资源描述
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本(非流动负债+所有者权益）-长期资产（非流动资产)
流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益 营运资本配置比率 =营运资本/流动资产
短期偿债能力比率
流动比率=流动资产/流动负债
全部流动资产 流动非速动资产:存货，预付，一年内到期的非流动资产,其他流动资产
速动比率=速冻资产/流动负债
货币资金＋交易性金融资产＋应收账款
现金比率=（货币资金＋交易性金融资产）/流动负债
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债
分析：流动比率要注意存货和应收账款周转天数.
其他因素:银行贷款指标,可很快变现的非流动资产，偿债声誉。担保，经营租赁合同中的承诺付款
长期偿债能力比率
资产负债率=负债/资产
产权比率=负债/权益
为财务杠杆
权益乘数＝1＋产权比率＝1/（1—资产负债率）
权益乘数=资产/权益
长期资本负债率=非流动负债/长期资本
非流动负债＋所有者权益＝长期资本
利息保障倍数=息税前利润/利息费用
=(净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用
分子：利息费用为财务费用
分母:本期全部利息，财务费用的利息费用+资本化利息
现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额/利息费用
影响因素：未决诉讼。债务担保.长期租赁.或有负债
营运能力比率
某资产周转次数 = 周转额/某资产
应收账款周转次数=销售收入/应收账款
某资产周转天数 = 365/周转次数
存货,流动资产，营运资产,非流动资产，总资产
某资产与收入比 = 某资产/销售收入
总资产周转天数是所有资产的总和
分析:应收账款：应用赊销额无赊销用全部，年末余额应代表全年,坏账大要加回，包含应收票据，不是天数越短越好 存货:业绩评估是用销售成本
盈利能力比率
销售净利率=净利润/销售收入
销售净利率简称净利率
总资产净利率=净利润/总资产
总资产净利率=销售净利率*总资产周转次数(周转率)
权益净利率=净利润/股东权益
市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期
市价比率
市盈率=每股市价/每股收益
每股收益=（净利润—优先股股利)/普通股加权平均数
市净率=每股市价/每股净资产
每股净资产(每股账面价值)=普通股权益/普通股股数
市销率=每股市价/每股销售收入
每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均数
其他
股利支付率=现金股利/净利润=每股股利/每股收益=市价/每股收益 利润留存率=1—股利支付率
权益净利率
权益净利率＝净利润/股东权益=总资产净利率×权益乘数= 销售净利率×总资产周转率×权益乘数
1. 管理用资产负债表
经营资产+金融资产=经营负债+金融负债+所有者权益 净经营资产（经营资产—经营负债）=净负债(金融负债—金融资产）+所有者权益
(经营流动资产-经营流动负债)经营营运资本+（经营长期资产—经营性长期负债)净经营性长期资产 = 净负债+权益
①区分经营和金融。
金融：持有至到期,短期权益性投资，债权性投资，应付股利，优先股，融租的长期应付，一年内到期的非流动负债.
判定:货币资金按题目。应收股利及递延所得税按照形成的来源。短期应＊票据：有息金融,无息经营
经营：长投
②按区分后的数据调整.
左列：（经营流动资产-经营流动负债 ）+（经营长期资产—经营性长期负债)=经营营运资本+净经营性长期资产
右列:净负债（金融负债—金融资产）+权益
2。 管理用利润表
①。区分经营和金融。 利息费用（金融损益）=财务费用±金融部分的（公允变动损益、资产减值损失、投资收益)
②。分摊所得税。 平均所得税税率=所得税费用/利润总额
③.调整填列。
净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润—税后利息费用=税前经营利润*（1-平均所得税税率）—利息费用*(1—平均T）
④税后经营净利润的计算方法 直接法：税后经营净利润=税前经营利润＊(1-T)
间接法:税后经营净利润=净利润+税后利息费用=净利润+利息费用*（1-T)
3。 管理用现金流量表
①。区分经营和金融 ： 经营活动现金流量=实体经营现金流量 为负需要筹集资金,为正可以还债分股利做投资.
②。确定现金流量 剩余流量法（实体现金流的来源分析)
企业实体现金流量=税后经营净利润+折旧摊销—经营营运资本增加-资本支出
=营业现金毛流量—经营营运资本增加—资本支出
=营业现金净流量-资本支出 资本支出=净经营性长期资产增加+折旧摊销(年末-(年初—本期折旧)）
=税后经营净利润-净经营资产的增加
融资现金流量法(实体现金流的去向分析)站在债权人和股东的角度来看,得到+拿出—
实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量
股权现金流量=股利—股权资本净增加（外部)=股利 - 股票发行 + 股票回购
债务现金流量=税后利息-净负债增加+净负债减少
4. 管理用财务分析体系 A—B经营差异率、 （A—B)＊C杠杆贡献率
权益净利率 = A+（A-B）＊C = 净经营资产净利率 +(净经营资产净利率—税后利息率)＊净财务杠杆 核心公式
= 税后经营净利率×净经营资产周转次数 + （净经营资产净利率—税后利息率)＊净财务杠杆
=税后经营净利润/销售收入*净经营资产周转次数 +(净经营资产净利率-税后利息费用/净负债)*净负债/股东权益
5。 财务预测的方法：回归分析、计算机预测、销售百分比法：净经营资产=净负债+权益
筹资总需求是净经营资产的增加=预计净经营资产-基期的=（经营资产—经营负债的销售百分比)×⊿销售收入
外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产)—可以动用的金融资产—留存收益增加
=⊿净经营资产—可以动用的金融资产-留存收益增加
⊿净经营资产=⊿经营资产 — ⊿经营负债 留存收益增加= 预计销售收入×预计销售净利率×（1-股利支付率）
6。 增长率与资本需求的测算
（1)假设可动用的金融资产为0，外部融资销售增长比：=外部融资额÷⊿销售额
=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-预计销售净利率×［(1+销售增长率）÷销售增长率]×利润留存率
（2）内含增长率: 可动用的金融资产为0，且外部融资为0时的销售增长率.仅靠留存收益的增加实现的增长率。
方法一:根据外部融资销售增长比的公式，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销售增长率即可。
0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比—［（1+g)/g×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)
方法二:内含增长率=预计净利润/净经营资产*预计利润留存率/(1—预计净利润/净经营资产＊预计利润留存率)
方法三：内含增长率=预计销售净利率＊净经营资产周转率*预计利润留存率/（1-3*)
结论：预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0
预计销售增长率〉内含增长率，资金短缺。外部融资额〉0（追加外部资金）
预计销售增长率<内含增长率，资金剩余。外部融资额<0
（3) 可持续增长率：指不发行新股，不改变经营效率（销售净利率和资产周转率）,不改变财务政策(资本结构（产权比率/权益乘数)和利润留存率)时，公司销售所能增长的最大比率。 可持续增长前提下增加外部融资方式只能靠增加负债来解决.
假设条件
含义分析
不发新股
①不打算增发新股和回购股票
权益增长只来源于留存收益增加额，权益增加＝留存收益增加
经营效率不变
②销售净利率不变，并且可以涵盖新增债务的利息
销售增长率＝净利润增长率（净利润与销售收入同比增长)
③资产周转率不变
销售增长率＝总资产增长率(资产总额与收入同比增长）
财务政策不变
④公司目标资本结构不变，权益乘数/产权比率不变
总资产增长率＝负债增长率＝权益增长率
⑤公司目前的股利支付率、利润留存率不变
净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率
满足以上5个条件时：销售增长率=总资产/负债/权益/净利润/股利/留存收益增加额的增长率。
根据期初所有者权益计算
可持续增长率=③总资产增长率=④股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益
=销售净利率×总资产周转率×利润留存率×期初权益期末总资产乘数
根据期末所有者权益计算
可持续增长率=股东权益本期增加/期初股东权益＝增加/（末-增加)
=销售净利率×总资产周转率×权益乘数×利润留存率/(1—4＊）
＝权益净利率*利润留存率/（1—2＊)
(4）可持续增长率与实际增长率
① 首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等，是两个不同的概念
可持续增长率：不发行新股,不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数,利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率
实际增长率：公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比
② 若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：
下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率
③ 如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率,本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率.若有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则本年实际增长率〈上年的可持续增长率，本年的可持续增长率〈上年的可持续增长率。四个比率到了极限，只有发行新股才能提高销售增长率.
④ 若同时满足三个假设(资产周转率不变、资本结构不变、不发股票)
同一期间的实际增长率=预计可持续增长率=(本期利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率)/(1-4*)
提示：在确定高速增长时,在①③④不变的前提下，改变②⑤。只有②⑤可以用简化公式推，其他都不可以。
（5）存在通货膨胀的情况下:含通货膨胀的销售收入增长率=（1+通货膨胀率）×(1+销量增长率）-1
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