心理账户与投资者行为.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,Click To Add Title,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,*,Click To Add Title,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,*,第三章心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第1页,引言,假如今天晚上你打算去听一场音乐会，票价是,200,元，在你马上要出发时候，你发觉你把最近买价值,200,元公交卡弄丢了。你是否还会去听这场音乐会？试验表明，大部分回答者依旧去听。可是假如情况变一下，假设你昨天花了,200,元钱买了一张今天晚上音乐会门票。在你马上要出发时候，突然发觉你把门票弄丢了。假如你想要听音乐会，就必须再花,200,元钱买张门票，你是否还会去听？结果却是，大部分人回答说不去了。,2025/8/27 周三,2,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第2页,引言,可仔细想一想，上面这两个回答其实是自相矛盾。不论丢是电话卡还是音乐会门票，总之是丢失了价值,200,元东西，从损失金钱上看，并没有区分。之所以出现上面两种不一样结果，其原因就是大多数人心理帐户问题。,人们在脑海中，把公交卡和音乐会门票归到了不一样帐户中，所以丢失了电话卡不会影响音乐会所在帐户预算和支出，大部分人依旧选择去听音乐会。不过丢了音乐会门票和以后需要再买门票都被归入了同一个帐户，所以看上去就好像要花,400,元听一场音乐会了。人们当然以为这么不划算了。,2025/8/27 周三,3,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第3页,第一节 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,4,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第4页,1980,年，萨勒认为：人们在消费行为中之所以受到“淹没成本”影响，一个可能解释是卡尼曼教授等提出“前景理论”，另一个可能解释就是推测个体潜意识中存在“心理账户系统”（,Psychic Accounting system,）。人们在消费决议时把过去投入和现在付出加在一起作为总成本，来衡量决议后果。这种对金钱分门别类分账管理和预算心理过程就是“心理账户”估价过程。,一、心理账户基本内涵,3.1 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,5,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第5页,1981,年，丹尼尔,卡尼曼和特韦尔斯基（,Amos Tversky,）在对“演出试验”分析中使用“,Psychological Account,（心理账户）”概念，表明消费者在决议时依据不一样决议任务形成对应心理账户。卡尼曼认为，心理账户是人们在心理上对结果（尤其是经济结果）分类记账、编码、估价和预算等过程。,3.1 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,6,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第6页,1985,年，萨勒认为：小到个体、家庭，大到企业集团，都有或明确或潜在心理账户系统。在作经济决议时，这种心理账户系统经常遵照一个与经济学运算规律相矛盾潜在心理运算规则，其心理记账方式与经济学和数学运算方式都不相同。所以经常以非预期方式影响着决议，使个体决议违反最简单理性经济法则。,3.1 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,7,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第7页,20,世纪,90,年代，德布朗特与华纳依据心理账户相关定义提出，投资者通常会按照资金用途而将其分别归类，一些属于流通资产；一些资金归类于流通财富；还有一些则属于家庭产权以及未来收益。,总之，心理账户影响了人们决议选择，是人们在心理上对结果编码、分类和评定过程。,3.1 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,8,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第8页,谢夫林与斯塔德曼提出了,BLCH,理论,(,行为生命周期理论,),认为：人们普通会依据生命周期中不一样财富来尖与形式，将其收入起源分为三类,现有可支配收入、现有资产、未来收入。,三种不一样心理账户中，个体花费每一边际单位货币消费倾向是不一样。其中，尤以现有收入最轻易被消费，即现在收入特征是它含有最高消费倾向；其次是现有资产；最终才是未来收入。,二、心理账户理论分析,3.1 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,9,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第9页,引言中，被测试者心里不自觉会产生两个心理账户：“音乐会”账户和“公交卡”账户。,第一个情况，即门票丢失时，相当于原来“音乐会”账户突然遭受损失，好像成本加了一倍，人感觉更可能是“我假如继续坚持要听音乐会，就相当于花了多一倍钱买了一张票”。因为“超支”，最终造成大多数人选择放弃观赏演出。,三、心理账户行为表现,3.1 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,10,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第10页,第二种情况，即公交卡丢失时，相当于现金账户受到了意外损失，与门票以及观赏音乐会本身没相关系，既然不影响音乐会，自然也就会没有理由不参加音乐会。,因为人们行为决议往往会受到“心理账户”影响，从而显示出异于传统经济理论解释和结果。为此，塞勒提出了“得失框架”理论。,3.1 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,11,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第11页,“得失框架”理论：,人们在进行各个账户心理运算时，实际上是对每一个选择收益与损失做出证券和估价，而在这种心理运算过程中，普遍特点是人们并没有追求理性认知范围中“效用最大化”，而是追求情感层面上“满意最大化”,3.1 心理账户行为分析,2025/8/27 周三,12,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第12页,第二节 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,13,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第13页,塞勒提出了合账与分账内容：,两件盈利事件应该分账,两份损失最好能进行全账处理,大赢小输最能合账处理,小赢大输则需要个体地加以分析,一、心理账户中合账与分账,3.2 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,14,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第14页,不论是在消费领域还是投资领域，财富获取方式决定了人们对财富增加值消费倾向。,“心理账户”是投资者行为学中最普遍存在效应之一。要想投资致富，首先必须要有一定本金，而本金起源，主要还是依靠工资收入与日常储蓄。,二、心理账户对收入起源与消费倾向分析,3.2 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,15,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第15页,普通人对于不一样收入设置心理账户情况：,人们习惯于依据收入起源和时间段来分置不一样账户。,人们会因为收起源差异形成不一样消费货币与风险偏好,人们还会对于数量不一样资金进行不一样方式消费选择。,3.2 投资决议中心理账户,资金起源/支配方向,第一,第二,第三,正常工资收入,日常必需开支,储蓄,家庭建设,普通资金获取,储蓄,人情花费,家庭建设,彩票中奖所得,人情花费,享乐休闲,储蓄,2025/8/27 周三,16,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第16页,行为投资组合,BPT,理论：,认为：现实中投资者所建立投资组合，是基于对不一样资产风险程度认识以及投资者个人目标，从而形成一个金字塔式行为投资组合。,三、心理账户在投资领域应用BPT理论,3.2 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,17,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第17页,3.2 投资决议中心理账户,现金、国库券、货币市场基金,低风险资产层,CDs,、各类企业企业债券,中风险资产层,各类股票,期货等高风险衍生品,高风险资产层,信用违约交换（,Credit Default Swap,CDS),又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是当前全球交易最为广泛场外信用衍生品。,高,高,低,收入价值,风险,行为资产组合金字塔图,2025/8/27 周三,18,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第18页,3.2 投资决议中心理账户,家庭资产投资组合金字塔,2025/8/27 周三,19,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第19页,传统理性投资组合理论认为：投资者应该从全局出发，关心并考虑他们投资组合整体期望收益。,但在实际中，因为存在着心理账户效应，几乎都倾向于将其资金分类为：,3.2 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,20,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第20页,安全账户：,作为保障其基本生活水平与财富一部分。,风险账户：,作为超出基本生活层次需求资产，并试图用作高风险投资甚至投机部分。,3.2 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,21,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第21页,某个项目标行为决议与对该项目标原始成本预期亲密相关，相对储蓄比绝正确储蓄更为主要。当绝对储蓄水平开始增加时，这种效应也就逐步消失了。,另首先，从消费角度看，绝大多数消费者不论是不是有意识，都会采取某种特殊预算程序，不但能够确保不一样消费类别有对应货币分配，而且能够作为检验这些消费一个伎俩。,四、心理账户在证券投资中表达,3.2 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,22,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第22页,比如：,假如人们开车去旅游能够节约,5,元，通常都会不屑一顾。然而，几乎全部人为买一件价值,20,元衬衣时，为了节约,5,元而花大功夫与店主讨价还价一番。,3.2 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,23,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第23页,在证券投资中,投资者会依据价值大小，一层一层地建立起金字塔式投资组合。不一样层次对应不一样目标以及其对风险特殊态度。（前面金字塔图）,心理账户效应内在影响已经在一定程度上被引入各类金融产品设计中去。,证券创造者、股市经纪人等也越来越多地、有意识地将投资者所能取得现金流入尽可能多地进行拆分。,3.2 投资决议中心理账户,2025/8/27 周三,24,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第24页,第三节 案例分析与实践,2025/8/27 周三,25,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第25页,依据财政学基础知识，当一个国家内需不足时候，为了拉动经济增加，各国政府普通都会采取一些主动财政政策来刺激国内消费,“,减税”，主要方式有：,一、心理账户与税收政策,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,26,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第26页,调低税率：即直接降低纳税人纳税额。是最简单减税方法。,税金返还：如出口退税等。,财政结余返还。是一个隐含式退税方式。,三种方式有效程度是不一样，哪种方式最有效？,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,27,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第27页,现实中第三种最为有效。,原因是心理账户效应影响，使得人们对这三种方式态度不一样，从而影响其实际消费倾向。,第一个方法，采取直接减税政策，尽管从成本、核实、手续等角度看其相比退税和给钱政策愈加便捷，不过这么却无法改变这笔少缴纳钱在人们心目中性质。人们依然认为是“自己辛劳挣得”而舍不得消费。,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,28,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第28页,第二种方法，退税方式效果会好些，但本质上与第一个类似，促进消费、拉动内需效果比较适中，国内消费需求不会所以有很大提升。,第三种方法则是行上缴与以往数目相同税金，这么这笔钱就不再属于自己“血汗钱”心理账户了，之后过一段日子，却意外收到政府给予似乎与税金无关钱，人们普通会用于消费。,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,29,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第29页,政府为了到达刺激消费目标，采取“迂回给钱”方式相比“直接减免”方式会愈加有效。,讨论案例,东莞政府向户籍人员发放红包政治意义与经济意义。,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,30,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第30页,3.3 案例分析与实践,年,7,月,10,日,2025/8/27 周三,31,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第31页,“能够被替换”，即各种起源、用途资金在理论上讲应该都是等价。,请同学们讨论，经过工作收入,元和经过买彩票中,元，会是什么样心理账户？哪种收入更愿意去消费？为何？,二、心理账户可替换与不可替换,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,32,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第32页,基于心理账户效应认为，即便是币值币种完全一样资金或财产，其在人们心目中还是存在着“非替换性”，特点，原因有三：,视收入起源不一样而产生心理账户之间非替换性；,视消费项目标不一样而设置心理账户之间非替换性；,因存放方式不一样而造成心理账户之间非替换性。,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,33,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第33页,视收入起源不一样而产生心理账户之间非替换性：,比如：两个人一样用了,500,元在三个月内分别经过买彩票和足彩，结果都中了,10000,元奖。,3.3 案例分析与实践,买彩票总会以为是意外这财，想经过某种方式去消费，如旅游等。而买足彩者可能会因为以为自己经过研究足彩，付出了一定努力，以为中彩不易而放弃消费。你呢？,2025/8/27 周三,34,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第34页,视消费项目标不一样而设置心理账户之间非替换性；,比如：夫妻之间送礼品就存在这种现象。当其中一人不舍得买某种物品，之后，另一方就有可能把这一需求作不专题而存钱，然后帮对方买下。这也是一个经典因为消费而设置心理账户。,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,35,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第35页,因存放方式不一样而造成心理账户之间非替换性。,比如：当今许多买房者都会设置一个买房账户。把定收入置入该账户，在这一过程中不会轻易动力，只为买房。,假如有一天你因为工作出众，老板给你一套房，你会把积攒多年房钱另用吗？,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,36,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第36页,自学章节,三、心理账户对股民决议奇妙影响,3.3 案例分析与实践,2025/8/27 周三,37,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第37页,1,、心理账户基本内涵,2,、简答,BLCH,内容。,3,、简答“得失框架”理论,4,、简答,合账与分账内容,？,5,、普通人对于不一样收入设置心理账户有几个情况？,6,、试分别绘出行为资产和家庭组合金字塔图。,7,、心理账户倾向于将账户怎样分类？,思索与作业,2025/8/27 周三,38,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第38页,8,、简述三种减税方式对心理账户影响。,9,、假如你向往已久某件物品，自己舍不得买。很快后，你“爱人”为你买回送给你，请说明这一经济心理现象原因。,思索与作业,2025/8/27 周三,39,第三讲 心理账户与投资者行为,心理账户与投资者行为,第39页,