ESG对企业绩效影响分析——以联想集团为例_陈可可.pdf

现代营销下旬刊2023.06XDYX管 理近年来，政府、监管机构、消费者、投资者等，对企业的环境保护、社会责任履行情况等方面越来越关注。公众不再满足于以财务指标为主的绩效评价体系，该体系也不再满足于企业自身发展的需求。构建全面、科学、合理的绩效评价体系，不仅有利于完善公众对企业的评价方法，更有利于企业实现长期可持续发展的目标。本文以联想集团作为案例，分析联想集团实施ESG的表现及其实施ESG对公司绩效的影响。一、ESG概述（一）ESG概念ESG是从环境、社会与公司治理这三个方面，来衡量公司的可持续发展能力。ESG是一种投资理念和企业评估标准，其更关注公司的环境、社会和治理表现，而不是财务表现。注重从责任和道德的角度评估公司的长期表现，并从非财务角度为利益相关者提供参考。具体而言，企业的环境责任是指企业在经济活动中排放的污染物会对环境产生影响，企业应当承担起对环境影响后果的治理和维护责任，避免对环境的危害，主要包含碳排放、资源利用率、污染物处理等方面。社会责任指企业不仅要创造公司股东的利益，还要履行对公司员工、消费者、政府甚至对整个市场与社会的责任，主要包括公共责任、道德行为和公益支持等方面。治理责任，一方面是指调整企业和利益相关者在获取利益过程中的控制手段，另一方面是指平衡股东和管理者之间的利益取舍，规避委托代理矛盾。总的来说，企业治理的最终目的是在实现企业价值最大化的基础上，再合理保证利益相关者的利益，主要包含员工培训体系、管理层结构等方面。（二）ESG与企业绩效关系ESG投资理念较早在国外得到发展，虽然大多数学者在ESG与企业绩效关系的研究上未能得出一致的结论，但是大部分人还是认为ESG对企业的财务绩效有正向影响。Friede（2015）对两千多篇关于ESG与企业财务业绩之间关系的文章进行回顾，他们发现绝大部分的结果都指向ESG和企业财务业绩之间的非负向关系。公司采取的大多数ESG行动都显示了这种非负的联系。Velte（2017）通过对20122014年德国上市公司的环境、社会和公司治理及财务绩效的研究数据发现，ESG对资产回报率有积极影响，与环境和社会绩效相比，公司治理对财务绩效的影响更大。张琳、赵海涛（2019）采用双向固定效应模型，分析了企业的环境、社会和公司治理对企业价值的影响。结果显示，ESG对企业价值有明显的正向影响；对于非国有企业、小型企业和非污染行业，ESG表现对企业价值的影响更为明显。而得出ESG评级对企业绩效有负面影响的研究者，是基于新古典主义的观点，认为股东需要支付的实施成本会导致资源的错误配置，从而导致成本上升。例如，Ruan L和Liu H以20152019年在中国证券交易所上市的沪深A股为样本，利用ESG评级数据，发现企业的ESG表现对公司业绩有明显的负面影响，并且这种负面影响对于私企和环境不敏感企业更为显著。总的来说，一个公司的ESG表现是其未来财务表现的良好预测，积极投入ESG建设的企业往往会有更好的财务绩效。ESG表现不仅影响着企业的财务绩效，同时也影响着企业的非财务绩效。ESG报告一般都能向外界传达非财务信息，这些信息仅通过财务报表是无法得知的，如企业文化及价值、战略决策等，这有利于外界对公司治理进行更深入的评估。二、ESG对企业绩效影响分析联想集团（一）联想集团简介联想集团于1984年成立，是一家信息产业多元化的大型企业集团，其中，中国科学院计算机研究所和11名高管投资130万元。联想集团主要从事可靠、安全、易用的技术产品和高质量的专业服务的开发、生产和销售。2016年，联想将其业务运营整合为四个集团，包括个人电脑和智能设备集团（PC&SD）、移动业务集团（MBG）、数据中心业务集团（DCG）和联想创业集团（LCIG）。2007年至今，联想集团一直在披露自己的环境管理报告，但在2020年才将其报告正式更名为ESG报告。联想多年来一直致力于ESG工作，并获得了多个ESG相关奖项。2022年，联想集团在MSCI上关于ESG的评级，已经达到了AAA的最高等级。作为全球 ESG的探路者和引领者，联想集团在ESG领域的实践已超过17年，且一直在坚持透明高效治理、科学减碳、多元包容、践行商业向善。（二）联想集团实施ESG概况1.环境（E）维度首先是科学减碳，联想集团从多个方面着手减少碳排ESG对企业绩效影响分析陈可可（长江大学湖北荆州434023）摘要：在全球范围内，越来越多的企业开始重视环境、社会和治理（ESG）对企业绩效的影响。本文采用案例研究法，从环境、社会、治理三个方面，分析联想集团在各个领域的发展现状。随后分析联想集团实施ESG对企业财务绩效和非财务绩效的影响。研究发现，实施ESG能够在一定程度上提高企业的绩效。最后总结了ESG实施的经验和启示。关键词：ESG；企业财务绩效；企业非财务绩效中图分类号：F031.5文献识别码：ADOI：10.19932/ki.22-1256/F.2023.06.112以联想集团为例112现代营销下旬刊2023.06XDYX管 理放，联想在北京、武汉等多个地方建立了太阳能发电站，总容量约为16兆瓦。用低能耗的电气设备替换现有设备，提高能源供应设施的能源效率，并对员工实施节能教育。同时，联想集团是第一家完成从制定顶层目标和战略，到减少整个产品生命周期碳排放的闭合循环的公司。联想致力于在2050年之前实现全价值链的净零排放，为中国首家通过科学碳目标倡议组织（SBTi）净零目标验证的高科技制造企业。在废物和水方面，为了进一步提高产品的能源效率，联想推出了80Plus计划，通过分析产品中每种材料的比例来确定其能源效率。同时，联想建立了一个内部环境数据库来衡量废物。联想尽可能地使用可回收与环保的材料和能源。其次是智能制造。自2017年起，联想优先采用创新的低温焊接和冲压工艺，生产出碳含量更低的产品，不仅保护了环境，还提高了产品的稳定性降低了成本。同时，所有联想ThinkPad系列都采用可回收材料，有利于减少二氧化碳的排放。自2008年以来，联想集团已经减少了3000多吨不必要的包装材料的使用。到2021年，共有19条表面贴装生产线转换为新的低温焊接工艺，共有2270万台笔记本采用低温焊接工艺生产，共减少4740吨二氧化碳排放。2.社会（S）维度在团队合作方面，联想按照 联合国世界人权宣言 和联合国全球契约 的原则开展工作，并在整个价值链中建立了尽职调查程序，以提高早期识别风险的能力。联想致力于创造一个既多元化又具有包容性的“美好工作场所”，在性别和年龄占比方面均优于同行业，并在全球范围内获得了24个最佳雇主和最佳工作场所奖。此外，到2021年，联想的女性员工占比达到37%，30岁以上的员工占比达到85%。联想计划到2025年将女性管理人员的比例从21%提升至27%。同时，联想已签署了联合国妇女署 赋权予妇女原则，以推动工作场所、市场和社区中的性别平等和妇女赋权。从健康和安全的角度来看，联想集团通过多种方式持续发展健康和安全，以促进公司目标的实现。在2020年，联想集团的工伤事故率为0.047，工伤率为0.032，都较低。同时，联想在全球的所有工厂都取得了ISO质量、环境和职业健康与安全认证，联想真正做到了把健康和安全融入企业的日常运营中。从社会服务角度来看，联想致力于创造无障碍设计产品，并积极参与社会公益事业，长期关注基础科学研究和乡村教育。联想集团通过培养乡村家庭的信息化技能和乡村教师的信息化实践能力，提升乡村教育的信息化水平为乡村教育做出贡献。同时，多年来联想集团始终践行联想之道，立足长远，围绕业务优势积极参与乡村振兴，通过数字乡村总体规划设计，提供乡村数字化管理服务。3.公司治理（G）维度在公司治理方面，联想于 2020年加入中国 ESG30人论坛，并成为创始成员，旨在通过学术和交流活动促进经济的高质量发展。在“双碳”背景下，建立ESG治理结构已成为一个重要趋势，也有助于真正提高公司治理水平和能力。在此背景下，联想建立了全面的公司治理结构，并成立了ESG执行监督委员会（EOC）来负责ESG治理。规范、透明和有效的公司治理结构，是联想多年来可持续发展的关键。联想集团通过自身17年ESG实践，积极打造中国企业治理水平新标杆。多年来，联想始终坚持严格的合规管理，保持最高标准的商业道德，将诚信、反腐、数据安全和隐私保护等理念，融入公司的商业文化、技术创新和业务发展中。（三）联想集团实施ESG对绩效的影响1.联想集团实施ESG对企业财务绩效的影响本文将通过以下三个层面，来衡量实施ESG对联想集团财务绩效的影响。表1联想集团部分盈利能力指标盈利能力指标ROEROA2017年-5.7%-0.7%2018年17.2%2.%2019年20.1%2.1%2020年34.9%3.4%2021年40.7%4.9%数据来源：联想集团官网一是盈利能力方面。联想集团的ROE在20172021年呈上升趋势，在2021年达到五年来的最高点40.7%，部分原因是投资者和消费者在2018年MSCI开始纳入A股后更加关注公司的ESG表现。过去五年来，联想的ROA也在缓慢上升。虽然IT行业的ROA自2018年以来一直呈下降趋势，但联想的盈利能力仍呈上升趋势，表明该企业全部资产获取收益的水平良好，投入产出水平和资产运营效率不断提高。表2联想集团部分营运能力指标营运能力指标流动资产周转率总资产周转率2017年2.991.642018年3.141.752019年2.831.622020年2.891.732021年2.701.74数据来源：联想集团官网二是营运能力方面。2018年，流动资产周转率达到五年来的最高水平，为3.14，部分原因是联想实施新的存货管理计划，使存货较往年大幅度减少；另外，联想的应收账款回收水平较高，使流动资产较往年减少。2020年后，联想的流动资产周转率总体上处于稳定状态。2020年，新冠疫情出现，疫情造成的市场不确定性，降低了消费者的购买力和消费意愿，导致信息技术行业的库存增加；同时，疫情造成很多企业现金流困难，导致企业的应收账款大幅度增加，并使流动资产周转率下降。不过，联想的流动资产周转率受疫情影响较小，在2020年仍将保持上升趋势，原因是联想长期投入ESG建设，良好的ESG表现提升了消费者对联想集团的信心。表3联想集团部分成长能力指标成长能力指标营业收入增长率净利润增长率2017年5.4%-135.4%2018年12.5%-415%2019年-0.6%11.5%2020年19.8%77.1%2021年17.9%63.4%数据来源：联想集团官网三是成长能力方面。在营业收入方面，联想集团的营业收入增长率在2020年之前一直很低，但在2020年之后这个数字明显增加，超过了行业平均水平。这是因为在2020年疫情期间，更多的消费者关注ESG指标，同时联想集团ESG评级的提高，改善了公司的内部结构和产品质量，改善了联想的经营状况。从净利润增长率角度来看，2020年联想集团的净利润增长率达到了近五年的最高点77.1%，这是因为ESG评级上升带来销量的持续增长，扩大了联想集团的市场。同时，联想用再生材料取代了制造产品的大部分材料，使其能够更好地控制成本，并使净利润增长大幅度提高。总之，随着联想集团对ESG的关注和实施，ESG已经在整体层面上影响了该组织的生产经营，使得联想取得了良好113现代营销下旬刊2023.06XDYX管 理的财务绩效成果。2.联想集团实施ESG对企业非财务绩效的影响为了衡量ESG对公司非财务绩效的影响，本文选择了最具代表性的非财务指标市场占有率。戴尔的核心业务和规模与联想相近，且被纳入MSCI的ESG评级体系，因此，本文选择将联想与戴尔进行比较。图1近五年联想集团、戴尔公司市场份额20182020年，联想集团的市场份额一直维持在20%以上，且一直高于戴尔公司，但是2021年联想集团的市场占有率较2020年有所下降，戴尔公司的市场占有率较2020年有所上升。这是因为，戴尔公司的ESG评级在2021年上升，达到了A级。图2联想集团MSCI近五年ESG评级结果数据来源：MSCI图3戴尔公司MSCI近五年ESG评级结果数据来源：MSCI值得注意的是，在2022年联想集团的ESG评级达到了最高级AAA级，而戴尔公司的ESG评级在2022年与2021年保持一致。同时，联想集团的市场占有率在2022年有所提升，反之，戴尔公司的市场占有率在2022年有所下降。总而言之，联想集团通过积极投入ESG建设，为消费者提供优质的产品，使联想集团连续成为市场的领导者，在消费者中建立了良好的口碑。三、ESG实施经验及启示（一）鼓励企业推进ESG实施通过上面的分析我们不难发现，企业在ESG方面的良好表现对企业的绩效有着积极的正向影响，投资者、消费者、政府等公众，也越来越关注公司在环境、社会和公司治理的投入。积极推进ESG建设、发布独立的ESG报告，更有利于得到利益相关者的青睐。并且，企业为了自身的可持续性发展，必须认识到实施ESG的重要性。推动企业实施ESG是一个循序渐进的过程，需要全社会共同努力。（二）规范企业ESG披露规范企业的ESG信息披露制度，有利于向投资者提供更真实准确的企业信息，增强企业信息透明度，更有利于投资者们做出科学合理的判断。但ESG在中国起步较晚，我国上市公司的公开披露尚未形成统一的模式，这既不利于公众对不同企业的ESG表现进行横向对比，也不利于ESG表现良好的企业突出自己的优势，从而导致资源的不合理配置。因此，为解决ESG信息披露的不标准问题，迫切需要建立既符合国际标准又满足中国国情的ESG信息披露体系及制度，进而提高ESG信息披露的规范性。（三）积极开展投资者教育投资者不可避免地对公司的发展有重大影响。如果国内的投资者不了解ESG的概念，即使公司在ESG方面投入了大量的资金，也很难获得投资者的认可，进而公司会减少ESG投入。因此，投资者教育是实现ESG普及的重中之重。想要使ESG在国内的发展更加完善，就必须加强对投资者的教育，并将其作为投资选择的一个重要因素加以考虑。如果ESG表现和评级成为投资者决策的必要因素，将迫使公司改善其ESG表现，从而形成一个良性循环。参考文献：1张琳,赵海涛.企业环境、社会和公司治理（ESG）表现影响企业价值吗J.武汉金融,2019(10):36-43.2徐益宁.ESG表现与上市企业绩效J.中国外资,2022(11):90-92.3袁蓉丽,江纳,刘梦瑶.ESG研究综述与展望J.财会月刊,2022(17):128-134.4李骏朕,张华,张雯.ESG理念对企业内部控制的影响研究J.商业会计,2022(15):28-31.5夏娇.ESG 对企业绩效影响分析J.新会计,2022(06):31-34.6Ruan Lei,Liu Heng.Environmental,Social,GovernanceActivities and Firm Performance:Evidence from ChinaJ.Sus-tainability,2021,13(02).作者简介：陈可可（1997），女，汉族，湖北省荆州市人，硕士研究生在读，研究方向：财务管理。114