股票投资的相关规定.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2026/10/10,股票投资的相关规定,投資性商品,股票(Stocks),債券(Bonds),共同基金(Mutual Funds),保險,信託(Trusts),衍生性商品(Derivatives),Mortgage Back Securities,Assets Back Securities,Futures,Forward,and Options,期貨報馬仔投資入門五四三,沈德宏（統一期貨業務副理）【2005/02/27 經濟日報】,您不理財財不理您，相信是很多人投資人耳熟能詳的一句名言，其實投資可以很簡單，多數投資人都不是天生的贏家，如果可以放下身段，從學習的心態做起，投資之路便可順心許多。,【開始的五步】,一、,認識自己,：大多數失敗的投資人，在投資行為開始前，都未真誠地面對自己，而假設他人成功的案例會是自己可以翻版的模式，忽略自己主客觀條件及特性，造成資金不適當的配置，開始了錯誤的第一步。,二、,認識商品,：金融商品範圍廣闊，建議投資人鎖定取得相關資料較為方便及市場公開熱絡的商品，再加以深入研究其特性，從上而下找尋多空脈絡以提升獲利機會，所以不輕易交易不熟悉的商品是一重要課題。,期貨報馬仔投資入門五四三,沈德宏（統一期貨業務副理）【2005/02/27 經濟日報】,三、,放空自己,：因為沒人是天生的贏家，虛心地學習好的方法並記錄每筆交易得失過程，如此可減少重覆犯錯次數。,四、,資金分配,：進出場加減碼的資金分配策略，是長期投資贏家必須俱有的基本特性，也是市場新手常輕忽及研習不足的地方。,五、,尋找夥伴,：找尋一個適合自己的交易員，最好能與自己互補，以期在需要時給您專業的第三者觀點。,期貨報馬仔投資入門五四三,沈德宏（統一期貨業務副理）【2005/02/27 經濟日報】,【學習的四方向】,一、,基本分析,：任何商品的多空方向都無法脫離基本面的變化太久，因此最好將影響您交易商品的基本面變化的多空因素，條列在您易見的工作環境中，或謹記於心。,二、,量的分析,：商品的價值，在投資人的心中是最正確的，因此大戶的進出就量的角度來說是最真實的。,三、,價的分析,：就技術分析的角度，價是最直接影響投資人交易的決策因素，因此可投入較多的心力於價的分析工具。,四、,時的分析,：如果行情可以早知道，相信財富便可早來到，是目前最新的理財技能的課題，現階段可參考黃金分割率及其它可用工具，統計可能的轉折時機。,期貨報馬仔投資入門五四三,沈德宏（統一期貨業務副理）【2005/02/27 經濟日報】,【力行交易的三重點】,一、,制定適當的交易策略,：重點是如何在適當的時機，建立一定的部位至所有的部位，當行情走勢正如我們的預期時要如何漸步退出，以及行情不利我們時要如何出場，其中也包括停損的步驟，這些是最重要的資金控管關鍵。,二、,從模擬交易開始,：好的策略理當是客觀的，因此以歷史的資料推展出來的交易策略，必須多次地進行事後模擬交易，以增進客觀交易投資的信心，如此方可克服人性的弱點，以達投資交易的理想境界。,三、,檢驗每筆交易,：每筆交易事後的檢討是下次交易獲利的基石，因此認真地面對自己投資的種種將是踏上成功交易的開始。,停損、停利 才能穩紮穩打,記者黃美惠專訪 自由時報電子新聞網 2005 中華民國94年3月22日星期二,荷蘭銀行貴賓理財中心松山分行副理林益銘投資功力一把罩，去年讓客戶的資產平均成長30，他認為，投資人較能接受停損點概念，但面對行情大好時，卻很難在停利點獲利了結，不過他還是建議投資人要有紀律，守住停損、停利點，穩紮穩打才能持久。,林益銘回憶道，去年第1季亞股漲勢凌厲，客戶因此要求加碼，雖然他覺得風險已高，但在客戶的堅持下，還是做了追高操作，最後慘遭套牢，所幸至去年第4季，亞股漲勢再起，客戶也才終於解套，讓他鬆了口氣。因此，根據以往服務過高資產階級客戶的經驗，林益銘建議，民眾投資前的基本功課，是先歸類風險接受度，到底自己是屬於風險偏好的積極型投資人，還是風險規避的保守型投資人，或是可接受部分風險的穩健型投資人。,林益銘表示，不同投資屬性的人，合適的股票、債券投資配置比重落差很大，這部分可請理專針對個人的條件提供建議，但規劃時的原則，最好兼顧國內外資產佈局，因為國外投資標的相當多元，報酬率也較高，且可有效分散區域風險。,停損、停利 才能穩紮穩打,記者黃美惠專訪 自由時報電子新聞網 2005 中華民國94年3月22日星期二,至於林益銘雖然只是6年5班的年輕人，在幫客戶理財操盤時的功力，卻相當深厚，去年幫不少客戶創造資產報酬率超過30，換句話說資產價值增加了3成以上，而他的投資秘訣，就是認真研究市場情報。他說，網路或媒體都能提供相當多的投資訊息，投資人如果能每天花一點時間閱讀，從市場的變化中抽絲剝繭，久而久之就能培養出理財的敏銳度，也比較能掌握投資先機。,另外，林益銘認為投資人也可以善加運用人際關係，舉例來說，他有不少的醫生娘、飛行員、中小企業老闆等報馬仔朋友，一聽到各地的市場消息、股市明牌等，都會通報給他，再經過整理分析後，很可能就是重要的投資情報。,這對於3年多前，林益銘只憑著一股嚮往銀行工作的熱忱，一退伍就直接到荷銀報到，從毫無經驗的新人，蛻變成服務200多個高資產客戶的超級理專，許多坐擁高資產的貴婦人，不時想把女兒介紹給他，貴婦殺手也成為他的名號，可說全歸功於每日認真研究市場資訊，才能掌握投資理財的最先機。,股票(Stocks),股票投資相關規定,買賣方式,現金,融資 上市公司四成買進，上櫃以六成買進，借款利息為7%,融券,買賣單位,一張 1000股,零股,漲跌幅限制,7%(15%自2005年9月起),交易時間,正常交易,盤後交易,零股交易,全額交割股,淨值,聯合理財網,波段盤勢,營造建材,營建業上市櫃公司公布去年度股利，多數較上年度明顯提高。包括鄉林、京城、永信建、華固、宏普、順天、長虹等,高股利且預期今年有高獲利的雙高營建股，可望成為帶動今年營建除權除息行情的指標族群。,國內326反反裂法大遊行上周六和平落幕，影響兩岸政情的紛擾因素逐漸鈍化；尤其奇美集團許文龍發表對反分裂法的看法，被視為是台商在商言商，應以務實態度面對兩岸政情的指標性言論；加上,本周進入329房地產市場黃金檔期，政治情勢和基本面都有利於營建股的發揮空間。,營建上市櫃已公布去年度股利的公司，除了國建、全坤興、國揚等少數沒有分配股利，建國工程、皇昌等較上年度減少股利外，包括京城等大多數股利都較上年度明顯增加。,營建股歷經多年房地產不景氣，,去年在景氣大幅好轉下，不但獲利明顯提高，分配股利能力也很驚人，大有三年不開張、開張吃三年的氣勢。,17檔營建股股利分配一覽評析,記者蕭志忠 2005-03-28,研究報告,聯合理財網,波段盤勢,營造建材,例如每股股利6.1元的永信建、京城每股5元、鄉林預估5到6元以上，為高股利族群；興富發每股1.4元、長鴻1.2元，這些營建股都是最近二到五年來沒有股利分配，受到房市景氣好轉後去年才首度分配股利。,法人指出，營建上市櫃公司多數去年度獲利成長、股利明顯提高；但近年來相對股價也已大幅調漲。因此在擇股策略上不宜只看重去年的高股利，,應搭配今年業績預期成長的所謂雙高營建股，較有股價成長空間。,像鄉林今年財測預估每股獲利5.38元，宏普每股獲利3.5元，皇昌1.95元，都維持去年高獲利水準或明顯成長；此外，如華固、京城、永信建、長虹、順天、皇翔、日勝生等，法人也預估屬於雙高營建股。,財務結構,負債比率負債總額資產總額,權益比率股東權益資產總額,長期資金占固定資產比率(股東權益淨額長期負債)固定資產淨額,萬寶投顧的【財務結構分析】.tw/financia.htm,償債能力,流動比率流動資產流動負債,速動比率(流動資產存貨預付費用)流動負債,利息保障倍數(所得稅利息費用)利息費用稅前息前淨利利息費用,萬寶投顧的【財務結構分析】.tw/financia.htm,經營能力,平均應收帳款週轉率銷貨淨額應收帳款平均數,平均應收帳款收現天數365天應收帳款週轉率,存貨週轉率銷貨成本平均存貨,平均存貨週轉天數365天存貨週轉率,固定資產週轉率銷貨淨額固定資產淨額,總資產週轉率銷貨淨額資產總額,萬寶投顧的【財務結構分析】.tw/financia.htm,獲利能力,總資產報酬率稅後損益利息費用 X(1-稅率)平均資產總額,股東權益報酬率稅後損益平均股東權益淨額,純益率稅後損益銷貨淨額,每股盈餘稅前盈利當時總股數,萬寶投顧的【財務結構分析】.tw/financia.htm,現金流量,現金流量比率營業活動淨現金流量流動負債,現金流量允當比率最近五年度營業活動淨現金流量最近五年度（資本支出存貨增加額現金股利）,現金再投資比率（營業沽動淨現金流量現金股利）（固定資產毛額其他資產營運資金）,萬寶投顧的【財務結構分析】.tw/financia.htm,槓桿度,營運槓桿度（營業收入淨額變動營業成本及費用）營業利益,財務槓桿度營業利益（營業利益利息費用）普通股東權益報酬率總資產報酬率,萬寶投顧的【財務結構分析】.tw/financia.htm,經營績效,每股淨值淨值當時總股數=淨值資本額*10,營業毛利率營業毛利營業收入,營業利益率營業利益營業收入,稅前淨利率稅前盈利營業額,萬寶投顧的【財務結構分析】.tw/financia.htm,股票投資價值的比率,本益比每股市價每股盈餘,投資報酬率每股盈餘每股市價,股利收益率每股股利每股市價,股利發放率每股股利每股盈餘,萬寶投顧的【財務結構分析】.tw/financia.htm,資本結構 Capital Structure,Financial Leverage 財務槓桿,財務結構*-財務結構分析就是去瞭解一家公司資產、負債與股東權益間的比重，這三者的關係，決定一家公司承擔風險與積極創造獲利的能力。,What is the optimal capital structure?,*,股市名詞解釋-Yahoo!奇摩個人理財首頁,以基本面選股，再以技術面掌握進出時機。投資股巿應選擇未來前景看好之產業，再從中挑選前三名之龍頭公司投資。如果本末倒置，雖因技術面出現買進訊號而進場，但卻買進了產業衰退中之個股，未來套牢的機會還是相當的大。,觀念二：,技術分析中有日線、週線、月線等不同週期之線型，投資人在操作時必須要有長線保護短線的觀念，例如週線告訴我們大盤長線趨勢向上，儘管我們依日線買進股票短線被套，但長期持有不但解套的機會相當大，甚至還可以獲利。,觀念三：,技術分析其實是將過去的股價發展形態加以統計分析，作為預測未來價格的變動趨勢。但是會影響股價的因素太多，例如美股的漲跌、國際情勢、國內政治、兩岸關係等因素。因此大環境的因素我們也必須留意，才不會以概全，抓錯趨勢方向。,觀念四：,由於技術分析是可以公開取得之資訊，投資人拿得到，法人、主力作手、公司派也都拿得到，他們一手有資金、一手有股票，有時會刻意拉抬股價作出漂亮的線型，吸引散戶追價，這就是所謂的騙線。因此我們必須留意中長線趨勢及注意量價結構找出一些端霓，避免受傷。,K線圖,股市名詞解釋-Yahoo!奇摩個人理財首頁,開盤最低、收盤最高者，後勢看漲的可能性很大。,實體黑K線,-開盤最高、收盤最低，後勢繼續看壞的可能性很大。,帶有上下影的紅K線,-收盤高於開盤，但盤中另有高低價者，代表後勢仍看好，但威力不及實體長紅K線。,帶有上下影線的黑K線,-收盤低於開盤，但盤中另有高低價者，代表看壞後市，但威力不及實體長黑K線。,十字線,-開盤收盤的股價相同，代表變盤或是轉機，漲跌皆有可能發生。,K線分析,摘自靖平理財學院,Yahoo!奇摩個人理財首頁,通常是指3日、6日、12日的移動平均線。在台灣通常以6日平均線作為短期平均線的代表。,中期移動平均線,-指24日、72日移動平均線。在台灣中期移動平均線多以24日的移動平均為代表，其有效性很高，可預先顯示股價未來可能變動的方向。,長期移動平均線,-在歐美股市技術分析的長期移動平均線，多以288天為準，也最具代表性，在國內則是超級大戶、實戶與作手在進出數量龐大、炒作期間較長之時，所必須參考的重要指標。,移動平均線分析,.tw/money/money_3.html,移動平均線圖的應用,平均線靈敏度,平均線靈敏度依所採樣的時間長短有所不同，通常6日均線比12日、24日、72日均線靈敏，投資人應依投資週期長短，選擇哪不同的平均線作為研判，例如從事短線操作，應選擇較靈敏的均線作為買賣參考。,平均線的技術運用,平均線交叉向上 當短天期均線由下往上穿越長天期均線（也就是所謂的黃金交叉）時，即確立漲升波段的開始，投資人可以考慮勇敢買進。平均線交叉向下 當短天期均線，由上往下穿越長期均線（也就是所謂的死亡交叉）時，表示將展開一段跌勢，投資人應考慮果斷將手中股票賣出。平均線與K線的搭配運用 以國內股市而言，6日或12日均線與K線的搭配，是短線進出的重要研判工具。,何謂移動平均線,摘自靖平理財學院,5MA就是將連續五日的收盤價相加再除以 5 即可得到 5MA。,買股票無非就是為了要賺錢，而賺錢當然必需要知道投資的成本，例如當股價在5日均線之上，表示這5天來買進這檔股票的投資人都處於獲利的狀態，當股價跌到成本附近，5日線就會形成支撐；反之如果股價在5日均線之下，表示這5天來買進這檔股票的投資人都處於套牢的狀態，當股價漲到成本附近，投資人便會解套賣出，5日線就會形成壓力。因此均線在技術分析領域中，移動平均線是讓投資人判斷壓力與支撐的重要線型。,葛蘭碧八大法則,摘自靖平理財學院,平均線由下降的趨勢逐漸走平，並且出現上揚的趨勢，且線由下往上突破平均線時，為買進訊號。,2 平均線維持上升趨勢，線下跌觸及平均線而跌不下去時，為買進訊號。,3 平均線維持上升趨勢，線向下跌破平均線不遠，即獲得支撐反彈，為買進訊號。,4 線大幅下跌，離平均線已遠，股價遠低於平均成本，乖離過大時，為買進訊號。,賣點,5 線大幅上漲，離平均線已遠，股價遠高於平均成本，乖離過大時，為賣出訊號。,6 平均線的上升趨勢走平，線由上方向下跌破平均線時，為賣出訊號。,7 平均線維持下降趨勢，線上漲觸及平均線而漲不上去時，為賣出訊號。,8 平均線維持下降趨勢，線向上突破平均線不遠，即遭遇壓力下跌，為賣出訊號。,黃金交叉與死亡交叉,股市名詞解釋-Yahoo!奇摩個人理財首頁,-短期平均線從下往上穿越長期平均線時為黃金交叉，此為確定漲升波段的開始，可進場買進,死亡交叉-短期平均線從上往下穿越長期平均線時，形成死亡交叉，表示跌勢的開始，此時要將手中持股出脫或融券放空。,黃金交叉與死亡交叉,摘自靖平理財學院,起 93年 1月 1日 迄 93年 4月 23日,橘線為趨勢線，依選取時間長短判斷處於上升或下降趨勢中。,透視個股:,0050 台灣50,論壇文章內容著作權及責任歸作者所有，請勿任意轉載，不作為投資決策依據，亦不代表 聚財網 立場網上提供所有資訊皆力求快速且正確，但僅供網友參考，若因資料錯誤造成投資損失，本公司不負任何法律責任,輸入股票代號 起 93年 1月 1日 迄 93年 4月 23日,橘線為趨勢線，依選取時間長短判斷處於上升或下降趨勢中。,透視個股:,2311 日月光,論壇文章內容著作權及責任歸作者所有，請勿任意轉載，不作為投資決策依據，亦不代表 聚財網 立場網上提供所有資訊皆力求快速且正確，但僅供網友參考，若因資料錯誤造成投資損失，本公司不負任何法律責任,60檔融資創新低 籌碼安定,記者王皓正台北報導 【2005/03/31 聯合報】,台股昨日買盤觀望，市場交投萎縮，在散戶裹足不前下，大盤融資餘額再創一年半來新低水位，,有60檔個股融資餘額同步創下新低，多以傳產、金融股為主，籌碼相對沈澱安定,。台股昨天下跌3點，指數收5,957點，成交值566億元。台股雖面對美股收黑、外資賣超及季報效應等影響，但昨天走勢相對穩健，金融股及中小型電子股也見止跌，只是指數仍無力站回6,000點。,經統計顯示，大盤目前融資餘額約為2,341億元，是在92年8月13日的相隔一年半後，融資餘額再度創下波段新低。至於當時指數位置在5,442點，昨天則為5,957點,。,隨大盤融資餘額創下波段新低的同時，有60檔個股融資餘額同步創下新低，大致有第一金（2892）為12.87萬張、華票（2820）4.96萬張、中橡（2104）4.07萬張、裕隆（2201）2.34萬張等金融與傳產股；再如中華電（2412），更僅有1,571張，籌碼安定的程度令人吃驚。,60檔融資創新低 籌碼安定,記者王皓正台北報導 【2005/03/31 聯合報】,匯豐中華投信經理人林經堯表示，,從籌碼角度分析，台股融資市值比創下歷年來新低，顯示指數來到相對底部區，中長期買點已經浮現，台股應有反彈行情出現,。,林經堯指出，依現在加權指數位置、再配合技術角度考量，指數在5,900點附近應可以進行打底，再出現大跌的風險應非常有限。,國際投信副總經理楊師銘則認為，融資餘額創下新低個股，可解釋為籌碼已經過整理，可逢低擇優布局；但另一方面也代表人氣退潮，現階段缺乏利多題材，短期內不易有大漲行情，不過預期目前指數已接近低檔，中長期布局時機已近。,元富投顧分析師江政勳表示，,現階段技術指標RSI、MACD及KD皆醞釀低檔的牛市背離，若配合時間轉折來看，頗有機會反空為多，類股應都有機會輪動，電子股將以權值股為主軸，中小型電子股只要有業績支撐，仍是盤面重心,。金融股止跌亦為重要指標，在傳產股部分，資產及汽車零組件、工具機等業績佳者仍是法人著墨標的，只要量能放大，彈升可期。,如何投資股票獲利,股市交易不能頻繁,低點買,買好股票,波段操作,賺進20%賣出，絕不貪心,遵循億萬富翁的投資公式，徹底執行,摘自鄭弘儀敎你投資致富，鄭弘儀,新聞幕後地雷股 三大成因,記者 王皓正、蕭志忠【2005/01/05 經濟日報】,去年以來，國內上市上櫃公司的財報疑雲頻傳，包括博達、衛道、訊碟、皇統、榮睿、宏達科、洪氏英、陞技、高鋁以及宇詮等。財報疑雲籠罩造成的地雷股陸續引爆，不但企業自身面臨生存危機，更進一步造成投資人恐慌。,分析這些地雷股產生的原因，不外乎是個別企業不斷地從國內外資本市場籌錢，包括辦理現金增資、發行國內可轉換公司債、海外可轉換公司債，存託憑證，甚至進行大規模的衍生性金融商品操作，把資本市場的籌資工具發揮到淋漓盡致，但也產生許多後遺症。,例如一旦遇到股市反轉，,在市場傳出債信不良的個股股價立即暴跌到腰斬，加上企業募來的資金也大多已經用在擴大版圖的轉投資上；股市護盤投資也失利等，公司本身根本沒有多餘的現金可供投資人贖回，因此企業便會陷入作假帳、可能引爆地雷股的窘境。,新聞幕後地雷股 三大成因,記者 王皓正、蕭志忠【2005/01/05 經濟日報】,另外一種地雷股引爆模式，則是由於,公司太專注於非本業的衍生性金融商品操作，一旦衍生性金融商品操作不當，也進而造成巨額損失；,除了影響到金融市場的穩定與市場紀律外，也造成公司的本業獲利吞噬殆盡。,目前上市櫃公司，在國內衍生性金融商品法律架構不健全下，企業引用操作雖有增加投資獲利或避險的機會，但若不知其操作模式、盲目地一窩蜂跟進，反而容易導致巨額損失。,地雷股另外會爆發的原因是，,一些上市公司藉由虛灌營收，把虛增營收所產生的應收帳款出售給銀行，然後帳列在銀行存款，而後再透過國外籌資管道洗錢，讓部分資金行蹤成謎，甚至落入大股東私人口袋。,新聞幕後地雷股 三大成因,記者 王皓正、蕭志忠【2005/01/05 經濟日報】,早期企業虛灌營收的方式，是由A公司開信用狀給公司，公司再開信用狀向海外B公司購料，然後A公司再將買自家的貨物賣給B公司，其中差價由帳外補足，這種另類的洗錢模式，也是不肖上市櫃大股東掏空公司的法寶之一。,去年以來陸續爆發的地雷股，雖然多屬零星事件，但卻衝擊市場信心。,就投資人來說，未來選擇股票時，個股營收比重集中在特定代理商、應收帳款很高、營運現金流量是負的公司，都須特別注意。,上市櫃公司的地雷財報陸續爆發後，未來國內的股票將更趨兩極化。爆發地雷股的公司畢竟是少數，不至於影響整個族群；經過這樣的汰弱留強，主管機關在制度建立上也將更加健全，對於整個股票市場其實是良性的。,判斷低點所在的十項關鍵,成交量創新低 每天成交量只有兩、三百億,融資餘額大幅減少,2001年09月的低點3411點，融資餘額僅有1200多億,股市萬點上下時，融資餘額高達6000多億,股市周轉率低 代表短線客少,本益比十倍以下,技術指標處於低檔,國安基金進場護盤,政府護盤動作不斷,媒體壞消息不斷,重大事件發生 如911和大陸”溫氏”(溫家寶)效應,觀察股市循環波段,摘自鄭弘儀敎你投資致富，鄭弘儀,跟政府基金買進有幾項重點,政府都在買低點,都買績優股,要有耐性，可能會被短套一段時間,財團、銀行團配合進場都會大賺,摘自鄭弘儀敎你投資致富，鄭弘儀,買低點原則,分批買進,設定停利點,摘自鄭弘儀敎你投資致富，鄭弘儀,投資封神榜最悲觀的時候 最佳投資時機,記者劉道捷 【2005/03/30 經濟日報】,坦伯頓1939年這筆交易有個特點，就是他根本沒有錢，1萬美元是跟老闆借來的，他認為股票已經跟糞土一樣便宜，所有股價低於1美元、被投資人拋棄的阿貓阿狗股是最有價值的投資標的，同時世界大戰會把美國經濟從泥淖中拉拔出來，幾乎所有股票應該都會上漲，因此他去找老闆，借到所需要的全部資金。對於處在市場低潮、心情鬱悶、不知所措的投資人來說，他所說最悲觀的時候就是最好的投資時機，一般投資人都應該奉為圭，因為這是他綜合數十年投資經驗、見識和思想，整理出來的心血結晶，更經過超過一甲子的時間考驗，仍然屹立不搖，堪稱至理名言。,不過，也有人因為他十分慈眉善目，每年至少捐出4,000萬美元行善，努力宣揚博愛眾生、寬恕等精神，一面龍行虎步，屢出奇招，在市場中賺大錢，開玩笑的說他為了安撫焦急、恐慌的投資人，他買下大家賣出的股票，到了市場漲到高峰時，為了幫忙瘋狂搶購的買主達成心願，他就把手中的股票賣出。,投資封神榜最悲觀的時候 最佳投資時機,記者劉道捷 【2005/03/30 經濟日報】,買低賣高 坦伯頓操作手法,他的標準操作手法十分簡單，就是買低賣高，但是，他把這種作法發揮到極致，冷靜而有系統的評估，尋找衰運走到極點、卻具有真正價值的國家、產業和個股，在別人看出來之前，下手大買。,例如，1978年福特汽車公司瀕臨破產，他卻大筆買進，賺到驚人財富。1980年代，共黨游擊隊光明之路橫行秘魯之際，人人對秘魯市場敬而遠之，他卻看出轉機，投入大量資金，後來秘魯局勢平靜下來，股市起漲，坦伯頓當然賺到大錢。,更讓人驚異的是，2001年5月，商業周刊和富比世雜誌都報導，他放空84檔那斯達克股票，平均每檔股票放空220萬美元，一共動用1.84億美元，賺了8,600萬美元，而且放空時機是在2000年第一季，那斯達克股市還瘋狂上漲時。顯然坦伯頓認為，新經濟網路股股價已經高到沒有天理，不放空賺錢對不起自己。,接著，美國經濟陷入衰退，紐約世界貿易中心兩座高樓又遭到恐怖攻擊，航空業幾乎倒地不起，紐約股市休市一周。坦伯頓又眼明手快，預期航空公司股票會碰到恐慌賣壓，就列出八檔本益比已經很低的航空公司股票，委託號子在這些股票暴跌超過五成時，每檔股票少少的買進50萬美元，結果他只買到美航集團、全美航空和大陸航空三檔。,投資封神榜最悲觀的時候 最佳投資時機,記者劉道捷 【2005/03/30 經濟日報】,眼明手快 敲進低本益比股,不久美國政府出面紓困，航空公司股價從低點回升，坦伯頓在短期內，每檔股票至少賺了兩成到四成，但是，他準備在買進半年後，悲觀氣氛消失，投資人開始買回航空公司股票時，才打算獲利落袋。但是，後來他是否賣出持有的航空公司股票、什麼時候賣出、賣出價格如何，卻沒有看到任何報導。,股市投資最高導原則,股市裡,沒有專家,，,只有贏家和輸家,買低賣高,實際上無法每次買在最低點，賣到最高點,勿貪心,訂立獲利百分比，如只要賺20%即賣出,設停損點,專心鑽研幾支各股，波段操作，勿聽信謠言，到處聽到處買,隨時關心時事變化，掌握經濟脈動,證券投資人投資應注意之警訊,實質經營者持股低，卻佔過半的董監事席位。,更換會計師或董監事、財務主管陸續辭職,營運現金流量與營收脫軌,在國內或海外資本市場浮濫籌資,注意關係人交易是否假銷貨真作帳,掛牌後即大幅調降財測或有連續調降財測紀錄者,轉投資中出現許多投資公司或境外公司,董監事出脫持股或質押比例過高,財團法人證券投資人及期貨交易人保護中心,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,破解：九成以上專家績效不如大盤,但令人遺憾的是，大多數的基金經理人事實上並無法打敗大盤指數。共同基金專家無法創造好的收益率，或許無法完全怪罪投資專家，由於股票走勢不定，世事多變化，對於台股有時表現不佳，要求基金專家們每年都要出現正成長確實有些苛求。,不過，基金族的要求其實也不高，雖然股市行情不佳，但由投資專家幫我們挑選股票，就算是大盤下跌，起碼也可以因為選到好股票，再加上好的操作策略，起碼能打敗大盤指數，安然度過股市低潮。畢竟共同基金公司收了我們不少費用，以他們的專業能力，應該不成問題才對。,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,根據中華民國證券投資信託暨顧問同業公會委託台灣大學財務金融系教授邱顯比及李存修先生製作的基金績效評比網站（www.fin.ntu.edu.tw），可以看出共同基金的操作績效。評估資料顯示，2002年1月到6月的半年績效，參加評比的有155檔國內共同基金，台股加權指數共下跌了7.16；但只有13檔基金的淨值下跌幅度小於7.16；也就是說這半年來，參與評比91的共同基金經理人，積極選股票、買賣股票的結果，連加權指數大盤的變化都無法擊敗。,以,共同基金三年及五年期報酬率的表現來看，似乎中長期投資有打敗大盤的能力，但投資人如果有印象的話，在1997年6月及2000上半年台股曾兩度攻上萬點大關，投資人幾乎只要手握電子股就能獲利。由於這兩個基金值統計時點皆為大多數基金淨值最高之時，也使得大多數在當時成立的基金績效普遍都能打敗大盤指數。,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,此一時期適逢電子股一路揚升，但傳統產業股及金融股不斷向下滑落，因此經常出現大盤不漲，但電子股頻頻大漲的情況，加權指數已無法充分反應台股，因此加權指數參考意義下降，使得當時成立或更早成立的基金逢此高點，淨值亦因此提高，各路基金都能順利打敗大盤指數。在此有利因素之下，多數基金的中期績效皆優於大盤表現。,但這些,表現優於大盤的基金，卻似乎仍難符合投資人的期待，因為三年績效優於大盤的基金雖然有65檔，但其中真正為投資人賺到錢的卻只有區區6檔，其他的57檔基金雖然表現優於大盤，卻處於虧損狀態，五年績效的情況也是如此,。而且，,就算是賺錢的基金，報酬率超過銀行定存的也寥寥可數。,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,以十年期而言，接受評比的共同基金中，屬於封閉型基金的建弘福元基金十年來的報酬率是176，十年讓投資人賺到1.76倍的報酬率堪稱滿意；但國際第一基金的報酬率為-68.55，在相同的經濟環境和選股條件下，十年前以100萬元買入建弘福元基金可賺回176萬元，但買入國際第一基金僅剩下31.45萬元，讓投資人荷包大失血，所謂長期投資基金獲利可期的說法顯然值得商榷。,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,其實，這一、二年國內基金公司經理人也不用太難過，因為幾乎全世界的共同基金都差不多，美國上千檔基金，能夠打敗大盤的基金也寥寥可數，根據美國華爾街日報指出，過去五年1800檔股票型基金中能連續五年擊敗大盤的，只有區區4檔。但是對於基金投資人而言，花了大筆手續費、經理費，但基金經理人竟然連大盤基本指數都無法打敗，讓人情何以堪。這好比花錢僱用了一群外籍傭兵，仲介商說是兵精馬壯，但在市場稍一實戰，就全軍潰敗，但如今投資人也進退兩難，不知是繼續僱用好，還是解散算了。若要再戰，每個月仍必須多付貲糧；但不繼續僱用，這場戰已折兵損將了，放棄勢必得割疆賠土，心中著實不甘。手中的基金認賠賣出也不是，贖回也不是，真是好生難過。,2002年1月到6月，台股加權指數跌幅7.16，155檔國內共同基金中只有13檔的淨值跌幅小於7.16；也就是說這半年來，91的共同基金經理人，連大盤都無法擊敗,。,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,投資專家、大師往往是形容詞，不是名詞,金錢世界中總有許多所謂大師級的人物，不過只有極少數人能保持星光燦爛；更多的是電石火光，如流星一般，往往只是一瞬間功成名就，轉眼就消失無蹤。就如同前兩年的股市熱潮，美國出現了年薪1500萬美元的網路天后馬莉密克（Mary Meeker），他對網路股永遠看多，就算是2000年3月網路股崩盤時，他也不曾對手上的14家網路公司調降評等。但在短短兩、三年的風光後，許多網路分析師、電信分析師都已消聲匿跡，而當初力捧天王及天后的證券公司，也正面臨著美國投資人對於當初券商所提出不實報告的求償官司。,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,如果看看台灣外資出具的報告，有時也難免懷疑這些投資機構請來的投資專家功力有多高明。在今年3、4月間台積電董事長張忠謀看好台積電第二季接單時，這些基金專家們在報告中都說台積電有100多元的目標價實力，聯電也有70元以上的實力；外資更在台積電80多元及聯電56元附近大筆敲進台積電及聯電股，帶動看好後市的投資氣氛。,等到眼睜睜看著晶圓代工春天的燕子飛走了，這些外資投資機構紛紛調降台積電的目標價至50元左右；以這樣的外資研究報告表現水準，似乎這些高薪請來不少專業研究人員的外資公司，在資本市場的競爭力，除了可以一次買進8萬張至10萬張股票外，基本上，他們的操作判斷水準，經過數年驗證後，似乎沒比散戶高明多少。,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,基金公司請來的投資專家，也就是基金經理人，更可說是一群短命的悲劇人物，以今年上半年而言，台灣共同基金的經理人週轉率是27.89，也就是每1.6天就有一位基金經理人異動，專家的超高週轉率也是冠全球。在這種超高的週轉率下，投資人要找到可信賴的投資專家可說是緣木求魚，台灣近十年的基金市場中，不曾出現特別出色的基金經理人，而共同基金的報酬率不穩定且普遍偏低，也讓投資人心生疑慮。,能夠抓住詭譎多變的股市走勢實在不容易，投資專家難為，就算是得過諾貝爾獎的經濟學者，也曾因操作風險基金失敗而名聲墜落谷底。1997諾貝爾獎得主休斯（Myron Scholes）與莫頓（Robert Merton）兩人，是長期資本管理公司（LTCM）的創立人，精通套利計算，但是這家基金公司卻因過度操作財務槓桿，差一點倒閉，最後由美國商業銀行與投資銀行業共同接手，當時投資1美元的人，結果只能拿回9美分。,專家平均1.6(2)迷思二：專家理財最安心？2003/01/06 ETToday,專家平均1.6，許啟智著，早安財經文化,不過，經濟學者中也有少數在股市賺到大錢，如知名的經濟學家凱因斯，他有一句經濟學名言什麼是長期，長期人都死了，這或許是他研究經濟學的頓悟，也讓他確實在股市賺到了讓晚年不虞匱乏的報酬。而擁有全世界最聰明腦袋的愛因斯坦就沒那麼幸運了，縱使他發明了當時全世界沒幾人看得懂的相對論，但也算不出股市洪流究竟何時會發生，老年時的一場股災讓他幾乎傾家盪產。這也讓人了解到，就算是最聰明的腦袋，有時也無力對抗股市變化；更何況只是集合許多所謂理財專家的基金公司。,附註一：基金放大鏡 投資人警語：公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益。,業餘操盤手 打敗專業經理人,記者劉菁菁報導 【2004/10/20 民生報】,別懷疑，理論強的人，實務操作續效一樣嚇嚇叫。國內第一支私立大學成立的教職員工福儲信託基金，過去3年的操作成績，累計達28%，年報酬率為9%，傲視國內專業的基金經理人。逢甲大學這項教職員福儲信託基金，操作績效好得讓人咋舌，不是沒有道理的，因為操盤手可是集該校擁有財金背景的高手於一堂。,像是操盤小組的召集人是財金系教授羅仙法，其他成員還包括：數理統計專家商學院院長李燊銘、證交法專家財法所所長林廷機、熟稔會計實務的財法所教授陳貴瑞、期貨及選擇權專家財金系主任林問一等7人，每個月底會開會討論一次，交換院長級、所長級、教授級的市場觀察、預測心得和決策。,目前這項基金的規模為2億元，採教職員自由參加，參加者最低每月投入月薪的5%，學校則相對提撥5%，像該校副校長李元棟自己每月就提撥月薪的15%儲存退休金。若能達到每年報酬率9%的成長幅度，服務30年且參加基金的教職員，退休後可拿到本俸8成當月退休金。,業餘操盤手 打敗專業經理人,記者劉菁菁報導 【2004/10/20 民生報】,2億元規模在專業基金經理人眼中算是小兒科，但操作績效卻相當好。累計過去3年報酬率為28%，一年報酬率也有9%。這項報酬率不但打敗國內以退休金為主要訴求的政府勞退基金等，在國內以全球資產配置為主的23支基金中也排名第一，在59支股債平衡型基金中排名第7。,目前這項教職員福儲信託的資金，投入在,股票,型基金的比重為60%，債券型基金的比重為35%，5%的現金；其中股票型基金共有約12、13支，比重最高的是亞洲區域型基金、生物科技型基金等。當初成立時，股債比是各5成，去年曾一度提高股票基金比重到達7成5，今年開始才又降至6成。,業餘操盤手 打敗專業經理人,記者劉菁菁報導 【2004/10/20 民生報】,基金操盤召集人羅仙法說，因為是為退休金準備，所以操作採長期穩健策略，採全球資產配置、股債相輔，不選個股而以基金組合型態達成，所以儘管每月開會討論，但是買賣並不頻繁，就他印象所及，過去3年只賣過3檔基金，其中之一是在大陸發布宏觀調控之前，觀察到霸菱香港中國基金線形變差了，才將本金部分落袋為安，獲利部分則繼續,投資,。,類以逢甲大學這樣教職員福利儲蓄信託基金設計，為員工儲存退休金的私立學校或是一般公司行號逐漸增加，逢甲大學昨天與中國信託續約合作，交由中國信託負責執行下單、保管資金及帳務分配等，目前中國信託這類信託業務市佔率達45%。,走出停損與停利的迷思,政大財務管理系所教授商學院副院長 周行一,【2004/10/18 經濟日報】,專欄,如果你經常覺得太早賣賺錢的,股票,，卻太晚賣賠錢的股票，你不必因此捶胸頓足，因為大多數人跟你一樣。很多人為如何停損與停利困擾不已，怕股價跌時捨不得賣而擴大損失，也為了擔心股價漲時不早點賣掉，反而會賠錢，所以想停損與停利。如果你有能力抓準時機買進賣出，停損與停利的確是個好主意，能讓你及早賣出會跌價的股票，轉進到賺錢的標的上，不過一般人停損與停利後的下場卻常常令人痛苦萬分。除非你能精準擇時及選股，停損與停利對你百害而無一利，它會讓你的交易次數增加，而增加,投資,成本。如果買進、賣出、加上交易稅的總交易成本是0.5%，每月停損或停利一次，每年的總成本即是6%，如果每周停損或停利一次，每年的成本就暴增為26%，除非你是投資奇葩，賠錢是理所當然的。,走出停損與停利的迷思,政大財