中国铜需求量景气指数构建与研究.pdf

2023年6月上 世界有色金属 193中国铜需求量景气指数构建与研究王书平，冀承秀（北方工业大学经济管理学院，北京 1 0 0 1 4 4）摘 要：本文首先分析了影响中国铜需求量的因素，在此基础上选取了我国宏观经济领域以及5 个铜下游行业的指标数据作为指标初选组；其次利用时差相关分析等方法对初选指标进行筛选，确定3 2 个指标为最终组指标体系；最后，采用合成指数方法测算了2 0 2 0 年1 月至2 0 2 1 年1 2 月的中国铜需求量景气指数。结果发现：铜需求量景气指数与铜消费增长率走势基本一致，二者体现出较高的相关性，说明该景气指数能有效地刻画中国铜消费的景气波动程度，较好地描述中国铜需求量市场；此外，该景气指数也具有一定预警功能。关键词：铜需求量；景气指数；合成指数；指标体系中图分类号：F 4 2 6.3 2 文献标识码：A 文章编号：1 0 0 2-5 0 6 5（2 0 2 3）1 1-0 1 9 3-3Construction and Research of Chinese copper demand boom indexWANGShu-ping,JICheng-xiu(S c h o o l o f E c o n o mi c s a n d Ma n a g e me n t,No r t h C h i n a Un i v e r s i t y o f T e c h n o l o g y,B e i j i n g 1 0 0 1 4 4,C h i n a)Abstract:T h e p a p e r f i r s t l y a n a l y z e s t h e f a c t o r s a f f e c t i n g t h e d e ma n d f o r c o p p e r i n C h i n a,a n d t h e n s e l e c t s t h e ma c r o e c o n o mi c f i e l d s o f o u r c o u n t r y a n d f i v e i n d i c a t o r s o f c o p p e r d o w n s t r e a m i n d u s t r i e s a s t h e p r i ma r y i n d e x g r o u p.S e c o n d l y,t h e me t h o d o f t i me d i f f e r e n c e c o r r e l a t i o n a n a l y s i s w a s u s e d t o s c r e e n t h e p r i ma r y i n d e x e s,a n d 3 2 i n d e x e s w e r e d e t e r mi n e d a s t h e f i n a l g r o u p i n d e x s y s t e m.F i n a l l y,t h e c o mp o s i t e i n d e x me t h o d i s u s e d t o e s t i ma t e t h e c o p p e r d e ma n d c l i ma t e i n d e x o f C h i n a f r o m J a n u a r y 2 0 2 0 t o D e c e mb e r 2 0 2 1.T h e r e s u l t s s h o w t h a t t h e t r e n d o f c o p p e r d e ma n d b o o m i n d e x i s b a s i c a l l y t h e s a me a s t h a t o f c o p p e r c o n s u mp t i o n g r o w t h r a t e,w h i c h s h o w s a h i g h c o r r e l a t i o n b e t w e e n t h e t w o,i n d i c a t i n g t h a t t h e b o o m i n d e x c a n e f f e c t i v e l y d e s c r i b e t h e b o o m f l u c t u a t i o n d e g r e e o f C h i n a s c o p p e r c o n s u mp t i o n a n d b e t t e r d e s c r i b e C h i n a s c o p p e r d e ma n d ma r k e t.I n a d d i t i o n,t h e c l i ma t e i n d e x a l s o h a s a c e r t a i n e a r l y w a r n i n g f u n c t i o n.Keywords:c o p p e r d e ma n d;C l i ma t e i n d e x;C o mp o s i t e i n d e x;S y s t e m o f i n d i c a t o r s收稿日期：2 0 2 3-0 3基金项目：北方工业大学毓优团队培养计划项目（1 0 7 0 5 1 3 6 0 0 2 1 X N 0 8 3/0 4 5）。作者简介：王书平，男，生于1 9 7 7 年，湖南涟源人，北方工业大学经济管理学院教授，博士，研究方向：计量经济分析、预测科学等。作者简介：冀承秀，女，生于1 9 9 9 年，山东泰安人，硕士研究生，研究方向：数量经济分析。铜，作为具有战略意义的国际大宗商品，其资源安全尤为重要。在过去十年的全球大宗原材料新需求量中,我国一直处于绝对地位，铜资源全球市场的新增需求中70%80%以上都是由中国贡献的，目前我国已经是世界上第一大精炼铜消费国和进口国。此外，铜是经济建设中必不可少的原材料之一，广泛应用于各个领域，例如，电力、电子通信、建筑、机械与设备、房地产及其他日用品、交通等行业1。因此，研究中国铜需求量景气指数对保障我国铜矿资源的安全供应以及指导铜下游行业的生产生活都尤为必要。从总体上看，国内对铜需求量景气指数的研究极少。本文将分析影响中国铜需求量的因素，在此基础上，建立中国铜需求量景气指数指标体系并进行更新优化，为之后编制更科学合理的铜需求量景气指数奠定基础。1 中国铜需求量影响因素分析1.1 宏观经济分析铜是重要的工业基础原材料，其需求变化与经济增长密切相关，经济增长时会导致铜需求增加；经济萧条时铜需求降低。从历史发展轨迹看，经济增长方式决定铜消费增长是无可争辩的事实。但当下中国经济发展由高速转向中高速，增长结构也正在发生变化，因此对铜等大宗原材料的需求强度是放缓的3。但由于我国铜消费有着庞大的消费基数，加之铜是经济建设中必不可少的原材料之一，因此铜产业依旧是我国支撑国民经济发展的重要产业1。新时代宏观经济高质量发展的增长结构，不可避免会对我国铜产业提出新的要求。1.2 主要铜消费领域分析目前，我国精炼铜消费主要集中在电力及输电设备、交通运输、电子、家电以及房地产等几大领域。其中，电力行业铜消费量最高，约占中国精铜消费总量的52%、空调制冷占铜总消费量的15%、交通运输占7%、电子产品占8%以及其他领域等2。2 建立中国铜需求量景气指数指标体系2.1 中国铜需求量景气指数指标的选取2.1.1 指标选取的原则（1）系统性原则：各指标间应有逻辑关系，相互独立且相互联系。（2）代表性原则：指标能够代表经济活动的特定领域，反映不同层面。（3）简明科学性原则：既要能够客观实际地反应铜需求量的特征与状况，也要简单明了。（4）可量化原则：选取可量化的指标。（5）一致性原则：指标时间跨度一致。（6）动态性原则：中国正处于经济转轨阶段，统计数据不健全，所以随着经济结构调整和经济发展，为保证指标体系的适用性，必须适时更新指标。世界有色金属2023年6月上1942.1.2 指标初选组的确定首先，宏观经济活动、政策等都会对铜需求量产生一定影响；其次，铜下游应用市场主要以电力、交通运输、房地产、家电和电子信息等领域为主，这些产业的铜消耗量占我国总消耗量的80%左右。因此，它们的发展状况决定其对铜产品的需求量。基于此，本文初选了包括我国宏观经济领域以及5个铜下游行业（电力、交通运输、房地产、家电和电子信息）的52个指标，具体指标如表1所示。指标数据主要来源于国家统计局、国际铜专业协会、国家交通部、国家工信部、新浪财经网站数据、中国人民银行、上海期货交易所以及中国电力企业联合会网站数据。2.2 数据预处理文章选取了各指标的月度数据，为了使数据客观反映宏观经济活动、铜下游行业基本面，需要对数据进行预处理。2.2.1 缺失值处理对于少量缺失的数据，利用前后时期的均值进行替代补充；对于大量数据缺失，利用已有数据与全国数据的占比的平均值与全国数据相乘来替代补充。2.2.2 X-13A-S季节调整及异常值处理季节调整有两个优点：一是能够及时反映铜需求的瞬时变化，反映铜需求量变化的转折点，对于建立铜需求量景气预警系统非常有价值；二是可以发现铜需求量数据序列的长期运动特征，从而探索规律，预测未来基本变化趋势。本文采用最新的X-13A-S季节调整方法对收集到的月度数据进行季节调整。通过X-13A-S方法，还可以分离出不规则因素，利用这些不规则因素可以识别原始数据的异常值，从而对数据序列的异常值进行处理。2.3 基准指标与基准循环的确定经济活动错综复杂，往往需要确定一个基准指标，该指标能够敏感反映中国铜需求量经济活动的变化，是分析经济周期波动的主要依据。本文根据当月精铜产量乘以当月均价来计算精铜产值，并将其作为基准指标。此外，本文以“增长率循环”为基准循环来分析中国铜需求量的景气波动，其主要原因是，中国经济属于增长型经济，大部分指标的绝对值是增长的，但增长率是波动的，这样，增长率的变化可以很好地反映中国铜需求量的景气度变化5。文章选择计算经济序列的环比增长率。2.4 中国铜需求量景气指数指标体系的确定在上文初步选取的52个指标中，有些指标和精铜产值的增长率可能不存在相关关系，这些指标应该剔除。本文采用时差相关分析法从统计意义上确定与铜用量景气度关系密切的指标，剔除相关度不大的指标，从而确保最终的指标对铜用量景气度的影响是显著的。首先，考虑到板块指数更多反映了股市运行情况，与铜消费的联系不紧密，新指标体系将行业板块指数的指标全部删除；其次，在计算相关系数时，考虑了指标与铜消费之间正负12期以内的相关性，而不是简单考虑它们之间的当期相关性，选取绝对值最大的相关系数，其值小于0.5的指标则进行剔除处理；最后，根据经验分析对少数与铜需求相关密切却未通过统计性检验的指标进行人为选择，使指标体系更符合经济现实。最终指标体系保留了初选指标中的23个指标，此外新增了6个指标，电力行业中新增了太阳能发电设备新增容量表1中国铜需求量景气指数初选组指标体系行业指标行业指标宏观经济领域有色金属价格指数交通运输行业铁路固定资产投资工业生产者购进价格指数交通固定资产投资：公路建设货币供应量M2交通固定资产投资：内河建设第二产业固定资产投资完成额交通固定资产投资：沿海建设工业增加值沿海规模以上港口货物吞吐量采购经理人指数股市汽车板块指数电力行业发电新增设备容量：水电传统汽车产量发电新增设备容量：火电铁路旅客周转量发电新增设备容量：风电公路货运周转量电网基本建设投资完成额水路货运周转量股市电力板块指数民航旅客周转量全社会用电量：第三产业民航货邮运输量城乡居民生活用电量公路旅客周转量用电量：工业铁路货物周转量电线、电缆产量房地产行业房地产开发投资额变压器产量股市房地产行业板块指数发电设备产量房地产新开工面积家电行业股市电器行业板块指数房地产施工面积空调产业房地产竣工面积冰箱产业商品房销售面积总销量：家用空调电子信息行业微型电子计算机产量总销量：冰箱通信设备、计算机及其他电子设备制造生产者出厂价格指数总销量：洗衣机互联网用户数销售金额：热泵热水器移动电话用户数销售金额：太阳能热水器股市电子元件板块指数彩色电视机产量移动通信手持机产量2023年6月上 世界有色金属 195值和交流电动机产量指标，家电行业中新增了冷柜产量指标，交通运输行业中新增了动车组产量指标，电子信息行业中新增了移动基站设备产量和集成电路产量指标。最终的指标体系确定了32个指标，包括宏观经济指标5个、电力行业指标6个、交通运输行业指标9个、家电行业指标4个、电子信息行业指标5个和房地产行业指标3个，具体如表2所示。3 中国铜需求量景气指数分析国际上普遍计算景气指数的方法有：扩散指数、合成指数、S-W型景气指数等，本文选择合成指数的方法来测算铜需求量景气指数。此外，采用熵值法计算指标体系终各指标的权重。测算合成指数具体步骤如下：首先，求出每个指标的对称变化率；然后，根据上述权重，计算指标的组内、组间平均变化率；最后，以某年为基年，计算出其余年份各月份的相对指数。本文以2020年1月至2022年7月为基准，计算出中国铜需求量景气合成指数，如图1实线所示。此外，计算此样本期内我国铜消费增长率，所用相关数据来源于国家统计局，结果如图1虚线所示。-0.4-0.200.20.473.0083.0093.00103.00113.00123.00133.002020/12020/32020/52020/72020/92020/112021/12021/32021/52021/72021/92021/11景气指数与铜消费景气指数铜消费增长率图1中国铜需求量景气指数与铜消费走势图由图1可以看出，中国铜需求量景气指数与铜消费增长率走势基本一致，经计算相关系数在0.6以上，二者体现出较高的相关性及相近趋势，说明编制的铜需求量景气指数能很好地刻画中国的铜消费，反映出铜消费的景气波动程度，能较好地描述中国铜需求量市场。此外，2020年3月至6月景气指数呈先下降后微弱增长趋势，而中国铜需求量在2020年4月至7月具有与之相似的变化趋势；2020年7月至11月景气指数经历震荡后呈现平稳变化趋势，同样的，2020年8月至12月，中国铜需求量在9月触底，10月反弹到达至第四季度的高峰后保持平稳变化。2020年中国景气指数在3月至6月、7月至11月的变化趋势分别与中国铜需求量在4月至7月、8月至12月的变化趋势相同，可以看出，景气指数具有先行性的特点，具有一定预警功能。4 结论本文在分析影响我国铜需求量因素的基础上，选取了我国宏观经济领域以及5个铜下游行业的指标数据做为指标初选组；其次利用时差相关分析等方法，对初选指标进行筛选更新，最终确定32个指标为最终的指标体系；最后，采用合成指数方法测算了2020年1月至2021年12月的景气指数，发现铜需求量景气指数与铜消费增长率走势基本一致，二者体现出较高的相关性及相近趋势，说明编制的铜需求量景气指数能很好地刻画中国的铜消费，反映出铜消费的景气波动程度，能较好地描述中国铜需求量市场。此外，该景气指数也具有先行性的特点，具有一定预警功能。中国铜需求量景气指数的编制对保障我国铜矿资源的安全供应以及铜下游行业的生产生活都有重要指导意义，在未来的研究中，还应时时更新指标体系，以保证编制景气指数的科学性和有效性。1张楠.中国铜工业高质量发展新机遇J.中国有色金属，2020，(07)：27-33.2林博磊，闫卫东，郭娟等.“十四五”期间全球铜供需形势展望J.中国矿业，2021，30(06)：16-22.3陈鹏.“十三五”规划对我国精炼铜需求的影响分析J.中国金属通报，2016，(10)：55-56.4徐露，张旭，夏艳等.上海市航空物流景气指数构建J.物流科技，2018，41(10)：80-83.5帅加琴.中国铜工业景气指数与预警系统研究D.北京：北方工业大学，2015.6徐露，张旭，夏艳等.上海市航空物流景气指数构建J.物流科技，2018，41(10)：80-83.7彭放，刘化龙，李博.电力行业景气分析指标体系构建与景气指数趋势预测J.微型电脑应用，2022，38(05)：196-199.表2中国铜需求量景气指数最终组指标体系行业指标行业指标宏观经济领域LME铜指数交通运输行业交通固定资产投资：内河建设货币供应量M2交通固定资产投资：公路建设第二产业固定资产投资完成额水路货物吞吐量工业增加值铁路固定资产投资采购经理人指数传统汽车产量电力行业发电新增设备容量：太阳能铁路旅客周转量电网基本建设投资完成额铁路固定资产投资全社会用电量动车组产量电线、电缆产量民航旅客周转量变压器产量房地产行业房地产开发投资额交流电动机产量房地产施工面积家电行业空调产量房地产竣工面积冰箱产量电子信息行业微型电子计算机产量冷柜产量集成电路产量洗衣机产量彩色电视机产量移动通信手持机产量移动基站设备产量