医疗行业企业财务报表数据的特征分析.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第四章 财务报表数据特征,比率分析假设及计算问题,财务报表数字分布,财务报表数据与会计方法,财务报表信息横向分析,财务报表信息时间序列（纵向）分析,1,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第1页,一、比率分析假设及计算问题,财务比率能够用来控制规模差异吗？在使用财务报表数据时,必须认识到比率形式背后假设,以及背景数字与财务比率经验特征。不考虑这些问题,就会造成错误推论。,本节主要讨论：比率分析假设；和比率计算问题。,2,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第2页,比率分析假设,财务比率是概括分析财务报表数据最惯用伎俩。之所以要以比率形式考查财务数据,其基本动机和目标是:1控制企业之间和/或同一个企业不一样时期之间规模差异影响;2发觉一个财务比率与一个主要变量(如一个证券风险,或一个企业宣告破产可能性)之间关系经验规律。,3,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第3页,比率分析假设（续1）,其中,控制规模差异影响,是以比率形式分析财务数据最为经常动机。,使用财务比率控制规模差异一个主要假设,是分子与分母之间严格百分比性,。比如,就销售利润率比率而言,严格百分比性假设意指:,4,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第4页,比率分析假设（续2）,E=P,S,这里,“P”为百分比原因,“S”为销售收入,“E”为利润.图4-1图示了不一样P值下E与S之间关系,即等式E=P,S所表示关系。,5,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第5页,图4-1:收益-销售关系图,A无常量百分比性 B.有常量百分比性,销售,收益,收益,销售,6,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第6页,图4-1 续,C.,无常量非百分比性,D.,有常量非百分比性,收益,销售,收益,销售,7,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第7页,比率分析假设（续3）,在图4-1中,B至D图示了等式E=P,S未描述几个关系。实际上,B.C及D中描绘了两种情况,这两种情况都不含有严格收益与销售之间百分比性关系:1常数或截距存在。2两个变量(如收益与销售之间)存在非线性关系。,8,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第8页,比率分析假设（续4）,图4-1图示假定了一个双变量模型:E=f(S).而实际上，决定企业间或同一企业不一样时点间收益差异一个更为普通模型，应该是一个多变量函数：E=f(S,A,H,etc.)(其中，A-资产，H-人员)。这个方程式表示模型，能够是线性，也能够是非线性。,9,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第9页,比率分析假设（续5）,实际上，销售收入只是能用于控制企业间或同一企业不一样时点上规模差异量度之一。其它量度还有：总资产，股东权益，市场资本价值，以及员工人数，等等。,只有当不一样规模组比率值基本一致时，我们才能说该比率分子（收益）与分母（规模度量，如销售或资产等）之间存在百分比性关系。,10,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第10页,比率分析假设（续6）,所以，假如某一比率分子与分母之间严格百分比性关系并不存在，利用比率分析来控制规模差异就须慎重。,11,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第11页,比率计算问题,比率计算中,可能会碰到以下两个特殊问题:负分母和极端观察值,首先，关于“负分母”假设在分析某一行业企业盈利能力或某一企业连续若干年盈利能力过程中,碰到一企业或其某一年度股东权益为“负”值.那么,将这一观察值用作股东权益利润率分母,会造成一个没有显著解释意义比率。,12,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第12页,比率计算问题（续1）,为此,各种可能处理方法以下:,从样本中消除该观察值.,考查分母为“负”原因,并作适当调整。,改用能反应企业盈利能力别比率,如总资产利润率或销售利润率。（这两个比率分母为负可能性是极小）,13,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第13页,比率计算问题（续2）,注意可能“计算机”计算“错误”如计算机算机打印出来资料为:A企业股东权益利润率为16%,B企业股东权益利润率为14%。不过,在这些比率值背后详细数据是:,企业A 企业B,净收益,-,400万 2800万,股东权益,-,2500万 0万,14,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第14页,比率计算问题（续3）,显然,在计算机计算情况下,增加对计算机程序检验是必要。（假如从数据库中能够得到比率组成详细信息,就能够作这类检验）。,其次，关于“极端观察值”所谓极端观察值,是指一个显得与整个数据系列中其余数据不一致观察值。（当然,“显得不一致”在一定程度上是观察者所作一个主观推断）,15,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第15页,比率计算问题（续4）,确定一个观察值是否“极端”,能够采取以下两个步骤:,第一,确定该“极端值”是否因计算原因而产生。比如,是否因统计错误所造成?,是否因为该比率分母在某一特定年份迫近于零?,16,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第16页,比率计算问题（续5）,第二,考查会计分类、会计方法以及经济或结构改变。,会计分类,。比如,一笔巨大非常项目利得包含于净收益中,就可能会引发销售净收益率“极端”。检验这种问题一个有效方法,就是比较不一样计算口径销售收益率-将销售营业利润率,非常项当前销售利润率,以及销售净利润率这三个比率进行比较,假如只有销售净利润率显得,17,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第17页,比率计算问题（续6）,“极端”,那么,这种“极端”缘于会计分类可能性就很大。,会计方法。,比如,一个极端利息保障倍数,可能是因为表外融资,或者可能是因为巨额汇兑收益。,经济原因。,比如,全部被比较其它企业可能是资本密集型,而有”极端”比率企业则是劳动密集型,18,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第18页,比率计算问题（续7）,因为该企业所在地域劳动力价格相对较廉价。这种差异就可能造成企业间边际利润率显著差异当销售量快速扩大时。,结构改变。,比如,企业间吞并会引发“极端”观察值。因为,被吞并方财务情况可能比较尤其(如大大超出100%负债率)。,19,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第19页,比率计算问题（续8）,当分析过程中碰到极端观察值且不是缘于统计错误时,分析者可选择方法有:,假如极端观察值是真正极端,则给予删除;,假如极端观察值代表其背景特征一个极端情况,则应该保留之;,20,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第20页,比率计算问题（续9）,对引发该极端观察值经济或会计原因作出调整,如经过加入与表外融资相关利息费用；,在统计分析中,经过消除最大值和最小值,以使样本整齐化。,21,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第21页,二、财务报表数字分布,为何要了解财务报表数字分布？,财务报表数字是否为正态分布？,财务报表数据间相关与互动,22,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第22页,为何要了解财务报表数字分布？,为何要了解财务报表数字分布?,在以下决议领域,有必要了解财务报表数字分布：,银行信贷决议。在此决议过程中,分析者希望确定贷款申请人财务比率在该行业分布中所处位置。,企业战略决议。这种决议关注是使一个经营单位销售利润率从该产业最末10%上升到最高10%可能性。,23,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第23页,为何要了解财务报表数字分布?（续1）,在审计约定中关于预测一总体财务特征抽样方法设计决议,如要抽取观察值数量及随机抽样法或分层抽样法采取。,财务报表数字分布特征,也可能有利于促进相关研究。比如,假如人们不只一次地发觉,低集中度产业部门赢利能力比率较高集中度产业部门含有更大离中趋势,那么,就可能促进意在解释这种经验规律产业组织问题研究,24,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第24页,是否为正态分布?,财务报表数字是否为正态分布?,为何要关注是否为正态分布?原因之一是,假如为正态分布,那么,只要知道平均值和标准差,就足以描绘整个正态分布特点；原因之二是,分析财务报表数据可用许多统计工具,都是基于这些数据为正态分布这一假设。,25,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第25页,是否为正态分布?,（续1）,然而,许多财务比率预期为非正态分布原因也存在着。比如:流动比率从技术上讲最低只能为零,而正态分布则包含负值;资产负债率在技术上上限为“100%”,下限为“0”。,26,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第26页,是否为正态分布?,（续2）,图4-2提供了美国石油天然气行业63家企业某年负债对股东权益比率分布图示。其平均值为3.46,标准差为7.92。同时,平均值为3.46,标准差为7.92理论上正态分布也在图中作了图示。显然,实际分布不含有类似于理论正态分布那样“钟形”曲线。图4-2中实际分布,其较高和较低部分都脱离正态分布钟形曲线。而且,实际分布左边很僵直(即,27,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第27页,是否为正态分布?(续3）,没有曲线改变),右边则有一条长尾巴(即渐趋下降)。这显然是正非对称(即没有负值非对称)。,许多研究表明,财务比率实际分布特征之所以经常背离正态分布假设,其原因主要是极端值存在。（假如取消相对少许极端值,就能够相当显著地减小非对称和峰态值,从而能够使样本财务比率分布符合或基本符合正态分布）,28,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第28页,是否为正态分布?(续4）,图4-2石油天然气行业负债对股东权益比率分布,25,20,15,10,5,0,-10 0 10 20 30 40 50,负债与权益比率,频次,29,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第29页,财务报表数据间相关与互动,依据财务数据能够计算财务比率数量显然是非常多。但实际上，每一类别中所包含财务比率所提供信息可能是相互迭盖(交叉)。,考查这一问题一个有效方法,就是计算每一类别中不一样比率之间相关与互动(correlation and comovement).,30,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第30页,财务报表数据间相关与互动（续1）,美国学者George Foster依据1983年Compustat tape数据,计算了九类财务比率(变量)相关与互动。相关证据是以1983年数据为基础,每一对相关计算时样本规模从536至2165不等。互动证据是以1978至1983年数据(即1978-79,1979-80,1980-81,1981-82,1982-83)为基础,每一对互动计算时样本规模从7744到11272不等。,31,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第31页,财务报表数据间相关与互动（续2）,九类财务比率中每一类内相关与互动计算结果如表4-1所表示。斜线符号(“,*”线)以下数字是1983年相关系数；,斜线符号以上数字是1978-1983年间互动度量。不一样类别之间代表性比率间相关系数与互动度量计算结果如表4-2所表示。,32,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第32页,表4-1：每一类别内财务比率之间相关系数与互动度量,表4-1,33,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第33页,表4-1续1,表4-1续1,34,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第34页,表4-1续2,表4-1续2,35,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第35页,表4-1续3,盈利能力 NI EPS NI/S NI/SE NI/TA,NI *0.884 0.803 0.7960.819,EPS 0.82 *0.782 0.8110.815,NI/S 0.5980.597*0.8330.867,NI/SE0.570.617 0.694 *0.899,NI/TA0.4910.486 0.678 0.869 *,周转情况 S/TA S/AR COGS/INV,S/TA *0.713 0.706,S/AR0.486 *0.637,COGS/INV0.2040.37*,36,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第36页,表4-1续4,资本市场 PE DIV.PAYOUT,PE *0.745,DIV.PAY-OUT0.275 *,企业规模 TA S MKT.CAP,TA *0.82 0.686,S 0.891 *0.672,MKT.CAP.0.864 0.869 *,37,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第37页,表 4-2,不一样类别财务比率之间相关系数与互动度量,(C+MS)/TACA/CL CFO/S LTL/SE OI/INT NI/SE S/TA PE,(C+MS)/TA*0.605 0.65 0.497 0.56 0.531 0.488 0.514,CA/CL 0.423 *0.508 0.557 0.538 0.489 0.472 0.517,CFO/S 0.206 -0.016 *0.469 0.532 0.528 0.469 0.503,LTL/SE -0.337 -0.446 -0.132 *0.406 0.519 0.491 0.504,OI/INT 0.256 0.339 0.241 -0.591 *0.769 0.579 0.434,NI/SE 0.257 0.11 0.186 -0.154 0.7 *0.676 0.383,S/TA 0.013 0.209 -0.45 -0.219 0.369 0.239 *0.456,PE 0.111 0.281 0.162 -0.226 0.432 0.201 0.221*,38,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第38页,表4-2续1,表中相关符号所代表含义以下:,C+MS-现金及有价证券;CL-流动负债;S-销售收入;TA-总资产;QA-速动资产;CA-流动资产;WCO-营业所得营运资本;CFO-营业所得现金流;LTL-长久负债;SE-股东权益;OI-营业收益;INT-利息支付额;,39,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第39页,表4-2续2,NI-净收益;EPS-每股收益;AR-应收帐款;COGS-销货成本;INV-存货;PE-市盈率;DIV.PAYOUT-股利支付率(即每股股利/每股收益);MKT.CAP-资本市值.,40,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第40页,财务报表数据间相关与互动（续3）,总来说,每一类内财务比率间相关系数与互动度量要高于不一样类别间财务比率间相关与互动。比如,速动比率与流动比率间横向相关系数为0.790,它们时间序列互动度量为0.833;相反地,流动比率与股东权益净收益率间横向相关系数和时间序列互动度量分别仅为0.111和0.489。周转效率与资本市场类内各比率间横向相关系数最低。,41,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第41页,三、财务报表数据与会计方法,影响会计方法选择原因,会计方法差异（多样）化下企业间比较,不一样会计方法对财务变量（比率）影响,42,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第42页,影响会计方法选择原因,财务报表中所汇报数字是企业所选择会计方法一个函数。,企业管理当局在进行会计方法选择时,可能要考虑多方面原因。通常包含:,符正当规要求,许多企业在解释其会计方法改变时,往往表明是为了恪守相关法规和会计标准。比如:,43,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第43页,影响会计方法选择原因（续1）,本企业采纳FASB第34号公告,“利息成本资本化”,其结果是,利息成本被包含在固定资产成本之中,从而作为费用处理借款利息就降低了。,本企业对造船协议采取完工百分比法确认收益,为更加好地反应造船业务上协议工作进展与业绩,企业作了一些改变,以符合包含于AICPA公布“建筑类协议业绩会计”准则要求。,44,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第44页,影响会计方法选择原因（续2）,与会计基本概念相符合,会计方法选择应基于诸如收入与费用配比、稳健、以及客观等基本会计概念。许多企业管理当局在自愿改变会计方法时在年度汇报中所作申明，经常参考这些基本概念，如：,由LIFO到FIFO这一改变，是因为技术对存货成本影响造成采取FIFO更能使现行成本与当前收入相配比。,45,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第45页,影响会计方法选择原因（续3）,揭示经济事实,诸如“经济事实”和“真情”等术语，经常为管理当局在解释会计方法改变或批评制度要求会计方法时所采取。如：“企业业已采纳了新标准，是因为它能够更适当地反应跨国企业经济事实”。,46,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第46页,影响会计方法选择原因（续4）,与同一产业其它企业可比性,为了实现与同一产业内其它企业可比性，也经常被引证为会计方法选择一个主要影响原因。如：,作此改变，主要是为了与本行业内其它企业采取主导折旧方法相符合。,47,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第47页,影响会计方法选择原因（续5）,企业经济后果,会计方法选择最少会以以下五种路径影响企业权益或债务证券市场价值：,税收支出影响。,在财务汇报会计与税收汇报会计含有联络情况下，企业可经过会计方法选择影响其税收计算基数。比如，依据美国1930s经过几项法律，,48,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第48页,影响会计方法选择原因（续6）,采取LIFO存货计价方法得出税收汇报企业，也必须在财务汇报会计中采取LIFO。这种法律要求就给了企业经过会计方法变更降低税收支出一项选择权：预期存货量增加（降低）和存货够入价格上升（下降）企业，可经过从FIFO到LIFO（LIFO到FIFO）转变降低预期税收支出。,49,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第49页,影响会计方法选择原因（续7）,数据搜集与经营成本影响。不一样会计方法数据搜集成本与经营成本是不尽相同。比如，按历史成本汇报土地与建筑物较按现行成本给予汇报成本为低（指市价按年预计并经外部评定师验证）。类似地，用分类折旧率计提厂房和设备折旧，较用单项折旧率计提折旧数据搜集成本为低。另外，经营成本问题也可能是一个重,50,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第50页,影响会计方法选择原因（续8）,要原因。比如，当面临存货购入价格上升时，在LIFO下使税收支出最小化一个条件，就是保持一个实物数量上恒定或增加存货水平。因为，当购价上升时，存货水平降低会引发企业“跌入”较低成本存货层，从而造成较高汇报盈余和较高税收支出。防止这种情况一个伎俩是，,51,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第51页,影响会计方法选择原因（续9）,在存货降低发生之前就先行购入。不过，这种战略会造成较高经营费用因为增加储存成本和存货占用更多资金利息成本。所以，从这一意义上讲，就应该注意到，存货会计方法选择见面临税收支出最小化和较高经营成本矛盾权衡。,融资成本影响。融资成本也可能受到会计方法选择影响。比如，假定一家公,52,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第52页,影响会计方法选择原因（续10）,司业已向一家银行借了款，并在借款协议中写入了关于最低利息保障倍数条款。假如借款协议没有专门要求据以解释协议条款会计方法，管理当局就能够变更会计方法，以防止对协议条款违反。这一决议融资成本影响，表现为一旦违约行为发生时银行所将采取行动带来影响。比如说，银行可能重新谈判，订出更高利率。,53,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第53页,影响会计方法选择原因（续11）,政治与法规成本影响。政府和法规当局有权力将企业财富转移给别团体。企业可经过会计方法变更来影响这种财富再分配。比如，美国铁路企业在1982年之前，更新铁轨成本在其发生当期就作为费用处理；然而，1983年，国内贸易委员会要求铁路企业采取折旧会计处理铁轨更新成本。其所带来影响是增加了许多铁路企业汇报收益。为此，,54,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第54页,影响会计方法选择原因（续12）,许多铁路企业总经理们就担心：这么可能会迫使铁路企业支付更高收益税和不动产税。类似地，企业为了防止这类成本发生，就会尽可能选择少反应收益和资产价值会计方法，比如，石油天然气等自然资源开发企业，就会倾向于选择历史成本规则，以防止反应出拥有更多自然资源假如采取现行市价反应话。,55,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第55页,影响会计方法选择原因（续13）,利益人间财富再分配。财务报表数字经常是椐以在各种不一样团体之间进行财富分配基础如在与工人利润分享协议中和在与经理酬劳契约中。从这一意义上讲，会计方法选择会影响各利益人所得到数额。,56,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第56页,会计方法差异(多样)化下企业间比较,会计方法选择差异化,通常被认为意味着不一样企业财务报表数字不可比。,但实际上，分析者在面临企业间会计方法多样化时能够考虑采取以下三种方法：,不对企业汇报财务数字作调整。采取这方法动机可能有以下几个情形：,企业业已理性地选择了能最好地表示它们内在经济特征会计方法；,57,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第57页,会计方法差异(多样)化下企业间比较（续1）,分析者认为可信调整所能取得信息是有限而不充分。,利用企业提供信息进行调整，从而使全部企业都基于统一会计方法。调整所依据信息可能在报表脚注中，或者在管理当局对经营结果讨论中。这些补充揭示有利于降低仅仅使用基本财务报表时面临企业间会计方法差异化所带来问题。比如，,58,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第58页,会计方法差异(多样)化下企业间比较（续2）,FASB第33号公告要求美国企业汇报现行成本补充信息。这么，在基本报表中采取不一样存货计价方法企业，都使用统一方法即现行成本进行补充揭示。另外，有些采取LIFO企业通常在脚注中揭示假如其存货按FIFO计价与按LIFO计价差异数。,59,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第59页,会计方法差异(多样)化下企业间比较（续3）,利用近似技术进行调整，从而使全部企业都基于统一会计方法。如按照普通价格水准进行调整。,60,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第60页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响,“统一”与财务变量,这里“统一”是指全部企业要么都采取会计方法A，要么都采取会计方法B。,问题是，都采取A方法与都采取B方法对财务变量影响有多大？,关于这个问题可经过参考物价变动会计给予说明。相关历史成本基础收益数字与现行成本/不变美圆（即普通价格水准）基础收益数字之间相关性研究较多。,61,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第61页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续1）,Beaver与Landsman（1983）经过使用FASB第33号公告要求补充揭示，汇报了下面这些收益表数字之间相关性：,1980 1981,HC与CC 0.71 0.70,HC与CD 0.69 0.63,HC与CC-PP 0.73 0.71,HC与CD-PP 0.73 0.64,CC与CC-PP 0.82 0.84,CD与CD-PP 0.83 0.87,62,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第62页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续2）,注:1980和1981年样本量分别为323和297家企业;,相关符号含义以下:HC-历史成本盈余;CC-现行成本盈余;CD-不变美圆(普通价格水准)盈余;CC-PP-现行成本购置力盈余(现行成本盈余加上或减去货币性项目购置力利得或损失);CD-PP-不变美圆购置力盈余(不变美圆盈余加上或减去货币性项目购置力利得或损失)。,63,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第63页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续3）,相关研究表明：历史成本基础收益与不变美圆基础收益之间相关性,受到通货膨胀率及诸如资本有机组成、财务杠杆等企业特定原因影响。比如，通货膨胀率较低年份，相关性较强；通货膨胀率较高年份，相关性则较弱。,64,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第64页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续4）,“多样化”与财务变量。,这里“多样化”是指一部分企业采取方法A，而同期另一部分企业采取方法B。,假如分析者只是感兴趣于按某一财务比率（如杠杆比率）对企业进行排序，那么，只要多样化会计规则使用没有改变企业排序-相对于假如采取统一会计规则情况下排序而言，会计规则多样化就不是问题。,65,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第65页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续5）,不过，假如分析目标不但限于此，那么，会计规则多样化造成影响就是主要。这时，欲了解多样化会计规则造成影响，就必须取得据以调整会计方法差异影响企业财务汇报中补充性揭示，或财务汇报竞争性信息起源。,Dawson,Neupert 及Stickney（1980）作一项研究对会计方法多样化问题进行了一些考查。其关注是以下变量间相关性:基于汇报财务报表数字变量,66,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第66页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续6）,与在将汇报数字转化成基于统一会计方法数字后得到变量。其考查样本是从美国最大250家工业企业中随机抽出锝6家企业。他们对以下五种会计方法进行了调整:将全部企业存货转化成FIFO基础;将全部企业折旧转化为加速折旧;完全拥有子企业合并;将养老金负债确认为负债,67,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第67页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续7）,（包含两种情形：未形成基金先前服务养老金负债和超出养老基金资产既得养老金利益）;将递延税会计作用(影响)从全部企业财务报表中消除。,表4-3提供就是财务汇报数字与重新表述数字之间相关性。相关性越高，说明会计方法差异对财务比率分析影响就越小。,68,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第68页,表4-3:汇报数字与调整后数字间相关性,FIFO加速折旧合并养老金负债养金利益递延税 综合,流动比率0.944 -0.911 -0.9440.815,负债权益比0.9930.9970.8480.8320.9250.9810.743/0.800,利息保障倍数0.9990.9990.995 -0.9990.994,净收益0.9960.994 -0.9870.995,销售利润率0.9940.9890.986 -0.9820.975,权益酬劳率0.9940.987 -0.9550.9860.9160.896/0.914,资产酬劳率0.9950.9930.929 -0.9760.909,资产周转率0.9980.9970.891 -0.9990.877,应收款周转率 -0.431 -0.431,存货周转率0.944 -0.944,69,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第69页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续8）,由表中数据能够看到，存货、折旧及递延税这几项相关性最高，所以，作者得出结论认为，“除了钢铁及石油行业等一些资本密集企业之外，进行会计方法调整利益似乎小于成本”。然而，与养老金负债尤其是子企业合并相关调整，则造成了汇报数与重新表述数之间较低相关性。所以，作者认为，“来自不合并潜在数据偏差可能是大，,70,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第70页,不一样会计方法对财务变量（比率）影响（续5）,尤其是当母企业销售相当大百分比是经过该子企业聚集时候这种情形经常发生于汽车、农用设备及工业设备制造业企业”。,71,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第71页,四、财务报表信息横向分析,横向分析是指一企业与其它企业在同一时点(或时期)上比较。在企业吞并与收购中所作目标企业估价、管理当局业绩评定与酬劳计划、财务危机预测、以及超额利润税公共政策制订等领域，都需要进行横向分析。本节主要包含：,选择可比对象标准,横向分析中汇总方法,横向分析中资料可得性问题,72,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第72页,选择可比对象标准,比较对象最少在以下几个方面中某首先是“相同”：,供给方面相同性。是指含有相同原材料、相同生产过程、或相同分销网络等。产业分类普通就是基于供给相同性。,需求方面相同性。这主要强调最终产品相同性，以及消费者所认为产品可替换性。,73,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第73页,选择可比对象标准（续1）,资本市场特征相同性。指从投资者观点看，含有类似诸如风险、市盈率、或资本市值等股票企业，也可认为是含有相同性。,法定全部权相同性。指企业之间在供给和/或需求方面或许十分多样化，但它们为一样股东群所拥有。所以，这些企业之间需要进行比较，以决定资源分配。,74,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第74页,横向分析中汇总方法,在将一企业财务比率与那些可比企业财务比率进行比较时，分析者通常能够采取以下两种方法“汇总”那些可比企业财务比率：,使用单一、概括集中趋势度量，如中位数、简单平均值、价值（权益市值）加权平均值等；,同时使用集中趋势度量和离中趋势度量，如平均值和标准差。,75,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第75页,横向分析中汇总方法（续1）,当然，假如样本中有极端观察值，就应将各极端观察值描述清楚，或给予剔除。,76,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第76页,横向分析中资料可得性问题,数据不充分即横向分析中可能得不到我们所关注实体数据，其原因包含：,1该实体隶属于一个从事多元化经营企业，而该企业只提供有限关于该实体财务揭示。,2该实体是私人持有，因而并不公开揭示财务报表信息。（注：一部分私,77,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第77页,横向分析中资料可得性问题（续1）,人企业可能自愿公布财务报表。另外，产业协会经常公布基于其组员提供财务报表汇总数据，并确保不公开这些私人企业各别财务比率。尽管如此，并非全部企业都愿意向产业协会提供其报表。）,3该实体是为一外国企业拥有，而外国企业只提供有限财务揭示。,78,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第78页,横向分析中资料可得性问题（续2）,4可比对象缺乏，如新加坡航空企业是该国唯一航空企业，因而没有国内竞争者。（注：在这种情况下，就只能作国际间比较。）,汇报期不一致即财务年度汇报期在企业之间存在差异，尤其是在国际之间。12月是美、英、比利时等国最普遍财务年度终止时间；3月是日本和新西兰最普遍终止时间；,79,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第79页,横向分析中资料可得性问题（续3）,6月是澳大利亚最普遍终止时间。表4-4提供了若干国家企业财务年度终止时间情况。,当样本中全部企业并不含有可比财务年度结束时期时，在作横向分析时就可能存在问题。比如，以12月31日为终止日企业X可能较以9月30日为终止日企业Y显示出更强盈利能力。,80,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第80页,表4-4 企业财务年度终止时间,终止月,美国 澳大利亚比利时 日本新西兰 英国,1月 4.4%0.5%0.8%2.2%1.1%4.4%,2月 20 1004 371.1 2.4,3月 35 42 26,54944.7,20.4,4月 20 13 054928 43,5月 17 16034516 15,6月 76,713,4516206 64,7月 28 37 040956 28,81,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第81页,表4-4续,终止月,美国 澳大利亚比利时 日本新西兰 英国,8月 23 12041122 17,9月 66 37286861 88,10月 28 09 062859 35,11月 22 10 097911 28,12月,621,96,858,8772,411,82,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第82页,横向分析中资料可得性问题（续4）,从表中可看出，最近三个月处于经济上升阶段，而上年同期则处于经济衰退阶段。在这种情况下，能够考虑经过调整使本不含有可比汇报期企业变为含有可比汇报期。就上例而言，企业Y日历年度收益能够经过加上当年第四季度收益并减去上年同期收益计算而得。,83,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第83页,横向分析中资料可得性问题（续5）,会计方法不一样一即当分析所面临样本企业所采取会计方法不统一时，能够考虑采取以下方法：1将样本企业限制在那些采取统一会计方法企业范围之内；2利用企业提供信息，将汇报数字调整为按统一会计方法取得数据；3利用近似技术，将汇报数字调整为按统一会计方法取得数据。,84,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第84页,横向分析中资料可得性问题（续6）,必须指出是，在有些决议问题中，会计方法选择不统一并不造成真正问题。比如，假如分析者关心仅限于解释企业间存货周转率差异，那么，其诸如租赁会计方法差异就不是一个问题。,85,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第85页,五、财务报表信息时间序列（纵向）分析,纵向分析除了有利于发觉趋势，从而借以预测未来外，在管理当局业绩评价等方面,纵向分析也是有用（借以观察利润改变多少百分比是因为企业以外原因造成）。本节主要讨论：,结构改变问题,会计方法变更问题,会计分类问题,极端观察值处理,86,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第86页,结构改变问题,所谓结构改变，是指因为技术进步及购并等引发企业经济结构改变，如技术进步会改变企业产品本、量、利关系。,假设分析者碰到时间序列确实存在结构改变，那么该怎么处理呢？比如：表4-5列示了A企业1987-1999年间收入及净收益序列。在此期间，发生了对这两个序列都有显著影响一次吞并活动，即1997年8月，A企业与B企业合并。,87,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第87页,结构改变问题（续1）,假如分析者在1997年中期欲预测1997、1998及1999年收入及净收益，就应该采取以下方法之一：,方法1：将吞并前A企业与B企业时间系列数据结合起来。这么做所隐含假设有四：1吞并前在A与B之间没有会产生利润交易（若有，则应给予消除，不然，A与B以前年度数据就不能简单相加）；2A无须因吞并B而借,88,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第88页,结构改变问题（续2）,款，从而增加利息支出；3吞并不产生协同作用；4在预测期内，A与B 都不会发生现有业务活动“反投资”（即收缩、撤消分部或子企业）。,89,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第89页,表4-5A与B企业净收益与收入系列,年份,A企业,B,企业,净收益 收入 净收益 收入,1987 963122 357 4371,19881763696 414 4948,19892204491 586 5964,19903027344 404 6910,19913267666 272 7222,19924568352 459 8361,19933819052 545 9435,19944519872 787 10584,90,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第90页,表4-5续,年份,A企业,B,企业,净收益 收入 净收益 收入,199581513083 939 12572,1996102618766 716 13652,1997 1401 23902,1998 894 33604,1999 1127 35769,注：A企业1981年结果包含了B企业从该年8月1日至12月31日经营结果。,91,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第91页,结构改变问题（续3）,方法2：将吞并前A企业与B企业时间系列数据结合起来，并对那些不符合方法1中假设方面进行调整。比如，A企业在合并了B企业后1997年年度汇报中就作了这么披露：“,，该结果反应了追加利息费用-就好象说从每年年初起就发生了与购并相联络借款，利息按同期适用利率计算。在作了这些调整之后，各年净收益将是。”,92,医疗行业企业财务报表数据的特征分析,第92页,结构改变问题（续4）