中没有关于基金管理人受托人义务的专门阐述，但是该法通过规定基金管理人运用管理财产的一般义务和禁止性行为，也体现了受托人义务的内容。,第三节 基金信托的治理结构,一、基金发起人及管理人的职责,二、基金投资人的权利义务,三、基金托管人的职责,（一）基金发起人职责,1,、制定有关法律文件并向主管机关提出设立基金的申请，筹建基金。,2,、认购或持有一定数量的基金单位。,3,、基金不能成立时，基金发起人须承担基金募集费用，将已募集的资金并加计银行活期存款利息在规定时间内退还基金认购人。,（二）基金管理人职责,1.,依法募集基金，办理或者委托经中国证监会认定的其他机构代为办理基金份额的发售、申购、赎回和登记事宜。,2.,办理基金备案手续。,3.,对所管理的不同基金财产分别管理、分别记账，进行证券投资。,4.,按照基金合同的约定确定基金收益分配方案，及时向基金份额持有人分配收益。,5.,进行基金会计核算并编制基金财务会计报告。,6.,编制中期和年度基金报告。,7.,计算并公告基金资产净值，确定基金份额申购、赎回价格。,8.,办理与基金财产管理业务活动有关的信息披露事项。,9.,召集基金份额持有人大会。,10.,保存基金财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料。,11.,以基金管理人名义，代表基金份额持有人利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为。,12.,中国证监会规定的其他职责。,1,根据我国,证券投资基金法,、,证券投资基金运作管理办法,及其他有关规定，基金份额投资人的权利包括但不限于的内容有哪些,2,根据我国,基金法,、,运作办法,及其他有关规定，基金份额投资人的义务包括但不限于的内容有哪些,二、基金投资人的权利义务,（一）基金托管人的市场准入,各主要国家和地区的法律法规都对基金托管人的资格有严格的要求。从基金资产的安全性和基金托管人的独立性出发，一般都规定基金托管人必须是由独立于基金管理人并具有一定实力的商业银行、保险公司或信托投资公司等金融机构担任。,三、基金托管人的职责,（二）基金托管人的职责,证券投资基金法,第二十九条对基金托管人应当履行的职责进行了明确规定,一、基金的募集程序,二、基金份额的交易、申购与赎回,三、基金的投资,四、基金的信息披露,五、基金的终止,六、基金的财务管理,第四节 基金信托的运作程序,一、基金的募集程序,（一）基金募集申请,（二）基金募集申请的核准,（三）基金份额的发售,（四）基金合同生效,二、基金份额的交易、申购与赎回,（一）封闭式基金的交易,1,、上市交易条件,4,、折（溢）价率,3,、交易费用,2,、交易规则,（二）开放式基金的申购与赎回,1,、申购、赎回的概念,2,、中购和认购的区别,3,、申购、赎回的原则,4,、申购、赎回的费用及销售服务费,5,、申购份额、赎回金额的计算,6,、申购、赎回的登记与款项的支付,7,、巨额赎回的认定及处理方式,三、基金的投资,基金管理人运用基金财产进行证券投资，除国务院证券监督管理机构另有规定外，应当采用资产组合的方式。,运用基金财产买卖基金管理人、基金托管人及其控股股东、实际控制人或者与其有其他重大利害关系的公司发行的证券或承销期内承销的证券，或者从事其他重大关联交易的，应当遵循基金份额持有人利益优先的原则，防范利益冲突，符合国务院证券监督管理机构的规定，并履行信息披露义务。,第七十三条 基金财产,应当用于,下列投资：,第七十四条 基金财产,不得用于,下列,投资,或者活动,按照我国现行,证券投资基金法,中第七十七条规定，公开披露的基金信息具体内容,第七十八条 公开披露基金信息，不得有的行为的具体内容,四、基金的信息披露,五、基金的终止,按照我国,证券投资基金法,中第六十七条规定，有下列情形之一的，基金合同终止：,(,一,),基金合同期限届满而未延期的。,(,二,),基金份额持有人大会决定终止的。,(,三,),基金管理人、基金托管人职责终止，在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的。,(,四,),基金合同约定的其他情形。,六、基金的财务管理,（一）基金的收益,1,、红利,2,、股息,3,、债券利息,4,、买卖证券差价,5,、存款利息,6,、其他收入,（二,）,基金的费用,基金费用一般包括两大类：,1,、在基金销售过程中发生的由基金投资者自己承担的费用，主要包括认购费、申购费、赎回费和基金转换费。,2,、在基金管理过程中发生的费用，主要包括基金管理费、基金托管费、信息披露费等，这些费用由基金承担。,（三）基金的利润分配,封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。,开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。,证券投资基金运作管理办法,第三十六条规定：基金收益分配应当采用现金方式。,（四）基金的税收,按照我国现行,证券投资基金法,中新增第八条规定：,基金财产投资的相关税收，由基金份额持有人承担，基金管理人或者其他扣缴义务人按照国家有关税收征收的规定代扣代缴。,本章小结,投资基金,含义,投资基金,特征,投资基金分类,投资基金的运作程序,投资基金是一种利益共存、风险共担的集合证券投资方式，是一种间接投资方式。,集合理财、专业管理；组合投资、,分散风险,；利益共享、风险共担；严格监管、信息透明；独立托管、保障安全,根据组织形式、运作和变现方式、投资对象、,投资目标、,募集方式等的不同来分类,基金的募集、基金份额的交易、基金投资、基金的信息披露、基金的终止、基金的财务管理,第四章 企业并购与项目融资,本章导言,信托作为一种金融工具，其独特之处在于具有财产管理上独有的破产风险隔离功能；信托财产运用上的贷款、投资、租赁等多种形式灵活安排、直接融资与间接融资并举的投融资特色。信托也通过参与现代企业并购与项目融资拓展自身业务范围，为提高商业活动效率发挥重要作用。,信托可以并购参与、信托中介等角色进入并购、融资活动，在此行为中，虽然增加了当事企业一定的运营成本，但它能够有效突破传统企业并购业务的中融资束缚，使并购方的业务操作和并购环节变得简明而方便。在项目融资中，信托则可以自身信托资产长期性、规模大、从业人员专业性强的优势直接或间接参与项目融资活动，为公司开拓市场，增加业务。,第四章,企业并购与项目融资,第二节 信托与项目融资,第一节 信托与企业并购,第一,第一节 信托与企业并购,信托与企业并购,一、企业并购含义及其类型,企业并购含义,企业并购是企业兼并和企业收购的简称，是现代企业经营活动中一种重要的投资方式。,企业并购类型,当前企业并购类型划分主要依据并购的不同功能及并购所涉及的产业组织特征等，将并购划分为,横向、纵向和混合并购三种类,型。,二、企业并购的动因,企业并购的根本动机是企业逐利的本性和迫于竞争压力而采取的主动行动。,就具体业务而言，并购的动因可归纳为以下方面：,扩大经营规模，降低成本费用；,提高市场份额，提升行业战略地位；,取得充足廉价的原材料和劳动力，增强企业竞争力；,实施品牌营销战略，提高企业知名度，以获取超额利润；,通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各项资源，实现公司发展战略；,通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。,三、企业并购的程序,一般来说，企业并购都要先后经历以下,四个阶,段：,前期准备阶段,方案设计阶段,谈判签约阶段,接管与整合阶段,第一节,信托与企业并购,四、反并购对策,随着现代企业竞争加剧与企业制度的完善，企业间的企业重组与企业分离、兼并、收购、破产时刻都在发生。企业拥有者（或管理者）置身于兼并与收购的冲击中，针对并购与反并购的博弈异常激烈，对并购行为无法回避。,第一节,信托与企业并购,为了掌控公司的经营权，在业界总结出一系列的反并购策略，主要有以下种类：,毒丸计划,降落伞计划,焦土战术,白衣骑士,帕克曼防御,五、信托机构在企业并购中的作用,国内企业并购融资渠道匮乏，而信托在企业并购中有自身独特的优势:,信托拥有风险隔离功能；,信托融资的信用基础可以产生未来现金流的资产、项目或其他权益不改变企业的资产负债结构；,信托参与并购融资灵活方便；,信托具有私密性。,108,信托参与企业并购的主要方式:,以融资平台形式参与;,以股东身份参与;,代表被并购方进行资产管理;,为各类企业融资提供并购（中介）服务指导。,第一节,信托与企业并购,一、项目融资的定义及特点,项目融资的定义,项目融资（Project Financing）作为一个金融术语到目前为止还没有一个准确的定义，一般来说，是指以项目的预期经济收益和参与人对项目风险所承担的义务为担保，以项目的资产作为贷款的抵押物，并以项目的运营收益和盈利来偿还贷款的一种融资方式。,第二,第二节 信托与项目融资,节 信托与项目融资,项目融资的特点,融资以项目为主导,；,可限定追索,；,融资风险分散，担保结构复杂；,项目资金使用规模大，借款比重高，融资成本高；,信用结构多样化；,有表外融资功能。,第二节 信托与项目融资,二、项目融资的种类,项目融资的种类划分方法很多。根据追索权情况可以将项目融资分为：,有追索权的项目融资；,无追索权的项目融资；,可选择追索权项目融资；,信托公司的业务范围：,1、资金信托；,2、动产信托；,3、不动产信托；,4、有价证券信托；,5、其他财产或财产权信托；,6、作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务；,第三节 信托公司的业务管,7、,经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务；,8、受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务；,9、办理居间、咨询、资信调查等业务；,10、代保管及保管箱业务；,11、法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。,第二节 信托与项目融资,三、项目融资的参与者,由于项目融资的结构复杂，因此参与融资的利益主体也较传统的融资方式要多。,一般来说，参与项目融资的当事人主要包括：,项目发起人,项目公司,贷款人,项目承建商,项目设备/原材料供应者,项目产品的购买者,融资顾问,保险公司,东道国政府,第二节 信托与项目融资,四、项目融资的一般程序,项目融资面临的市场风险很大，在进行业务时，主导方对项目融资的程序设计非常谨慎严密，由此也形成了复杂的程序。,但简要来说，项目融资程序可分为四个阶段：,项目搜寻；,投资决策分析；,融资决策分析；,融资谈判及执行。,第二节 信托与项目融资,五、信托业在项目融资的作用,筹集专项信托基金参与项目投（融）资；,对项目做投（融）资担保；,项目投（融）资专项服务；,在项目融资活动中进行信托业务创新,本章小结,信托业是广义的投资银行业务，它在公司并购、项目融资中有着巨大的业务拓展空间，信托业务参与以上投资行为，首先需要对两种投融资行为的特征及各环节熟悉，然后根据不同的业务内容恰当发挥信托的作用。,复习思考：,1、什么是公司并购，作为并购双方，其统一和矛盾点在什么地方？,2、根据公司并购过程的特征，你认为信托如何更好发挥作用？,3、项目融资的特点有哪些？,4、根据项目融资特征，谈一谈自己对信托参与其中的看法。,复习思考,第五章 融资租赁业务,利润不是通过占有机器生产出来的，而是通过机器的使用带来的。,-,美国租赁公司,目 录,第一节 融资租赁业务概述,第二节 融资租赁业务种类,第五节 融资租赁业在世界的发展,第六节 中国融资租赁业的发展,第四节 租金的构成和影响因素,第三节 融资租赁的功能和作用,课时安排：4-5课时,教学目的与要求：通过本章教学，使学生掌握融资租赁的概念、业务种类、功能和作用，并了解融资租赁在世界特别是在中国的发展情况.,教学重点：融资租赁的概念、功能和作用。,教学难点：融资租赁的业务种类和租金的计算方法,第一节,融资租赁业务概述,租赁是所有权与使用权之间的一种信贷关系。是由财产所有者（出租人），按照契约规定，将财产租让给承租人使用，承租人根据契约缴纳一定租金给出租人，出租人对财产始终保有所有权，承租人只享有使用权的经济行为,。,一、融资租赁的内涵,（一）租赁的产生,租赁,，从字义上讲，,“,租,”,是指将某项物品借给他人而获取报酬；,“,赁,”,则是指借用他人的物品而付出费用。,“,租,”,、,“,赁,”,是一种交易方式的两个方面。,租赁是一个古老的经济范畴,。,租赁产生的基础：私有制,中国的租赁历史悠久，起源可追溯到原始社会（约,4000,多年）,文献记载的租赁可追溯到西周时期。,卫鼎（甲）铭,记载，邦君厉把周王赐给他的五田，出租了四田。,（二）租赁的发展,1952,年，世界上第一家专业租赁公司,美国租赁公司正式成立。,现代租赁就是在企业需要机器设备时，由租赁公司直接购入该项设备之后再转租给企业，以,“,融物,”,代替,“,融资,”,，为企业开辟了一条获取机器设备的新途径。其主要理念源于,“,只有通过资产的使用,而不是拥有资产，才能形成利润。,”,（三）租赁业的现状,以航空业为例,全球航空运输业所用的飞机,2/3,以上通过租赁获得。,我国航空业截止,8,月份，民航局注册的民用客机数量,1257,架，其中,721,架是租赁而来，占,57%,。,飞机租赁公司,航空公司,飞机制造商,（四）现代租赁的概念和意义,现代租赁的概念,也称金融租赁或融资租赁，是以融资为目的而进行的一种租赁活动。,出租人,承租人,供货商,现代租赁的特征,租赁目的，承租人为了进行设备投资而进行租赁的,租赁期满后，承租人对设备有停租、续租和留购的权利,租赁物是承租人根据自己的生产需要而选定的具有一定规格、性能和型号的生产设备,融资租赁期限较长，并且不中断，承租人须按合同定期交付租金，不得中途解除合同。,现代租赁的意义,对承租人来说,对出租人来说,对供货商来说,对商业银行来说,对承租人的意义,(1),租赁开辟了新的融资渠道，对广大中小企业而言具有特殊意义,(2),可以按固定利率进行全额融资。,(3),灵活性。租赁协议限制条款较少，租赁方式灵活。富有创造精神的出租人可以结合承租人的特殊需要签订租赁协议。,(4),有助于加速机器设备更新。,(5),租赁资格审核程序简便，申请批准速度快，有助于承租人把握商机。,(6),有利于修饰财务报表。采用经营租赁时，租金作为,营业费用,处理，避免为购置设备而增加大笔负债，可以有效地防止资产负债率上升,(7),不用增加资本去购置设备，有利于保持股权分布的稳定性。,对出租人的意义,(1),利息收入。租赁也是一种理财方式，通常情况下租赁利息较银行贷款利息高。,(2),纳税利益。杠杆型租赁,(leverage lease),就是一种纳税导向型租赁,(tax Oriented lease),。,(3),高残值。在租赁期满租赁财产返还给出租人的情况下，如果其实际价值远高于最初签订契约时的预计残值时，会给出租人带来大额利润。,对供货商的意义,(1),租赁公司负责解决承租人获取机器设备所需资金问题，有利于机器销售商促销产品。,(2),租赁公司一次付现，能够加速机器销售商的资金周转；可以降低机器销售商的销售风险。,对银行的意义,(1),银行借助于租赁公司转受信给中小企业，有利于降低经营风险。,(2),银行把整笔资金批发给租赁公司可以降低作业成本。,二、融资租赁的基本要素,融资租赁,是融租赁、金融、贸易为一体的一项综合性金融产品。它的,基本要素,包括,“,两个合同、三方当事人、四个支柱,”,。,（一）两个合同,两个相关的合同，是指,融资租赁合同,和,租赁物件买卖合同,。,其中融资租赁合同是主合同，买卖合同是副合同。,（二）三方当事人,包括,承租人,、,出租人,和,供货商,三方当事人。出租人、供货商、承租人三方当事人的权利和义务是在两个合同中交叉体现的。,（三）四个支柱,四个支柱包括：,融资租赁靠会计准则界定,、,法律法规保障,、,税收优惠激励,、,监管制度适度,三、融资租赁的特征,（一）融资租赁的经济特征,融资租赁具有促销的优势,融资租赁具有独特的金融特性,（二）,融资租赁的法律特征,1、,融资租赁的法律理论特征,融资租赁法律关系中的权利义务的非对称性,融资租赁法律关系的复杂性,融资租赁法律关系确立了信用所有权制度,2、,关于融资租赁的实践特征,融资租赁合同是以融资为目的、融物为手段的合同,融资租赁和同事转移标的物使用权的合同,融资租赁合同中租金具有特殊性,融资租赁合同中标的物的特殊性,四、融资租赁的理论基础,（一）债务替代理论,债务替代理论,(substitutes theory),认为：融资租赁是企业贷款融资的一种替代方式。,（二）税率差别理论,税率差别理论（tax rate differences）认为：出租人和承租人能从融资租赁资产得到不同程度的税收收益是融资租赁存在的最主要原因。,（三）代理成本和破产成本理论,代理成本(agent cost)和