2009CPA财务管理预习讲义--2009CPA财务管理预习引导第八章-股利分配(doc-8).doc

第八章股利分配【知识点1】利润分配与股利支付一、分配顺序（1）计算可供分配的利润可供分配的利润=本年净利润+年初未分配利润如果为负数，不能进行后续分配。如果为正数，则进行后续分配。（2）计提法定公积金按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提注意：第一，本年有净利润，才有可能计提法定公积金，如果为亏损，则不计提。第二，计提法定公积金，要考虑本年净利润的情况，但又不一定是按照本年净利润的比例计提。比如，年初有累计亏损，则要按照抵减年初亏损后的净利润，即可供分配利润的10%计提。归纳：如果本年净利润大于零年初存在累计亏损：法定公积金=可供分配利润10%年初不存在累计亏损：法定公积金=本年净利润10%（3）计提任意公积金由股东会决定（4）向股东支付股利（向投资者分配利润）可供股东分配的利润=可供分配的利润-从本年净利润中提取的公积金。【思考】假设年初未分配利润+100万，本年净利润50万，可供分配的利润+50万，可以进行后续分配。在这种情况下公司是否需要计提法定公积金？不提法定公积金，因为法定公积金是基于当年有净利润的情况下才提。注意尽管不提法定公积金，但可以向股东分配利润。二、股利支付的程序股利支付的程序说明股利宣告日董事会将股利支付情况予以公告的日期股权登记日有权领取股利的股东登记截止日期。只有在股权登记日前在公司股东名册上登记的股东，才有权分享股利。股利支付日发放股利的日期三、股利支付的方式方式说明现金股利用现金支付股利，是股利支付的主要方式。股票股利以增发的股票作为股利。财产股利以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司拥有的其他企业股票、债券作为股利。负债股利通常以应付票据或发行公司债券作为股利。【提示】财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，这两种股利方式在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止。【知识点2】股利理论一、股利无关论主要观点1.投资者并不关心公司股利的分配2.股利的支付比率不影响公司的价值理论假设（注意多选题）（1）不存在个人或公司所得税（2）不存在股票的发行和交易费用（即不存在股票筹资费用）（3）公司的投资决策与股利决策彼此独立（即投资决策不受股利分配的影响）（4）公司投资者和管理当局可相同地获得关于未来投资机会的信息。二、股利相关论1.主要观点：股利相关论认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。2.影响股利分配的因素影响因素法律限制（法律角度）资本保全规定公司不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利企业积累规定公司必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金净利润规定公司年度累计净利润必须为正数时才可以发放股利，以前年度亏损必须足额弥补超额累积利润由于股东接受股利缴纳的所得税高于其进行的股票交易的资本利得税，于是许多国家规定公司不得超额累积利润，一旦公司的保留盈余超过法律认可的水平，将被加征额外税额。经济限制（股东角度）稳定的收入和避税依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利，高股利收入的股东为避税反对发放较多的股利。控制权的稀释持有控股权的股东希望少分股利，多留收益，少增发新股。财务限制（公司角度）盈余的稳定性盈余稳定性强可以支付较高的股利；稳定性弱则一般采取低股利政策资产的流动性资产流动性低时一般不能支付太多股利举债能力举债能力强可以采取较宽松的股利政策；举债能力弱往往采取较紧的股利政策投资机会有良好投资机会时多采取低股利政策；处于经营收缩的公司多采取高股利政策资本成本从资本成本角度考虑，公司有扩大资金需要时应采取低股利政策债务需要有较高债务偿还需要的公司往往减少股利的支付其他限制债务合同约束公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策通货膨胀在通货膨胀时期公司股利政策往往偏紧【知识点3】股利分配政策与内部筹资一、剩余股利政策1.政策含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。2.特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资金成本最低。二、固定或持续增长的股利政策1.政策含义：将每年派发的股利固定在某一固定水平上并在较长时间内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。2.优缺点优点：（1）向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，稳定股票价格；（2）有利于投资者安排股利收入和支出。缺点：（1）股利的支付与盈余脱节，可能导致资金短缺，财务状况恶化；（2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。三、固定股利支付率政策1.政策含义：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。股利支付率股利/净利润1002.优缺点（1）优点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。（2）缺点：这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。四、低正常股利加额外股利政策1.政策含义该股利政策是公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。2.采用该政策的理由（1）具有较大灵活性（2）使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。【知识点4】股票股利股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或者负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也不会因此增加公司的财产，但是会引起所有者权益各项目的结构发生变化。【知识点5】股票分割股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额，股东权益各项目金额及其相互间的比例也不会改变。