第三届中金杯第五部分其他衍生品答案.doc

第五部分其他衍生品一、单选题1. 对场外衍生品的风险监管有很多指标，在度量风险的指标中，（C）只考虑实际收益 低于预期收益的风险，是对常用风险度量指标的改进。A. 方差 B. 在险价值C. 下边风险 D. 偏度2. 场外市场与场内市场相比，具有的特点是（C）。A. 交易的合约是标准化的 B. 主要交易品种为期货和期权C. 多为分散市场并以行业自律为主 D. 交易以集中撮合竞价为主3. 下列不属于场外衍生品市场的特征的是（B）。A. 分散的无形市场 B. 经纪人制度C. 议价方式 D. 行业自律4. 早期的场外衍生品交易采用（A）模式，交易在交易双方之间完成，交易双方仅凭各自的信用或者第三方信用作为履约担保，面临着巨大的信用风险。A. 非标准化的双边清算 B. 标准化的双边清算C. 中央对手方清算 D. 净额结算5. 成立于1985年的（B），主要致力于促进场外衍生品市场的高效、稳健的发展，建立了强大的金融监管框架，目的在于降低交易对手信用风险，增加市场透明度。A. 芝加哥商业交易所 B. 国际掉期与衍生品协会C. 经济合作与发展组织 D. 国际清算银行6. 中国银行间市场清算所股份有限公司（简称“上海清算所”）于2009年11月28日在上海正式成立，主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中，上海清算所是（C）。A. 担保方 B. 交易对手方 C. 中央对手方 D. 交易场所7. 根据人民币远期利率协议交易的营业日规则，相关日期不是营业日时需要调整，这些调整准则不包括（B）。A. 上一营业日 B. 经调整的上一营业日C. 下一营业日 D. 经调整的下一营业日8. 人民币远期利率协议计息基准中的“A/365F”的含义是（D）。A. 实际天数/实际天数 B. 实际天数/365（浮动）C. 实际天数/365 D. 实际天数/365（固定）9. 交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融 资产的合约是（B）。A. 期权 B. 远期 C. 互换 D. 股票10. 远期合约与期货合约的（A）可以是相同的。A. 标的资产 B. 结算方式 C. 流动性 D. 市场定价方式11. 当前3年期零息利率为4%，5年期零息利率为5.5%。则3年后至5年后的远期利率为（C）。A. 5.8% B. 6.8% C. 7.8% D. 8.8%12. 当境内远期（DF）结汇价高于境外远期（NDF）售汇价，企业可以进行（A）套利。A. 境内DF远期结汇+境外NDF远期购汇 B. 境内DF远期售汇+境外NDF远期结汇C. 境内DF远期结汇+境外NDF远期结汇 D. 境内DF远期售汇+境外NDF远期售汇13. 39M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。A. 3个月后借入资金为9个月的投资融资B. 9个月后借入资金为3个月的投资融资C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在9个月后借入D. 3个月后借入资金为6个月的投资融资14. 3x6M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。A. 3个月后借入资金为6个月的投资融资B. 6个月后借入资金为3个月的投资融资C. 在3个月内借入贷款的一半，剩下的一半在6个月后借入D. 3个月后借入资金为3个月的投资融资15. 某公司卖出一份612的FRA，买方为B银行，合约金额为100万元，FRA协议利率为4.68%，在结算日时的参考利率为4.94%，则该FRA的结算金额为（C）元。A. 1238.80B. 1241.88C. 1268.66D. 1270.2816. 1年期定期利率对3MShibor的互换，半年付息1次。若当前3MShibor为3.6%，3个月后重置日3MShibor报价为4%。则付息日应付现金流参考的浮动利率为（B）。A. 3.60% B. 4% C. 4.36% D. 7.60%17. 利率互换交易存在着各种风险，比如信用风险、现金流错配风险。其中现金流错配风险是指（C）。A. 未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖B. 对手方违约的风险，到期时不能获得现金流C. 前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销D. 预期利率下降，实际利率却上升，导致现金流不足18. 国内某公司从某银行香港分行买入100万美元的一年期NDF（无本金交割外汇远期），价格为6.1173，假设到期日外管局中间价为6.1105，则该公司到期损益为（D）美 元。A. +1111.60 B. -1111.60C. +1112.84 D. -1112.8419. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”，其中tkn表示（C）。A. 均以双方协商价成交 B. 均以报买价成交C. 多方情绪高涨 D. 空方情绪高涨20. 14M的远期利率协议（FRA）的多头等价于（D）。A. 1个月后借入资金为4个月的投资融资B. 4个月后借入资金为1个月的投资融资C. 在1个月内借入贷款的一半，剩下的一半在4个月后借入D. 1个月后借入资金为3个月的投资融资21. 如果套利交易者预期利率互换（IRS）与同样期限债券的利差（利差=互换利率-债券到期收益率）会缩小，则可以（B）。A. 买入IRS买入债券 B. 卖出IRS卖出债券C. 买入IRS卖出债券 D. 卖出IRS买入债券22. 投资者购入了浮动利率债券，因担心浮动利率下行而降低利息收入，则该投资者应该在互换市场上（B）。A. 介入货币互换的多头 B. 利用利率互换将浮动利率转化为固定利率C. 利用利率互换将固定利率转化为浮动利率 D. 介入货币互换的空头23. 在利率互换（IRS）市场进行交易时，如果预期未来利率将上升，则投资者应该（C）。A. 作为IRS的卖方 B. 支付浮动利率收取固定利率C. 作为IRS的买方 D. 买入短期IRS并卖出长期IRS假定A公司希望借入浮动利率，B公司希望借入固定利率。双方所需要借入的金额相等。甲银行作为做市商为AB双方提供利率互换，并且从中盈利100个基点，且这一互换对于A和B有同样的吸引力，则A和B最终支付的利率分别为（B）。A. SHIBOR；8.5%B. SHIBOR+0.5%；8%C. SHIBOR+1%；7.5%D. SHIBOR+1%；8.5%25. 对固定利率债券的持有人来说，可以（A）对冲利率上升风险。A. 利用利率互换将固定利率转换成浮动利率B. 利用货币互换将固定利率转换成浮动利率C. 做空利率互换D. 做多交叉型货币互换26. 签订利率互换合约时的互换估值要确保（B）。A. 固定利率端价值为正 B. 合约初始价值为0C. 浮动利率端价值为正 D. 固定利率端价值为负27. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用Vswap表示利率互换的价值，Vfix表示固定利率债券价值，Vfl表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方，互换的价值为（B）。A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-VfixC. Vswap=Vfl+Vfix D. Vswap=Vfl/Vfix28. 令Pccs为货币互换的价值，PD是从互换中分解出来的本币债券的价值，PF是从互换中分解出的外币债券的价值，RF 是直接标价法下的即期汇率，那么期初收入本币、付出 外币的投资者持有的货币互换的价值可以表示为（A）。A. Pccs=RF*PF-PD B. Pccs=PD-RF*PF C. Pccs=RF-PD*PF D. Pccs=PF-RF*PD29. 各种互换中，（C）交换两种货币的本金并且交换固定利息。A. 标准利率互换 B. 固定换固定的利率互换C. 货币互换 D. 本金变换型互换30. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于（B）。A. 期末的市场汇率 B. 期初的市场汇率 C. 期初的约定汇率 D. 期末的远期汇率31. 各种互换中，（D）的交易过程中需要交换本金。A. 利率互换 B. 固定换固定的利率互换C. 货币互换 D. 本金变换型互换32. 关于货币互换与利率互换的比较，下列描述错误的是（C）。A. 利率互换只涉及一种货币，货币互换涉及两种货币B. 货币互换违约风险更大C. 利率互换需要交换本金，而货币互换则不用D. 货币互换多了一种汇率风险33. 利率类结构产品中，（A）不包含期权结构。A.反向浮动利率票据 B.封顶浮动利率票据C.封底浮动利率票据 D.区间浮动利率票据34. 某美元指数挂钩型结构化产品约定：如果美元指数最终达到参考值，则收益率为min （33.33%美元指数升值幅度+2%，10%）；否则收益率为2%。该产品属于（D）。A. 只是区间触发型产品B. 既是区间触发型产品，也是区间累积型汇率挂钩产品C. 只是区间累积型汇率挂钩产品D. 既是区间触发型产品，也是收益分享型汇率挂钩产品35. 合成CDO与现金流CDO的差异主要体现在（B）方面。A. 发起方式 B. 资产形成方式 C. 分块方式 D. 市场投资结构36. 与可转换债券（Convertible Bond）相比，可交换债券（Exchangable Bond）最显著的 特征是（C）。A. 含有基于股票的期权 B. 发行者持有的期权头寸是看涨期权空头C. 标的股票是发行者之外的第三方股票 D. 杠杆效应更高37. 按照发行方式分类，结构化金融衍生产品可分为（A）。A. 公开募集的结构化产品与私募结构化产品B. 股权类、利率类、汇率类和商品类结构化产品C. 收益保证型和非收益保证型D. 基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品38. 结构化产品中嵌入的利率封顶期权（Interest Rate Cap），其买方相当于（D）。A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权39. 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是（D）。A. 看涨期权多头结构B. 看跌期权多头结构C. 一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头D. 看涨期权空头结构40. 某银行向投资者出售了一款以欧元3个月期EURIBOR为挂钩利率、最低利率为0.5%、 最高利率为2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者（D）。A. 卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权B. 卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权C. 买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权D. 买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权41. 某银行签订了一份期限为10年的利率互换协议，约定支付3.5%的固定利率，收到6个月期LIBOR利率，但是当6个月期LIBOR利率高于7%时，则仅有60BP的利息收入。这份协议可拆分为（B）。A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权42. 在设计一个挂钩于股指的、完全保本的、由固定收益证券和期权构成的结构化产品时，若给定无风险利率、期权行权价和期限，则下列（A）期权结构能够最大提高产品参与率。A. 欧式普通看涨期权B. 向下敲出看涨期权C. 向上敲出看涨期权D. 区间敲出看涨期权43. 某款以沪深300股价指数为标的物的结构化产品，收益计算公式为：收益=面值80%+120%max(0，-指数收益率)那么，该产品中嵌入的期权是（B）。A. 股指看涨期权 B. 股指看跌期权C. 牛市价差期权组合 D. 熊市价差期权组合44. 区间浮动利率票据可以拆分为（C）。A. 利率下限期权与固定利率票据B. 利率上限期权与固定利率票据C. 利率下限期权、固定利率票据以及利率上限期权D. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率下限期权45. 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有：支付3%固定利率，每年付息一次的3年期债券；收取3%固定利率、支付1年期LIBOR利率的3年期利率互换合约。则投资银行可以通过（DB）构建逆向浮动利率票据。A. 参与支付1年期LIBOR浮动利率、收取3%固定利率的互换合约B. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约C. 卖出息票率为3%的债券，同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合约D. 买入息票率为3%的债券，同时参与一份收取1年期LIBOR浮动利率、支付固定利率3%的互换合约46. 流动收益期权票据（LYONs）中的赎回权可以看作（B）。A. 发行者持有的利率封底期权 B. 投资者持有的利率封底期权C. 发行者持有的利率封顶期权 D. 投资者持有的利率封顶期权47. 表中示意了DRA（区间逐日计息）产品的部分条款：挂钩股票：股票A股票B股票C股票D面值：100元保本率：95%年息率：7.25%存续期半年：（126个交易日）初始价格：发行日当天挂钩股票的市场均价观察日：存续期内每个交易日配息启动条件：初始价格的95%单位产品总配息：满足配息启动的交易日数N，N/252*7.25为一个单位的总配息单位产品总支付：保本率100+单位产品总配息分析以上产品的配息启动条件，由于产品是逐日观察，存续期半年（126个交易日）相当于 包含了126个（C）。A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权48. 某一笔利率互换的期限为一年，每半年支付一次（180/360）利息，浮动利率端为6M SHIBOR。那么，固定利率端的年化利率为（B）%。A. 0.3920 B. 0.7840 C. 0.2214 D. 0.611849. 某信用结构化产品条款如下：如果所有参考实体如期履约，客户将获得100%的投资本金，并获得8%的利息；如果任一参考实体无法如期履约，客户将无法获得任何投资利息，并且只能取回90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者的损失的是（C）。A. 企业甲的盈利水平上升 B. 银行存款利率下降C. 企业甲与乙资产相关性上升 D. 企业乙的信用评级上升50. 某笔本金为100万元的利率互换以6M SHIBOR的浮动利率交换年化6.5%的固定利率，每半年支付一次利息（180/360），该互换还有15个月到期，3个月前的6M SHIBOR为5.85%。目前市场上SHIBOR的利率期限结构如下：那么，对利率互换空头来说，互换的价值为（A）元。A. 3885 B. -3885 C. 68169 D. -6816951. 某欧洲银行为了获得较低的融资利率，发行了5年期双货币票据，票据的初始本金和票息以欧元计价，偿还本金则用美元计价。银行可以（D）将票据中的风险完全对冲掉。A. 建立一个美元欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出B. 建立一个欧元美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出C. 建立一个美元欧元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对美元LIBOR的利率互换合约，约定支付参考LIBOR的美元浮动利息，并获取欧元固定利息D. 建立一个欧元美元的5年期的远期合约，以一定的远期汇率卖出；同时，建立一个欧元固定利率对Euribor的利率互换合约，约定支付参考Eurihor的欧元浮动利息，并获取欧元固定利息52. 关于挂钩一篮子货币票据的结构化理财产品的到期收益率定义不合理的是（C）。A. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的B. 到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的C. 到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的D. 到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现53. 信用评级中，通常将（D）级及其以上的债券划分为投资级债券。A. BB B. CCC C. A D. BBB54. 2008年美国次贷危机中，信用违约互换市场出现了巨大风险，也由此促发了2010年通过了（A）。A. 多德-弗兰克法案 B. 萨班斯法案C. 爱国者法案 D. 格拉斯-斯蒂格尔法案55. 金融机构一般采用（C）为信用违约互换提供的标准定义文件和协议文件。A. 金融衍生品政策委员会 B. 美国联邦会计准则委员会C. 国际互换与衍生品协会 D. 国际资本市场协会56. 信用衍生品交易在进行现金支付的时候，（C）不属于买卖双方需结清的费用。A. 固定支付的现金流 B. 即期支付的现金C. 交易手续税费 D. 应计利息57. 当信用违约互换（CDS）的买方账户出现盈利时，意欲作为卖方出售新的以同样债务为参考债务的CDS合约，使得账面浮盈最终兑现，这种平仓方式属于（B）。A. 卖出CDS合约 B. 签订反向合约 C. 解除现有合约 D. 转移现有合约58. 在信用衍生品交易中，信用评级公司的作用主要是（A）。A. 对资产的违约风险进行测量 B. 对资产的市场风险进行测量C. 对资产的道德风险进行测量 D. 对资产进行外部信用增级59. 根据国际互换与衍生品协会（ISDA）的界定，（C）不属于信用事件。A. 破产 B. 债务违约 C. 债券续发行 D. 债务延缓支付60. 信用违约互换（CDS）买卖双方收付的现金流为（A）。A. 买方定期支付现金流，违约发生时卖方支付现金流B. 卖方定期支付现金流，违约发生时买方支付现金流C. 买方定期支付现金流，违约发生时共同支付现金流D. 买方定期支忖现金流，违约发生时不产生现金流61. 在债券的相关指标中，（D）是直接衡量个体信用风险的指标。A. 期限 B. 收益率 C. 发行量 D. 信用利差62. 关于我国银行间市场交易商协会推出的信用风险缓释凭证（CRMW），错误的信息是（C）。A. 属于我国首创的信用衍生工具B. 类似于场外发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”C. 不可以在银行间市场交易流通D. 创设机构可以买入自身创设的CRMW，并予以注销63. 投资者认为苹果公司的新产品受欢迎程度一般，而且市场上出现了强有力的竞争对手，苹果公司的经营难度将大幅提高。那么适合采取策略是（D）。A. 买入苹果公司的股票B. 买入苹果公司的债券C. 卖出以苹果公司为参考实体的信用违约互换D. 买入以苹果公司为参考实体的信用违约互换64. 信用违约互换（CDS）的投资者认为参考实体的信用变差，那么可以（A）规避信用风险。A. 买入CDS B. 卖出CDS C. 买入利率互换 D. 卖出利率互换65. 信用价差曲线反映了整个市场对参考实体不同期限信用风险水平的预期，随着信用价差曲线发生变化，投资者会采用不同的投资策略。如果预期基于某参考实体的信用违约互换（CDS）信用价差曲线变得更为陡峭，投资者应该采用（D）策略。A. 买入短期CDS的同时卖出长期CDS B. 买入短期CDS的同时买入长期CDSC. 卖出短期CDS的同时卖出长期CDS D. 卖出短期CDS的同时买入长期CDS66. 某公司发行了一定量的债券，以该公司为参考债券的信用违约互换（CDS）交易也比较活跃。若看好该公司的信用评级，但对市场利率的变化并无把握，则可以选择的操作是（B）。A. 卖出该公司的债券 B. 卖出该公司的CDSC. 买入该公司的债券 D. 买入该公司的CDS67. 某个名义额为1000万元、期限3年的信用违约互换合约（CDS）的风险调整后的息期为2.5。当前该CDS参考实体的信用利差为120个基点，若信用利差变为145个基点，则CDS买方的损益为（D）元。A. 亏损12500 B. 亏损50000 C. 盈利12500 D. 盈利6250068. 投资人持有100万元某公司一年期债券，假如该公司一年内违约的概率为3%，回收率为70%，则该债券一年的期望损失为（B）。A. 7000元 B. 9000元 C. 3000元 D. 4500元69. 某公司第1年和第3年发生违约的边际违约率分别为5%和8%，3年内的累计违约率为15%，则该公司第2年发生违约的概率为（B）。A. 2% B. 2.75% C. 3% D. 3.75%70. 银行以10%的固定利率向企业发放贷款1亿元，同时与投资者签订一份总收益互换。该互换规定,银行承诺支付该贷款的利息和贷款市场价值的变动部分之和，获得相当于SHIBOR+50bp的收益。若当前SHIBOR为9%，且一年后贷款的价值下跌至9500万。则投资者需支付银行（D）。A.1000万 B.950万 C.1050万 D.900万71. 一个由100个参考实体所构成的组合，每一个参考实体的违约概率为每年1%，考虑第n次信用违约互换。如果n=1，即“首家违约”，那么在其他条件不变的情况下，当违约相关性上升时，第1次违约互换合约的价格将会（B）。A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 无法判断72. 从债务本身来看，不属于影响回收率的因素是（A）。A. 债权人是否有优先权 B. 债务是否有抵押C. 债务的利息高低 D. 抵押资产的市场价值73. 会导致相关同类企业违约相关性上升的情形是（A）。A. 某企业参与衍生品交易产生巨额亏损 B. 食品行业受到安全性问题冲击C. 某企业管理层受到违规处罚 D. 某企业因为经营不善出现业绩下降74. 对于逐级偿还浮动利率票据，描述错误的有（B）。A. 逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据B. 由于杠杆的存在，逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限利率指标C. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合D. 逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与CMT浮动利率票据的组合75. 某CPPI投资经理有可操作资金100万元，其保本下限为90万元。该投资经理可投资的风险资产可能遭受的最大损失为80%，则该CPPI可投资风险资产的最大金额为（B）。A. 10万元 B. 12.5万元 C. 15万元 D. 17.5万元76. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：收益=面值80%+120%max(0, - 指数收益率)那么，该产品中的保本率是（C）。A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%77. 与可转换债券相比，股指联结票据发行者需要额外做的工作主要是（B）。A. 支付债券的利息 B. 对冲产品嵌入期权的风险C. 支付债券本金 D. 发行新股78. 某投资银行发行一款挂钩某指数基金的保本理财产品，在到期日，客户除获得100%本 金保证外，还可依据挂钩标的物表现获得如下收益：若挂钩标的物在观察期间内未曾发生触发事件，客户到期所得为：Max（0.54%，40%（期末价格初始价格-l）；否则客户到期所得为0.54%；其中，触发事件指在观察期间内的任何一个评价日挂钩标的物收盘价大于或等于初始价格的 140%。那么，理论上该投资者在投资期可获得的最大收益率是（B）。A. 16.00% B. 15.99% C. 0.54% D. 10.40%79. 某款结构化产品的收益率为6%I指数收益率0，其中的函数f(x) = Ix0表示当 x0时，f(x)=1，否则f(x)=0。该产品嵌入的期权是（B）。A. 欧式普通看涨期权（Vanilla Call）B. 欧式普通看跌期权（Vanilla Put）C. 欧式二元看涨期权（Digital Call）D. 欧式二元看跌期权（Digital Put）80. 某投资银行为了在股票市场下跌时获得相对较高的收益率，设计了嵌有看涨期权空头的股指联结票据，但是投资者不愿意接受这个没有保本条款的产品。投资银行可以增加（D）既满足自身需要又能让投资者接受。A. 更高执行价的看涨期权空头 B. 更低执行价的看涨期权空头C. 更高执行价的看涨期权多头 D. 更低执行价的看涨期权多头81. 某个收益增强型的股指联结票据中的收益计算公式是收益=面值+面值1 -（指数终值 - 指数初值）指数初值，为了保证投资者的最大亏损仅限于全部本金，需要加入的期权结构是（D）。A. 执行价为指数初值的看涨期权多头 B. 执行价为指数初值2倍的看涨期权多头C. 执行价为指数初值2倍的看跌期权多头 D. 执行价为指数初值3倍的看涨期权多头82. 某款以某个股票价格指数为标的的结构化产品的收益计算公式如下所示：收益=面值80%+120%max(0, - 指数收益率)，那么，该产品中的参与率是（A）。A. 120% B. 100% C. 80% D. 0%83. CDO的资产发生亏损时，（C）子模块最先承担损失。A. 优先块 B. 次优先块 C. 股本块 D. 无所谓84. 为公司进行评级时，（B）可以用来计算累计违约概率和边际违约概率。A. 信用利差 B. 评级转移矩阵C. 平均累计违约率 D. 债券收益率85. 信用违约互换（CDS）卖方发生的现金流为（A）。A. 违约发生时卖方支付现金流 B. 违约发生时卖方收到现金流C. 违约不发生时卖方支付现金流 D. 违约不发生时卖方不收到现金流86. 来自中国大陆的某公司采用远期合约对未来要支出的美元现金流进行对冲时，不存在汇率风险；而如果用期货合约来对冲此现金流，则会有一定的汇率风险暴露。假设远期价格等于期货价格，如果在合约期限内美元出现了快速贬值，那么（B）。A. 远期合约对冲效果优于期货合约 B. 期货合约对冲效果优于远期合约C. 对冲效果没有差异 D. 无法确定87. 国际互换与衍生品协会（ISDA）建议采用在险价值（Value at Risk）方法来计算非集中清算衍生品交易的保证金。假定某一场外互换交易在当日的买方盯市价值为100，各个场景下的买方合约价值分别为125，124，123，121，120，115，109，107，106，101，99，98，97，96，94，93，92，90，89，88，87，86，85，84，83，82。那么在95%置信水平设定下，采用在险价值方法计算的该交易的买方保证金与下列选项中哪一个最为相近（D）。A. 介于14与15之间 B. 介于15与16之间C. 介于16与17之间 D. 介于17与18之间88. 2008年国际金融危机以后，利率互换市场上开始以（A）作为新的无风险利率。A. Libor B. 美国国债收益率C. 隔夜指数互换利率（OIS） D. 联邦基准利率89. 在场外期权交易中，利率上限期权与下限期权之间存在的平价关系是（C）。A. 利率上限=利率下限-利率互换 B. 利率上限=利率下限+标的现货C. 利率上限=利率下限+利率互换 D. 利率上限=利率下限-标的现货90. 关于担保债务凭证描述不正确的是（C）。A. 根据结构特征，担保债务凭证可分为现金型担保债务凭证和合成型担保债务凭证B. 担保债务凭证有利于发行者对资产负债表进行管理C. 所有的担保债务凭证都为了融资D. 根据设立目的，担保债务凭证可分为资产负债表型担保凭证和套利型担保债务凭证91. 结构化产品中嵌入的利率封底期权（Interest Rate Floor），其卖方相当于（A）。A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权92. 假设信用担保凭证（CDO）里有A和B两个债券，从单个债券看，A债券的违约概率是 0.23，B债券的违约概率为0.16。如果B债券违约，则A债券也违约，那么A债券和B债券都不违约的概率是（B）。A. 0.0368 B. 0.6468 C. 0.77 D. 0.8493. 违约概率模型是信用违约互换定价的主要模型，假定某实体在未来一年内的违约强度为0.02, 1年到2年的违约强度为0.03，该实体在一年半内发生违约的概率为（C）。A. 2% B. 5% C. 3.5% D. 7%94. 某挂钩于沪深300指数的结构化产品的收益率为2%+max(指数收益率，0)。产品起始日沪深300指数的开盘价为3150，收盘价为3200；产品到期日沪深300指数的开盘价为 3650，收盘价为3620。则这款结构化产品中的期权的行权价是（B）。A. 3150 B. 3200 C. 3650 D. 362095. 某挂钩于上证50指数的结构化产品的面值为100元，产品到期时的收益率的计算公式是max(指数收益率，0)，每个指数点价值1元。假设产品起始上证50指数的价位为2500点。则每份产品中所含的期权头寸是（B）份。A. 1 B. 0.04 C. 0.02 D. 0.0196. 挂钩某股指的结构化产品的收益率计算公式是：产品收益率=15% - max(Abs(指数收益率) 5%, 0)。假设在起始时刻指数的价位是4000点，则投资者投资该产品后的盈亏平衡点是（D）。A. 3200和3800 B. 3200和4200 C. 3800和4200 D. 3200和480097. 发行者为了对冲某挂钩于股票价格指数的、含有期权的结构化产品的风险，最合适的场内交易工具是具有相同标的的（C）。A. ETF基金 B. 期货 C. 期权 D. 总收益互换二、多选题98. 根据全球金融稳定委员会的建议，对场外衍生品风险的计量可以采用包括在险价值（Value at risk）等在内的多重指标。在度量风险的指标中，当损益服从（ABC）分布时，VaR满足次可加性（subadditivity），意味着分散可以降低风险。A. 正态分布 B. t分布 C. 椭圆分布 D. 指数分布99. 国际互换与衍生品协会（ISDA）协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本以及附属文件，该协议包括（ABCD）。A. 主协议 B. 定义文件 C. 信用支持文档 D. 交易确认书100.远期合约与期货合约的（ABD）可以是相同的。A. 标的资产 B. 结算方式 C. 违约风险 D. 到期日101.投资者可以通过（ABCD）方式在远期合约到期前终止头寸。A. 和原合约的交易对手再建立一份方向相反的合约B. 和另外一个交易商建立一份方向相反的合约C. 提前申请交割D. 和原合约的交易对手约定以现金结算的方式进行终止102.人民币远期利率协议的作用包括（ABC）。A. 企业可利用其进行套期保值 B. 帮助银行进行利率风险管理C. 有利于发现利率的市场价格 D. 帮助企业进行汇率风险管理103.人民币远期利率协议的基本要素有（ABCD）。A. 名义本金 B. 基准日 C. 合同利率 D. 合约期限104.关于远期价格和远期价值的定义和计算，正确的是（AD）。A. 远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B. 远期价格等于远期合约在上市交易中形成的市场价格C. 远期合约价值由即期现货价格和升贴水共同决定D. 远期价格与标的物现货价格紧密相连105.关于远期利率合约的信用风险，描述正确的是（ABC）。A. 随着到期日临近，空头的信用风险会增加B. 在远期合约有效期内，信用风险的大小很难保持不变C. 多头面临的信用风险相对来说更大D. 远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量106.一条远期利率协议（FRA）的市场报价信息为“7月13日美元FRA69M8.02%-8.07%”， 其含义是（AC）。A. 8.02%是银行的买价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日支付8.02%利率给询价方， 并从询价方收取参照利率B. 7月13日为交易日，次年1月13日为起息日，计息期9个月C. 8.07%是银行的卖价，若与询价方成交，则意味着银行在结算日从询价方处取8.07%利率，并支付参照利率给询价方D. 7月13日为起息日，计息期3个月107.金融机构持有的场外期权头寸常常需要对冲波动性的风险，一般而言可以采用（CD） 对冲场外股指奇异期权的Vega风险。A. 股指远期 B. 股指互换C. 标准股指期权 D. 波动率互换108. 国际互换与衍生品协会（ISDA）主协议的核心是（AB）。A.单一协议制度 B.净额结算制度 C.市场准入制度 D.双边清算制度109.互换具有的特点包括（ABCD）。A. 约定双方在未来确定的时点交换现金流B. 是多个远期协议的组合C. 既可用于规避汇率风险，又可用于管理不同币种的利率风险D. 可以降低资金成本，发挥比较优势110.互换的标的可以来源于（ABCD）。A. 外汇市场 B. 股票市场 C. 货币市场 D. 债券市场111.根据多头是支付固定利率还是收取固定利率，利率互换期权可以分为Receivers Swaption和Payers Swpation，无论哪一种互换期权都可以（ABCD）。A. 对冲预期的利率风险暴露 B. 针对利率走势进行投机C. 提供了一种已有利率互换提前终止的方法 D. 帮助投资者构筑特定的资产组合 112.利率互换的用途包括（BCD）。A. 扩充融资渠道 B. 管理资产负债C. 构造产品组合 D. 对冲利率风险113.人民币利率互换浮动端的参考利率可以选取（ABCD）。A. 7天回购利率 B. 隔夜ShiborC. 3个月Shibor D. 一年定存利率114.参与人民币利率互换业务的机构主要有（AD）。A. 商业银行 B. 期货公司 C. 中央银行 D. 证券公司115.人民币利率互换市场的发展仍处于成长阶段，存在的问题有（ABCD）。A. 基础法律不健全，抵消、质押的法律地位没有保障B. 用以计算浮动端利率的货币市场基础不牢C. 关于利率互换的套期会计准则没有得到普遍采用D. 各个金融机构对产品的认识、内部管理架构、人才、技术等有差距116.标准利率互换中收取浮动利率一方与（AC）具有相同的利率风险。（假定本金和期限相同）A. 固定利率债券的空头 B. 浮动利率债券的空头C. 浮动利率债券的多头 D. 固定利率债券的多头117.利率互换的合理用途包括（BCD）。A. 对冲汇率风险 B. 降低融资成本 C. 对冲利率风险 D. 构造产品组合118.假定利率封底期权、利率封顶期权的执行价格与利率互换的固定端报价相同。则利率封底期权可被复制为（AC）。A. 一系列利率下限元B. 一系列利率上限元C. 利率封顶期权多头+利率互换空头D. 利率封顶期权空头+利率互换多头119.投资者买入标准利率互换，并卖出对应标的的利率封顶期权，该组合的实际效果可能是 ( BD )。A. 投资者将收到固定现金流，支付浮动