国际金融危机的对我国经济的影响.doc

国际金融危机对我国经济的影响一 国际金融危机爆发的原因（一）住房贷款过度扩张，风险控制不严（二）华尔街对金融衍生品的滥用（三）华尔街激进的财务政策和侥幸心理（四）监管机构的失职与政策的失误（五）信用评级机构的失职（六）美国政府对危机认识不足、处理不力（七）一个民族文化影响，提前消费，没有合理规划消费（八）在纯粹自由市场经济体系下，通货膨胀和货币资产(虚拟经济)泡沫，虚拟经济一旦脱离实体经济，必定演变成一种虚幻经济(fiction economy)。（九）国际货币体系的缺失。流动性过剩致使资本不断涌入美国住房市场，花样繁多的月利率、甚至零首付的出现，极大刺激了次级按揭贷款市场2006年的美国房屋按揭贷款甚至平均只有6%的首付款比率。流动性过剩背后的深层原因却是全球总有效需求的不足和全球生产能力供给的过剩，总的表现形态为全球储蓄过度。美国监管机构对市场评级机构监管不严，也导致了评级机构在对次贷相关产品评级时的主观性，为了避免打击了投资者的信心和加深了投资者的恐慌情绪，提高相应评分。按揭贷款证券化并产生第一只CDO(担保债务权证)之前，这类产品并没有获得华尔街的青睐，CDO的出现使得资产证券化产品风险划分更细致，投资受益率也更高，同时也极大地激起了华尔街的热情。华尔街投行将原始的金融产品分割、打包、组合开发出多种金融产品这类金融衍生品并没有降低投资的风险，它仅仅是将风险进行转移，而且随着金融衍生品的不断开发，风险在无限分散的同时，也变得越来越隐蔽，越来越难以察觉金融产品创新背后隐藏的危机。大量结构型产品太复杂，难以准确估值，风险不透明金融机构杠杆率过高，风险管理模式存在缺陷和金融监管体系不完善、不协调，监管不到位，监管机构的失职在一定程度上纵容了这类对市场有害的行为，并为最终危机的爆发酿下了恶果。中介机构不够尽职，财务审计和信用评级有偏差。金融机构激励过度、薪酬过高，容易刺激管理者冒险逐利穆迪、标准普尔、惠誉等主要评级机构成为最直接的批评对象。全球投资者正是出于对美国三大信用评级机构的信任，才能够放心大肆购买次贷相关产品，可正是这些评级机构评定的同美国国债相同级别的3A级证券，加大了次贷危机的强度，对这次危机起到了推波助澜的负面作用。格林斯潘长期推行低利率扩张性货币政策，造成全球流动性过剩;对金融机构和金融领域之间问题传染及可能引发的系统性风险认识不足，美国居民大多数依赖消费信贷或分期付款应付日常消费。正是基于这种消费模式的基础上，美国信用卡市场得以不断扩张。作为国际中心货币的美元越来这种格局却造成作为国际中心货币的美元越来越多地为外国所拥有，被许多国家所承认，造成过度依赖美元，形成“美元霸权” 在这次国际金融危机中，我国之所以受到上述严重的影响和损失，与新自由主义思潮的影响不无关系。在新自由主义思想干扰下，党中央明确规定的以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的方针没有得到认真贯彻落实。由于公有制经济主体地位被削弱或丧失，便导致贫富收入差距愈益拉大，内需不足，过剩的产品只得从国外市场找出路，从而使国内经济严重受制于国际垄断资本和国际市场；同时因长期持续巨额的外贸顺差所带来的过多外汇储备，实际上成了美国绑架我国的抵押品，使得我国很难避免在国际金融危机中不遭受金融资产的损失。这种损失如果揭开其形成的层层中间环节的面纱，实际在一定意义上如前面所说的是由中国劳动人民所生产出来的产品交给美国人去消费，而自己所得到的不过是以债券形式所表现的一张“白条” 当前国际金融危机对我国的冲击和影响1、外贸出口萎缩。20世纪90年代中期以来，我国由于产品生产相对过剩，内需不足，而不得不实行出口导向型战略，使得我国进出口贸易对GDP的依存度大大高出世界各大国一般为20%左右的水平，如我国在20032005年间分别达到60.1%、70%、63.9%，而且出口主要是低附加值的劳动密集型产品，或加工贸易产品。19982003年之间加工贸易出口的产品占历年出口总额的比例都占一半左右，其中1998年为52%，1999年为50.67%，2001年为56%，近几年虽稍有变化但基本上没有改变其占最大比重的格局。这些低附加值产品又主要出口到这次金融危机的中心地带美欧各国。危机爆发，居居收入减少，加上人民币升值等国内外因素的影响，自然出口萎缩。去年前三季度出口增速与上年同比回落4.8个百分点，按此计算这将使GDP增长减少1.2个百分点。预计我国GDP增速将由2007年两位数降至2008年1位数，2009年更将降至8%或更低，出口萎缩是一个重要原因。2、大批出口型企业经营困难、倒闭，失业剧增。这是上述出口萎缩的必然结果，主要发生在沿海珠三角，长三角一带。据媒体报道，去年上半年破产倒闭或已陷入困境的中小企业全国有约6.7万家，下半年还在继续增加。10月间东莞合俊、俊领两家玩具工厂倒闭约7000余名员工失业；实际2007年底以来许多台、港在大陆的企业都已纷纷倒闭，也有恶意关门逃债的，形成一股关闭企业潮，随之，返乡农民工有约780万人。经营困难的不仅是中小型企业，有些大型企业也难逃困境。如钢铁行业因有15%的产品出口，受国际危机影响，去年上半年出口签单大减，经营愈益困难，预计将出现全行业亏损。随着用电大户钢铁业的经营困难，10月份的电力产量出现了10年以来的首次下降，其他的如纺织、机械等行业也疲软，以致就业形势更加严峻。据中国社会科学院最近发布社会蓝皮书的数据，我国城镇失业率已上升到9.4%，大大高出政府公布的截止2008年第三季度城镇登记失业率4%的指标。3、股市暴跌。企业盈亏是决定股市行情走向的基础。随着大批企业经营困难、亏损，甚至倒闭破产，加之受大小非解禁的冲击等等原因，使得近一年多来股价急剧下跌。沪股指从2007年10月26日最高点6 124点下跌到2008年12月31日的1 820点，跌幅70.28%，相应的同期沪、深总市值由34万亿元减至9.544万亿元，即在一年多一点的时间里股市就蒸发了23.9万亿元，接近于2007年全国的国内生产总值，使广大股民和企业损失惨重。4、其他金融资产的损失更为严重。我国外汇储备截至去年9月达1.9万亿美元，其中约60%70%为美国债券，美欧各国政府纷纷出台数千亿元务国货币救市计划，这无异于从增加货币发行中找出路，因而必将使我国外汇储备贬值，无形之中受到重大损失。在我国外汇储备中还有相当一部分是购买已陷入次贷危机企业的债券，如据外电报道，购买“两房”公司的债券就达3 763亿美元，尽管该公司现已由政府接管，但风险依然很大，很难全部如数收回。再如雷曼兄弟公司已破产，我国卷入其中权益有近9亿美元，很可能全部泡汤。其他还有如平安保险公司投资富通集团238.74亿元，受金融危机的影响现只剩10亿元，基本上是血本无归。至于中投公司投资黑石30亿美元，大摩50亿美元已亏损过半，也是与这次危机的影响有关。5人民币汇率升值压力2010年02月03日美国总统奥巴马发表最新讲话表示，必须处理汇率问题，以确保美国产品不会面对“庞大的竞争不利因素”。奥巴马主要强调中国和亚洲其它国家是美国出口最庞大最重要的市场，所以美国将对于人民币汇率的“萎缩不举”采取较强硬措施，确保美国产品价格不被“人为推高”。这次奥巴马的强硬态度不知道会将贸易战打到多么严重程度，当然结局很可能是两败俱伤。通过调整汇率，增加美国出口一来对美国经济总量提供支持，二来有利于美国经济结构转型，三来为失业人口提供就业机会。基于美联储长期维持接近零水平的利率，美国内部担心通胀的声音越来越多。热钱：又称国际游资或叫投机性短期资本，在固定汇率制度下，资金持有者或者出于对货币预期贬值（或升值）的投机心理，或者受国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激，在国际间掀起大规模的短期资本流动，这类移动的短期资本通常被称为游资。热钱已具备高收益性与风险性、高信息化与敏感性、高流动性与短期性、投资的高虚拟性与投机性等新的“四高”特征。中国出口复苏和人民币升值预期上升的言论不绝于耳热钱蜂拥而入主要是冲着人民币升值预期。“2010年的外汇资产至少净增4000亿美元。不断增加的外汇储备也将给人民币带来更大的升值压力。”随着中国经济的复苏和在金融危机中的表现，越来越多的吸引国际投资者的目光，必然会引起大量热钱流入中国市场，给中国的股票和房地产行业以及相应产业造成影响,在短期内会带动相应经济的短暂性虚假繁荣。但是，一旦资本的流出，将会给我国经济造成巨大损失。现在面对热钱的大量流入，中国政府在采取应对策略时，既要保证热钱不会给带来通货膨胀，同时也要利用国际热钱让其为我们的经济建设作出一些贡献。这是管理层应该积极应对热钱所冲击的行业，做好防范，适时调控热钱所冲击的行业最好策略！机遇与挑战第一个层面，海外投资。一方面，危机发生后，海外资本市场出现暴跌，对我国较多海外投资都产生了很大的负面影响。我国海外直接投资的风险也不可忽视，一些项目可能面临着资产价格缩水、投资收益下降、投资回收期延长等一系列风险。 另一方面，国际金融危机使得海外许多股市大幅缩水，资产价格大幅下降，一些公司股票估值已居历史低位；一些公司为了渡过目前的难关，贱卖公司资产或控股权；一些国家大幅降低了外资进入门槛。这些都为我国相关企业、机构创造了一系列海外直接或间接投资的潜在机会。国际金融危机延续时间越长，破坏程度越大、经济恢复越慢，我国海外投资的潜在机会就会越多。 第二个层面，进出口贸易。这次国际金融危机主要发生在发达国家和地区，而我国一般贸易进出口的目标地也主要在发达国家和地区，因此这次危机对我国进出口将产生重大影响，尤其对我国出口导向型经济将会带来冲击，一些出口导向型企业面临着资金回收困难、订单减少的风险。我国一般性贸易出口收入、贸易顺差、外汇收入等一系列宏观经济指标可能都会发生重要变化。 就我国进口而言，一些国家基于生产自救可能会出台一些有利于产品出口的政策，如降低出口关税、降低出口价格、放松技术封锁等。目前，一些大宗商品如石油、铜、铁矿石等价格大幅调整降低了我国进口相关商品的成本，这些都有利于相关商品的进口。我国企业应抓住这一机遇，根据自身的需要和能力，扩大技术类、资源类、短缺类、价格优势类商品的进口。 第三个层面，金融证券保险业。这次国际金融危机对我国金融业的影响主要表现为：利率联动、汇率波动及其对金融机构经营的影响；金融环境的变化对银行贷款业务可能产生重要影响；海外金融机构的风险可能传导到其设置在我国的分支机构上来。对我国证券业的影响主要体现在：股价波动及其对证券机构经营、业绩和对投资者投资收益的影响；股价波动对市场融资功能的影响及其对上市公司IPO和再融资的影响。对我国保险业的影响主要表现为：利率波动对保险业经营及业绩的影响；资本市场波动对保险业投资收益的影响。 就影响程度而言，我国金融证券保险业对外有所开放但尚不充分，这就决定了此次危机所产生的影响程度相对有限。一方面，在国际金融、证券市场没有稳定之前，我国金融、证券市场不可能走出反向的单边行情。另一方面，影响我国金融、证券市场未来走势的主要因素仍是国内的市场环境和运行机制。今后我国仍会坚持金融改革、开放、创新的发展路径，但市场监管和风险防范会进一步加强。 第四个层面，房地产业。这次危机从源头上看是房地产市场危机。因此，由房地产市场引发的国际金融危机对我国房地产业会产生多方面的影响,在面对中国一路高歌的房价，市场调节是失灵的。伴随着房价的日益高涨，民众的居住权受到严重侵害，甚至有很多有房子的人通过买卖来套利。这种发展趋势也必然破坏社会的团结与稳定，带来更大的社会问题。房子已经异化成投机套利的工具了，这样的房地产市场就不是经济学意义上的商品市场了。房地产市场成为投机者和强势者套取暴利的场所，房地产泡沫日益膨胀，而房地产泡沫一旦破灭，中国的总体经济发展将受到巨大影响。 就去年而言，全球金融危机刚露头时，海湾地区受影响相对较小，迪拜更是成为全球资金的“避风港”和“吸金库”。迪拜靠融资建设，累积了800亿美元的债务，已经让它们喘不过气来，目前有400多个工程取消，损失超过3000亿美元迪拜奢华美梦，或许变成南柯一梦。迪拜世界的困境，宣告了“迪拜神话”的破灭。这是因为房地产价格大幅度下跌、资金链条断裂、工程项目过多停工所造成的,但随着国际资本又大量流向迪拜,债务问题在过去的一年间被隐藏了。我国几个一线城市如北京、上海、广州、深圳和部分二线城市的房地产市场，有可能面临一些海外投资客抛售房产、抽离资金的情况；其次，基于美国这次房地产市场危机的深刻教训，我国未来会进一步规范房地产市场的发展，会控制房地产虚假需求的扩大和价格的暴涨暴跌，以避免房地产市场的剧烈波动引发金融业系统性风险。所以，在今后相当长的一个阶段，要优先发展“小产权房”。“小产权房”的建设是用来改善目前住房难的最有效的方法。政府要鼓励和扶持自主建房和合作建房。无论是“小产权房”，还是“自主建房”、“合作建房”，都是要符合市场经济“所有制多元、主体平等”的基本原则的。同时也必须废除各级地方政府的土地财政，彻底斩断地方政府与发展商勾结的利益链条，构建服务型政府。 第五个层面，旅游业。国际金融危机对我国旅游业的影响是双重的：一方面，受危机影响较深的国家，基于发展本国经济、增加就业的需要，可能会出台促进本国旅游业发展的举措，以吸引更多境外游客。因此，我国居民出国旅游可能会更加便利，国内旅游业面临着旅游人数分流的潜在压力；另一方面，受金融危机引发经济衰退的影响，海外入境的人数可能会明显减少，这对涉外旅游会产生较大影响。第六个层面，劳动就业。中国目前就业现状主要表现在三方面：1.基层工短缺。2.毕业学生就业难。3.各领域尖端人才欠缺。农民工认为，中国就业形势一片大好，好多企业招不到人，而另一方面大学生就业相当悲观。政策背后高就业率掩盖了不少矛盾，需要各高校重视，尤其是高就业率下存在着的大学生就业满意度低等，由于宏观经济环境的影响和高校规模的高速扩张，造成工作岗位的数量与结构均存在问题。过于自我，缺乏实践锻炼，意志力薄弱，动手能力差等弱点，这也成了很多企业不愿意招收应届毕业生的主要原因。主要的问题是就业信息不对称、缺乏针对大学生的职业指导体系、缺少专业的职业顾问等。体现在大学生的对薪酬、专业对口率、就业稳定性、就业事业发展预期空间等满意度较低。这需要：1大力提高大学生的就业竞争力。可通过深化改革，调整学科专业结构，改进人才培养模式构成大学生就业竞争力可分为就业能力和创业能力，其要素主要包括知识结构、心理素质、交流表达能力、与人合作能力、自我学习能力、问题解决能力、追踪和掌握新技术的能力。其中，知识结构是基础，只有不断优化知识结构，求职者才会显得“有内涵”。2进一步端正当前大学毕业生的求职意愿。当前年轻人的求职意愿明显偏离社会用人需求。教育青年大学生树立职业平等观、帮助年轻人树立正确的求职观已成为当前高校就业工作的迫切需要。3提高供求匹配效率。（1）是广纳就业门路通过学院各级领导、专业课老师、历届和现任班主任、校友，争取得到更多的国家企事业单位、中小企业和非公有制单位来招聘我院的毕业生做专业技术人员和管理人员，指导毕业生考录公务员的力度，鼓励毕业生自主创业和灵活就业。（2）是加强就业指导，提高就业面试技巧，所以要加强专门的劳动政策法规知识的教育和指导。（3）是全面加强毕业生就业服务工作。4加强专门的劳动政策法规知识教育，提高大学生对一些法律基本知识的理解和认识。但是，金融危机爆发后，美国等金融业发达的国家和地区失业金融从业人员有可能流向受金融危机影响较少的国家和地区。因此，我国面临着引进海外金融人才的良好机遇，国内金融业也可能面临着更加严峻的人才竞争的态势。但从长远来看，这种人才竞争对我国金融、证券、保险业的发展是非常有利的。 第七个层面，经济增长。美国等西方发达国家的经济衰退会对我国经济持续高速增长产生负面影响。但是，我们应该看到，目前我国经济增长基础、方式与西方发达国家明显不同。同时，我国经济仍是投资推动型经济，铁路、公路、机场、港口、电网、城市基础实施、新农村建设等领域仍有巨大的投资空间。一旦受国际金融危机影响较深而出现GDP增速下降较多时，我国投资型经济仍有广阔的发展空间。第八个层面，经济地位。美国等西方发达国家恢复经济的复杂程度、困难程度会比我国大得多。因此，在未来几年增速趋缓的情况下，我国经济总量与发达国家的相对差距将会缩小，我国在国际社会的地位将会上升。具体而言，一些大宗商品的定价可能会考虑“中国企业谈判因素”，而不是过去那种我国“需求什么”国际市场“炒什么”、“涨什么”的格局。在经济全球化的大趋势下，任何一国的经济发展都无法摆脱其他国家的影响。在世界日益感受到中国影响的同时，全球因素也应成为中国经济发展和宏观调控政策中的重要变量。在我国经济与世界经济联系日益紧密的今天，国际金融危机对我国海外投资、进出口、金融证券保险业、房地产业、旅游业、劳动就业、经济增长、经济地位等层面都会产生重要的影响，并蕴含着难得的机遇。当务之急是：一要处理好保增长与结构调整的关系。一方面，当务之急是防止经济严重下滑，确保经济增长在8%以上。另一方面，在保增长中要重点进行结构调整。此次国际金融危机爆发，在某种意义上说是好事，是机遇，使我们过去长期靠出口驱动的增长模式不能再继续了，必须进行结构调整。从我国长期发展角度考虑，经济增长必须要靠国内的大消费市场拉动。结构调整同时包括价格结构、收入分配结构、城乡结构和地区结构等，都应进行调整。现在的关键是，如何贯彻结构调整意图，这是对政府有关部门最大的挑战。 应该鼓励政策创新和制度创新，而不是简单地扩大投资。比如，放松银根也不能简单看信贷规模。信贷规模多一点与少一点是重要，但更重要的是培育金融市场体系，市场体系结构完善了，效率提高了，即使贷款规模上不去，整个金融体系还是能适应经济的发展。当前，要防止1998至2002年松货币、紧信贷局面的重新出现。即央行货币供应放松了，商业银行可能出现“惜贷”、“慎贷”的现象。银行往往易出现与股民一样的“买涨不买跌”的行为。有关数据表明，尽管央行在放松银根，货币供应量M2和M1增长同样处于下降通道，但其中M1下降更快。因此，有关部门应运用政策引导，通过发展私募股权基金、担保公司、中小板市场门槛降低、企业债券、短期融资券等等，克服信贷市场中的“慎贷”问题。 又如投资政策，我们可以在降低政府储蓄、扩大居民储蓄比例，推动民间投资上多动脑筋、下功夫。应考虑如何鼓励更多的民间资金进入大项目投资、进入服务领域投资，建立健全引导民间资金投资的体制机制。所以，要处理好保增长与结构调整的关系，关键是政策创新和制度创新。 二要把握扩大内需市场的重要机遇。我国经济结构长期失衡，高储蓄，低消费。这次国际金融危机恰恰给我们提供了改变这种状况的历史性机遇。回顾改革开放30年，我们是被“逼”着解放思想，搞改革开放，想方设法谋发展。现在，面对国际金融危机的冲击，又一次“逼”着我们解放思想，采取与过去不同的发展方式，扩大内需。在这样一个历史性的机遇面前，如果处理得好，会“逼”出一个经济增长新格局，“逼”出一个大的国内消费市场。当然，这需要时间。今明两年世界经济最好的可能是在衰退中复苏。我国经济只要内需市场繁荣，仍然可以保持相对较高的增长。对此，我们要有这种认识和信心。 三要把握参与重建国际货币体系的历史性机遇。这次国际金融危机使以美元为主导的国际货币体系60多年来积累的矛盾和问题暴露无遗，给了我们清醒的认识。2008年11月结束的世界经济首脑峰会，标志着今后的世界将开始走上重新完善和建立国际货币体系的新的历史时期。鉴于我国这30年财富的积累和在世界经济格局中地位的变化，世界迫切需要我们参与国际货币体系的重建，我们也需要参与。抓住参与国际货币体系重建的历史机遇，恰恰是我国经济今后健康发展的迫切需要。当然，我们要做好长期的准备。危机给我们的启示经济理论上两个重要的启示：1、这场危机标志着新自由主义的彻底破产。我们知道，20世纪30年代危机曾标志着传统的以马歇尔为代表的新古典经济学自由主义的彻底破产。继之而起的是凯恩斯国家干预主义逐渐占据主导地位；70年代随着凯恩斯主义“失灵”，以弗里德曼货币学派为代表的各种新自由主义纷纷兴起，并在70年代末80年代初登上了官方经济学的宝座。所谓新自由主义，就是以反对凯恩斯国家干预主义为主旨的自由主义，其政策纲领集中表现于“华盛顿共识”之中，核心是要求私有化、市场化和自由化。这“三化”的弊端可以说在这次危机已再一次充分暴露无遗。因为这场危机的实质是生产过剩，而这本身从根本上说就是由“三化”所引起的必然结果。更有甚者，作为新自由主义组成部分的自70年代以后，随着高科技发展而来的金融创新由于缺乏监管的自由化，金融衍生品层出不穷，虚拟经济过度发展；同时又因允许私人金融机构参与以前只有政府背景的房地美、房利美公司等经营的次级住房贷款业务的竞争，迫使后者不断降低房贷标准，各种风险防范机制也得不到有效执行。而这一切金融自由化政策的实施及其后果，乃正是导致当前国际金融危机的直接原因。因此，可以说，当前这场危机标志着新自由主义的彻底破产。去年10月23日，格林斯潘在国会作证时，公开承认自己掌管联储期间曾疏于对金融业的监管，助长了金融自由化发展的“错误”，也印证了新自由主义已彻底破产的这一事实。但必须看到，新自由主义已彻底破产，并不意味着新自由主义的流毒在我国已不复存在。为肃清这一流毒，还必须继续坚持做大量艰苦细致的工作。2、这场危机有力地证明，马克思的经济理论依然具有强大生命力。马克思指出：“随着商品流通的发展，使商品的让渡同商品价格的实现在时间上分离开来的关系也发展起来，”从而使货币作为支付手段的信用关系也愈益发展起来。信用的发展，一方面推动了资本主义社会会生产的发展，另一方面又加深了资本主义社会生产的内在矛盾，促使脱离实体经济的虚拟经济愈益相对独立地运动和发展。马克思在资本论第3卷第5篇关于“利润分为利息和企业主收入。生息资本”的论述中，详细地逐层深入分析了生息资本由于信用的作用如何演变为层次越来越高、形式越来越复杂的虚拟资本。他说：“随着商业和只是着眼于流通而进行生产的资本主义生产方式的发展，信用制度的这个自然基础也在护大、普遍化和发展。大体说来，货币在这里只是充当支付手段。也就是说，商品不是为了取得货币而卖，而是为了取得定期支付的凭证而卖。我们可以把这种支付凭据概括为汇票这个总的范畴。”并说：“这种预付所用的流通工具汇票也形成真正的信用货币如银行券等等的基础”，于是，“真正的信用货币不是以货币流通（不管是金融货币还是国家货币）为基础，而是以汇票流通为基础”，即在虚拟资本汇票的基础上又衍生出新的虚拟资本信用货币如银行券等等了。今天更加复杂的虚拟资本金融衍生品，不过就是基于这种信用制度发展规律所发展起来的虚拟资本罢了。在一个复杂的虚拟经济体系的链条中，如果有一个或几个环节运行不畅或遭到破坏就有可能引起整个社会经济秩序混乱甚至爆发经济危机。同时马克思又认为，资本主义经济由于其基本矛盾决定了广大劳动群众消费不足，而必然周期性地出现生产过剩的经济危机，其他各种形式的危机最终都根源于此。马克思说：“一切真正危机最根本的原因，总不外乎群众的贫困和有限的消费，资本主义生产却不顾这些而发展生产力，好像只有社会的绝对消费能力才是生产力发展的界限。”如前所说，当前这场金融危机虽然直接爆发点是在次贷危机，而实质上是由于世界性生产过剩危机最先在次贷危机上的反映，最后还很可能再反作用于实体经济和生产过程，酿成经济停滞或衰退。这都令人信服地说明了马克思揭示的资本主义的信用制度和生产方式运动规律作用的结果，将不可避免地爆发金融危机和周期限性的生产过剩危机。因此，马克思的经济理论及其巨著资本论通过这场危机而声誉大振，魅力倍增，法国总统萨科齐最近在读资本论，德国书商的资本论发行量今年猛然成倍增长，我国有的书店资本论已经脱销等等现象都绝不是偶然的。为坚定不移地走中国特色社会主义道路，我们由此得到有益启示：必须进一步加强马克思主义经济理论的学习和运用。实践上的启示： 1、金融机构永远要将风险控制放在第一位。在经济持续快速增长和流动性较为宽裕的背景下，投资者对经济发展的前景较为乐观，往往会低估风险。但是经济发展具有周期性，处在经济周期上升阶段的经济主体基于盲目乐观情绪购买的资产不一定就是优质资产。美国次贷危机就是一个最新的例子。低利率和房价上涨使房地产市场的投机气氛迅速激发，然而在利率提高和房价持续走低后，次贷危机迅速暴露。因此，作为经营风险的金融机构，永远要将风险控制放在第一位。以商业银行为例，近年来，我国的商业银行纷纷完成了股份制改造，各家银行十分重视利润的增长，纷纷加大了信贷投入。与此同时，在我国市场上也存在着低利率和局部地区房价上涨过快的问题，因而住房抵押信贷一直被认为是优质资产。虽然可以肯定，我国的情况与美国有所不同，但是我国的金融机构包括商业银行有必要吸取美国、欧洲等国有商业银行在此次危机中遭受损失的教训，保持清醒的头脑，从预防经济周期波动和外部冲击的角度出发充分估计风险，实现自身的稳健经营和持续发展。 2、既要加强创新又要完善监管 。在美国的次贷危机中，金融创新一方面通过广泛的证券化分散了美国房地产融资市场上的风险，另一方面也加剧了金融风险的传染性和冲击力，造成了难以计量的损失。因此，我国要在不断加强金融创新的同时，完善对相关产品的监管。首先，要加强金融创新。在经济金融全球化的背景下，金融市场工具的创新正在不断加快，如果不能跟上这一发展趋势，就会在将来的全球化金融竞争中处于相对不利的位置。就目前而言，对金融衍生产品以及一些复杂金融产品的定价能力是我国金融机构的薄弱环节，因此，要努力提高定价能力，确保对风险-收益进行较为准确的评估。其次，要正确认识金融衍生品市场的发展。衍生品市场的发展是一把双刃剑，其产品虽然可以对冲和分散风险，但不会消灭风险。层出不穷的金融衍生产品拉长了资金的链条，美国的次贷危机就是通过典型的金融衍生工具，使得高风险的房地产资产以证券化方式进入投资市场。目前，我国正处于发展金融衍生品市场的初期阶段，虽然规模较小，但是要从起步阶段就注意有效控制和化解市场风险，提高银行业的信用风险管理水平，审慎稳步地开展资产证券化。第三，要尽快完善金融监管。在金融创新过程中要搞好相关政策法规的配套，加强对金融创新产品尤其是金融衍生产品的监管。通过尽快完善相关的监管框架，明确风险资本管理政策，加强并完善对场外交易的监控，强化对金融机构的风险提示等措施，不断提升监管水平。 3、稳步推进资本项目可兑换。客观地说，在次贷危机中，稳步推进资本项目可兑换的既定政策，对隔离境外金融风险作出了较大贡献。作为一个新兴的市场经济体，在自身经济和金融结构存在诸多缺陷的情况下，适度的外汇管理是抵御国际游资冲击的一道重要防火墙。尤其是随着我国金融开放不断深入，积极稳妥地推进资本项目可兑换，可以有效地防止相对脆弱的金融体系完全暴露在国际经济环境中，降低各种外部不确定性。因此，推进资本项目可兑换是一个相对长期的、渐进的、水到渠成的过程，要与经济发展水平相适应，与宏观调控和金融监管的能力相适应，与对外开放的要求相适应。目前，我们要审慎放开资本账户，切实加强外汇监管，密切关注次贷危机的后续影响。当然，在经济金融化和金融全球化的趋势下，采取切实有效的措施，有条件、分步骤、分阶段地推进资本项目自由化也是必然的，而且巨大的外汇储备和快速发展的宏观经济已经为相关的改革提供了坚实的基础。10