2024中国的绿色金融与碳金融体系报告.pdf

?中国的绿色金融与碳金融体系中国的绿色金融与碳金融体系清华三峡气候与低碳中心清华三峡气候与低碳中心中国的绿色金融与碳金融体系课题组课题承担单位张俊杰昆山杜克大学可持续投资研究项目主任、副教昆山杜克大学可持续研究项目团队课题负责人授王灿清华大学陈星环境学院教授 研究团队成员辰韩孟甫孙沁爵蒋宜孜陈驰易轩正王艺涵黄珂欣执行摘要 执行摘要 绿色金融与碳金融作为两种重要的金融工具，对于支持企业低碳转型，实现双碳目标具有重要的作用和意义。本研究从绿色金融和碳金融这两个体系出发，深入分析了绿色金融与碳金融的顶层设计、制度变迁以及具体的金融工具实践。I首先，绿色金融是运用金融手段引导资金流向环保领域的金融体系。随着中国绿色金融政策制度的不断完善，逐渐形成了以绿色信贷、绿色债券、绿色投资、绿色基金、绿色保险、环境权益交易市场、绿色金融改革创新试验区为主的绿色金融体系。本研究重点关注中国绿色金融的具体实践，并分析对应的绿色金融产品与服务如何与能源央企产生关联，从而给出具体政策建议。其次，碳金融作为绿色金融的一个重要分支，随着碳市场的不断发展和完善，逐渐成为一个单独的体系。狭义的碳金融体系仅指基于碳资产开发的金融产品及其衍生品，包括碳市场融资、交易和支持工具三类。本研究重点关注于狭义的碳市场及其发展。研究发现，在中国目前的碳金融体系中，碳市场融资工具是实践最为丰富的一类碳金融产品。其中，碳债券和碳资产抵质押融资贷款，作为两种重要的融资工具，能够为碳资产所有者有效地盘活所拥有的碳资产，提高企业授信与融资效率，降低融资成本。能源央企作为国民经济支柱的同时也是全国碳市场的重点排放企业，一方面可以运用绿色金融体系进行项目融资，支撑企业发展；另一方面可以利用碳金融产品进行碳资产管理，通过积极与金融机构开展合作，开发碳金融产品，从而促进中国绿色金融与碳金融体系的进一步完善。目 录 目 录 II执行摘要.I目录.II表目录.IV图目录.VI第 1 章前言.0第 2 章中国的绿色金融.12.1中国绿色金融的顶层设计.12.1.1绿色金融的政策梳理.12.1.2绿色金融涉及的职能部门.92.1.3绿色金融的产品与服务.92.1.4绿色金融与能源央企的关系.102.2中国绿色金融的实践.112.2.1绿色信贷.112.2.2绿色债券.152.2.3绿色投资.212.2.4绿色基金.272.2.5绿色保险.312.2.6环境权益交易市场.342.2.7绿色金融改革创新试验区.402.3小结.43第 3 章中国的碳金融体系.453.1碳金融的体系界定.453.1.1广义碳金融体系.453.1.2狭义碳金融体系.473.2碳市场融资工具.493.2.1碳债券.503.2.2碳资产抵质押融资.543.2.3碳资产回购.59目 录 3.2.4碳资产托管.613.3碳市场交易工具.643.3.1碳远期.643.3.2碳期货.66 3.3.3 碳期权.673.3.4碳掉期（碳互换）.673.3.5碳借贷.683.4碳市场支持工具.683.4.1碳指数.683.4.2碳保险.703.4.3碳基金.743.5小结.77附录.78III表目录 表目录 表 2-1 早期以信贷政策为主的绿色金融政策.2 表 2-2 绿色金融核心体系构建的政策.4 表 2-3 中国人民银行出台的主要绿色金融政策.5 表 2-4 国务院出台的主要绿色金融政策.6 表 2-5 中国绿色金融涉及的职能部门.9 表 2-6 六大国有银行累计发放碳减排贷款情况.13 表 2-7 新旧绿色债券支持项目目录的框架对比.17 表 2-8 绿色产业指导目录与绿色债券支持项目目录的框架对比.18 表 2-9 早期绿色债券的类别及监管部门.19 表 2-10 中国绿色债券原则对绿色债券的分类.19 表 2-11 国内外主流 ESG 评级机构.22 表 2-12 模型的回归结果.23 表 2-13 绿色基金的组织形式.29 表 2-14 环境污染强制责任保险的试点企业范围.33 表 2-15 环境高风险生产经营活动.34 表 2-16 碳排放权交易制度演进.36 表 2-17 排污权交易制度演进.37 表 2-18 用能权交易制度演进.38 表 2-19 水权交易制度演进.39 表 2-20 环境权益比较.39 表 2-21 关于深化生态保护补偿制度改革的意见环境权益改革措施.40 表 2-22 绿色金融改革创新试验区批准情况.41 表 2-23 七省十地绿色金融改革创新试验区任务的共同点.42 表 3-1 中国碳市场典型碳金融产品.49 表 3-2 中国的债券类型.51 表 3-3 中国碳债券产品比较.52 表 3-4 碳资产抵质押融资实施流程与相关方.56 表 3-5 各地碳资产质押融资规范.57 表 3-6 全国碳市场典型碳排放权抵质押融资案例.58 表 3-7 各地碳市场的碳资产回购融资实践.60IV表目录 表 3-8 不同碳市场碳资产托管业务管理细则比较.62 表 3-9 试点碳市场上的碳配额托管案例.63 表 3-10 电网与发电集团的碳资产管理公司成立情况.63 表 3-11 各试点市场配额远期业务规则.65 表 3-12 各试点市场碳排放权远期交易对比.65 表 3-13 中国市场上的碳指数实践.68 表 3-14 复旦 CEA 碳价指数与实际碳价格数据分析.70 表 3-15 不同碳市场上的碳保险实践.72 表 3-16 中国碳基金的实践.75 V图目录 图目录 图 2-1 中国绿色金融体系的顶层设计.8 图 2-2 六大国有银行发放碳减排贷款占比.14 图 2-3 标准绿色债券与一般企业债券对比.20 图 2-4 主流评级机构对于中国大陆部分上市企业的 ESG 评级结果.22 图 2-5 模型的回归系数和置信区间.24 图 2-6 中国 2005-2022 年 ESG 投资基金数量、投资策略与投资规模.29 图 2-7 中国 ESG 投资基金与非 ESG 投资基金年化收益率比较.30 图 2-8 中国 ESG 投资基金与非 ESG 投资基金年化波动率比较.31 图 3-1 广义碳金融体系.46 图 3-2 狭义的碳金融体系与广义的碳金融体系.48 图 3-3 碳金融产品与环境权益融资工具的对应关系.50 VI第 1 章 前言 第1章 前言 治理环境污染与降低温室气体排放需要中国在能源、工业、交通等方面投入大量的资金，进行节能减排的转型升级。绿色金融和碳金融作为两种重要的金融工具，在保护环境与减少温室气体排放中起到巨大的作用。0改革开放后，中国的经济迅速发展，一跃成为世界第二大经济体，但随之而来的是严重的环境污染问题。2015 年，党的十八届五中全会将绿色发展上升到了国家战略地位。2020 年 9 月，国家主席习近平在联合国大会一般性辩论上正式提出了中国碳排放目标即二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。本研究将聚焦于中国的绿色金融体系与碳金融体系，通过系统性的政策回顾和案例研究，深入分析中国的绿色金融体系与碳金融体系的顶层设计、区域发展和相关实践。本研究将特别关注于这些金融工具与能源企业的关系，以及其如何帮助能源企业发展。本研究将分为两个部分：在第2章中，我们将聚焦于中国的绿色金融体系。一方面，通过梳理归纳中国绿色金融的相关政策和产品实践案例，让企业能够了解绿色金融具体的产品与服务是如何支持能源企业进行绿色低碳转型的。在第3章中，我们将关注于碳金融产品，尤其是作为碳市场融资工具的碳金融产品，利用案例和数据来分析相关的碳金融产品对于碳市场控排企业具有什么样的意义和作用。其中，能源企业作为目前碳市场的主要控排企业将成为我们的分析重点。第 2 章中国的绿色金融1第 2 章中国的绿色金融绿色金融是运用金融手段引导资金流向环保领域的金融体系。本章将通过对中国绿色金融进行政策梳理，深入讨论中国绿色金融发展历程、顶层设计与实践运用。其中，2.1 将剖析中国绿色金融的顶层设计，厘清绿色金融的具体内涵、所涉及的职能部门、包含的产品与服务以及与能源央企的关系。2.2 将从绿色信贷、绿色债券、绿色投资、绿色基金、绿色保险、环境权益交易市场、绿色金融改革创新试验区七个板块入手，介绍中国绿色金融的具体实践，分析对应的绿色金融产品与服务如何与能源央企产生关联，并给出具体政策建议。2.1中国绿色金融的顶层设计2.1.1绿色金融的政策梳理中国的绿色金融发展最早可追朔到上世纪 90 年代。1995 年，中国人民银行颁布了关于贯彻信贷政策和加强环境保护工作有关问题的通知，要求各级金融部门在信贷工作中要重视自然资源和环境的保护。同年，国家环境保护局发布了关于运用信贷政策促进环境保护工作的通知，提出各级环保部门要学会运用信贷政策作为环境保护参与经济发展综合决策的重要手段。至此，金融部门和环保部门开始合作协调，落实环境保护政策方针。2004 年，原中国银行业监督管理委员会（以下简称银监会，现中国银行保险监督管理委员会）发布了关于认真落实国家宏观调控政策，进一步加强贷款风险管理的通知，要求银行业对于产能过剩以及“两高”行业实行严格的贷款审批。2007 年，由国家环境保护局、中国人民银行、银监会联合发布了关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见，提出要加强环保和信贷管理工作的协调配合，强化环境监督管理，严格信贷环保要求，促进污染减排，防范信贷风险。这一文件可以被认为是最早的多部门牵头制定的与绿色金融相关的信贷政策。同年底，银监会发布了节能减排授信工作指导意见，指导和督促银行业金融机构防范高耗能、高污染风险，调整和优化信贷结构，使银行业金融机构能够建立节能环保金融服务的长效机制。2013 年底，环境保护部、中华人民共和国国务院新闻办公室，中国银行业迈出新步伐，2004 年 12 月 1 日，来源：http:/ 9 月 26 日 国家环保总局，关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见，2007 年 7 月 20 日，来源：https:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，中国银监会有关部门负责人就答记者问，2007 年 12 月 9 日，来源：http:/ 年 9月 26 日第 2 章中国的绿色金融2国家发改委、中国人民银行、银监会颁布了企业环境信用评价办法（试行），旨在督促企业持续改进环境行为，自觉履行环境保护法定义务和社会责任，并引导公众参与环境监督，促进有关部门协同配合，推进环境信用体系建设。这意味着企业的环境信用和环境风险将作为其审查信贷等商业决策的重要参考。2015 年，银监会联合国家发改委颁布了能效信贷指引，鼓励银行业金融机构积极开展能效信贷业务，有效防范能效信贷业务相关风险，支持产业结构调整和企业技术改造升级，促进节能减排，推动绿色发展。同时鼓励银行业金融机构在有效控制风险和商业可持续的前提下，重点支持符合国家产业政策或行业规划的能效项目。由此可见，早期的绿色金融政策主要聚焦于优化银行业金融机构的信贷资源配置，引导企业绿色发展转型，这也奠定了绿色信贷作为绿色金融的主体政策之一的地位。表 2-1 总结了早期以信贷政策为主的绿色金融政策。表 2-1早期以信贷政策为主的绿色金融政策年份年份政策文件政策文件1995关于贯彻信贷政策和加强环境保护工作有关问题的通知1995关于运用信贷政策促进环境保护工作的通知2004关于认真落实国家宏观调控政策进一步加强贷款风险管理的通知2007关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见2007节能减排授信工作指导意见2013企业环境信用评价办法（试行）2015能效信贷指引随后，在 2015 年 9 月，中共中央、国务院印发了生态文明体制改革总体方案。该方案首次提出“建立绿色金融体系”总体目标。具体而言，该方案提出要推广绿色信贷；研究设立绿色股票指数和发展相关投资产品；研究银行和企业发行绿色债券，鼓励对绿色信贷资产实行证券化；支持设立各类绿色发展基金，实行市场化运作；在环境高风险领域建立环境污染强制责任保险制度；建立绿色评级体系；积极推动绿色金融领域各类国际合作等措施。这也是除绿色信贷外，绿色股票指数、绿色债券、绿色发展基金、绿色保险、绿色评级和绿色金融合作等概念首次被正式提及。2016 年 8 月，中国人民银行、财政部、国家发改委、环 生态环境部，企业环境信用评价办法（试行），2013 年 12 月 18 日，来源：https:/ 年 9 月 26 日 银监会、发展改革委，能效信贷指引，2015 年 1 月 13 日，来源：http:/ 2864070.htm，检索日期：2022 年 9 月 26 日 中共中央、国务院，生态文明体制改革总体方案，2015 年 9 月 21 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日第 2 章中国的绿色金融3境保护部、银监会、证监会和保监会等七部委联合印发了关于构建绿色金融体系的指导意见（以下简称指导意见），明确提出了构建绿色金融体系的重点任务和具体措施，为绿色金融规范发展提供了政策保障。指导意见明确表明“绿色金融体系是指通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排”。同时，该指导意见提倡大力发展绿色信贷、推动绿色投资、设立绿色发展基金、发展绿色保险、完善环境权益交易市场等举措。2017 年 6 月，国务院决定在浙江、江西、广东、贵州、新疆五省（区）选择部分地方，建设各有侧重、各具特色的绿色金融改革创新试验区，在体制机制上探索可复制可推广的经验。同年，中国人民银行、国家发改委、财政部、环境保护部、银监会、证监会和保监会等七部委陆续通过了浙江省湖州市、衢州市、广东省广州市、新疆维吾尔自治区哈密市、昌吉州和克拉玛依市、贵州省贵安新区、江西省赣江新区等五省八地的建设绿色金融改革创新试验区总体方案。2020 年 10 月，生态环境部联合发改委、中国人民银行、银保监会和证监会发布了 关于促进应对气候变化投融资的指导意见，明确指出“气候投融资是指为实现国家自主贡献目标和低碳发展目标，引导和促进更多资金投向应对气候变化领域的投资和融资活动，是绿色金融的重要组成部分”。该指导意见同时要求完善金融监管政策，推动金融市场发展，支持和激励各类金融机构开发气候友好型的绿色金融产品；加快推动气候投融资相关政策与实现国家应对气候变化和低碳发展中长期战略目标及国家自主贡献间的系统性响应，加强气候投融资与绿色金融的政策协调配合。这些政策文件的出台标志着中国政府推动的绿色金融体系框架基本形成，此后绿色金融开始进入全面快速发展阶段。表 2-2 总结了绿色金融核心体系构建的具体政策。生态环境部，关于构建绿色金融体系的指导意见，2016 年 8 月 31 日，来源：https:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，我国将建设绿色金融改革创新试验区，2017 年 6 月 14 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 生态环境部，关于促进应对气候变化投融资的指导意见，2020 年 10 月 21 日，来源：https:/ 年 9 月 26日第 2 章中国的绿色金融4表 2-2绿色金融核心体系构建的政策年份年份政策文件政策文件2015生态文明体制改革总体方案2016关于构建绿色金融体系的指导意见2017建设绿色金融改革创新试验区总体方案2020关于促进应对气候变化投融资的指导意见此后，中国人民银行不断推出新政策以加速绿色金融的发展。2021 年 3 月，时任中国人民银行副行长陈雨露表示中国人民银行已初步确立绿色金融发展的政策思路，即“三大功能”“五大支柱”。“三大功能”是指充分发挥金融支持绿色发展的资源配置、风险管理和市场定价三大功能。而为了发挥这三大功能，有必要进一步完善绿色金融体系的“五大支柱”。“五大支柱”包括完善绿色金融标准体系，强化金融机构监管和信息披露要求，逐步完善激励约束机制，不断丰富绿色金融产品和市场体系，以及积极拓展绿色金融国际合作空间。同年 5 月，中国人民银行发布了银行业金融机构绿色金融评价方案，鼓励银行业金融机构积极拓展绿色金融业务，不断加强对高质量发展和绿色低碳发展的金融支持，统筹开展绿色金融评价。同年 7 月，中国人民银行正式发布 环境权益融资工具（JR/T0228-2021）金融行业标准。该标准是国内首个绿色金融领域的行业标准，该标准一方面加快了环境权益融资的顶层设计，将绿色金融的重要权益基础，即包括：水权、用能权、排污权、碳排放权等环境权益进行界定，同时从实施主体、融资标的、价值评估、风险控制等方面规定了环境权益融资工具的具体要求，有利于拓宽企业绿色低碳融资渠道，完善全国统一的碳排放权等环境权益市场，助力落实国家碳达峰、碳中和目标任务。标准的发布，填补了绿色金融领域行业标准的空白，有利于拓宽企业绿色低碳融资渠道，引导金融资源向绿色低碳发展领域倾斜；有利于完善全国统一的碳排放权等环境权益市场，推动环境权益市场为排碳等行为合理定价，助力落实国家碳达峰、碳中和目标任务。中国人民银行发布的政策措施帮助中国形成了多层次的绿色金融产品和市场体系，有效支持了经济社会的绿色低碳转型。这也是银行业金融机构的核心绿色金融政策。表 2-3 总结了中国人民银行出台的主要绿色金融政策。中国人民银行，陈雨露：绿色金融“三大功能”“五大支柱”助力实现“3060 目标”，2021 年 3 月 7 日，来源：http:/ 中国人民银行，银行业金融机构绿色金融评价方案，2021 年 5 月 27 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中国人民银行，环境权益融资工具标准，2021 年 7 月 22 日，来源：https:/www.cfstc.org/bzgk/gk/view/yulan.jsp?i_id=1926&s_file_id=1868，检索日期：2022 年 9 月 26 日 全国金融标准化技术委员会，环境权益融资工具金融行业标准正式发布，2021 年 8 月 24 日，来源：https:/www.cfstc.org/jinbiaowei/2929436/2980681/index.html，检索日期：2022 年 9 月 26 日第 2 章中国的绿色金融5表 2-3中国人民银行出台的主要绿色金融政策年份年份政策文件政策文件2021“三大功能”“五大支柱”2021银行业金融机构绿色金融评价方案2021环境权益融资工具早在 2020 年 9 月，习近平总书记就在联合国大会上做出庄严承诺，中国将力争2030 年前实现碳达峰，2060 年前实现碳中和。以双碳目标的提出为契机，国务院开始将绿色金融体系纳入国家减排行动中。2021 年 2 月，国务院印发了关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见，提出要大力发展绿色金融。具体措施包括发展绿色信贷和绿色直接融资，加大对金融机构绿色金融业绩评价考核力度；统一绿色债券标准，建立绿色债券评级标准；发展绿色保险，发挥保险费率调节机制作用；支持符合条件的绿色产业企业上市融资；支持金融机构和相关企业在国际市场开展绿色融资；推动国际绿色金融标准趋同，有序推进绿色金融市场双向开放；推动气候投融资工作。通过这些措施建立健全绿色低碳循环发展的经济体系，确保实现碳达峰、碳中和目标。同年 9 月，中共中央、国务院印发了关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰、碳中和工作的意见，意见明确表示要积极发展绿色金融，为金融行业支持碳达峰、碳中和工作提出了目标和原则。该意见明确提出要设立碳减排货币政策工具，扩大绿色债券规模，鼓励社会资本设立绿色低碳产业投资基金，建立健全绿色金融标准体系等措施。碳减排货币政策工具作为绿色金融的支持工具被正式提及。同年 10 月，国务院印发了 2030 年前碳达峰行动方案，提出了与碳达峰相适应的绿色金融服务措施，包括深化绿色金融国际合作，积极参与碳定价机制和绿色金融标准体系国际宏观协调；秉持共商共建共享原则，弘扬开放、绿色、廉洁理念，加强与共建“一带一路”国家的绿色金融领域合作；完善绿色金融评价机制，建立健全绿色金融标准体系。同时该方行动案还提出要大力发展绿色贷款、绿色股权、绿色债券、绿色保险、绿色基金等金融工具，设立碳减排支持工具，引导金融机构为绿色低碳项目提供长期限、低成本资金，鼓励开发性政策性金融机构按照市场化法治化原则为碳达峰行动提供长期稳定融资支持。拓展绿色 中华人民共和国中央人民政府，国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见，2021年 2 月 2 日，来源：http:/ 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展历年做好碳达峰碳中和工作的意见，2021 年 9 月 22 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，国务院关于印发 2030 年前碳达峰行动方案的通知，2021 年 10 月 24日，来源：http:/ 9 月 26 日第 2 章中国的绿色金融6债券市场的深度和广度，支持符合条件的绿色企业上市融资、挂牌融资和再融资。研究设立国家低碳转型基金，支持传统产业和资源富集地区绿色转型。鼓励社会资本以市场化方式设立绿色低碳产业投资基金。这些政策文件的出台标志着绿色金融已成为中国实现碳达峰碳中和目标的重要环节，是服务生态文明建设、推动国内绿色低碳发展重大战略的重要组成部分。这些政策也是直接服务于能源企业的主要绿色金融政策。同时，绿色金融的体系框架与政策内涵已基本明晰。表 2-4 总结了国务院出台的主要绿色金融政策。表 2-4国务院出台的主要绿色金融政策年份年份政策文件政策文件2021加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见2021关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见2021国务院关于印发 2030 年前碳达峰行动方案的通知除此以外，近年的政府工作报告与国民经济和社会发展规划纲要也多次提到了绿色金融。2016 年政府工作报告提到“大力发展普惠金融和绿色金融”。2019年政府工作报告提到“改革完善环境经济政策，健全排污权交易制度，加快发展绿色金融，培育一批专业化环保骨干企业，提升绿色发展能力”。2021 年政府工作报告提到“实施金融支持绿色低碳发展专项政策，设立碳减排支持工具”。2022 年政府工作报告提到“推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变，完善减污降碳激励约束政策，发展绿色金融，加快形成绿色低碳生产生活方式”。2016 年中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要提出“建立绿色金融体系，发展绿色信贷、绿色债券，设立绿色发展基金”。2021 年中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要提 中华人民共和国中央人民政府，政府工作报告2016 年 3 月 5 日在第十二届全国人民代表大会第四次会议上，2016 年 3 月 17 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，政府工作报告2019 年 3 月 5 日在第十三届全国人民代表大会第二次会议上，2019 年 3 月 16 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，政府工作报告2021 年 3 月 5 日在第十三届全国人民代表大会第四次会议上，2021 年 3 月 12 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，政府工作报告2022 年 3 月 5 日在第十三届全国人民代表大会第五次会议上，2022 年 3 月 12 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要，2016年 3 月 17 日，来源：http:/ 年 9 月26 日第 2 章中国的绿色金融7出“构建绿色发展政策体系，大力发展绿色金融”。综上所述，我们梳理了中国绿色金融的发展历程。早期的绿色金融政策以信贷政策为主。2015 年之前，中国环保部门和金融部门发布了大量信贷政策，引导资金流向环境资源保护与污染治理等领域，这也为后续绿色金融体系构建的全面铺开奠定了基础。2015 年开始，绿色金融进入了蓬勃发展阶段，以 2015 年国务院印发的生态文明体制改革总体方案为起点，绿色金融体系开始构建；2016 年中国人民银行等七部委联合印发的关于构建绿色金融体系的指导意见象征着中国拥有了较为完整的绿色金融体系；2017 年绿色金融改革创新试验区的建立标志着绿色金融政策开始尝试从试点推广到全国；2020 年生态环境部等五部委联合印发的关于促进应对气候变化投融资的指导意见扩大了绿色金融的内涵，拔高了绿色金融体系的重要性。配合上 2016 年起陆续发布的政府工作报告与两期五年规划，绿色金融体系已经较为成熟。2021 年中国人民银行和国务院发布了一批政策文件，从不同层面推进了绿色金融的发展。中国人民银行颁布的政策以规范银行业金融机构为主，帮助银行业金融机构全面落实绿色金融政策；而国务院颁布的政策围绕着碳达峰与碳中和目标，将绿色金融纳入到碳减排规划中，这与中国低碳转型进程中起着重要作用的能源企业息息相关。银行业金融机构通过绿色金融能有效帮助能源企业在“双碳”目标中发挥着应有的作用。图 2-1 梳理了中国绿色金融的顶层设计。中华人民共和国中央人民政府，中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要，2021 年 3 月 13 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日第 2 章中国的绿色金融8图 2-1中国绿色金融体系的顶层设计第 2 章中国的绿色金融92.1.2绿色金融涉及的职能部门中国绿色金融体系的构建涉及了众多职能部门。由于中国的绿色金融发展历程较长，政府的职能部门经历了多次撤销与合并，表 2-5 归纳了中国绿色金融发展过程中涉及的职能部门。大多数涉及国家重要战略的政策文件与发展规划由国务院直接颁布，而对于绿色金融的体系构建与技术规范性政策文件则通常会由多个国务院组成部门与国务院直属事业单位联合发布。国务院组成部门中，负责中国绿色金融体系的环保部门从国家环境保护局升格为国家环境保护总局，再升格为环境保护部，并在 2018年组建为生态环境部。国务院直属事业单位中，负责中国绿色金融体系的金融监管部门中国银行业监督管理委员会（简称为银监会）与中国保险监督管理委员会（简称为保监会）也在 2018 年被撤销，并合并重组为中国银行保险监督管理委员会（简称为银保监会）。中国人民银行连同银保监会发布了相当部分的绿色金融政策文件，后续的绿色信贷、绿色债券与绿色投资的实施方案与标准规范都出自中国人民银行与银保监会。表 2-5中国绿色金融涉及的职能部门原归属部门原归属部门现归属部门现归属部门国务院组成部门中国人民银行中国人民银行国家环境保护局生态环境部国家环境保护总局环境保护部生态环境部国家发展和改革委员会国家发展和改革委员会财政部财政部国务院直属事业单位中国银行业监督管理委员会中国银行保险监督管理委员会中国保险监督管理委员会中国证券监督管理委员会中国证券监督管理委员会2.1.3绿色金融的产品与服务伴随着绿色金融的顶层设计逐步落地，各类不同的绿色金融产品与服务的配套政策也随之出台。第 2 章中国的绿色金融10根据职能部门颁布的众多政策文件并结合中国绿色金融实践的成熟程度，本研究将绿色金融的产品与服务分为以下几类：绿色信贷、绿色债券、绿色投资、绿色基金、绿色保险与环境权益交易市场。绿色信贷主要包括以碳减排支持工具为主的各类融资工具手段。绿色债券主要包括标准绿色债券、碳收益绿色债券、绿色项目收益债券、绿色资产支持证券为主的融资工具。绿色投资主要包括绿色评级体系、绿色股票指数和以 ESG 投资为主的投资体系。绿色基金主要包括绿色发展基金、政府与社会资本合作项目和 ESG 基金。绿色保险主要包括环境污染责任保险与环境污染强制责任保险。环境权益交易市场主要包括以碳排放权交易、排污权交易、用能权交易、水权交易等为主的市场。中国绿色金融的实践还包括地方的绿色金融探索如绿色金融改革创新试验区。2.1.4绿色金融与能源央企的关系中央企业关系着国家安全与国民经济，在我国各行各业的关键领域占据重要地位。而能源央企更是我国碳排放的重点单位，在推进国家碳达峰、碳中和的目标中应该发挥示范引领作用。2021 年 11 月，国务院国有资产监督管理委员会发布了关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见，明确指出中央企业要提升绿色金融支撑能力，积极发展绿色金融，有序推进绿色低碳金融产品和服务开发，拓展绿色信贷、绿色债券、绿色基金、绿色保险业务范围，积极探索碳排放权抵押贷款等绿色信贷业务。支持符合条件的绿色低碳产业企业上市融资和再融资。鼓励有条件的企业发起设立低碳基金，推动绿色低碳产业项目落实。在 2.2 中，我们将从绿色信贷、绿色债券、绿色投资、绿色基金、绿色保险、环境权益交易市场与绿色金融改革创新试验区出发，既探讨这些绿色金融产品服务与能源央企的关系；也考虑地方绿色金融探索如绿色金融改革创新试验区中，能源央企所能发挥的作用。国务院国有资产监督管理委员会，关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见，2021 年 11 月 27 日，来源：http:/ 年9 月 26 日第 2 章中国的绿色金融112.2中国绿色金融的实践2.2.1绿色信贷绿色信贷是指银行业金融机构在信贷发放过程中，既考虑经济效益指标，又考虑环境因素，然后做出适当的贷款决策的做法。早期中国的绿色金融政策多以绿色信贷为主，提倡引导资金流向环境资源保护与污染治理等领域，政府部门先后发布了关于贯彻信贷政策和加强环境保护工作有关问题的通知 关于运用信贷政策促进环境保护工作的通知 关于认真落实国家宏观调控政策进一步加强贷款风险管理的通知等政策文件，为中国全面开展绿色信贷奠定了基础。中国绿色信贷开始于 2007 年环境保护部、中国人民银行和银监会三部门共同印发的关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见；同年，银监会发布了节能减排授信工作指导意见。这两份意见分别从环境保护和节能减排两个角度出发，对信贷相关业务主体的环境保护与节能减排责任进行了规定。2012 年，银监会颁布了绿色信贷指引。与 2007 年的指导意见不同的是，该指引是首次系统性地从绿色信贷的定义、组织管理、政策制度、流程、信息铺路与监督等方面，构建与描述了中国银行业绿色信贷管理体系。2015 年银监会联合国家发改委颁布了与之类似的能效信贷指引，加大了对于节能环保项目的支持力度。2013 年银监会发布了关于报送绿色信贷统计表的通知，对银行业金融机构开展绿色信贷业务做出规范。该通知要求企业报送环境、安全等重大风险企业信贷情况统计表与节能环保项目及服务贷款情况统计表，为银行收集绿色金融项目信息、制定绿色金融管理政策、创新绿色金融产品等方面提供了制度依据。2018 年 1 月，中国人民银行进一步完善了绿色信贷的统计制度，发布了关于建立绿色贷款专项统计制度的通知，要求金融机构报送绿色贷款专项统计，并将范围逐渐扩展到全国。2019 年 2 月，国家发改委、工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房和城乡建设部、中国人民银行、国家能源局等七部委发布了绿色产业指导目录（2019 年版），该目录是我国界定绿色产业范围的首个权威指导目录。该目录包括节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级和绿色服务等六个大类，并专门细分出了 30 个二级分类以及 211 个三级分类。年底，中国人民银行出台了关于修订绿色贷款专项统计制度的通知，修订了绿 中华人民共和国中央人民政府，银监会关于印发绿色信贷指引的通知，2012 年 1 月 29 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，发展改革委就答问，2019 年 3 月 8 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日第 2 章中国的绿色金融12色贷款专项统计制度，主要根据 2019 年国家发改委牵头发布的绿色产业指导目录（2019 年版）的框架和项目进行报送。2017 年三季度起，中国人民银行已将 24 家全国性金融机构的绿色信贷和绿色债券业绩纳入宏观审慎评估框架（MPA）。2017 年 12 月，中国银行业协会印发了中国银行业绿色银行评价实施方案（试行），要求各主要银行将每年上报至银监会的绿色信贷实施情况关键指标填报表与绿色信贷实施情况自评价报告等材料作为绿色银行评价工作的基础材料，评价结果将提交银监会等政府部门作为监管参考使用。2018 年 7 月，中国人民银行印发了关于开展银行存款类业金融机构绿色信贷业绩评价的通知，要求绿色信贷业绩评价每季度开展一次，其中定量指标权重 80%，定性指标权重 20%。2021 年 5 月，中国人民银行印发了银行业绿色金融机构绿色金融评价方案，以替换 2018 年印发的业绩评价方案。2021年版方案是为了进一步规范银行业金融机构积极拓展绿色金融业务所制定的，并且进一步拓宽评价范围，将范围扩大到绿色贷款、绿色证券等符合绿色金融标准及相关规定的业务。2021 年 11 月，中国人民银行创设了一个结构性货币政策工具碳减排支持工具，用以支持具有显著碳减排效应的领域，重点支持包括清洁能源、节能环保和碳减排技术等三个碳减排领域。其中的清洁能源领域主要就包括风力发电、太阳能利用、大型风电光伏源网荷储一体化项目等项目。政策支持范围包括了 21家全国性银行业金融机构。2022 年 8 月，中国人民银行将部分外资银行纳入碳减排支持工具的金融机构范围，发挥外资金融机构在绿色金融领域的优势，助力中国经济向绿色低碳转型。中国人民银行货币政策司于 2022 年 7 月发布了中国区域金融运行报告（2022），指出截至 2022 年 3 月，人民银行向有关金融机构发放碳减排支持工具资金 1385.6 亿元，支持金融机构在 2021 年 7 月至 12 月发放符合要求的碳减排贷款 2309.2 亿元，覆盖全国 31 个省、市、自治区，支持了 1969 家次企业的项目建设。表 2-6 整理了截至 2022 年第二季度，六大国有银行（中国工商银行、中国农 中国银行业协会，中国银行业绿色银行评价实施方案（试行），2017 年 12 月 26 日，来源：https:/www.china- 年 9 月 26 日 中国人民银行，中国人民银行关于开展银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价的通知，2018 年 7月 11 日，来源：http:/ 年 9月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，人民银行推出碳减排支持工具，2021 年 11 月 8 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中华人民共和国中央人民政府，中国人民银行有关负责人就碳减排支持工具答记者问，2021 年 11 月 8 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日 中国人民银行，中国区域金融运行报告（2022），2022 年 7 月 8 日，来源：http:/ 年 9 月 26 日第 2 章中国的绿色金融13业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中国邮政储蓄银行）累计发放碳减排贷款的情况。在碳减排支持工具支持下，六大国有合计向 2501 个项目发放了贷款；合计发放贷款 27,224,741 万元；贷款的加权平均利率最低为 3.79%，最高为4.61%。这些项目累积带动二氧化碳减排量 58,879,037 吨，说明碳减排支持工具已取得了显著成效。从碳减排支持工具所发放的贷款涉及的碳减排领域来看，以清洁能源项目为主，占比都在 90%以上；节能环保项目占比在 10%左右，六大国有银行均未向碳减排技术项目发放贷款。表 2-6六大国有银行累计发放碳减排贷款情况银行银行名称名称碳排放碳排放领域领域支持的项目支持的项目数量（个）数量（个）贷款贷款金额金额（亿亿元元）加权平均加权平均利率利率（%）带动的年度碳减排量带动的年度碳减排量（万万吨二氧化碳当吨二氧化碳当量）量）中国工商银行清洁能源560618.773.831369.29节能环保114.794.4614.61碳减排技术0000合计571623.563.841383.90中国农业银行清洁能源590606.13