2022年中国责任投资年度报告.pdf

202220222022中国责任投资年度报告China Sustainable Investment Review 2022研究机构特别致谢支持机构2022年12月01中国责任投资年度报告2022前言前言很高兴一年一度的 中国责任投资年度报告 又与读者见面了。根据统计，2022年（截至9月30日），我国责任投资的整体市场规模延续了增长的势头：绿色信贷余额20.9万亿元，可持续证券投资类资产约3.07万亿元，可持续股权投资类资产约0.63万亿元，总计24.60万亿元，同比增长33.4%。在2022年前三季度GDP增长3%的背景下，责任投资仍实现如此大幅增长，实属不易。这一增长很大程度上要归功于绿色信贷的增长；ESG公募基金虽然实现了产品数量增加，但资产规模却因大盘下行出现了缩水。新的一年，经济前景的不确定性较大，各方预测不甚乐观。这种情形下，责任投资的发展也蒙上一层阴影。与此同时，近两年欧美市场的责任投资出现盘整迹象，市场对ESG的质疑有所增加，也让人们对责任投资发展前景产生了怀疑，今年尤甚。我认为，这些现象都是正常的，毕竟，没有一种增长是单边向上的，也没有一种成长是毫无烦恼的。应对的关键，是要厘清长期趋势和短期扰动的区别，在不确定的未来中寻找确定性。在我看来，ESG的发展至少有三个方面的确定性。首先，非财务因素之于企业经营和投资回报的影响是确定的，且比重会逐步提升，不确定的只是影响大小、比重几何。当今社会，牺牲其他利益相关方的利益，换取股东利益最大化的做法，愈来越像“杀鸡取卵”，必然是不可持续的。其次，绿色低碳（零碳）转型的方向是确定的，不确定的只是转型路径与节奏把控。这一转型既有内因也有外因，且以内因为主；故此，先寻求减污降碳的协同，再逐步实现“去碳化”，是我国经济社会发展的必经之路。再次，非财务信息披露尤其是碳信息披露是确定的，不确定的只是何时实施强制要求。不管是政府部门还是投资机构，都有必要了解这些信息，以做出更准确的政策和投资决策。厘清了确定性因素，犹如拨开迷雾窥见雪山之巅；虽不知路径如何，但至少有了方向感。零碳转型、信息披露、ESG评级等仍是未来中国ESG发展的关键。今年的报告中新增的关于境内外资产所有者的问卷调查，也提供了更多具体信息，帮助市场了解ESG投资的未来走向。要知道，养老金、保险资金等资产所有者正是责任投资的重要推手。资产所有者的问卷调查还发现，大多数资产所有者在选择管理人的时候，都会考虑管理人的ESG投资能力。这意味着市场上存在对资管机构和资管产品的ESG评价的需求。因应这一需求，今年的报告中纳入了商道融绿机构责任投资能力评估（RICE）的初步成果。从评估结果看，国内资管机构可以提升的空间是巨大的。我认为，对资管机构来说，尽管未来仍有不确定性，但加大投入提升ESG投资能力，应该作为确定的努力方向。毕竟，机会是留给有准备的人。与热爱ESG的诸君共勉。在不确定中寻找确定性郭沛源中国责任投资论坛理事长02中国责任投资年度报告2022摘要摘要2022年，世界经济的发展面临着多种不稳定性因素的制约，在变动的形势下，遏制气候变化和实现可持续发展目标仍然是全球经济体的共识和共同努力目标。自2020年10月中国做出力争于2030年前二氧化碳排放达峰并努力争取2060年前实现碳中和的宏伟目标之后，“双碳目标”成为中国经济发展和金融工作开展的重要引领。在全球经济不景气的背景下，中国资本市场的责任投资和绿色金融仍然保持着高速增长，新的责任投资产品数量继续跨越式上升，ESG、责任投资和气候风险与机遇管理等理念已经逐步得到主流认可。中国责任投资年度报告2022 采集公开信息，梳理了中国责任投资发展现状及规模。根据整理，2022年中国可统计的主要的责任投资类型的市场规模约为24.6万亿元人民币，同比增长约为33.4%。其中，绿色信贷余额20.9万亿元人民币，ESG公募证券基金规模4984.1亿元人民币，绿色债券市场存量1.67万亿元人民币，可持续发展挂钩债券市场存量1,059.9亿元人民币，社会债券市场存量6,620.2亿元人民币，转型债券市场存量300.2亿元，可持续理财产品市场存量1,049亿元，ESG股权基金规模约为约2,700亿元1，绿色产业基金约3,610.77亿元。本报告总结了国际责任投资发展趋势，回顾了近年中国责任投资政策进展及金融机构的责任投资实践，梳理了已有的考虑了ESG因素的股票指数、公募基金和理财产品，分享了个人投资者和资产所有者对责任投资的态度调查结果。中国主要责任投资类型的市场规模约24.6万亿元绿色信贷20.9万亿元可持续证券投资约3.07万亿元可持续股权投资约0.63万亿元可持续证券投资基金约4,984.1亿元ESG公募基金4,984.1亿元可持续理财产品1,049亿元ESG私募证券基金绿色债券1.67万亿元可持续发展挂钩债券1,059.9亿元可持续债券约24,680.3亿元ESG私募股权基金约2,700亿元绿色产业基金约3,610.77亿元社会债券6,620.2亿元转型债券300.2亿元注：各类型数据统计口径不完全相同，详情请见附录11 中国责任投资论坛根据公开数据估算，估算方法请见附录1.我国遵循“国内统一、国际接轨”原则，正在建立健全一套严格、明确、细致、可操作的绿色金融标准体系，2022年，已经推出 碳金融产品 标准，中国绿色债券原则 等。ESG信息披露“小步疾行”式发展，金融机构的ESG信息披露成为政策和市场的关注重点，尤其是环境和气候相关风险和机遇的强制性信息披露成为趋势。银保监会发布 银行业保险业绿色金融指引，将银行业的非信贷业务、保险业的承保及资管业务纳入绿色金融的范围，激励更多资金投向绿色金融领域，涉及总计数十万亿的资产规模。中国绿色债券原则 首次统一了绿色债券的品种分类。政策力推可持续发展主题类债券的创新，如转型债券、蓝色债券和社会责任债等。主要发现责任投资政策进展03中国责任投资年度报告202中国个人投资者开展责任投资的主要驱动力为社会创造价值，相比之前，降低投资风险和个人价值观的驱动力占比稍有下降。目前个人投资者开展责任投资面临的核心挑战依然是缺乏ESG信息渠道、对责任投资了解不多和缺乏ESG绩效判断标准。资产所有者已经具备较高的ESG投资意识，很多资产所有者已有相对完善的ESG治理结构，多数资产所有者认可ESG投资策略的有效性，并对基金管理人有ESG投资方面的要求。投资者的责任投资意识国内公募基金、保险资管机构和银行理财子公司都已在不同程度上进行责任投资的具体实践，部分头部机构已经达到业内较佳实践水平。但是资产管理机构在气候风险与机遇管理方面还停留在初级阶段。截至2022年10月底，在沪深交易所发布的总计157只A股泛ESG指数，筛选方法更加多样化。其中，ESG优选类指数的增幅最快。截至2022年10月底，可统计的ESG公募基金产品数量达到606只，保持高速增长态势。其中，股票型基金和混合型基金中，泛ESG基金的规模约占市场所有股票型基金和混合型基金的6.63%。责任投资市场动态目录目录01摘要0204061217关于本报告1.全球责任投资趋势和重要进展3.金融机构的责任投资实践2.1 绿色金融的“三大功能”和“五大支柱”2.2 上市公司ESG信息披露现状2.3 资管行业开始推进尽责管理1214153.1 资管机构的责任投资实践 3.1.1 公募基金责任投资实践情况 3.1.2 保险资管责任投资实践情况 3.1.3 银行理财责任投资实践情况3.2 基金公司践行绿色投资的情况3.3 基金产品的ESG绩效评价1718202123232745273235前言4.责任投资产品4.1 ESG指数4.2 ESG基金4.3 ESG理财产品36363637394043434647485252525.中国公众及机构责任投资态度调查5.1 个人投资者 5.1.1 责任投资认知与行动 5.1.2 责任投资的驱动力和外部因素影响 5.1.3 责任投资人群特征 5.1.4 责任投资关注点与策略 5.1.5 责任投资挑战5.2资产所有者2.中国责任投资的政策进展6.总结与展望附录1 中国的责任投资规模附录2 中国的责任投资政策附录3 ESG指数附录4 跟踪ESG指数的基金产品附录5 ESG基金附录6 个人投资者责任投资态度问卷中国责任投资年度报告2022表目录表目录060624252533表 1 全球五大市场责任投资总规模表 2 全球五大市场责任投资规模增长情况（2014-2020）表 3 基于公募基金2020-2022的基金ESG评分分布情况表 4 同类型基金2022Q2的ESG评分对比表 5 全部基金与ESG基金2022Q2的ESG评分对比表 6 ESG基金数量和规模图目录图目录05070708091014151819202224282829303031313234图 1 中国主要责任投资类型图 2 负责任投资原则PRI签署机构数量及资产规模图 3 联合国负责任银行原则（PRB）签署机构数量图 4 证券交易所可持续金融相关活动进展图5 支持TCFD的组织数量图 6 欧盟市场符合SFDR要求的基金规模图 7 2021-2022年A股上市公司CSR报告发布情况图 8 2021-2022年上市公司气候变化相关信息披露情况图 9 公募基金、保险资管和银行理财责任投资发展水平图 10 已开展ESG投资实践的84家公募基金公司情况图 11 已开展ESG投资实践的25家保险资管公司情况图 12 已开展ESG投资实践的18家银行理财子公司情况图 13 基于公募基金2022中报的基金ESG总分分布情况图 14 A股ESG指数增长情况图 15 优选类、主题类和剔除类ESG指数年化收益率比较图 16 优选类、主题类和剔除类ESG指数年化波动率比较图 17 沪深300 ESG单因子择优策略指数表现图 18 沪深300 ESG Smart Beta策略指数表现图 19 中证500 ESG单因子择优策略指数表现图 20 中证500 ESG 多因子Smart Beta策略指数表现图 21 ESG基金数量和规模增长情况图 22 主动型泛ESG公募基金的收益排名百分比概况图 23 主动型泛ESG公募基金复权单位净值增长率及其增幅概况图 24 主动型泛ESG公募基金净值波动率概况图 25 个人投资者对责任投资的了解程度图 26 个人投资者对责任投资的采纳程度图 27 按了解程度划分个人投资者采纳责任投资的程度图 28 个人投资者采纳责任投资的驱动力图 29 个人投资者采纳ESG/责任投资的驱动力变化图 30 个人投资者对外部因素凸显识别ESG风险和机遇重要性的同意程度图 31 按对外部因素凸显识别ESG风险/机遇重要性的同意度划分个人投资者采纳责任投资的程度图 32 个人投资者在投资中对公司ESG绩效考量与去年相比的变化图 33 按性别划分个人投资者采纳责任投资的程度图 34 按投资资金划分个人投资者采纳责任投资的程度图 35 不同净值组的个人投资者在投资时总是考虑ESG因素的比例（2019-2022）图 36 按年龄划分个人投资者采纳责任投资的程度图 37 按年龄层划分个人投资者采纳责任投资的前三驱动力图 38 个人投资者对ESG因素的关注图 39 个人投资者对行业ESG风险高低的判断图 40 个人投资者的未来责任投资策略图 41 当下不会考虑责任投资的个人投资者的未来1年责任投资计划图 42 个人投资者的ESG信息获取渠道偏好图 43 个人投资者开展责任投资的障碍图 44 个人投资者采纳责任投资前三大障碍的变化中国责任投资年度报告202234353636364242434340414142393939403737383838关于本报告关于本报告方法论和定义本报告中，责任投资是指在传统投资的基础上，加入对投资对象环境、社会和公司治理（Environmental,Social,Gover-nance，简称ESG）情况的考量。本报告中的责任投资一词，涵盖了可持续金融、ESG投资、低碳金融、气候金融、绿色金融等概念。本报告中责任投资主要包括以下策略：报告范围中国的责任投资早期主要体现在银行信贷业务上，近年来逐步发展到证券投资、股权投资和产业基金实践中，ESG股票指数、绿色债券、绿色基金等责任投资类型不断涌现（图 1）（相关定义及规模统计可见附录1）。本报告主要聚焦可持续证券投资基金这一类别。报告对投资者采用的责任投资策略不设限。ESG股票指数、基金部分的统计对投资者所考量的ESG因素也不设限，考量一个或一个以上E、S、G因素的产品均被纳入统计范围。以上策略分类及定义与全球可持续投资联盟（Global Sustainable Investment Alliance，简称GSIA）2保持一致。GSIA定义的责任投资策略包括负面筛选、正面筛选、基于规范（norm）的筛选、ESG整合、可持续发展主题投资、影响力/社区投资、主动沟通等。2 Global Sustainable Investment Alliance(GSIA),2021.Global Sustainable Investment Review 2020.04中国责任投资年度报告2022正面筛选（Positive/best-in-class screening）：选择相较于同业ESG绩效较好的行业、公司或项目作为投资对象；负面筛选（Negative/exclusionary screening）：根据特定的ESG标准，从投资组合中剔除相应的投资对象；可持续发展主题投资（Sustainability themed investing）：投资于应对特定可持续发展挑战的资产，如气候变化、食物、水、可再生能源、清洁生产技术、农业等；主动沟通（Corporate engagement and shareholder action）：利用股东的权利通过直接与投资对象沟通（corpo-rate engagement）、提交或共同提交股东建议（shareholder proposal）和代理投票（proxy voting）来影响投资对象ESG相关行为。3 如未特殊说明，本报告中涉及的中国数据不包括香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾省的数据。数据来源责任投资政策：该部分数据主要来自商道融绿“中国绿色金融政策数据库”。责任投资实践：来自各家金融机构自主披露的公开信息，由中国责任投资论坛收集整理。责任投资产品：可统计的涉及ESG考量的股票指数、公募证券基金、理财产品的数据由中国责任投资论坛根据公开信息收集整理。个人投资者责任投资态度调查：结果来源于中国责任投资论坛联合新浪财经于2022年11月发起的“2022责任投资公众态度调查问卷”，回收有效答卷2234份，该问卷调查为匿名制，面向个人投资者。资产所有者责任投资调查：结果来源于中国责任投资论坛、商道融绿与南方基金联合在2022年9月对资产所有者在中国市场进行ESG投资的问卷调查，共有境内外51家资产所有者回答了问卷。报告主要数据3来源如下：图 1 中国主要责任投资类型主要责任投资类型绿色信贷可持续证券可持续股权投资可持续证券投资基金ESG公募基金ESG私募基金绿色债券社会债券可持续发展债券转型债券可持续债券可持续理财产品绿色产业基金ESG私募股权基金可持续发展挂钩债券05中国责任投资年度报告2022数据来源：GSIA注：日本数据截止日期为2020年3月31日，其他市场数据截止日期为2019年12月31日。数据来源：GSIA全球可持续投资规模（十亿美元）占全球资产管理规模百分比可持续投资占比增量欧洲（欧元）美国（美元）加拿大（加元）澳大利亚&新西兰（澳元）日本（日元）9,885$6,572$1,011$203￥84011,045$8,723$1,505$707￥57，05612,306$11,995$2,132$1,033￥231，95210,730$17,081$3,166$1,295￥310，03912%33%49%248%6，692%11%38%42%46%307%-13%42%48%25%34%1%17%21%36%168%22,87227.9%20162014201620182020每个时间段增长率2014-2016增长率2016-2018增长率2018-2020增长率2014-2018复合年增长率（CAGR）30,68333.4%5.5%201835,30135.9%2.5%20201.全球责任投资趋势和重要进展1.全球责任投资趋势和重要进展全球五大市场责任投资规模超过35万亿美元，责任投资机构数量增长迅速根据全球可持续投资联盟（GSIA）4最新统计，截至2020年初，全球五个主要市场5的可持续投资规模达35万亿美元，较2018年初增长15%，占五个市场资产管理规模的36%。欧洲和美国仍为可持续投资规模最大的市场，规模分别为10万亿欧元和17万亿美元；其中，美国市场的规模增速在过去两年达到42%。欧洲以及澳大利亚和新西兰因为对可持续投资的定义在此期间发生了重大变化（例如，欧盟2020年正式发布欧盟可持续金融分类方案（EU Taxonomy），首次对可持续活动给出了官方性质的详细定义），这两个市场的2020年数据口径与前几年有所不同，规模和增速缺乏直接可比性。近年来全球参与责任投资的机构数量持续增长。截至2022年9月末，联合国支持的负责任投资原则（PRI）的签署机构达到5,179家，本年新增496家，较2021年末增长10.6%。从中国大陆地区来看，截至2022年10月末，签署PRI的机构共计117家，包括85家资产管理机构、4家资产所有者和28家服务提供商，本年合计新增36家签署机构，较2021年末增长44.4%，增幅超过全球平均水平。06表1 全球五大市场责任投资总规模表2 全球五大市场责任投资规模增长情况（2014-2020）中国责任投资年度报告20224 GSIA,2021.Global Sustainable Investment Review 2020.5 五大市场包括欧洲、美国、日本、加拿大以及澳大利亚和新西兰（Australasia）.07此外，联合国负责任银行原则（PRB）自2019年9月发布以来，签署银行数量已达300家，总资产合计约84.7万亿美元，约占全球银行资产规模的45%。截至2022年10月末，中国大陆地区签署银行有22家，本年新增6家，较2021年末增长37.5%，增幅超过全球平均水平。截至2022年10月末，联合国可持续证券交易所倡议（UN SSEi）成员交易所已有120家，监管覆盖上市公司6.23万家，总市值近127万亿美元，其中成员交易所数量和覆盖上市公司数量分别较去年底增长9%和11%左右。UN SSEi成员交易所持续推动ESG信息披露、ESG议题培训、发布交易所ESG报告、推出ESG指数以及发展ESG债券市场等可持续金融相关活动，最近一年上市公司ESG信息强制披露领域发展最快，截至2022年10月末，有33家证券交易所对上市公司有ESG信息强制披露要求，这个数据较去年年末增长26.9%，超过同期UN SSEi成员数量的增长幅度。此外，50家证券交易所组织了TCFD培训。信息披露的强制性和整合性进一步提升中国责任投资年度报告2022数据来源：PRB，中国责任投资论坛整理图 3 联合国负责任银行原则（PRB）签署机构数量签署银行数量3503002502001501005002019.09（首批签署银行）2020.122021.122021.12数据截止时间：2022年3月数据来源：PRI140130120100806040200525050004500425040003750350032503000275025002250200017501500125010007505002500资产管理规模（万亿美元）签署方数量20062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022签署机构数量资产所有者数量资产管理规模（万亿美元）资产所有者的资产管理规模（万亿美元）图 2 负责任投资原则PRI签署机构数量及资产规模数据来源：SSEi，中国责任投资论坛整理由国际财务报告准则基金会（IFRS）于2021年11月在第26届联合国气候变化大会上发起设立的国际可持续准则理事会（ISSB），旨在建立一套可持续发展的非财务准则。近一年来ISSB快速推进各项工作，于2022年3月宣布和历史悠久的可持续信息披露标准发起方全球报告倡议组织（GRI）达成合作，并首次发布两份信息披露标准的征求意见稿，即 国际财务报告可持续披露准则第1号-可持续相关财务信息披露一般要求（草案）（简称 一般要求）和 国际财务报告可持续披露准则第2号-气候相关披露（草案）（简称 气候披露）。截至2022年7月末，这两份征求意见稿收到全球1300多份回复。2022年8月1日，ISSB完成对价值报告基金会（VRF）的合并，至此ISSB融合了气候披露标准委员会（CDSB）、可持续发展会计准则委员会（SASB）和国际综合报告委员会（IIRC）三大信息披露标准制定组织。2022年9月，IFRS基金会宣布设立可持续咨询委员会（SCC），成员包括国际货币基金组织（IMF）、世界银行等11家机构。自2017年发布 气候相关财务信息披露工作组建议报告 以来，截至2022年10月末，TCFD在全球范围内获得了3992个组织的支持，其中包括1574家金融机构，本年新增1030个支持组织，较2021年末增长34.8%。中国大陆地区有55个组织公开声明支持TCFD及其建议，其中包括26个金融机构，本年新增17个支持组织，较2021年末增长60.7%，增幅超过全球平均水平。2022年新发布的ISSB信息披露标准征求意见稿也遵循了TCFD建议。根据联合国可持续证券交易所倡议（UN SSEi）统计，截至2022年10月末，全球67家制定了ESG信息披露指南的证券交易所中，63%都参考了TCFD。08中国责任投资年度报告2022图 4 证券交易所可持续金融相关活动进展可持续证券交易所ESG信息披露指引ESG议题培训交易所ESG报告推出ESG指数ESG债券板块上市公司ESG信息强制披露202020212022一般要求 具有通用性，对可持续相关的财务信息披露做了一般性的规范，包括目标、范围、核心内容、通用特征（一般特征）、附录等，要求主体披露与可持续发展相关的重大风险和机遇信息，以便财务报告的主要使用者做出有效决策。核心内容部分沿用了气候相关财务信息披露（TCFD）的披露框架，即治理、战略、风险管理、指标和目标。气候披露 聚焦气候变化议题，要求主体披露其面临的气候相关重大风险和机遇信息，以便报告使用者合理评估主体应对这些风险与机遇的能力。气候披露 总体沿用了TCFD框架，要求温室气体排放核算和披露包括范畴1、范畴2和范畴3，在战略方面要求考虑碳减排、碳抵消、转型和气候适应等多种方法，且在气候适应性部分强调了气候情景分析的重要性。气候披露 的附录二行业披露要求，沿用了SASB准则的内容，对近70个细分行业的披露指标进行详细说明。020406080100120140欧盟 金融服务业可持续性相关披露条例（Sustainable Finance Disclosure Regulation，SFDR）在2018年5月首次提出，并于2021年3月正式分阶段实施。SFDR是欧盟可持续发展承诺的组成部分，与 欧盟可持续金融分类法（EU Taxono-my）互为补充，旨在提高金融产品可持续性相关信息披露的透明度，防止“洗绿”（greenwashing）行为。SFDR针对欧盟所有金融市场参与者和财务顾问，非欧盟实体如果在欧盟设有子公司、或在欧盟开展业务，也须依据SFDR进行信息披露。该条例从机构和产品两个层面提出了信息披露要求，“可持续发展重大负面影响（Principle Adverse Impact,PAI）”部分实行“不披露就解释”原则。SFDR补充技术标准附件中列举了一系列可持续发展重大负面影响，包括温室气体排放、生物多样性破坏、水污染、有害废弃物等环境与气候方面的通用指标。根据晨星数据，截至2022年9月底，符合SFDR第8条和第9条的基金规模合计4.3万亿欧元，占欧盟市场份额约53.5%，其中SFDR第8条产品和第9条产品的资产规模占比分别为48.3%和5.2%。09中国责任投资年度报告2022从机构层面看，SFDR要求金融市场参与者（financial market participants）每年披露可持续发展重大负面影响因素的管理情况，包括重大负面影响识别政策、减缓措施、国际标准遵循情况、影响相关历史可比数据等。财务顾问（financial advisers）也被要求披露其在投资或保险建议中考虑可持续发展重大负面影响因素的政策声明和具体实践、薪酬政策与可持续性风险的关联等。在合同签订前，金融市场参与者和财务顾问必须披露可持续性风险的整合情况。从产品层面看，SFDR将金融产品分为一般产品（SFDR第6条）、促进环境或社会责任特性的产品（SFDR第8条）和具有可持续投资目标的产品（SFDR第9条）。后两类产品需要在合同签订前，以及在官方网站和定期报告中披露与可持续性相关事项的考量过程，其中，有减碳目标的产品需说明符合欧盟气候转型基准或欧盟巴黎协定一致性基准。数据来源：TCFD，中国责任投资论坛整理数据截至时间：2022年10月末图 5 支持TCFD的组织数量450040003500300025002000150010005000201720182019202020212022打击“洗绿”背景下，对金融机构披露气候信息和ESG相关信息的要求愈加严格2022年5月，美国证券交易委员会（SEC）发布了 关于加强特定投顾及投资公司ESG投资实践的信息披露的建议（提案）6（Enhanced Disclosures by Certain Investment Advisers and Investment Companies about Environmental,Social,and Governance Investment Practices），对宣称进行了ESG投资的资管机构和产品提出更加明确和严格的信息披露要求。对于ESG主题（ESG Focused）产品，如果考虑了环境因素，SEC建议披露资产组合层面的碳排放和加权平均碳强度（WACI）；对于关注影响力的ESG主题基金（Impact Fund），SEC建议从定性和定量方面总结其在实现特定影响方面的进展。同期，SEC还发布了 关于投资公司名称规范的建议（提案）7（Investment Company Names）。该提案建议，如果资管产品的命名具有明确含义，如ESG投资基金，则该含义所表述的投资方法至少要涵盖80%的产品规模。如果考虑了ESG因素，但其对投资决策的影响并不比其他因素更显著，那么该基金产品只能称为“整合基金（integrated funds）”，而不能在产品名称上写ESG。10中国责任投资年度报告2022图 6 欧盟市场符合SFDR要求的基金规模109876543210Q2 2021Q3 2021Q4 2021Q1 2022Q2 2022Q3 2022万亿欧元第八条第九条第六条6 SEC.2022.Enhanced Disclosures by Certain Investment Advisers and Investment Companies about Environmental,Social,and Governance Investment Practices(Proposed Rule).7 SEC,2022.Investment Company Names(Proposed Rule).G20转型金融框架 于2022年11月16日得到了二十国集团（G20）领导人峰会的批准并被正式发布，这是G20领导人首次就发展转型金融形成国际共识。G20转型金融框架 包括：对转型活动和转型投资的界定标准、对转型活动和转型投资的信息披露、转型金融工具、激励政策和公正转型等5个支柱，共22条原则。框架致力于达成高级别、原则性的共识，引导全球转型金融的发展方向，提升转型活动的可信度和透明度，为提高不同国家转型金融市场规则之间的兼容性和促进跨境交易奠定基础。目前国内外的监管机构和市场参与者已经开展了与转型金融相关的探索和实践。例如，国际资本市场协会于2020年6月推出 可持续发展挂钩债券原则，中国银行间市场交易商协会发布了 可持续发展挂钩债券（SLB）十问十答 和 关于开展转型债券相关创新试点的通知，中国公司已经开始发行转型债券。总体来看，国内外对转型金融的探索还处于早期阶段，在标准界定、信息披露、金融工具创新、激励机制和公正转型等方面仍有较大的提升空间。发展转型金融成为国际共识生物多样性风险的实质性得到认可随着联合国 生物多样性公约 缔约方大会第十五次会议（COP15）第一阶段会议在中国的召开以及 昆明宣言 的通过，实施“2020年后全球生物多样性框架”的共识在全球范围内进一步增强。会议指出，目前全球生物多样性融资估计仅为1430亿美元/年，约占全球 GDP的1.2%。到2030年，每年支持保护生物多样性的资金需求预期将达到7000亿美元至 10000亿美元，投资缺口高达80%至90%。央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）和国际可持续金融政策研究和交流网络（INSPIRE）联合发起成立的“生物多样性与金融稳定”联合研究小组在2021年发布 生物多样性与金融稳定：探索行动方案 和 生物多样性与金融稳定 研究中期报告的基础上，于2022年3月发布 央行、监管机构与生物多样性：应对生物多样性丧失和系统性金融风险的行动议程 报告，进一步阐述了生物多样性丧失与金融稳定之间的关系，指出生物多样性丧失构成了与气候变化类似的系统性风险，同时建议并呼吁央行和金融监管机构采取如类似应对气候风险的缓解措施。与此同时，金融机构也通过 银行业金融机构支持生物多样性保护共同宣示、生物多样性金融伙伴关系全球共同倡议等加强对生物多样性保护行动的支持。中国央行于2022年9月发布的 金融支持生物多样性保护调研报告 指出，金融发展与生物多样性相互影响，生物多样性丧失会给金融业造成物理风险和转型风险，金融优化资源配置有助于生物多样性保护。调研显示通过多样化银行贷款产品、银保合作、发行专项债券、“基金+”等方式，金融支持生物多样性保护已取得初步成效。但生物多样性保护仍面临较强融资约束，且转型风险开始显现，金融机构亟待强化风险管理能力。自然相关财务信息披露工作组（Taskforce on Nature-related Financial Disclosures，TNFD）于2021年6月正式成立，由代表金融机构、企业以及市场服务提供方的34名成员组成，旨在为组织（企业和金融机构）制定和提供风险管理和披露框架，以报告自然相关风险并采取行动，支持全球资金从对自然有害的结果转向对自然有利的结果。2022年3月，TNFD首次发布了 自然相关财务信息披露框架（测试版），并计划在2023年9月发布TNFD正式框架。11中国责任投资年度报告20222.1 绿色金融的“三大功能”和“五大支柱”经过多年探索，中国人民银行为绿色金融的发展总结了“三大功能”、“五大支柱”的发展思路。“三大功能”是指绿色金融在资源配置、风险管理和市场定价方面的功能；“五大支柱”是指绿色金融的标准体系、监管和信息披露、激励约束机制、产品和市场体系、国际合作。2022年初，中国人民银行等四部委发布 金融标准化“十四五”发展规划。文件指出：标准是绿色金融可持续发展的重要支柱，要遵循“国内统一、国际接轨”原则，建立健全一套严格、明确、细致、可操作的标准。文件提出了多项具体工作：统一绿色债券标准、丰富绿色金融产品与服务标准、加快制定上市公司和发债企业环境信息披露标准、研究制定并推广金融机构碳排放核算标准、建立ESG评价标准体系、建立可衡量碳减排效果的贷款统计标准、探索制定碳金融产品相关标准、加快研究制定转型金融标准。这些内容构成了2022年及未来数年的绿色金融及ESG标准工作的重点。部分工作在2022年取得成果。2022年4月，证监会发布 碳金融产品 标准，对碳金融产品分类、产品实施提出规范要求，为金融机构开发、实施碳金融产品提供指引。2022年7月，中国绿色债券标准委员会发布 中国绿色债券原则，标志着国内初步统一、与国际接轨的绿色债券标准正式建立，对促进绿色债券市场高质量发展具有里程碑意义。2022年，ESG相关的团体标准出现爆发式增长。截至2022年11月，已有 上市公司ESG报告编制技术导则、企业ESG评价指南、企业ESG披露指南 等六项团体标准。此类标准主要由技术性社团组织各自立项、编制，市场对此类标准的接受程度还有待进一步观察。还有一些标准由地方组织编制，作为地方标准或指引文件。譬如，2022年7月，湖州市发布 “碳中和”银行机构建设与管理规范。2022年9月，深圳制定 深圳市金融机构环境信息披露指引。绿色金融标准体系日趋完善2021年12月24日通过的 中华人民共和国公司法（修订草案）第十九条规定公司从事经营活动，应当在遵守法律法规规定义务的基础上，充分考虑公司职工、消费者等利益相关者的利益以及生态环境保护等社会公共利益，承担社会责任；鼓励公司参与社会公益活动，公布社会责任报告。2021年底，生态环境部印发了 企业环境信息依法披露管理办法，对一定范围的上市公司及发债企业等五类企业提出环境信息依法披露的要求。与该管理办法相配套的 企业环境信息依法披露格式准则 在2022年1月发布，规定了关键环境信息提要，企业基本信息，企业环境管理信息污染物产生、治理与排放信息，碳排放信息等应当披露的信息内容。在资本市场，2022年1月，上交所和深交所分别更新了 上市规则，首次纳入了企业社会责任相关内容，包括在公司治理中纳入社会责任、要求按规定披露企业履行社会责任情况、损害公共利益可能会被强制退市三个方面。上市规则 明确，上市公司应当按规定编制和披露社会责任报告等非财务报告。在以往的实际操作中，交易所已对部分上市公司实施“强制”披露，包括上交所的上证公司治理板块样本公司、境内外同时上市的公司及金融类公司，以及深交所的深证100样本公司。2022年1月，上交所将科创50样本公司也纳入强制披露范围。2022年4月，证监会发布 上市公司投资者关系管理工作指引，将ESG信息作为投资者关系管理中上市公司与投资者沟通的内容之一。企业信息披露要求强度逐步提升12中国责任投资年度报告20222.中国责任投资的政策进展2.中国责任投资的政策进展从政策方向看，两类企业信息披露的政策压力较大。一类是央企控股上市公司。2022年5月，国资委发布 提高央企控股上市公司质量工作方案，工作方案提出明确目标，即推动更多央企控股上市公司披露ESG专项报告，力争到2023年相关专项报告披露全覆盖。另一类是金融机构。2021年，中国人民银行发布 金融机构环境信息披露指南 行业标准，虽然目前还是自愿标准的，但也促进了更多金融机构特别是银行编制环境信息披露报告。2022年，港交所的ESG报告要求也有所调整。从今年起，ESG报告发布时间要和年报发布时间同步。从过去几年实践看，对绿色金融和ESG投资的激励约束机制，以激励为主，约束为辅；激励的核心则是以促进资金流入为主，降低成本为辅。2022年，有两项政策措施产生较为重大的影响。一项是由银保监会在2022年6月发布的 银行业保险业绿色金融指引，要求银行保险机构应当从战略高度推进绿色金融，加大对绿色、低碳、循环经济的支持。这项指引把银行业的非信贷业务、保险业的承保及资管业务纳入进来了，涉及总计数十万亿的资产规模。另一项是气候投融资试点工作。2021年12月，生态环境部等九部委印发 关于开展气候投融资试点工作的通知，正式启动试点申报。2022年8月，首批23个试点名单公布，包括12个市、4个区、7个国家级新区。地方政府促进绿色金融发展的积极性高涨。根据商道融绿中