四川长虹2010现金流量表分析.doc

四川长虹2010现金流量表分析
一．从现金流量表看现金流量结构：
（1）现金流入结构分析：
，长虹公司2009年，2010年的现金流入总量分别为495.35亿元和584.81亿元，其中经营活动现金流入量均在60%以上，投资活动现金流入量在1%-3%之间，筹资活动的现金流入量都在30%左右。进一步分析可以发现，经营活动的现金流入量主要以销售商品，提供劳务收到的现金为主，这一项占整个现金流入量的60%以上，符合长虹公司作为一个制造业企业的现金流入构成。同时筹资活动的现金流入量的比重也达到30%，说明长虹具有较强的筹资能力，企业现金流动主要来自经营和筹资。
（2）现金流出结构分析：

长虹公司2009年和2010年的现金流出总量分别为479.18亿元和560.93亿元，其中，经营活动现金流出量2009年和2010年大约都为70%，而投资活动现金流出比例较低大约在3%-4%，说明该企业投资扩张方面以趋于稳定，筹资活动现金流出量两年均在25%左右，变化不大。
（3）现金流入流出比例分析：

从相对数角度考察企业的现金流量，流入流/出小于1说明现金净流出，流入/流出大于1，说明现金净流入，总的现金流入/流出大于1，说明09和10年长虹公司的现金净流量为正数，在经营活动和投资活动方面，流入/流出均小于1，说明该公司在09和10年的经营和投资活动中现金流出均大于流入，而筹资活动流入/流出大于1，而使得总流入/流出大于1，说明该公司在09和10年具有较强的筹资能力，使得企业能够维持正常的生产经营活动，而不是资金断链，但从长远来看，如果长期依靠筹资活动来盘活企业现金流而忽视经营活动创造现金净流量，会使得企业加大财务风险。
二．从现金流量表看财务适应能力。

项目
2009年
2010年
现金比率
0.345005
0.321843
现金流量比率
-0.134143
-0.031214
债务保障率
-0.10437
-0.024661
现金到期债务比
-0.70475
-0.153321
现金流量利息保障倍数
-26.4201
-5.611214
现金股利保障倍数
-25.40527

现金适合比率
-0.548796
-0.336379
现金满足投资比率
0.312667
0.033558
企业自由现金流
-2915989261
-827675828.6
现金再投资比率
-0.168936
-0.044495
从上表看出，现金比率不受那些不易变现的或者容易沉淀的存货和应收款项的影响，更能反映企业的短期偿债能力。现金流量比例大约都在30%左右，与行业标准差不多，属于正常范围。现金流量比率反映的是经营活动的现金净流量和流动负债之比，体现的是经营活动产生的现金净流量对流动负债的偿还力，该比例为负数，说明长虹公司经营活动现金流量无法正常偿还流动负债，债务保障率是说经营活动活动现金净流量对总负债的偿还力，该指标为负数，说明长虹债务保障能力差，现金债务比是指经营活动的现金净流量对本期到期的债务的偿还能力，该指标为负数，说明长虹目前的经营活动取得的现金净流量无法偿还本期到期的债务，现金流量利息保障倍数和股利保障倍数都为负数，说明长虹无法用现金支付股利和利息，现金适合比率反映的是一定时期经营活动现金净流量可投入形成的生产能力水平，间接衡量企业经营成长需要对外筹资的依赖程度，该指标为负数，说明长虹想扩大生产能力对外筹资依赖度大，现金满足投资比例小于1，表明长虹扩大生产很大一部分依赖于对外筹资，企业自有现金流是衡量企业财务弹性及内部成长能力的重要指标，长虹近两年的自有现金流量均为负数，且金额较大，体现其内部现金生产能力较差，对外融资要求高，财务状况不容乐观。综上所述，可以简单的判断出长虹公司的财务适应能力较差，对外筹资依赖程度高，财务弹性小。
三．从现金流量表看真实收益能力

项目
2009年
2010年
销售收到现金比率
0.95981
0.92365
现金与利润总额比
-3.5058
-1.1002
每股现金净流量
0.84954
0.83507
收益现金比率
22.8526
8.96749
销售收到的现金比例反映的是没一元营业收入所收到的现金比率，该指标越接近1越说明企业销售的真实收益能力强，由表可看出长虹具有较强的收现能力；每股现金净流量每一普通股所能创造的现金净流量能力，对于获取现金股利的投资者来说，该指标尤为重要，表中发映出长虹每股可获现金0.8元左右，收益现金比率反映的是每股经营活动净现金流量与每股净收益的比率，该指标大于1说明企业获取一元每股收益时为企业带来超过1元现金，小于1则说明变现收益小于账面收益，有一部分收益是“虚”的，该指标较大，说明长虹每股收益所带来的现金流入较大。总体看来长虹的收益能力较好，但存在这股价被高估的嫌疑。
四．从现金流量表看管理效率
项目
2009年
2010年
销售收到现金比率
0.959808
0.923651
现金流量对应收账款之比
8.495389
10.181205
现金周转率
0.903728
0.804302
销售收到现金比率体现的是销货收取价款的能力和水平，该指标等于1说明销货款全部回笼，大于1说明不仅收回本期的还收回了以前期间的销货款，长虹公司该指标接近1，管理较好。现金流量对应收账款之比越大说明企业回笼资金速度越快，信用管理越好，该指标较大，说明长虹资金回笼快，信用管理做得较好；资金周转率体现的是现金流入量和年内现金平均持有额之间的比率，该指标越大说明企业现金闲置越少，但过大也不好，过大的话反应企业对情况的应对能力差，容易陷入资金周转不灵的困境，长虹在现金周转方面做得较好。总的来说，长虹在管理效率方面较好。
五．从现金流量表看企业成长能力
长虹09和10两年筹资活动现金流入量都在180亿左右，而投资活动现金流出量大约在20亿左右，说明企业现在无进一步扩大生产经营规模，企业无好的投资机遇，发展处于稳定期。