第8长期投资及其他资产评估.ppt

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,资产评估学,第二篇 资产评估实务,第八章长期投资及其他资产评估,第一节 长期投资与长期投资评估,第二节 债券的评估,第三节 股权投资的评估,第四节 其他资产评估,第一节长期投资与长期投资评估,一、长期投资的概念与分类,投资者不准备随时变现，持有期一年以上的企业投资，包括股票、债券和要素资产。,分类,二、长期投资评估的特点,1、长期投资是对资本的评估,2、是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估,股权投资,债权投资,直接投资,间接投资,第二节 债券的评估,债券评估方法,（一）现行市价法,前提,：（1）,债券具有高度流动性,（2）证券市场交易情况正常,P债券评估基准日收盘价持有量,政府、公司、金融机构等位筹集资金，按照法定程序发行，并向债权人承诺在指定时间内支付利息和偿还本金的有价证券。,第三节 股权投资的评估,一、直接投资形试的股权投资评估,1.直接股权投资的含义：,企业以,货币资产、有形资产、无形资产,对被投资企业进行股权式投资。,2.投资收益的分配形试,（1）按投资额占被投资企业的实投资本比例分配。,（2）按投资方出资的一定比例支付资金使用费。,3.投资本金的处置方式,（1）按投资时的作价金额以,货币,返还,（2）以,实物,返还,（3）以实投资产的,变现价,返还,评估值投资收益现值+返还的本金现值,1.股票和债券,（1）股票,股利和公司股权，本金不偿还,（2）债券,固定本金和利息无公司控制权,2.优先股和普通股按股东享有权利不同,（1）普通股,股利公司盈利水平,受偿权排在债权和优先股之后,（2）优先股,股息固定,受偿权排在债权之后和普通股之前,二、间接投资形试的股权投资评估,二、间接投资形试的股权投资评估,（一）股票投资概述与股票评估有关的价格：,清算价格、内在价格、市场价格,（二）评估方法,1、采用市场法评估上市股票,2、采用收益法评优先股,（1）累积优先股的评估,股息累积，且在普通股红利之前,转让价格，或变现价格,（2）可转换优先股的评估,3、采用收益法评估普通股,（1）固定红利模型,（2）红利增长模型,年金A的确定方法,例题,股利,股利增长率,甲企业持有乙公司非上市股票2000股，每股面额1元，乙公司经营稳健，盈利水平波动不大，预计今后5年的红利分别为0.20、0.21、0.22、0.19和0.20元。乙公司的风险系数为2%，5年期国债的利率为11%，试评估这批股票的价值。,P=A/r,P=A/r=408.69/13%=3143.75（元）,返回,g的测定方法：历史数据分析法和发展趋势分析法,若股票持有期有限：,（3）分段法,预期收益波动较大，无明显趋势。,（五）非上市公司股票评估中应注意的问题,1、非上市公司的特点,主要是公众持有股占小部分，流动性较差。,2、需注意的问题,（1）低股本地位折价和控股权溢价的问题,（2）缺乏可转让性的折价问题,少数股权每股价值,企业总价值（1少数股权折价率）,现有股票数额,第四节 其他资产评估,主要指长期待摊费,一、作为评估对象的长期待摊费用的界定,并非所有帐面上的长期待摊费均可作为评估对象，只有,在评估基准日后仍能为产权主体带来效益的尚存资产或,权利才能作为评估对象。,二、评估思路,（1）确定评估基准日后产生效益的时间,（2）确定单位时间可产生的效益或需分摊的费用,（3）考虑货币时间价值,