财务管理基础理论与实务-第八章.doc

一单项选择
1.各种银行、证券交易公司、保险公司等均可称为（ ）
A、金融市场 B、金融机构 C、金融工具 D、金融对象
2.某公司有尚未行使的认股权证在外，认股权证规定允许持有者以每股25元的价格购买公司的普通股，假设普通股现行市场价格为30元，则每份认股权证最低理论价格为：（ ）
A、5元 B、25元 C、30元 D、10元
3.某公司平价发行公司债券，面值1000元，期限5年，票面利率8%，每年付息一次，5年后一次还本，发行费率4%，所得税税率为40%，则该债券税后资本成本为（ ）%。
A、8 B、12 C、5.76 D、7.05
4.某公司发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格每股10元，发行费率为4%，预计第一年年末每股发放股利0.25元，以后每年增长5%，则该普通股的资本成本为（ ）%
A、7.6 B、5 C、9 D、7.5
5.在个别资本成本计算中，不必考虑发行费用影响因素的是（ ）
A、优先股成本 B、普通股成本 C、留存收益成本 D、债券成本
6.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（ ）。
A、其他债券 B、优先股 C、普通股 D、收益债券
7.下列各项中，不属于长期借款合同保护性条款的是（ ）
A、限制企业其他长期债务的发行 B、限制企业向股东分派现金股利
C、限制贷款的用途 D、限制企业赊销
8.下列各项中属于商业信用的是（ ）
A、商业银行贷款 B、应交税金
C、融资租赁 D、预收账款
9.某公司目前发放的股利为每股2.5元，股利按10%的固定比例逐年递增，若忽略发行费，据此计算出的资本成本为18%，则该股票目前的市价为（ ）元。
A、30.45 B、31.25 C、34.38 D、35.50
10.企业与银行签订的长期借款合同中的例行性保护条款通常不包括（ ）
A、限制租赁固定资产的规模 B、不准在正常情况下出售较多资产
C、规定借款的补偿性余额 D、定期向银行提交财务报表
11.可转换债券的转换价格（ ）
A、是指发行是规定的转换成每股普通股价格 B、转换价格自始至终必须保持不变
C、低于发行可转换债券时的普通股市价 D、是指转换时每份债券的市价
12．贴现法借款的实际利率（ ）
A．大于名义利率 B．等于名义利率
C．小于名义利率 D．不确定
13某周转信贷协议额度为200万元，承诺费率为0.2%，借款企业年度内使用了180万元，则企业向银行支付的承诺费用为（ ）元。
A．600 B．500
C．400 D．420
14下列权利中，不属于普通股股东权利的是（ ）
A、公司管理权 B、剩余财产优先要求权
C、优先认股权 D、分享盈余权
15当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（ ）
A、按面值发行 B、溢价发行
C、折价发行 D、向外部发行
16具有简便易行、成本相对较低、限制较少等优点的筹资方式是（ ）
A、商业信用 B、发行股票
C、发行债券 D、长期借款
17可转换债券对投资者来说，可在一定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（ ）
A．其他债券 B．优先股
C．普通股 D．收益债券
18投票权属于普通股股东权利中的（ ）
A．分享盈余权 B．优先认股权
C．公司管理权 D．剩余财产要求权
19下列筹资方式中，不属于筹集长期资金的是（ ）
A．吸收投资 B．商业信用
C．融资租赁 D．发行股票
20相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（ ）
A．财务风险大 B．筹资成本高
C．筹资限制少 D．筹资速度慢
21出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ ）
A．直接租赁 B．杠杆租赁
C．经营租赁 D．售后回租
22贷款银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款保证，被称为（ ）。
A．补偿性余额 B．信用额度
C．周转信贷协定 D．承诺费
23可转换优先股是否转换的权力在于( )
A．普通股东 B．发行公司 C．优先股东 D．经纪人
二.多项选择
1.债权人为了防止其利益不受伤害，可以采取（ ）保护措施。
A． 取得立法保护，如优先于股东分配剩余财产
B． 在借款合同中规定资金的用途
C． 拒绝提供新的借款
D． 提前收回借款
2.下列各项中，属于筹资决策必须考虑的因素有（ ）。
A． 取得资金的渠道
B． 取得资金的方式
C． 取得资金的总规模
D． 取得资金的成本与风险
3影响融资租赁每期租金的因素有（ ）
A．设备原价
B．预计租赁设备的残值和租赁期限
C．租赁手续费
D．租金的支付方式
E．租赁公司融资成本
4、企业吸收直接投资的形式有（ ）
A吸收现金投资 B、吸收实物投资
C、吸收工业产权投资 D、吸收土地使用权投资
5、决定债券发行价格的因素是（ ）
A、债券面值 B、债券利率
C、市场利率 D、债券到期日
6、企业之间商业信用的形式主要有（ ）
A、应付票据 B、应付账款
C、预收货款 D、银行借款
7、长期借款的优点是（ ）
A、筹资速度快 B、筹集成本低
C、借款弹性好 D、限制条件少
8、股票上市的不利之处（ ）
A、信息公开可能暴露公司的商业秘密
B、公开上市需要很高的费用
C、限制经理人员的自由操作
D、可以改善公司的财务状况
9．下列各项中，属于经营租赁特点的有（ ）
A．租赁期较短
B．租赁合同较为稳定
C．出租人提供租赁资产的保养和维修等服务
D．租赁期满后，租赁资产常常无偿转让或低价出售给承租人
E．租赁合约中一般不包含解约条款
10我国《公司法》规定，股票发行价格可以（ ）
A、等于票面金额 B、低于票面金额
C、高于票面金额 D、与票面金额无关
11吸收其他企业资金的方式有（ ）
A．吸收直接投资 B．发行股票
C．发行债券 D．商业信用
E．发行可转换债券
12优先股的“优先”权主要表现在（ ）
A．决策权优先
B．管理权优先
C．优先分配股利
D．破产清算时优先分配剩余资产
E．投票权优先
三.判断题
1.优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。 （ ）
2.放弃现金折扣的机会成本与现金折扣率、折扣期成反方向变化，而与信用期成同方向变化。 （ ）
3.在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。 （ ）
4.发行普通股筹资没有固定的利息负担，因此，其资本成本较低。 ( )
5.在计算债券资本成本时，债券筹资额应按发行价格确定，而不应按面值确定。 （ ）
6.如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。 （ ）
7.股票股利不会改变股东权益总额，但是股票分割会使股东权益减少。
8业的自有资金都属于长期资金；而债务资金则既有长期的，也有短期的。（ ）
9债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高。（ ）
10股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。（ ）
11现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。 ( )
12股股东参与公司经营管理的基本方式是，对公司账目和股东大会决议有审查权和对公司事务有质询权。( )
13与股票的权利和义务是不可分离的，股票转让后，股东就失去了相应的权利和义务。( )
14普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，故普通股筹资较容易吸收资金。( )
15换债券的价值具有双重性，即作为债券的价值和作为普通股的潜在价值。（ ）
16租赁租金的计算一般采用年金法。（ ）
17通过商业信用筹资的数量与是否享受现金折扣无关。（ ）
18信用筹资的最大优点在于容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式。且无须办理复杂的筹资手续。（ ）

四.简答题
1如何确定债券的发行价格？
2券筹资有何优缺点?
3普通股股东具有哪能基本权利?
4收直接投资有何优缺点?
5期借款筹资有何优缺点?
6资租赁有何特点?
五五.计算题
1.某企业购入200万元商品，卖方提供的信用条件为“2/10，N/30”，若企业由于资金紧张，延至第50天付款，计算放弃现金折扣的成本。（一年按360天计）(5分)

2.某企业试制一种产品，共需投资100万元，根据市场调查预测，估计可能出现好、中、差三种情况，各种情况的详细资料见下表：
市场预测可能出现的情况（i）
概率
预测利润额
预测资金利润率
好
0.4
500 000
50
中
0.3
200 000
20
差
0.3
-1 000 000
-10
计算：期望资金利润率；资金利润率的平方差；资金利润率的标准差；资金利润率的标准离差率。（11分）

3．A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：
（1）甲方案：委托某证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张债券是51.60元，票面利率14%，每年付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。
（2）乙方案：向工商银行借款，名义利率是10%，但银行要求账户上始终保留不低于10%的余额（补偿性余额），5年后到期时一次还本并付息。（单利计息）。
假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。
要求：
（1）甲方案的债券发行价格应该是多少？
（2）考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？（10）

4.某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，债券发行期限为5年。试分别计算市场利率为6%、8%和10%时的债券发行价格。（6分）

5.某公司拟采购一批零部件，购货款为500万元。供应商规定的付款条件为“2/10，1/20，N/30”，每年按360天计算，假设公司资金紧张，银行短期贷款的利率为15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（5分）

6.某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：
（1）立即付款，价格为9630元；
（2）30天内付款，价格为9750元；
（3）31～60天内付款，价格为9870元；
（4）61～90天内付款，价格为10000元。
假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。
计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。（10分）
7某公司发行面值为1000元的债券，票面利率为8%，债券发行期限为5年。试分别计算市场利率为6%，8%和10%时的债券发行价格。
8某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：
（1）立即付款，价格为9630元；
（2）30天内付款，价格为9750元；
（3）31至60天内付款，价格为9870元；
（4）61至90天内付款，价格为10000元。
假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算。
要求：计算放弃现金折扣的资金成本率（机会成本），并确定对该公司最有利的付款日期和价格。
六案例分析
中宏公司经常性地向友利公司购买原材料，友利公司开出的付款条件为“2/10，N/30”。某天，中宏公司的财务经理王洋查阅公司关于此项业务的会计账目，惊讶地发现，会计人员对此项交易的处理方式是：一般在收到货物后15天支付款项。当五洋询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时，负责该项交易的会计不假思索地回答道：“这一交易的资金成本仅为2%，而银行贷款成本却为12%，因此根本没有必要接受现金折扣。”针对这一案例对如下问题进行分析和回答：
1． 会计人员在财务概念上混淆了什么？
2． 丧失现金折扣的实际成本有多大？
3． 如果中宏公司无法获得银行贷款，而被迫使用商业信用资金（即利用推迟付款方式），为降低年利息成本，你应向财务经理王洋提出何种建议？

答案
一单项选择
1-5BACAC 6-10CDDCC 11-15AACBC 16-20ACCBA 21-23BCC
二项选择
1ABCD 2ABCD 3CDE 4C 5BCDE 6ABC 7ABC 8.ABC 9.ABC 10AC 11BCD 12CD

三断题
√X√X√√X.√ × × √ × √ √ √ √ × √
1．债券筹资有以下优缺点
优点:
（1）资金成本较低。利用债券筹资的成本要比股票筹资的成本低。
（2）保证控制权。债券持有人无权干涉企业的管理事务，如果现有股东担心控制权旁落，则可采用债券筹资。
（3）发挥财务杠杆作用。
缺点
（1）筹资风险高。债券有固定的到期日，并定期支付利息。利用债券筹资，要承担还本、付息的义务。在企业经营不景气时，向债券持有人还本、付息，无异于釜底抽薪，会给企业带来更大的困难，甚至导致企业破产。
（2）限制条件多。发行债券的契约书中往往有一些限制条款。这种限制比优先股及短期债务严得多，可能会影响企业的正常发展和以后的筹资能力。
（3）筹资额有限。利用债券筹资有一定的限度，当公司的负债比率超过了一定程度后，债券筹资的成本要迅速上升，有时甚至会发行不出去
2.普通股股东的权利有:
(1)．公司管理权(2)．分享盈余权(3)．出售或转让股份权(4)．优先认股权
(5)．剩余财产要求权
3．吸收投资的优点
（1）有利于增强企业信誉。（2）有利于尽快形成生产能力。（3）有利于降低财务风险。
2．吸收投资的缺点
（1）资金成本较高。（2）容易造成控制权分散。
4.
1．长期借款的优点
（1）筹资速度快。（2）筹资成本低。（3）借款弹性好。（4）可产生财务杠杆作用
2．长期银行借款的缺点
（1）财务风险较大。（2）限制条款较多。（3）筹资数额有限。
5.
融资租赁的特点主要是：
①一般由承租人向出租人提出正式申请，由出租人融通资金引进用户所需设备，然后再租给用户使用。
②租期较长。融资租赁的租期一般为租赁财产寿命的一半以上。
③租赁合同比较稳定。
④租赁期满后，可选择以下办法处理租赁处理租赁财产：将设备作价转让给承租人；由出租人收回；延长租期续租。
⑤在租赁期间内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务。
五算题
1答案：（4/196）/（50-10）*360=18.37%
2答案：（1）期望资金利润率=0.4×50%+0.3×20%+0.3×(-10%)=23%
(2)资金利润率的方差
=(50%-23%)平方×0.4+(20%-23%)平方×0.3+(-10%-23%)平方×0.3=0.0621

(3)资金利润率的标准差=0.0621开根号=0.2492上(4)资金利润率的标准离差率=0.2492/0.23×100%=108.35%
3．（10分）【答案】
（1）甲方案债券发行价格
=面值的现值+利息的现值
=1000×（P/F，10%，5）+1000×14%×（P/A，10%，5）
=1000×0.6209+1000×14%×3.7907
=620.9+530.7
=1151.6（元/张）
（2）考虑时间价值：
。甲方案：利息与本金流出总现值
=900×（P/F,10%,5）+900×14%×（P/A,10%,5）
=900×0.6209+126×3.7907
=558.81+477.63
=1036.44（万元）
乙方案：5年末本金和利息流出的现值
=1100×（1+10%×5）×（P/F，10%，5）
=1650×0.6209
=1024.49（万元）
4当市场利率为6%时
债券发行价格=1000*（P/F，6%，5）+80*（P/A，6%，5）=1084元
（2）当市场利率为8%时，
债券发行价格=1000*（P/F，8%，5）+80*（P/A，8%，5）=1000元
（3）当市场利率为10%时
债券的发行价格=1000*（P/F，10%，5）+80*（P/A，10%，5）
5答案：
第10天付款成本：0
第11天付款成本：支付的利息/本金/天数*360=5/490/1*360=367.3%
第20天付款成本:5/490/10*360=36.73%
第21天付款成本:10/490/11*360=66.79%
第30天付款成本:10/490/20*360=36.73%
6（10分）【答案】
（1）立即付款：
折扣率：=3.70%
放弃折扣成本：=15.37%
（2）30天付款：
折扣率：
放弃折扣成本：

（3）60天付款：
折扣率：
放弃折扣成本：
最有利的是第60天付款9870元。
以上几种情况放弃现金折扣的成本（比率）均大于银行短期贷款利率15%，故不应放弃现金折扣，而应享有现金折扣，即应选择享有现金折扣收益率大的方案。以上计算结果，当放弃现金折扣时为成本的概念，而当享有现金折扣时，为收益率的概念，所以应选择计算结果大的方案。
7（1）当市场利率为6%时：
债券发行价格=1000×（P/F，6%，5）+80×（P/A，6%，5）=1084（元）
（2）当市场利率为8%时：

债券发行价格=1000×（P/F，8%，5）+80×（P/A，8%，5）=1000（元）
（3）当市场利率为10%时：
债券发行价格=1000×（P/F，10%，5）+80×（P/A，10%，5）=924（元）
8（1）立即付款：
折扣率=（10000-9630）÷10000=3.7%
放弃折扣成本=3.7%÷（1-3.7%）×360÷（90-0）=15.37%
（2）30天付款：
折扣率=（10000-9750）÷10000=2.5%
放弃折扣成本=2.5%÷（1-2.5%）×360÷（90-30）=15.38%
（3）60天付款：
折扣率=（10000-9870）÷10000=1.3%
放弃折扣成本=1.3%÷（1-1.3%）×360÷（90-60）=15.81%
（4）最有利的是第60天付款9870元。
六分析要点：
1． 会计人员混淆了资金的5天使用成本与1年使用成本。必须将时间长度转化一致，这两种成本才具有可比性。
2．
3．假如公司被迫必须使用推迟付款的方式，则应在购货后30天付款，而非15天付款，这样年利息成本可下降至37.2%。

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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