期货公司研究报告样本.doc

光大期货研究汇报

品种
汇报类别
期指仿真
周报
汇报日期
4月3日
分析师

田野
-238

期市有风险
入市须谨慎

产品创新助突破
近期基调仍看涨

摘要
截至本周五，上证指数收市报3157.96点，全周上涨3.21%；深证成指收市报12767.86点，全周上涨4.31%.本周两市日均成交2475亿元，较上周1939亿元水平放大近三成。
股市投资者对于股指期货和融资融券业务良好预期对大盘形成技术突破提供了很好支持，短期内权重股交易将趋于活跃，而且活跃程度有望深入提升。
从技术面看大盘已突破本轮调整关键下降通道上轨。伴随投资者对融资融券业务深入了解和熟悉和股指期货正式上市时间临近，估计短期内中国股市将继续震荡走高，沪深300指数或将测试3500点位。

一、本周市场回顾
1、沪深股市和300指数
截至本周五，上证指数收市报3157.96点，全周上涨3.21%；深证成指收市报12767.86点，全周上涨4.31%.本周两市日均成交2475亿元，较上周1939亿元水平放大近三成。
A股市场本周超出八成半个股上涨。根据新财富行业分类，各大行业全线上涨，煤炭开采、有色金属、电力设备和新能源、房地产、电子、汽车和零部件均涨逾5%，其中领涨煤炭开采行业更是劲升近9%；另外，通信和食品饮料行业表现靠后，两个行业本周涨幅均不到1%。
图1、沪深300指数周K线图

个股方面，截止到周五收盘时候为止，沪深300成份股中权重排名前十股票及其对沪深300指数贝塔系数分别以下表：
表1、沪深300指数权重前十成份股及其贝塔系数（计算贝塔系数起始日为3月27日）
代码
名称
权重
最新价
沪深300行业指数
贝塔系数
600036
招商银行
3.67
16.29
300金融
1.0905
601328
交通银行
2.77
8.4
300金融
0.9721
601318
中国平安
2.69
51.51
300金融
1.0642
600016
民生银行
2.66
7.76
300金融
1.0297
600030
中信证券
2.43
28.81
300金融
1.2489
601166
兴业银行
2.34
36.79
300金融
1.1697
600000
浦发银行
2.21
22.91
300金融
1.1736
601088
中国神华
1.77
29.54
300能源
1.0608
000002
万科Ａ
1.72
9.77
300金融
1.0714
601601
中国太保
1.57
27.42
300金融
1.1430
资料起源：中证指数 光大期货研究所
2、期指仿真交易情况
上周沪深300指数上涨较为显著，涨幅超出4%，而仿真期指波动幅度则较小，所以各合约基差全部有显著缩小，另外首先也使得各合约间价差保持稳定，继续维持在较小区间内震荡。从现在情况来看，高频跨期套利机会或较多。
图2、期指仿真合约基差改变图

资料起源：光大期货研究所
图3、期指仿真交易合约间价差改变图

资料起源：光大期货研究所

二、影响市场关键原因
1、股指期货和融资融券业务助推股市
本周一，证监会公布消息正式同意中金所开展股指期货交易业务，中金所随即确定了股指期货上市交易相关事项，其中上市时间定为4月16日。相关股指期货正式获批消息反应到周一市场上是刺激了权重股上涨，进而带动股市大盘指数形成突破，打破了自12月以来形成调整趋势上轨，市场做多人气被激发。
周二，融资融券业务明确将于第二天上市消息再次推升股市。但第二天开盘股市反而下跌，融资融券业务当日成交情况较为清淡，权重股赢利盘借机平仓了结，大盘受到打压。
股市投资者对于股指期货和融资融券业务良好预期对大盘形成技术突破提供了很好支持，短期内权重股交易将趋于活跃，而且活跃程度有望深入提升。首先权重股交易趋于活跃可能加大股市波动幅度，不过另外首先也令股市上涨空间扩大，在一定程度上可能在短期形成利多效应。

2、3月PMI数据好于预期，经济复苏形势保持良好
中国物流和采购联合会日前公布数据显示,3月份中国制造业采购经理指数为55.1%,比2月上升3.1个百分点。制造业PMI是一个综合指数,根据国际上通用做法,由5个关键扩散指数加权而成。通常PMI指数在50%以上,反应经济总体扩张;低于50%,反应经济衰退。中国PMI指数已连续13个月保持在50%以上,反应出经济已走向稳定较快增加轨道。
从分项指数看,新订单指数为58.1%,比2月上升4.4个百分点。分行业来看,20个行业中,有16个行业高于50%,其中有6个行业达成60%以上。调查显示,本月反应新订单较2月上升企业比重达50.7%,反应进口较2月上升企业比重达28.5%,均为多年来最高值;从企业类型来看,生产用制成品类企业生产指数最高,迫近70%,说明目前重工业生产增势较为强劲。
从中国外订单增加情况来看，多位经济学家认为，中国制造业出口回暖态势伴随全球经济复苏而日益显著。
我们认为PMI指数良好表现能够被看成是推进本周股市上涨基础面原因，伴随经济复苏步伐行进，以前一系列经济刺激政策逐步在统计数据上有所表现，不过现在经济数据还不能表明复苏已进入稳定状态，对应经济刺激政策退出仍然会较为谨慎，近期内股市政策面上利空消息可能较少。

三、行情展望及操作提议
图3、沪深300指数日K线图

本周在基础面原因作用下形成突破，从技术面看已突破本轮调整关键下降通道上轨，但此次突破并未完全脱离该调整区间。伴随投资者对融资融券业务深入了解和熟悉，融资融券成份股交易将趋于活跃，市场人气将有所提升。而股指期货正式上市时间临近也将深入刺激大盘股成交，有利于提振市场人气。估计短期内中国股市将继续震荡走高，沪深300指数或将测试3500点位。

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