政府引导基金对创新企业融资的效果评估.pdf

中国经贸CHINA GLOBAL BUSINESS4 中国经贸 2024年3月上政府引导基金的设立与运作机制政府引导基金的设立目标政府引导基金的设立，源自政府对于市场经济中部分固有问题的应对和解决，主要集中于对创新、创业和小微企业等重要但可能存在市场失灵或风险过高的领域提供资金支持。设立的主要目标在于促进社会资本的优化配置，鼓励私人投资进入这些领域，以满足国家战略目标和社会发展需要。首先，政府引导基金的设立目标是引导和激励更多的社会资本投入到科技创新和创业领域。这主要是通过政府以少量资金带动大量社会资本投入，为科技创新型企业提供融资渠道，缓解科技创新的融资难题。其次，政府引导基金的设立目标是推动实体经济转型升级。通过政府引导基金对创新企业的投资，可以推动产业结构调整，培育新经济增长点，实现经济的高质量发展。再次，政府引导基金的设立目标还包括促进区域经济平衡发展。政府可以通过设立区域性引导基金，引导资金流向经济发展相对滞后的地区，推动区域间的经济均衡发展。最后，政府引导基金的设立目标还是要发挥政府的作用，通过政府资金的引导和示范，带动和激励更多的私人资本参与到创新和创业的投资中来，进一步加大对科技创新和实体经济的支持力度。政府引导基金的运作模式与机制一是募集方式。政府引导基金主要通过政府预算拨款、政府财政专项资金、国有资产收益等方式募集资金。政府在资金募集过程中起到主导和引导作用，对私人资本有较强的吸引力。二是投资方式。政府引导基金主要通过直接投资和间接投资两种方式进行运作。直接投资即政府引导基金直接参与企业投资，成为企业的股东或债权人；间接投资则是通过参与其他风险投资基金，间接影响到创新企业的融资。三是投资阶段。政府引导基金覆盖创新企业的各个发展阶段，从种子期、初创期到成长期、扩张期，甚至包括上市后的成熟期，以满足创新企业在不同发展阶段的资政府引导基金对政府引导基金对创新企业融资的效果评估创新企业融资的效果评估 文/李琴本文研究了政府引导基金对创新企业融资的影响及效果。政府引导基金的设立和运作模式、投资领域和方向，对创新企业融资产生了重要影响。本文首先阐述了政府引导基金的设立目标，然后深入讨论了政府引导基金的运作机制和投资方向。之后，重点评估了政府引导基金对创新企业融资的直接影响，包括优化融资结构，提升融资效率，缓解融资难题和引导融资模式的转变。最后，探讨了政府引导基金对创新企业长期发展的影响，包括推动研发能力，辅助市场拓展，提高绩效，并催生了长期稳健发展。宏观经济Mar 3 2024CHINA GLOBAL BUSINESS MAR.2024 CHINA GLOBAL BUSINESS 5 金需求。四是退出机制。政府引导基金在投资后，会寻求通过企业上市、股权转让、回购等方式退出，实现资本的增值。政府引导基金的退出，对于引导更多的社会资本参与，具有积极的示范作用。政府引导基金对创新企业融资的影响及效果优化创新企业融资结构政府引导基金在优化创新企业融资结构方面发挥了积极作用。融资结构是指企业融资活动中，各种融资方式的比例和构成，包括自有资本、债权资本和股权资本等。理想的融资结构应该能够最大化企业价值，同时保持风险在可接受的范围内。然而，对于许多创新企业来说，由于其业务风险较高、缺乏抵押资产和利润不稳定等问题，常常难以获得传统的银行贷款，过度依赖高成本的私人股权融资，造成融资成本高、融资结构不均衡。政府引导基金的介入，可以帮助创新企业优化融资结构。首先，政府引导基金通常会以股权投资的形式，提供长期、稳定的融资支持，这有助于缓解创新企业短期融资压力，提高其自有资本比例，从而降低财务风险。其次，政府引导基金的介入，可以增强创新企业的信誉，帮助其在金融市场上获得更多的信用融资，降低融资成本。最后，政府引导基金的存在，可以有效吸引其他私人投资者的参与，进一步丰富和均衡创新企业的融资结构。通过以上作用，政府引导基金可以有效改善创新企业的融资环境，促使创新企业的融资结构更加均衡和健康，从而推动创新企业的稳定发展。提升创新企业融资效率政府引导基金在提升创新企业融资效率方面发挥了重要作用。创新企业由于其自身的特性，导致其在融资过程中面临较高的成本和困难，影响了融资效率。政府引导基金的存在，通过提供长期稳定的资金支持，可以大大降低创新企业寻找融资来源的成本和时间，提升融资效率。一是政府引导基金可以作为创新企业的“稳定器”，提供必要的资金保障，使得创新企业可以更多地专注于自身的业务发展，而非消耗大量时间和精力在寻找资金上。二是政府引导基金的存在，可以为创新企业带来更多的信誉和信任，提高其在市场上的认可度，使得其更容易从其他资金渠道获得投资。三是政府引导基金的投资决策通常较为公正、公平、透明，与传统的商业投资相比，政府引导基金的投资过程可以减少信息不对称、市场操纵等现象的发生，提高整体市场的融资效率。缓解创新企业融资难题政府引导基金在缓解创新企业融资难题上具有显著作用。由于创新企业常处在成长初期，技术风险大，收益不确定，再加上抵押物缺乏等因素，导致其在传统金融市场上融资难。尤其是在创业早期，这种融资难题更为突出。政府引导基金可以有效解决这个问题。首先，政府引导基金具有“先行者”的角色，当市场投资者对某一创新企业或项目存在犹豫不决时，政府引导基金的介入可以起到信任建设和风险分摊的作用，引导更多的社会资本进入，降低创新企业的融资难度。其次，政府引导基金通常会优先投入到具有高科技含量、市场前景广阔但短期内无法实现盈利的创新企业中，这样的行为也会刺激更多的风险投资者跟进，进一步推动创新企业的融资活动。最后，政府引导基金通过提供长期稳定的资金支持，降低创新企业的融资风险和融资成本，进一步缓解了创新企业的融资难题。综上，政府引导基金在缓解创新企业融资难题上起到了至关重要的作用，为创新企业的发展提供了强大的后盾。中国经贸CHINA GLOBAL BUSINESS6 中国经贸 2024年3月上政府引导基金对创新企业融资的成功案例分析大疆是一家全球领先的无人机制造商，其产品广泛应用于影视拍摄、测绘、农业、救援等领域。大疆于2006年在深圳创立，创业初期由于技术风险大、市场认可度低，面临严重的融资困难。然而，凭借政府引导基金的帮助，大疆得以渡过了早期的发展难关。2015年，深圳市政府设立的创新引导基金对大疆进行了投资。此次融资不仅为大疆提供了资金支持，而且也提高了其在市场上的信誉，吸引了更多的私人投资者。政府引导基金的介入降低了大疆的融资成本和融资风险，使其能够集中精力进行产品研发和市场拓展。政府引导基金的投资还为大疆的融资模式带来了变革。以股权投资为主的政府引导基金，为大疆开启了新的融资渠道，使其能够通过股权融资获取长期稳定的资金支持。综上所述，政府引导基金对大疆的融资起到了积极的推动作用，为其提供了资金支持，改善了融资环境，鼓励了技术创新，引导了融资模式的转变。这一成功案例充分证明了政府引导基金对创新企业融资的积极影响及效果。国外政府引导基金对创新企业融资的成功案例分析特斯拉是一家专注于电动汽车、太阳能产品和储能设备的制造商，致力于加速世界向可持续能源的转变。然而，早在2008年金融危机期间，特斯拉一度面临严重的融资困难，处在破产的边缘。在这个危急关头，美国能源部的先进技术汽车制造贷款项目（ATVM）为特斯拉提供了4.65亿美元的贷款，帮助特斯拉渡过了难关。此次贷款不仅为特斯拉提供了急需的现金流，也提高了其在市场上的信誉，使得它在后续的融资过程中更加顺利。这笔资金使得特斯拉得以开发和生产其第一个大规模生产的车型Model S，而这一产品的成功销售又进一步提升了特斯拉的市场地位。政府引导基金的投资也促使特斯拉对产品创新进行了更深的投入。在接受ATVM贷款的条件中，特斯拉必须承诺将贷款资金投入电动汽车的研发和生产上，这无疑促使特斯拉进一步加大了研发投入，形成了创新驱动的发展模式。总的来看，美国政府的引导基金在特斯拉的发展中起到了至关重要的作用。无论是提供急需的资金支持，提升市场信誉，还是推动技术创新和融资模式的变革，政府的介入都为特斯拉的成功奠定了坚实的基础。这个案例充分展示了政府引导基金在推动创新企业融资上的重要性。政府引导基金对创新企业长期发展的影响驱动创新企业研发能力提升政府引导基金在驱动创新企业研发能力提升方面发挥了显著的作用。政府引导基金的介入，可以提供必要的资金支持，促使创新企业加大研发投入。一方面，政府引导基金以股权投资的形式，为创新企业提供了长期、稳定的融资支持，这使得创新企业有更多的资金可以用于研发活动。另一方面，政府引导基金通常会重视企业的研发能力和市场前景，这使得创新企业在获得融资的同时，也更加注重研发能力的提升。辅助创新企业市场领域拓宽政府引导基金对于辅助创新企业市场领域拓宽也具有明显的推动作用。政府引导基金的出现，可以提供创新企业进行市场拓展所需的资金支持。政府引导基金通常会优先考虑企业的市场前景和发展潜力，这使得创新企业在获得融资的同时，也得到了开拓市场的动力。促进创新企业绩效提高政府引导基金对于促进创新企业绩效提高具有重要影响。企业绩效的提高，对于创新企业的生存和发展具有决定性意义，但这往往需要大量的资金投入和高质量的管理。一方面，政府引导基金为创新企业提供资金支持，这使得企业可以有足够的资金用于优化生产流程、提升产品质量、提升服务水平等，从而提高企业绩效。同时，政府引导基金的存在，可以引入外部投资者的管理经验和市场资源，帮助企业改善管理结构，提高管理效率，从而提升企业绩效。另一方面，政府引导基金的存在，可以为创新企业带来稳定的资金支持，使得企业能够在市场竞争中保持稳定的发展，增强企业的市场竞争力，从而提高企业的盈利水平和市场份额，提升企业绩效。总的来看，政府引导基金在创新企业的融资和长期发展中扮演了重要角色。它不仅为创新企业提供了稳定的资金来源，优化了其融资结构，提高了融资效率，还驱动了其研发能力的提升，辅助其市场领域的拓宽，以及促进了其绩效的提高。这种政府与市场的有效结合，为创新企业的持续发展提供了强大的动力。（作者单位：深圳市光明科学城产业发展集团有限公司）