欧盟碳市场改革要点及对我国的启示.pdf

欧盟碳市场是欧洲应对全球气候危机的重要抓手，由欧盟碳排放交易体系（EUETS）和碳边境调节机制(CBAM)构成。本文梳理归纳了EUETS最新的改革方案要点及CBAM的最新内容,研判分析了对我国出口的潜在影响，并借鉴欧盟碳市场的发展经验，就我国碳市场建设提出强化法律基础、细分核算体系、提升市场流动性的建议。关键词：碳市场；碳边境调节机制；碳关税中图分类号：X32文献标识码：A文章编号：10 0 6-6 3 7 3(2 0 2 3)0 6-0 0 41-0 4为应对全球气候危机,欧盟绿色新政(Green Deal)制定了2 0 3 0 年碳减排55%（在19 9 0 年的排放水平上）,2 0 50 年实现气候中和的目标。实现这一目标的重要抓手就是由欧盟碳排放交易体系（EUETS)和碳边境调节机制（CBAM)组成的欧盟碳市场。2 0 2 2年12 月18 日，欧盟理事会和欧洲议会就欧盟碳排放交易体系改革达成共识。2 0 2 3 年2 月9 日，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会通过了欧盟碳边境调节机制（CBAM)。一、欧盟碳排放交易体系整体改革方案介绍此次EUETS改革的内容主要包括四个层面。（一）总体减排计划减排目标从2 0 0 5年提出的43%提高至6 2%；加快年减排速率：2 0 2 4年减少9 0 0 0 万吨配额发放，2026年减少2 7 0 0 万吨配额发放，2 0 2 4一2 0 2 7 年年度线性递减速率4.3%，2 0 2 8 一2 0 3 0 年年度线性递减速率4.4%。免费配额将在2 0 3 4年完全退出。（见图1）能源生产设施获得免费配额的条件包括：能源审计、设定设施的气候中和计划。在某些条件下，可以向一些成员国的区域供暖提供额外的过渡性免费配额，作者简介：郭乾（1996 一），女，河北石家庄人，硕士，供职于中国人民银行城支行。以鼓励对该部门进行脱碳投资。共同立法者同意删除对发电设施的减损，并将剩余的津贴转入现代化基金，以支持能源部门的现代化、多样化和可持续转型。97.50%95%90%77.50%5150%39%26.50%14%2026年2 0 2 7 年2 0 2 8 年2 0 2 9 年2 0 3 0 年2 0 3 1年2 0 3 2 年2 0 3 3 年2 0 3 4年图1免费配额削减情况当市场上碳配额过剩时，过剩配额的2 4%将转入市场稳定储备机制（MSR），这一决定延长至2 0 3 0 年。（二）行业减排方面一是同意将海运排放逐步纳人欧盟碳排放交易体系。从2 0 2 4年开始，40%的航运排放量纳入欧盟碳排放交易体系的范围，2 0 2 5年增加为7 0%，2 0 2 6年将10 0%的航运排放量纳人。50 0 0 总吨及以上的0%412023.06大型近海船舶将从2 0 2 5年起纳入二氧化碳排放监测、报告和核查（MRV）体系，并从2 0 2 7 年起纳人欧盟碳排放交易体系。40 0 一50 0 0 总吨之间的普通货船和近海船舶总吨位将从2 0 2 5年起纳人监测、报告和核查体系，并将在2 0 2 6 年纳入欧盟碳排放交易体系进行评估。此外，考虑到地理特殊性,提出了小岛、冰级船舶和与最外围地区和公共服务义务有关的旅程的过渡措施，并加强了海事部门应对逃税风险的措施。某些航运公司数量相对较多的成员国将额外获得拍卖配额总量的3.5%，以在它们之间分配。2024年起，将非CO2排放（甲烷和N,0)纳人监测、报告和核查体系，并于2 0 2 6 年起纳人欧盟碳排放交易体系。二是欧盟成员国必须从2 0 2 4年起监测、报告和核查废弃物焚烧设施的排放量。欧盟委员会应在2026年评估并报告2 0 2 8 年将废弃物焚烧行业纳入欧盟碳排放交易体系的可能性，并评估是否需要在2031年之前选择性退出。（三）新增内容方面为道路运输和建筑设立单独的ETS II是对目前碳排放交易体系（ETS)的补充。覆盖范围为道路运输、建筑部门以及制造业部门的燃料排放，监管对象为燃料分销商。计划于2 0 2 7 年启动，如果能源价格过高，可能会推迟到2 0 2 8 年。线性减排系数设定为从2 0 2 4年开始为5.10，从2 0 2 8 年开始为5.3 8。主要规则为理事会和议会决定在新体系启动的第一年额外增加3 0%的拍卖量，以便它顺利运行。如果供应商在成员国层面缴纳碳税，其水平等于或高于配额的拍卖价格，则成员国可以在2 0 3 0 年12月之前暂时免除供应商在欧盟碳排放交易体系中上缴配额。小型燃料供应商将有简化的监测、报告和核查体系要求。此外，还将建立一个新的价格稳定机制，如果配额价格在一段时间内超过45欧元，将额外释放2 0 0 0 万个配额以增加市场供应。拍卖所得的部分收人将通过社会气候基金用于支持弱势家庭和微型企业。（四）资金支持方面对现代化基金、创新基金进行修改,其中,现代化基金将通过额外拍卖2.5%总量的配额来增加，支持人均GDP低于欧盟平均水平7 5%的欧盟国家?，尽管天然气项目原则上不符合资助条件，但一项过河北金融绿色金融渡措施将允许该基金的当前受益国在特定条件下继续限时投资天然气项目。创新基金将从目前的4.5亿配额增加到5.7 5亿配额。其中2 0 0 0 万个配额来自欧盟碳排放交易体系，以覆盖更多的大型船舶以及其甲烷和氮氧化物的排放。创新基金机制内，航运业脱碳将成为一个专门的主题。新增了社会气候基金，主要用于帮助弱势家庭、微型企业和交通用户应对碳定价对能源和其他燃料产生的价格影响。遵循“不造成重大损害”原则并旨在减少对化石燃料依赖的措施和投资。该基金将在2 0 2 6 一2 0 3 2 年期间建立。2026年社会气候基金将通过拍卖50 0 0 万个欧盟碳排放交易体系配额（估计约为40 亿欧元）来筹集启动资金。新的EUETSI将从2 0 2 7 年为基金提供资金，可从EUETSI配额拍卖中获得高达650亿欧元的资金。另外的2 5%将由成员国从本国预算中筹措，社会气候基金总资金池大约为8 6 7 亿欧元。每个成员国都将向委员会提交一份“社会气候计划”,其中包含他们打算采取的措施和投资，以缓解欧盟碳排放交易体系对脆弱家庭的影响。这些措施包括两个方面：一是提高建筑物的能源效率、建筑物的翻新、建筑物供暖和制冷的脱碳以及采用零排放和低排放的交通和运输。二是在临时和有限的时间内提供直接收人支持的措施和方式。理事会和议会决定至多将成员国提交的社会气候计划总预算的3 7.5%应用于提供临时直接收入支持，以缓解道路运输和取暖燃料价格上涨的问题。理事会和议会同意该基金适用于所有成员国，并保留委员会提议的分配方法，同时增加每个成员国从该基金中获得的最低份额。成员国将有可能获得不超过提交计划总预算2.5%的技术援助用于实施计划，以及不超过15%的预算用于凝聚力政策项目。关于基金的管理方式，理事会和议会同意将直接绩效管理与共享管理相结合。二、欧盟碳边境调节机制介绍及对我国的影响（一）欧盟碳边境调节机制介绍碳边境调节机制是欧盟针对外部高碳排放产品或企业征收的税费，是解决气候政策不对称带来的碳泄漏风险的重要手段，也是提高欧盟地区低碳产品全球竞争力的重要措施。42河北金融2023.06绿色金融其征收形式为进口商须上缴与进口产品隐含碳排放量相对应的排放许可而非直接的税款；但排放许可证书需从欧盟政府手中购买。计划2 0 2 3 年10月一2 0 2 5年为过渡期，仅报告进口产品的隐含碳排放量，2 0 2 6 年起需要提交相应的排放许可。起始覆盖范围为进口水泥、电力、化肥、钢铁、氢和铝制品，以及一些前体和有限数量的下游产品。过渡期内覆盖排放：直接排放（CO2、N2 O 和全氟化碳PFC）；正式期内覆盖排放：直接排放（CO2、N2 O 和全氟化碳PFC）+使用电力的间接排放。排放证书的价格将根据欧盟排放交易体系配额的每周平均拍卖价格计算，以欧元吨二氧化碳排放量表示。在过渡期结束之前，欧盟委员会应评估是否将范围扩大到其他有碳泄漏风险的产品，包括有机化学品等，目标是到2 0 3 0 年覆盖EUETS内的所有商品。还应评估纳人间接排放和包括更多下游产品的可能性。在2 0 2 6 年之前，委员会将审查欧盟碳边境调节机制的影响，包括对碳泄漏风险的影响,并查看是否需要采取额外措施。到2 0 2 7 年底，委员会将对欧盟碳边境调节机制进行全面审查，包括评估国际气候变化谈判取得的进展，以及对发展中国家特别是最不发达国家出口的影响。为避免双重保护，通过调整须上缴的欧盟碳边境调节机制许可数量对相应本土产品可获得的免费配额。由于施加条件而产生的部分免费配额将转移给成员国进行拍卖，以解决碳泄漏的任何残余风险。免费配额将从2 0 2 6 年后开始以较慢的速度逐步取消，2 0 3 4年完全退出，并在这一时期结束时以较快的速度退出。隐含碳排放量的计算为简单产品（二氧化碳当量每吨）=生产产品的直接排放/生产产品的活动水平（产量）;复杂产品（二氧化碳当量每吨)=（生产产品的直接排放+/-物料投入或产出的直接排放)/生产产品的活动水平（产量）；其中直接排放的核算边境应该和EUETS对应产品的核算边境一致，间接排放部分则仅包括外购电力。产品各进口国的隐含碳排放量的参考值由欧盟主管机构依据各国的排放数据设定，缺省隐含碳排放量为该进口国此产品排放水平的平均值。如果无法获得产品在该进口国的参考排放值，则其隐含碳排放量的缺省值为欧盟相应产品排放表现最差的X%的均值。在2 0 2 6 一2 0 3 4年的9 年期间，欧盟碳边境调节机制（CBAM）将仅适用于未从欧盟碳排放交易体系（EU ET S）下的免费配额中受益的排放比例，以充分尊重世界贸易组织的规则。（二)碳边境调节机制协议对我国出口的潜在影响虽然欧盟碳边境调节机制改革的框架已备雏形,但还有很多技术上的细节悬而未决，例如除了监测、报告和核查的实施难度之外，对进口国“显性碳价”的扣减以及如何使用碳边境调节机制的收入，都尚未有具体的规则。一是大幅增加我国相关出口产品的合规成本。根据欧盟统计局数据，2 0 2 2 年我国为欧盟第二大贸易伙伴，碳边境调节机制的实施，将对我国化工、钢铁、铝、水泥等出口造成巨大影响。对我国企业来说，除了购买碳边境调节机制(CBAM)许可之外，生产企业还需要承担产品隐含排放量核算、报告和核查的成本。我国企业若要达到符合欧盟条件的低碳标准，需要加大研发技术和人才、购买先进设备等投入，造成生产成本增加。而且，目前欧盟碳排放交易体系本身只纳入直接排放，2 0 2 6 年碳边境调节机制进人正式期后，还将覆盖使用电力的间接排放，对我国相关产业有重大影响。2 0 16 一2 0 2 0 年中国高碳行业对欧出口额中，铝产品占比约为2 5%，而铝排放主要来自电力的间接排放，届时将增加我国出口铝产品的成本。二是企业面临国内和欧盟碳排放核算体系对接。我国出口企业进入欧盟时，就必须和欧盟碳排放交易体系的规则对标，但是目前我国的碳排放核算范围、碳排放核算边界等与欧盟碳排放核算体系存在差异。欧盟碳排放交易体系的排放核算中要求报送的排放并不限于二氧化碳，而国内目前的核算要求里没有欧盟碳排放交易体系要求计算的全氟化碳(PFC)排放。同时还需要关注后续欧盟如何监督第三国企业在第三国监测计划的执行，以及核算精度如何保证等。三、对国内碳市场建设的启示相较于欧盟，我国拥有排放量最大的碳市场（年覆盖排放约45亿吨二氧化碳当量），远超排名第二的欧盟碳市场（年覆盖排放约16 亿吨二氧化碳当量）和第三的韩国碳市场（年覆盖排放约5.8 9 亿吨二氧化碳当量）。然而，我国碳市场发展并不成熟，432023.06全国第一个履约周期内配额成交量仅为1.7 9亿吨，换手率不足2%；而欧盟碳市场在2 0 2 1年碳配额（不含航空碳配额）的总成交量超过12 0 亿吨（其中期货成交量占8 8.7%，现货成交量占6.4%，拍卖成交量占4.8%）。基于对欧盟碳排放交易体系和碳边境调节机制的认识，本文认为可以从以下三个方面推进我国碳市场建设。（一)强化法律基础和管理体系建设欧盟在碳市场的法律定位、履约制度等都有明确的法规文件，如将碳排放权交易归类为由金融市场监管的金融工具。而我国碳排放权还缺少明晰的法律属性，也没有除现货交易以外的交易规范。建议从国家层面加强碳交易相关的顶层制度设计，以法律形式明确碳排放权的属性，促进环保部门与金融部门在碳交易方面的规范制度协同，加强碳税、绿色债券以及其他碳金融工具的相互协调，从法律、政策和执行层面形成合力，促进碳交易市场形成真实有效的价格。同时，强化针对违反监测、报告和核查体系及违约行为的处罚机制，保障碳市场的健康运行。(二)细化分类核算体系分行业建立准确的碳市场监测、报告和核查体系，可以提升我国碳排放核算结果的权威性，并夯实碳市场运行基础。一是根据每个行业不同的生产流程、排放活动水平、排放因子和核算方法，制定碳核算和报告指南，同时权衡监测的精确度和企业负担的成本。二是按照企业碳排放规模使用不同的核算方法，平衡方法学的适用性与排放数据的精确性。如，河北金融绿色金融可以借鉴欧盟碳市场根据燃烧设施的大小，分别使用测算法、烟气在线监测系统监测法、缺省法或组合法测算二氧化碳的排放量。三是加强国内外碳市场的联系,开展必要的碳市场对接，建立与其他碳排放交易体系对标的碳核算体系，从而提升国内碳市场的国际化水平。同时强化对排放企业的辅导，为其提供核算方法学的技术咨询和服务。（三）多途径提升碳市场流动性欧盟主要通过准许扩大覆盖范围、引人更多交易主体、允许衍生品交易等措施提升碳市场流动性，我国碳市场可以借鉴相关经验，从这三个方面提升流动性：一是扩大碳市场的覆盖范围，利用行业和企业之间不同的减排边际成本盘活碳配额的交易，最大化发挥市场机制，以最具成本有效性的方式实现减排目标。二是扩大交易主体，引人投资者和金融中介机构,增强碳市场的流动性。三是允许碳配额衍生产品交易，在促进碳市场流动性的同时，为企业提供套利保值和对冲风险的金融工具。注释：希腊、葡萄牙、斯洛文尼亚、保加利亚、克罗地亚、捷克、爱沙尼亚、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克。碳泄漏主要途径：一是欧盟企业迁移到碳排放政策宽松的地方；二是高碳的进口产品取代低碳的同类欧盟产品。数据来源：中华人民共和国2 0 2 0 年国民经济和社会发展统计公报。（上接第3 5页）转贴现利率跌至“零”附近 N.上海证券报,2 0 2 2(3).3中国工商银行票据营业部课题组.宏观货币政策调整对票据市场利率的影响 J.金融论坛，2 0 14（6)：6 8-7 5.4王成涛.信贷调控与票据价格波动 J.金融市场研究，2020(2):99-103.5谢康康,黄家驹,刘博文.票据市场利率分层与波动特性 J.金融市场研究，2 0 2 0(11)：16:2 7.6陶士贵，范佳奕.QFII、人民币汇率与股票价格的动态关系 J.上海经济研究,2 0 18(2)：6 1-7 3.7姚远，钟琪，姚贝贝.投资者情绪与股票市场波动关系研究 J.价格理论与实践，2 0 19（2：9 2-9 5.8杨立生，杨杰.货币政策、投资者情绪与股票市场流动性研究 J.价格理论与实践，2 0 2 1(9)：142-19 9.9谢晶磊.票据资产与信贷业务研究 J.金融市场研究，2020(6):98-104.10周丽云.投资者情绪、投资者拥挤交易行为与资产定价研究 D.广州：华南理工大学，2 0 17.11黄家驹，柒永芳.票据利率期限结构影响因子分析 J.债券,2 0 2 1(10):8 2-8 6.44