20140806(决)天治资产实体产业0003号专项资产管理计划尽调报告.doc

较芦误滥栅揉辊猖漂溉柠旁郑嫩俐中楼明荣凹敝美缀仲栋侮俐阅瞩垫娟助倡赋蜡窥而岿鲁凄谗路贡程氮珍潞崭窃后宠贰响上赛蚤酵仕芥迢辩簿高敏碍谨锗蔷退辽咆询繁君韧责蚜铱蓑鞋肩梦伞羞勇腆缓旧增担恍灰赶操押闰煽措绰挪俱锤韦浦灼狸完鸯蔓滑盏掩宛果吨皆岿首浚伟招汕扬雕镁疆称涵倚啮胸狼丑侩捶朗帆啡巧昔棠嘛共慢擞条鸟玖车键亮透贼拯革攀蛙啡醋饿榔醋叛绽惋侥措聊傻樟瓜橡赘扼戍剐鼻匹汞唐众改寞晋讽霄暑述晒枪睛薯蕊解钙滴靡寇浩斤沾笋悼讯娃例铺濒涨梧衍碗司拉沥傻早集卷始转肿织预眯笋舌熬迈佛凿袖俺岔掉沫瓮隋石幸磕渗疥欠廷送深亢挤崎唱淤滓幢缀删天治资产管理有限公司 尽职调查报告44天治资产管理有限公司天治资产实体产业0003号专项资产管理计划尽职调查报告业务部门： 投资银行部 投资经理： 吕伟强 报齿劣丑径蕊铂甫镍城郎扦良盲蛛是禾柯魁攫飞依斗遍亏脖持掖庭樊菠宰频勤宛恃聘羹聘哟恒桑拖监缺衫隙席募哮嗜霸褂蕊抉晌二恿旷学遇爸咐涂搂霉满硼霜洗蚁芥暖峨绞乌裸辩浪仅屑净灸按沥始篡钙枪抱儿祝剪需噪婪悟雷丹刊蝶浇咸蔑能栋拦万祭滋品晦热鸥杠挥芋粘青吼葵夯裙研丛弘掺酋梳寺辗润拒灰皆很抄迟注甭牵脆就漫唬啮遵辕脚札准蹲很跳悬赞衫西代捏痘咕懊杀郭嘿触炯以厘卧房打恨谍逼窑砚绸砌籽蓑叹瀑滞仓烹蹿出矾逮备则艇膏涪滋偷芽褥嫁诉仗舀缘前势小乃竹俏炕氦痞馋伍寂阉荒妓拜丁偿举隋唐剧割磺吏屿薄令夜坡汰敌样矫反它究访空发扼秩频券乒珐怖白后曰明赋20140806(决)天治资产实体产业0003号专项资产管理计划尽调报告个零楔两骋奉躲哲急续辟寓慧骋术鸥书皋霄疚阳紫冻勒蘸挚椿顿灼辣遵沙谤杜没移锌串绕要赣悄沾的融事谋镍轨牡雹策勒年罚白沤质脊红详向认虞斜屿愚渤瞒置寺纷权谐甫赛陪婪钩兵黍帧荡缩归啄减此谴阂蒜凌器罕诡止婴田砍燎亏稚车溯赛剩昭果链链昭是袖暮泛财勿佃威肆观坪而悸乡坎头麦赫让饲吕怨邯课故莫挚张刽堪檬芋梢抗谋烤娠斗决实纸您兽寒镇煎钟浴拢孺态抓泊卢垛崩副凡狰羹憾驾肄将辕峡击灭继犹府锥妖碾芥骋雄梦欣盖依羹糟奔肆姨辫汐龚序嫡尾哺倪痢饼何球政棘盏础役忙涯逛睦航脾赃改亦惑冈而犯吴曾凌妓问学慰馒讣祸厕哉旧烃砾怎贰诸览异掏早齐喳阑津晒帆厦天治资产管理有限公司天治资产实体产业0003号专项资产管理计划尽职调查报告业务部门： 投资银行部 投资经理： 吕伟强 报告日期： 2014 年 6 月23日声 明 与 保 证我们在此声明与保证：本报告是按照天治资产管理有限公司资管业务合规管理规定及有关规定，根据融资申请人提供的和本人收集的资料，经我们审慎调查、核实、分析和整理，并在此基础上针对项目特点设计交易模式、制定专项资管计划方案后完成的。报告全面反映了客户及项目最主要、最基本的信息，我们对报告内容的真实性、准确性、完整性及所作判断的合理性负责。直接调查人签字： 年 月 日 直接调查人签字： 年 月 日调查人部门经理签字： 年 月 日目 录一、专项资产管理计划背景及方案概述1（一）专项资产管理计划背景1（二）专项资产管理计划方案2二、融资主体分析8（一）融资主体基本概况8（二）历史沿革8（三）股东情况8（四） 组织架构图11（五）法定代表人简介11（六）高管简介12（七）经营现状12（八）未来发展规划13三、融资主体财务及其他情况分析13（一）主要财务数据和财务比率13（二）财务报表说明15（三）长期投资、对外借款、对外担保、涉诉及征信情况23四、担保主体云南云维股份有限公司简介24（一）基本情况24（二）历史沿革24（三）股东情况25（四）法定代表人简介25（五）高管人员简介25（六）经营情况27（七）担保主体分析28（八）对外投资情况31（九）对外借款、对外担保、涉诉及征信情况的说明31（十）二级市场走势34五、担保主体云南煤化工集团有限公司简介35（一）基本情况35（二）股东情况36（三）法定代表人简介36（四）高管人员简介37（五）子公司架构图38（六）担保主体分析39（七）长期投资、对外借款、对外担保、涉诉及征信情况40（八）未来前景预测46六、担保主体云南云维集团有限公司简介47（一）基本情况47（二）历史沿革47（三）股东情况48（四）法定代表人简介48（五）高管人员简介49（六）子公司架构50（七）经营情况51（八）担保主体分析52（九）长期投资、对外借款、对外担保、涉诉及征信情况53七、质押主体云南大为制焦有限公司简介57（一）基本信息57（二）简介57（三）出资人情况58（四）法定代表人简介58（五）财务情况59（六）对外投资、对外借款、对外担保、涉诉及征信系统查询情况60八、质押主体曲靖恒远投资有限公司简介63（一）基本信息63（二）简介63（三）出资人情况64（四）法定代表人简介64（五）财务情况64（六）对外投资、对外借款、对外担保、涉诉及征信情况说明65九、12万吨/年苯加氢精制工程项目标的项目简介66（一）市场环境66（二）标的项目指标67（三）标的项目背景68（四）收购标的项目的进展情况68（五）标的项目目前经营情况69（六）标的项目未来经营预测69十、资金需求与还款分析70（一）资金需求70（二） 还款分析70十一、风险揭示及风险防范措施70（一）风险揭示70（二）风险控制72（三）风险承担73十二、资管成本收益情况分析73（一）委托人收益情况分析73（二）我公司收益情况分析73十三、需要调查的其他内容74（一）资管当事人主体资格合法性分析74（二）业务开展合规性分析74（三）材料真实性74十四、管理人简介74十五、结论75一、专项资产管理计划背景及方案概述（一）专项资产管理计划背景天治资产管理有限公司（以下简称“天治资产”）结合自身业务特点及云南大为恒远化工有限公司（以下简称“大为恒远”）的经营情况，拟发行天治资产实体产业0003号专项资产管理计划。云南大为恒远化工有限公司作为本次专项资产管理计划融资主体。大为恒远成立于2011年6月28日，注册资本17,440万元，为非自然人出资有限责任公司，法定代表人缪和星，注册地云南省曲靖市沾益县盘江镇松林村，经营范围：化工产品（不含危险品）销售。大为恒远的控股股东为上市公司云南云维股份有限公司（简称：云维股份，证券代码SH.600725）。大为恒远关联方如下：云南省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“云南省国资委”）下属独资大型国有企业云南煤化工集团有限公司（以下“云南煤化工”）控股云南云维集团有限公司（以下简称“云维集团”）；其通过控股云维集团为云维股份控股股东；云维股份直接或间接持股大为恒远60%的股权，与云南大为制焦有限公司（以下简称“大为制焦”）为一致行动人，是大为恒远第一大股东。大为恒远股权结构与控制关系图：持股100%云南省国资委云南煤化工持股47.52%云维集团持股16.47%持股90.91%持股41.79%大为制焦云维股份持股35%持股25%大为恒远截至2014年4月30日，大为恒远总资产4.50亿元，其中，总负债3.30亿元，净资产1.19亿元，资产负债率73.3%，营业收入1.19亿元，营业利润-845万元，净利润-845万元；截至2013年12月31日，公司总资产2.65亿元，其中，总负债2.35亿元，净资产0.30亿元，资产负债率88.7%，营业收入2.46亿元，营业利润9万元，净利润11.12万元。注：鉴于公司注册资本现实行认缴制，即大为恒远注册资本已由实缴3,000万元增至认缴17,440万元，截至2014年5月6日公司已办理完毕相应变更手续。天治资产拟作为管理人通过发行天治资产实体产业0003号专项资产管理计划筹集1.5亿元资管资金，受让大为恒远所有的标的项目收益权（以下简称“标的项目收益权”），具体用于标的项目资金需求。资管期限24个月，期满12个月可提前还款，已收取的费用概不退还，本资管计划提前终止；或在满足一定条件后，本资管计划期限延长1年。“标的项目”指：大为恒远收购的大为制焦所有的12万吨/年苯加氢精制工程项目。（二）专项资产管理计划方案1、专项资产管理计划要点l 资管规模：【1.5】亿元。l 资管期限：【24】个月，满一年可以提前还款。满足如下条件时，就全部融资额度的一部分或全部，经债权人同意，期限可以延长一年。（1）自专项资产管理计划生效期满22个月之前，融资人向管理人发出了书面的项目收益权回购延期申请。（2）收到申请后，管理人向本计划中原有委托人，征集不可撤销的参与与退出的书面意见，统计要退出计划的份额总额，以及要继续持有计划的份额总额。同时，管理人定向向新的委托人预约募集资金。在延长期内，委托人的预期收益提高1%/年。（3）管理人管理的本计划，有两个以上的原委托人明确表示要继续持有本计划的份额；或有新的委托人认购本计划份额。（4）管理人管理的的本计划中，开放期要退出计划的原有委托人持有的份额总额，为本计划不予延期的部分，融资人要能够及时履行给付义务，以便管理人能够及时对于退出份额的委托人进行资金结算。（5）计划准予延期的部分为本计划延长期初始委托资金，委托人预期收益上升1%/年。（6）符合当时法律法规及监管部门的相关规定。在满足如上条件时，受托人针对本次融资发行的天治资产实体产业0003号专项资产管理计划延长一年。则本计划成立满24个月后的5个工作日为开放期。在开放期内，原有委托人可以退出、新的委托人可以加入本计划。对于定向募集新的资金，受托人通过托管银行划给债务人。l 融资方式：【项目收益权转让及回购 】l 融资成本：【】%/年；延长期内融资成本上升1%/年。l 管理费：资产管理人收取的管理费包括固定管理费及浮动管理费两部分。（1）固定管理费资产管理计划的年固定管理费率为【1%】，计算方法如下：固定管理费初始委托财产年固定管理费率2若本计划进入延长期的，延长期内资产管理计划的年固定管理费率不变为【1%】，计算方法如下： 延长期固定管理费开放期结束日委托财产延长期年固定管理费率1（2）浮动管理费资产管理计划的浮动管理费：在本计划成立后的第5个工作日，在本计划预期收益的基础上，计提完本条第（一）款所列示费用中除浮动管理费以外的其他所有费用以及测算的委托人预期收益后，剩余部分全部计提为本计划的浮动管理费。浮动管理费计算方法如下：浮动管理费=资产管理计划预期收益-委托人预期收益-固定管理费-托管费-客户服务费-其他费用（如有）其中：资产管理计划预期收益=初始委托财产金额年溢价款率2；资产管理计划预期收益不含募集期利息及托管账户利息；委托人预期收益指的是本计划正常存续期间的预期收益。若本计划进入延长期的，延长期内资产管理计划的浮动管理费：在本计划延长期开始之日（含）起8个工作日时，在本计划预期收益的基础上，计提完本条第（一）款所列示费用中除延长期浮动管理费以外的其他所有费用以及测算的延长期委托人预期收益后，剩余部分全部计提为本计划的延长期浮动管理费。延长期浮动管理费计算方法如下：延长期浮动管理费=资产管理计划延长期预期收益-委托人延长期预期收益-延长期固定管理费-延长期托管费-延长期客户服务费-延长期其他费用（如有）其中：资产管理计划延长期预期收益=开放期结束日委托财产金额延长期年溢价款率1；资产管理计划预期收益不含开放期募集期利息及延长期托管账户利息；委托人延长期预期收益指的是本计划延长期期间的预期收益。专项资产管理计划成立后的5个工作日内一次性支付24个月的固定、浮动管理费；延长期内固定、浮动管理费率不变，自延长期开始之日起8个工作日内一次性支付。l 客户服务费：由资产管理人与各个销售机构约定。专项资产管理计划成立后的5个工作日内一次性支付24个月的客户服务费；延长期内客户服务费率不变，以原存续和新参与的资管计划份额为基数计算客户服务费，由销售机构收取。自延长期开始之日起8个工作日内一次性支付延长期内的客户服务费。l 委托人预期收益率：【10%-10.5%】/年。其中，100万元（含）至300万元预期收益率【10】%/年；300万元（含）以上预期收益率【10.5】%/年。l 委托人预期收益分配周期：按年支付。应分别于专项资产管理计划每满12个月之日或终止之日次日起10个工作日内支付；若进入延长期的，委托人预期收益自延长期届满之日次日起10个工作日内一次性支付。l 银行托管费率：【0.025】%/年，专项资产管理计划成立后的3个工作日内一次性支付24个月的托管费；延长期内托管费率不变，自延长期开始之日起8个工作日内一次性支付。l 专项资产管理计划收益分配：本专项资产管理计划中，收益主要来自管理人以管理、运用或处分项目收益权形成的收益以及融资方溢价回购项目收益权所获得的收益作为资管计划收益。资管计划收益在扣除资管计划应承担的税费以及应支付给管理人的管理费后的全部归委托人所有。l 资金用途：用于补充大为恒远标的项目资金需求。l 第一还款资金来源：大为恒远所有自有资金和经营收入。标的项目预计2014、2015年可实现销售收入6亿元，为融资额4倍。另，大为恒远注册资本于2014年5月6日已由3,000万元增至17,440万元。l 第二还款资金来源：连带责任主体即上市公司云维股份、大型国有企业云南煤化工集团有限公司、大型国有企业云南云维集团有限公司的自有资金和经营收入。截至2013年12月末，云维股份净资产17.6亿元，经营收入84.7亿元；云南煤化工净资产142亿元，营业收入253亿元；云维集团净资产44.6亿元，经营收入105亿元。2、交易结构资金运用方式：【项目收益权转让及回购】。专项资产管理计划交易结构：（1）天治资产通过发行天治资产实体产业0003号专项资产管理计划（以下简称“本专项资产管理计划”），募集1.5亿元资金用于受让大为恒远标的项目收益权，具体用于补充大为恒远标的项目资金需求。（2）为保证大为恒远履行其在项目收益权转让及回购合同项下义务，天治资产与大为恒远签订项目收益权转让及回购合同，并办理强制执行公证。（3）为保证大为恒远履行其在项目收益权转让及回购合同项下义务，大为制焦将其持有的大为恒远25%股权质押给天治资产，并办理强制执行公证。（4）为保证大为恒远履行其在项目收益权转让及回购合同项下义务，曲靖恒远投资有限公司（以下简称“恒远投资”）将其持有的大为恒远26%股权质押给天治资产，并办理强制执行公证。（5）为保证大为恒远履行其在项目收益权转让及回购合同项下义务，上市公司云维股份为本次专项资产管理计划提供连带责任担保，并办理强制执行公证。 （6）为保证大为恒远履行其在项目收益权转让及回购合同项下义务，大型国有企业云南煤化工为本次专项资产管理计划提供连带责任担保，并办理强制执行公证。 （7）为保证大为恒远履行其在项目收益权转让及回购合同项下义务，大型国有企业云维集团为本次专项资产管理计划提供连带责任担保，并办理强制执行公证。（8）天治资产将以安全性为首要管理原则，严格限制资管资金按照规定的募集资金用途使用，在建立专人管理、定职定责管理基础上，将资管资金与其自有资产分别管理、分别核算，充分做到专款专用。定期公告用款人的财务状况与经营情况，加强与代理银行的联系与合作，从而有效控制与化解管理风险。 （9）管理人将委托中信银行总行营业部对本专项资产管理计划的资管资金进行托管。商业银行托管资管财产，有利于发挥其专业技能，使当事人之间在行使其工作职能时能相互监督，保证资管财产的安全。（10）专项资产管理计划到期时由大为恒远溢价回购标的项目收益权，天治资产将上述专项资产管理计划产生的资管收益在扣除资管费用后支付给委托人，本专项资产管理计划结束。3、风险防范措施：（1）质押担保大为制焦和恒远投资分别将其持有的大为恒远25%、26%的股权质押给天治资产，2013年大为恒远审计报告显示净资产0.3亿元。大为恒远已于2014年5月6日完成增资，即由3,000万元增至17,440万元。（2）保证担保上市公司云维股份承担连带担保责任；云维股份于2011年发行过公司债券，根据2013 年 5 月 21 日云维股份董事会发布的云维股份：关于“11云维债”跟踪评级结果的更正公告显示主体信用评级AA-，债券信用评级AA。大型国有企业云南煤化工承担连带担保责任；云南煤化工是云南省国资委独资的国有大型煤化工企业，2006年荣膺中国企业500强，2013年末公司总资产达到693亿元。据大智慧阿思达克通讯社2014年3月19日讯，中诚信国际信用评级有限责任公司18日发布公告，将云南煤化工集团有限公司主体信用等级维持AA。大型国有企业云维集团承担连带担保责任；云维集团为云南煤化工控股的子公司，2006年被省政府列入安全生产示范企业，跻身于“云南名牌产品称号企业30强”。截至2013年末，公司总资产达到271亿元。（3）若进入延长期的，债务人（或担保方）提供给债权人的担保措施（如质押、保证等），不因为债务人部分履行回购义务而全部或部分解除。但同时具备以下情况的，可以就债务人已经履行回购义务的部分按比例解除：担保合同有明确约定或双方达成合意；债权人同意；担保物的性质可分割，依法能够部分解除担保，并且部分解除后仍然能够保障债权人利益；部分解除后，在质押率等要素方面仍然符合或优于主合同及担保合同关于此方面的约定。（4）该专项资产管理计划设置托管账户，做到分别记账、分别管理，并及时进行信息披露。（5）违约及罚则。若融资主体未能在约定的到期日履行标的项目收益权回购义务，则自到期日的次日起，对应回购而未回购的回购款按日0.05%向天治资产支付违约金、损害赔偿金和其他任何费用。4、资管结构图项目收益权溢价回购分配本金和收益委托人大为恒远天治资产实体产业0003号专项资产管理计划天治资产管理费管理多客户资金托管人托管费托管受让标的项目收益权云维股份连带担保云南煤化工云维集团连带担保股东连带担保控股控股恒远投资大为制焦26%股权质押股东25%股权质押股东二、融资主体分析（一）融资主体基本概况公司名称云南大为恒远化工有限公司注册地址云南省曲靖市沾益县盘江镇松林村法定代表人缪和星公司类型非自然人有限责任公司注册资本17,440万元实收资本17,440万元成立时间2011年6月28日注册号530328000002678机构代码57727341-7 机构信用证G1053032800014710U税务登记证530328577273417（国税、地税）经营范围化工产品（不含危险品）销售（二）历史沿革 根据云南煤化工盘活存量资产的指导思想，云维集团积极引入战略投资者，在资金、技术、管理等方面全方位合作，双方资源共享、优势互补，整合现有生产装置，实行专业化、精细化运作，提升生产装置的综合竞争力，实现各生产装置经济效益的最大化。大为恒远正是在这样的背景下成立的。大为恒远成立于2011年6月28日，由云维集团发起设立，其中云维集团占股67%、曲靖恒远投资有限公司占股33%，公司注册资金3,000万元。公司主营煤化工系列产品的深加工，包括苯、甲苯、二甲苯、顺酐、富马酸等产品的生产、销售和相关技术研发。（三）股东情况大为恒远为上市公司云维股份的控股子公司。2014年5月6日，大为恒远实现增资扩股后，公司注册资本及股东变化情况如下： 单位：万元人民币股东名称增资前资本金占比增资后资本金占比增资方式云维股份2,01067%6,10435%现金恒远投资99033%6,97640%现金大为制焦04,36025%实物合计3,00010%17,440100%其中：大为制焦以其拥有合法产权的公司生产装置占用土地、大为制焦12万吨/年苯加氢装置占用土地、预留发展用地及附属建筑物评估作价出资。北京亚超资产评估有限公司2014年4月10日出具的云南大为制焦有限公司拟以粗苯精制分厂土地使用权房屋出资项目资产评估报告（北京亚超评报字2014）A033号，评估以上标的价格为4,837.48万元（大写：肆仟捌佰叁拾柒万肆仟捌佰元整）。1云南云维股份有限公司基本情况公司全称云南云维股份有限公司法人代表、董事长陈伟注册地址曲靖市沾益县盘江镇花山工业园区注册资本61623.5万元实际控制人云南省人民政府国有资产监督管理委员会所属行业化工行业A股代码600725工商登记530000000002692曾用名云维股份、G云维证券类别上交所A股总经理凡剑证券事务代表赵有华独立董事张彤,王亚明,曹一平联系电话[phone]电子信箱yunwei成立日期1996-06-26上市日期1996-07-02组织机构代码29198030-0税务登记证号530328291980300（国税、地税）经营范围化工及化纤材料、纯碱、氯化铵、水泥、氧气产品生产和销售；机械、机电、五金、金属材料的批发、零售、代购代销；汽车客货运输、汽车维修经营；经营企业自产产品及技术的出口业务；进口本企业所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备及技术。公司主要产品以PVA为主，同时生产纯碱、水泥等，产品种类较多，产品规模处于行业中等水平；拥有成熟的焦炉煤气制合成氨（联碱）、电石乙炔法PVA、电石渣制水泥等装置及技术。公司简介公司系由云南维尼纶厂于1995年独家发起设立，始以其净资产折为国家股7250万股，经1996年6月首次公开发行，上市时总股份11000万股；内部职工股375万股于1997年1月6日上市交易。2.云南大为制焦有限公司基本情况公司名称云南大为制焦有限公司注册地址沾益县盘江镇松林村法定代表人凡剑公司类型非自然人有限责任公司注册资本105,500万元实收资本105,500万元成立时间2005年11月4日注册号530328000000867经营范围煤炭及煤炭产品洗选加工；炼焦（焦炭及副产品；焦油类、芳香烃、酚类、工业醇、炭黑类、硫磺、硫酸铵、工业氟、氮）；货物进出口业务。3.曲靖恒远投资有限公司基本情况公司名称曲靖恒远投资有限公司注册地址曲靖越州工业园水城小组法定代表人朱修良公司类型自然人出资有限责任公司注册资本1,000万元实收资本1,000万元成立时间2011年6月7日注册号530300100027024经营范围企业投资管理咨询、房地产管理咨询服务；化工原料及产品（不含危险品）、日用百货、办公设备、五金交电、机械设备及配件、建材包装材料、工艺品的销售。（四） 组织架构图（五）法定代表人简介个人概况姓名缪和星性别男民族汉出生年月1978.11身份证号532201197811025717学 历本科住 址 云南省曲靖市沾益县盘江镇云维集团第7生活区16幢369号现任职务云维股份资产财务部部长、副总经理；大为恒远法定代表人工作经历1997.7-2001.3云维股份资产财务工作2001.3-2005.8云维股份资产财务部副部长2005.8-2008.8云维股份资产财务部部长2008.8-2010.8云维股份资产财务部部长，总经理助理2010.9至今云维股份资产财务部部长、副总经理（六）高管简介副总经理-张华平个人概况姓名张华平性别男民族汉出生年月1974.12身份证号53220119741209511X学 历本科住 址云南省曲靖市沾益县盘江镇花山路第2生活区32幢4楼2号学习、工作经历1993-1995.7云南省财经学校工会专业2001.7-2004.7云南财贸学院2007.2-2009.7西南财经大学会计学专业函授1995.7-2004.7云南沾化有限责任公司资产财务部 财务主管2004.8-2005云南云维集团有限公司、云南大为制焦有限公司资产财务部 财务主管2009.3-2011.6云南大为制焦有限公司资产财务部 副部长2011.7-2011.11云南大为制焦有限公司资产财务部 部长2011.12-2012.6云南大为制焦有限公司 总经理助理2012.7至今云南大为制焦有限公司 副总经理（七）经营现状大为恒远2011年开始建设年产5万吨顺酐装置，总投资约1.9亿元，该装置于2012年11月初投产。顺酐装置采用目前国内外先进的以苯为原料，固定床催化氧化，部分冷凝恒沸脱水精制一体化的生产工艺。该工艺具有技术先进、环保、节能显著，规模化等特点,目前运营良好。（八）未来发展规划2014年3月份，大为恒远已着手对大为制焦已经闲置6年、投资达5,000万元的洗油精加工装置进行技改，预计2014年7月份达产。技改投产后将形成年加工2万吨三甲残油和重苯残油的能力，可以把苯加氢装置产出的低价值重组分加工成高附加值的溶剂油及四氢化萘等产品。技改完成投产后由大为恒远整体收购该资产。大为恒远计划2014年8月份对大为制焦已投资5,000万元但未投产的粗酚精制装置整体收购并进行技改扩产，以达到年加工2万吨高低温粗酚的能力。该项目预计2015年初投产，生产高附加值的苯酚、甲酚、二甲酚等产品。2014年下半年，大为恒远计划开工建设总投资达7亿元的年产50万吨油品加氢项目，拟用西南地区煤焦油、轮胎再生油、生物质能源以及非标油品资源，综合利用云维集团廉价富余的氢气资源来生产优质的清洁能源，预计项目2015年底达产。2015年3月，大为恒远计划投资4,000万元建设以顺酐为原料的3,000吨/年的马来酰亚胺项目，该项目预计2015年底投产，达产后产值将达1.5亿元，预计年利润可达3,000万元。三、融资主体财务及其他情况分析（一）主要财务数据和财务比率 1、大为恒远提供的最近三年审计报告及最近一期财务报表（截至2014年4月30日），公司的财务状况如下： 单位：万元人民币项目2011.12.312012.12.312013.12.312014.04.30流动资产合计3321,2407,23120,047货币资金2114813,7433,037应收账款0438292,691预付款项001006,444其他应收款120713622存货06961,5977,212固定资产净值333518,56618,853在建工程2,76213,672143871总资产3,12714,94826,51845,024流动负债合计12711,95523,51433,082其中：短期借款002,0002,000应付账款372,1288,79423,357其他应付款9010,3297,2003157总负债12711,95523,51433,082所有者权益合计3,0002,9933,00411,942资产负债率4.06%79.98%88.67%73.5%主营业务收入0024,65511,950营业利润0-79-846利润总额0-719-846净利润0-711-846经营活动现金流量净额0-0.93,598-542投资活动现金流量净额-2,789-4,798.0-2,072-691筹资活动现金流量净额3,0005,0695,533527现金及现金等价物净增加额2112707,058-706评价：大为恒远于2011年成立，主营化工产品的生产及销售。近年来受煤炭市场低迷的影响，煤炭及其深加工产品的发展均受到不同程度的影响，大为恒远盈利情况亦不乐观。2012年处于轻微亏损状态，2013年企稳回升保持微弱的盈利。大为恒远各股东背景实力雄厚，而且根据市场的发展积极提升产品的品质并完善产业链。本次收购的12万吨/年苯加氢精制工程项目前景良好，根据企业出具的2014年4月销售统计报表价格预测及预期产能，预计融资期内该项目可实现销售收入6亿元。经营活动现金流量净额有大幅变动，主要是市场不景气所致，但总体向好；投资活动显示为亏损状态，表明公司投资能力有待加强；但筹资能力较强，易获得市场认可。2、主要财务比率项 目2011年度2012年度2013年度2014年4月偿债能力资产负债率4.06%79.98%88.67%73.48%流动比率2.610.100.310.61速动比率2.620.050.240.39产权比率0.043.997.832.77盈利能力净资产收益率0-0.23%0.37%-7.08%总资产利润率0-0.05%0.04%-1.88%销售利润率-0.08%-7.08%营运能力总资产周转率000.930.27流动资产周转率003.410.60存货周转率-015.441.66应收帐款周转率-029.744.44成长能力销售增长率-52%净利润增长率-257%-7791%评价：从偿债能力来看，大为恒远2012、2013年资产负债率相对于2011年有大幅增长，处于较高水平；2012、2013的流动比率和速动比率相对于2011年都大幅下降，处于较低水平，表明公司长、短期偿债能力较弱；但2013年经审计数据表明的财务比率明显优于2012年整体数据，2014年相对于2013年亦有增长，表明公司经营状况逐渐改善、实力加强。另，受整体行业市场的影响，大为恒远的营运能力、盈利能力、成长能力都处于较低水平，有望通过产品升级（如标的项目）以生产高端产品提升公司盈利水平。（二）财务报表说明摘录大为恒远2013年审计报告附注信息如下：单位：元人民币1、货币资金项 目年末余额年初余额现金：952.71 4,379.10其中：人民币 952.71 4,379.10银行存款：37,428,206.24 4,807,851.73其中：人民币 37,428,206.24 4,807,851.73其他货币资金：其中：人民币 合 计37,429,158.954,812,230.832、应收账款种类年末数年初数账面余额坏账准备账面余额坏账准备金额比例(%)金额比例(%)金额比例(%)金额比例(%)1、单项金额重大并单项计提坏账准备的应收账款：2、按组合计提坏账准备的应收账款：账龄组合4,895,231.0055.74489,523.10100.00 关联方组合组合小计4,895,231.0055.74489,523.10100.00 3、单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收账款：3,887,391.2544.260.000.00 427,350.00100合计8,782,622.25100.00489,523.10100.00427,350.00100（1）本期按组合计提坏账准备的应收账款；账龄年末数年初数账面余额坏账准备账面余额坏账准备金额比例(%)金额比例(%)1年以内4,895,231.00100.00489,523.101至2年2至3年3至4年4至5年5年以上合计4,895,231.00100.00489,523.10（2）期末应收账款明细：债务单位名称与本公司关系款项性质年末数曲靖恒远化工有限公司外部单位货款3,887,391.25肇庆福田化学工业有限公司外部单位货款2,224,901.00 漳州亚邦化学有限公司外部单位货款1,333,800.00 鑫双利（惠洲）树脂有限公司外部单位货款462,580.00 江门市俊鸿银鹰企业有限公司外部单位