投资银行概述.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,投 资 银 行 学,1,目 录,第一章 投资银行概述,第二章 证券发行与承销,第三章 企业并购,第四章 风险投资,第五章 证券投资基金,第六章 资产证券化,第七章 投资银行业监管,2,投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到,18,世纪欧洲的商人银行，,19,世纪传入美国并得到逐步发展，于,20,世纪发展到全球。,第一章 投资银行概述,投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到,18,世纪欧洲的商人银行，,19,世纪传入美国并得到逐步发展，于,20,世纪发展到全球。,3,早在商业银行发展以前，一些欧洲商人就开始为他们自身和其他商人的短期债务进行融资，这一般是通过承兑贸易商人们的汇票对贸易商进行资金融通。由于这些金融业务是由商人提供的，因而这类银行就被称为商人银行。,第一章 投资银行概述,欧洲的工业革命，扩大了商人银行的业务范围，包括帮助公司筹集股本金，进行资产管理，协助公司融资，以及投资顾问等。,4,20,世纪以后，商人银行业务中的证券承销、证券自营、债券交易等业务的比重有所增大，而商人银行积极参与证券市场业务还是近几十年的事情。在欧洲的商人银行业务中，英国是最发达的。,第一章 投资银行概述,目前，美国投资银行业的发达程度为全球之最，投资银行的,“,心脏,”,是美国纽约的华尔街，其次发达的国家为英国、德国、瑞士、日本、中国香港和新加坡等。,5,我国在,20,世纪,80,年月初才呈现投资银行性质的机构,-,证券公司。,我国的投资银行经历了数量增长期（,19851996,）、蓄势整理时期（,19971998,）、大范围重组期（,1999,至今），但我国的投资银行较发达国家投资银行处于起步阶段。,第一章 投资银行概述,案例：,“,中国投资银行,”,成立于,1981,年，从,1998,年,12,月,11,日起，中国投资银行并入国家开发银行，,6,第一章 投资银行概述,在西方，经过数百年的发展，今天,投资银行在经济运转中已起着举足轻重的作用,，成为金融体系的一个重要组成部分，是资本市场的核心，是连接宏观经济决策与微观企业行为的重要枢纽。,中国大陆的投资银行业务是在改革开放和经济市场化进程中产生和发展起来的，众多的证券公司担当着投资银行的角色。,7,学生任务：,查出最新投资银行排序，并介绍一个投资银行。,8,投资银行称谓,是否是投资,+,银行？,公司（美国）,私人银行（英国）,证券公司、投资公司、基金公司、资产管理公司（中国、日本）,投资银行称谓,是否是投资,+,银行？,公司（美国）,私人银行（英国）,证券公司、投资公司、基金公司、资产管理公司（中国、日本）,9,第一章 投资银行概述,第一节 投资银行学概论,第二节 投资银行的业务与功能,第三节 投资银行的行业特征,本章小结,思考题,10,机构层次,是指作为金融市场中介机构的金融企业,第一节 投资银行学概论,投资银行一词译自英文词组,Investment banking,，至少有四层含：,行业层次,指投资银行的整个行业,业务层次,指投资银行所经营的业务,学科层次,是关于投资银行的理论和实务的学科,投资银行,投资银行业,投资银行业务,投资银行学,本书的讲述的内容在不同的章会涉及到四种不同的含义；如在监管中涉及的是投资银行和投资银行业，在具体业务中涉及的是投资银行业务，在理论分析中涉及的是投资银行学。总之，本书目的是从不同角度对投资银行进行深入分析研究。,11,第一节 投资银行学概论,三、投资银行与商业银行的区别与联系,二、投资银行的界定,一、现代金融系统中的投资银行学,12,一、现代金融系统中的投资银行学,1,、,金融的定义及其分歧,2,、,金融学及其学科体系,3,、,金融学基础理论课程设置,4,、资本市场,13,金融的定义,金融是一个经济学的概念和范畴。中文,“,金融,”,所涵盖的范围有广义和狭义之分。,广义,“,金融,”,狭义“金融”,指与物价有紧密联系的货币供给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金融概括的诸多方面。,指有价证券及其衍生物的市场，指资本市场。,14,金融的分歧,国际上对,Finance,一词的用法也并非一种，有最宽的、最窄的和介于两者中间的三种。,中文“金融”与英文“,Finance”,虽然都有广义与狭义之分，但并非一一对应。,宽口径,联合国统计署,美国,窄口径的,Monetary affairs,，,management of money,，,pecuniary resources,.,前面加,public,，指财政；加,company,、加,corporation,，加,business,，指公司财务，等等。,The primary focus of finance is the working of the capital market and the supply and the pricing of capital assets.,中文翻译为,“,金融学最主要的研究对象是金融市场的运行机制，以及资本资产的供给和价格确定,”,。,金融中介服务，包括中央银行的服务，存贷业务和银行中介业务的服务；投资银行服务；非强制性的保险和养老基金服务、再保险服务；房地产、租借、租赁等服务；为以上各项服务的种种金融中介的服务。,银行、证券公司、保险公司、储蓄协会、住宅贷款协会，以及经纪人等中介服务。,15,金融学的学科体系,宏观金融分析,微观金融分析,重点讨论：货币供求均衡、金融经济关系、通货膨胀与通货紧缩、金融危机，金融体系与金融制度、货币政策与金融宏观调控、国际金融体系等问题,金融决策分析：,主要研究金融主体投融资决策行为及其规律,金融中介分析,:,主要研究金融中介机构的组织、管理和经营。,主要的分支学科包括：,中央银行学、货币政策分析、金融监管学、国际金融学等。,主要的分支学科包括：金融市场学、证券投资学、公司财务学、金融工程学、金融风险管理、金融资产定价等。,主要的分支学科包括：,投资银行学,、商业银行学、保险学、微观银行学等。,16,金融学基础理论课程设置,我国金融学界长期以来将,“,货币银行学,”,定位为金融学科的基础理论课程，作为金融学科的入门课程。,这是与在以金融市场为依托的直接融资不发达，以银行为依托的间接融资为主的金融发展的初级阶段，把货币银行问题作为金融学研究的重点相适应的。,2009,年底中国的间接融资市场规模（银行业金融机构总资产）为实体经济（,GDP,）的,235%,随着现代金融市场的迅速发展，直接融资比重的逐步提高，显然，仅以货币银行问题作为研究重点的我国传统金融学已不适应我国金融实践的需要和与国际金融理论发展相衔接的需要。,17,资本市场,资本市场是金融市场的重要组成部分，作为与货币市场相对应的概念。,资本市场着眼于从长期限上对融资活动进行划分，它通常指的是由期限在,1,年以上,的各种融资活动组成的市场。提供一种有效地将资金从储蓄者（同时又是证券持有者）手中转移到投资者（即企业或政府部门，它们同时又是证券发行者）手中的市场机制。在西方发达资本主义国家，资本市场的交易几乎已经覆盖了全部金融市场。从宏观上来分，资本市场可以分为储蓄市场、证券市场（又可分为发行市场与交易市场）、长期信贷市场、保险市场、融资租赁市场、债券市场、其他金融衍生品种市场等。其中证券市场与债券市场又形成了资本市场的核心。,18,资本市场在市场经济中的重要作用,资本市场的,首要功能,-,资源配置,一个国家的经济结构一般由四个部门组成，即企业、政府、家庭和国外部门。,家庭部门,一般来说是收支盈余部门，,企业和政府,一般是收支差额部门。盈余部门一般要将其剩余资金进行储蓄，而收支差额部门要对盈余部门举债，收支盈余部门将其剩余资金转移到收支差额部门之中去（雷蒙得,W,戈德史密斯，,1994,）。,在现代社会中，要完成这种转化，曾经有过两种基本的资源配置方式：即由,计划经济,性质决定的中央计划配置方式和由市场经济决定的资本市场配置方式。在,发达市场经济,中，资本市场是长期资金的主要配置形式，并且实践证明效率是比较高的。,19,资本资产风险定价,功能是资本市场,最重要的功能,资本市场指导增量资本资源的积累与存量资本资源的调整。,风险定价,具体是指对风险资产的价格确定，它所反映的是资本资产所带来的预期收益与风险之间的一种函数关系，这正是现代资本市场理论的核心问题。,资本市场的风险定价功能在资本资源的积累和配置过程中都发挥着重要作用。,20,提供资本资产的流动性功能,投资者在资本市场购买了金融工具以后，在一定条件下也可以出售所持有的金融工具，这种出售的可能性或便利性，称为资本市场的流动性功能。,流动性越高的资本市场，投资者的积极性就越高。流动性的高低，往往成为检验资本市场效率高低的一项重要指标。,21,中国资本市场的发展状况,作为其标志的中国证券市场是从,1981,年,发行国库券开始的。,1990,年，,上海和深圳证券交易所的建立,标志着证券交易体系开始走向规范。,1992,年，,成立了中国证监会和中国证券委员会，相继颁布了一批证券业方面的法律法规,.,至此,中国资本市场才初具框架。,22,投资银行,在,资本市场,中的地位,在发达的市场经济国家，投资银行是资本市场的核心,首先，投资银行是资本市场的,投融资中间人,投资银行凭借自身的资金实力、广泛的业务网络、规模化的经营、专业化的员工队伍，帮助投资者投资于某个企业或行业，保证其资产保值增值，同时又为急需资金的筹资者尤其是新兴企业筹得大量资金。,投资银行成为投资者和筹资者直接融资的媒介和桥梁，它以最短的时间、最低的成本把投资者手中的闲置资金转移到筹资者手中，实现资金和资源的最优配置。,23,其次，投资银行是中长期,资本运营,的枢纽。投资银行为企业发行股票和中长期债券，并充当企业的财务顾问，为企业的收购兼并活动提供中介服务。,在美国，随着企业发展和资本结构的变动，美国企业在更大程度上依赖投资银行解决长期资金问题，纽约的投资银行在金融市场上扮演重要角色，被喻为,华尔街的发条,。而在发展中国家，国企逐步市场化的过程尤其需要投资银行帮助其进行中长期融资，以支持重点企业的设备更新和技术改造。,24,再次，投资银行的发展有力地促进了,金融工具的创新,。现代市场经济条件下，投资者的风险观念增强，投资决策日趋理性化，他们要求市场提供新的金融工具以最大限度地规避风险、获取收益。,因此，投资银行在开展其业务时必然会考虑到投资者和筹资者的要求，,体现资金盈利性、流动性、风险性的最佳组合,。而随着投资银行业务的拓展和深入，必然会产生期限不一、功能多样的新型金融工具。,25,二、投资银行的界定,界定,投资银行内涵,投资银行的特点,投资银行的类型,投资银行的组织形式,1,2,3,4,26,投资银行内涵,第一：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资银行；,第二：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行；,第三：指从事证券承销和企业并购的金融机构是投资银行；,第四：一级市场上承销证券、筹集资本和二级市场上交易证券的金融机构是投资银行。,27,投资银行的特点,投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。它区别于其他相关行业的显著特点是：,属于金融服务业,主要服务于资本市场,是智力密集型行业,1,2,3,代理，非自营,是企业即产权、债券，非商品,是智力，非财力,28,世界的投资银行类型,独立的专业性投资银行,全能性银行,财务公司,第一种,第二种,第三种,学生任务：去了解、参看发达国家的材料,29,独立的专业性投资银行,（都有各自擅长的专业方向）,美国的,高盛,公司、,美林,公司、雷曼,兄弟,公司、摩根,斯坦利公司、第一波士顿公司、,日本的,野村证券,、大和证券、日兴证券、山一证券,英国的华宝公司、宝源公司等,学生任务：去了解、参看每个公司的材料,30,全能性银行,（投资银行业务,+,商业银行业务）,商业银行对投资银行通过兼并、收购、参股或建立自己的附属公司形式从事商人银行及投资银行业务。在英、德等国等欧洲大陆非常典型，本次金融危机产生了一批。,如,Morgan Stanley,Dean Witter&Co,.,（摩根斯坦利）,08,年,9,月,22,日从投行转型为传统的银行控股公司。,Merrill Lynch&Co.,Inc.,（美林）,08,年,9,月,15,日被美国银行收购,Salomon Brothers Inc,.,（所罗门兄弟）,1990,年代末被旅行者集团并购,(,现属花旗集团,),。,Goldman Sachs Group,L.P.,（高盛）,08,年,9,月,22,日从投行转型为传统的银行控股公司。,31,财务公司,一些大型跨国公司兴办的财务公司,如,GE,通用电气金融服务公司官方网站网址,:,Act),严格禁止商业银行从事投资银行业务,实行银行、证券分业管理,把货币市场和资本市场人为地分割开来。以美国为代表的西方国家,坚持这种银行分业经营管理模式近半个世纪。,56,20,世纪,70,年代以来,随着,金融自由化,浪潮的兴起,技术工具,的革新,金融衍生工具,的不断创新与发展,以及政府在,金融管制,方面的创新,西方商业银行逐渐绕过分业管制的束缚,走上了全能商业银行的道路。,英国与日本分别在,1986,年与,1998,年进行了,“,大爆炸,”,(Big Bang),式的金融改革,突破了传统分业管理的框框,实行了全能银行体制。,1999,年,11,月,美国颁布了,金融现代化法案,(Gramm-Leach-Biley Act),废除了主宰美国银行体制多年的,格拉斯,斯蒂格尔法案,57,实证：摩根,斯坦利的传奇,分家,新的旧时代,离经叛道,的,70,年代,疯狂年代,58,第三节 投资银行的业务与功能,企业并购,项目融资,金融创新,资产证券化,风险投资,公司理财,投资咨询,资产及基金管理,证券交易经纪,证券私募发行,证券发行与承销,经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了传统业务框架，形成了新的业务组成，本书将重点介绍其中一些业务。,59,第三节 投资银行的业务与功能,三、投资银行的功能,二、投资银行的组织架构,一、现代投资银行的业务范围,60,一、现代投资银行的业务范围,业务范围,证券承销发行,证券私募发行,证券经纪交易,兼并与收购,基金管理,风险投资,资产证券化,金融工程,项目融资,公司理财、财务顾问与投资咨询,61,二、投资银行的组织架构,股东大会,董事会,执行委员会,内部管理,业务管理,人力资源管理部,财务部,法律部,稽核部,风险管理部,信息技术部,国内外分支机构,企业融资部,公共融资部,私募证券部,证券交易部,企业收购兼并部,风险资本部,资产证券化部,资产与基金管理公司,研发部,董事会办公室,审计委员会,风险管理委员会,薪酬委员会,咨询部,区域管理,图,1-1,“,客户驱动型,”,投资银行内部的组织架构图,62,投资银行主要的业务部门,业务部门,业务范围,企业融资部,企业融资部：主要承销企业新上市的证券和再发行的证券,公共融资部,公共融资部：专门为公共机构融资，以公募发行债券形式为联邦政府、州政府和市政府、保健卫生机构、公用事业公司、公交系统、大学等单位筹集资金。,私募证券部,向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证券。,证券交易部,从事二级市场的证券买卖业务，它要推销投资银行认购下来的各种证券，向客户介绍各种投资机会。,企业收购兼并部,帮助企业进行调研，选取策略，实现企业之间的兼并，是投资银行里地位很重要的一个部门。,风险资本部,对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益,资产证券化部,以一定资产作为抵押品而发行证券的过程,资产与基金管理公司,是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独立的机构为个人或机构管理资产与基金。,项目融资部,主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金。,研发部,是可持续发展的保障，进行衍生工具创新、投资咨询、信息服务,咨询部,财务顾问与公正意见。,63,投资银行职能（几种不同提法）,职能,承担风险,寻找商业机会,收集、分析、综合信息,参与投资决策,调配资本,64,投资银行的基本功能（几种不同提法）,提供金融中介服务,推动证券市场的发展,提高资源配置效率,推动产业集中,65,投资银行作用（几种不同提法）,作 用,沟通资金供求,构造证券市场,推动企业并购,促进产业集中和规模经济形成,优化资源配置,66,投资银行的竞争力,创造收益最大化,独立判断与尽职调查,资金筹集与有效利用,创造财务最优化,金融创新与新产品开发,提供客户服务与开发,67,第四节 投资银行的行业特征,尽管投资银行业总是处在不断的发展变化中，但是作为一个行业来说还是有其自己的行业特征。这些特征既是该行业区别于其他行业的标志，也是其保持稳定和发展的基础。,68,第四节 投资银行的行业特征,二、投资银行业人员的能力和要求,一、投资银行的行业特征,69,一、投资银行的行业特征,投资银行业的创新性,投资银行业的专业性,投资银行业的道德性,1,2,3,创新性的概念,投资银行创新性的内容,投资银行创新性的培养,投资银行业的道德环境,投资银行中的道德问题,道德问题的解决方法,70,创新性的概念,投资银行的创新性应包括创造和革新这两个方面，,“,创造,”,是指有价值的新事物的产生过程，实质是从,“,无,”,到,“,有,”,；而,“,革新,”,则是将有价值的新事物转变为商业上可行的产品或服务的过程，实质是把这所谓的,“,有,”,成型为经济上的实用物。,71,投资银行创新性的内容,创新性,基金新产品种类进一步丰富,并购产品创新层出不穷,金融衍生产品频繁出现,融资形式不断创新,72,投资银行创新性的培养,培养斗士和组织者,奖励与惩罚,帮助创新型人才,激发每个人的创新性,创新性的培养,营造创新性得以发挥的环境,73,投资银行业的专业性,金融实践经验,经营才能和行业专长,市场悟性和远见,人际关系技巧,金融学和金融理论,74,投资银行业的道德环境,监管,公司条例与传统,价值最大化,道德风气,75,例：次贷危机的本质所在及其破坏性，主要是伤害了金融市场的,三信,，即信用上发生了道德风险，信贷上使正运行的信贷链条突然紧缩，信心上引发了人们的恐慌心理。而这,三信,正是金融市场的灵常魂。,76,投资银行中的道德问题,泄漏机密,利益冲突,信息披露,其他,内幕交易,77,道德问题的解决方法,实事求是,尊重法律,保守机密,其他方法,诚实和坦率,78,二、投资银行业人员的能力和要求,投资银行希望员工有很强的分析和社交能力。一些工作更偏重于某一项技能。要求的能力包括：,沟通能力：,强,销售能力：,强,分析能力：,强,综合能力：,强,创造性：,强,风险性：,强,合作能力：,强,79,美国五大投行,美国五大投行,美国五大投行,美国五大投行,美国五大投行,美国五大投行,美国五大投行,美国五大投行,80,国际主要投资银行及业务性质,正式名称,在,SEC,和,CFTC,注册的性质,Morgan Stanley,Dean Witter&Co.,（摩根斯坦,利）,08,年,9,月,22,日从投行转型为传统的银行控股公司。,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Merrill Lynch&Co.,Inc.,（美林）,08,年,9,月,15,日被美国银行收购,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Salomon Brothers Inc.,（所罗门兄弟）,1990,年代末被旅行者集团并购,(,现属花旗集团,),。,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Goldman Sachs Group,L.P.,（高盛）,08,年,9,月,22,日从投行转型为传统的银行控股公司。,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Credit Suisse First Boston Corp.(,瑞士第一波士顿,),Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Lehman Brother Inc.,（雷曼兄弟）,08,年,9,月,15,日破产,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Bear Stearns&Co.,Inc.,贝尔斯登,08,年,4,月,4,日破产,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Prudential Securities Inc.,（谨慎证券）,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Paine Webber Inc.,（潘维伯）,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,J.P.Morgan&Co.,（,JP,摩根）,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Banker Trust New York Corp.,（信孚）,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,Donaldson,Lufkin&Jenrette,（帝杰）,Broker/Dealer,Investment Adviser,Futures Commission Merchant,81,一场金融海啸，几乎把华尔街五大投行全冲垮，死里逃生,高盛和摩根斯坦利,高盛,靠着华盛顿盘根 错节的裙带网络，喘过了一口气，所以被戏谑为,Government,Sachs,（意为官商勾结）；,老牌的,摩根斯坦利,则因为与美联储有着千丝万缕的关系，也被,“,担保,”,了下来。,2008,年秋天，把自己从投资银行转变成银行控股公司，以便接受存款。也就是说从前的华尔街是受美国证券交易委员会监管，现在的华尔街全收归到美联储的管辖范围，,82,83,2,美元,/,股 美第五大投行贝尔斯登公司，遭,“,贱卖,”,始建于,1923,年的华尔街巨头贝尔斯登公司曾经经历了,1929,年的美国历史上最严重的大萧条，但是近,80,年之后，这家美国第,5,大投资银行却走入歧途。,2008,年,3,月,16,日，摩根大通宣布以,2.4,亿美元的价格收购贝尔斯登。这样，有着,85,年历史的贝尔斯登公司成为了在次级债危机中垮掉的首家大型银行。,84,85,年老店,“,易主,”,曾是美国债券市场霸主在华尔街从业多年的纽约国际集团总裁本杰明说：,“,贝尔斯登在美国债券市场的交易量一直是数一数二的。不过其自营业务过于集中在债券市场，尤其是收益和风险都很大的次级抵押担保债权市场上，这给它带来了灭顶之灾。,”,去年,6,月，贝尔斯登旗下两只基金成了次贷危机中最先倒掉的一批基金。,200,多亿美元的基金最终,“,不值一文,”,。贝尔斯登的噩梦也从此开始。,85,2008,年,9,月,14,日，美国原五大投行再少,“,两大,”,，雷曼兄弟宣布申请破产；美林证券也同意以约,440,亿美元的价格出售给美国银行。,86,158,岁的雷曼兄弟简介,雷曼兄弟公司,1850,年创立，世界总部：纽约，地区总部设于伦敦、东京和香港。公司曾有雇员人数为,12,，,343,人，员工持股比例达到,30%,。雷曼兄弟公司不断扩展国际业务，公司收入的,40%,以上产生于美国之外。,雷曼兄弟公司是全球具实力的股票和债券承销和交易商之一，同时，还担任全球多家跨国公司和政府的重要财务顾问,。,87,由于雷曼公司的业务能力，拥有包括众多世界知名公司的客户群，如阿尔卡特、美国在线时代华纳、戴尔、富士、,IBM,、英特尔、美国强生、乐金电子、默沙东医药、摩托罗拉、,NEC,、百事、菲力普莫里斯、壳牌石油、住友银行及沃尔玛等,.,1850,雷曼兄弟公司在亚拉巴马州蒙哥马利市成立,1858,纽约办事处开业,1870,雷曼兄弟公司协助创办了纽约棉花交易所，这是商品期货交易方面的第一次尝试,1887,在纽约证券交易所赢得了交易席位,1889,第一次承销股票发售,1905,管理第一宗日本政府债券发售交易,1923,承销,1.5,亿美元的日本政府债券，为关东大地震的缮后事宜筹集资金,1929,雷曼公司创立，该公司为一家著名的封闭式投资公司,1949,公司建立了十大非凡投资价值股票名单,1964,协助东京进入美国和欧洲美元市场,为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券,88,1970,香港办事处开业,1971,为亚洲开发银行承销第一笔美元债券,1973,设立东京和新加坡办事处,提名为印度尼西亚政府顾问,1975,收购,Abraham&Co.,投资银行,1986,在伦敦证券交易所赢得交易席位,1988,在东京证券交易所赢得交易席位,1989,曼谷办事处开业,1990,汉城办事处开业,89,1993,北京办事处开业,为中国建设银行承销债券，开创中国公司海外债券私募发行的先河,为中国财政部承销发行海外首笔美元龙债,1994,聘任为华能国际电力首次纽约股票上市的主承销商，经办中国公司最早在海外的首笔,大额融资,(,六亿两千五百万美元,),1995,台北办事处开业,1997,承销中国开发银行的扬基债券发行，这是中国政策性银行的首次美元债券发行,1998,雷曼兄弟公司被收入标准普尔,500,指数,雅加达办事处开业,1999,与福达投资,(Fidelity Investments),建立战略联盟,为零售股民提供投资与调研服务,与东京,-,三菱银行就日本并购事宜建立联盟,2000,墨尔本办事处开业，并与澳大利亚和新西兰银行集团,(,“,ANZ,”,),建立了战略联盟,雷曼兄弟公司成立,150,周年纪念,2001,雷曼兄弟公司被收入标准普尔,100,指数,推荐阅读,:,文章,“,雷曼正式申请破产保护 列出负债,6130,亿美元,”,90,华夏证券,曾为我国三大证券公司之一的华夏证券破产。,2008,年,11,月北京市二中院召开了首次华夏证券股份公司破产债权人大会。会上通报，初步确定的华夏证券债权总额为,66,亿余元。,91,南方证券盛极而衰,1992,年,12,月,21,日发起成立，注册资本,10,亿元人民币。,2000,年底公司完成增资扩股，股本达到,34.5,亿元。,2002,年,3,月南方证券改制成功，南方证券股份有限公司挂牌。,2004,年,1,月,2,日由于挪用客户准备金高达,80,亿元以及自营业务的巨额亏损，南方证券被实施行政接管。,2005,年,2,月央行提供,80,亿元再贷款以助南方证券偿付保证金。,2005,年,4,月,29,日南方证券进入清算阶段，其经纪投行业务被剥离出来独立营运，并整体打包进行招标重组。南方证券是继大连证券、新华证券、佳木斯证券等被宣布关闭的又一家证券公司。,92,案例：大鹏证券破产,央行总计为大鹏证券清算提供了超过,19,亿元的再贷款。在大鹏证券进入司法破产程序后，央行只能以普通债权人身份，与其他债权人一起按照比例分配。,紧急清算,破产前提,制度缺失,93,实证：中国证券公司近况,目前,100,多家证券公司将有三类走向：,创新类,1,规范类,2,重组,托管,关闭,3,平安证券,上海证券,国都证券,光大证券,国元证券,国泰君安证券,海通证券,华泰证券,东海证券,长江证券,招商证券,广发证券,国信证券,东方证券,中金公司,中信证券,财通证券,宏源证券,齐鲁证券,中信万通证券,国联证券,万联证券,华创证券,日信证券,信泰证券,国海证券,西部证券,南京证券,广发华福证券,中银国际证券,兴业证券,中原证券,余下的,80,多家证券公司在,2006,年,10,月,31,日之前全部完成整改。,94,本章小结,经营一部分或全部资本市场业务的金融机构称为投资银行，现实中的证券公司、并购重组顾问公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司等都是投资银行机构。,投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，但是两者存在业务、融资手段、融资服务对象、融资利润构成、管理原则等不同。,国际投资银行的发展是伴随着与商业银行的分分合合而进行的，具体而言投资银行业与商业银行的业务大致经历了合,分,合三个阶段。,现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。,投资银行的基本功能是提供金融中介服务、推动证券市场的发展、提高资源配置效率、推动产业集中。,中国投资银行与国外投资银行的差距主要表现在发展管理模式、业务内容、经营层次等方面。,95,思考题,投资银行的界定,投资银行学在金融学学科体系中的地位,国际国内投资银行的类型,比较分析投资银行与商业银行的区别与联系,国际投资银行与商业银行的分合历程,现代投资银行的业务范围,投资银行的基本功能,中国投资银行与国外投资银行的差距,？,96,扩展阅读：,97,