第五章国民收入的均衡.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,PPT,文档演模板,Office,PPT,10 十一月 2026,第五章国民收入的均衡,投资的决定利率的决定产品市场的均衡：IS曲线货币市场的均衡：LM曲线产品和货币市场的均衡:ISLM曲线凯恩斯的理论体系,2,ISLM模型,ISLM模型是说明产品市场和货币市场同时达到均衡时，国民收入和利率的决定的模型。一般认为是高度概括了凯恩斯主义的国民收入决定理论，被认为是凯恩斯主义的标准解释。,ISLM模型是由英国经济学家希克斯在1937年的一篇论文中（凯恩斯先生和“古典学派”：一种解释）提出来的，后来经过了美国经济学家汉森等人的发展。因此又称为希克斯汉森模型。,3,&1 投资的决定,投资概念的厘正,宏观经济学中的投资,属实质性投资，是直接形成物质资本的支出流量，包括固定资产和存货的增加。,金融学中的投资,属虚拟性投资，只是金融资产之间的转换，形成的是虚拟资本，不是真实资本。,4,投资的决定,投资决策,投资收益,投资成本,购买成本,+,等额存款的利息,(机会成本),(未来收益的现值),5,投资的决定,投资收益实质上是投资品在生产过程中所创造的收入,投资收益是一种预期收益，因为投资创造产品需要一个过程。,6,投资的决定,问题,投资能带来多期收益，但时间因素限制了各期收益的简单加总；成本支付有时也存在同样的问题。,那么，如何比较投资的收益与成本呢？,回答,可以通过积累和贴现来比较。,7,背景,1)某人在中国银行存款10000美元，年利率为1.25%，存期一年。,2)除非事先声明，否则银行会在存款到期时自动将这笔存款的本息转存一年。,积累,8,积累,积累年限,本金和利息的计算,积累金额,（千美元）,1,2,3,4,10,(1+1.25%),10.125(1+1.25%)=10(1+1.25%),2,10.252,(1+1.25%)=10(1+1.25%),3,10.380(1+1.25%)=10(1+1.25%),4,10.125,10.252,10.380,10.509,9,积累,观察,存款人接受银行的利率，意味着在他看来，推迟使用本金形成的积累金额与本金至少是等值的。,10,贴现,如果将积累金额折算回本金，就是贴现的过程。,贴现,就是将预期未来获得的金额折算成现值的过程,11,贴现,贴现年限,贴现金额,（千美元）,贴现的计算,（年贴现率=1.25%）,现值,（千美元）,1,2,3,4,10.125,10.252,10.380,10.509,10.125,(1+1.25%),10.252,(1+1.25%),2,10.380,(1+1.25%),3,10.509,(1+1.25%),4,10,10,10,10,12,一个投资决定的例子：是否开出租车,背景,1)某司机准备与出租汽车公司签约3年开出租车,2)出租汽车公司每年向该司机收取1万元的折旧费，并按汽车未折旧价值的5%收取租金。,13,一个投资决定的例子：是否开出租车,背景,3)汽车现值为10万元,4)司机每年预期收益1.46万元,5)不考虑通货膨胀因素,问：司机的这项投资是否合算？,14,一个投资决定的例子：是否开出租车,成本分析,年,汽车价值,租金,折旧,成本,1,10,105%=0.50,1,1.50,2,9,95%=0.45,1,1.45,3,8,85%=0.40,1,1.40,单位：万元,15,一个投资决定的例子：是否开出租车,成本分析,5%的利率反映了出租汽车公司对资金的时间价值的评价,5%的利率是出租汽车公司和司机都认可的贴现率,16,一个投资决定的例子：是否开出租车,成本分析,成本的现值,17,一个投资决定的例子：是否开出租车,投资额等于成本与残值的现值之和,18,一个投资决定的例子：是否开出租车,收益分析,预期总收益不包括工资、汽油等费用,3年的预期总收益是年预期收益的现值总和,19,一个投资决定的例子：是否开出租车,收益分析,第1年预期收益的现值,1.46 (1+5%)=1.39,第2年预期收益的现值,1.46 (1+5%),2,=1.32,第3年预期收益的现值,1.46 (1+5%),3,=1.26,合计,3.97,单位：万元,20,一个投资决定的例子：是否开出租车,收益分析,收益的现值,21,一个投资决定的例子：是否开出租车,观察,1)虽然第一年收益小于成本支出；但从现值角度看投资是盈利的。,2)只要预期总收益的现值大于总成本现值，投资就是值得的。,22,一个投资决定的例子：是否开出租车,问题,该项投资的预期年收益率是多少？,23,一个投资决定的例子：是否开出租车,回答,预期年收益率是投资者的主观贴现率，使收益和残值的现值之和等于投资额。,24,一个投资决定的例子：是否开出租车,预期收益率的含义,年,年初价值,年末价值,取得收益,余额或残值,1,10.00,10.0(1+5.1%)=10.51,1.46,9.05,2,9.05,9.05(1+5.1%)=9.51,1.46,8.05,3,8.05,8.05(1+5.1%)=8.46,1.46,7.00,单位：万元,25,一个投资决定的例子：是否开出租车,只要预期收益率高于利率，投资就是值得的。,26,投资的决定,与投资成本相关的一般公式,C=投资额,（资本品的供给价格）,C,i,=投资的各期成本支付（i=1，n）,i=投资的真实利率，J,n,=残值,i,i,i,27,投资的决定,资本品的供给价格,一种不考虑通货膨胀因素、反映真实生产能力的价格，而不是一般的市场价格。,28,投资的决定,与预期收益相关的一般公式,R,i,=各期的预期收益（i=1，n）,MEC=真实收益率,（资本边际效率）,29,投资的决定,资本边际效率（MEC）,是这样一种贴现率，正好使一项资本品在使用期内各期预期收益和残值的现值之和等于这项资本品的供给价格。,30,投资的决定,比较,MEC与,（成本既定）预期收益R成同向变动,（预期收益既定）成本或供给价格C反向变动,i,i,i,31,投资的决定,只要资本边际效率大于真实利率，就可以进行投资。,32,投资的决定,资本边际效率递减规律,“在任何时期中，若对某类资本之投资增加，则该类资本之边际效率，随投资之增加而减少”。,这是凯恩斯的第二基本心理定律,参见凯恩斯（1936）：就业、利息和货币通论，商务印书馆1957年版，第116页。,33,投资的决定,回忆,微观经济学指出，在完全竞争条件下，增加的最后1单位资本所获得的报酬被称为资本的边际产品价值。,资本边际效率递减的原因,34,投资的决定,回忆,VMP,K,资本的边际产品价值,P 产品价格,MP,K,资本的边际产量,资本边际效率递减的原因,35,投资的决定,资本的边际产品价值是递减的,原因,1)边际收益递减规律,2)完全竞争条件下，厂商只能接受既定的价格。,资本边际效率递减的原因,36,投资的决定,投资增加-产品P降-R减-MEC降低,投资的边际效率（Marginal Efficiency of Investment，MEI）,37,投资的决定,投资的边际效率（Marginal Efficiency of Investment，MEI）,在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款成本就减少，人们对投资的需求就扩大。这种投资需求与利率之间的反相关系被定义为投资的边际效率。,38,投资的决定,投资的边际效率（Marginal Efficiency of Investment，MEI）,在其他条件不变的情况下，利率水平的降低，人们的借款成本就减少，人们对投资的需求就扩大。这种投资需求与利率之间的反相关系被定义为投资的边际效率。,此处又可称为投资的需求函数。,I,i,MEI,i,1,I,0,I,1,i,0,I=,I(i),I,0,-bi,39,投资的决定,I=,I(i),I,0,-b i,其中：I,0,：自发性投资,b：投资的利率弹性,i：利率,40,其他投资理论,托宾q理论,q企业市场价值/重置成本,如果q1，那么购买旧企业比新建贵，于是投资新建比较合算。,41,&2.利率的决定,回忆,微观经济学告诉我们：,利率是资本的使用价格,而资本源于人们的储蓄,因此，利率最终是单位储蓄的回报。,42,利率的决定,宏观经济学提出另一种观点,假设,1)储蓄产品=货币+无限期债券,2)持有货币没有利息所得,人们在储蓄选择中，总是倾向于持有货币。,43,利率的决定,持有货币的好处,1)可以满足人们的交易动机,交易动机,是指个人和企业为了进行日常的交易活动而持有货币的动机,原因：收入与支出不是同步的,44,利率的决定,持有货币的好处,2)可以满足人们的预防性动机,预防性动机,是指为预防意外支出而持有货币的动机,原因：未来是不确定的,45,利率的决定,持有货币的好处,3)可以满足人们的投机动机,投机动机,是指人们为了抓住购买债券的有利时机而持有货币的动机,原因：通过赚取买卖差价可以获利,46,利率的决定,观察,1)持币的根本原因在于货币是流动性最大的资产,能够立即、方便而又便宜地被用于支付,2)人们对货币的需求在于对货币流动性的偏好,（流动偏好）,47,利率的决定,宏观经济学关于利息（率）的观点,在持币没有利息的情况下，利息就是持币的机会成本。相应地，利率就是持有单位货币的机会成本。,48,利率的决定,货币需求,名义货币量,指的是按名义价值计量的货币量，也称为名义货币余额。,真实货币量,指的是按购买力计量的货币量，也称为真实货币余额。,49,利率的决定,货币需求,货币需求是对真实货币余额的需求,50,利率的决定,交易性货币需求量,出于交易动机的这部分货币需求决定于收入、惯例和商业制度，而后两者一般在短期内不变。,因此，交易性货币需求量主要决定于收入。,51,利率的决定,交易性货币需求量,交易性货币需求量与收入呈同向变化,收入提高,支出总额增加,交易数量增加,提高货币需求,52,利率的决定,预防性货币需求量,出于预防性动机的这部分货币需求也决定于收入和制度，而后者在一定时期内不变。,因此，预防性货币需求量也主要决定于收入，并和收入呈同向变化。,53,利率的决定,小结,交易性和预防性货币需求总量（L,1,）是总收入（Y）的函数,k是常数，反映了收入对货币需求的影响。,54,收入与货币需求,货币量,收入,0,55,利率的决定,投机性货币需求量,出于投机动机的这部分货币需求决定于债券的市场价格,债券市场价格较高,预期债券价格下跌,持有货币,债券市场价格较低,预期债券价格上涨,购买债券,56,债券价格与市场利率,债券市场价格与市场利率,在债券市场始终处于均衡的条件下，市场利率本质上就是债券的收益率。,在预期收益既定的前提下，收益率与债券价格呈反向变化。,57,债券价格与市场利率,背景,1)无限期债券的面值100元,2)票面年利率10%,58,债券价格与市场利率,如果市场利率为,10%,此时人们愿意支付100元购买债券,59,债券价格与市场利率,如果市场利率为,20%,此时人们愿意支付50元购买债券,60,债券价格与市场利率,如果市场利率为,5%,此时人们愿意支付200元购买债券,61,债券价格与市场利率,观察,1)利率越低，债券价格越高，人们倾向于不持有债券而持有货币。,2)利率越高，债券价格越低，人们倾向于持有债券而不持有货币。,62,债券价格与市场利率,观察,3)在某一时刻，一个人要么持有债券，要么持有货币，不会二者兼而有之。,4)投机性货币需求是从总量角度观测的,63,利率的决定,结论,投机性货币需求量（L,2,）与市场利息率（i）呈反向变化,64,利率与货币需求,货币量,r,0,65,利率的决定,问题,1)市场利率能无限下降吗？,2)如果不能，那么当它达到最低限时，会发生什么情况？,66,利率的决定,回答,1)不能无限下降，因为债券价格不可能无限上升。,2)利率达到最低限时，债券价格达到最高，人们将普遍看跌，因而倾向于持有货币，不持有债券。,67,利率的决定,流动偏好陷阱,在既定的利率情况下，不管有多少货币，人们都愿意持有的情况。,此时，人们对货币流动性的偏好趋向于无穷大。,这是凯恩斯的第三基本心理定律,68,流动偏好陷阱,货币量,r,0,流动偏好陷阱,r,69,利率的决定,思考,利率能够无限上升吗？,70,利率的决定,货币需求,71,货币需求曲线,L,1,=L,1,(Y),货币量,i,0,货币需求曲线就是交易性和预防性货币需求曲线L,1,与投机性货币需求曲线L,2,的叠加。,L,1,L,2,=L,2,(i),L,=L,1,+L,2,72,货币需求曲线,货币量,i,0,L,=L,1,+L,2,货币需求曲线分为三部分：,垂直：,倾斜：,3)水平：,i,kY,在每一收入水平上，利率与货币需求呈反向变化。,i,73,利率的决定,货币需求函数,Md/P:真实货币，即消除了价格因素之外的货币需求。,h：投机性货币需求的利率弹性,74,收入与货币需求曲线,货币量,i,0,当收入增加时，如Y,1,Y,2,，货币需求曲线向右移；反则反之。,L,=kY,1,-hi,L,=kY,2,-hi,流动性陷阱,k,Y,75,利率的决定,货币需求的实现,货币需求是对真实货币余额的需求,因此，满足货币需求的也是真实货币余额的供给。,m=真实货币供给,M=名义货币供给,P=一般价格水平,76,利率的决定,货币供给是外生变量,在每一价格水平上，货币当局都可以通过控制名义货币余额的供给来影响真实货币余额的供给。,77,货币供给曲线及其移动,货币量,i,0,m=M/P,M减少,P提高,M增加,P下降,m,m,78,利率的决定,观察,给定货币供给量，市场利率将决定于货币需求（更准确地说决定于投机性货币需求）。,79,利率的决定,货币市场均衡,80,货币市场均衡,货币量,i,0,m=M/P,m,0,L,E,i,0,在E点,L=m，决定了均衡利率i,0,。,81,货币市场均衡的形成,货币量,i,0,m=M/P,m,0,E,m,1,m,2,i,2,货币供给不足,i,1,货币供给过剩,在r,1,水平上，L S、总需求大于总供给。此时产品市场会自动调整，国民收入增加，非均衡点右移，直到IS曲线上实现均衡。,在IS曲线的右边：非均衡点E,4,，收入（产出）Y,1,对应着一个较高的利率,r,2,，意味着故再E,4,点，Ib,1,），在同样利率水平上，总支出曲线位置更低；同时，既定的利率变化使投资变化更大，导致均衡收入变化量更大，即IS曲线比较平坦。,E(Y,i,1,b,1,),E(Y,i,2,b,2,),E(Y,i,2,b,1,),E(Y,i,1,b,2,),b之变大,IS,IS,102,IS曲线斜率的经济意义,Y对利率变动的敏感程度。斜率越大，Y对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率越小，Y对利率变动的反应越敏感。,103,IS曲线的平移,收入,收入,利率,支出,45,o,i,1,Y,2,Y,1,E(Y,i,1,),E(Y,i,1,),之变大,IS,IS,思考,如何用IS曲线的第一种几何推导方法来说明 之大小的影响？,在既定的利率下，自主性支出增加通过乘数效应使均衡收入增加，进而使IS曲线向右平移。,104,投资增加导致的,IS,曲线的移动,i,Y,S,I,45,0,IS,1,I,1,i,1,S,i,2,I,2,I,1,S,1,S,2,Y,1,Y,2,I,2,IS,2,I,105,产品市场与IS曲线,思考,如何用IS曲线的第一种几何推导方法来说明b之大小的影响？,106,产品市场与IS曲线,三部门经济中的IS曲线,比例税情况,107,产品市场与IS曲线,三部门经济中的IS曲线,比例税情况,108,IS曲线的斜率：三部门,IS曲线的斜率，与可支配收入的边际消费倾向c、税率t和投,资对利率的敏感度b有关。由于c较稳定、税率t也不会轻易变动，,故影响IS曲线斜率的因素主要是投资对利率的敏感度b。,注意：c，t，b变化时，IS曲线的倾斜程度变化,109,产品市场与IS曲线,a变化的解释,c,较小或,t,较大,IS曲线较陡峭,同样的投资变化,同样的利率变化,收入变化较小,乘数效应较小,110,产品市场与IS曲线,思考,四部门经济中的IS曲线方程？,111,产品市场与IS曲线,政策意义,在既定的利率水平上，扩张性财政政策使IS曲线右移，提高收入水平；紧缩性财政政策使IS曲线左移，降低收入水平。,112,政策机理（一）,政府转移支付增加,可支配收入增加,乘数效应,引致消费增加,IS曲线向右平移,均衡收入增加,113,政策机理（二）,政府减税,IS曲线右移,可支配收入增加,投资预期收益增加,引致消费增加,刺激投资增加,乘数效应,均衡收入增加,乘数效应,114,政策机理（三）,政府购买支出增加,IS曲线向右平移,消费需求提高,投资需求提高,均衡收入增加,乘数效应,乘数效应,115,产品市场与IS曲线,启示,财政政策的次序：,首先，影响私人消费和投资。,其次，改变政府购买性支出。,116,&4.货币市场与LM曲线,LM曲线,在保持货币市场均衡的条件下，反映收入与利率之间关系的曲线。,117,货币市场与LM曲线,假设,1)货币供给（m）为外生变量,2)货币需求函数为：,LM曲线方程,根据货币市场均衡条件,i,i,i,i,118,货币市场与LM曲线,LM曲线方程,LM,曲线上任何一点都表示货币需求等于货币供给，即货币市场处于均衡。,手中M少,卖证券,证券价格降,r提高,LM,时，,L,2,降,I 降,y降,L,1,降,L降,L=M,Lm,时，,i,119,Y,i,o,Y,1,Y,2,i,2,i,1,A,B,LM,LM曲线向右上倾斜，表示利率和收入水平呈正向变化趋势。为什么呢？原因在于：利率和收入水平对于货币需求的影响是相反的。,收入水平提高交易性和预防性的货币需求增加（若货币供给不变）就一定存在货币需求大于货币供给,利率必然,提高，通过减少投机性货币需求来保持货币市场的均衡。,货币市场的均衡决定了LM曲线上利率和收入的不同组合，在LM曲线上的每一点，都代表了货币市场达到了均衡，代表了货币市场上人们意愿持有的货币数量正好等于实际能够得到的货币数量。,120,货币市场的失衡,LM曲线左边：非均衡E,3,点，与均衡点E,1,相比，收入没变，利率上升。由货币需求函数知，L与利率反向变动，因此L下降而货币供给M又是不变的，所以，在E,3,点有LM。,Y,i,o,Y,1,i,2,i,1,E,4,LM,E,2,E,1,E,3,Y,2,121,LM曲线的几何推导,i,Y,M,t,M,a,LM,M,a,i,1,M,t,i,2,A,2,A,1,T,1,T,2,Y,1,Y,2,K,O,H,Ms=OH=OK,122,m,0,i,Y,1,LM曲线的几何推导二,r,0,Y,2,随着收入的增加，货币需求也在增加。,L(Y,1,i),L(Y,2,i),i,0,i,L(Y,3,i),LM,Y,3,在货币供给不变的条件下，利率上升可以抑制货币需求的增加，从而使货币市场处于均衡。,货币量,利率,收入,利率,123,货币市场与LM曲线,LM曲线的位置,改写曲线倾斜部分的方程,i,i,124,货币市场与LM曲线,观察,1)k或h改变，LM曲线的斜率将改变。,2)m的改变使LM曲线平移,i,125,LM,曲线的斜率和k,LM,1,LM,2,i,1,i,2,Y,1,Y,2,Y,1,随着k的增大，L1曲线更为陡峭；LM曲线也更陡峭，但横截距不变；,【政策含义】,这表明，随着LM曲线更陡峭，在同样的利率变动下，会使国民收入的变动率更小；或者说，需要国民收入同样的变化，需要更大的利率调整。这意味LM曲线越平坦，国民收入对利率越是敏感。,Y,2,126,LM,的斜率和利率弹性h,Y,Y1,i,1,Y2,i,LM,1,LM,2,L,2,的利率弹性越小，,LM,越陡峭,L,2,的利率弹性越大，LM越平缓,h的变动不仅改变斜率，而且改变截距,127,LM曲线的斜率,货币量,收入,利率,利率,LM,L(Y,2,i,k,1,),L(Y,1,i,k,1,),i,0,i,i,0,i,m,0,Y,3,当货币需求对收入比较敏感时，即k比较大（k,2,k,1,），在同样收入水平上，货币需求曲线位置更靠右；同时，既定的收入变化使货币需求变化更大，导致均衡利率上升更大，即LM曲线比较陡峭。,k之变大,L(Y,1,i,k,2,),L(Y,2,i,k,2,),i,1,r,2,Y,1,i,1,Y,2,i,2,Y,4,LM,Y,0,128,LM曲线斜率的经济意义,Y对利率变动的敏感程度。斜率越小，Y对利率变动的反应越敏感，反之，斜率越大，Y对利率变动的反应越迟钝。,129,货币市场与LM曲线,思考,如何用LM曲线的第一种几何推导方法来说明k之大小的影响？,130,货币市场与LM曲线,h变化的解释,h,较大,投机性货币需求变化较大,同样的利率变化,收入变化较大,LM曲线较平坦,131,货币市场与LM曲线,思考,如何用LM曲线的几何推导方法来说明h之大小的影响？,132,i,Y,2,LM曲线的平移,货币量,收入,利率,利率,LM,L(Y,2,i),L(Y,1,i),i,L(Y,3,i),m,0,m,1,i,1,Y,3,i,1,在每一收入水平上，对于既定的货币需求，货币供给增加导致利率下降，从而使LM曲线向右平移。,LM,m之变大,Y,4,观察,LM,曲线上下移动的距离是：,-,m/h,；水平移动的距离是：,m,/k,。,-,m/h,m/k,133,货币供给量增加导致的L,M,曲线的移动(1),i,Y,M,t,M,a,LM1,M,a,i,1,M,t,A,1,T,1,Y,1,LM2,134,货币供给量增加导致的LM曲线移动(2),i,LM,1,Y,Y1,i,1,A,LM,2,B,保持Y不变,M,s,M,s,M,d,i,LM曲线右移,135,i,LM,1,Y,Y,1,i,1,A,LM,2,B,Y,2,货币供给量增加导致的LM曲线移动(3),保持i不变,M,S,，Y,LM曲线右移,136,【政策含义】,增加货币供给，使得在同样的国民收入下，会有较低的利率；,减少货币供给，使得在同样的国民收入下，会有较高的利率；,137,货币交易需求下降导致的LM曲线移动(1),i,Y,M,t,M,a,LM1,M,a,i,1,L1,A,1,T,1,Y,1,O,L1,LM2,L1,138,i,LM,1,Y,Y1,i1,A,LM,2,B,货币交易需求下降导致的LM曲线移动(2),保持Y不变,，L1,M,s,M,d,i,LM曲线右移,139,i,Y,M,M,a,LM1,L,2,i,1,L,1,A,1,T,1,Y,1,O,LM2,L,2,L,2,货币投机需求上升导致的LM曲线移动(1),140,i,LM,1,Y,Y1,i,1,A,LM,2,B,保持收入不变,，,M,a,M,s,S,IS,IS,0,158,Y,1,IS-LM分析,收入,利率,LM,IS,在F点，利率i,0,和收入Y,1,决定了货币需求量低于货币市场均衡时由利率i,0,和收入Y,0,决定的货币需求量，因此货币市场处于货币需求小于货币供给的状态。,F,LM,LM,LM,0,i,0,Y,0,E,159,IS-LM分析,收入,利率,LM,IS,IS曲线和LM曲线形成的四个区域对应着不同的不均衡状态,IS,LM,IS,LM,IM,IS,LM,E,0,160,IS-LM分析,收入,利率,LM,IS,在F点：,1)投资大于储蓄,2)货币需求小于货币供给,F,0,161,IS-LM分析,收入,利率,LM,IS,市场经济的内在力量可以使非均衡状态恢复到均衡状态,F,E,0,162,LM曲线的三个区域以及政策效果,y,i,o,i,2,i,1,A,B,LM,凯恩斯(萧条)区域,古典区域,中间区域,1.斜率=0，曲线水平，凯恩斯(萧条)区域，财政政策有效,2.斜率=，曲线垂直，古典区域，货币政策有效,3.0斜率，曲线右上方倾斜，中间区域，财政、货币政,策有效,163,IS-LM分析,一般均衡的比较静态分析,凡是能够影响IS曲线和LM曲线的因素都会影响产品市场和货币市场一般均衡,164,IS-LM分析,一般均衡的比较静态分析,政策意义,一旦经济未能处于充分就业，便可以通过实施财政政策和货币政策移动IS曲线和LM曲线，使均衡收入趋向充分就业水平。,165,IS-LM分析,当收入未达到充分就业水平时，可以采取扩张性政策。,E,E,Y*,LM,IS,i,2,i*,LM,IS,i,o,E,i,1,Y,1,Y,166,财政政策和货币政策的配合,假设,经济不处于流动性陷阱和古典情况,财政政策和货币政策的比较,货币政策主要通过刺激对利率敏感的投资支出而对产出的数量产生影响,住宅建筑投资受货币政策影响最大,167,财政政策和货币政策的配合,财政政策和货币政策的比较,财政政策不仅影响产出的数量，而且还可以影响产出的构成。,168,财政政策和货币政策的比较,政策手段,均衡利率,消费,投资,均衡收入,降低所得税,+,+,-,+,扩大政府转移支付,+,+,-,+,扩大政府购买支出,+,+,-,+,投资补贴,+,+,+,+,货币扩张,-,+,+,+,169,IS,I,I,IS,LM,投资补贴的效应,I,r,Y,r,i,0,I,0,E,i,0,Y,0,E,E,Y,1,I,1,i,1,E,i,1,补贴提高了自主性投资,投资支出增加提高了利率,170,财政政策和货币政策的配合,启示,针对不同的经济情况可以采取相应的政策组合,171,实践中的政策配合（一）：肯尼迪政府的政策组合,背景,196061年，美国经济处于严重萧条之中，失业率高达7%。,o,Y,i,IS,LM,i,Y,0,E,Y,f,172,实践中的政策配合（一）：肯尼迪政府的政策组合,政策组合,投资补贴、减税,增加货币供给,结果：6365年,GDP：4,6%,失业率：6,4.4%,o,Y,i,IS,i,0,Y,0,E,IS,LM,Y,1,E,LM,173,实践中的政策配合（二）：尼克松政府的政策组合,背景,1969年，美国的通货膨胀率高达6.1%，是战后20年来物价上涨幅度最大的一年。,o,Y,i,Y,0,IS,i,0,E,LM,174,IS,LM,实践中的政策配合（二）：尼克松政府的政策组合,政策组合,减少政府购买支出、增税,限制信贷,结果：70年代,GDP下降,失业率上升,Y,0,o,Y,i,IS,i,0,E,Y,1,E,LM,175,实践中的政策配合（三）：里根-沃尔克的政策组合,背景,1970年代发生了两次石油危机，导致了“,滞胀,”。,1980年，失业率为7.0%，通货膨胀率为9.5%。,o,Y,i,Y,0,IS,i,0,E,LM,Y,f,176,实践中的政策配合（三）：里根-沃尔克的政策组合,政策组合,增加投资补贴、减税,减少货币供给,结果：82年以后,经济持续增长，失业率和通货膨胀率下降。,Y,0,o,Y,i,IS,i,0,E,LM,IS,Y,1,LM,E,i,1,177,实践中的政策配合（四）：克林顿-格林斯潘的政策组合,背景,19901991年，美国经济再次衰退，同时政府赤字不断扩大。,o,Y,i,Y,0,IS,i,0,E,LM,178,实践中的政策配合（四）：克林顿-格林斯潘的政策组合,政策组合,增税、减少政府支出,扩大货币供给,结果：1990年代,“新经济现象”,失业率和通货膨胀率双双下降,Y,0,o,Y,i,IS,i,0,E,LM,IS,Y,1,LM,E,i,1,179,产品市场和货币市场的一般均衡,问题,为什么市场经济体制实现的产出有时低于充分就业水平的产出？,回答,凯恩斯的三大基本心里定律可以解释其中的原因。,180,凯恩斯理论的基本框架,观察,1)我们的分析始终是建立在凯恩斯定律基础上的,2)根据凯恩斯定律，均衡产出决定于总需求。,181,凯恩斯理论的基本框架,有效需求,与总供给相等的总需求,182,凯恩斯理论的基本框架,有效需求不足,如果有效需求不足，产出就可能低于充分就业的水平。,在没有政府干预的情况下，有效需求可能出现不足。,183,凯恩斯理论的基本框架,有效需求不足,消费不足的原因：第一基本心理定律,投资不足的原因：第二和第三基本心理定律,184,凯恩斯理论的基本框架,资本边际效率,利率,预 期 收 益,资本供给价格,投资,消费,流动偏好,货币供给,投 机 性 动 机,交 易 性 动 机,预 防 性 动 机,收 入,消费倾向,平均消费倾向,边际消费倾向,投资乘数,收入,185,凯恩斯理论的基本框架,APC=C/Y,MPC=,C/,Y,消费倾向,收 入(Y),消费C,投资I,利 率(R),资本的边际,效率,MEC,流动偏好,L=L1+L2,货币供给,预期收益R,重置成本,凯恩斯的Y决定理论,C=C(Y),乘数相关概念,a,I,=1/(1-MPC)=1/MPS,C=,C,+cY,m,交易动机,谨慎动机,投机动机,L,1,=L,1,(Y),L,2,=L,2,(i),L,1,=kY,L,2,=-hi,MEC=i,储蓄S,S=S(Y),S=-,C,+(1-c)Y,186,凯恩斯理论的基本框架,政策意义,1)通过财政政策和货币政策解决有效需求不足,2)主要依靠财政政策，因为“流动性陷阱”使货币政策效果有限。,187,例题,若某一宏观经济模型的参数如下：C=200+0.8Y I=300 5i L=0.2Y 5i M=300 (单位：亿元)试求：,（1）IS LM模型和均衡条件下的产出水平及利率水平，并作图进行分析。,（2）若充分就业的有效需求水平为2020亿元，政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加的投资或货币供应分别为多少？请作出新的ISLM模型。,（3）若政府在提高收入水平的同时仍想保持原有的利率水平，应采取什么政策措施？追加的投资或货币供应各为多少？请作图进行分析。,188,