人民币离岸金融市场对人民币国际化的影响研究.doc

人民币离岸金融市场对人民币国际化的影响研究摘 要2007年爆发了国际性的金融危机，将以美元作为主权的货币体系的相关弊端得以充分的暴露，这使得美元和欧元等一些主权货币的一个统治地位被动摇。中国作为世界上的第二大的经济体，随着改革开放之后的发展，中国的经济实力得以大大的增长，并且增长的潜力十分大，人民币向着国际化的方向房展是我国未来经济发展的重点，与此同时，也会成为我国经济发展在全球范围内的一个热点。所以，从2008年的金融危机之后，我国为了减少外汇结算的成本和降低外汇结算的相关风险，逐渐开始对人民币的国际化战略展开加紧部署。不过，由于我国的金融环境比较薄弱、金融市场不够完善、我国经济实力仍不足以支持人民币国际化、资本项目开放、人民币可自由兑换仍未达成以及对境外人民币的控制管理能力薄弱在很大的程度上妨碍了人民币国际化的一个进程。从美元和日元离岸金融市场中货币国际化道路的相关经验来看，我国应该尽快的引入离岸金融市场，推进人民币离岸市场的全球布局。本文将人民币离岸金融市场对人民币国际化的影响展开分析研究，本文在翻阅大量中外文献的基础上，对相关文献进行删选和研究，对人民币国际化离岸金融市场的一些理论知识进行了整理和总结，与此同时，阐述了离岸金融市场与货币国际化之间的联系，从离岸金融市场特征、离岸金融市场运行机理以及离岸金融市场功能的角度对其展开分析和研究，从理论的层面总体的对文章的一个主要理论框架有所把握。另外，在实证分析的基础上，用人民币国际化指数去衡量我国人民币国际化的一个程度，然后进行实证模型的构建，从数理的方面对人民币离岸金融市场对人民币的国际化的一个正效应进行挖掘。本文综合了三方面的分析，即：理论、实践和计量，为了进一步的完善与发展人民币离岸金融市场以及推动人民币国际化的进程，提出了比较可行的政策与建议。关键词：人民币；货币国际化；人民币离岸金融市场；人民币国际化Abstract2007 outbreak of the international financial crisis, the U.S. dollar as a sovereign currency system related drawbacks to fully exposed, which makes the dollar and the euro and other sovereign currencies a dominant position was shaken. China as the worlds second largest economy, with the development after the reform and opening up, Chinas economic strength can be greatly increased, and growth potential is very big, the RMB towards the direction of internationalization and exhibitions is the focus of Chinas future economic development. At the same time, it will become Chinas economic development in the global scope a hotspot. Therefore, from the financial crisis in 2008, China in order to reduce the cost of foreign exchange settlement and reduce the risk of foreign exchange settlement, gradually began to expand the internationalization strategy of the RMB to step up deployment. However, due to the financial environment in China is relatively weak, financial market is not perfect, the economic strength of our country is still not enough to support the internationalization of the RMB, capital account opening, the RMB convertibility has not yet reached and weak ability of management control of offshore renminbi in a great extent hinders a process of the internationalization of RMB. From the dollar and the yen in the offshore financial markets in terms of monetary internationalization of the road related experience, our country should introduce offshore financial markets as soon as possible, to promote the global layout of the RMB Offshore market. The deployment analysis of impact of RMB offshore financial market of RMB internationalization, this paper read on the basis of a large number of Chinese and foreign literature, the relevant literature were delete selected and research, sorted and summarized some theoretical knowledge of the internationalization of the RMB offshore financial market. At the same time, this paper expounds the relationship between offshore financial market and currency internationalization, from the characteristics of offshore financial market, offshore financial market operation mechanism and function of offshore financial market perspective on the expansion analysis and research, from the theoretical level of overall on the a main theoretical framework grasp. Also based on the empirical analysis, RMB internationalization index is used to measure the internationalization of the RMB of a degree, and then an empirical model is constructed, from the mathematical aspects of RMB offshore financial market of RMB internationalization of a positive effect of mining. In this paper a comprehensive analysis of the three aspects, namely: theory, practice and measurement, in order to further improvement and development of RMB offshore financial market and promote the process of internationalization of the RMB, and puts forward the feasible policy recommendations.Key words: RMB; currency internationalization; RMB offshore financial market; RMB internationalization目 录摘 要1Abstract2第一章 绪论6第一节 选题背景6第二节 研究意义7第三节 研究思路与研究方法7第五节 文献综述8一、货币国际化国内外研究综述8二、人民币国际化国内外研究综述8三、离岸金融市场国内外研究综述10第二章 人民币离岸金融市场与人民币国际化理论基础11第一节 人民币离岸金融市场基本理论11一、离岸金融市场的含义11二、离岸金融市场的历史发展11三、离岸金融市场的特点13四、离岸金融市场模式14第二节 人民币国际化基本理论14一、人民币国际化14二、人民币国际化条件15三、人民币国际化的发展历程16第三节 离岸金融市场与货币国际化之间的联系18一、从离岸金融市场特征出发来分析18二、基于离岸金融市场运行机理角度分析20三、根据离岸金融市场功能的角度分析21第三章 离岸金融市场发展对货币国际化的影响的经验证据23第一节 美元离岸金融市场对美元国际化的产生的影响23一、布雷顿森林体系为美元国际货币奠定了基础23二、马歇尔计划加速了美元国际化进程23三、美元离岸市场保证了美元国际货币的地位24第二节 日元离岸金融市场对日元国际化的影响25一、日元离岸市场发展初期加速了日元国际化25二、后期离岸市场的纯双向交易加速了日元的衰退26第三节 美元、日元国际化发展对人民币国际化的启示27一、美元国际化发展对人民币国际化的启示27二、日元国际化发展对人民币国际化的启示27第四章 人民币离岸金融市场对人民币国际化的影响的实证分析28第一节 研究设计28一、人民币国际化指数28三、因素分析29第二节 研究分析29一、变量的选取29二、数据分析30三、 实证检验30四、检验结论34第三节 本章小结34第五章 发展人民币离岸金融市场推动人民币国际化35第一节 发展人民币国际化的机遇与现实条件35一、机遇35二、现实条件35第二节 我国发展人民币国际化存在的问题分析38一、金融市场不够完善38二、我国经济实力仍不足以支持人民币国际化39三、资本项目开放、人民币可自由兑换仍未达成39四、对境外人民币的控制管理能力薄弱39第三节 进一步推动人民币国际化的对策研究40一、完善我国金融市场40二、深化改革措施保证经济稳定发展40三、推进人民币离岸市场的全球布局41四、建立离岸金融市场风险管理机制42第六章 结论44参考文献45第一章 绪论第一节 选题背景2015年三季度中国银行ORI指数为1.40%，较上季度上升0.03个百分点，人民币在离岸金融市场使用水平继续上升。 中行分析指出，人民币国际化面临的市场环境出现明显变化。8月份人民币汇率中间价形成机制改革以来，人民币汇率下行，境内外人民币汇差扩大，境外流动性趋紧，利率快速上升。同时，人民币离岸市场的增长动力也发生了转换。一方面，与资产方相关的金融活动对离岸人民币市场的驱动有所减弱，境外人民币存款小幅下降，离岸人民币债券发行规模较上季度萎缩；另一方面，与人民币负债方相关的金融活动对离岸人民币市场的增长贡献提升，境内相对较低的人民币利率水平开始吸引境外机构从境内获取人民币融资，境外主要市场的人民币贷款余额较快上升。 离岸人民币外汇交易量快速增长，成为本季指数增长的亮点。三季度，全球外汇交易量较二季度微增2%，但同期人民币外汇交易量上升近四成，占同期全球外汇交易量的份额约为4.25%，继续保持全球第五大外汇交易货币的地位。随着近几年中国外贸经济的不断发展以及人民币国际化步伐的不断加快，我国周边很多国家的人民币流通越来越趋向平民化，人民币业务的开展范围也不断扩大，但即便如此，周边国家依旧没能形成真正意义上的人民币金融市场。人民币国际化是世界经济发展的必然趋势，随着中国经济在全球经济地位的不断提高，海外人民币的流通数额越来越庞大。为了更好的实现人民币的国际市场化，就需要建立一个完善的人民币国际金融市场以促进和保证人民币在国际上的平稳流通。国际人民币金融市场的发展不仅有利于促进我国对外贸易的发展，同时也为我国为人民币国际化而积累经验，未来的国际市场人民币的流通将趋向平稳化。第二节 研究意义金融危机的发生暴露了货币体系存在的不合理因素给经济所造成的影响。货币是一个国家经济发展的重要指标，一个国家的货币体系是否完善对这个国家的经济发展有着极大的影响，同理，国际货币体系如果不合理也将会对全球的经济体系造成影响。要想很好的实现人民国际市场化就需要对货币体系进行探索和研究，根据以往的经济危机和货币体系变化之间的联系来积累经验。从货币的诞生至今我们可以看到，货币的发展经过了很漫长的阶段，美元成为国际流通货币也是发展了几十年到上百年，由此可见我国要完全实现人民币国际化需要一个长期的阶段，通过实践与理论的结合来准确定位人民币在国际货币市场的定位。从人民币发展的理论可行性上我们可以了解到，在一些国家政策制度上并没有能为人民币国际化创造发展空间。虽然改革开放的不断深化，人民币在海外市场的流通有了一定的发展，但是其流通的范围和深度仍然处于基础地位。在对于海外金融市场对人民币国际化起的作用以及如何建设海外人民币流通金融市场依旧是还未解决的关键问题。人民币国际化是把双刃剑，有好处也有坏处，在积极促进人民币国际化的同时，还应为人民币走向国际化中可能遇到的风险性因素作为预防，或许这将成为我国发展国际金融所要关注的一个焦点。第三节 研究思路与研究方法本文的研究思路是结合理论研究和一些实际的经验，然后配合实证分析进行数理分析，进而去把握从定性走向定量的一个全面的分析的思路。本文主要运用了三种研究方法，即理论研究方法，定量分析方法以及定性分析方法。第五节 文献综述一、货币国际化国内外研究综述1.货币国际化的研究综述早在七十年代，对货币走向国际化的研究就有了基本的定义。Cohen（1971），作为最早定义国际货币含义的学者，他明确指出了未来发展的国际化其实是货币国内职能的延伸，国际货币的出现很大程度上是一个国家为其除本国内与其他经济组织进行经济活动而生产货币。Hartmann（1998）从Cohen对货币国际化的定义上，对国际货币经行了总结，他提出的观点认为一个货币要想实现国际化前提是该货币得被其他国家的居民或机构所任何并接受，具备物质交换的功能以及货币本身具备的功能。姜波克和张青龙（2005根据货币在其他国家所发挥的职能情况对国际货币做了不同的定义，他们认为如果货币的全部职能并不能在别的国家发挥出来那是不完整的，因此只能算是不完整的国际货币，第二，当货币在其他国家能完全发挥其职能才算得上真正的货币国际化，也可以称完全货币国际化。根据不同的文献中不同的学者提出的不同的定义，我们分析得到，这几种不同的定义存在着共同的地方，那就是定义的出发点都是一样的，都是围绕货币职能来进行定义。目前学术界多是从货币记账单位、交易媒介和价值储藏这三种职能角度来定义货币国际化的。一些学者总结了货币国际化的经验教训。徐明棋（2005）分析了货币国际化的条件，结合日元国际化的经验教训总结出了要想真正实现货币国际化，前提是必须完善本国的金融体系。陈卫东、李建军（2010）针对日本实现日元国际化过程中出现的问题以及目前发展的情况做了相关的分析和研究，并构建了一套阶段化推进货币国际化的模式。殷剑峰（2011指出人民币实现国际化的工作可以借鉴日元国际化的发展经验，通过大力发展跨国企业来促进资本的输出，增加货币在海外的流通进而推动货币国际化进程。二、人民币国际化国内外研究综述1.国外文献综述一个国家的综合经济发展实体在很大程度上决定了该国货币能否成为在在国际市场流通的国际货币。Andrew（1961）认为货币的变化其实是不同国家在经济竞争上的一种体现，国家的经济竞争实力决定了货币国际化的进程。蒙代尔（1983,2003）指出货币国际化不仅受经济实力的影响，同时也受经济开放程度，市场规模等影响，同时政治和军事也是影响货币国际化的两大因素。多恩布什（1999和麦金农（2004）对人民币是否能实现国际化做出了比较乐观的评论，即便在不同场合，其都保持着不变的态度。同时也有不少学者认为国家的金融部门的发展以及市场自由开放程度是决定其国际化的重要因素。Man Kwong Leung（2011）以香港作为研究人民币国际化的海外市场，他认为，人民币之所以能在香港自由的流通，很大程度上取决于大陆政府推行人民币的资金力度以及大陆向香港出口的大量货物。但是要想更深一步的推动人民币在香港的流通，应该与国内的市场形成一种联动机制，这样不仅可以促进人民币在香港的流通速度，同时有利于未来国际金融体系的改革。也有相关学者选取其他国家作为研究对象。Carlo R. W. de Meij er（2012）就是通过研究人民币在伦敦市场的流通情况以及存在的问题来寻找解决的方式。他认为两国政府的沟通与支持是推动人民币在因果市场流通的重要手段，政治因素起了很大的作用。2.国内文献综述为正确研究分析人民币实现国际化，国内学者主要以三种思路展开。 通过研究对人民币实现国际化产生影响的外在因素。吴念鲁（2005）通过研究我国自改革开放以来经济建设取得的成果作为研究对象，指出了人民币之所以能在国际市场上不断发展，很大程度上是受我国的经济与政策影响，所以对人民币国际化的研究可以站在世界市场的角度来分析。乔慧清（2003指出，实现人民币国际化是为了适应全球经济的变化以及我国经济的快速发展。曹红辉（2008）认为，人民币要想打破目前的世界经济货币格局，必须在世界经济危机爆发中把握机会。根据目前人民币国际化的发展现状来研究。周小川（2005）指出，随着我国国际地位的不断提升，越来越多的国家在与我国经行贸易往来时都比较乐意采用人民币来进行结算，这在客观上为我国人民币实现国际化创造了条件。杨长涌（2010）研究的依据是通过对我国外贸的情况来经行分析，调查显示，我国对外贸易中使用人民币的外围虽然并不广，但也在某些地区形成了一定的规模和趋势，奠定了基础。是使人民币成为国际货币的条件比较。查贵勇（2004）通过国民经济实力、出口贸易等指标将人民币与美元、欧元进行对比研究，认为中国己经具备实现人民币国际化的基本条件。李伏安，林衫（2009）通过分析全球货币体系的形成以及对美元历史地位演变的参考，同时反思口元国际化失败的原因，指出人民币国际化是国际货币体系变革的趋势，应当把握此次机遇，提出合理的货币国际化战略方案。三、离岸金融市场国内外研究综述随着国际金融市场的不断发展和建立，很多关于海外金融市场的研究也随之出现。Mckinnon(1977)20世纪80年代，美元逐渐占据欧洲的金融市场，成了在欧洲市场普遍流通的货币，而这一局面的产生源于欧洲各国对金融市场管制的参差不齐性给美元创造了市场和需求，从而促进了美元在欧洲金融市场的流通。Andrew K. Rose和Mark M. Spiegel(2006)通过对已建立海外金融市场的国家进行了抽样考察，分析出了影响一个国家建立海外市场发展的因素以及发展标准和基本特征。对于海外金融市场的研究并不局限于某一个方面，而是从多个方面来经行研究，例如：金融市场存在的风险性因素与管控手段；金融市场发展与改革对自身实现货币国际化产生的影响分析。Hudson(1998通过研究发现，一个国家在外建立的离岸市场很多都是与自身实际国情想适应的。同一问题往往有着不同的研究理论，对于我国在建立离岸金融市场存在的问题也有着许多不同的因素。夏强（1994）认为可以推动厦门成为离岸金融市场；许达（1998），李文增（2002）提出在天津滨海新区建立模拟离岸人民币金融市场；离岸金融市场；巴曙松与李文增不同，他认为上海相比天津更适合作为虚拟离岸人民币金融市场的试点。尽管两者观点截然不同，但对于试点，大部分学者更倾向于选择香港，因为香港更具这一实际情况。人民大学货币研究人员对国际离按金融市场进行了研究，在很多方面都列举了选择香港作为试点的存在的优势，香港应该成为试点的首选。马骏（2012） X35认为香港是推行人民币国际化的第一阶梯，通过香港作为推动人民币国际化的跳板，进而发展到新加坡，促进新加坡人民币的流通，加快人民币国际化进程，先行实现人民币国际市场区域化。未来也有希望发展与香港模式相近的英国，逐步夸大人民币流通范围。第二章 人民币离岸金融市场与人民币国际化理论基础第一节 人民币离岸金融市场基本理论一、离岸金融市场的含义离岸金融概念并没有一个一成不变的界定，每个不同的发展时期其含义都具有不同的概念。整合学术界各专家学者的不同理论观点，我们可以得出一个较为全面的定义。即所谓的离岸金融市场是指在经济发展高度自由化、国际金融高度开放化，在一个统一的金融体系下由非本国居民参与的，受到各国政府关注和支持的一个金融市场。二、离岸金融市场的历史发展早期的离岸金融市场是1950年代末随着“欧洲美元市场”的形成而出现的。二战后，马歇尔计划的实施使大量美元流入西欧；同时，前苏联及东欧等经互会国家 吸取朝鲜战争中美国冻结中国在美全部金融资产的教训，将其美元资产由美国转存到西欧各国银行。从而形成了欧洲美元市场的雏形。1956年10月，英法联合 入侵埃及，高额的战争支出使英国出现巨额国际收支赤字，英镑大幅贬值。1957年英镑危机爆发，英格兰银行为阻止英镑贬值，大幅提高利率至7。与此同 时，加强外汇管制，禁止英国银行向非英镑区国家居民发放贷款或提供贸易融资。伦敦各大商业银行为逃避外汇管制，维护伦敦金融中心地位，开始大量吸收美元存 款并向海外客户提供美元贷款。其结果是伦敦很快成为一个初具规模的非居民美元存、贷款市场。进入1960年代后，美国因越战等原因出现巨额财政、贸易赤字。为了平衡双赤字，美金融监管当局在1933年格拉斯-斯蒂格尔银行法基础上，进一步收紧对金融业的管制，结果导致大量美元外流到欧洲，欧洲美元市场因此得到了快速发展。1960年代后期，随着欧洲美元市场的不断发展，欧洲金融市场的贸易活动已经不再仅限于美元，而是发展成了英镑、马克、法郎等多种货币并行流通局面。20世纪70年代，欧洲货币市场的规模就达到了900亿美元，实现了重大突破。20世纪70年代，离岸金融市场发展规模不断扩大，逐渐突破了欧洲向其他地域发展扩散，原有的市场发展形势也出现了多样化，从最起初的内外混合模式慢慢发展成可渗透性市场197和簿记型市场（避税港型）。表1：1980年代全球离岸金融市场分布非洲亚太地区欧洲中东美洲吉布提塞舌尔丹吉尔利比里亚毛里求斯澳大利亚库克群岛瑙鲁纽埃岛菲律宾新加坡关岛澳门瓦鲁阿图西萨摩亚日本JOM香港马来西亚（纳敏岛）马里亚纳群岛马绍尔群岛密克罗尼西亚泰国新德里奥地利安道尔卢森堡马耳他摩纳哥荷兰俄罗斯瑞士塞浦路斯直布罗驼泽西岛匈牙利格维纳维亚列支敦士登马德拉群岛根西岛英国伦敦爱尔兰都柏林海峡群岛巴林迪拜以色列科威特黎巴嫩阿鲁巴岛巴哈马巴巴多斯伯里兹城开曼群岛百慕大波多黎各乌拉圭格林纳达巴拿马安提瓜岛安圭拉岛哥斯达黎加多米尼加凯科斯群岛英属维京群岛蒙特塞拉特群岛菏属安地列斯群岛美国IBFs1980年代，离岸金融市场进一步突破原有概念模式。美国1981年开设的IBFs和日本1986年建立的JOM在根本上使人们转换了对离岸金融市场的传统认识，离岸金融市场不再受地域限制，本土也可以离岸金融市场的存在。恰是这一时期，世界上一些主要的发达国家逐渐建立本币离岸金融市场，一种新的多元化的离岸金融市场体系出现在世人面前。据统计，至1980年代中期全球已 有67个国家或地区建立了离岸金融市场(见上表1)。全球离岸金融市场的资产规模从1970年代末不足万亿美元猛增到1985年的29840亿美元。 1990年更是猛增到68772亿美元的峰值，年均增长率超过25%。1990年代后，由于世界各国（特别是美国和日本）加大了在岸金融自由化改革的力度和范围，各类金融衍生产品的和国际对离岸金融贸易风险管理的不断增强，世界离岸金融市场发展稳步发展，进入了一个调整期。表2：世界主要离岸金融中心存贷款和全球存贷款规模比较（单位：10亿美元）2000200120022003200420052006存款离岸中心1,6422,0032,1632,6553,1433,2543,799所有国家9,45710,02311,44413,48615,85417,21320,084离岸中心/所有国家17.36%19.98%18.90%19.69%19.82%18.90%18.92%贷款离岸中心1,0851,2371,2761,5251,8572,0422,411所有国家8,3188,87210,05911,86913,82015,20217,876离岸中心/所有国家13.05%13.94%12.69%12.85%13.44%13.43%13.49%数据来源：国际清算银行BIS。2000年之后，世界离岸金融市场的发展总体上趋缓，但呈现出鲜明的特点。新兴市场地区的离岸金融保持相对较快的发展势头。以新加坡为例，东南亚金融危机 并没有阻挡新加坡亚元市场的发展势头。从2002年开始，离岸金融市场资产规模稳步增长，到2004年已经超过了危机前的水平，显示在全球离岸金融发展普 遍趋缓的情况下，新加坡离岸市场仍然保持较快的势头。三、离岸金融市场的特点离岸金融市场的两个基本特征：（1）非居民性，即参与离岸金融业务的存款人和借款人均为中介银行所在国或 地区的非居民，也就是通常所说的“两头在外”。（2）离岸金融是与特殊的制度安排相联系的，表现在：一是既不受货币发行国的金融法规约束，也不受业务开展 所在国金融、外汇政策的限制，经营运作灵活；二是优惠的税收结构；三是较高的保密性，一些簿记中心特别如此。离岸金融市场特点(1)金融活动交易便利，效率高，税率低，且业务范围和活动不太受法律的约束和控制。(2)市场上借贷所使用的都是非本币，货币种类多种多样，选择性强。借贷关系双方不涉及本国人，范围涉及世界各区域和国家。(3)利率与国内的金融市场相比存率较高，富有活力。四、离岸金融市场模式目前离岸金融市场模式主要有四种：以伦敦、香港为代表的内外一体化模式；以纽约、东京为代表的内外分离型模式；以巴哈马、开曼群岛为代表的簿记型模式和以新加坡为代表的渗透分离型模式。国际离岸金融市场的几种模式模式典型市场交易主体形成方式业务范围特点内外混合型英国伦敦、中国香港本国居民、外国居民、离岸金融机构自然形成中长期资金借贷程序简洁，无单独离岸金融账户，资金转换联系无限制。内外分离型IBF、JOM外国居民、离岸金融机构人为创设同上受相关部门审核通过，离岸金融业务进限于IBF中操作，离岸交易与在岸交易不联系，严禁离岸与在岸资金渗透。渗透型雅加达、曼谷、新加坡ACU非居民、居民、离岸金融机构人为创设同上三种情况：OUTIN型、INOUT型、INOUT型。避税港型开曼、巴哈马、百慕大非居民、离岸金融机构人为创设只处理账务无实际交易簿记型（Paper Company, Shell Branch）,英美法系、税赋低、基本无金融管制。第二节 人民币国际化基本理论一、人民币国际化人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。2014年11月9日，俄罗斯外贸银行行长安德烈科斯京在北京接受新华社记者专访时表示，中国政府致力于把人民币变成国际储备货币和结算货币，俄罗斯对此持非常积极的态度。对于人民币国际化发展情况，伦敦金融城叶雅伦表示当前发展 势头良好。一国货币的国际化发展需要高度的目的性政策导向和政策可预测性。在这两个方面，中国在推动人民币国际化过程中政策把握得非常好。人民币跨境支付 系统已经开始运作，这是人民币国际化发展进程中的又一大进步。人民币当前是全球第四大交易货币，伦敦金融城期待人民币能够在未来成为最主要的交易货币之 一。伦敦金融城也将发挥自身的努力促成这一目标的实现，未来将在人民币进入SDR、推动中国碳金融发展、协助引入更多机构投资者等多领域，促进人民币国际化发展。二、人民币国际化条件从货币角度上来说，一个货币成为国际化的最基本的条件一个国家的经济稳定和他的发展动力是不是能够和汇率匹配，这是一个很重要的一个条件，另外一个 条件就是人民币汇率是否能够保持长期的稳定，这个稳定并不一定代表他要升值，他是不是能够在应对各种国际环境过程当中他仍然保持一个相对稳定的这样一个状 态，比方说人民币，那么他经历了1997年的亚洲金融危机，也经历了2000年的当时的经济危机，那么同时也经历了2007以来的美国的次贷危机所引发的金融危机，这个过程当中就是考验一个货币是否稳定的最主要的因素，那么从人民币这三次的经历来看，他具备稳定的特征。那么另外一个就是国家是否稳定，这个一个国家如果在国际竞争当中在全球的竞争当中由于很多因素影响，这个国家本身它一个政府不稳定或者是国家受到外 部的冲击很大，抵御这些风险能力相对较弱，那么这样的国家他的货币也不可能成为国际化很重要的货币，那么另外一点就是这个国家的收支是否平衡，那么这个在 国际的经济、贸易以及各方面的交往过程当中，这个国家的平衡国家的数据平衡是非常重要的，另外第四点就是一国的储备，一国的特别是支撑货币的黄金储备是不 是充足，这个也是一个重要的标志，因为从虽然金本位已经被取消了多年，但是从现在情况来看，很多国家的货币的稳定实际上是有赖于他的黄金储备来作为支撑 的。打比方，美元它为什么现在还是在全球来说是相对强势的一个货币，虽然他已经下跌了七八年了，但是他在整个全球货币体系当中，他还是一个主导货币，最主要的原因美国的黄金储备量他占全球的25%以上，达到27%左右，那么这个是支撑他的一个很重要的砝码和因素。那么另外一点就是这个国家的货币信用体系是不是能够得到全球的认可，那么这个很重要，那么一个国家的货币信用体系不完备，那么在整个国际市场当中流 通以及结算以及发债等等，他可能都不会有一个很好的支撑，所以整个一个国家的货币信用体系非常健康、非常完备，那么这个可能是支持这个国家货币保持稳定很 重要的前提条件，所以这些可能是人民币走向国际化必须要考虑的一些基本前提。三、人民币国际化的发展历程2007年6月首支人民币债券登陆香港，此后内地多家银行先后多次在香港推行两年或三年期的人民币债券，总额超过200亿元人民币。2008年7月10日国务院批准中国人民银行三定方案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”。2008年12月4日中俄两国为加快双边贸易的发展，就贸易中使用的人民币作为结算货币进行了协商。12日，为加快中国与韩国两国货币在彼此间的流通，中国人民银行与韩国国家银行签署了货币互换协议，承诺两国可相互兑换1800亿人民币作为货币流通支持。2008年12月25日国家政府下发指令，两广地区，港澳地区以及云南等西南地区将作为在对外贸易中一律采用人民币进行结算的试点单位。另外，我国也与周边的国家就双边贸易结算货币的选择进行了磋商，大大促进了人民币在国际上的流通。2009年2月8日我国与马来西亚政府经过协商签署了800亿人民币的互换协议。2009年3月9日央行负责人透露国家以拟将香港作为人民币跨境结算的试点单位，不久将会出台具体的方案和政策。2009年3月11日我国也与白俄罗斯政府签署了货币互换协议，旨在通过刺激投资加快两国的发展。2009年3月23日我国与印度尼西亚银行为促进彼此经济的增长，以及维持金融市场的稳定，宣布了将签署货币互换的协议。2009年4月2日中国人民银行和阿根廷中央银行经过协商签署了货币互换协议。2009年7月我国相关部门公布了人民币跨进贸易结算的试行管理办法，跨境贸易人民币结算试点正式启动运行。2010年6月我国相关部门发布了关于扩大跨境贸易人民币结算试点有关问题的通知，试点范围向内地推进，涉及到20多个省市，于此同时境外结算区域也扩散至全球各地区。2011年8月中国人民银行表示，跨境贸易人民币结算区域已经覆盖全国各地。2012年11月人民币国际化进程正式在南非起步，我国和南非之间的贸易都是直接将法兰特兑换成人民币来结算。2013年10月10月15日，第五次中英经济财金对话在北京举行，国务院副总理马凯与英国财政大臣奥斯本在新闻发布上表示，中国和英国同意人民币与英镑直接交易。2013年12月中央经济工作会议对2013年人民币汇率走势提出了明确要求，即“保持人民币汇率基本稳定”。有利于人民币国际化的稳步推进，世界金融的稳定和经济的发展。2014年6月 人民币进入全球清算进程。6月18日，中国建设银行负责英国伦敦人民币清算工作； 19日中国银行负责法兰克福人民币清算行工作；2014年7月4日，中国人民银行授权中国交通银行负责韩国首尔分行的人民币清算工作，这一举措将为人民币在韩国的流通打造坚实的基础。第三节 离岸金融市场与货币国际化之间的联系实现货币国际化的意义在于该国的货币在世界范围内被认可，可在世界各国内充当货币计量单位，具备一般货币所具备的一切职能，在市场中流通不受限制