红利基金今年大放异彩.pdf

SECURITIESANALYSIS基金观察大行观点丨市场研判丨热门话题丨券商报告丨板块分析基金观察红利基金今年大放异彩文/本刊记者冯庆汇红利指数今年以来涨幅4.9 8%。相应地，相关基金表现比较抢眼。尤其是被称为SmartBeta的红利低波动指数基金，可谓大放异彩。今年股市不断坐过山车，在众多主流指数里，红利指数反而是目前表现最好的指数之一。截至2 0 2 3 年8月2 4 日，红利指数今年以来涨幅4.9 8%。相应地，相关基金表现比较抢眼。尤其是被称为SmartBeta的红利低波动指数基金，可谓大放异彩。表现亮眼市场上红利相关基金中，目前表现最好的是金鹰红利价值（主动选股基金），今年以来收益率2 7.9 2%。其次是南方标普中国A股大盘红利低波5 0 ETF，今年至今收益率2 0.5%。第三是嘉实沪深3 0 0 红利低波动指数，今年至今收益率1 7.6 3%。红利低波动指数在众多红利基金里，显示出压倒性优势。比如景顺长城中证红利低波动、天弘中证红利低波动1 0 0、东方红中证红利低波动、华泰柏瑞红利低波动等等，收益率都名列前茅。红利基金可以分为几个基本类型。第一是红利指数基金，第二是指数增强基金，第三是主动选股基金。红利指数里其实也可以按照指数不同分为不同指数类型。一是如今比较常见的SmartBeta的低波动系列，比如上面提到的沪深3 0 0 红利低波动、中证红利低波动100，还有红利低波动指数，这几个指数筛选方法略有不同，最后选出的样本股也略有些不同，但方向是类似的。除此之外，还有港股低波红利指数。二是传统的红利指数，比如中证红利指数，跟踪这个指数的基金比较多，包括招商、易方达、万家等等。还有一只深证红利指数，但跟踪的基金相对比较少。三是外资指数提供商的指数，比如标普中国A股红利机会指数，中国A股大盘红利低波指数等等。红利低波指数和SmartBeta今年红利低波指数的亮眼表现，让SmartBeta又重回大众视野。SmartBeta翻译过来就是“聪明的贝塔”，是在传统被动投资基础上衍生出的一种新的投资策略。就拿沪深3 0 0 红利低波动指数来说，这只指数从沪深3 0 0 样本股中选取5 0 只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，然后采用波动率倒数加权，以反映沪深3 0 0 样本股中股息率高且波动率低的股票整体表现。这里面的波动率因子，就是我们聪明的贝塔了。沪深3 0 0 红利低波动指数，在选股策略中加入的“波动率因子，对于投资者来说，投资体验不错。高分红股，同时又是低波动股票，这类股票里很多是央企国企，特别是在今年这样的行情里，这种策略带来了比传统红利指数更高的收益水平。长期来看，低波因子在市场下跌时表现出较强的防御性，许多时候都能够规避短期内的高估值陷阱，有利于创造更平稳的投资体验。有一个概念被称为“低波动异象”，也就是在某些市场环境下，低波动率的股票往往能够带来比高波动率股票更高的收益。SmartBeta的概念，其实就是在传统贝塔被动投资的基础上，添加了更多的灵活性，是被动投资框架和主动投资理念的有机结合。SmartBeta加入了相对明确、可理解的因子，使投资者能够有的放矢、多元化地选择投资方向，从而获得对应的因子收益。这种做法结合了被动投资和主动选股，但同时也是透明度很高。“红利”与“低波”相结合也是增强红利选股收益弹性的常用搭配，红利因子某种程度代表了企业的质量，而低波因子则考量长期收益的稳定性，两者相得益彰。38 Sep 1/2023 理财周刊部分红利基金表现一览表证券代码证券简称515450.0F南方标普A股大盘红利低波ETF008163.OF南方标普A股大盘红利低波联接A：008164.0F南方标普A股大盘红利低波联接C515300.0F嘉实沪深3 0 0 红利低波ETF515100.0F景顺长城中证红利低波1 0 0 ETF007605.0OF嘉实沪深3 0 0 红利低波联接A008114.0OF天弘中证红利低波动1 0 0 A007606.OF嘉实沪深3 0 0 红利低波联接C008115.OF天弘中证红利低波动1 0 0 C016128.OF景顺长城中证红利低波1 0 0 联接A016129.OF景顺长城中证红利低波1 0 0 联接C012708.OF东方红中证东方红红利低波动A012709.OF东方红中证东方红红利低波动C512890.0F华泰柏瑞红利低波动ETF007466.OF华泰柏瑞红利低波ETF联接A005561.OF创金合信红利低波动A005562.OF创金合信红利低波动C007467.OF华泰柏瑞红利低波动ETF联接C007751.OF景顺长城中证沪港深红利A007760.OF景顺长城中证沪港深红利C510880.0F华泰柏瑞红利ETF012761.OF华泰柏瑞上证红利ETF联接A012762.OF华泰柏瑞上证红利ETF联接C515890.0F博时中证红利ETF100032.0F富国中证红利指数增强A008682.OF富国中证红利指数增强C515180.OF易方达中证红利ETF515080.0F招商中证红利ETF512530.OF建信沪深3 0 0 红利ETF161907.0F万家中证红利A009051.0F易方达中证红利ETF联接A009052.OF易方达中证红利ETF联接C510030.0F华宝上证1 8 0 价值ETF015558.OF万家中证红利C012643.OF招商中证红利ETF联接A012712.OF建信沪深3 0 0 红利ETF联接A090010.OF大成中证红利A市场上比较常见的几只红利低波指数，从成分股8.25单位今年以来今年以来份额净值（元）回报（%）最大回撤（%）（亿份）1.374420.461.340319.181.320118.861.378717.811.785717.161.291816.541.516616.371.272716.241.505216.221.181515.711.180315.641.140214.591.132714.300.933014.201.609512.931.738912.911.721012.761.590812.751.118611.081.114810.903.017110.611.11009.511.10809.431.29399.210.99009.030.97808.791.32038.581.46818.361.25267.962.43507.921.20327.901.19927.830.82407.712.41567.491.04537.411.00537.372.26407.35看，彼此之间的差异并不是非常大。-8.533.46-8.090.52-8.110.28-9.533.07-9.888.61-8.980.81-9.352.33-9.020.57-9.386.48-9.200.18-9.220.64-10.793.76-10.845.00-12.2420.56-11.140.65-11.692.72-11.718.62-11.170.91-8.320.70-8.360.09-11.8454.09-11.230.63-11.241.30-10.142.88-8.9863.02-8.9913.48-10.2428.09-10.3321.3211.130.44-9.880.64-9.676.28-9.694.13-12.121.73-9.970.03-9.650.28-10.240.14-9.8311.69数据来源：Wind资讯震荡市场里的优势通常在市场低位的时候，红利策略是非常不错的投资策略，因为此时高分红股票的分红率很有吸引力，红利策略常常能获得不错回报。当然，当市场上涨后期，分红率吸引力下降，那么这个时候红利基金的吸引力也会下降。总体来说，震荡市场里，红利基金是比较好的策略。高分红股票，也就是我们平时说的红利股。通常人们根据历史数据，来预期公司未来的分红情况。在投资过程中，预期高分红的股票选择，往往会以定量化的指标，并结合对上市公司的实地调研进行，通过对有高分红潜力的上市公司的深入调研，预测其未来分红计划，最后决定哪些股票属于红利股。高分红股票有自己独特的优势。比如从投资角度看，高分红的企业将投资回报兑现为现金流，为投资者提供了更强的流动性，以及投资回报的安全垫。对相对成熟、进入稳定运营阶段的企业而言，分红提供当期的收入具有“落袋为安 的稳健性。同时企业分红也是反映其运营状况的信息渠道。分红是管理者向外界传递公司未来盈利能力信息的方式，如果预期公司的发展前景良好，管理者就会通过增加股利的方式，将良好预期传递给投资者和市场。而且企业分红也说明公司的利润和现金流情况良好，盈利表现优秀的公司拥有发放高红利的基础。一般来说，这种以红利为基础的投资方式，通常可以在熊市下半场中取得比较好的业绩，由于样本公司都具有比较高的股息率，可以在一定程度上减小下跌的风险。而且指数的成分股通常会根据公司的财务情况进行动态调整，从这个角度说，投资红利指数应该比投资高股息率的股票要稳健一些。MMONEYWEEKLY Sep 1/2023 39