资本市场理财的工具与产品.doc

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第四章 资本市场理财工具与产品
练习题：
一、名词解释：
1、股票 2、社会公众股
3、股票帐面价格 4、股票价格指数
5、间接发行 6、市盈率
7、证券交易所 8、系统性风险
9、债券 10、公司债券
11、附息债券 12、零息债券
13、信用债券 14、证券投资基金
15、契约型基金 16、开放式基金
17、指数基金 18、权证
19、行权价格 20、备兑权证
二、判断题：
1、股票的基本功能是证明股东对公司出资后所持有的股份与股份份额和相应应享有的财产权利与权利份额。
2、股东根据其拥有的所有权相应行使对公司的经营管理、分红派息、剩余财产分配、发展战略决策等权利。
3、股票实际上是投入股份公司的资本份额的证券化，属于资本证券。
4、普通股与优先股是股票最基本的分类，依据是股东持有股份数量和权利配置的不同。
5、股票本身具有价值。
6、股票的清算价格与股票的市场价格无关。
7、公开发行是指不办理公开发行的审核程序，也不向社会公众发行股票，而只向特定的投资者征募股份。
8、非系统性风险为不可规避的风险。
9、债券是由债权人出具（或发行），债权人就是债券的发行人，是借入资金的经济主体。
10、债券偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本金之日止的时间。
11、债券票面利率是债券年利率与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。
12、债券是一种虚拟资本。
13、金融债券的期限以中期较为多见。
14、凭证式债券的形式是在电脑账户中作记录。
15、通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具和产品投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种直接投资方式叫证券投资基金。
16、公司型基金是按照信托法组建而成的。
17、成长型基金以投资于可带来现金收入的有价证券为主，并以获取当期的最大收入为目的。
18、开放式基金的交易通常是以单位基金资产净值为基础，加上一定的申购费和减去一定的赎回费来确定申购价格与赎回价格。
19、通常情况下，发行者的信誉度与权证价格呈负相关的关系，尤其对于备兑权证而言。
20、衍生权证是指上市公司发行的以本公司股票为标的的权证。
三、单选题：
1、关于股票的含义说法错误的是（ ）。
、股票是股份有限公司经过一定的法定程序发行的凭证
、股票的签发主体是股份有限公司
、股票实质上代表了股东对股份公司的财产管理权
、股份有限公司将筹集的资本划分为股份，每一股份的金额相等，份额以一股为一单位，用股票表示
2、就股票的性质表述正确的是（ ）。
、股票所体现的公司与作为投资者的股东之间的关系是所有权关系
、股票不是虚拟资本的一种形式
、股票实际上是投入股份公司的资金的证券化，属于资本证券
、股票是设权证券
3、普通股与优先股是股票最基本的分类，依据是（ ）的不同。
、分红数量多少
、股权比例设置
、股东权利配置
、股东性质差异
4、国家股是指（ ）。
、有权代表国家的政府部门或机构以国有资产投入股份公司而形成的股份
、企业法人以其依法可支配的资产投入股份公司形成的股份
、具有法人资格的事业单位和社会团体以国家允许用于经营的资产向股份公司投资所形成的股份
、以人民币标明面值，以外币认购、计价、交易、结算的在境内法定交易场所交易转让的股份
5、下列说法正确的是（ ）。
、股票像普通商品那样包含有使用价值
、股票的价值和价格是用货币的形式来衡量股票作为获利手段的价值
、股票本身具有价值
、股票的价格波动赋予其价值属性
6、关于股票的帐面价格，说法错误的是（ ）。
、帐面价格也称为每股净资产值
、账面价格的计算方法是将公司的股东权益除以发行的股票总数
、帐面价格越高意味着公司的品质就越好
、帐面价格受股票市场价格波动的影响
7、股票的（ ）与股票的市场价格表现无关。
、票面价格
、帐面价格
、理论价格
、除权除息价格
8、下列说法错误的是（ ）。
、证券交易所是“提供证券集中竟价交易的不以营利为目的的法人”
、证券交易所是高度组织化的有形市场
、证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所
、证券交易所本身持有证券，但不决定证券价格
9、对交易中的上市公司股票遭遇暂停上市的条件表示错误的是（ ）。
、公司股本总额、股权分布等发生变化，不再具备上市条件
、公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载
、公司有重大违法行为
、公司最近二年连续亏损
10、债券的定义包含四个方面的基本内容，其中下列（ ）表述存在错误。
、一般来说，通过发行债券筹措资金的通常是政府、政府机构、金融机构、公司企业
、债券是由债权人购入的，债权人也就是债券的投资者，是出借资金的经济主体
、债务人利用他人资金有一定条件，即需要承诺在一定时期还本
、债券不仅反映了债券发行人与债券投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证
11、下列（ ）不是债券的票面要素。
、票面价值 、偿还期限
、票面利率 、发行方式
12、在计息期内票面利率真正发生变化的是（ ）。
、附息债券
、贴现债券
、复利债券
、累进利率债券
13、根据债券发行时信用状况的不同而划分的债券类别是（ ）。
、国际债券 、抵押债券
、零息债券 、金融债券
14、折价发行的债券是（ ）。
、贴现债券 、信用债券
、公司债券 、单利债券
15、开放式基金价格的主要决定因素是（ ）。
、市场供求关系
、基金单位净值
、投资者数量
、发行面值总额
16、具有套利功能的基金是（ ）。
、债券基金 、指数基金
、货币基金 、权证基金
17、下列说法错误的是（ ）。
、单只基金持有股票、债券的比例不得低于该基金资产总值的80%
、一家基金托管人可以托管多只基金
、基金之间相互投资、基金托管人从事基金投资等为禁止性行为
、基金管理人对投资失败承担责任
18、对权证的特征表述错误的是（ ）。
、价格波动性
、虚拟性
、杠杆性
、风险有限性加收益无限性
19、价内权证是指（ ）。
、发行人在手头有足够正股或现金可供兑换而发行的权证
、在不考虑权利费用成本的情况下，如果立即行权，权证持有人能从中获益的权证
、持有人有权以约定的时间和价格向发行人卖出标的资产的权证
、可以与标的资产分别在权证市场、现货市场交易的权证
20、权证交易与股票交易的相似之处在于（ ）。
、交易机制(竞价方式)
、涨跌幅限制
、交易费用
、申报价格最小单位
四、多选题：
1、股票有如下性质（ ）。
、股票是一种所有权凭证
、股票是一种有价证券
、股票是一种要式证券
、股票是一种资本证券
2、优先股的特征包括（ ）。
、一般具有表决权
、剩余资产分配优先
、股息分配优先
、股息率固定
3、在公司破产事件中（ ）。
、股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资
、普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权
、优先股股东的利益能够得到完全保护
、优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权
4、符合股票价格指数定义的是（ ）。
、将计算期的股票价格与基期价格相比较而得出的相对变化数
、由证券经营机构编制的用来反映股票市场价格变动的一种指数
、可以反映股票市场总体价格水平走势及其变动趋势
、编制的步骤有选择样本股、选定某基期、计算报告期平均股价并作必要的修正、指数化
5、派许指数（ ）。
、是以样本股每日收盘价之和除以样本股数量的指数编制方法
、是将各样本股票发行量作为权数计算股价指数的指数编制方法
、考虑到了发行量或成交量不同的股票对股票市场的影响
、是将各样本股票成交量作为权数计算股价指数的指数编制方法
6、影响股票市场价格的宏观经济因素有（ ）。
、经济周期循环
、市场利率
、投资与消费因素
、政治因素
7、股票的发行方式有（ ）。
、公开发行与内部发行
、筹资发行与增资发行
、直接发行与间接发行
、议价发行与竟价发行
8、以市盈率法确定股票发行价格时需预测每股收益。预测每股收益的方法有（ ）。
、完全摊薄法
、加权平均法
、贴现法
、收入资本化法
9、场外交易市场（ ）。
、是一个高度组织化的有形市场
、是柜台市场或店头市场
、是为股票交易顺利进行提供的一个稳定、公开、高效的市场
、交易的品种多为不能在证券交易所上市交易
10、发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有（ ）。
、资金使用方向
、投资者风险收益偏好
、市场利率变化
、债券变现能力
11、影响票面利率高低的因素有（ ）。
、市场流动性状况
、借贷资金市场利率水平
、筹资者的资信
、债券期限长短
12、（ ）是债券的性质。
、债券是设权证券
、债券是有价证券
、债券是一种虚拟资本
、债券是债权的表现
13、根据债券形态的不同，债券可以分为（ ）。
、实物债券
、凭证式债券
、记账式债券
、抵押债券
14、金融债券的发行与承销方式有（ ）。
、计划派购 、竞价
、公开发行 、招标发行
15、基金运作的当事人有三方，分别是（ ）。
、基金持有人
、基金管理人
、基金托管人
、基金监管人
16、证券投资基金独特的制度优势决定于并反映在其特征上。基金具有以下特征（ ）。
、间接的证券投资方式
、由专家进行专业化管理
、费用低廉
、组合投资、分散风险
17、下列说法正确的有（ ）。
、指数基金完全拟合和模拟大盘指数股或债券，采用被动投资策略，跟踪指数的变动而改变其投资组合，很少进行频繁交易
、基金管理人是基金资产的名义持有人
、由于基金管理人是受托理财，因此对基金投资失败引发的亏损不承担弥补责任
、风险程度越高的基金，其管理费和托管费越低
18、下列说法正确的有（ ）。
、权证的发行人是权证的发行者，也是权证到期时的义务履行者
、权证价格是权证购买人出售一份权证所能获得的收入，同时也是出售人购入一份权证所需要付出的金额
、通常权证离到期日越近，时间价值越小，权证的价格也相应越低
、权证是资本证券
19、权证的特征有（ ）。
、虚拟性 、杠杆性
、期限性 、流动性
20、根据发行主体的不同，权证可以分为（ ）。
、股本权证
、备兑权证
、衍生权证
、分离型权证
五、简答题：
1、普通股与优先股有什么区别？
2、影响股票市场价格的基本因素有哪些？
3、影响股票市场价格的公司自身因素有哪些？
4、证券交易所与场外交易市场的区别主要表现在哪些方面？
5、导致上市公司终止上市的情形有哪些？
6、股票收益的构成有哪些？
7、影响股票收益率的因素主要有哪些？
8、股票投资的系统性风险主要有哪些？
9、银行和非银行金融机构发行债券的缘由是什么？
10、零息债券与贴现债券的区别表现在哪些方面？
11、债券投资收益的构成包括哪些内容？
12、债券投资的风险表现在哪些方面？
13、契约型基金与公司型基金的区别表现在哪些方面？
14、封闭式基金与开放式基金的区别表现在哪些方面？
15、基金管理人的职责是什么？
16、证券投资基金有哪些风险？
17、权证有哪些要素？
18、权证具有哪些性质？
19、权证是怎样分类的？
20、权证的风险主要表现在哪些方面？
六、计算分析题：
1、某股份公司拟实施每10股派1元、送5股红股的分配方案，并一并实施每10股配3股的配股方案，配股价为每股8元，股权登记日该公司股票收盘价格为10元，请计算该公司股票的除权除息价格。
2、有三只股票的基期、报告期的股价和发行量参数如下，请计算它们的派许加权指数（固定乘数为100）。

股票一
股票二
股票三
基期
价格（元）
4.3
3.5
6.8
发行量（万股）
18000
30000
10000
报告期
价格（元）
5.6
4.7
8.1
发行量（万股）
20000
50000
15000
3、某股份公司拟于今年5月发行股票并挂牌上市交易，该公司预计今年税后利润10000万元，发行前总股本20000万股，本次发行8000万股，试问在确定发行价格时其预期的每股收益是多少？
4、某投资者以每股10元的价格买入10000股股票，并于10个月后以12元的价格卖出，期间投资者享受了股份公司实施的每股派发现金股利1元的分红方案，试问该投资者的持有期收益率为多少？
5、某投资者以97元的价格购买了面值为100元、票面利率为10%、期限为3年、每年定期支付利息的债券，并持有至到期，其收益率为多少？
6、某投资者在某可转换公司债券发行时以平价买入，该可转债面值100元、票面利率2%，在投资者持有两年后该债券触发赎回条款而被股份公司以103元的价格赎回，试计算该投资者的收益率。
7、某债券面值100元、期限90天，以10%的贴现率公开发行,投资者持有60天时以面额9%
的折扣率在市场出售,试问买卖双方的收益率为多少？
8、某权证行权比例为1，某日其收盘价格为0.98元，对应正股的收盘价格为8元，次日正股涨停至8.8元，试问该权证最高能涨至什么价位？
9、长虹（580027）的行权比例为1︰1，2010年7月8日其收盘价为2.256元，同日正股四川长虹（600839）收盘价为3.91元，请计算长虹7月9日的最大跌幅价格。
10、江铜（580026）的行权比例为1︰0.25，行权价为15.44元，2010年7月8日其收盘价为2.162元，同日正股江西铜业（600362）的收盘价为24.31元，若行权日即为2010年7月8日，则江铜的收益为多少？

练习题参考答案：
一、名词解释：
1、股票是股份有限公司经过一定的法定程序发行、证明股东对公司财产拥有所有权及其份额的凭证。
2、社会公众股或称A股，它是社会公众以私有财产投入股份公司所持有的股份。它与国家股和法人股一样，都是以人民币标明面值、以人民币认购、计价、交易、结算的在境内法定交易场所交易转让的股份。
3、股票的帐面价格，也称为每股净资产值，指的是用会计方法计算出来的每股股票所包含的净资产值。其计算方法是将公司的股东权益除以发行的股票总数。
4、股票价格指数是将计算期的股票价格与基期股票价格相比较而得出的相对变化数，它是用来描述和反映整个股票市场总体价格水平走势及其变动趋势的指标，同时也是反映一个国家或地区社会经济发展状况的灵敏信号。
5、间接发行是指股份公司委托金融中介机构办理发行事务的发行方式。公开发行的股票一般都采用间接发行方式发行。
6、市盈率又称本益比（），是指股票市场价格与每股收益的比率。
7、证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点、集中进行包括股票在内的证券交易的市场，是股票流通市场的重要组成部分。
8、系统性风险是指由于社会、政治、经济等全局性的因素变化而使所有股票价格均受影响，进而导致投资收益变动的风险。这些因素主要包括政治风险、经济周期波动风险、市场风险、利率风险及通货膨胀风险等等。
9、债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。它反映的是债权债务关系。
10、公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。
11、附息债券又称息票债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式定期分次付息的债券。
12、零息债券是指在存续期内不支付利息，投资者以低于面值的价格购买，购买价格是票面值的现值，投资者的收益是债券面值与购买价格的差额。
13、信用债券是指仅靠债券发行人信用而发行的，既没有抵押品作担保，也没有担保人的债券。这类债券一般是政府债券和金融债券。
14、证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具和产品投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式。
15、契约型基金又称为单位信托基金，是指把受益人（投资者）、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。契约型基金是基于契约原理组织起来的代理投资行为，通过基金契约规范当事人的行为。目前，我国的证券投资基金均为契约型基金。
16、开放式基金是指基金发起人在设立基金时，基金单位的总数不固定，可视投资者的需要追加发行。投资者也可根据市场状况和各自的投资决策，或者要求发行机构按现期净资产值扣除手续费后，赎回基金份额，或者再买入基金份额。由于基金的资本总额可以随时追加，又称为追加型基金。
17、指数基金是指数化产品。它是为使投资者获得与市场平均收益接近的投资回报，而开发出的在功能上近似或等于所编制的某种证券市场价格指数的基金。
18、权证是指持有人有权以约定的时间和价格向发行人购入（认购）或者卖出（认沽）标的股票的权利凭证。
19、行权价格是合约标明的在约定行权期间权证持有人有权买入或卖出标的资产的价格。行权价由发行人在发行权证时通过一定的公式演算得出，一般以权证发行时的正股市价为基础，上浮（针对认购权证）或下浮（针对认沽权证）一定的比率。
20、备兑权证是指发行人在手头有足够正股或现金可供兑换而发行的权证。备兑之意即为发行人“备有”正股或现金供权证持有人来兑换。根据对备兑要求的不同，可以分为全额备兑和比例备兑。一般备兑权证都为比例备兑。
二、判断题：
1、（√）
2、（×）股东根据其拥有的所有权相应行使对公司的经营管理、分红派息、认购新股、剩余财产分配等权利。
3、（√）
4、（×）普通股与优先股是股票最基本的分类，依据是股东权利配置的不同。
5、（×）股票仅仅作为一种凭证，它本身并没有价值。
6、（√）
7、（×）公开发行是指股份公司按照《公司法》、《证券法》的有关规定，办理有关发行审核程序，并将其财务状况予以公开，向社会公众募集的股票发行。
8、（×）非系统风险为可分散风险或可规避的风险。
9、（×）债券是由债务人出具（或发行），债务人就是债券的发行人，是借入资金的经济主体。
10、（×）债券偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。
11、（×）债券票面利率是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。
12、（√）
13、（√）
14、（×）凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证。
15、（×）通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具和产品投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式叫证券投资基金。
16、（×）公司型基金是按照公司法以公司形态组建而成的。
17、（×）成长型基金的投资目标在于追求资本的长期成长，故其投资对象多为股价长期稳定增值的绩优股。
18、（√）
19、（×）通常情况下，发行者的信誉度与权证价格呈正相关的关系，尤其对于备兑权证而言。
20、（×）衍生权证是指由标的资产以外的第三者（通常为证券公司、信托公司）发行的权证。
三、单选题：
1、 2、 3、 4、 5、
6、 7、 8、 9、 10、
11、 12、 13、 14、 15、
16、 17、 18、 19、 20、
四、多选题：
1、 2、 3、 4、 5、
6、 7、 8、 9、 10、
11、 12、 13、 14、 15、
16、 17、 18、 19、 20、
五、简答题：
1、普通股与优先股有什么区别？
答：经营决策投票权不同、优先认股权不同、公司盈利分配权不同、剩余财产分配权不同等。
2、影响股票市场价格的基本因素有哪些？
答：市场内部因素、公司自身因素、宏观经济因素、政治因素、其它因素等。
3、影响股票市场价格的公司自身因素有哪些？
答：公司利润因素、股息红利因素、股票分割因素、股票是否为初次上市因素、重大人事变动因素等。
4、证券交易所与场外交易市场的区别主要表现在哪些方面？
答：交易场所和交易时间不同、交易组织方式不同、交易对象不同、价格形成机制不同、监管程度不同。
5、导致上市公司终止上市的情形有哪些？
答：连续三年以上亏损且限期内难以扭亏；发布虚假财务报告、未依法定期限披露定期报告造成重大影响；股东大会决定终止上市或解散公司、法院宣布公司破产后裁定终结破产程序或行政主管部门责令公司关闭、因收购原因最终导致股东分布不符合《公司法》规定等。
6、股票收益的构成有哪些？
答：主要包括红利收益、股本扩张收益及股价升值收益等三部分，其中后两部分在股票收益中占很大比重。
7、影响股票收益率的因素主要有哪些？
答:企业经营业绩、企业分配政策、企业所处行业特征、宏观经济状况、政治因素、市场供求关系变化、投机因素等，除此之外，投资者的心理因素、突发性政策变动因素等都是影响股票价格进而再影响投资收益的因素。
8、股票投资的系统性风险主要有哪些？
答：政治风险、政策风险、经济周期波动风险、市场风险、利率风险、通货膨胀风险等。
9、银行和非银行金融机构发行债券的缘由是什么？
答：一是筹资用于某种特殊用途；二是改变了本身的资产负债结构。对于金融机构来说，吸收存款和发行债券都是它的资金来源，构成了它的负债。但存款的主动性在存款户，金融机构只能通过提供服务条件来吸引存款，而不能完全控制存款。而发行债券则是金融机构的主动负债，金融机构有更大的主动权和灵活性。金融债券的期限以中期较为多见。
10、零息债券与贴现债券的区别表现在哪些方面？
答：贴现债券期限通常短于1年，发行价格是债券面值扣除贴息后的差额；零息债券的期限一般长于1年，发行价格是债券面值按票面利率折现后的现值。
11、债券投资收益的构成包括哪些内容？
答：利息收入、买卖差价以及利息再投资收益。
12、债券投资的风险表现在哪些方面？
答：利率风险、再投资风险、违约风险、通货膨胀风险、流动性风险等。
13、契约型基金与公司型基金的区别表现在哪些方面？
答：二者的法律依据不同、基金发行的凭证不同、投资者的地位不同、基金的运营依据和方式不同等。
14、封闭式基金与开放式基金的区别表现在哪些方面？
答：发行规模和期限不同、基金单位交易方式不同、基金单位的交易价格计算标准不同、买卖费用不同、投资策略不同等。
15、基金管理人的职责是什么？
答：基金管理人的职责主要有：按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产；及时、足额向基金持有人支付基金收益；按时间要求妥善保管基金的会计账册、记录；编制基金财务报告，及时公告并向监管层报告；计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值等。开放式基金的管理人还需按相关规定和基金契约要求，及时、准确地办理基金的申购与赎回。
16、证券投资基金有哪些风险？
答：财务风险、市场风险、利率风险、管理风险、购买力风险、国际政治风险和外汇风险、流动性风险、清算风险等。
17、权证有哪些要素？
答：发行人、标的资产、权证价格、行权价格、行权比例、杠杆比率、到期日、行权期间、有效期、结算方式等。
18、权证具有哪些性质？
答：权证为金融衍生工具与产品、权证在本质上是期权、大多数权证为股权衍生工具与产品、权证为初级衍生工具与产品、权证一般为场内交易衍生工具与产品、权证是资本证券等。
19、权证是怎样分类的？
答：根据发行主体的不同，权证可以分为股本权证、衍生权证；根据有无足够正股或现金供兑换的不同，权证可以分为备兑权证、非备兑权证；根据权利性质的不同，权证可以分为认购权证、认沽权证；根据行权时间形式的不同，权证可以分为欧式权证、百慕大式权证、美式权证；根据权证结算方式的不同，权证可以分为实物交割权证、现金结算权证、可选择结算方式权证；根据权证收益的不同，权证可以分为价内权证、价外权证、价平权证；根据权证与其标的资产的交易是否分离的不同，权证可以分为分离型权证、非分离型权证。
20、权证的风险主要表现在哪些方面？
答：市场风险（正股价格变化的风险、利率变化的风险）、时间风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险、系统风险等。
六、计算分析题：
1、除权除息价格为：
（元）
2、派许加权指数为：
点
3、在确定发行价格时其预期的每股收益为：
（元）
4、该投资者的持有其收益率为：

5、投资者的收益率为：

6、投资者的收益率为：

7、买卖双方的收益率为：
⑴卖出者的收益率(持有期):
卖出价格（元）
买入价格（元）

⑵买入者的收益率（到期）：
买入价格（元）

8、该权证最高能涨至以下价位：
权证涨幅价格=权证前一日收盘价+（标的股票当日涨幅价格﹣标的股票前一日收盘价）×125%×行权比例=0.98+（8.8-8）×125%×1=1.98（元）
9、长虹7月9日的最大跌幅价格为：
权证跌幅价格=权证前一日收盘价﹣（标的股票前一日收盘价﹣标的股票当日跌幅价格）×125%×行权比例=2.256-（3.91-3.519）×125%×1=1.767（元）
10、江铜的收益为：
认购权证的收益=行权比例×（正股价-行权价）-权证价格×行权比例
故：江铜的收益=0.25×（24.31-15.44）-2.162×0.25=1.677（元）

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