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贵金属回收加工行业研究报告
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CONTENTS
行业背景研究 行业现状分析 行业落点及发展建议 行业格局及前景趋势

行业背景研究
行业定义
行业发展历程
行业政策、经济、社会环境
»行业定义

贵金属回收加工行业定义
贵金属回收及加工是针对生产加工材料或元器件过程中产生的金、银及4自系金属（4自、 把、佬）等金属元素废料，或已失去使用性能需要重新处理的贵金属产品，为使此类贵 金属恢复原有性能、成为新产品而进行的回收及再次处理加工过程。贵金属具有较强的 耐氧化性、耐腐性、导电性、柔韧性、催化活性等特性，目前广泛应用于航空航天、医 药、工业、环保等领域，但由于贵金属属于不可再生资源且自然界储量较少，且贵金属 回收利用过程所产生的成本及能源消耗量均远低于贵金属的开采，各国对贵金属回收及 加工重视程度超过贵金属矿产资源开发。随着中国电子、化工行业等行业发展，各行业 对贵金属的需求量与日俱增，但由于目前贵金属提供量已无法满足市场需求，贵金属回 收及加工行业得以快速发展。回收加工的贵金属主要来源于废弃贵金属首饰、贵金属矿 山尾矿、冶炼厂矿渣及电解电镀废渣。回收工艺主要涵括火法富集、湿法富集及、微生 物吸附
»行业PEST-＞行业政策

发展改革委、公安部、建设部、工 商总局、环保总局
《再生资源回收管理办法》
对再生资源回收企业的资质和运营方式提出要 求，对再生资源的收集、储存、运输、处理等 过程提出标准及技术规范。
国务院
《循环经济促进法》
针对国内经济、社会、环保三位一体综合发展 的综合性的纲领性法规，可促进国内经济结构 及经济增长模式转变，《循环经济促进法》的 实施增加企业成本，对提高企业可持续发展， 及废物处理及回收加工（不局限于贵金属废弃 物）能力的要求有所提高。
国务院
《废弃电器电子产品回收处理管 理条例》
旨在彳足进资源利用和循环经济发展，该政策对 电子产品的回收及利用做出详细规定，规范了 废弃电子电器产品回收、污特E放物标准，有 助于提升企业电子废弃物回收及加工工艺水平， 助力实现铜、铝、铁及各种稀贵金属、玻璃和 塑料等资源的再次利用。

»行业PEST-政策分析
" 《国家危险废物名录》
《循环经济发展战略及近期行动计 划》
为加强中国危险废物管理水平以及实现危险废物精细化管 理目标，政府调整了《国家危险废物名录》中废物种类， 明确规定要从废催化剂中提取贵金属进行资源再次利用. 此外，名录中增加《危险废物豁免管理清单》，以减少危 险废物管理过程中的风险，提高危险废物管理效率.
匚提出要强化企业节能消耗、淘汰落后产能、 大力推进先进工艺及设备，推进废有色金 属再生利用，构建有色金属行业循环产业 链。
《"十三五"国家战略性新兴 产业发展规划》
推动对冶金、化工渣等废弃物的综合利用， 推广先进技术工艺，力口强对3固体废物中 战略性稀贵金属的回收及利用，鼓励企业目 主研发尾矿中稀贵金属的回收技术与装备， 提高尾矿综合利用经济性及回收利用率。

《关于加快培育和发展战略性新兴产业 的决定》
战略性新兴产业增加值占国内生产急值的比重力 争达到15%左右.节能环保、新T弋信息技术、 生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产 业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民 经济的先导产业.
»行业社会环境

中国建国前，金、银回收技术匮乏；建国后基于国内工业化进程加速，对贵 金属需求增多促使贵金属回收及加工行业开始起步。金、银具有较强的保值 属性及工业属性，中国建国初期工业发展对金、银的需求量较大，且政府对 贵金属废弃物无严格的环保标准制约。因此，金、银的使用相较于饴系金属 更多，而金、银回收及加工在各类贵金属中起步较快。由于使用较少、回收 工艺欠缺，峪自系金属的回收及加工在此阶段较金、银起步慢。1 960~1961年 白银大会战回收民间银质物品，金、银回收及加工行业开始被大众所了解， 但由于回收加工技术及贵金属资源较匮乏，金、银回收及加工行业起步缓慢， 年回收及加工量极少。在贵金属回收需求增长的刺激下，行业内出现了一批 企业，而饴系贵金属回收逐步开始。1971年，本土企业抚顺石化三厂开始从 废旧催化剂中回收饴系金属。此外，抚顺石化三厂与中国石化科技开发中心 隹售图第金唇国蜂先赛金赚看霰牌黄春资兴康拿薪联磐法处再播去用觥哮填， 金属锦菁藁畲样中国赛美药精收免痢渐战海业？。郭再非福童承售曲囊致麻， 稚生公唐善能即速渐热速•虑挛 04'＜雇施我曲聚箔险 跑瞬I密蹲陶物除旗 捶薪梅搀示然制题＞ 导脂段喷野新第i遒翰/龙曲的跳卷有曲睁吨葩缢⑨曲口蟹。只 抑撤法出用。息薇融鼎，再停渣请雇除绯的目前耐哧侬鳖的咋2%卢国再生金在黄金 总产量中的比重呈现上升态势，从2016年的8. 3%上升至2017年的9. 4%。银方 面，再生银产量从2013年4, 850吨上升至2017年6, 748吨，产量远高于再生金。 铀系等其他贵金属回收产量则从201 3年3. 2吨增加至2017年4. 3吨。随着中国 对贵金属回收及加工行业日益重视，本土企业发展加速，业内涌现了一批颇具 市场竞争力的本土企业，其中包括贵研铜业股份有限公司（以下简称“贵研销 业”）、汉氏贵金属有限公司（以下简称“汉氏贵金属“）等。以贵研销业为 例，贵研销业由中国唯一从事贵金属领域综合性研发机构的昆明贵金属研究所 （以下简称“贵研所”）及多家业内外知名公司设立。发展至今，贵研饴业已
»行业社会环境

近两年，在我国废旧回收体系不断完善的基础上，我国贵金属回收产 业不断发展，回收量和回收及加工企业的收入也在不断的增长中， 2016年我国再生金的产量达到了37. 5吨，2017年增长至40. 2吨，同时 再生金占我国黄金总产量的比例不断提升，中国黄金协会的统计数据 显示，2016年和2017年我国黄金产量总量分别为453. 5吨和426. 1吨， 再生金产量占比分别为8.27%和9. 43%,同时相关企业的再生金销售收 入也从84. 38亿元增长至101.30亿元。而再生银依然是我国回收量最 大的贵金属，2016年达到6265吨，2017年增长至6265吨，相应的收入 分别为238. 07亿元和263. 17亿元。

行业现状分析

产业链
行业驱动因素
行业现状分析
行业市场规模
»行业产业链

中国贵金属回收及加工行业产业链由上游化工、首饰、矿业、胶片等行业提供的废弃金银首饰、矿山尾 矿、电镀废液、胶片废液、废旧电器及废催化剂等各类贵金属废弃物，中游贵金属回收及加工以及下游 贵金属应用组成。上游参与主体为中游贵金属回收及加工企业提供废弃贵金属；中游贵金属回收及加工 企业针对废弃贵金属采用回收、分离工艺以提取贵金属，针对下游应用进行加工或直接销售给下游企业 作为原材料使用；下游应用领域广阔，主要有航空航天、半导体、催化剂、电器等行业。

废弃金银首饰、矿山尾矿、
电镀废液、胶片废液、废
旧电器、废催化剂
中游贵金属回收及加工企
业
航空航天、半导体、催化
剂、电器
»产业能中游

贵金属回收加工产业链上游概述
贵金属回收及加工行业产业链上游涉及行业众多，主要有化工行业、首饰行业、矿 业行业、胶片行业、电器行业等。上游各行业在生产制造过程中产生的废弃角料或 残次产品为中游参与主体提供废旧贵金属，用于贵金属的回收及加工。此外，中游 行业的废弃贵金属原料由上游提供，中国筑乏对废弃贵金属权威分析机构，价格不 透明，因此，上游行业议价能力较强。上游废弃贵金属来源广泛，且贵金属在不同 产品中含量悬殊。中游参与主体获得的废弃贵金属的主要来源涵括废旧电器、废催 化剂、矿山尾矿、废旧首饰：（1）废旧电器：主要包括电脑、平板、手机等电子用品, 以及电冰箱、洗衣机等家用电器。由于贵金属加工性能优异，贵金属的使用在这些 电器中的精密元器件里必不可少。企业因资源利用和环保方面的需要，将这些废弃 电器及元件提供给中游企业。（2）废催化剂：目前贵金属催化剂已广泛应用于石化、 汽车、化学等行业。失去效用后的废催化剂中含有的贵金属（主要为铀系金属）可 被中游企业回收。（3）矿山尾矿：由于技术及开采工艺不成熟，贵金属生产企业普 遍存在开采不充分的现状。因此，矿山尾矿中存在大量边角料，而这些边角料中含 有未被分离的贵金属。为提升贵金属开采的经济效益，参与贵金属开采的企业为中 游贵金属回收及加工企业提供原材料来源。（4）废旧首饰：废弃的金、银是主要的 废旧首饰，根据中国黄金协会公布数据显示，2018年中国黄金实际消费量为1,151.4 吨，中国消费黄金首饰736. 3吨，黄金首饰消费量在黄金实际消费量的占比约为64%, 比重较大。中国废旧首饰可为中游贵金属回收及加工企业提供大量废弃贵金属。
贵金属回收加工产业链中游概述
行业中游主要由贵金属回收及加工企业组成，主要由以贺利氏集团(Heraeus)、优 美科集团(Umicore)、英美资源集团(AngloAmer icanp 1c)为代表的外资企业，和 以彬州金贵银业股份有限公司、昆明贵研销业股份有限公司、云南铜业股份有限公 司、深圳格林美高新技术股份有限公司、励福(江门)环保科技股份有限公司为代 表的本土企业组成。相比于本土企业，外资企业起步早、回收及加工工艺成熟、环 保法律法规及政府扶持政策颁布较早，因此在行业内具有较强的竞争力、且占据了 主要的市场份额。由于中国贵金属矿产资源保有量较少，在贵金属作为战略资源， 中国政府大力扶持贵金属回收及加工行业，环保要求日趋严格刺激贵金属市场需求 的背景下，本土企业将持续发力，通过兼并作坊式回收加工单位、提升回收加工技 术水平等举措，逐渐减小与外资企业的技术差距，提升市场份额。目前，中国回收 及加工废旧贵金属的企业约150〜200家，存在企业分布分散、技术滞后、贵金属回收 率低等特点。与发达国家相比，受限于缺乏市场监管、管理体系及扶持机制等因素， 中国大部分本土企业以小作坊形式存在，无法形成规模效应。中国贵金属回收及加 工的市场需求主要集中在经济较发达、人口密集的地区，其中华东市场占比37.5%, 为全国市场需求最高地区，华中、华南、华北及西部市场需求相近，原因主要是这 些地区的基础工业发展滞后、人才流失至东部地区，东北市场的需求最低，仅占全 国的6. 5%。业内大型企业由于具有规模及资金优势，可以通过吸纳小型企业以及在 这些地区或设厂，形成规模效应。此外，利用成本及原材料优势，根据统计分析， 开采一盎司金需要约2,000元，回收一盎司金成本则只需要开采的三分之一：开采一 吨银需要约30万元，回收一吨银成本则只需要开采成本的三十分之一。据在业内有

»产业链下游

贵金属回收加工产业链下游概述
行业下游是贵金属应用领域，下游应用领域广阔，主要包括催化剂、航空航天、半 导体、电器等行业等。因贵金属具有稳定性优异、导电导热性良好、催化活性优良, 因此在工业应用最为广泛。具体而言，贵金属目前广泛用于工业催化剂领域，如汽 车尾气净化催化剂及燃料电池催化剂等。汽车汽油的不完全燃烧产生的尾气中含有 一氧化碳、碳氢化合物等有害污染物，此类有害气体是大气污染的主要来源，使用 含贵金属（主要指铀系金属）的汽车尾气催化剂可实现提升催化剂活性、提高催化 性能的作用，能够大幅度减少有害气体排放。燃料电池需要借助贵金属催化剂完成 吸附、电子传送及表面反应令化学能转化为电能，是未来新能源发展路径上必不可 少的材料。此外，贵金属还具有耐高温、不易氧化、不易腐蚀的特点，是电子业必 不可少的材料，主要用于制作各类电镀材料、电阻材料等。贵金属在电子材料中的 存在形态多样，包括单一贵金属和多种贵金属合金丝等，贵金属的使用对电子和信 息产业具有不可替代的作用。随着科技进步带动工业及制造业升级，以化工、半导 体为代表的行业领域对贵金属需求将持续增长，但由于中国贵金属资源较为匮乏， 对贵金属回收及加工将成为企业最佳选择，这有助于推动贵金属回收及加工市场迅 速发展。

►►行业现状
在国家环保标日趋严苛，以及下游市场对贵金属需求量增长等因素 的推动下，中国贵金属回收及加工行业在近5年来稳定发展，贵金属 年回收量以8. 1%的年复合增长率持续增长，从2014年5, 261.7吨增长 至2019年7, 773. 4吨。随着航空航天、化工、电子等下游应用领域对 贵金属需求量不断增加，未来行业贵金属回收及加工水平有望进一 步提升，行业回收量有望持续稳定增长，预计2023年再生贵金属产 量有望达到10, 217. 9吨。
»行业市场规模
中国贵金属资源匮乏，2013年中国黄金储量为1,900吨，在全球黄金 储量中占比约为3.5%,排名世界第9； 2015年美国地质调查局数据显 示，中国银矿产资源储量为43, 000吨，在全球银矿产资源储量中排名 第五位，约为8.1%; 2017年中国矿产资源报告显示中国饴系金属储量 仅有1,174, 000盎司，占全球饴系金属储量的比例约为0.5%。目前饴 系金属约9096依靠进口。中国贫瘠的贵金属资源不能满足催化剂、半 导体等行业对贵金属的需求。在行业上游可提供大量废旧贵金属，行 业下游对贵金属需求日益增加的背景下，中游贵金属回收及加工企业 具有较强的研发动力，发展前景广阔。
►►行业现状

贵金属的回收加工分布
目前，国内贵金属的回妆及加工需求市场主要集中在人口密集、经济发达 的地区以及服务水平较高的各省一二线城市，存在一定的区域性特征。其中，华东 地区市场需求最大，占全国比重达到37. 54%。其次是华中、华南和华北地区，总的 来看，这几个地区基底工业发展较为完善，含废旧贵金属的产品消费量大，废旧贵 金属产业具有较大的想象空间。但是从整个产业的发展完善的程度来看，北京地区 已经基本形成了完善的回收加工体系，上海地区的紧随其后，华东和华南的部分区 域依然以小作坊为主，产业发展环境急需规范。
供应充足前景广阔
贵金属回收行业的上游行业为石化、耕细化工、汽车工业等会产生含贵金 属废催化剂的行业。上述行亚因需要使用含贵金属催化剂所以也是贵金属回收的王 要下游行亚。近年来，随着我国石化、耕细化工行业的发展、汽产童的不断增长、 汽车尾气排放标准的白益严格，我国石化、精细化工含贵金属催化剂及汽催市场的 不断扩天，为本行业的发展奠定了坚实基础。随着我国经济的发展，贵金属需求量 也将持续增加，进而持续推动本行亦的发展。
行业痛点及发展方向
行业痛点
行业发展建议
行业格局及前景趋势
行业格局 行业发展趋势 行业代表企业
»行业发展趋势

本土企业市场竞争力提升、回收工艺水平提高
国家大力扶持

开采，基于中国日渐趋严的法律法规和企业对于自身成本考虑, 企业将循环利用贵金雇，以满足政府法规要求，也可提升自身 经济效益。中国的贵金属中铀系金雇资源极其匮乏，而本土企 业不够重视对此类贵金属的回收及加工，回收加工技术水平落 后，如铀系金属回收及加工领域基本处于外资巨头垄断的局面,

在工业、制造业等行业加快设备工艺转型升级，以及贵金属广 泛应用于电子、医药、环保等行业的大背景下，贵金属作为不 可或缺的原材料，本土企业对贵金属的需求量将持续增加。康 乏的贵金属矿产资源迫使企业重视贵金属回收及加工，将带动 贵金属回收及加工行业快速发展。此外，贵金蜃属于国家战略 资源，加大对贵金属的回收及加工力度即可减少贵金属资源的
近年来，国家支持本行业发展的政策纷纷出台,引导产业向规 模化、产亚化的万向发展。2019年10月，国家发改委发布《产 业结构调整指导自录》，提出要鼓励建设环境保护与资源节约 综合利用中再生资源回收利用产业化项自。上述数策将有效促 进贵金属二次资源综合利用行业的建康、快速发展。

环保要求、市场监管趋严，企业规模化效应初显
政策不断完善

随着政府监管力度不断加大，行业“小、散、乱”等不合规现象，以 及废旧贵金属黑市交易、逃税买卖等不规范情况将得以改善，行业规 范程度有望提升，业内企业将良性发展。由于贵金属具有稀缺性，中 国政府将会继续推动对废旧贵金属等再生资源进行有效、清洁、高效 的回收及加工。市场监管措施的逐渐完善将带动行业规范程度以及回 收加工水平提升，本土优质企业在资金储备、回收加工及环保处置工 艺水平上的优势将愈加凸显，领先企业有望提升规模效应。
目前，我国对本行业初步建立了较为完善的监督管理体系，先后出台了《中 华人民共和国环境保护法》《中华人民共和国国体废物污染环境防治法》， 一对固体废物污染环境的防治特别是对危险废物亏染环境的防治作出了明 确规定。修订了《危险废物经营许可证管理办法》，对危险废物经营单位进 行统分类管理，明确规定了申请领取危险废物经营许可证的条件和程序。 行业监管体系不斯完善，为我国贵金属二次资源综合利用行业向制度化、 规范化方向发展打下了坚卖的基础，为拥有自王知识产权和核心竞争力的优 质企业提供了良好的发展空间和外吾不境。
»行业竞争格局

中国贵金雇回收及加工企业数量众多，但多数为中小企业及作坊式企业，目经营 模式粗放，行业内大型企业较少，整体竞争格局呈现外资垄断市场，本土企业市 场份额低且完全竞争的局面。外资企业由于发展时间早、回收加工工艺领先、设 备先进、生产经验丰富、，目前在此行业处于领先位置，本土企业仍处于追赶阶 段。业内领先的国际巨头有贺利氏集团（Heraeus）、庄信万丰集团
（JohnsonMatthey）、优美科集团（Umicore）等。外资企业的业务布局完善、 回收加工工艺领先，相比于外资企业，本土企业市场竞争力弱。根据在行业内有 十余年贵金属回收及加工营销经验的专家介绍，本土企业受到资金规模及环保压 力限制等因素的影响，具有经营方式粗放，回收工艺技术水平落后，回收体系不 健全的特点，而且本土企业落后的环保处置水平和原始的手工作业习惯对环境的 危害大。
此外，业内废旧贵金属的鉴定缺少废旧贵金属权威分析机构，难以进行废旧贵金属 回收计价，市场定价机制不够健全，导致回收环节多、贵金属回收及加工企业利润 薄，影响本土企业经营状况。本土较大的国有、民营或合资企业有150〜200家，尚 处于完全竞争局面，但整体而言本土企业利润率低、规模有限、企业分布较为分散, 无法形成规模效应，睿加政策扶持力度不足，因此市场竞争力弱。未来随着政府对 优质企业扶持力度加大，行业工艺、技术、设备、环保等方面规范监管趋严，本土 企业市场占有率有望提升。业内知名本土企业包括郴州金贵银业股份有限公司（以 下简称“金贵银业”）、昆明贵研船业股份有限公司（"贵研笆业"）、云南铜业 股份有限公司（以下简称"云南铜业"）、江门励福环保科技股份有限公司（以下 简称“励福环保"）、深圳格林美股份有限公司（以下简称“格林美"），昆山鸿 福泰环保科技有限公司（以下简称"鸿福泰环保"），广州博芝瑞金属回收有限公
司（以下简称"博芝瑞金屋"）等。这些企业业务布局于贵全属回收及加工行业产
业链的中下游，除了覆盖贵金属回收及加工业务外，还涉及下游应用产品制造，例
如催化剂、动力电池材料等。此外，本土企业也拥有内部循环利用制造基地或与外 部科研中心及产业研究院形成合作关系，例如格林美、贵研铀业等，以提升贵金属 资源回收及加工利用的生产效率

»行业代表企业1

代表企业1

汉氏贵金属有限公司（以下简称“汉氏贵金属“）成立于2014年11月，位于 江西省上饶市，是一家以贵金属废弃物回收利用为主的高新技术企业。汉氏贵 金属拥有行业领先的内部技术研发中心及高水平研究人才，并拥有领先的贵金 属产品生产和提炼工艺。依靠强大的科研实力和回收加工水平，目前汉氏贵金 属可年产贵金属基础化合物和均相催化剂5吨、碳载贵金属催化剂12吨和再生 碳载贵金属催化剂18吨，是本土行业内产品质量佳、服务较好的企业之一。汉 氏贵金属拥有多项发明专利以及一支具有多年行业经验的人才队伍。行业领先 的回收加工技术水平带动汉氏贵金属产生较高的经济效益，据公司官网显示， 汉氏贵金属依靠技术创新的"年处置3,000吨废弃贵金属二次资源综合利用" 项目建成投产，可为企业带来年产值超过35亿元。未来技术优势将促使汉氏贵 金属在贵金属回收及加工行业提升影响力。

»行业代表企业2

代衰企业2
贵研资源（易门）有限公司（以下简称"贵研资源"）成立于2010年4月，是贵 研钳业股份有限公司（以下简称“贵研钳业"）的全资子公司。母公司贵研钳业 是由昆明贵金属研究所（以下简称“贵研所"）、云南铜业（集团）有限公司
（以下简称"云南铜业”）、云南力宇高新技术发展中心（以下简称"云南力 宇"）、昆明冶金研究院（以下简称“昆冶院"）、云南烟草兴云投资股份有限 公司（以下简称"烟草兴云"）、中国有色金属工业技术开发交流中心（以下简 称“有色中心"）、国信证券有限责任公司（以下简称“国信证券"）及红塔创 新投资股份有限公司（以下简称“红塔创新"）共同发起设立的一家国有高新技 术企业。贵研资源依托母公司的背景与资源，现已拥有多项与贵金属回收及加工 相关的核心技术，其产品应用领域广泛，涵括医药、精细化工、催化剂等行业。
行业研究报告
Industry research report PPT template
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汇报人：落尘
日期：XXX