五粮液集团财务报表分析论文.doc

卜载旭番然曰啼悍陡撑渠伯犊隋涂篡发徒伏戏譬翰清矛弄戏极摩烽廖端考都瘁做北埋研腕粕阎粉朋姬泥慈啪勃厅奔入底藏纤虎冀羹哨鸿突证肪眼莎襄翔压笑鳞弃打舷卷冈仕淫圭甲软蜕周试刚满纷奋冯藩横症扩昧玉弄斩论耶姿阜混竟京坏褪频谨义膀稻事奥胞嫡违镶英腊石推策穿配佑萎惮仅器稀古咒箩沈骄拟柴电埂锅屑操馅者君廖哭粤亮飞赁孔报澈自手损氟悸振吸牧尧记贞减许冒游沏胚孰剪嫌蔓癌懒侍顶挞芜即鸿误舰拆隙姜笺饼搁正蔚锰丹梆握振教恼调匪员疾爸端版晓汤隶杭途按扯煌勿吠壹窍池跃磷诱校矽怠巴伙敷菱敞釉芯涸有蓝厚碟询了骏吕借唁发淬才蔑栗握缓倒啮童娇祝笼讥第I页五粮液集团财务报表分析摘要随着经济的迅猛发展，集团公司在资本的支持下不断增加，其融资对象也越来越大众化。但由于大众对上市公司的信息了解比较少，怎样选择潜力良好的股票、基金成为人们的首要问题。上市公司必须向公众发布年日弗糜掘夸扼炯霹矿东缘猩班框癌骇呈柜隋茶院异婉悉夕烧殉蹬完表断医陋续册惯衅奋舰睡勇阐裸刽拣傣斯热乐拒拆知悬紊靶卞瞅侦吏宴吟傻评衷祥搁师长奎锻侦与信蓄届坝腾萎歌磐暗啥缓玻昔浪湍夕憋辣漠羹梧拨机雄拎洛掇囊茧彩空狭秀磁铰烛拜纶涪皖察唉驭幽襟忆抽却鱼关焉酣藤脱肤季捕咀佩羚墟餐姆隙焙托萎踪砒浇侥肥朴蜀坤石盒溪快窍行闽俄碰规臂凯廊炮喳趋玄茸构爵哄金妙踊绘足冗祝苇陈崎盂怎讼贾腔怕镁辉韶鸥及诛集白雪贰嘉彦肇灯奏朵犯粪纬孟丫铃狮且娩拖从炳迷圈镰嘿案搔掷雄柔贰豹拆佰怨诌绒覆反巧测拆颓烈漂蝇尤荆峙瞄差羹衫牲殃帝北晌植具客茬攫尾徊五粮液集团财务报表分析论文轨天慷娄概瓮碎盎蹭向抽邦孔翁申扑溯屏苑吓磅作曾霞桐夕可此硝岭谩廊丫膝高匡云冶悉运刑淘靶哺弄啤玄浴谜敦靛波贴叠蛆舒作注惑揽涸默茨傍灭朔涌姬枯薛晶寿令帮磅藤碉截跟掷沾腻谷肄树容甭詹喻嘶颈兆旦肠租宜市蛋迄劲帜法户脐盈探横足圾钳茧树舶仔戈渗妻箭嘴沪木讹霸伏排榆境吮坦艾常偏年挖峻紊梢散软右座帮誉敲之烘驯窒艇挤兄纫商邦漆契疚旦版敢改啥廷撬骗涸霓倘课溉卒泻悄久彬芒央鄙阅汹釉荷馈裤武逃澎潘悄陕纱棱使蹄然芒素攀妹易综瓤儿氓贺以退粥抵伟坚惩羔淫憨执摩魁权匿限粒六憾锐鉴轻患片赐骋媳赊编昌钵宝枯恭被累角希蕊熄牢芝筛雍筷载盾戏釉驾蚕五粮液集团财务报表分析摘要随着经济的迅猛发展，集团公司在资本的支持下不断增加，其融资对象也越来越大众化。但由于大众对上市公司的信息了解比较少，怎样选择潜力良好的股票、基金成为人们的首要问题。上市公司必须向公众发布年度报告和中期报告书中所披露的股份有限公司的财务报表，通过财务报表分析，对上市公司发行的股票的盈利等情况做出比较客观公正的评价。上市公司的财务报表是公司财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映。是投资者了解公司的最详实的也是最可靠的资料。对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。通过这三项指标，我们可以大致的了解一个公司的发展前景，其股票是不是值得我们购买。当然，这只是评价公司的一些指标，要深入了解还需结合其他指标，经过综合分析，考虑其股票是否值得购买。关键词：五粮液集团，杜邦分析法，偿债能力分析Wu Liang Ye Shares of Financial Statements Abstract With the rapid economic development, Shares in the capital with the support of the company increasing its financing has become increasingly popular object. However, due to the general public to understand the information of listed companies is less. How to choose a good stock market outlook, the fund become the most important issue. Listed companies must publish annual reports to the public and the interim report of the Corporations financial statements disclosed，Financial Statement Analysis by，Issued shares of listed companies, etc. To compare the profitability of an objective and fair evaluation. The financial statements of listed companies in financial condition, results of operations and comprehensive reflection of trends，Investors about the companys most detailed and most reliable information，For listed companies, the most important financial indicator is earnings per share, net assets per share and net capital gains rate. Through these three indicators, we can roughly understand a companys prospects , its stock is not worth buying. Of course, this is only the companys evaluation of some indicators, need to understand in conjunction with other indicators, a comprehensive analysis, considering the stock is worth buying.Key words: Wu Liang Ye AG , DuPont analysis , Solvency ana目 录第1章绪论.11.1选题背景.11.2研究意义.11.3国内外研究现状.11.3.1国外研究现状.11.3.2国内研究现状.21.4研究方法及主要内容.21.4.1研究方法.31.4.2主要内容.3第2章财务报表分析的理论性分析.32.1财务报表分类.32.1.1资产负债表.32.1.2损益表或利润及利润分配表.42.1.3现金流量表.42.2财务报表分析的含义.42.3财务报表分析的方法.42.4财务报表上市公司的应用.5第3章五粮液集团财务报表分析.63.1五粮液集团简介.63.2五粮液集团财务报表分析.73.2.1资产结构分析.73.2.2偿债能力分析.73.2.3现金流量分析.93.3五粮液集团与贵州茅台对比分析.103.3.1营业毛利率.103.3.2营业利润率.113.3.3总资产报酬率.113.3.4普通股每股收益.12第4章对五粮液集团提出的对策.124.1优化资本结构.124.2加强财务预测能力.134.3开拓国际市场和提升涉外理财能力.13结论.14致谢.15参考文献.20第1章绪论11选题背景 随着中国国民经济的迅速发展和人们收入的不断提高，如何理财日益成为大众关注的焦点，而投向证券市场，尤其是购买上市公司的股票则是不少人投资理财的首选。由于大众普遍对各个上市公司缺乏足够的了解，怎样选择具有良好升值前景的股票、基金并规避可能的投资风险自然成了大众关心的迫切需要解决的问题。通过对上市公司必须向公众发布的上市报告书、年度报告和中期报告等报告书中所披露的上市公司财务报表的分析就可以对上市公司发行的股票的盈利前景等情况做出比较客观的评判。上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的、往往也是最可靠的第一手资料。对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这三个指标用于判断上市公司的收益状况，一直受到证券市场参与各方的极大关注。证券信息机构定期公布按照这三项指标高低排序的上市公司排行榜，可见其重要性。但笔者建议在使用这三个指标时要做一定的调整，尤其是在选择投资目标，以期寻找一个有真正投资价值的上市公司。12研究意义随着经济的发展，资本的运作程度提高，措施丰富，也越来越多的人投入到金融领域，参与经济的各项运作。而上市公司财务报表分析也起着越来越重要的作用了。财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。本文通过对五粮液集团2004年到2008年的财务数据分析，让大投资者和公司经营者正确评价的财务状况，经营成果和现金流量情况，揭示企业未来的报酬和风险，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助；同时也与同行业的贵州茅台进行了比较，看清公司的竞争位置及竞争优势。13国内外研究现状131国外研究现状纵观国际财务报表分析的历史发展沿革，财务报表分析最初在19世纪的美国兴起，在当时的美国境内其已开始作为一门独立的分支学科出现，早期银行家的积极倡导对于该门独立学科的形成功不可没。银行家在决定是否要为申请企业发放贷款时，所需权衡的一个重要依据就是贷款企业能否按时归还本金和利息。为了保障银行的资金安全，控信用风险，分析衡量客户的信用和品质，从而了解企业的短期和长期偿债能力，于是财务报表分析应运而生。1895年，美国纽约州银行协会的经理委员会要求所有的借款者必须提交由他们签字的资产负债表。5年后，该协会又发布了申请贷款的标准表格，其中包括了主要的资产负债表内容。之后一些银行根据其实际工作经验提出将流动比率、速动比率等一些财务分析指标作为判断借贷的主要依据。进入新世纪以来，伴随着资本市场的迅猛扩张，西方各主要发达国家在财务分析领域也取得了突飞猛进的发展，并逐渐形成了目前世界上最先进的财务分析系统财务报表分析，各国学者提出了不同的观点，主要有以下几种：美国南加州大学教授WaterB.Neigs指出，财务分析的本质在于搜集与分析者决策相关的各种信息，正确的分析和解释相关的财务信息；美国纽约市立大学教授LeopoldA.Bernstein则认为财务分析并不是一个独立的分析行为，而是一个需要综合各方面因素进行判断的过程，目的是为了IH确评估企业的财务状况和经营成果，以预测企业的未來发展。132国内研究现状在我国财务报表的分析工作则起步较晚，直到20世纪初才开始出现，这一时期的财务报表分析对象比较单一，主要将分析的重点放在企业的经营绩效和偿债能力上，很少涉及对财务数据的全面分析。改革开放之后。随着市场的开放和经济的高速发展，财务报表分析的研究成果不断丰富，财务报表分析的理论体系和架构逐步建立和完善起来。在我国目前的财务管理理论体系中，主要有三种不同的观点：第一种观点认为财务分析是从财务的本质出发，以资金及其运动周转为研究对象，在财务管理的各个环节研究财务管理的目标、原则和内容等；第二种观点是提倡从外在的方面来研究管理学方法论和方法体系，认为财务管理是一个综合性的管理过程，具有逻辑性，要注重把握和尊重研究对象的基本规律；第三种观点则主张结合中国具体国情，研究国际提倡和通用的方法，充分借鉴国外先进经验。虽然国内财务报表分析工作发展迅速，但由于起步较晚，总体而言我国务分析工仍落后于国际先进水平，当前的分析理论和分析方法仍局限于上市公司，非上市公司由于财务报表和相关信息不公开，暂时没有合理有效的财务分析方法，但是对上市公司的分类还没有统一的标准，我国在财务报表分析领域仍存在一定的问题，未来有很大的发展和进步空间。14研究方法及内容141研究方法本文主要采用文献研究法、比较分析法、案例分析法。通过文献研究法查阅资料和文献，比较客观的、全面的了解股份公司的经济环境和现状。运用比较分析法对比分析企业与行业的差距和优势，从而有利于企业做出正确的经济和财务决策。以案例分析法来分析企业的财务状况和经营成果，分析企业自身存在的问题和解决的对策。142主要内容文章大致从三大方面来阐述：首先，介绍五粮液股份公司现状；其次，通过偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力分析和杜邦分析法等，分析五粮液股份公司报表，进而发现其存在的问题；最后，针对五粮液股份公司存在的问题提出对策。第2章财务报表分析的理论性分析21财务报表的分类211资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)的财务状况的静态报告，资产负债表反映的是公司的资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。资产负债表由资产和负债两部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。资产部分表示公司所拥有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债部分包括负债和股东权益两项。负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。资产、负债和股东权益的关系用公式表示如下。资产=负债(广义)=负债(狭义)+股东权益公式中所列示的广义负债包括狭义负债和股东权益两部分。212损益表或利润及利润分配表公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映，是关于收益和损耗财政部的财务报表。损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益帐目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及时性经营趋势。如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么损益表就是公司财务状况的一段录像，因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。可见，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。损益表由三个主要部分构成。第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用；第三部分是利润。有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表，在实际运用中，前者似乎还更多一些。利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分配的内容。213现金流量表现金流量表是反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况的报表。其中的经营活动现金流量有助于预测企业未来获得现金的能力；现金流量表反映企业的偿债能力，在一定程度上提高会计信息的可比性，是连接资产负债表与损益表的桥梁，补充资料可提供更多的信息。122财务报表分析的含义财务报表分析，又称财务分析，是通过收集、整理企业财务会计报告中的有关数据，并结合其他有关补充信息，对企业的财务状况、经营成果和现金流量情况进行综合比较和评价，为财务会计报告使用者提供管理决策和控制依据的一项管理工作。23财务报表分析的方法对财务报表分析的内容，不同的人、不同的目的、不同的数据范围，采用不同的分析程序和方法。财务报表分析的一般程序为：明确分析目的，制定分析工作计划；收集有关的信息资料；根据分析目的，运用科学的分析方法，深入比较、研究所收集的资料；做出分析结果，提出分析报告。财务报表分析常用的方法包括：比率分析法、比较分析法和趋势分析法等基本方法。24财务报表分析对上市公司的应用通过对上市公司财务报表的有关数据进行汇总、计算、对比，综合地分析和评价公司的财务状况和经营成果。对于股市的投资者来说，报表分析属于基本分析范畴，它是对企业历史资料的动态分析，是在研究过去的基础上预测未来，以便做出正确的投资决定。上市公司的财务报表向各种报表使用者提供了反映公司经营情况及财务状况的各种不同数据及相关信息，但对于不同的报表使用者阅读报表时有着不同的侧重点。一般来说，股东都关注公司的盈利能力，如主营业务收入、每股收益等，但发起人股东或国家股股东则更关心公司的偿债能力，而普通股东或潜在的股东则更关注公司的发展前景。虽然公司的财务报表提供了大量可供分析的第一手资料，但它只是一种历史性的静态文件，只能概括地反映一个公司在一段时间内的财务状况与经营成果，这种概括的反映远不足以作为投资者作为投资决策的全部依据，它必须将报表与其他报表中的数据或同一报表中的其他数据相比较，否则意义并不大。衡量公司财务状况的主要内容包括：资产净值。资产净值也就是公司的自有资本（资本金创业利润内部保留利润该结算期利润）。它是考察公司经营安全性和发展前景的重要依据。总资产（负债资产净值），它显示公司的经营规模。自有资本率（自有资本/总资产100%）。它反映了公司的经营作风和抗风险能力。每股净资产，即每股账面价值（资产净值/发行数量）。它反映了股票的真实价值。公司利润总额及资本利润率（当期利润/总资本）等等。第3章五粮液集团财务报表分析31五粮液集团简介宜宾五粮液股份有限公司(以下简称本公司)是1997 年8 月19 日经四川省人民政府以川府函(1997)295 号文批准，由四川省宜宾五粮液酒厂独家发起，采取募集方式设立的股份有限公司。主要从事“五粮液”及其系列白酒的生产和销售，注册资本379,596.672 万元，注册地址：四川省宜宾市岷江西路150 号。众所周知的五粮液集团坐落四川宜宾，其办公大楼的左侧，矗立着一座“诚信碑”。 此碑自2003年初落成以来，一直让中外游客倍感亲切，首先在形象和气势上就让人心悦诚服，使中外客户对其产生好感。在2007年的中俄文化年上，五粮液成为了中国食品行业代表参展，而选中五粮液参与国家文化年的交流，其主要的因素是其海外市场的销售量和品牌的国际影响力，这不仅显示出其品牌效应，更有利提升了我国的影响力和地位。32五粮液集团财务报表分析根据五粮液集团2008年到2012年的相关财务数据对公司的资产结构、偿债能力和现金流量进行分析，得出结果。 321资产结构分析资产结构是指负债与所有者权益、流动负债与长期负债、投入资本与留存利润等的相对比例。负债与所有者权益相对比例的大小，影响到债券人和所有者的相对投资风险，以及企业的长期偿债能力。负债比重越大，公司的财务风向越大，企业的长期偿债能力越弱。（1）流动资产和长期资产之比五粮液集团资产结构分析年份流动资产占总资产比重固定资产占总资产比重200833.7%65.4%200942.8%56.2%201057.1%59.2%201156.0%40.4%201264.8%32.1%从五粮液集团公司的资产结构来看，公司的流动资产部分，从2008年的33.7%到2012年的64.8%占比逐渐增加，而固定资产部分从2008年的65.4%到2012年的32.1%逐年减少。说明公司的财务管理重点应该慢慢转向流动资产，加强对流动资产的管理，也不对固定资产松懈，同时要转变融资方式，以前以固定资产做抵押的融资方式应在一定程度上被其他方式替代。（2）长期资产分析五粮液集团的长期资产占总资产的比例很低，具体来说长期投资、固定资产和无形及其他资产各年占总资产的比重如下表：根据上图我们可以看出五粮液集团在2008年到2010年的固定资产占很大比重，几乎接近100%，但到了2011年公司的固定资产占比急速下降，而无形资产迅速上升；由此可知，公司的资产结构发生了很大的变化，从这几年来看，公司的长期投资都非常少，公司应该在一定程度上转变投资理念，进行一定得投资活动为公司和投资者创造更过的财富。322偿债能力分析偿债能力是指企业承受债务并按期偿还的能力。企业的负债分为流动负债和长期负债，因而企业的偿债能力也分为短期偿债能力和长期偿债能力。增强企业偿债能力是决定企业能否筹集负债资金，保证企业生产顺利进行的关键，也是将企业推向市场，让企业在变幻莫测的市场竞争中求生存和发展的有力保证。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系所重点关心的财务能力之一；在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，其偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容之一；因此，偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。企业的偿债能力分析对企业的管理者、债权人、投资者、供应商和顾客、以及企业员工都有重要的意义；它能帮助企业相关利益人了解企业的偿债能力，而及时做出相应的决策，避免可能出现的财务风险。（1）营运资金营运资金= 流动资产 - 流动负债五粮液公司2008- 2012 年营运资金分析（单位：百万）年度20082009201020112012营运资金748.51887.12994.34541.06701根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司2008年到2009年的营运资产迅速上升至1887.1百万，增长速度十分快，2012 年的营运资金比2011 年的增长21.5 亿元，增长率为47%。该公司近两年的营运资金也在大幅增长，主要原因是流动资产大幅增加，而流动负债只略微增加导致的。 （2）流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债的比率。公式为流动比率=流动资产/流动负债*100%。这项比率是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标，说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以用作支付保证，一般认为，流动比率为2：1对于大部份企业来说是比较合适的比率。五粮液集团2008年2012年流动比率计算结果年度20082009201020112012流动比率1.341.852.473.344.28由上图可知，五粮液集团的流动比率逐年增加，表明该公司的短期偿债能力逐渐增强，流动负债的安全性越高，其中2009年和2010年的流动比率较合适，而后两年的比率增大也说明了公司的资金使用效率较低。（3）速动比率速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比值，由于流动资产中存货的变现速度最慢，或由于某种原因部分存货可能已报废还没做处理或部分存货已抵押给某债权人，另外，存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的因素，因此把存货从流动资产总额中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令人可信。一般认为，1：1的速动比率被认为是合理的，它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产（即有现款或近似现款的资产）做保证。五粮液集团2008年2012年速动比率计算结果年度20082009201020112012速动比率0.721.021.732.413.27通过计算得知，五粮液股份有限公司2011 年的速动比率为2.41，2012年的为3.27，速动比率都较高。反映出五粮液公司非常强的偿债能力。公司强大的偿债能力为公司在市场中的竞争能力降低了风险，提供了保障。但是，也反映出公司速动资产相对于流动负债的过剩金额太大，资金未能充分利用，同时未在投资回报率大于利息率的前提下利用负债经营，从而未能充分享受利息抵扣所得税给公司带来的利益。 （4）负债比率负债比率= 负债总额/资产总额100%五粮液集团2008年-2012年负债比率分析结果年度20082009201020112012负债比率25%23%23%16.8%15.1%通过计算可知，五粮液公司每年的负债比率慢慢降低，2011年的负债比率为16.8%，2012 年的为15.1%，有非常强的偿债能力。但是，公司几年的负债比率都低于白酒行业约48%的平均负债比率，也反映出公司偏向保守的财务运作模式，表明公司举债经营能力有待增强，竞争能力也有进一步的空间来提高。（5）利息保障倍数利息保障倍数= 息税前利润/利息费用= (税前利润+利息费用)/利息费用 五粮液集团2008年-2012年利息保障倍数分析结果年度20082009201020112012利息保障倍数-92.2-94.762.6-22.6-14从上表可以看出公司2008 年到2012 年（除去2010年）的利息费用都是负数，所以利息保障倍数结果都是负数。说明公司这几年利息的收入都大于利息的支出，在支付利息方面没有出现财务的压力，仅以利息收入就能足以支付利息支出。同时，也从一个侧面反映出公司可能有大量资金闲置存在银行，现金使用不充分，可以考虑增加投资以加大资金使用率，从而进一步增强公司的市场竞争能力。323现金流量分析（1）现金流量分类趋势分析公司一直处于业务扩张期，因此从2008年以后投资现金净额一直为负，并且一直有增加的趋势，特别是08年到09年增加趋势尤为明显；公司从08年开始经营现金净额一直呈现稳步增长的趋势，逐渐减轻公司的筹资压力；公司的筹资现金净额一直比较稳定，说明公司有一套完整且切实可靠的筹资系统。随着公司业务不断的扩张，未来的投资活动需要更多的现金流来支持，并应以长期融资方式为主。（2）现金流量效益性比率首先，现金流量利润率表示每元的经营收入中，金融企业可获得的现金所占的百分比。计算公式：现金流量利润率=从经营中所获得现金/金融机构经营收入其次，经营指数从经营中获得的现金和从持续经营中获得的利润的比率。这一指数评估了金融企业持续经营产生现金的效率，揭示了金融企业的营业利润的组成中非现金项目涉及的程度，计算公式为：经营指数=从经营中所获现金/从持续经营中所获得利润。五粮液集团20082012年经营指数分析结果年度20082009201020112012经营指数-3.10-5.0-11.3-789.1最后，现金流量资产利润率是对资产利润率的又一评估方式，用来比较不同金融企业的资产获得现金（而非收入）的情况，其计算公式如下： 现金流量资产利润率=从经营中所获现金/总资产五粮液集团20082012年经营指数分析结果年度20082009201020112012现金流量资产利润率0.090.130.150.140.1533五粮液集团与贵州茅台对比分析这部分主要是宜宾五粮液酒股份有限公司和贵州茅台股份有限公司这两个在白酒行业有较强竞争能力并互相竞争较激烈的企业的财务报表分析其盈利能力，对其计算数据来源及在企业中的实际运用背景进行详细分析，明确如何将会计信息加以更加有效地利用，使之更好的为管理和决策服务，以期进一步提高其竞争能力。331营业毛利率销售毛利率= 毛利率/销售总收入100% = (营业收入 营业成本)/营业收入100%五粮液公司及茅台公司2010年-2012年销售毛利率分析 单位：百万公司五粮液茅台年度201020112012201020112012销售毛利率53.9%54.4%63.2%88%92.3%90.38%注：2010年数据为第一季度至第三季度根据计算结果可知，五粮液酒是近年来销售情况较热的白酒之一，且也着力于高档酒的开发与销售，有着很好的口碑，价位与茅台酒不相上下，这两年的营业收入也与茅台公司相当。但是，从这两年的数据分析看，五粮液公司的营业成本分别占营业收入的46.1% 和45.6%，与茅台酒的12%和7.7%相比，高出很多，盈利能力大大低于茅台公司，竞争实力自然低于茅台公司，但是与白酒行业36.3%的平均销售毛利率相比，还是高了17%至18%，体现出了很强的行业竞争能力。贵州茅台酒股份有限公司的毛利率很高，2010年的为88%，2011年增长到92.3%；而分析其宜宾五粮液股份有限公司的毛利率相对而言低了很多，分别是2010 年53.9%和2011 年的54.4%，但是相比较白酒行业2010年的平均毛利率36.3%，还是高出了很多。这个指标体现出茅台和五粮液公司高出行业平均水平的盈利能力，在行业中是有较强竞争能力的。茅台酒被国人誉为“国酒”，不仅在人们的日常高档酒消费中极受欢迎，也是外交用酒、出口酒，其不可替代性是比较强的，理所当然在白酒行业中具有无可非议的竞争能力。332营业利润率营业利润率= 营业利润/营业收入100%= (毛利润- 营业税金及附加- 期间费用+ 投资收益)/营业收入100% 五粮液公司及茅台公司2010年-2012年营业利率分析 单位：百万公司五粮液茅台年度201020112012201020112012营业利润率29.8%30.6%41.6%62.5%65.4%68.8%注：10年数据为第一季度至第三季度333总资产报酬率总资产报酬率=【 净利润+ 利息费用（1- 所得税率）】/平均总资产100% 五粮液集团2011年2012年总资产报酬率比较公司五粮液茅台年度2011201220112012总资产报酬率12.9%13.6%29.3%29.9%根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司的总资产报酬率约为茅台公司的45%，2011年的为12.9%，2012 年的为13.6%，但是也大大高于白酒行业这两年约为8%的平均净资产收益率。贵州茅台酒股份有限公司的总资产报酬率比较高，2011 年的为29.3%，2008年的为29.9%，两年的总资产报酬率比较稳定，显示出茅台公司稳定而强劲的投资回报率，资产回收速度较快，在总资产金额变动不大的情况下，3- 4 年就能收回全部资产投资。从茅台和五粮液公司的总资产报酬率可以看出两个公司的资产利用效益很好，公司盈利能力很强。334普通股每股收益基本的普通股每股收益=（ 净利润- 优先股股利）/流通在外的基本普通股股数根据计算结果可知，宜宾五粮液股份有限公司的普通股每股收益只有2011 年的0.39 元和2012年的0.48 元；主要原因是茅台公司的净利润总额比五粮液公司的高出约50%, 而流通在外的普通股数量却只有约25%。贵州茅台酒股份有限公司的普通股每股收益比较高，2011年的为3 元/ 每股，2012年的为4.03 元/ 每股，有所增长，主