经济学原理第十篇长期中的货币与物价.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,低碳视角下中国经济增长问题研究,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,低碳视角下中国经济增长问题研究,*,第,10,篇,长期中的货币与物价,本章我们将探索这些问题的答案：,什么是,“货币”？货币有什么作用？有什么类型？,银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何“创造货币”？,美联储如何控制货币供给？,1,什么是货币,货币,：,经济中人们经常用于向其他人购买物品和劳务的一组资产,货币的三种职能：,交换媒介：,买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西,计价,单位：,人们用来表示价格和记录债务的标准,价值,储藏手段：,人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的,东,西,0,2,货币制度,两种类型的货币,商品货币,：,以有内在价值的商品为形式的货币,，,例如：金币，战俘营中的香烟,法定货币,：没有内在价值、由政府法令确定作为通货使用的货币,例如：美元,0,3,货币制度,中央银行与货币政策,中央银行：,为了监管银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构,货币政策：,中央银行的决策者对货币供给的安排,联邦储备（美联储）：,美国的中央银行,0,5,货币制度,银行准备金,在,部分准备金银行制度,下，银行将部分存款作为,准备金，,把其他存款用来贷款,美联储规定,法定准备金：,银行必须持有的准备金量的最低水平,银行可以持有高于法定最低量的,准备金,准备金率,，,R,=银行作为准备金持有的存款比例,=准备金占所有存款的比例,0,6,货币制度,银行T型账户,T 型账户：,表明银行资产与负债变动的一个简化的会计报表,举例：,第一国民银行,资产,负债,准备金$10,贷款$90,存款$100,银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金,本例中，注意,R,=$10/$100=10%,0,7,货币制度,银行与货币供给：一个例子,情形 1:,没有银行体系,人们持有$100通货,货币供给=$100,0,9,货币制度,银行与货币供给：一个例子,情形 2：,100%准备金银行制度,人们在第一国民银行存款$100,第一国民银行,资产,负债,准备金$100,贷款$0,存款$100,第一国民银行将所有存款,作为准备金,货币供给 =通货+存款=$0+$100=,$100,在100%准备金银行制度下，银行不影响货币供给的规模,0,10,货币制度,银行与货币供给：一个例子,货币供给怎么会突然增加？,当银行发放贷款，他们创造了货币,借贷者得到,$90 通货（资产）,$90 新债（负债）,情形 3,：部分准备金银行制度,部分准备金银行制度创造货币，但不创造财富,0,12,货币制度,银行与货币供给：一个例子,例 3,：部分准备金银行制度,如果第三国民银行的,R,=10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款,第三国民银行,资产,负债,准备金$81,贷款$0,存款$81,借贷者在第三国民银行存款81美元,最初，第三国民银行的T型账户：,$8.10,$72.90,0,14,货币制度,银行与货币供给：一个例子,例 3,：部分准备金银行制度,这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币,初始存款 =,第一国民银行贷款=,第二国民银行贷款 =,第三国民银行贷款 =,.,$100.00,$90.00,$81.00,$72.90,.,货币供给总量=,$1000.00,在这个例子中，100美元的准备金产生了1000美元货币,0,15,货币制度,主动学习,1,银行与货币供给,17,你打扫房间时在沙发坐垫下找到一张50美元的钞票。你把钱存入支票账户，美联储规定的法定存款准备金率是20%,A.,货币供给量增加的最大数量是多少？,B.,货币供给量增加的最小数量是多少？,主动学习,1,参考,答案,18,如果银行没有超额准备金，那：货币乘数 =1/,R,=1/0.2 =,5,存款增加的最大数量是：5 x$50 =$250,由于货币供给包括通货，它减少了50美元,所以，货币供给量增加的最大数量=,$200,.,你在支票账户存款50美元,A.,货币供给量增加的最大数量是多少？,主动学习,1,参考,答案,19,答案：0 美元,如果银行没有用你的存款去放贷，那通货减少50美元，存款增加50美元，货币供给没有发生变化,你在支票账户存款50美元,A.,货币供给量增加的最大数量是多少？,答案：200美元,B.,货币供给量增加的最小数量是多少？,美联储控制货币的三种工具,1,.,公开市场操作：,美联储买卖美国政府债券,为增加货币供给,，美联储购买政府债券，增加新美元,这些新增的美元存入在银行，增加准备金,银行用新增的美元来放贷，增加货币供给,为减少货币供给,，,美联储的做法正好相反，它出售政府债券，减少流通中的货币量,0,20,货币制度,美联储控制货币的三种工具,1,.,公开市场操作：,美联储买卖美国政府债券,公开市场操作是容易进行的，是美联储可选择的货币政策,工具,之一,为了,增加,货币供给，美联储会指令它在纽约联邦储备的债券交易商在全国债券市场上,买进,公众手里的债券，为债券支付的美元就增加了经济中美元的数量。,反之，则,卖出,债券，直接,减少,流通中的货币量。,0,21,货币制度,美联储控制货币的三种工具,3,.,贴现率：,美联储向银行发放贷款的利率,当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，银行就要向美联储借款,为增加货币供给,，美联储可以降低贴现率，鼓励银行美联储借入更多的准备金,银行可以发放贷更多的贷款，增加货币供给,为减少货币供给,，美联储可以提高贴现率,0,23,货币制度,美联储控制货币的三种工具,3,.,贴现率：,美联储向银行发放贷款的利率,美联储在金融机构遇到困难时用贴现贷款向其提供额外的流动性,例如，1987年10月的股票市场崩溃,如果没有危机，美联储很少用贴现贷款美联储是“最后贷款人”,0,24,货币制度,控制货币供给存在的问题,美联储不能控制家庭选择以银行存款的凡是持有的货币量。,如果家庭以通货形式持有更多的货币，那银行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少,美联储不能控制银行的贷款量。,如果银行持有超额准备金，银行放贷减少，货币供给也会减少,然而，美联储可以掌握家庭或银行行为的变动，并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给,0,25,货币制度,银行挤兑与货币供给,从,1929,年到,1933,年，银行挤兑和银行关闭风潮使货币供给减少了,28%,许多经济学家认为这给大萧条雪上加霜,从那之后，联邦存款保险用来防止美国银行挤兑的发生,然而英国,Northern Rock,银行在2007年却经历了一场标准的银行挤兑，并最终被英国政府接管,0,27,货币制度,内容提要,货币包括通货和其他各种类型的银行存款,美联储是美国的中央银行，负责管理美国的货币制度,美联储主要通过公开市场操作来控制货币供给：购买政府债券增加货币供给，出售政府债券减少货币供给,在部分准备金银行制度下，银行发放贷款时创造货币。银行准备金对货币供给具有乘数效应,28,本章我们将探索这些问题的答案：,货币供给如何影响通货膨胀和名义利率？,货币供给影响真实GDP或真实利率这样的真实变量吗？,通货膨胀与税收有多像？,什么是通货膨胀的成本？它们有多严重？,30,介绍,本章介绍,货币数量论,来解释第一章中的经济学十大原理之一：,当政府发行了过多货币时，物价上升,许多经济学家认为货币数量论能较好地解释通货膨胀的长期行为,0,31,货币增长与通货膨胀,货币价值,P,=物价水平（如 CPI或GDP平减指数）,P,是用货币衡量的一篮子物品的价格,1/,P,是用物品衡量的1美元的货币价值,例如：篮子含1个糖果,如果,P,=$2，1美元的价值等于 1/2 的糖果,如果,P,=$3，1美元的价值等于 1/3的糖果,通货膨胀使物价总水平上升，并减少货币价值,0,32,货币增长与通货膨胀,货币数量论,由18世纪的哲学家大卫休谟和一些古典经济学家提出,倡导这种理论的是诺贝尔经济学奖奖获得者米尔顿弗里德曼,认为货币数量决定货币价值,我们通过两条途径来学习该理论：,供需表,方程式,0,33,货币增长与通货膨胀,货币供给,在现实世界，货币供给由美联储，银行体系和消费者共同决定,在这个模型中，我们假定美联储精确地控制货币供给量，并使它为一个固定的数量,0,34,货币增长与通货膨胀,货币需求,反映了人们想以流动性形式持有的财富量,取决于物价水平,：,物价水平的上升减少了货币价值，因此需要更多的货币去购买物品与劳务,因此，在其他条件不变的情况下，货币需求量与货币的价值负相关，与物价水平正相关,（这些其他条件包括实际收入，利率以及可用的ATM机的数量）,0,35,货币增长与通货膨胀,货币供给与货币需求,货币价值,1/,P,物价水平,P,货币量,1,1,1.33,2,4,随着货币价值的增加，物价水平下降,0,36,货币增长与通货膨胀,货币供给与货币需求,货币价值,1/,P,物价水平,P,货币量,1,1,1.33,2,4,MS,1,$1000,美联储将货币供给量固定，无论价格高低,0,37,货币增长与通货膨胀,货币供给与货币需求,货币价值,1/,P,物价水平,P,货币量,1,1,1.33,2,4,MD,1,货币价值下降（或物价水平上升）会增加货币的需求量,0,38,货币增长与通货膨胀,MS,1,$1000,货币价值,1/,P,物价水平,P,货币量,1,1,1.33,2,4,货币供给与货币需求,MD,1,物价水平调整到使货币需求等于货币供给的水平,均衡的物价水平,均衡的货币价值,A,0,39,货币增长与通货膨胀,MS,1,$1000,货币注入的影响,货币价值,1/,P,物价水平,P,货币量,1,1,1.33,2,4,MD,1,均衡的物价水平,均衡的货币价值,A,MS,2,$2000,B,货币价值下降，物价水平上升,如果美联储增加货币供给,0,40,货币增长与通货膨胀,调整过程简述,这是为什么？简单的考虑:,在最初的物价水平，货币供给增加导致超额的货币供给,人们用这些超额货币购买物品与劳务，或者想其他人发放贷款，这些贷款又使其他人可以购买物品与劳务,结果：物品的需求增加,但物品的供给并没有增加，因此物价上涨,（在短期内会发生其他事情，这是我们在接下来章节中将要学习的内容）,从图中可以看出：货币供给增加使物价水平上升,0,41,货币增长与通货膨胀,真实变量与名义变量,名义变量：,按货币单位衡量的变量,例如：名义 GDP名义利率（用美元衡量的回报率）名义工资（每工作小时的美元收入）,真实变量：,按实物单位衡量的变量,例如：真实GDP真实利率（用产出衡量）真实工资（用产出衡量,0,42,货币增长与通货膨胀,真实变量与名义变量,价格常用货币来衡量,一张CD的价格：$15,一个意大利辣味香肠皮萨的价格：$10,相对价格,是一种物品与另一种物品相比的价格,CD相对于皮萨的价格：,CD的价格,皮萨的价格,$15,$10,=,相对价格用实物单位衡量，是真实变量,=1.5 个皮萨/每张CD,0,43,货币增长与通货膨胀,真实工资与名义工资,一个重要的相对价格是真实工资：,W,=名义工资=劳动力价格，如$15/每小时,P,=物价水平=物品与劳务的价格，如$5/每单位产出,真实工资是劳动力相对于产出的价格:,W,P,=3 单位产出/每小时,$15/每小时,$5/每单位产出,=,0,:,44,货币增长与通货膨胀,古典二分法,古典二分法：,名义变量和真实变量的理论区分,休谟和古典经济学家认为货币制度发展影响名义变量，但不影响真实变量,如果中央银行使货币供给翻一番，休谟和古典经济学家会认为：,所有名义变量（包括价格）会翻一番,所有真实变量（包括相对价格）保持不变,0,45,货币增长与通货膨胀,货币中性,货币中性：,认为货币供给变动并不影响真实变量的观点,货币供给翻一番使所有名义价格都翻一番；那相对价格呢？,最开始，CD相对于皮萨的价格：,CD的价格,皮萨的价格,=1.5皮萨/每张CD,$15,$10,=,名义价格翻一番之后：,CD的价格,皮萨的价格,=1.5皮萨/每张CD,$30,$20,=,相对价格不变,0,46,货币增长与通货膨胀,货币中性,类似，真实工资,W,/,P,没有变化，因此：,劳动供给量不变,劳动需求量不变,劳动的就业数量不变,资本以及其他资源的使用也是同样道理,因为所有资源的使用都不发生变化，那总产出就不会受货币供给变动的影响,货币中性：,认为货币供给变动并不影响真实变量的观点,0,47,货币增长与通货膨胀,货币中性,大多数经济学家认为古典二分法和货币中性描述了长期中的经济,在接下来的章节，我们将学习货币变动对真实变量有重要的短期影响,0,48,货币增长与通货膨胀,货币流通速度,货币流通速度：,货币易手的速度,注：,P,x,Y,=名义GDP=(物价水平)x (真实GDP),M,=货币供给,V,=货币流通速度,货币流通速度公式：,V,=,P,x,Y,M,0,49,货币增长与通货膨胀,货币流通速度,只有一种物品的例子：皮萨 在2008年,Y,=真实 GDP=3000个皮萨,P,=物价水平=皮萨的价格=$10,P,x,Y,=名义 GDP=皮萨的价值=$30,000,M,=货币供给=$10,000,V,=货币流通速度=$30,000/$10,000=3,每美元钞票每年平均易手三次,货币流通速度公式：,V,=,P,x,Y,M,0,50,货币增长与通货膨胀,数量方程式,公式两边都乘以,M：,M,x,V,=,P,x,Y,称为,数量方程式,货币流通公式：,V,=,P,x,Y,M,0,51,货币增长与通货膨胀,货币数量论的本质,1.,V,一直较为稳定,2.,所以当中央银行改变货币量（,M,）时，它引起名义GDP(,P,x,Y,)的同比例变动,3.,M,的变化不影响,Y：,货币是中性的,Y,由技术与资源决定,4.,因此，,P,与,P,x,Y,或,M,同比例变动,5.,当中央银行迅速增加货币供给时，结果就是高通货膨胀率,由数量方程式开始：,M,x,V,=,P,x,Y,0,52,货币增长与通货膨胀,如果真实GDP不变，那：通货膨胀率=货币增长率,如果真实GDP增加，那：通货膨胀率 货币增长率,过程：,经济增长增加了经济中的交易数量,这些交易数量增加需要货币量的增加,货币量增加过多会导致通货膨胀,主动学习,2,货币数量论的总结,53,超速通货膨胀,超速通货膨胀一般被定义为每月通货膨胀在50%以上,第一章中的经济学十大原理之一：,当政府发行了过多货币时，物价上升,货币供给的过度增长总是导致超速通货膨胀,0,54,货币增长与通货膨胀,通货膨胀税,当政府税收收入不足以支付其支出，借款能力又有限时，政府可能会印发货币来筹集收入,几乎所有的超速通货膨胀都是这样开始的,政府通过创造货币而筹集的收入是,通货膨胀税,：印发货币导致通货膨胀，通货膨胀税就像是一种向每个持有货币的人征收的税,今天美国通货膨胀税占总收入的比例不到 3%,0,55,货币增长与通货膨胀,费雪效应,改写真实利率的定义：,真实利率由可贷资金市场上储蓄和投资共同决定,货币供给的增长决定通货膨胀率,因此这个等式表明名义利率是如何决定的,真实利率,名义利率,通货膨胀率,+,=,0,56,货币增长与通货膨胀,费雪效应,在长期，货币是中性的。因此货币增长率的改变只影响通货膨胀率而不影响真实利率,所以名义利率对通货膨胀率进行一对一的调整,这种关系被称为,费雪效应，,以第一个研究这个问题的经济学家阿尔文费雪的名字命名,真实利率,名义利率,通货膨胀率,+,=,0,57,货币增长与通货膨胀,美国的名义利率与通货膨胀率：1960-2007,这两个变量之间的密切联系验证了费雪效应,0,58,费雪效应与通货膨胀税,通货膨胀税是对人们持有的货币征税，而不是对他们的财富征税,费雪效应：名义利率对通货膨胀率进行一对一的调整，因此真实利率（财富的真实利率）没有改变,真实利率,名义利率,通货膨胀率,+,=,0,59,货币增长与通货膨胀,通货膨胀的成本,通货膨胀的谬误：许多人人认为通货膨胀降低人们的真实收入,但通货膨胀是人们购买,和,出售的物品与劳务价格的普遍上涨（如他们的劳动）,在长期，真实收入是由真实变量决定的，而不是通货膨胀率,0,60,货币增长与通货膨胀,美国每小时平均收入与 CPI,CPI(左边纵轴),名义工资(右边纵轴),通货膨胀使CPI和名义工资在长期里一起上升,0,61,通货膨胀的成本,皮鞋成本,：当通货膨胀鼓励人们减少货币持有量时所浪费的资源,包括更频繁去银行取钱的时间与交易成本,菜单成本,：改变价格的成本,印刷新菜单，寄新目录等,0,62,货币增长与通货膨胀,通货膨胀的成本,相对价格波动与资源配置不当：,企业并不是同时提高所有物品的价格，因此相对价格会变化 这会扭曲资源配置,混乱与不方便：,通货膨胀改变了我们用以衡量经济交易的尺度，使长期计划和不同时间点美元数量的比较变得更复杂,0,63,货币增长与通货膨胀,通货膨胀的成本,税收扭曲,：,通货膨胀使名义收入比真实收入增长得更快,税收基于名义收入，而没有根据通货膨胀进行调整,因此即使人们的真实收入并没有增加，通货膨胀也会使人们缴纳更多的税收,0,64,货币增长与通货膨胀,未预期到的通货膨胀的特殊成本,任意的财富再分配,高于预期的通货膨胀将购买力从债权人向债务人转移：债务人用不那么值钱的美元来偿还贷款,低于预期的通货膨胀将购买力从债务人向债权人转移,相对于低通胀，高通胀更多变且难以预测,因此当通货膨胀更高时，这些任意的财富再分配便发生的更为频繁,0,65,货币增长与通货膨胀,通货膨胀的成本,对超速通货膨胀的经济来说，所有这些成本会相当的高,对低通货膨胀的经济（每年通胀率 10%）来说，这些成本会小得多，尽管它们准确的规模仍未可知,0,66,货币增长与通货膨胀,结论,本章解释了经济学十大原理之一：,当政府发行了过多货币时，物价上升,我们知道货币在长期是中性的，只影响名义变量,在接下来的章节，我们将学习货币在短期内对真实变量如产出与就业的重要影响,0,67,货币增长与通货膨胀,内容提要,经济学家使用货币数量论解释长期的通货膨胀。根据该理论，物价水平取决于货币量，通货膨胀率取决于货币增长率,古典二分法是真实变量和名义变量的理论区分。货币中性原理断言，货币量变动只影响名义变量而不影响真实变量。大多数经济学家认为，货币中性近似地描述了长期中的经济行为,68,内容提要,当政府通过印发货币引起通货膨胀时，通货膨胀税是人们持有货币的真实价值的损失,费雪效应是名义利率对通货膨胀率所进行的一对一的调整,通货膨胀的成本包括菜单成本，皮鞋成本，混乱和不方便，相对价格变动与资源配置不当，税收扭曲和任意的财富再分配,69,