投资理财技巧之六现金流.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第一章 现金流,*,现金流管理,中北大学经济管理学院,投资理财技巧,之,现金流管理,中北大学经济与管理学院,顾新莲,现金流,也是一种管理工具,既是一种管理理念,现金流在理财学中的地位,理,财,学,融资管理,投资管理,运营管理,收益分配,管理,流程,流量,流速,流向,现金流,管理,(,价值管理,),最难把握的经济资源,-,现金流,11/13/2026,3,第一章 现金流,现金流在理财学中的作用,最准确的晴雨表,-,现金流数据,企业成败的前提,-,现金流战略,最有效的收支控制方法,-,现金流预算,有效应对企业风险,-,现金流预警和控制,只要掌控了现金流，,企业的经营就会良性、健康、有效,11/13/2026,4,第一章 现金流,掌控好了现金流,就拿到了,企业财务管理的金钥匙,内容设置的导因和目的,市场经济的不断发展和完善,市场竞争的加剧,资金的支持,精细化管理,如何通过,精细化管理,手段,管理好企业的经济资源,目的：,力求在最短的时间内使同学们了解和掌握现金流管理方面的最新理念、策略和方法,导因：,11/13/2026,6,第一章 现金流,该学科具有前瞻性 在财务管理学科中尚属新型分支,理财学的新属学科有：,税收筹划,公司理财,现金流管理,11/13/2026,7,第一章 现金流,学习内容,什么是现金,什么是现金流,现金流量与利润相同吗,现金流如何在企业中循环,现金流循环周期越短越好吗,我们在现金流管理中能做什么,现金是企业的血液,11/13/2026,8,第一章 现金流,一、,现金是什么,现金为王,-,梁伯滔,-,香港百富勤总裁,现金是驱动企业,前进的基本动因,11/13/2026,9,第一章 现金流,对企业而言现金为王,对财务经理而言现金至尊,货币资金,现金是一种资源,现金不仅仅指现钞，包括,库存现金,银行存款,其他货币资金,现金等价物,11/13/2026,10,第一章 现金流,关于现金,现金在会计学中是指企业的,库存现金,，这里的现金是一个,静态,的概念，表示某个时点或者某段时期内的金额。,在财务管理中，现金是一个,动态,的概念，表示企业,资金的运动过程,，因此，更多时用“现金流”这个词表示动态的现金。,现金流,既是一种管理理念，也是一种管理工具。,11/13/2026,11,第一章 现金流,例,：,某企业年末资产负债表中的货币资金总额为,801,万元，其中,库存现金,1,万元，,银行存款,800,万元。,短期投资,中三个月到期的国库券,20,万元。企业年末现金余额是？,解,库存现金,1,万元,银行存款,800,万元,短期投资三个月到期的国库券,20,万元,年末现金余额,821,万元,在我国,企业的现金大量以银行存款的形式存在,11/13/2026,12,第一章 现金流,二、,什么是现金流,现金流,-,企业因交易或其他事项而引起的现金增加或减少量，即现金流入和流出的数量。,现金流与现金的关系,现金流是企业现金汇集的动态反映，而现金则是现金流的主体对象。,现金流入量、现金流出量和现金净流量,河流,与水,11/13/2026,13,第一章 现金流,现金流四要素,现金流的基本组成要素有四个：,流量,、,流程,、,流向,、,流速,。这四个要素分别表示现金流动的数量、过程、趋势和时间，通过对这四个要素的分析判断，可以体现企业资金的,规模、效率、安全性,等。,11/13/2026,14,第一章 现金流,1,、现金流量,概念：,特定的经济单位在经济活动中为了达到特定的目的而发生的资金流人和资金流出比例。,构成：,现金流入量,现金的内部流动量,现金流出量,现金流入量与现金流出量之差现金净流量,现金净流量可能是正数，也可能是负数,正数为净流入量；负数为净流出量,一个企业内部现金的流动，不会流出企业主体的数量。如，现金由分公司银行账户流入总公司银行账户,11/13/2026,15,第一章 现金流,常用现金流量概念,1,自由现金流量,概念：,除了在库存、厂房、设备、长期股权等资产上所需投入的资金外，企业能够产生的额外的现金流量。,公式：,企业经营活动产生的现金流量,资本性支出,自由现金流量是营业活动产生的,税后现金流量,，可以提供给公司所有的资本供应者,(,包括债权人和股东,),，即可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何支配。,资本性支出是维持企业现有生产能力的全部资本支出，包括投资在固定资产、无形资产及其他长期资产上的现金支出。,11/13/2026,16,第一章 现金流,常用现金流量,(bankers cash flow),概念：,即现金收益是一种常用的现金计量方式。,为税后利润与折旧,(,与其他非现金科目,),之和。,公式：,常用现金流量,=,税后利润,+,折旧,或：,常用现金流量销售收入,-,销售成本,-,销售及管理费用,-,净利息费用,-,税金,+,折旧,11/13/2026,17,第一章 现金流,3,可自由支配现金流量,(discretionary cash flow),概念：,是企业经营活动现金净流量减去企业的限制性的现金流量后的差额。,限制性现金流,(,nondiscretionarycash,flows),指的是由法律规定的企业必须承担的现金流出，比如根据与银行之间的协议的偿还本金和支付利息等。,公式：,可自由支配的现金流量,经营活动现金净流量限制性现金流量,11/13/2026,18,第一章 现金流,2,、现金流程,概念：,现金在企业中流动的过程，是企业现金流的通道。如果把现金流量比作“血液”，那么现金流程就是“血管”，是“血液”流动的“通道”。,即：,企业生产经营过程中发生的各种现金往来的流程，包括企业与外部的现金流程、企业内部的现金流程。,11/13/2026,19,第一章 现金流,企业,公司生产经营现金流程,股东和债权人,其他公司,本公司投资项目,分配红利和支付利息,投入资金,资金占用与耗用,获得收入,投出资金,获得收入,投出资金,获得收入,11/13/2026,20,第一章 现金流,优化：,现金流程的优化，是基于与现金流程相对应的业务流程或者实体流程的持续改进和优化进行的。,判断现金流程是否优化的标准：,财务管理本身所产生的效应。,即现金流程优化是否能使得财务管理有效进行，从而达到企业财务管理的目标；,对生产经营决策所产生的效应。,即现金流程优化的最终结果是否有利于企业生产经营决策，从而达到企业的最终目标。,现金流程是否合理通畅，可以看出企业现金流是否具备安全性。要保持企业现金流的安全，现金流程必须持续改进和优化。,11/13/2026,21,第一章 现金流,3,、现金流向,概念：,即现金流量的趋势。这种趋势能够反映企业现金流在企业各环节中的分布状况。,构成：,现金流入、现金流出,流人表明企业现金流人量的主要来源，可以对企业竞争能力的构成及未来走向作出大致判断；流出表明现金支付的主要用途，可以综合反映企业经营战略及未来创造价值的能力。,现金流向管理主要解决的,问题,-,流量的平衡,包括：,数量、时间,及,币种,三方面的全面平衡。,11/13/2026,22,第一章 现金流,企业发展战略,现金流向决策环境分析,现金流向战略目标,现金流向战略的生成,现金流向战略方案评价决策,现金流向战略实施与控制,反馈,反馈,11/13/2026,23,第一章 现金流,4,、现金流速,衡量流速的指标：,总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率等具有不同功用的多种周转率指标。,指标的发展趋势：,从国际趋势看，由一开始全面关注这些周转率指标，逐步锁定为,重点关注“应收账款”与“存货”,两个周转率指标，,随着社会信用及银行结算监督制度的高度发达，西方企业开始只考评“,存货周转率,”指标。,而在我国，由于社会信用与银行结算监督制度尚未完善，,应收账款周转率,仍,有必要纳入考评流速的指标中。,资本投入到回收所占用的时间。,存货与应收账款的周转速度，综合反映了企业经营效率和流动资产质量，对企业未来发展具有决定性的影响。,11/13/2026,24,第一章 现金流,支付购货款,收取销货款,购买,赊销,购买原材料,生产循环,产成品入库,信用期,交易循环,时间,现金循环,11/13/2026,25,第一章 现金流,由于交易循环各步骤的持续时间不同，现金循环的,流程周期,也随之发生变化。,现金流循环周期的影响因素：,持有存货的期限：,从向外部供应商购买开始，经过生产和产成品的存储，到最后出售；,向供应商和其他赊销者支付货款的期限；,给予客户,(,赊购者,),的信用期限。,11/13/2026,26,第一章 现金流,现金流动示意图,现金流入量,企业现金池,（,现金净流量,）,现金流出量,正现金流,表示企业一定时刻的现金流入数量,大于流出数量，表明企业有现金,余额,。,负现金流,表示企业一定时刻现金流入数量,小于流出数量，表明企业现金,短缺,。,流入量与流出量,相等,，净流量为零，表示一,定时刻企业的现金流动相对,平衡,。,11/13/2026,27,第一章 现金流,现金流入来源与流出去向,经营活动,1,、销售商品,2,、提供劳务,投资活动,1,、出售固定资产,2,、出售长期金融资产,3,、利息及红利收入,4,、收回长期外借款项,筹资活动,1,、发行股票和债券,2,、长期借款,3,、短期借款,经营活动,1,、购货,2,、销售及管理费用,3,、税金,投资活动,1,、资本性支出,2,、并购,3,、长期金融资产,筹资活动,1,、购买股票和债券,2,、偿还长期借款,3,、偿还短期借款,4,、支付利息,5,、支付红利,现,金,池,11/13/2026,28,第一章 现金流,现金流动过程的三个阶段,初始现金流阶段,营业现金流阶段,年净现金流量营业现金收入,付现成本所得税,付现成本营业成本折旧,年净现金流量税后利润折旧,终结现金流阶段,每个项目或企业都将经历从投资到终结的生命周期全过程,固定资产投资,流动资产投资,其他投资费用,固定资产的净残值,回收的流动资产投资,11/13/2026,29,第一章 现金流,经营过程中现金流的阶段划分,营业现金流量,终结现金流量,初始现金流量,营业现金流量,现金池,阶段一,（投资阶段）,阶段二,（经营阶段）,阶段三,（终止阶段）,11/13/2026,30,第一章 现金流,三、,现金流量与利润相同吗,二者都是企业衡量经济活动的标准，但就企业某一时期两者,不相等。,它们的不相等还表现为一种不平衡。,表现在：,帐面利润大而现金流量不足,帐面亏损而现金流量充足,现金流量大并不代表,企业利润大,大量应收款所致,加速折旧和大量回收应收款,11/13/2026,31,第一章 现金流,现金流量与利润差异对企业的影响,资产虚增，利润夸大，导致企业超分配；,降低自有资本盈利能力，加大企业债务风险；,加大投资者的投资风险。,11/13/2026,32,第一章 现金流,现金流量在企业管理中的功能,企业,价值,判断的重要指标,企业,持续经营,的基本保障,企业,扩大再生产,的资源保障,企业资源,流动性强弱,的决定因素,11/13/2026,33,第一章 现金流,四、,现金流如何在企业中循环,企业是一个复杂的大系统，其最大的特点是：经营,业务流,与,现金流,相互融合。每一次生产循环，总是伴随着现金流的循环。,即,：,现金变为非现金资产，非现金资产又变为现金，形成一个完整的,现金流链,。这种流动伴随企业的生产经营不间断地进行，形成,现金流循环，即资金循环。,11/13/2026,34,第一章 现金流,生产,经营,活动,业务流,现金流,现 金,非现金,现金流循环,资金循环,每一次生产循环总是伴随着现金流的循环,企业生产循环图,11/13/2026,35,第一章 现金流,现金流,就像人体的,血液,一样，维系着企业的生存和发展,。,特别提示,11/13/2026,36,第一章 现金流,现 金 流 转,11/13/2026,37,第一章 现金流,现金流循环的五种模式,循环伴随企业生产经营活动展开，每一次循环流动将给企业带来利润与价值增值。,材料,人工,产成品,现金,购买,加,工,现,销,模式一,11/13/2026,38,第一章 现金流,现金流循环的五种模式,循环是源自于企业生产经营活动。,特点：,多出一个环节，,拉长了现金流循环周期,。,赊销存在信用风险，应收帐款可能发生坏帐，从而导致一部分现金,漏损,出现金流循环系统。,现金,材料人工,产成品,应收帐款,加 工,赊 销,回收,购买,模,式,二,11/13/2026,39,第一章 现金流,现金流循环的五种模式,此模式为,长期,现金流循环。,现金变为固定资产，然后通过折旧，转移到产品中，最后又回到现金，一般需一年以上时间。,固定,资产,产成品,现金,折,旧,投资,销,售,出售,模式三,11/13/2026,40,第一章 现金流,现金流循环的五种模式,模式四,股本权益,现 金,债权人,投,资,借,入,股,利,还,本,息,此模式是在企业,投资和筹资,活动中发生的现金流。,投资活动有可能实现企业价值增值，也可能造成价值漏损。,筹资活动中发生的现金循环是对企业经营现金循环和投资现金循环的基础保障。,11/13/2026,41,第一章 现金流,现金流循环的五种模式,这种模式，是现金在企业,内部发生流动,。,如财务部门支付给员工的工资薪酬，大型企业内部不同部门间的现金结转或者母子公司、母公司与各子公司之间的现金往来,模式五,集团公司,甲公司,乙公司,11/13/2026,42,第一章 现金流,五、,现金流循环周期,越短越好吗,现金流循环周期,-,从付款购买材料开始，到销售产品从客户手中收回现金后结束所需要的时间。,现金流循环总是与生产经营循环相呼应。,不同类型的企业有各自不同的经营循环和现金循环的特点，从流程发生顺序到时间长短均各不相同。,11/13/2026,43,第一章 现金流,制造企业,经营活动 现金流循环周期图,时 间,信用期,现金销售,产成品入库,生产过程,原材料,经,营,循,环,现,金,循,环,购 买,现销,赊销,支付现金,收取现金,应收帐款,11/13/2026,44,第一章 现金流,现金流循环周期计算,影响现金流循环周期的三个因素,存货周转期,应收帐款周转期,应付帐款周转期,现金流循环周期,存货周转期,+,应收帐款周转期,应付帐款周转期,存货周转期,原材料周转期,+,生产周转期,+,产成品周转期,11/13/2026,45,第一章 现金流,收到采购材料,时间,支付材,料款项,应付帐款周 转 期,出售,产品,存货周转期,应收帐款,周 转 期,收回现金,现金周转期,现金流循环周期图解,11/13/2026,46,第一章 现金流,相关计算公式,（一）,存货周转期,存货平均余额,年销货成本,365,天,应收帐款平均周转期,应收帐款平均余额,年销售收入净额,365,天,应付帐款平均周转期,应付帐款平均余额,年销售收入净额,365,天,11/13/2026,47,第一章 现金流,相关计算公式,（二）,原材料周转期,原材料库存平均余额,年耗用原材料成本,365,天,生产周转期,在产品平均余额,年生产成本,365,天,产成品周转期,产成品平均余额,年销售成本,365,天,11/13/2026,48,第一章 现金流,根据所列资料，计算周转期如下表,项 目,万 元,周 转 期,天 数,原材料平均余额,50,原材料周转期,50/,700,365,26,在产品评价余额,35,生产周转期,35/,700,365,18,产成品平均余额,90,产成品周转期,90/,700,365,47,应收账款平均余额,200,存货周转期,26,18,47,91,应付账款平均余额,70,应收账款周转期,200/,1000,365,73,销售收入,1000,应付账款周转期,70/,1000,365,26,销售成本,700,现金流量循环周期,91,73,26,138,11/13/2026,49,第一章 现金流,最佳,现金流,循环周期,营运资金（循环资本）,-,维持一个企业日常经营所需要的资金，与现金流量循环密切相关。,现金流量循环时间影响营运资金规模。,现金循环时间的,4,个部分：,存货周转期,生产周转期,应收账款周转期,应付账款周转期,现金循环,的变化,影响企业,现金,流量,11/13/2026,50,第一章 现金流,营运资金循环周期,原材料,存货,营,运,资,金,现金收入,应收帐款,原 材 料,生产过程,产 成 品,销 售,信 用 期,时 间,11/13/2026,51,第一章 现金流,从技术上讲，企业应该尽可能缩短并确定自己,合理的,现金循环周期。如果现金循环周期过长，应缩短循环周期，以减少营运资金规模，但缩短后的现金循环应确保在,可预见的未来具有可持续性,，不会破坏企业的效率，否则将增加企业生产经营风险。,每个行业（或企业）的现金流循环周期长短不同,11/13/2026,52,第一章 现金流,六、,我们在现金管理中能做什么,现金流管理,是一门新兴的科学，它是通过管理企业的,现金资源,来支持企业的各种经济活动，通过对,现金的收支,管理使企业保持具有活力的,流动性,，防范风险并,创造收益,。,现金流,创价,11/13/2026,53,第一章 现金流,现金流管理的主要职能,通过对企业现金流,相关数据的分析,，预测企业的现金状况；,根据企业所处行业及自身条件，,选择合适的现金流,管理战略；,对企业可能出现的,现金流风险,进行及时的,预警,和全过程的,控制；,加强现金流的,计划管理,，对企业收支进行控制；,加快现金流入的,速度,并有效地收集流入的现金；,掌控现金流出的,时机；,实施有效的内部监控，确保企业,现金资源的安全。,11/13/2026,54,第一章 现金流,现金流管理人员的职责,确保充足的流动性,管理每天的现金流动,优化现金资源的利用,获得成本较低的融资,评估、监控和控制风险,及时、准确地进行中、,短期现金预测,管理信息,最昂贵的融资是,突发的未曾预料,的借款,最昂贵的,融资成本,是突发造,成的成本,代价付出,11/13/2026,55,第一章 现金流,特别说明,现实中并不存在“,典型,”的公司。每个公司通过发展都将逐步形成适合自身规模、业务类型和经营重点的组织结构。,规模较大公司的职责分离程度通常比规模较小的公司高。,对于规模较小的公司，责任分离在经济上并不总是可行的；,而大多数大公司里却越来越呈现一个新的组织发展趋势：集中资金与财务管理，也就是把专业知识和银行联系集中于一处。,11/13/2026,56,第一章 现金流,人生需要做好成本计算,忘掉沉没成本；,关注机会成本；,规划作业成本；,把握可控成本；,约束变动成本,人生需要做好成本计算；,不要在不宜停留处久留，,向前向上是永远的方向。,-,顾新莲,11/13/2026,57,第一章 现金流,谢谢大家,11/13/2026,58,第一章 现金流,