某商品市场份及解读财务知识分析报告.docx

大宗商品市场解读报告
—《2012年1-6月中国大宗商品经济数据报告》解读

编制机构：中国大宗商品研究中心
发布机构：生 意 社
发布时间：二○一二年七月二日

目录
1 宏观解读 3
1.1 BCI---4阳2阴 经济向上动力不足 3
1.2 BPI---半年跌5% 整体呈现倒√型 3
1.3 大宗58榜—“五宗罪”与“三种伤” 4
2 产业解读 7
2.1 化工市场先强后弱 三季度有望反弹 7
2.2 上半年能源市场：前高后低 缓涨速跌 8
2.3 上半年橡塑市场陷入低迷 下半年机会与危险并存 10
2.4 纺织行业形势严峻 下半年行情仍不乐观 11
2.5 需求低迷 有色市场“跌声一片” 12
2.6 供需矛盾突出 钢铁市场一路滑坡 13
2.7 上半年建材行业以跌为主 后期玻璃行业触底反弹 14
2.8 农产品板块：上半年表现不俗 后市扑朔迷离 15
3 特色板块解读 16
3.1 需求低迷 稀土市场往日风光不再 16
3.2 上半年氟化工全线失守 下半年难反弹 17
3.3 上半年甲醇产业链先涨后跌 需求拖累 18
3.4 原盐、烧碱两极分化 盐碱产业链个性明显 19
3.5 两极分化 小金属产品下半年将逐渐回稳 20
4 热点产品解读 21
4.1 2012上半年成品油市场：两升两降 油荒未现 21
4.2 厂家轮番检修 MDI市场涨势难持久 22
4.3 开采成本上升 磷矿石价格高企 23
4.4 多方利空导致PET单边下行 24
4.5 需求不振　上半年棉价跌不止 25
4.6 众多不利因素 上半年涤丝价格一路走低 26
4.7 需求不济 锡市冲高回落 27
4.8 上下夹击 铁矿石承压下行 28
4.9 大豆“迎春” 后市或继续“高歌” 29

1 宏观解读
1.1 BCI---4阳2阴 经济向上动力不足
从生意社大宗商品供需指数BCI走势图（详见《2012年1-6月中国大宗商品经济数据报告》第6页）来看，BCI前4个月均收出小阳线，反映制造业经济虽在扩张，但动力不足；5、6两月均收出大阴线，反映制造业经济明显收缩，向上动力弱于向下动力。整体来看，上半年国内经济景气度有限。
大宗商品研究中心主任研究员刘心田认为，BCI真实客观的反映了上半年的制造业经济情况，上半年制造业企业原料成本虽有所降低，但制品价格的下跌依然蚕食了企业的利润，行业企业仍处于水深火热之中。

1.2 BPI---半年跌5% 整体呈现倒√型
从生意社大宗商品价格指数BPI走势图（详见《2012年1-6月中国大宗商品经济数据报告》第7页）来看，上半年大宗商品走势基本可以划为3个阶段--前两个月逐步走高，中间2个月横盘整理，后2个月一泄如注。BPI的曲线有些类似倒√型（前2个月累积最高涨幅接近3%，而后2个月累计最高跌幅接近8%。2012年年初BPI为988，2012年半年末BPI为938,跌幅5%）
大宗商品研究中心主任研究员刘心田认为，BPI真实客观的反映了上半年的商品市场情况，即前高后低，市场现在困境中挣扎。
1.3 大宗58榜—“五宗罪”与“三种伤”

图1 生意社大宗58涨跌榜涨跌比例

商品
行业
1月1日价格
6月30日价格
涨跌
豆粕
农副
2966.67
3492.00
+17.71%
聚合MDI
化工
15300.00
18000.00
+17.65%
阔叶木浆
建材
4275.00
4750.00
+11.11%
烧碱
化工
817.00
901.50
+10.34%
玉米
农副
2230.00
2397.50
+7.51%
生丝(国内商检丝)
纺织
300000.00
319500.00
+6.50%
尿素
化工
2060.00
2193.33
+6.47%
沥青
建材
4533.33
4826.00
+6.46%
大豆
农副
4103.33
4297.50
+4.73%
LLDPE
橡塑
9383.33
9825.00
+4.71%
PP
橡塑
10225.00
10700.00
+4.65%
钛白粉(硫.金.厂)
化工
18751.61
19543.75
+4.22%
黄金
有色
318.20
320.90
+0.85%
甲醇
能源
2622.50
2632.50
+0.38%
小麦
农副
2118.75
2118.57
-0.01%
铁矿石
钢铁
975.00
968.00
-0.72%
铜（生产）
有色
55241.67
54800.00
-0.80%
纸张(白卡)
建材
6181.00
6090.00
-1.47%
浮法玻璃
建材
14.53
14.27
-1.79%
锌（市场）
有色
14843.75
14550.00
-1.98%
螺纹钢
钢铁
4240.00
4126.00
-2.69%
PA66
橡塑
33200.00
32300.00
-2.71%
热轧卷
钢铁
4205.00
4087.50
-2.79%

铝（市场）
有色
15985.00
15530.00
-2.85%
白糖
农副
6630.00
6416.67
-3.22%
中厚板
钢铁
4193.33
4052.00
-3.37%
汽油
能源
9449.44
9086.57
-3.84%
白银
有色
5855.00
5623.33
-3.96%
铅（市场）
有色
15231.25
14625.00
-3.98%
锦纶长丝FDY
纺织
29750.00
28500.00
-4.20%
线材
钢铁
4236.67
4035.00
-4.76%
炼焦煤
能源
1646.25
1562.50
-5.09%
水泥
建材
330.00
313.00
-5.15%
皮棉(3级内地)
纺织
19140.25
18131.25
-5.27%
PVC
橡塑
7118.33
6735.71
-5.38%
冷轧板
钢铁
5000.00
4722.50
-5.55%
镍（市场）
有色
128000.00
120550.00
-5.82%
焦炭
能源
1857.50
1735.00
-6.59%
21S棉纱
纺织
21900.00
20400.00
-6.85%
醋酸
化工
3050.00
2837.50
-6.97%
纯苯
化工
7733.33
7183.33
-7.11%
锡（市场）
有色
158750.00
147125.00
-7.32%
无缝管
钢铁
5300.00
4910.00
-7.36%
颗粒硫磺
化工
1815.00
1652.00
-8.98%
丁苯橡胶1502
橡塑
22033.33
20050.00
-9.00%
柴油
能源
8332.25
7544.38
-9.46%
液化气
能源
5840.67
5239.33
-10.30%
燃料油
能源
5190.00
4585.00
-11.66%
不锈钢板
钢铁
19390.00
17100.00
-11.81%
天然橡胶(标一)
橡塑
26750.00
23400.00
-12.52%
动力煤(环渤海)
能源
807.50
702.00
-13.07%
原盐
化工
394.00
338.00
-14.21%
顺丁橡胶
橡塑
25100.00
21400.00
-14.74%
PTA(华东)
纺织
8500.00
7200.00
-15.29%
涤纶POY(48F 150D)
纺织
12050.00
9675.00
-19.71%
PET
橡塑
11400.00
9100.00
-20.18%
乙二醇
化工
8387.78
6597.78
-21.34%
©2012.6生意社 m
表1 生意社大宗58涨跌榜
生意社最新发布的2012年大宗商品市场数据报告显示，2012年上半年大宗商品市场有三大看点：首先市场商品跌多涨少（生意社的大宗58榜显示—24.56%上涨，75.44%下跌）；其次板块表现差异化--农副、塑料、建材板块表现较好，有色、钢铁、化工表现较次，能源、
橡胶、纺织板块跌幅尤甚；再次商品涨跌分明，幅度较大（26个商品跌幅超过5%，11个商品跌幅超过10%，即近5成商品跌幅超过5%，近2成商品跌幅超过10%；另有8个品种涨幅超过5%，4个品种涨幅超过10%），半年均涨跌幅为-3.66%。
2012上半年大宗商品市场开局可谓火爆（1月市场一改2011年下半年颓势，量价齐升—当月BCI0.20，均涨幅1.11%），收官可谓惨淡（6月市场基本延续5月暴跌，当月BCI为-0.69，均涨幅为-3.73%）。对于大宗商品市场2012年上半年开门红闭门绿的现象，生意社首席分析师刘心田认为市场很“受伤”，伤情有三：其一，遍体鳞伤（各板块均低迷，整个商品市场都不景气）；其二，局部重伤（PTA、WTI、动力煤等跌幅均接近15%，且部分产品价位接近08年美债危机水平，产业链相关企业经营困难）产品低价；其三，内外皆伤（不仅商品价格行情欠佳，商品交投亦不活跃，市场量价齐跌）。
刘心田认为导致市场受伤的有五宗罪：其一，孱弱的终端需求（相比2011下半年，2012上半年的需求情况未有根本性改观）；其二，恶化的欧债危机（国际经济环境受欧债危机影响阴影重重）；其三，着陆中的国内经济（且不论是软着陆还是硬着陆，中国经济正在着陆已是不争事实，GDP的减速意味着很多变化）；其四，仍在增加的产能（即便是公认的产能严重过剩的钢铁行业，上半年仍然传出了湛江项目的获批--大宗商品的供需格局矛盾已然突出）；其五，过于投机的市场心理（2012年市场环境本好于2011年，但盲目乐观使得市场在1月份就过早启动，进入到二季度，在原油的暴跌影响下，市场的盲目悲观又导致市场的单边瀑布式下滑）。
对于2012年下半年大宗商品市场的走势，生意社首席分析师刘心田认为较有可能走出3-5波的波浪式阶梯“疗伤”行情。在经历过5、6两月的大幅下跌后，市场需要一段时日的修复，短期内市场无论向上或向下都还是不稳定的，因此9月前市场仍有可能进行1-3波的整理。9月后，随着全年经济的定局和欧债危机的明朗，市场有望走稳。走稳后，市场或会在原油、煤炭等资源性品种的带动下走出行情，亦有可能受纺织、化工、钢铁等板块的终端需求变化进行板块级的整理。三季度市场的主要任务是“疗伤”，而四季度市场伤愈后应会有新面目示人，刘心田持乐观态度。
2 产业解读
2.1 化工市场先强后弱 三季度有望反弹
2012年上半年国内化工市场呈现先强后弱、逐级振荡下行的局面。在生意社监测的68个化工产品中，上涨产品17个,占监测品种的25%，涨幅榜前五名是：纯MDI，半年度涨幅35.22%；聚合MDI,半年度涨幅17.65%；TDI，半年度涨幅14.88%；磷矿石，半年度涨幅14.13%；硫酸，半年度涨幅13.53%。下跌产品51个，占监测品种的75%，跌幅榜前五名是：盐酸，半年度跌幅-40%;三氯甲烷，半年度跌幅-36.27%；HFC-22，半年度跌幅-30.87%；六氟丙烯，半年度跌幅-25%；HFC-134a，半年度跌幅-24.56%。
影响上半年国内化工市场整体走势的主要因素包括：一、国际原油大幅震荡，石化市场受到较大影响，二季度以来，下游产品纯苯、丙酮、甲苯、二甲苯、苯酚等产品因其成本支撑不利，本上半年整体呈现阴跌态势。二、市场人为炒作因素较强，限产挺价措施被多数厂家利用，在阶段内也取得了一定成果，但长期来看仍有风险。例如，钛白粉行业自4月份以来超过60%的厂家频繁安排停车检修，截止目前行业整体开工率也仅在65%左右，接近80万吨的产能被闲置。三、市场下游需求逐步萎缩，制约多数产业链正常运行。因制冷剂、氟橡胶和灭火剂行业需求清淡，“萤石-氢氟酸-氟化工”产业链上半年乏善可陈。四、成本传导效应明显。受制于开采成本大幅攀升，高品位磷矿石价格上半年节节攀升。五、国际市场行情波动对国内影响增强。1-6月份先后有醋酸、乙二醇、硫磺、TDI外盘大幅波动，都对国内市场价格形成了强烈冲击。
生意社资深分析师张明认为，上半年国内化工市场整体先强后弱，类似去年钛白粉一样持续强势上涨的产品不再出现，有机无机化工产品涨跌较为均衡，仅在个别月份出现过无机化工产品集体强势的现象。在寻求原料成本向下游传递的过程中，多数化工产品遭遇抵制。随着7月初国际原油出现大幅反弹迹象，张明预计三季度开始国内化工市场将有效获利于出口及传统旺季来临的正面刺激而出现整体反弹。
2.2 上半年能源市场：前高后低 缓涨速跌
上半年能源市场呈现以下几个特点：
1、大起大落型——油气产业链。一季度国际油价震荡走高，二季度急跌至18个月以来低点，WTI跌至77.69美元/桶，布伦特最低至89.23美元/桶。原油价格的涨跌不定造就了油气产业链的大起大落，成品油价格分别在一、二季度进行了两次上调及两次下调；液化气整体呈倒“v”字型走势，并荣登了一、二季度能源榜的涨跌冠军。
2、跌跌不休型——煤焦产业链。需求疲弱、高库高企以及供需矛盾制约了煤焦行情，秦皇岛港口的煤炭场存6月19日达到946万吨的历史高位，接近港口设计能力1000万吨的极限，而正常库存水平应在500万吨左右，高库存低需求导致上半年煤炭市场"旺季遇冷"。焦炭上游支撑不足，下游需求疲弱，上半年行情跌至去年以来新低至1735元/吨。
3、错落有致型——醇醚产业链。上半年醇醚产品整体看相对平稳，涨跌幅度均在4%以内，且产业链联动性较强。一季度市场因素推动了产品行情震荡上行，二季度消极的商品环境及下游需求疲软致使醇醚行情急转直下。
上半年能源市场多空激战，产品行情跌多涨少，整体呈现前高后低，涨慢跌快之势。由于国际油价涨跌变幻莫测，而能源产品供需矛盾未能缓解，加上终端市场消费力不足，上半年能源市场“滑坡”现象明显，部分产品一泻千里，行情跌至年内新低，且短期翻红可能性较小。成品油及煤炭市场呈现旺季遇冷，“油荒”、“电荒”并未如期而至，“两荒”的爽约也令上半年的能源市场少了些波澜壮阔。
生意社能源分社资深分析师苗夕华认为，整体看2012年上半年能源产品属“夏练三九”，呈“前高后低”态势，其中以成品油在一季度的两连上调零售价“冲八”和二季度的两连下调零售价“破七”最具代表性。一季度能源市场“春暖花开”，产品行情几乎全线上扬，二季度急转直下，大部分产品翻绿“避暑纳凉”，不但跌破一季度价格区间，焦炭、动力煤、二甲醚甚至跌出自2010年10月以来的价格新低，分别至1735元/吨、702元/吨、4126元/吨低位，wti、布伦特、柴油、燃料油创出自2011年1月以来的价格新低，分别至77.69美元/桶、89.23美元/桶、7544元/吨、4585元/吨低位。上半年能源市场的前高后低缓涨速跌与生意社最新BCI指数所反映出的经济状况相吻合。2012年6月，大宗商品数据商——生意社发布的中国大宗商品供需指数（BCI)为-0.69，均涨幅-3.73%，反映该月制造业经济较上月继续收缩，经济仍未企稳。
目前，对于能源行业而言，“解冻”信号并不明确，实际性的需求启动并不会很快到来。苗夕华认为，近期成品油调价窗口再次打开，煤焦产业链仍有下行空间，醇醚产业链依旧震荡难免，总而言之，大宗商品弱势环境下，能源市场“三九”态势或将持续。2.3 上半年橡塑市场陷入低迷下半年机会与危险并存
据生意社价格监测，2012年上半年(1.1-6.30)大宗商品价格涨跌榜中橡塑板块环比上升的商品共4种，涨幅前3的商品分别为LLDPE(4.71%)、PP(4.65%)、HDPE(3.85%)。
环比下降的商品共有11种，跌幅在5%以上的商品共8种，占该板块被监测商品数的53.3%；跌幅前3的产品分别为PET(-20.18%)、PA6(-19.76%)、顺丁橡胶(-14.74%)。
本半年均涨跌幅为-5.68%。
6月30日橡塑指数为922点，较昨日上升了1点，较周期内最高点1060点（2012-03-14）下降了13.02%，较2012年06月29日最低点921点上涨了0.11%。(注：周期指2011-12-01至2012年6月30日)。
2012年上半年，国内橡塑市场整体处于偏空的气氛之中，开工率低、利润率低、供需矛盾突出等一系列问题困扰着橡塑行业，虽然，2011年底到2012年初市场出现了平稳甚至是略微的恢复，LLDPE、PVC、天胶以及丁苯橡胶等不少橡塑产品走出短暂的春天，但内需和外需的同时放缓令橡塑市场再次陷入低迷，广交会的数据显示：出口无论是同比还是环比都呈现下跌，欧美订单同比缩水8%左右，由于橡塑行业一直走的是出口拉动内需的道路，出口形势的空前严峻给行业带来的打击是致命的；与此同时，房地产、家电、汽车等主流消费领域表现堪忧，无论是软胶还是硬胶，天胶还是合成橡胶均表现不好，下游开工率逐渐降到5-7成，供需矛盾日益突出；随着4月份以来原油的持续下跌导致成本塌陷，以原油为源头的橡塑产品链开始出现悬崖式下跌走势，此种行情一直延续到6月中下旬。
生意社橡塑分社资深分析师薛金磊认为，经济放缓给内外需求带来的创伤需要一个长期的修复过程,因此橡塑市场短期内很难有太大作为，区间震荡为主，中长期要取决于全球经济复苏的时间和进程，具体来讲就是需求水平的变化，中期不排除因为需求的拉动会带来一定的机会：汽车、家电以及塑料薄膜等行业随着消费旺季的来临，压抑的需求可能会得到释放，加之家电补贴等刺激政策的逐渐升温，三季度橡塑市场可能会出现一波反弹，但反弹的力度还要取决于供需变化以及上游原油的走势；再者，经济能否企稳回升还存在不确定性，如果三季度末、四季度经济逐渐复苏，社会需求打开，预计四季度市场会有一波比较像样的涨势；反之，市场仍会归于平淡。
2.4 纺织行业形势严峻 下半年行情仍不乐观
据生意社价格监测，2012年纺织原料市场上半年呈先微涨后大跌的走势。纺织市场开局基本稳定，但随着消费市场的萎缩、生产要素成本上升等问题，从第二季度开始价格出现明显下滑，目前整个纺织市场呈持续疲软状态。
重点产品跌跌不休
国内棉花市场行情，春节后，下游规模棉纺企业节后恢复生产，棉花价格小幅上涨。进入3月后，受下游消费持续疲软，纺织企业订单不足，且国家收储结束后市场失去收储价格支撑，现货销售难度加大。棉花价格从年初的19140元/吨跌至目前的18131元/吨。
化纤价格受棉花价格、国际原油价格波动、需求低迷等影响，呈一路下滑态势。以涤纶poy（150D/48F）为例，年初价格12050元/吨，跌至目前的9675元/吨，跌幅近20%。目前企业库存量不断增加，市场信心不足。
出口形势严峻内销明显放缓
欧债危机持续升级，对国际市场需求产生明显负面影响。我国又是纺织出口大国，中国纺织服装出口需求不足及竞争压力尤为突出。2012年1-5月，我国共出口纺织品服装906.42亿美元，同比增长2.06%，增幅较上年同期下降24.47个百分点，低于全国同期出口总额同比增幅6.64个百分点。同样今年上半年纺织行业将继续呈现以内销市场为主走势，但受内需增长减速影响，纺织行业内销增速明显放缓，1-5月，规模以上纺织企业实现内销产值17571.58亿元，同比增长13.44%，增速较上年同期下降18.51个百分点。
下半年市场依旧不乐观
上半年整个纺织市场行情显得十分不景气。受整体经济环境、劳动力成本增加、国内服装行业产品库存继续高企等影响，纺织终端企业开工率维持低位，需求持续低迷，导致原料市场信心不足。预计下半年纺织市场低迷局面改观不大，国内外消费市场不利因素仍将存在，同时，由于上半年一拖再拖的纺织原料新增产能在下半年也将逐渐投入，企业库存压力将会增大。
同时企业还面临众多不利因素，特别是纺织中小微型企业依然面临融资不畅、订单数量不稳定、转型困难等问题，抗风险能力较弱，行走在“关停”边缘，对整个纺织行业和社会都是不利的。
2.5 需求低迷 有色市场“跌声一片”
据生意社价格监测，2012年上半年(1.1-6.30)大宗商品价格涨跌榜（详见《2012年1-6月中国大宗商品经济数据报告》第22页）中有色板块环比上升的商品共2种，其中涨幅5%以上的商品共1种，占该板块被监测商品数的3.3%；涨幅前2的商品分别为镁(6.87%)、黄金(0.85%)。
环比下降的商品共有28种，跌幅在5%以上的商品共17种，占该板块被监测商品数的56.7%；跌幅前3的产品分别为金属镝(-41.67%)、金属钕(-40.71%)、镝铁合金(-40.00%)。
本半年均涨跌幅为-13.31%。
整个上半年来自宏观调控和资金面的压力不断加大，很多中小企业不得不减产、停产，极大程度上打压了市场；另外多数产品供应过剩凸显，如铜从春节过后由于融资铜的存在库存不断累积，当前社会库存量高达200万吨，而铝仅河南地区闲置产能就高达12万吨，锌、白银等产品也有不同程度的过剩；与过剩形成对照的是，下游需求的萎靡不振，家电、房地产、线缆行业（当前开工率下滑至75%左右）开工率仍在下滑；另外，进入6月份基本类金属原料市场各种矿产品纷纷降价，铜、铅、锌、锡等精矿分别有3-6%的降幅。出口市场也受到影响，来自国外的订单也有所减少等等一系列因素导致整个有色行业上半年表现不佳。
生意社所发布的BCI指数也反映出国内制造业经济已连续两月下滑， 虽然作为大宗商品中重要一环的有色板块上半年下行态势较明显，但基本金属类产品跌幅不大，均在5%左右，且小金属和贵金属类产品抗跌性明显，生意社有色分社范艳霞指出，连续两个月的深度下滑整理市场已渐渐触及底部，且从近期市场的表现来看，部分品种如小金属、铜、黄金等表现除了反弹势头，且家电补贴、央行降息、淘汰部分产能等近期一系列的利好也频出，但上半年备受打压的需求面一时之间难以改观，预计7月份的有色市场仍会在底部徘徊，但产品跌幅将进一步收缩，三季度后期市场或将迎来一波上涨高潮。
2.6 供需矛盾突出 钢铁市场一路滑坡
从去年开始国内钢铁市场就一直在走下坡路，并持续到现在。2012年上半年，钢铁产品跌多涨少，而上涨产品其上涨幅度也是在区区1%--2%之间，跌幅最大的不锈钢板幅度达-11.81%。导致钢市低迷的一个重要原因是需求不振，房地产、造船、汽车、机械加工等下游产业需求不旺，导致钢市日渐萧条。与需求迟迟提不上来相反的是，粗钢产量高涨不减，上半年粗钢产量近7亿吨，呈现上升趋势，并且铁矿石港口库存量再次突破9600万吨，供需矛盾使得钢市运营不佳。
生意社发布的中国大宗商品供需指数（BCI)也反应出国内制造业经济已持续两月下滑，最新发布的6月份BCI为-0.69，均涨幅-3.73%，反映该月制造业经济较上月继续收缩，经济继续下行，整个外围环境仍然利空，结合钢铁行业的表现来看，生意社钢铁分社分析师陈凯认为，钢铁行业传统淡季已经到来，下游行业需求不振以及钢铁业产能过剩，是市场低迷的症结所在，预计7、8月钢市仍将在底部运行，随着9月份传统旺季的到来，市场或有小幅回暖。
2.7 上半年建材行业以跌为主 后期玻璃行业触底反弹
据生意社价格监测，2012年上半年(1.1-6.30)大宗商品价格涨跌榜中建材板块环比上升的商品共2种，其中涨幅5%以上的商品共2种，占该板块被监测商品数的40%；涨幅前2的商品分别为阔叶木浆(11.11%)、沥青(6.46%)。
环比下降的商品共有3种，跌幅在5%以上的商品共1种，占该板块被监测商品数的20%；跌幅前2的产品分别为水泥(-5.15%)、浮法玻璃(-1.79%)。本半年均涨跌幅为1.83%。
2012年上半年，建材行业“跌“占主流，分析其原因主要有以下几点：
1、今年水泥行业将呈现前低后高的迹象，主要由于水泥行业产能过剩严重，而房地产行业的不景气，使得水泥最大的消耗来源受阻。尽管政策面不断放松，但仍然难改水泥行业走弱的格局。2、上半年沥青市场受需求带动呈现出冲高、震荡回落的走势。截止6月底国内沥青库存问题尚存，沥青市场仍现低迷。进入7月份，正值道路施工的高峰期，下游需求将或带动沥青市场回暖。3、随着气温变暖，建筑行业恢复施工，加之全国玻璃协会精神，要和国家实施宽松的货币政策同步，玻璃行业受利好带动有止跌回暖迹象，5月初价格开始触底反弹。预计进入7月份后，玻璃行情或将稳中上涨。生意社建材分社陈琳认为：目前一系列政策出台，利好刺激，但水泥行业由于自身产能过剩，短期内疲势难改，而玻璃行业后期行情可期。
2.8 农产品板块：上半年表现不俗 后市扑朔迷离
据生意社数据监测显示， 2012年上半年农副板块经历了“速涨”、“回调”两个阶段，1-3月份的“小阳春”，所有品种基本均以上涨为主。其主要原因有：节日效应拉动需求，厂家节前备库、节后开工补库期间采购热情一直较高；但由于处在节日，粮食上量少，市场上农产品供应偏紧，供需的阶段性失衡托涨农产品价格。
3-5月份，随着天气逐渐炎热，农产品消费步入淡季，宏观经济基本面弱势依旧，深加工行业萎靡不振，加之生猪、禽类价格屡屡下跌，因此农产品板块也逐步止涨转跌，进行阶段性的理性回调。
纵观整个大宗品市场，第一季度农副板块可谓“一枝独秀”，在大宗品市场整体飘绿，一路下挫的时候，农产品板块却发展稳健甚至逆势上扬，领涨整个大宗品市场；第二季度大宗品市场继续大幅下挫，农产品板块难以独善其身，跟随板块走势止涨回调，但跌幅也大大小于其他产品。由于农产品相对抗跌的属性，在工业品下挫明显的时候，资金往往转战相对抗跌的农产品市场，因此期货市场上，农产品板块上半年表现亦不俗，引起市场注意。
后市预测
据生意社大宗商品供需指数BCI显示，2012年1月以来BCI指数一路走低，5月BCI更低至-0.71，6月BCI为-0.69，这反映制造业经济呈严重收缩状态，经济持续下行，短期内并不能迅速企稳。步入6月份之后，农产品下跌幅度放缓，部分饲料产品止跌回弹，但板块整体仍以震荡为主。
生意社农副分社资深分析师张琼认为，短期内农产品板块仍将以维持震荡走势，新麦上市行情冷清，农产品深加工产业发展低迷，白糖供大于求的现象目前均客观存在，虽然近期饲料产业回暖或拉动相关产品小涨，但受制于整个农产品板块下游需求普遍偏弱，预计涨幅不会太大，2012年下半年农产品板块上涨幅度或难重现2011年的“牛市”。但由于2012/2013年度大豆种植面积缩减已成定局，目前正值夏季作物生长的关键时期，主产区雨量偏多或对后市粮食产量造成不利影响，因此后期需密切关注产区天气状况对产量的影响、下游需求恢复情况及下半年粮食进出口量的变化。
3 特色板块解读
3.1 需求低迷 稀土市场往日风光不再
2012年伊始，稀土市场依旧延续前半年低迷走势，大幅下跌。三月中下旬受企业补库存，需求复苏影响，稀土价格出现小幅回暖。而后五月又一路下滑。据生意社价格监测，氧化镝半年跌幅32.26%、镨钕合金跌26.47%、氧化钕跌31.58%。下游钕铁硼及荧光粉市场不活跃、陶瓷抛光粉等亦需求疲软，采购商观望情绪浓厚，供货商出货压力大，成交较弱。许多企业因环保核查等问题关停，市场开工率不足六成。稀土专用发票亦已试行，对市场影响还未明显显现。包头稀土产品交易所也亦在筹备之中。工信部发布稀土管理暂行办法，将禁止无稀土指令性生产计划企业从事稀土生产，未来亦能淘汰部分中小企业。同时，国家收储机制、稀土行业整合正稳步进行。生意社有色分社分析师刘锐星认为，七八月份，受需求疲软影响，稀土市场仍旧维持震荡态势，但长期来看，在一系列利好支撑下，三季度末到四季度市场或将止跌回稳。
3.2 上半年氟化工全线失守 下半年难反弹
据生意社数据监测，2012年上半年氟化工产业链产品呈大幅走跌的态势，监测的11种产品中只有1种产品呈上涨，10 种产品呈下跌走势，且涨幅小，跌幅深。氟化工原材料萤石市场年初国内均价的在2400元/吨，六月底报价在1900元/吨，左右，跌幅在20%以上。
分析其原因为：无机氟下游电解铝市场，及有机氟下游终端空调市场，上半年需求疲软，其中空调市场库存较大，在一季度，两者市场以去库存为主，对氟化盐及制冷剂市场采购低迷，上游氟化工市场呈整理态势。二季度，下游的疲软态势逐渐传导至上游，上游原材料市场逐步进入下行轨道，对原材料的按需采购，压价采购，贸易商无心炒作。
面对下跌态势，目前，多数厂家纷纷采取停工检修，减少市场货源，暂时对产品价格起到一定的止跌作用，但是氟化工大宗领域的有机氟及无机氟市场利空因素远多于利好，厂家对后市心态消极。生意社氟化工分析师张利认为，先前业内普遍预计5月拐点已过，市场仍未有好转迹象，厂家表示，目前部分产品仍在成本线之上，下半年氟化工产品会继续跟跌，后呈现走稳态势。
3.3 上半年甲醇产业链先涨后跌 需求拖累
上半年甲醇产业链产品整体联动性较强。一季度市场因素推动了产品行情震荡上行，二季度消极的商品环境及下游需求疲软致使甲醇产业链产品行情5月份起急转直下，目前甲醇行情已跌至年初水平。5月份之前，主要是由于伊朗禁运预期影响，市场对甲醇进口担忧加剧，导致价格上涨，今年前四个月甲醇涨幅达12.87%，5月份之后，随着国内经济持续放缓，下游需求持续低迷，甲醛受房地产调控影响，二甲醚受严禁混掺及液化气走低影响，甲醇汽油受成品油走跌影响，总的来说，整个甲醇产业链景气度下滑，甲醇5、6月份累计跌幅达11.06%，据生意社统计，全国甲醇产能截止六月底已达5000万吨，今年1-5月份,国内甲醇累计产量为1085.7万吨,较去年同期增长16.6%，而作为甲醇最大的下游品种甲醛1-5月产量为665.31万吨，较去年同期降幅达8%，供应与需求形成反差，且上游煤炭价格持续下跌，甲醇缺乏上游成本支撑。生意社能源分社甲醇分析师王敏认为，鉴于目前甲醇产业链产品已跌至较低价位，预计短期盘整为主，三季度或有改观。
3.4 原盐、烧碱两极分化 盐碱产业链个性明显
2012年上半年的盐碱市场基本呈现两极分化的局面，以原盐—烧碱为产业链的市场特征更加明显。原盐基本以单边下行的趋势为主，据生意社监测的数据显示年初井矿盐主流均价为394元/吨，6月底主流均价降至为338元/吨，价格下跌幅度为14.21%，同比下跌19.5%。
而同时烧碱市场却不断走高，相关数据显示年初32%离子膜烧碱主流均价为817元/吨，截止到6月底烧碱主流均价为901.5元/吨，上涨幅度为10.34%，同比上涨18.3%。
分析出现两极分化的主要原因是由于原盐受纯碱市场影响较大，自开年以来，纯碱市场整体出现下滑态势，行情低迷，厂家开工率较低，出货困难，在此影响下制约原盐市场好转。
而作为氯碱企业的重点产品之一烧碱行情却步步高升，一方面归功于下游氧化铝、造纸等行业的稳定需求，另一方面氯碱行业整体不景气、其它产品如PVC、盐酸、液氯等一直处于亏损的状态，厂家为保证利润平衡力挺烧碱价格。此外受液氯库存压力的影响，烧碱企业开工受限，整体开工率负荷较低，市场货源处于供不应求的态势，故导致价格不断上涨。
烧碱价格虽然处于高位，但这与当前的氯碱市场环境有关，一旦其它氯碱产品开始反弹，烧碱将面临调整的可能，同时由于开工率的限制，对原盐采购有限，整体需求并无放量，盐企依然面临较高的库存压力，也并未给原盐市场带来转机。
后市分析：当前国内化工行业环境并不好，大部分产品处于失利的态势，下游市场终端需求打不开，对上游的化工原料产品形成强制性的制约，因此生意社化工分社分析师李炜认为下半年的盐碱市场转变因素较小，将会僵持目前的态势。
3.5 两极分化 小金属产品下半年将逐渐回稳
上半年小金属类产品表现大相径庭，整体来说以跌为主，除了镁有6.87%的涨幅外，其他产品分别有不同程度跌幅，且四成产品跌幅超过5%，从跌幅数据上看，制造业经济下滑的大背景下小金属行业也不能幸免于难。由于部分产品如镁原材料价格下滑，企业利润空间被压缩，部分小金属企业开始有意减产（镁企当前开工率维持在5成左右），提前进入夏季检修，而小金属整个下游合金市场需求不景气，很多企业如锑、金属硅等企业利润薄弱，销售压力加大，上下不济使得行业整体景气度严重下滑。
二季度是整个金属行业的传统消费淡季，随着淡季的结束，金属面后期需求预计将会有所改观，加上二季度以来国内连续出台降息、部分产品收储等消息传来，都将会提振小金属后期走势，但短期内来看，市场需求依然不佳，预计7、8月份仍将持续低迷状，但涨跌幅差距或将缩小，三季度末到四季度市场或逐渐回稳。
4 热点产品解读
4.1 2012上半年成品油市场：两升两降 油荒未现

图2 成品油现货价格曲线
　2012年上半年国际原油整体呈现先扬后抑走势，受此带动，2012上半年整个成品油市场呈现先涨后跌走势，截止6月30日，93#汽油上半年累计跌幅达3.84%，0#柴油累计跌幅达9.46%。
生意社成品油分析师李宏认为，一季度国际油价一路走高，国内成品油价格也随之破八，创下历史最高价；进入二季度，国际油价走势震荡偏弱，国内成品油价格又重回“7元”时代，这一现象与大宗商品数据商——生意社发布BCI指数（6月指数-0.69）所反映出的经济状况相吻合。进入第三季度，7月即将面临发改委三次下调成品油价格，据生意社监测数据显示，截止29日，三地原油变化率达-8.62%，预计届时下调幅度将不会小，93#汽油有望重回“6元”时代，三季度行情仍不容乐观。
相关上市公司：中国石化(600028)、中国石油(601857)、光汇石油(00933.HK)。
4.2 厂家轮番检修 MDI市场涨势难持久

图3 纯MDI现货价格曲线
据生意社大宗榜监测数据显示，1-6月纯MDI行情持续大幅上涨，1月初国内厂家平均报价为16750元/吨，6月末国内厂家平均报价为22650元/吨，涨幅为35.22%。
1-6月纯MDI 市场行情大幅上涨的原因主要有：亨斯迈及万华集中检修，包括NPU日本装置的停车检修，进口日韩货源的减少，使得国内市场货源紧张，贸易商看涨情绪浓厚，封盘惜售着居多。原料苯胺市场方面弱势低迷，苯胺工厂在大环境低迷的情况下，不得不以销定产的同时，被迫进行价格战。生意社化工分社氟化工分析师马峰预测后市纯MDI市场供应不足，下游需求依然良好，短期仍会上涨，但是随着下游市场需求饱和，上升态势减弱，预期下半年将会走跌。
相关上市公司：烟台万华(600309)
4.3 开采成本上升 磷矿石价格高企

图4 磷矿石现货价格曲线
今年上半年磷矿石价格稳步攀升，据生意社监测显示，1月初30品味磷矿石市场均价为562.5元/吨，6月底30品味磷矿石市场均价为642元/吨，涨幅达14.13%。
磷矿石持续增长的原因是多方面的：磷矿石在今年上半年随开采量的不断加大，储量和品味下降很快，开采的成本也继续提高；今年上半年政府加大了对磷矿资源的整合，尤其是在贵州、云南、湖北等磷矿资分布集中的省份，同时高品位的磷矿石一般以自用为主，控制出货；其次下游磷肥行业上半年整体表现略显稳定，加上磷肥较高的毛利水平，为磷矿石涨价奠定了基础。
目前磷矿石整体表现供不应求