文化类上市公司的财务研究及对策——以H公司为例_郭潇.pdf

现代营销下旬刊2023.06XDYX金 融近几年，我国的文化传媒产业发生了巨大的变革，各板块的发展道路和形势的差别也越来越大。传统媒体如广播、电视、纸媒等逐渐萎缩，但网络、电影、游戏等行业仍有广阔的发展空间。当前，在向全媒体、智能化媒体转型与提升过程中，既有机会也有挑战，在抓住机遇的同时，尤其要深入研究新形势下的企业所面对的金融风险。一、财务风险和杜邦分析法相关理论（一）财务风险概念在企业的日常生产和运营中，由于筹资和投资而产生的各种风险，有可能造成经济利益的外溢，称为财务风险。在资本运作中，企业的财务风险是普遍存在的。如果不重视金融风险，那么企业的利润就会下降，资本也会缩水。因此，要通过多种方法识别、控制和防范风险，实现风险规避。（二）杜邦分析法杜邦财务分析体系是通过财务比率的相关性来衡量企业财务状况和经济效益的综合评价和分析体系。该系统以收益阀为主导，以净资产利率和股权乘数为核心，重点研究了企业盈利能力和股权乘数对收益阀的影响，并对其之间的相互作用进行了分析。二、H公司财务现状（一）企业个别能力分析本文基于H公司20172021年的财务报告，依次选取并计算反映公司发展能力、获现能力、营运能力、盈利能力、偿债能力五个方面的财务指标，对H公司五年来的财务情况进行了全面的分析。1.发展能力分析发展能力指数体现了H公司集团今后的发展趋势与发展水平。由表1可知，H公司 20172021 年发展能力指数表现为“先升后下降再上升”的波动趋势，不确定性增加。2020年和2021年是最差的两个年份，都处于行业低位或最低水平，表明股东权益和总资产规模的增长正在逐步减缓。H公司的经营状况具有很大的波动性，每年的毛利都在下降，前期的投入和成本都很高。新的互联网技术流失了大量的有线用户，导致公司的经营业绩出现负增长。今后，H公司需扩大经营生产，积极拓展文旅与广告业务，降低财务费用与人力成本提高营业收入等手段，来促进未来的生产经营发展。2.获现能力分析获现能力是通过以营运活动产生的现金流量净额为核心，来衡量其能力的指标。表2H公司20172021年获现能力主要指标获现能力指标销售现金比率净利润现金比率资产现金回收率2017年1.47%-54.53%0.54%2018年6.32%240.88%2.81%2019年24.66%580.87%7.79%2020年2.63%-11.45%0.75%2021年14.64%100.88%3.35%从表2可以看出，20172021年H公司三个反映盈利能力指标的变化趋势，取决于经营活动的现金流量净额，盈利能力指数呈现“W”型，企业的各种活动产生的现金流都出现了明显的下降。受用户流失等原因影响，有线网络业务亏损增加，公司的获现能力并不稳定，主要由于公司正面临转型发展，需要偿还借款，使得公司现金流在短时间内出现较大波动。H公司应该通过稳定现金流提高公司利润，把资金合理运用在运营上，使现金产生收益，增加资金的利用率。3.营运能力分析营运能力是指H公司在经营过程中营运资金的能力。从表3可以看出，20172021年H公司的流动资产和应收账款的平均周转比率分别为0.88和7.422，说明企业流动资产和应收账款具有较高的周转速度。H公司所持有的部分媒体资产尚未处理，应收账款的账龄有增加的趋势，导致文化类上市公司的财务研究及对策郭潇（陕西理工大学陕西汉中723000）摘要：随着我国经济的飞速发展，文化传媒产业发展迅速，国产影片数量、质量也大幅度提高。然而，由于媒体产业收益高、投资周期长、收益不确定等因素，使其面临着一定的财务风险。因此，如何正确识别、评估和应对金融风险，是本文研究的现实背景。本文以H公司为研究对象，利用因素分析、比较分析，分别对H公司的财务数据进行逐一剖析，通过指标间的内在联系，对H公司的财务情况进行全面的研究。关键词：文化传媒；财务风险；杜邦分析法中图分类号：F275.2文献识别码：ADOI：10.19932/ki.22-1256/F.2023.06.022以H公司为例表1H公司20172021年发展能力主要指标发展能力指标营业收入增长率营业利润增长率资本积累率总资产增长率2017年16.76%-112.35%-5.28%5.47%2018年20.24%720.52%-1.15%-2.02%2019年-32.67%-71.43%10.67%-3.74%2020年-16.07%-970.15%-5.22%-7.21%2021年-26.94%168.52%-0.21%-8.62%022现代营销下旬刊2023.06XDYX金 融其周转率下降，营运能力受到限制。因此，H公司未来必须通过缩短应收账龄、加速回款、加大对应收账款的回收力度等措施，来控制应收账款周转率持续下滑的问题。4.盈利能力分析盈利能力是衡量H公司在某一段时间的盈利和业绩创造能力的重要指标。表4H公司20172021年盈利能力主要指标盈利能力指标净资产收益率总资产收益率营业利润率成本费用利润率2017年-4.65%-1.02%-0.86%-0.86%2018年0.87%1.16%4.47%4.34%2019年1.01%1.32%1.89%6.95%2020年-14.40%-6.31%-19.63%-17.14%2021年3.21%3.17%18.42%17.99%由表4可知，H公司20172021年四大指标均低于行业平均水平，利润水平较低，呈现“先上升，后回落，再上升”的态势。特别是在2020年，公司净利润为负值，H公司在互联网、文旅等新兴副业中存在同业竞争激烈、高投入等风险。此外，由于市场推广等方面的支出以及企业的兼并或新成立，导致公司的利润急剧下降。2021年，公司的投资业务较上年同期大幅度增加，公司各业务板块经营发展全面回升，全面实现扭亏为盈。5.偿债能力分析（1）短期偿债能力。表5H公司20172021年短期偿债能力主要指标短期偿债能力指标流动比率速动比率现金比率2017年1.21%0.79%29.35%2018年1.29%0.90%38.39%2019年1.57%1.23%41.15%2020年1.59%1.36%52.31%2021年1.30%1.10%39.78%由表 5 可知，H 公司 20172021 年的平均流动比率为1.392，在合理范围内。普遍认为，合理的速动比率基准为1，而现金比率的基准应在20%以上。H公司20172021年速动比率平均值为1.076，与合理的基准值1相近，速动比率处于较好的水平。五年来，H公司的现金比率数值都超过20%，表明公司拥有更多能够偿还流动负债的资产，能够很好地偿还短期债务，并具有很好的变现能力。（2）长期偿债能力。表6H公司20172021年长期偿债能力主要指标长期偿债能力指标资产负债率利息保障倍数产权比率2017年52.74%79.24%95.91%2018年52.33%214.20%98.24%2019年45.19%240.57%56.58%2020年44.01%-264.23%46.23%2021年38.86%494.76%53.10%H公司20172021年的资产负债率水平均为行业优秀值，说明公司目前的财务风险较低，还有继续提升负债水平和合理运用财务杠杆作用的空间。除了2020年的利率保证率下降到-264.23%，其余年份的利率都在行业内居平均水平。这说明公司前期长期债务的偿债能力较为平稳，面临的债务风险较低，公司业绩持续看好，但在2020年该能力出现了很大的下降。综上，2020年公司经营风险较大，盈利水平有限，可持续经营能力缺乏有力支撑。（二）企业综合能力分析1.净资产收益率分析将H公司20172021年的净资产收益率与行业净资产收益率指标的平均水平进行横向比较，从行业角度分析判断H公司的净资产收益的回报水平。表7H公司20172021年净资产收益率主要指标年份H公司净资产收益率行业平均净资产收益率2017年-4.65%13.39%2018年0.87%7.31%2019年1.05%11.12%2020年-13.82%7.92%2021年3.22%10.25%从表7可以看出，20172021年H公司的净资产收益率均低于行业平均水平，2020年行业整体平均水平下降，净资产收益率显著降低，到2021年有所回升。总体而言，H公司的净资产收益率呈现波动变化趋势，但与同行业领先的平均水平还有一定差距。差别主要体现在，成本支出增加，盈利能力下降，公司的净资产在不断增长的同时，却没有产生新的利润增长。所以，公司应注重股东权益回报比率，将净资产增值转化为新的可增值收益。2.销售净利率分析将H公司20172021年的销售净利率与行业销售净利率指标的平均水平进行横向比较，从行业角度分析销售收入的收益水平。表8H公司20172021年销售净利率主要指标年份H公司销售净利率行业平均销售净利率2017年-5.31%9.21%2018年0.83%8.34%2019年1.57%9.24%2020年-24.72%9.43%2021年7.61%13.01%从表8可以看出，H公司的销售净利率在20172021年处于呈“W”型变动状态，均低于行业平均销售净利率。2019年公司销售净利率较2018有所提高，但增速不大，加上文化传媒产业的科技日新月异，公司与业内平均水平仍有一定差距。但是，近年来，公司的销售净利率总体上呈现一种增长态势，未来这种差距会逐渐缩小。相对于其他行业的优秀公司来说，H公司盈利能力较差，必须提出更有效的解决办法，提高公司的销售净利率和盈利能力。3.总资产周转率分析将H公司20172021年的总资产周转率与行业总资产周转率指标的平均水平进行横向比较，反映企业整体资产的经营质量与效益。表9H公司20172021年总资产周转率主要指标年份H公司总资产周转率行业平均总资产周转率2017年0.380.842018年0.450.532019年0.310.832020年0.280.752021年0.220.75如表9所示，H公司整体资产周转率呈逐年递减趋势，总表3H公司20172021年营运能力主要指标营运能力指标存货周转率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率2017年2.378.621.060.382018年2.889.181.170.452019年2.336.530.810.312020年3.276.550.750.282021年3.106.230.610.22023现代营销下旬刊2023.06XDYX金 融资产周转率低于同行业平均水平。20172021年，文化媒体产业总体资产周转率的增长率基本持平，在2018年有3.6%左右的变动幅度。由此可见，公司在资产经营管理方面存在一定的缺陷，资产流动能力还有待提升。4.权益乘数分析将H公司20172021年的销售净利率同行业销售净利率指标的平均水平进行横向比较，反映公司财务杠杆的规模，度量公司的金融风险。表10H公司20172021年权益乘数主要指标年份H公司权益乘数行业平均权益乘数2017年2.121.732018年2.101.662019年1.821.632020年1.781.592021年1.631.59由表10可以看出，20172021年，H公司的权益乘数一直在下滑。但在近五年，其平均权益乘数均低于行业平均水平，表明H公司的财务杠杆运用在持续下降，但与同行业的平均水平还有较大差距，其变化空间较大。2021年，公司权益乘数与行业平均水平几乎持平。公司在逐步降低负债运营回报的同时，应当在稳定运营、控制风险的基础上，不断优化资本结构，减少使用财务杠杆，减少公司的债务水平，维护债权人的利益。三、H公司存在的问题（一）企业现金流量波动幅度过大，资金利用率低H公司的营运能力偏低，由于企业的经营周期较长，其财务报表及现金流量表均出现较大的不正常现象。现金管理制度不够完善合理，管控不够及时。公司没有足够的现金储备或短期借款，也没有相应的资本补充。由于原有经营性现金周转缓慢，无法真正处理日常生产和销售活动，无法实现内源融资，进而影响现金流。（二）用户参与体验度较低，获取反馈受到限制目前，H公司仍是通过电视、邮件、电话服务等方式获取用户的信息，下游用户少，衍生产品不能满足用户的需求，不能及时地获取反馈等。这些都影响公司的发展，公司需提高客户忠诚度。随着互联网时代的发展，客户的认知传播非常迅速，H公司需要通过一定的措施去提升自己的服务水平，提高用户的满意度。（三）应对危机能力不足H公司受危机冲击影响较大，应对危机能力不足，管理缺位。由于信息传播效率的不断提高，处理问题的时间也在不断缩短，在危机来临的短时间内，H公司要积极做出回应，赢得处理问题的主导权及话语权。四、H公司财务风险的改进建议（一）提高营业收入和净利润1.引进新技术，开发新产品通过数字化转型，实现卓越运营管理。引进新技术，开发新产品，打造品牌，把握网络时代机遇，引领传媒产品发展，坚持“文旅+投资”战略转型。这样既能满足广大用户的需要，也能适应时代的需要，还能够赢得市场份额，增加经营收益和净利润。2.促进媒体融合转型升级运用大数据和智能化技术改造企业。推进传统媒体向新媒体的融合，加强传统媒体和新兴传媒的整合，加强新媒体建设，健全全媒体矩阵，提供更好的服务，进而扩大市场占有率，增加营业收入。（二）促进现金流通，提高资金周转率1.培养现金流量控制意识，构建现金流量管理控制体系公司内部必须制定严格的财务风险管理制度，建立和完善金融风险监测系统，从事前、事中、事后监控公司的各项业务和进度。公司要强化现金流量管理，即在开展业务前必须进行合理的资金投入，并做好利润分配，确保公司的现金流量得到正常的供应。2.提高财务管理人员素质聘请专业的金融经理，对公司的金融风险进行专门的人才配置，并为其提供最新的制度知识，使其能够适应时代的变化，全面发展。比如，建立金融风险管理人员培训体系，定期组织员工进行金融风险管理方面的培训，以及与各大院校的合作，学习财务风险管理方面的经验。3.增强企业存货的流动性，减少占用资金选择畅销产品进行销售，利用明星效应，通过线上直销与代销合作，促进周边产品销量增加。了解品牌商、经销商、消费者的市场需求，把握产品动态，提高新品上市的引进速度，提高企业的销售能力。（三）增强与用户的互动1.利用互联网平台，强化与受众的互动交流H公司应该建设专有的手机新闻客户端等，既可以发布自己独家制作的网络内容，又可以让用户阅读、分享，观众对所报道的新闻出现任何看法、见解，或对资讯有任何修正或补充，均可以通过此途径进行及时反馈，强化沟通交流。2.充分利用红利期，促进产业革新以自主 IP的产品化和文旅产品的数字化为重点，布局“新文旅”产品，按照“5G+文旅”战略方向，进行文旅深度开发，通过产品创新与营销创新，精准把握发展机遇，推动文旅企业集团作战、一体运营。持续抢抓“出圈”机会，打造文旅产业“新标杆”。参考文献：1梁秀娟,张浩然.传媒行业上市公司财务风险管理研究J.中国乡镇企业会计,2021(02):31-34.2高浠媚,陈有禄.我国影视上市企业多元化经营与财务风险研究J.当代传播,2015(02):59-60+68.3苏仁惠.集团化传媒企业财务风险的分析与防范J.商讯,2020(22):32-33.4单钰.大数据时代影视行业财务风险防控研究D.南京信息工程大学,2021.5吴天娇.基于杜邦分析法的K公司财务分析 D.沈阳大学,2021.6李金莲.企业存在的财务风险与防范对策探讨J.质量与市场,2022(02):13-15.作者简介：郭潇（2000），女，汉族，山西省太原市人，硕士在读，研究方向：财务管理。024