个人理财投资组合策略研究.doc

在 职 研 究 生 论文编号：

毕 业 论 文

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在职研究生
毕 业 论 文 学 术 声 明

本人郑重声明：
1、坚持以“求实、创新”的科学精神从事与毕业论文相关的研究工作。
2、论文是我个人在导师指导下进行研究所取得的成果。
3、本论文中除注明作者和来源的引文外，不包含其别人、其它机构已经发表或撰写过的研究成果。
4、其他同志对本研究所做的奉献均已在论文中作了声明并表达了谢意。

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摘要
个人理财作为银行的金融业务，其投资和管理影响着金融市场的平衡与稳定，好的理财产品对投资个人和银行来说是共赢的。特别是国外盛行的组合投资理财模式，给我国的理财市场带来了希望，借鉴国外先进经验和理论，研究和完善我国银行的组合理财投资，可以有效地促进金融业务的发展，也让个人投资保值增值。
本文结合我国银行的理财产品业务的实际情况，研究制定了投资组合措施，本文共六部分，对个人理财投资组合策略进行了具体研究。
第一部分是介绍本文的研究背景、研究意义、研究目的、研究创新以及文献综述；
第二部分是相关理论叙述，分别对人理财投和投资组合的相关理论进行了阐述；
第三部分是个人理财现状分析，并对美国当前个人理财现状进行了分析，并从中总结了美国个人理财现状对我国的启示；
第四部分是对人理财投和投资组合的实证分析，研究了生命周期、资产状况及投资偏好三个因素的方面的实证分析；
第五部分是对个人理财的相关建议；第六部分是对全文的总结。
关键词：个人理财；投资组；实证分析
abstract
Personal financial management as a bank's financial business, its investment and management affect the balance and stability of the financial market, good financial products for investors and banks is a win-win situation. Especially the combination of investment and financing mode of foreign popular, China's financial market has brought hope, learn from foreign advanced experience and theory, study and perfect combination of financial investment banking in China, can effectively promote the development of financial business, but also to individual value investment.
Based on the actual situation of the financial products business of our bank, this paper studies and sets up the investment portfolio measures. This paper consists of six parts, and makes a detailed study of personal financial investment portfolio strategy.
The first part is to introduce the research background, research significance, research purpose, research innovation and literature review;
The second part is about the related theories, and expounds the related theories of human capital management, investment and portfolio;
The third part is the analysis of personal financial status, and analyzes the current status of personal financial management in the United States, and summarizes the inspiration of the current situation of personal financial management in the United states;
The fourth part is an empirical analysis of financial management, investment and portfolio, and the empirical analysis of the three factors of life cycle, asset status and investment preferences;
The fifth part is related to personal financial advice; the sixth part is a summary of the full text.
Key words: personal finance; investment group; empirical analysis

目录
摘要 I
Abstract II
一、绪论 1
（一）研究背景 1
（二）研究目的及意义 1
（三）研究方法 2
（四）研究综述 2
（五）研究创新点 6
二、相关理论叙述 7
（一）个人理财相关理论叙述 7
（二）投资组合相关理论叙述 10
（三）本章小结 13
三、个人理财现状分析 14
（一）美国个人理财现状及经验启示 14
（二）我国个人理财现状 18
（三）本章小结 19
四、个人理财与投资组合的实证研究 20
（一）个人理财与投资组合关系论证 20
（二）研究假设 23
（三）研究设计 24
（四）结果及分析 25
（五）本章小结 30
五、投资组合应用于个人理财中的改善措施 31
（一）投资组合理论在个人理财应用中的改善措施 31
（二）本章小结 32
结论 34
参考文献 36
致谢 37

一、绪论
（一） 研究背景
自从我国改革开放三十数年来，国民经济始终保持着逐年增长的趋势，从这三十数年的时间上来看，经济的发展速度是世界上最快的。经济的发展带动和提高了我国人民的生活水平，提高了国民收入，普通老百姓也逐渐积聚一定的资金，随着时间的推移，从金融的角度来说，老百姓手中的资金急切地需要保值和增值。曾经的金融危机肆虐着世界，金融市场都多少地伤了元气，特别是我国的股票市场跌下了历史水平，而市场的投资风险却在不断地提高，老百姓在个人财产的管理方面开始关注和重视起来。
我国从2023年发布了“商业银行个人理财业务管理办法”，增长了银行的业务功能，银行方面也加大力度推出各种理财产品，有数据显示在2023年短短的一年时间里，理财产品的的银行收入就达成八百多亿元我民币。并且除了商业银行尚有大量的外资银行、其他金融机构也都加入了个人理财产品之列，引起了剧烈的市场竞争。
个人理财产品的大量推广，让老百姓具有了个人财务投资与管理意识，他们把那种投资风险小，稳定增值保证收益的小型理财产品做为投资对象，希望自己手里的资金可以通过银行理财获得较大的利润，以填补银行储蓄的局限性。现阶段银行推出的个人投资组合理财产品，通过市场运营后，可以满足风险小保证增值这一规定，是适合普通老百姓投资理财的选择。
研究目的及意义
1. 选题目的
我国的个人理财业务起步比较晚，各方面都不够完善，业务也不是很成熟。但是人们的收入还在提高，个人理财的观念也更加强烈，银行的个人理财产品也销售的很旺盛。但是在人们进行理财征询的过程中，从事理财业务的人员缺少诚信的大有人在，非常主观地推广产品，并且有些产品在增值方面还人为地夸大，导致人们购买了较高风险且不合乎理财的产品，达不到增值效果，让人们对银行理财失去了信任，对产品失去了信任，所以对于理财产品，需要进行创新设计和研究。
本文在个人理财产品和投资组合方面进行研究，并通过实证分析，针对不同的消费人群，设计和创新不同的理财产品组合，让消费客户对理财结果满意，也是对银行个人理财业务的实用价值的具体体现。
2. 选题意义
理论意义：我国的金融市场环境非常复杂，竞争异常剧烈，对银行机构来说，具有可以带来巨大利益的中间业务才干在市场竞争中占据优势，而个人理财业务就是能带来巨大利益、提高市场竞争力的业务，银行特别需要在个人理财产品上加大研究和开发力度，不断地推广创新、特色的理财服务，也可以对正在推行的理财产品进行整合，把一些产品组合起来，形成投资理财组合产品，进一步扩大理财市场，并在市场竞争中保持活力。本文在研究中结合了人的生命周期理论、市场划分理论等，对于消费市场也进行了有效区分，再结合现代意义上的投资、资产分派、行为金融理论，把消费人群按照性格特点，相应银行理财产品重新组合创新配套，为保证银行和消费者共同获得利润，给出切实可行的理论支持。
实践意义：综合银行的个人理财产品来看，存在的局限性之处重要表现为：类似产品泛滥，没有形成品牌；产品品种单一，组合类型少；产品附加值基本得不到体现。而我国目前的个人理财产品没有快速成长的因素，是商业银行在个人理财业务的开拓创方面缺少实力，其业务能力与发达国家相比距离很远。根据这一理财业务存在的局限性，本方把投资组合产品的个人理财业务研究做为中心，以定量分析和实证分析的方法，分析研究我国目前个人投资理财的观点，分析研究人的生命周期对个人理财的影响，分析收入差异对个人理财的实行对策，并提出了针对性强、可行性强、适合个人理财习惯的产品组合策略，能对个人理财业务的连续发展带来促进作用。
研究方法
1.理论研究与实证研究相结合的方法
本研究运用了例证法、分类对比法、实证分析法、定量分析法对我国个人理财观念与投资组合产品进行分析研究，对目前的理财产品进行优化组合，规划出适合个人理财业务投资理财策略，个人理财业务的发展提供理论上的指导。
2.文献综述法
本文在中国期刊网、万方数据库、中国知网等网络平台，搜索了相关期刊和论文，结合学界人士和相关学者的研究成果，为完毕本论文提供帮助。
（二） 研究综述
1.国外研究综述
诺贝尔经济学奖得主、美国的金融和经济博士MAKWECI早在1952年就撰写了论文“投资组合的选择”，开创了世界金融学的新世纪，他的论文研究了方差资产组合，并提出了方法和理念，这是整个金融史上在投资管理上的第一次创新，为以后金融投资的理论形成做了铺垫并提供了可靠依据，个的投资管理理念促进了现代投资理论的产生，并在之后很长的时间里，研究经济的专家和学者们都在延用MAKWECI投资理论和方法，对自己的研究理论和组合投资管理进行有效改善，使其引导了金融投资的理论潮流。
十年以后，MAKWECI的金融投资理论在对证券评估的作用上，引起了经济学界的爱好，他们对此进行了进一步研究，最后形成了叫做定价模型的资本资产理论，英文简称为CAPM，这一理论由于一部分思想内容来自MAKWECI的资产优化组合理论，所以CAPM也叫SLM。
又过了近十年的时间，大量的关于金融投资组合的研究成果陆续发表，其中不泛精华理论，把理论研究推向了高潮。各学者都侧重于研究一个方面，研究的出发点是以简朴分散形成的随机组合，虽然研究的侧重点不同，但总体上可以概括为三个方向：一是对某一国家的证券投资领域与投资危险的研究；二是对组合的危险性和投资领域关系的推断研究；三是对国际证券的投资危险性和投资领域的研究。这三种研究方向中，第一种要比其他两种的研究方面实际得多，其他学者或学界人士的研究也是在这一方面。
运用实证分析方法对投资组合和投资危险性进行研究的是埃文斯，他随意抽取了十年间的PUER指数股票470种做为研究样品，研究指标为6个月的利润率，运用抽样方式，模拟建立60个证券、60个二证组合、60个四十证券组合，通过换算，得出平均值，平均值即代表了风险。通过研究得到地结论是：资本的组合证券类型在8种以上，平均值就很难再减少，只能增长证券组合。
因此我们可以看出，投资组合的多少和投资组合的集中限度是一种相对平稳的关系。组合中证券投资的品种数量少，就影响着投资组合的平均值，而投资品种逐渐，平均值就会快速减少。Stephen•Ross在1976年发表了论文“资本资产定价”，其研究成果叫做套利定价理论，论述了资本投资市场中，还存在其他的影响因素，并可以对资产的价格做出决定。
有效投资组合理论，代表了发达国家的现代投资理论的结构形式，研究对象是资产的投资风险和资产的投资利润互相作用而产生的关系。其研究方法涉及了很多学科，如记录学、数学与应用尚有哲学方面的抽象理论，研究内容是资产组合投资的定量分析。这一理论一经提出，就不久地被实际运营中的相关产业所运用，并起到了实质性的效果，引起了经济学和金融界人士和学者的关注和重视。
2.国内研究综述
我国银行的个人理财业务研究起步较晚，虽然发展较快，但由于我国行业经营的体制不够完善，银行以及个人的理财观念较落后，目前银行能提供应消费者的大部分理财服务，只是将本来的存款业务基础上加以扩展，或者附加上其他银行业务，与实质意义上的个人投资理财与管理还存在较大差距。
（1）关于理财服务及人员的研究面对众多居民或投资者的规定，国内关于理财产品及服务已经把重点放在了发展理财产品的多样性来应和不同人的需求。陈栋和姚奔在研究后，比较创新性地分析了商业银行与保险公司合作模式，他们认为把保险公司的保险品种交给银行做为银行代卖，可以增长银行业务，并且丰富了产品，不再是产品单一的形式。徐秀丽研究认为，银行要把几种理念深化到消费者的心中，一是理财产品特色、即差别化理念；二是地方特色的差别化理念；三是消费者生命周期差别理念。郭继辉在银行业务办理上，对理财产品功能与作用的介绍做了研究，对理财产品的创新设计方面要以适当的方式向外界透露。谷秀娟和门彥顺提出，在个人理财投资风险上，存在两种也许，一是产品不稳定的风险，二是投资利润风险。让客户远离风险，银行方面就要努力提高对个人理财产品的管理能力，以及对产品有效操作与运用，让理财产品可以真正实现其应有的收益，同时要注意隐藏的能货膨胀。目前我国的个人理财市场上类似产品泛滥成灾，没有特色也没有吸引力。而投资理财的个体喜好差异也导致了不同理财观念，孙睿和吴永军在研究后认为，客户的不同自然状况要进行严格的细分，其中文化水平、个人或家庭收入情况、资产情况是需要特别掌握的，这是实行产品定位的前提。客户也有不同的个人素质，也分消费层次，也有针对理财服务有不同规定的。王健和陈涛研究后提出，我国的老百姓对理财产品有一种从众心理，属于一窝蜂。余敏认为不管客户还是消费者，一方面要对其进行培训，提高其理财投资的对的观念，要把投资收益、规避风险、照章纳税、养老计划联系在一起，树立合理的科学的理财观。刘洋、王雅丽指出银行之间应当互相配合，在金融范围内对从事理财业务的相关人员组织培训教育，发明出完善的理财模式，并进行考核，配备从业证书；以其较高的专业水平，填补金融机构理财人才短缺的局限性。朱晓会研究了我国私人银行后认为，组建专家顾问制度，同时建立一个品牌团队，吸引优秀人才，发明品牌文化氛围，用现代科技教育手段哺育专业专长人才。毕春燕指出对于银行的客户经理规定过高，重在培养和选拔，客户经理必须是理财专业，有过金融工作经验，素质规定高，擅长市场营销分析与策划，懂心理学的最佳。林姗姗研究后对银行业务的开展提出建议，要哺育出多功能的专业人才来应对理财市场的客户源。
我国的资本投资方面的研究时间很短，对于投资产品来说，真正能起到保值作用的产品，或者能发明利润的产品非常单一，并且有一定的投资风险，银行对个人投资的管理也存在局限性之处，我国的投资理论尚有待于进一步研究完善。巨荣良在上世纪末期，就在我国范围内论述了个人投资方面的学术理论，是第一次有关个人投资学界建立的研究。单晓华在对个人的投资动机和投资方式进行研究之后提出了和巨荣良同样的观点，不同的是他没把个人投资做为学科。李清芬从南开大学专业博士的角度分析了组合的管理几种形式。李瑞风提出研究投资组合是以有益组合为目的，要对投资人的风险进行规制。林功实研究的普遍性认为，投资组合要有一定的谋划，要运用实效性的投资工具，并给与了分析：涉及长期谋划、短期谋划，尚有把投资做为正常储蓄谋划和短期小炒等。他说永远都不会有一种完美的投资管理，对个人投资来说最合适的就是完美的，需要符合个人特点的投资管理。张可可在研究后指出，投资组合是要对资产进行合理分派，在分派时要结合投资个人的收入情况，尚有盼望目的和个人喜好诸多因素。
（2）关于理财生命周期的研究
我国关于的生命周期理论和研究，也是在借鉴了国外理论的基础之上，进行了应用、发展与改善。周晓深和叶洱霄对家庭生命周期进行了研究，分为青少年、单身、家庭形成、家庭成长、子女成长、家庭成熟、退体七个阶段。他们的观点是，家庭的生命周期也就是在阶段上存在不同，重要表现为收支情况不同，对资金投资的效益规定不同，碰到风险的理解和解决方式不同，形成了理财目的差别。我国尚有部分业内人士对生命周期划分为5个阶段，分别是成长、青年、成年、成熟和老年期，他们的观点是专注理财产品的不同规定，表现了很大的差别。王一兵把养老保险放进了生命周期投资组合理论里进行研究和分析。云虹和王喜荣研究后提出，要把生命周期每个时期的特点结合在一起，分别针对客户实行相对的理财组合，其优势在于这样可以减少风险。易世明构建并模拟了理财形式，认为实现个人理财需要三个方面的技术措施。
经以上大量的理财研究可以看出，国内关于围绕理财产品及服务的研究比较多并且范围比较广，说明现在国内学者已经对个人理财有了大大约的研究范围。但是，局限性之处是还没有突破研究这一时期，没有具有足够的能力来形成完善的体系和付诸现实，导致我国四个国有银行的理财业务得不到实际成果。在理财人员的专业方面，国内研究重要放在提高人员素质反面，相对于国外多种理财师资格认证，稍显不成熟。 我国学术的研究不应当只侧重于理财产品和相关的业务服务方面，忽视了银行理财全面的筹备研究，还处在理财产品向形成计议的过渡时期。
（五）研究创新点
针对个人因素对投资组合中投资工具的影响，本文选取了个人的资产状况、生命周期及投资偏好三个要素。本文尝试了通过实证分析的方法，判断个人资产状况、生命周期及投资偏好三个要素与投资工具在投资组合中所占比例的相关性。通过回归分析得出投资工具比例的回归方程，以便投资者个人可以将其实际情况带入方程中直接算出合适的投资工具比例，使得个人投资者制定投资组合更加方便更加准确。
二、相关理论叙述
（一）个人理财相关理论叙述
1.概念界定
根据金融扫盲委员会的定义,个人理财(个人理财计划),又称个人理财规划或个人理财,计划合理运用财务资源,实现客户的个人目的。”个人理财的核心是根据客户的资产和风险偏好来满足客户的需求和目的。个人理财的基本目的是实现生活中所有的经济目的,同时减少对未来财务状况的焦急。个人理财是金融机构提供的一种服务。它的服务涉及传统的银行服务、投资计划、保险计划、退休计划和教育计划,税收筹划、遗产安排等。中国金融标准委员会称为个人金融服务"金融,个人理财是一个综合性的金融服务,它是通过获取客户的专业家庭地位、财务状况和职业目的,明确财务目的和客户风险属性,并对客户的财务状况进行评估和分析,财务管理程序,及时实行适当的定制,监控和调整,最终满足客户的理财需求,在不同的生活阶段,使其在实钞票融自由生活、自由与独立。2 [中国金融教育发展基金会金融标准委员会。个人理财。中信出版社,2023。这两个定义基本一致,说明了个人理财的基本概念和应用服务的范围。
个人理财是指个人或家庭以外部环境和自身变化的形式调整剩余资产,使家庭资产收益最大化的一系列活动。其目的是为未来的个人和家庭实现经济目的。个人理财的概念显然是重要的个人金融活动的个人或家庭,对象只是个人金融活动仅限于个人或家庭的剩余资产,也揭示了个人金融活动的目的是个人或家庭一定的外部环境下资产,最大限度。例如,手中的闲置资金在银行,或购买股票,债券,期货,期权,基金,养老,房地产,贵金属,古董,书画,邮票,以增长资产的价值,或者基于个人耐用消费品贷款信用行为可以被视为个人金融活动的变化。
2.个人理财基本模式

图2.1 我国个人理财基本模式图
个人理财大体可以分为四个阶段:第一阶段是以教育来赚足够的钱来赚取收入的适当水平的第一人,这是一个先决条件;第二阶段是收入和支出的提高,为了有剩余的钱储蓄计划和投资计划,第三阶段是为个人赚足够的钱,如何有效地进行储蓄计划,保险计划和投资计划,以寻求更高的回报,为了满足退休的资金需求,第四阶段是退休的财务管理和房地产规划。本文重点介绍了第三阶段的各种财务和投资计划。
3.个人理财的方法
财务管理是实现财务目的,完毕财务任务,在财务管理活动中运用各种技术和手段。根据财务管理环节,财务管理方法可分为财务预测法、财务决策法、财务预算法、财务控制法和财务分析法。
(1)财务预测方法
财务决策、宏观经济政策总结个人财务战略的规定和国家的规定,从提高经济效益的利润最大化和扩大校长的总目的,拟定具体的财务目的,并选择达成超过两方案的财务目的计划。根据决策条件,将财务决策分为拟定性决策、风险决策和不拟定性决策。
决策方法是影响决策的因素,未来的状态是积极和明确的,最佳的选择是拟定的,预计要达成的,可以用经济效益的数学拟定性决策方案的计算,可以直接看到一个决策方案的方法,涉及投资回收期法、现值法,该线性规划方法。
风险决策的方法称为概率决策方法、随机决策方法,指的是与决策相关的因素的未来地位不能拟定,所以只有各种自然状态的概率也许参与程序出现无法控制或改变的估计方法和决策,是最常用的决策表和决策树方法。
不拟定决策方法是指决策的影响因素不拟定,概率状态的决策方法无法估计和采用的重要方法,如小概率方法,采用方法和极大极小方法等。
（2）财务决策法
财务决策，是概括个人理财战略的规定和国家宏观经济政策的规定，从提高经济效益获取最大利润和扩大本金的总目的出发，拟定各项具体理财奋斗目的，并从两个以上的方案中选定一个达成某一财务目的的实行方案的过程。财务决策按照决策条件可分为拟定型决策、风险性决策和不拟定型决策。
拟定型决策方法是指影响决策的因素的未来状况是肯定的、明确的，决策方案的最佳结果是拟定的，是可以预期达成，可以运用数学肯定地计算出决策方案的经济效益，并能直接看出方案优劣的一种决策方法，具体涉及投资回收期法、现值法、线性规划法等。
风险型决策方法又称概率型决策法或随机型决策法，是指与决策相关的因素的未来状况不能拟定肯定，因而只能对方案中涉及的也许出现的无法控制或改变的各种自然状态的概率作出估计并进行决策的方法，常用的有决策表法和决策树法。
不拟定型决策方法是指对决策的影响因素都不能确切肯定，且各种状态的概率都无法估算出来时而采用的决策方法，其方法重要有等概率法、小中取大法和大中取小法等。
（3）财务预算法
财政预算是以货币的形式表达的,以财政方面的经济计划是指在预算期间以货币资金的形式反映和来源于个人的财政需要,财政收支,财务成果和预算分派。根据编制方法,财务预算方法有固定预算、柔性预算、滚动预算、零基预算和概率预算。
（4）财务控制法
财财务控制是根据个人财务目的记别实际偏差和纠正偏差的过程。根据不同的方法可以分为财务目的控制、财务预算控制和财务系统控制。
财务目的控制法是指在个人财务目的的基础上,对财务活动进行限制、引导和干预以满足原有规定的管理过程。
财务预算控制法是指在预算期间,根据钞票收支预算和个人准备的资金流量,控制财务活动达成预期目的的过程。
金融系统的控制方法,对财务活动的控制,除了对特定值的控制,应符合标准,有很多的金融活动,需要从这种方法的合法性和合理性的控制必须通过金融系统的控制,如收入控制等。
（5）财务分析方法
财务分析是根据实际财务和预算信息,结合公司经营状况,揭示了财务偏离的主客观因素,并拟定影响因素对影响因素的分析过程
矫正对策。常用的方法有比较分析法、因子分析法、趋势分析法和比率分析法。
比较分析是指个人财务指标的比较,财务指标的绝对数额的计算,变化的大小和限度的变化,以及分析方法的变化。
因子分析法又称“链替换法”,是根据影响分析对象的重要因素,分析各因素对客体的影响限度的一种方法。因子分析法,在分析指标与影响因素之间关系的基础上,研究了各因素对指标的影响限度和数量拟定的,例如差分分析法、指标分解法、连环替代法、定基替代法。
趋势分析是比较两个或两个以上连续期间的财务比率或比率的方法,以计算两个或两个以上两个或两个以上周期的两个或两个以上周期期间的运动方向,数量和变动范围。
比率分析法,是指在同一财务报表的不同项目之间,或不同的报表项目之间的比较,计算出的比率反映了各个项目之间的关系,根据其财务状况和经营成果的一个男人。
4.个人理财基本原则
（1）小心细分市场,选择投资水平较低、行业或地区不同的投资区或项目。
（2）在拟定领域后,选择2-4个潜在项目或公司进行投资和分散风险。
（3）投资收益,不急于退市,把握退出时机。
（4）要有发展潜力的投资项目,应转让或出售,保证收入,以减少投资风险,并且还将钞票投入到其他潜在项目 辛乐. 扬组合投资之帆 起个人理财之航[J]. 商,2023,07:46-47.
。
（二）投资组合相关理论叙述
1.概念界定
投资组合理论是第一个在"金融日报“在今年的美国经济学家Henry Markowitz对系统。要解决的问题是拟定不拟定性条件下不同金融资产的投资比例,以稳定资金的增长,控制投资风险。投资者可以通过投资组合找到投资回报与投资风险之间的平衡点,即利润最大化,在风险一定的条件下,或在一定条件下的风险收益尽也许减少。就像一篮鸡蛋。假如你把鸡蛋放在一个篮子里,假如篮子从地板上掉下来,所有的鸡蛋都会爆裂。假如你把鸡蛋放在不同的篮子里,一个篮子掉下来,它就不会影响其他篮子里的鸡蛋。投资组合理论证明,投资组合风险随着证券组合中包含的证券数量的增长而减小,资产之间的相关性较低,可以有效减少低非系统风险。
2.投资组合理论
（1）现代投资组合理论
现代投资组合理论(现代投资组合理论,简称MPT),也被称为现代投资组合理论、投资组合理论、扩散理论、巴鲁克、纽约、美国、和锋利的帖子,著名的学者,马科维茨,大学经济学院专家,莫尔顿等人初次成为基石投资理论。该理论基于风险规避的最大化,基于理性投资者的投资收益假说,重要涵盖:投资风险和收益均衡投资工具率,理性投资者做理性投资组合在投资工具的选择,不仅要考虑这些投资工具的收益和风险的实际发生率(标准偏差),并且分析了金融投资工具的相关系数,并进行合理分析的组合方案可以选择,最优方案是盼望利润最大化和最小风险。这一理论的基础是,在许多替代投资组合,假如盼望的回报,选择最小风险组合;假如这些投资组合有风险,选择投资组合的最大收益率。因此,在投资组合的选择,从均值方差投资组合的收益率差来衡量风险限度,有不同的投资组合的收益和方差率预期回报方差法分析,以找到有效组合前沿,理论可以解决非系统风险 乔楠楠,吕德宏. 基于聚类分析的商业银行个人理财产品市场细分——以陕西省杨陵区为例[J]. 海南金融,2023,08:66-68.
。
（2）资本资产定价理论
资本资产定价理论是基于马科维茨的投资组合理论的发展。资本资产定价模型(资本资产定价模型,简称CAPM)是一个重要的现代金融理论,阐述了如何进行合理的资产配置的定量分析,以达成最大的效果,为分析和研究财政收入结构市场的有效运营提供科学依据。该理论认为:任何金融产品有一定的投资风险,根据所规定的回报率=无风险利率与市场风险溢价率计算公式,当投资者选择高收益、低风险(低市场风险溢价)的投资工具时,即可获得平均市场收益率;然后选择投资组合,相关系数很小,实现高收益的组合,低风险的盼望。这一理论为商业银行发明不同风险收益的金融产品组合,提供了一个基础,商业银行产品组合设计时,商业银行应优先考虑投资风险和客户收入,财富的因素,为金融产品组合的开发客户;当然,也可以进行不同的客户一组定量设计金融产品组合的市场细分,从而减少个人金融产品研发和客户产品的成本,提高工作效率和标准化,树立良好的品牌形象。
（3）行为金融学理论
有限套利，是金融学和人类行为学的交叉学科。行为金融学用前景理论描述了：在金融市场中，投资者在短期内的某个具体决策中，也许是对的的、理性的，但是长期过程中，不具有长期的理性行为，不能进行连续性和统筹性的最优投资计划，不也许严格按照贝叶斯规则进行决策，其投资行为至多是有限理性的。 该理论明确了投资者决策时的心理状态，以及心态对其决策、行动及市场定价的影响。行为金融学渗透于商业银行为客户配置理财产品组合的每个环节中，受到了商业银行的青睐，是商业银行开展个人理财业务有力的指导方针。商业银行客观分析客户的心理及行为状态，结合理财产品的收益和风险特性，为客户提供合适的理财产品组合，这样有助于商业银行个人理财业务水平的提高。
（4）金融创新理论
根据美国著名经济学家Inpet(约瑟夫,露薏丝,顺彼得,1950年)的观点和想法,从金融创新的定义(金融创新)()。1912 inpet发表第一个提出在德国版权的"经济发展"理论的创新理论,该书指出:创新的理论,在追求利润最大化的公司家,公司的经济目的,通过引进新产品,新的生产方法和技术创新,组织和管理的新方法,对原材料的开采新来源的实行,开拓市场,开发新的生产条件和生产要素。结合建立新的生产函数,促进社会经济的繁荣与发展。
金融创新是指金融机构通过各种金融要素的重新建立,如金融产品的创新,金融机构改革和金融机构整合,完善金融业务的创新和改善,制度等,最大限度地获取金融市场利润。金融创新的思考角度可以表述为:原始的思想变革和创新(如第一个选项);合理的概念存在的整合分析(如期货合约将出现);现有的投资工具组合创新(如蝴蝶选项创建)。金融创新促进了商业银行更好地发展个人金融业务,商业银行的核心竞争力有了很大提高。
（5）市场细分理论
市场细分(市场细分):指消费者需求与客观特性的区别,将整个市场的产品划分为若干组消费者,形成具有相似规定和特性的集团的市场分部。市场细分的理论基础是消费者需求与偏好的区别,以及公司资源。每个客户多元化的产品需求、欲望和购买行为,为市场发明了必要条件;同时,由于公司资源的稀缺性,公司必须将有限的资源配置到利润目的市场,制定合理的竞争战略,实现和增强公司的竞争优势,这就是所谓的"以客户为中心"的经营理念。只有通过市场细分,公司才干实现目的客户市场,形成强大的品牌影响力。商业银行,这是必要的市场细分,由于不同的客户有不同的风险偏好和承受能力,发明不同的客户的金融需求,因此,选择合适的细分标准的商业银行,细分客户市场,提供有针对性的金融产品和服务,不仅可以挖掘潜在目的客户的有效,也进一步提高了客户的忠诚度,建立金融服务口碑较好的品牌。
（三） 本章小结
本章的内容是全文的理论基础,重要分为两部分。第第一部分界定了个人理财的相关理论,分析了个人理财的概念和个人理财的基本模式,方法和基本原则;第二部分是对个人理财投资组合的概念及理论进行了概述。
三、个人理财现状分析
（一） 美国个人理财现状及经验启示
1. 美国个人理财现状
（1）经营管理理念日趋成熟
近年来,经济、金融全球化、信息技术和自由化的趋势不断加强,西方商业银行的经营理念发生了质的变化,并日趋成熟。重要表现在:
彻底的市场和客户理念:一切从客户和市场需求,从业务,产品开发,组织结构设立到管理策略制定,完全围绕市场和客户需求。基于这一思想,西方商业银行的管理充足体现了"客户中心论"的特点。
财务规划的个性化:基于消费者、行业和风险偏好的不同阶段设计个性化财务计划。银行注重"一对一"营销,从销售产品到销售方案,从大众服务到个性化服务。
风险与效益相匹配的概念:银行管理,不仅风险,不看收入;也不能只看到利益,不看风险,平衡是关键点,研究和发现的风险和利益,努力实现合理匹配的两个。
连续培养和人才观念。技术、风险管理和人才是商业银行赢得市场竞争的关键因素,人才是关键。西方商业银行重视人才培养和人才培养。一方,每年从高校选拔优秀毕业生,至少半年前进行全系统培训,另一方面花费大量时间和金钱进行各类人员的连续培训。
（2）实行混业经营制度
在美国,随着金融机构参与的个人金融服务里面来,不仅是商业银行和金融机构多元化、客户选择产品多元化,这是中国实行的商行业和金融部门局限性。在国外,信托公司、基金管理公司和证券公司都开始参与个人理财市场的快速增长。推广这个市场有很多选择。无论是财富管理还是个人理财,它已经成为西方银行业创新最活跃的产业之一。
（3）业务体系不断丰富
世纪90年代以来,“中心”商业模式得到了客户的高度赞誉,银行纷纷转向以市场为导向,以客户为中心,更加注重为客户提供高附加值的产品和服务。为了适应业务系统的变化和市场竞争的需要,西方商业银行普遍加快了信息系统建设的步伐。为每个客户建立数据库(即客户简介),熟悉客户,可以分析客户综合信息,为个性化产品的开发,提供量身定制的解决方案，同时,银行已经建立了信息基础架构可以自由伸缩,为了满足未来业务增长的需要,增长信息量,保证信息系统的高可靠性和可用性,可以在24小时内为客户提供服务。
（4）风险管理日益健全
建立健全、独立、垂直的风险管理体系。独立核算个人财务部门,可以准确计算出他们的收入、成本、损失、资本占用和风险,调整收入。一个独特的风险管理文化的形成,各级银行管理和风险管理人员风险管理的实行和操作,但是,任何员工都要有风险防范意识,自觉地考虑任何风险因素,而各级管理者也必须了解风险调整后的收益计算法。一个专业的管理团队,在高高的银行从事金融人才需求的公司,特别是从事人员的个性化金融服务,例如,从事私人银行业务,一般需要注册理财规划师((CPP)、注册金融分析师(7a)或个性测量表(注册会计师资格。
2.经验启示
（1）增强居民投资理念，广泛宣传理财知识
我国传统的、保守的理财理