财务管理实战公司投资经营计划.doc

目 录

一、海容股份有限公司的基本情况 1
（一）公司简介 1
（二）公司经营状况 2
（三）公司远景规划 3
二、公司经营环境分析 4
（一）行业及产品情况分析 4
（二）市场销售分析 5
（三）SWOT分析 6
（四）产品研发计划 8
（五）生产能力分析 11
三、编制公司的财务预算 15
（一）筹资计划 16
（二）预计财务报表 17

海容股份有限公司投资经营计划

在全球经济一体化的大趋势下，商业领域对于会管理、懂经营、具有决策能力、创新意识和开拓精神的企业经营管理人才需求迫切。企业经营实战演练模型通过模拟一个激烈竞争的商业环境，将经营过程中的企业战略、资金筹集、市场营销、产品研发、生产组织、设备投资与改造、财务核算与管理等众多方面的管理知识与技能融会其中，旨在培养学员根据实际情况作出适当决策的能力、自主创新能力以及运用所学知识进行企业经营的综合能力，为参与未来的商业竞争打好基础。在此我们将以海容股份有限公司为例，以该模型为辅助工具，提供一份详细的经营计划。
一、海容股份有限公司的基本情况
（一）公司简介
海容股份有限公司（以下简称海容）是一个典型的本地企业，经营状况良好。目前以Beryl为主打产品，含有较新的技术，在本地市场的销售状况还算不错。但是，受金融危机的影响，原来管理层保守的经营模式在未来激烈的竞争市场可能会被淘汰。因而，董事会决定引入新的管理层，对企业的经营模式进行变革，使企业发展成为更有潜力的实体。
公司针对新的管理层，重新进行了部门设置及职能定位。
总裁CEO
财务科CFO
生产科CMO
业务科COO
研发部CTO
企划部CIO
资金运营
会计核算
分析市场需求
制定生产计划
开拓市场
产品销售
产品研发
搜集市场信息
、情报分析

图1 机构设置图
如图1所示，公司下设财务科、生产科、业务科、研发部、企划部，其中公司CEO对所有部门负总责，组织制定企业的战略决策；CFO主管财务科，负责财务管理、资金运作以及会计核算工作，财务总监助理协助财务总监，具体安排资金运作以及会计核算工作；生产科由生产总监CMO把控，负责产品生产及物资采购，严格控制库存，使生产线达到最高的利用率；营销总监COO对业务科负责，主要负责市场开拓和产品销售工作；研发部主管由研发总监CTO担任，负责新产品的研发及ISO认证工作；企划部作为公司的情报部门对领导层的决策起着举足轻重的作用。公司实行垂直管理，同时各部门监督合作，共同促进公司的发展。
（二）公司经营状况
公司目前经营状况较好，其最近一期主要财务数据如表一。

表一 资产负债表
单位：百万元
资产
期末数
负债及所有者权益
期末数
流动资产：

负债：

现金
35
短期负债
20
应收账款
20
应付账款
0
原材料
4
应交税费
3
产成品
8
长期负债
20
在制品
6

流动资产合计
73
负债合计
43
固定资产：

所有者权益：

土地建筑净值
40
股东资本
70
机器设备净值
12
以前年度利润
4
在建工程
0
当年净利润
8
固定资产合计
52
所有者权益合计
82
资产总计
125
负债及权益总计
125
表中：应收账款2Q（Q表示季度）、3Q的各10M（M表示百万元）；4Q的短期贷款20M、4Y的长期贷款20M。
海容拥有新华厂房的价值为40M，该厂房拥有4条生产线：1条净值为2M、2条净值为3M的手工线和1条净值为4M的半自动线，2条手工线和1条半自动线上分别有不同周期的Beryl在制品1个（1Q）、1个（2Q）、1个（1Q），每个价值2M；成品库有4个已完工Beryl，每个价值2M；原材料有4个M1原料，每个价值1M；已下M1原料订单2个。
海容今后的发展将会怎样，新任管理层将给出一个全新的投资经营计划。
（三）公司远景规划
新任管理层上任后针对本公司目前的发展模式及状况对公司的远景进行了简单规划。三年开发完所有市场并争取至少三个市场的话语权；不放弃Beryl产品的生产，同时研发Ruby和Sapphire产品，最终实现以Ruby为主打产品的导向；生产设备从手工线和半自动线逐步更换为全自动线，以提高产能。
预计第一年实现销售收入四千两百万元，争取四年内收回所有投资。同时确保在经营期间以最低的筹资成本保持资金链的连续，实现公司的可持续发展。
二、公司经营环境分析
（一）行业及产品情况分析
在经济全球化和信息化的推动下，海容所从事的高科技行业正面临着严峻的挑战，国内同行的效仿以及外国竞争者的进入无非给企业带来了更大的压力，求变的趋势成为一种必然。主打产品Beryl只可短暂的占领市场，要想做到长足的发展，就要不断研发、创新，实现产品的突破。
在此，我们根据市场上各种产品的发展趋势对产品研发进行分析。
Beryl产品目前在市场上的销路还不错，但是可以预见，在不久的将来激烈的竞争即将开始，除了国内的同行，还有外国的竞争者。而且这些外国竞争者拥有更先进的研发技术和生产技术，如果企业不在产品上进行创新，将很容易落伍，但继续投资可保本略有盈利。
Crystal产品是Beryl产品的技术改进版，依海容目前的研发能力，如果持续投资将会在未来一年生产出Crystal，它继承了Beryl产品的很多优良特性，在一段时间内可以为企业的发展带来可观利润。
Ruby产品是一个完全重新设计的产品，采用了最新技术，在技术创新及环保方面产生了很大的飞跃，海容只要投资12M便可在一年半的时间内研发出该产品，不过目前很难评估客户针对这种新技术的态度。
Sapphire产品被视为一个未来技术的产品，大家都存在着期望，然而它的市场何时才能形成还是一个完全未知的因素。针对这种新产品，海容公司只要投资就可以在两年内研发出，这期间研发费用大约需要16M。
以上几种产品的结构及加工费用如下：
1.产品结构
Beryl由一个M1组成，Crystal产品的生产需要一个Beryl和一个M2作为原材料，而Ruby由一个M2和两个M3组成，Sapphire产品则需要一个M2、一个M4和两个M3组合生产。
2.产品计件加工费用
表二 产品计件加工费用表
单位：百万元
产品
手工线
半自动
全自动
柔性线
Beryl
1
1
1
1
Crystal
2
1
1
1
Ruby
3
2
1
1
Sapphire
4
3
2
1
结合产品结构和表二，Beryl的生产成本为2M，Crystal在4-5M左右，Ruby的成本为4-6M，Sapphire成本最高不超过8M。
（二）市场销售分析
本地市场针对Beryl产品的需求开始减弱，而且利润空间也开始下滑。不过在未来几年中，还是有不少Beryl的需求，同时Crystal产品的需求也开始慢慢多起来。
区域市场在未来几年内，Beryl产品有一定销量，而Crystal产品销量较多。不过，相比本地市场和国内市场而言，区域市场的容量还是要低一些。
国内市场的开拓需要两年，开拓费用为2M。比起区域市场，国内市场的容量有所增加。
亚洲市场的开拓需要三年，同时每年需投资1M。因此针对其需求量的预测不能特别确定。该市场可能会有较高的容量，对于高技术含量的产品有较多的倾向性。
国际市场的开拓需要四年的时间，每年同样需投资1M。对于那些研发技术和设备相对落后的企业来说，该市场应该是一个比较理想的发展空间，对于Beryl产品的需求较多，而且利润空间较高。
海容目前只拥有本地一个市场，为了进一步扩大生产，凭借其现在的经济实力，外加这几个市场的开拓费用较低，公司将逐步开拓区域、国内、亚洲、国际这几个市场，实现产品国际化的目标。
下图表示了未来几个产品的发展趋势：
0
100
200
300
400
500
600
700
1
2
3
4
5
6
7
年度
销售额（百万元）
BERYL
CRYSTAL
RUBY
SAPPHIRE

图2 市场容量发展趋势图
总体来看，根据企业的实际情况可以比较准确地预计1-3年的销售情况，但由于市场存在很大的不确定性，4-7年的预计只能作为一个参考，可能蕴涵很大的变化性。四种产品在各个市场的销量及单价预测见附录一。
·17·

（三）SWOT分析
我们用SWOT分析方法分析生产各种产品的利弊：
1.生产Beryl
Strengths优势

生产技术成熟、成本低；在三年内本地市场需求较大
Weaknesses劣势

随着时间的推移需求下降；单价逐年下滑，利润空间变小；
Opportunities机会
在国际市场的需求非常大且价格较高；作为Crystal产品的原材料，可以与Crystal生产厂家联营，实现双赢
Threats威胁

进入壁垒较小，竞争激烈；新产品的出现会不断压缩其发展空间

图3 Beryl产品SWOT分析图
2.生产Crystal
Strengths优势

是Beryl产品的技术改进版，特性优良；市场需求较大且价格呈上升趋势
Weaknesses劣势
Crystal的结构组成决定了必须确保一定的Beryl库存，可能会导致产品积压，也可能无法完成订单；随着时间推移价格下降
Opportunities机会

可以与Beryl生产厂家联营，实现双赢
Threats威胁

因为其是Beryl产品的改进版，所以新产品的出现仍会压缩其发展空间

图4 Crystal产品SWOT分析图
3.生产Ruby
Strengths优势
拥有最新技术，又是环保产品；市场需求及价格一直呈上升趋势，利润空间较大
Weaknesses劣势

客户对本产品的态度不太明确
Opportunities机会

抓住国家大力提倡环保产品的机遇，顺势而上，开拓Ruby市场
Threats威胁
本产品发展势头良好的趋势会随着时间慢慢变得明朗，更多的企业可能会转产生产该产品，竞争压力较大

图5 Ruby产品SWOT分析图
4.生产Sapphire
Strengths优势
具有非常前卫的技术，随着产品的完善，市场需求和单价会逐步上升，发展潜力较大
Weaknesses劣势

市场很多因素都是未知数
Opportunities机会
对于资金充足的企业，可以尝试开拓这片肥沃的未来市场
Threats威胁
太多不确定因素可能会导致生产厂家中途放弃生产

图6 Sapphire产品SWOT分析图
（四）产品研发计划
1.研发产品定位
从图2中我们可以看到，市场对Beryl的需求比较稳定，但有逐年减弱的趋势，而Ruby却一直需求旺盛，Crystal在第四年达到了市场饱和，Sapphire产品发展潜力无限，后期需求不断增加。再结合SWOT分析，新任管理层经研究决定，继续Beryl产品的生产，并从第一年开始投资12M研发Ruby产品，历经一年半时间投产上市。在保持资金充足的情况下，在第二年初进行Sapphire产品的研发，投资16M并在两年内产出成品。管理层之所以放弃选择Crystal产品的研发主要是考虑到该产品要以Beryl为原材料，生产成本较高，且只能在短期内给企业带来利润，不适合长期投资。其具体投资情况见表三。
表三 产品研发费用
单位：百万元
项目
第一年
第二年
第三年
Beryl
0
0
0
Ruby
8
4
0
Sapphire
0
8
8
合计
8
12
8

针对研发的产品所在各个市场的销量和单价预测，可以看到Beryl在本地市场前几年需求较大，价格稳定，但随后需求下降，而国内市场、亚洲市场和国际市场对其需求都有所增加，其中国际市场对Beryl的需求量超过了本地市场，且价格呈现出逐年上升的趋势；Ruby在各个市场都有较大的需求，价格也相对稳定呈增长趋势，不过其在国内市场和亚洲市场有较好的发展势头；综合销售预测及价格预测，Sapphire产品在区域市场将会给企业带来更多的利润。
综上分析，公司新任管理层决定第一年同时开发国内市场、亚洲市场和国际市场，在第三年开发区域市场，其中Beryl产品主要销售于本地市场和国际市场，国内市场和亚洲市场主要以Ruby为主打产品，而区域市场以销售Sapphire产品为主。
在定位了研发的产品和开发的市场后，公司决定第二年开发ISO9000（1年）和ISO14000（2年）质量认证，认证费用分别为1M、2M。
表四 市场开拓及ISO认证费用
单位：百万元
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
区域市场
0
0
1
0
国内市场
1
1
0
0
亚洲市场
1
1
1
0
国际市场
1
1
1
1
ISO9000
0
1
0
0
ISO14000
0
1
1
0
合计
3
5
4
1

2.广告策略
在该行业中,广告投入在很大程度上决定了订单获取情况。每年年初各企业的销售经理会与客户见面并召开订货会议，根据市场地位、市场投入、市场需求及竞争态势，确定获取订单排名。
第一年按照广告投入排名，海容根据自己的产能估计，决定占领本地市场，获取大额订单，但在投放广告时，要充分分析市场以及竞争对手，比较广告费用高于行业平均水平的部分与多获取的订单所得利润的大小，如果支出大于收入，则放弃争取市场老大的策略，不可盲目的增加企业的投资成本。以后年度，准入的产品和准入的市场将会增多，上一年度销售量最大者先选该市场该产品的订单，然后按照广告投入排名，当两个企业本年广告投入相同时，按照在该市场上所有产品的广告投入总量排名，若两个企业本年市场投入也相同，就需要进行竞价，这时要视情况而定。具体投资计划见表五。
表五 广告投资计划表
单位：百万元
金额
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
本地市场
9
5
3
1
1
1
1
区域市场
0
0
0
5
3
5
6
国内市场
0
0
7
3
4
5
6
亚洲市场
0
0
0
5
4
7
7
国际市场
0
0
0
0
8
5
5
合计
9
5
10
14
20
23
25

结合产品定位以及市场定位，海容整体的广告决策为：争取Beryl产品在本地市场和国际市场的老大，Ruby产品占领国内市场和亚洲市场，区域市场上Sapphire产品成为主角。
3.产品销售预测
综合产品及市场分析，我们对Beryl、Ruby和Sapphire这三种产品进行粗略的销售预测，如表六所示。

表六 销售预测
单位：百万元
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
销售收入
42
60.5
114.5
128.4
168.1
205
194
Beryl
42
60.5
35.5
30.4
31.6
45.5
24.5
Ruby
0
0
79
76
102
87.5
82.5
Sapphire
0
0
0
22
34.5
72
87
销售成本
14
22
50
56
74
84
78
Beryl
14
22
14
12
12
16
8
Ruby
0
0
36
32
44
32
28
Sapphire
0
0
0
12
18
36
42
销售毛利
28
38.5
64.5
72.4
94.1
109
116
Beryl
28
38.5
21.5
18.4
19.6
29.5
16.5
Ruby
0
0
43
44
58
55.5
54.5
Sapphire
0
0
0
10
16.5
36
45

（五）生产能力分析
1.生产线投资
海容目前拥有一个新华厂房和3条手工线、1条半自动线，根据销售预测，管理层决定将三条手工线全部换成全自动线，并在以后年度视情况更换或购买生产线。这样一方面可以提高生产效率，另一方面如果以后决策有变化，转产其他产品，虽然全自动线改造周期为两个季度，但其生产速度却可以完全弥补改造周期带来的损失，以此可以尽可能的降低机会成本，为企业创造效益。另外，在公司发展到一定规模后，结合资金状况，可以考虑购买或租用厂房，为企业进一步扩大再生产创造条件。
公司每年重大决策如下：
第一年， 租用法华厂房，购入一条全自动生产线,计划投资额15M；
第二年， 第一季度和第二季度分别卖掉一条手工线，同时购入两条全自动生产线,计划投资额30M；
第三年， 报废一条手工线，购入一条全自动生产线,计划投资额15M；
第四年， 租用上中厂房，购入一条全自动线替换报废的半自动线,计划投资额15M；
第五年， 再购入一条全自动生产线,计划投资额15M；
第六年， 不进行投资；
第七年， 购入一条全自动生产线,计划投资额15M。
根据生产线投资及产品研发情况，可以估计出未来七年的产能及费用支出，如表七、表八所示。

表七 产能预测
单位：个
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
Beryl
8
12
6
6
6
8
4
Ruby
0
0
10
8
12
8
8
Sapphire
0
0
0
2
4
8
8

表八 综合费用预测表
单位：百万元
项 目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
广告（营销）费用
9
5
10
14
20
23
25
行政管理费
4
4
4
4
4
4
4
房屋租金
2
2
2
2.5
4
4
4
产品研发费用
8
12
8
0
0
0
0
市场开拓费用
3
3
3
1
0
0
0
ISO认证费
0
2
1
0
0
0
0
维修费
4
4
8
9
10
12
12
转产费
0
0
0
0
0
0
0
其他费用
0
1
2
0
1
3
0
合计
30
33
38
30.5
39
46
45
表中：其他费用包括延期交货罚款支出、竞价支出、获取情报发生的相关费用。

2.投资可行性分析
新任管理层的经营计划是否可行，我们以净现值和投资回收期两种方法来分析。根据公司投资计划和经营计划估算的各期现金流量如表九所示。

表九 投资现金流量表
单位：百万元
项 目
第一年初
第一年末
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
固定资产投资
-90
-15
-30
-15
-15
-15
0
-15
流动资金
-35
0
0
0
0
0
0
0
销售收入
0
42
60.5
114.5
128.4
168.1
205
194
付现成本
0
42
57
87
91.5
108
130
111
折旧
0
5
4
9
9
12
15
15
税前利润
0
-5
-0.5
18.5
27.9
48.1
60
68
所得税
0
0
0
4.63
6.98
12.03
15
17
税后净利润
0
-5
-0.5
13.87
20.92
36.07
45
51
净残值
0
20
42
48
51
51
33
48
净现金流量
-125
5
15.5
55.87
65.92
84.07
93
99

（1） 净现值
NPV=
根据往年股东所要求的报酬率取折现率为15%，计算净现值得到NPV=84.72，说明投资方案可行。
（2） 投资回收期
根据投资现金流量表中的数据可以得到：回收期=3.74（年），在公司长期战略中,四年内收回投资说明方案可行。
3.项目敏感性分析
由于公司在运营过程中会出现各种不确定因素，如投资成本、销售收入、产品价格、管理水平等的变化会影响投资方案的经济效果。在这里，我们对销售收入按提高5%和降低15%，投资成本按提高15%和降低5%的单因素变化作敏感性分析，用逐项替代法计算净现值和投资回收期。结果如表十所示。
表十 投资计划的敏感性分析
项 目
销 售 收 入
投 资 成 本
-20%
-15%
+5%
+27%
+15%
-5%
净现值
-2.43
19.36
106.5
-0.68
37.27
100.53
投资回收期（年）
5.29
4.74
3.52
5.40
4.47
3.56
分析表十可知，公司的销售收入的提高和降低对公司的净现值、投资回收期最为敏感，投资成本次之。在销售收入下降20%、投资成本增加27%时净现值小于零，但以海容的经营状况销售收入不可能下降15%，投资成本也不可能增加10%，可见海容能够承担一定的风险。
4.其他风险及对策分析
海容在经营过程中可能会遇到以下风险，针对这些风险和影响，本公司将采取相应对策在最大程度上规避风险，保护投资者利益。
（1）行业风险。主要包括产业政策风险和企业竞争风险。目前，国家对该行业实施扶持政策，海容将在研究国家产业政策导向的基础上，提高内部管理水平，在Beryl、Ruby、Sapphire产品生产技术上保持行业先进水平，从而在国家有关政策发生变化时降低对公司的影响程度。
（2）财务风险。主要包括筹资风险、投资风险和资金营运风险。针对企业在做大做强过程中资金链断裂困境，海容不断完善其筹资渠道，并采取不同的筹资方式来保证经营过程中的资金供应。同时，海容采取了积极措施保持利润的稳定增长，并建立了财务风险识别系统和有效的风险处理机制，完善风险管理机构，进一步防范企业财务风险。
（3）管理风险。主要包括人员管理及企业质量管理风险。随着企业的发展人才流失成为企业管理的隐性风险，于是人才管理在企业中越来越被重视，海容针对本公司人员特点，建立了科学有效的人才管理机制，充分调动员工积极性，提高工作效率。另外，许多企业重经营轻管理的理念导致企业质量出现问题，最终走向倒闭，海容不断提高其质量管理，优化利润质量，力争做到防患于未然。
（4）违约风险。主要包括未按期完成订单造成违约。在投了大量广告并取得大订单的情况下，未估计好公司产能，导致不能按期交货，造成违约，预防这种风险的方法就是尽可能准确的估计产能，当已经预期确实不能完成订单的情况下，可以购买其他厂家的产成品，确保本公司在该区域的地位以及信誉，为公司树立良好品牌做好基础。
5.企业文化建设
软实力是企业内在品质的具体体现，是企业最宝贵的“表外资产”。相对于资本、厂房、设备等硬实力而言，软实力主要是指企业的自主创新能力、人力资源能力、企业文化能力、品牌经营能力、资源整合能力等等。硬实力与软实力的有机结合是企业实现可持续发展的重要保证，其中，软实力是企业核心竞争力的关键组成部分，是企业发展的灵魂。
三、编制公司的财务预算
（一）筹资计划
资金是一个企业发展的脉搏，确保资金链不断裂是企业可持续发展的必要条件。考虑到最佳的筹资组合，会降低筹资成本，提高筹资效益，同时合理的资本结构会有利于企业价值最大化的目标，根据目前金融市场现状，结合海容经营情况，其筹资方式主要有以下几种。
1.银行借款。长期贷款按利息10%，每年度末支付利息，到期还本付息，最长为4年，最短为1年。短期贷款利息为5%，到期还本付息，最长为1年。银行通过对海容贷款资格审核，向其发放长、短期贷款，但另有规定贷款总额即长期贷款与短期贷款之和小于等于上一年所有者权益的2倍，其中长期贷款1千万起贷，短期贷款2千万起贷。海容以此为主要筹资手段。
2.应收账款贴现：应收账款可随时进行贴现，贴现时需支付贴现费用，支付标准为：1Q应收账款贴现息比率1/12；2Q应收账款贴现比率1/10；3Q应收账款贴现比率1/8；4Q应收账款贴现比率1/6。在资金周转较慢，应收账款大量挂账时，使用应收账款贴现来获取货币资金。
结合以上几种融资方式，分析筹资成本，短期贷款5%<长期贷款10%<应收账款贴现17%，所以海容最佳的融资顺序为短期借款、长期借款，应收账款贴现。资金链困境是每一个企业发展到一定阶段的问题，维系好资金链的连续，是企业快速扩张、做大做强的基础。
假设公司销售收入中20%为赊销收入，应收账款账期最长为一年。据此，估计海容每年的现金流量，估算结果见表十一。
表十一 现金预算表

单位：百万元
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
期初现金
35
56.6
42.4
35.1
50.52
45.68
70.3
现销收入
33.6
48.4
91.6
112.72
134.48
164
155.2
当期应收款
20
8.4
12.1
12.9
25.68
33.62
41
现金合计
88.6
113.4
146.1
160.72
210.68
243.3
266.5
购买生产线
15
30
15
15
15
0
15
费用支出
30
33
38
30.5
39
46
45
购买原材料
17
28
58
64.7
81
87
78
现金流出合计
62
91
111
110.2
135
133
138
现金余缺
26.6
22.4
35.1
50.52
75.68
110.3
128.5
预计下年投资
30
15
15
15
0
15
45
预计下年费用
33
38
30.5
39
46
45
48
筹资金额
50
40
40
20
20
0
0
偿还贷款
20
20
40
20
50
40
10
根据以上预测，结合企业发展需求，公司筹资计划见表十二。
表十二 筹资计划表
单位：百万元
项目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
短期借款
20
20
20
20
20
0
0
长期借款

30
20
10

20

应收账款贴现

10

（二）预计财务报表
表十三和表十四是根据前述投资计划和经营计划编制的公司未来财务报表。
表十三 预计利润表
单位：百万元
项 目
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
一、营业收入
42
60.5
114.5
128.4
168.1
205
194
减：营业成本
14
22
50
56
74
96
78
销售费用
9
5
10
14
20
23
25
管理费用
21
28
28
21.8
19
23
20
财务费用
3
6
8
8.7
7
3
3
二、营业利润
-5
-0.5
18.5
27.9
48.1
60
68
加：营业外收入
0
0
0
0
0
0
0
减：营业外支出
0
0
0
0
0
0
0
三、利润总额
-5
-0.5
18.5
27.9
48.1
60
68
减：所得税费用
0
0
4.63
6.98
12.03
15
17
四、净利润
-5
-0.5
13.87
20.92
36.07
45
51

表十四 预计资产负债表
单位 ： 百万元
资产
第一年
第二年
第三年
第四年
第五年
第六年
第七年
流动资产：

货币资金
24.6
20.4
32.1
42.59
29.77
64.36
89.56
应收账款
8.4
12.1
12.9
25.68
33.62
41
38.8
原材料
6
8
10
9
9
17
20
产成品
2
4
6
6
6
10
20
在制品
16
20
16
14
20
22
24
流动资产合计
57
64.5
77
97.27
98.39
154.36
192.36
非流动资产：

土地建筑净值
40
40
40
40
40
40
40
机器设备净值
20
42
43
41
51
33
48
在建工程
0
0
5
10
0
0
0
非流动资产合计
60
82
88
91
91
73
88
资产总计
117
146.5
165
188.27
189.39
227.36
280.36
负债及所有者权益

流动负债:

短期借款
20
20
20
20
20
0
0
应付账款
0
0
0
0
0
0
0
应交税费
0
0
4.63
6.98
12.03
15
17
流动负债合计
20
20
24.63
26.98
32.03
15
17
非流动负债：

长期借款
20
50
50
50
10
20
20
非流动负债合计
20
50
50
50
10
20
20
负债合计
40
70
74.63
76.98
42.03
35
37
所有者权益：

实收资本
70
70
70
70
70
70
70
以前年度利润
12
7
6.5
20.37
41.29
77.36
122.36
当年净利润
-5
-0.5
13.87
20.92
36.07
45
51
所有者权益合计
77
76.5
90.37
111.29
147.36
192.36
243.36
负债及所有者权益总计
117
146.5
165
188.27
189.39
227.36
280.36
根据预计利润表和资产负债表数据，我们对公司未来主要财务指标进行分析。

1.销售利润率（营业利润/销售额）

图7 销售利润率趋势图
销售利润率是衡量企业销售收入的收益水平的指标，属于盈利能力类指标，销售利润越高，说明销售获利水平越高。在产品销售价格不变的条件下，利润的多少要受产品成本和产品结构等的影响。产品成本降低，产品结构中利润率高的产品比重上升，销售利润率就提高；反之，产品成本上升，产品结构中利润率高的产品比重下降，销售利润率就下降。图中显示，海容公司这种产品组合销售收入的收益水平逐年上升，说明其获利能力在增加。
2.资产周转率（销售额/总资产）

图8 资产周转率趋势图
资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。如图所示，第七年下降幅度较大，主要是因为购置的固定资产有三个季度处在建设期没有产出，导致产量减少进而影响销量。总体来说海容公司资产周转率呈逐年递增趋势，表明总资产周转速度较快，销售能力强，资产利用效率较高。
3.资产负债率（负债总额/资产总额）

图9 资产负债率趋势图

资产负债率是反映企业长期偿债能力的重要指标，一般认为该比率为40-60%比较适宜。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。如图所示，海容从第五年开始资产负债率大幅下降，说明企业的经营开始趋于谨慎。
海容将目标市场定位在国内外五大市场，追求的企业战略是，先做大再做强，力争将企业经营成为行业中的老大，产品做成国际知名品牌。从市场、产品、销售、生产、风险、财务等几个方面分析后可以看出：海容股份有限公司投资经营计划适应市场需求，风险低，投资回报率高，是一项可行的方案。

附录一
这些预测来自于一家业内公认的市场调研咨询公司，它针对市场发展前景的预测有着较高的可信度，不过，这毕竟是预测，有可能不准确。
市场预测表

分类
销量预测
单价预测
本地
BERYL是一个成熟的产品，在未来3年内本地市场上需求较大，但随着时间的推移，需求可能迅速下降。
CRYSTAL在本地市场的需求呈上升趋势。
RUBY和SAPPHIRE的需求量不明确。
不管哪中产品，未来可能会要求企业具有ISO认证资格。
BERYL的单价逐年下滑，利润空间越来越小。
RUBY和SAPPHIRE随着产品的完善，价格会逐步提高。

区域
区域市场的需求量相对本地市场来讲，容量不大，而且对客户的资质要求相对较严格，供应商可能只有具备ISO资格认证——包括ISO9000和ISO14000才可以允许接单。
由于对供应商的资格要求较严，竞争的激烈性相对较低，价格普遍比本地市场高。
国内
BERYL、CRYSTAL的需求逐年上升，第4年达到顶峰，之后开始下滑。RUBY、SAPPHIRE需求预计呈上升趋势。
同时供应商也可能要求得到ISO9000认证。
与销售量相类似，BERYL、CRYSTAL的价格逐年上升，第4年达到顶峰，之后开始下滑。RUBY、SAPPHIRE单价逐年稳步上升。
亚洲
所有产品几乎都供不应求。
BERYL在亚洲市场的价格相对于本地市场来说，没有竞争力。
国际
BERYL的需求量非常大，其他产品需求不甚明朗。
受各种因素影响，价格变动风险大。

产品销售预测图
本地市场销量预测图
0
5
10
15
20
25
1
2
3
4
5
6
7
年度

销售量
BERYL
CRYSTAL
RUBY
SAPPHIRE
本地市场单价预测图
0
2
4
6
8
10
12
14
1
2
3
4
5
6
7
年度
单价
BERYL
CRYSTAL
RUBY
SAPPHIRE

区域市场销量预测图
0
2