现代投资心理学课件第二三章.pptx

第一章第一章 自我控制与自我控制与投资心理投资心理现代投资心理学课件第二三章第1页第一章第一章 自我控制与投资心理自我控制与投资心理引言第一节 自我控制心理与行为分析 第二节 投资决议中自我控制 第三节 案例与实践现代投资心理学课件第二三章第2页 引言引言 庄周梦蝶 霍桑试验现代投资心理学课件第二三章第3页第一节 自我控制心理与行为分析 1.1 自我控制基本内涵 控制自己情绪，并能够在保持理性前提下，对各种事件做出自认为最合理、最有利判断和决定。渴望能够使自己把握住局面，以有效应对瞬息万变交易市场，不要让自己成为市场博弈下“输家”现代投资心理学课件第二三章第4页1.2 自我控制认知偏差风险过分躲避（Risk averse）控制幻觉（Control illusion）失去控制（Loss of control）现代投资心理学课件第二三章第5页控制幻觉（Control illusion）造成控制幻觉发生详细原因 1、代表性偏差（representation）2、自我成就归因偏差（Self-esteem serving）3、浅尝辄止偏差（Learned carelessness）4、有效性偏差（Availability bias）5、事后诸葛亮偏差（Hindsight bias）现代投资心理学课件第二三章第6页失去控制状态可能存在三种反应 1，投资者会转而过分依赖那些似乎能够控制情形、把握局势“教授”2，投资者会努力去寻找与自己含有相同观点人群 3，接连失误，会变得担心而心态失衡，人情绪会变得愤恨、烦躁，既可能因头脑发烧而做出非理性行为，也可能因一蹶不振而彻底退却，甚至产生抑郁、消极心理。现代投资心理学课件第二三章第7页1.3 自我控制偏差效应皮格马利翁效应 “自我实现预言”（self-fulfilling prophecy）当一些主观原因受到外在条件事先影响时候，会引发出似是而非错误，因为自我控制偏差效应会不停冲击强化影响效果，造成其最终演变为一个“被证实是正确”命题.现代投资心理学课件第二三章第8页第二节 投资决议中自我控制 2.1 自我控制效应与投资者情绪 情绪化是个体有限理性起源 有限理性:一部分起源于认知限制，另一部分则起源于情绪觉悟极限 现代投资心理学课件第二三章第9页2.2 自我控制效应与投资者心态 乐观和消极 慎重消极主义者 （defensive pessimists）“空中楼阁理论”“记得收入效应”现代投资心理学课件第二三章第10页2.3 投资者怎样实施自我控制 一、经过影响力进行控制 二、经过预测进行控制 三、经过以往经验进行控制四、经过看淡消极后果进行控制现代投资心理学课件第二三章第11页第三节 案例与实践3.1巴菲特成功之道 特点：依靠充分信息、明确指示以及严谨分析来掌握投资目标走势可靠发生概率,充分利用了其所掌握有价值信息重复操作 启示：投资者情绪受到多变环境影响，最终成功是否很大程度上取决与是否能够很好地作到对自我控制.现代投资心理学课件第二三章第12页对自我控制影响最为显著三个原因一、资金规模和盈亏情况二、能力高低和对投资风险把握程度三、对投资结果评价方式现代投资心理学课件第二三章第13页3.2 经济学名家教你怎样进行自我控制欧文费雪（Irving Fisher，1867-1947）约翰梅纳德凯恩斯（John Maynard Keynes,1883-1946）现代投资心理学课件第二三章第14页怎样使自己能有效地自我控制 一、培养远见与克服贪婪 二、学会控制不一样目标优先次序排列 三、利用自己战略准则来管理行为决议 四、给自己制订一些有效规则 现代投资心理学课件第二三章第15页复习思索题复习思索题1、何谓自我控制，简述自我控制偏差在投资心理学方面定义。2、自我控制效应所产生详细偏差三个层次分别是什么？3、轻易造成控制幻觉详细原因有哪几个方面？4、用自己语言描述自我控制偏差详细行为表现“皮格马利翁效应”。5、自我控制主要表达在详细哪两个方面控制，为何?6、请分别详述情绪与心态控制在投资心理学中主要作用。7、哪些原因改变对自我控制影响最为显著？8、从著名经济学家关于投资与自我控制言论中，我们能取得怎样有益启示？9、谈谈自己在学习了这章后体会，怎样让自己在生活中做到很好自我控制。10、怎样利用本身对自我控制偏差效应了解，让自己在做投资决议时少犯错误？现代投资心理学课件第二三章第16页第二章第二章 锚定效应与锚定效应与投资心理投资心理现代投资心理学课件第二三章第17页第二章第二章 锚定效应与投资心理锚定效应与投资心理引言第一节 锚定效应心理与行为分析第二节 投资决议中锚定效应第三节 案例与实践 “文革”系列收藏品及其投 资中“锚定效应”现代投资心理学课件第二三章第18页 引言引言 奇幻触觉试验 让人深思数学估算 （1）987654321=?（2）123456789=?现代投资心理学课件第二三章第19页第一节 锚定效应心理与行为分析 1.1 基本内涵 “锚”-首先取得信息或者资料 对某一特定对象做出评定或预测就倾向于选定一个起始点或者参考点，并由此开始去考虑深入信息，而且经过可能取得反馈来调整自己初始时刻决议，最终取得事件最终处理方法.现代投资心理学课件第二三章第20页1.2 理论分析 “幸运轮”试验 特维斯基与卡尼曼将“锚定效应”简单概括为一个估测过程 “经过调整已经有、可得参考数值来取得最终结果，但有趣是，通常这么调整，并不太正确。”现代投资心理学课件第二三章第21页预测某件事情时思索过程 现代投资心理学课件第二三章第22页 结论：锚定效应作为一个心理状态，其通常是潜意识。研究其产生轨迹，主要是为了更加好了解，并希望所以而有利于找到对应方法来减弱这种效应，从而最终减小偏差。现代投资心理学课件第二三章第23页1.3 行为表现“异常现象”产生“显著”锚定效应最少需要以下两个条件 (1)受试者对“锚值”充分注意 (2)锚值与目标值相兼容 现代投资心理学课件第二三章第24页 注意：只要锚值受到充分重视和注意，普通都会产生锚定效应，且当锚值与目标预计值相兼容时，锚定效应将更显著。同时，对于“锚”本身来说，关于其是怎样产生，“锚”数值大小，以及是否意识到锚定效应存在并无详细要求。锚值既能够是合理数值，也能够是极端数值；既能够是提供信息数值，也能够是不提供信息数值；既能够是随机数值，也能够是相关数值。现代投资心理学课件第二三章第25页第二节 投资决议中锚定效应2.1 锚定效用所产生必要条件一、参考物是否能够引发做决议者足够注意 二、参考物与目标之间相同性 三、极端型参考物 四、被测者认知能力和学识程度 五、奖励效果 现代投资心理学课件第二三章第26页2.2 锚定与调整不充分为何无法做到充分调整 (1)对真正价值不确定 (2)缺乏足够知识 (3)以及过高预计自己能力 现代投资心理学课件第二三章第27页2.3 锚定效应认知作用关于德国DAX股价指数锚定效应试验结论：(1)锚定值（即粗略预计值）距离那些未受影响参考组预计值越远，则锚定值对于详细预测导向作用就越强。(2)即使被测试人员知道有锚定效应存在，但在实际操作预测过程中，依然将不可防止地受此影响并对此作出反应。现代投资心理学课件第二三章第28页2.4 锚定效应与股票交易锚定与股票错误定价“心理锚”失真:过高预计所谓“利好消息”锚定所造成错误交易决议现代投资心理学课件第二三章第29页2.5 锚定效应与噪声交易非理性市场上噪声交易锚定让理性“教授”敌不过噪声交易者现代投资心理学课件第二三章第30页第三节 案例与实践 “文革”系列收藏品及其投资中“锚定效应”现代投资心理学课件第二三章第31页复习思索题复习思索题1、简述锚定效应基本定义与内涵。2、回顾锚定效应产生基本前提必要条件，谈谈个人对其效应认识与体会。3、什么是锚定参考点，它是怎样形成？起到什么作用？请举一个日常生活中例子。4、寻找自己在日常生活中所犯锚定错误例子，有何启发？并相互讨论。5、查找并学习相关金融套利理论及噪声交易理论，指出锚定效应对其造成偏差和影响。6、谈谈对锚定与调整这种决议思维过程看法，了解调整不充分性所带来不利后果。7、何谓锚定效应认知作用？8、怎样在实际投资决议过程中尽早意识到自己所犯锚定效应偏差并给予纠正？9、怎样利用投资博弈过程中市场或者对手所犯锚定效应心理偏差错误，来为自己获取收益？10、试寻找锚定效应在当今证券投资市场上相关实证方面 研究，结合本身学习，对其做出自己评价现代投资心理学课件第二三章第32页第三章第三章 心理账户与心理账户与投资心理投资心理现代投资心理学课件第二三章第33页第三章第三章 心理账户与投资心理心理账户与投资心理引言第一节 心理账户心理与行为分析 第二节 投资决议中心理账户 第三节 案例与实践 现代投资心理学课件第二三章第34页 引言引言 心理测试：您是否还会去参加音乐会?现代投资心理学课件第二三章第35页第一节 心理账户心理与行为分析1.1 基本内涵 理查德塞勒(Richard Thaler)：在进行消费与投资决议时，人们往往在心理上无意识地把一项决议分成几个部分，即是几个心理账户来对待。同时，对于每个不一样心理账户，投资者往往会有不一样看法，做出不一样、有时甚至是自相矛盾决议。现代投资心理学课件第二三章第36页 特维斯基和卡尼曼：财产与货币并不含有完全可替换性，人们习惯于将不一样起源、不一样种类、不一样用途货币视为相互之间独立性很强不一样财富，并在心目中按照不一样账户将其分门别类地进行安置策。现代投资心理学课件第二三章第37页 德布朗特与华纳：（De Bondt and Werner F.M.）投资者通常会按照资金用途而将其分别归类：一些属于流通资产，如现金、支票账户；一些资金归类于流通财富，如股票、债券、证券投资基金；另一些则属于家庭产权以及未来收益，比如个人退休金账户、养老保险等 现代投资心理学课件第二三章第38页 归纳：心理账户影响了人们决议选择，是人们在心理上对结果（主要是经济结果）编码、分类和评定过程。它揭示了人们在进行投资（消费）决议时心理认知过程，每一个组成成份都改变了传统经济学里货币完全可替换标准，并在此基础上前进了一大步。现代投资心理学课件第二三章第39页1.2 理论分析“行为生命周期理论”（behavioral life cycle hypothesis）消费函数表示为：C=f（I，A，F），I代表现有可支配收入，A代表现有资产，F代表未来收入。其中 1C/IC/AC/F0 现代投资心理学课件第二三章第40页1.3 行为表现“得失框架”概念（the framing of gains and losses）“享乐主义编辑假说”（hedonic editing hypothesis）。强调情感决议倾向所形成心理运算规则现代投资心理学课件第二三章第41页S型价值函数（value function）(1)强调相对概念(2)“得失敏感性递减”规律 （diminishing sensitivity）(3)“损失躲避”现代投资心理学课件第二三章第42页S型价值函数（value function）现代投资心理学课件第二三章第43页S型价值函数在投资决议中应用 从投资心理角度出发，将亏损投资项目设置为一个亏损账户，而把盈利投资项目设置为一个盈利账户。心理账户是不一样，实际对于两个账户一样也是区分对待。现代投资心理学课件第二三章第44页不一样情况下心理账户价值增加情况现代投资心理学课件第二三章第45页第二节 投资决议中心理账户 2.1 心理账户中合账与分账(1)两件盈利事件应该要分账 V(X+Y)V(-X)+V(-Y)现代投资心理学课件第二三章第46页(3)大赢小输最好能合账处理 V(X-Y)V(X)+V(-Y)(4)小赢大输,详细分析 (一)小赢大输，而且悬殊很大 V(X-Y)V(X)+V(-Y)现代投资心理学课件第二三章第47页合账（integration）与分账（segregation）心理账户规律 现代投资心理学课件第二三章第48页2.2 心理账户效应对收入起源与消费倾向 应用分析 一、依据收入起源和时间段来分置不一样账户 二、因为收入起源差异而造成消费倾向与风险偏好不一样 三、对数量不一样资金进行不一样方式消费选择 现代投资心理学课件第二三章第49页不一样资金起源支配次序 现代投资心理学课件第二三章第50页 兰斯博格（Landsberger）：“二战”后犹太人收到西德政府战争赔款之后消费倾向问题分析 有效利专心理账户效应，有效跨越决议误区为我所用 现代投资心理学课件第二三章第51页2.3 心理账户在投资领域应用BPT理论 行为投资组合理论BPT（Behavioral Portfolio Theory）：投资者所建立投资组合，是基于对不一样资产风险程度认识以及投资者个人目标，从而形成一个金字塔式行为投资组合。在“塔”中，人们普遍将各层资产都与特定目标和风险态度相联络，而往往会忽略各层之间相关性。现代投资心理学课件第二三章第52页金字塔式分层结构 现代投资心理学课件第二三章第53页2.4 心理账户效应在消费领域与证券市 场上表达 行为决议与对项目原始成本预期亲密 相关，相对储蓄比绝正确储蓄更为主要 “罐头记账法”证券投资中金字塔式投资组合。不一样层次对应于不一样目标以及其对风险特殊态度 现代投资心理学课件第二三章第54页第三节 案例与实践3.1 利专心理账户效应制订合理税收政策 一国内需不足，为拉动经济增加，会采取一些主动财政政策来刺激国内消费。“减税”无疑是一个既简单易操作，又效果相对显著办法。现代投资心理学课件第二三章第55页“减税”主要有以下三种详细方式 第一个是调低税率 第二种是税金返还 第三种方法则是纳税人首先仍按照原定税率缴税。一段时间以后，政府以一定名义给正常纳税人一笔资金，其数量就相当于一个百分比税金 现代投资心理学课件第二三章第56页请问哪一个方法最有效?正确答案是第三种方法 因为心理帐户效应存在，政府采取“迂回给钱”方式相比“直接减免”方式会愈加有效。现代投资心理学课件第二三章第57页3.2 心理账户所引发可替换与不可替换性 传统经济理论假设资金应该是“能够被替换”（fungible），换言之，各种起源、用途资金在理论上讲应该都是等价 基于心理账户效应则认为，即使是币值币种完全一样资金或财产，其在人们心目中还是存在着“非替换性”（non-fungibility）特点 现代投资心理学课件第二三章第58页资金发生“非替换性”特点原因 (1)视收入起源不一样而产生心理账户间非替换性 (2)视消费项目标不一样而设置心理账户之间非替换性 (3)视存放方式不一样而造成心理账户之间非替换性 现代投资心理学课件第二三章第59页3.3 心理账户对股民决议奇妙影响 虚拟案例 人们把实际上客观等价支出或者收益，在其心理上却划分到了不一样账户中 “换位法”现代投资心理学课件第二三章第60页复习思索题复习思索题1、试简述心理账户效应定义与内涵。2、试回想和解释BLCH理论相关内容。3、了解“得失框架”与“享乐主义编辑假说”相关内容。4、试述S型价值函数特点与涵义。5、分析并讨论心理账户效应中“分账与合账”内容。6、心理账户相关理论是怎样对消费与投资倾向进行分析？7、简述行为投资组合理论（BPT理论）。8、思索自己是否在消费、投资过程中下意识地在心中设置了不一样心理账户，怎样防止产生这种无须要心理误区？9、试寻找关于心理账户效应中外研究文件，对其做更深层次学习和了解。10、尝试借鉴文中相关案例，实际利专心理账户效应来做出一些正确决议。现代投资心理学课件第二三章第61页