上市公司信息披露规范与监管案例.doc

上市公司信息披露规范与监管案例 2011年7月目 录1、信息披露规范架构和总体原则2、信息披露日常监管关注重点 2.1 应披露的交易 2.2 关联交易 2.3 对外担保 2.4 业绩预告和定期报告 2.5 异常波动和澄清公告3、信息披露责任信息披露规范架构和总体原则 人大基本法证券法 行政法规 股票发行与交易管理暂行条例； 上市公司监管条例（拟出） 证监会部门规章信息披露管理办法； 信息披露内容与格式准则； 编报规则； 规范问答 自律性规则 - 交易所股票上市规则； 相关通知、指引和备忘录等信息披露规范架构和总体原则涉及的主要规则 上市公司信息披露管理办法 上市规则 第二章 信息披露的基本原则和一般规定 第七章 临时报告的一般规定 第八章 董事会、监事会和股东大会决议 第九章 应披露的交易 第十章 关联交易 第十一章 其他重大事项 备忘录信息披露规范架构和总体原则 信息披露分类信息披露规范架构和总体原则信息披露相关通知和指引： 关于统一上市公司临时公告董事会声明和监事会声明的通知（2008） 上海证券交易所上市公司信息披露事务管理制度指引（2007） 上海证券交易所上市公司董事选任与行为指引 2009 关于进一步做好上市公司公平信息披露工作的通知 2009.4.10 上海证券交易所上市公司控股股东、实际控制人行为指引（2010） 上海证券交易所募集资金管理规定（2008） 上海证券交易所上市公司董秘管理办法（2011）信息披露规范架构和总体原则其他常用法规： 1.上市公司股东大会规则 2.上市公司章程指引(2006年修订） 3.关于规范上市公司对外担保行为的通知（证监 发2005120号文） 4.关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定（证监发2004118号文） 5.关于提高上市公司质量的意见（国发200534号文) 6.关于规范中管干部辞去公职或者退（离）休后担任上市公司、基金管理公司独立董事、独立监事的通知 关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知2007.8.15信息披露规范架构和总体原则 信息披露的概念:什么是信息披露？披露：指上市公司或相关信息披露义务人按照法律、行政法规、部门规章、股票上市规则和其他有关规定在指定媒体上公告信息。 披露主体 披露媒介 披露方式 披露要求信息披露规范架构和总体原则信息披露的范围：哪些信息需要披露？规则有规定： 上市规则：董事会、监事会、股东大会决议、应披露的交易、关联交易、其他重大事项规则未规定的： 对投资决策有重大影响的信息 凡是对投资者做出投资决策有重大影响的信息，在招股说明书、募集说明书、上市公告书与定期报告中均应当披露。 对交易价格产生较大影响的重大事件 公司发生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当通过临时报告立即进行披露，说明事件的起因、目前的状态和可能产生的影响。 判断的基础是基于理性的第三者（投资者）的角度。信息披露规范架构和总体原则及时披露 及时：应当在规定的期限内披露所有对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生较大影响的信息。 定期报告：应在法定期限内披露未在法定期限内披露定期报告，证监会立案稽查、交易所对公司公开谴责、公司股票强制停牌不能以定期报告代替临时公告及时披露及时性标准：披露时点两个交易日内 首次披露时点： 董事会或监事会作出决议时； 签署意向书或协议（无论是否附加条件或期限）时； 公司（含任一董事、监事或高级管理人员）知悉或理应知悉重大事件发生时。 处于筹划阶段的重大事件： 难以保密； 市场出现有关该事件的传闻； 股票交易发生异常波动。 只要股票出现异常波动，任何关于事项属于筹划或谈判阶段、结果存在不确定性等均不构成不能及时披露的理由。及时披露对重大事件的披露，引入了分阶段披露原则 重大事件尚未披露前，公司应当确保有关信息绝对保密，如果该信息难以保密，或市场出现该事件的传闻，或者公司股票价格已明显发生异常波动时，公司应当立即予以披露。 董事会、监事会或股东大会就已披露重大事项做出决议 签署意向书或正式协议 协议内容发生重大变更，或被解除、终止的 重大事件获得相关部门批准或被否决的 已经披露的重大事件出现逾期付款情形的 该重大事项涉及的主要标的物尚未交付或者过户的，及时披露交付或者过户的情况；超过约定交付或者过户期限三个月仍未完成交付或过户的，及时披露原因、进展和预计完成交付的时间，并每隔30天公告一次进展情况。案例 2006年11月10日，某公司的参股公司（持股40.1，为第一大股东，公司派出的董事任总经理）与某证券公司签订增资入股协议，计划投资入股该券商。该上市公司董事会认为，按照投资额计算，未达到上市公司最近一期经审计净资产值的10%，因此无需对外披露。事后，该公司股价因入股券商消息的泄漏而出现了异常波动，在交易所的要求下，公司于2007年3月6日发布了对外投资公告。点评：信息披露的原则是及时披露对公司股价有影响的重大信息，数量标准只是衡量重要性的标准之一，该上市公司参股子公司入股券商属于2007年市场热门话题，为重大敏感信息，应当及时披露。案例公平披露 公平披露原则信息披露义务人发布非公开重大信息时，必须向所有投资者公开披露，以使所有投资者均可以同时获悉同样的信息。不得私下提前向特定对象单独披露、透露或泄露。 所谓选择性信息披露：选择披露对象；选择披露内容；择披露时间 上市公司：必须慎重对待来访机构投资者和新闻媒体；必须公平对外所有投资者；拟在股东大会上通报未曾披露的重大事件，应当与股东大会通知同时发布，或者与股东大会决议公告同时披露。 董事、监事、高级管理人员应当遵守以上要求并促使公司遵守。 公司股东、实际控制人及相关信息披露义务人也应当遵守以上要求。公平披露相关要求： 同时向所有投资者公开披露信息 公司网站不得先于指定媒体/不得以新闻发布或答记者问的形式代替公告 路演、调研、分析师会议沟通的，不得提供内幕信息董秘需要做的工作有很多。案例 某公司于2006年6月24日公布股改说明书 。6月27日，交易所发现有某证券研究部关于公司的调研报告。分析师在题为“持续高增长商业龙头”的调研报告中披露了公司今后5年的盈利预测和发展计划： 公司股票在股改复牌即取消ST特别处理。 公司2007年计划定向增发0.7 亿股。 预计公司06、07、08 三年净利润分别为0.90、1.05、2.99 亿元，如果以2007 年增发7000 万股后摊薄计算，每股收益为分别为：0.83、0.59、1.66 元（停牌前的股价为3.2元）。06至08年将注入多个项目。真实、准确、完整真实性 如实披露。上市公司必须真实地披露信息，真实性是最基本的原则，否则，准确、及时、完整都将失去基础，而成为粉饰虚假的手段；准确性 上市公司及相关信息披露义务人披露的信息应当使用明确、贴切的语言和简明扼要、通俗易懂的文字，不得含有任何宣传、广告、恭维或者夸大等性质的词句，不得有误导性陈述。 上市公司披露预测性信息及其他涉及公司未来经营和财务状况等信息时，应当合理、谨慎、客观。完整性 应当内容完整、文件齐备，格式符合规定要求，不得有重大遗漏。 通过格式指引来保证信息披露的完整性. 网络披露方式来实现信息披露完整性的重要手段。案例 2008年1月20日，某公司召开董事会通过了关于收购浙商矿业投资有限公司股权及采矿权、探矿权的议案及相关协议。但事后发现，公司董事会在决策通过前述议案和协议时，未取得拟收购资产的评估值、运营情况、资产总额、历史盈利等必要资料，拟收购的公司也尚未取得相关资产的采矿权证和探矿权证。会议记录同时反映，公司董事会对该等事项未做充分讨论。公司董事长、董事未向公司董事会提供决策所需资料，未尽勤勉尽责义务。 2008年1月22日，公司披露了关于重大事项进展情况的公告，该公告未准确、完整地披露公司收购浙商矿业投资有限公司的进展情况，部分内容失实，严重误导了投资者。例如，公司在相关矿业权证转让需要审批的情况下公告称不存在行政审批问题。其后，公司于3月4日就原公告中有关矿权转让应履行行政审批程序、收购事项的进展等内容作出了更正公告。 其后，我所对公司及相关董事予以公开谴责案例 某公司股改复牌首日涨幅1083%。 公司预计今年第一季度公司将大幅盈利，实现净利润2.84亿元左右（上年同期净利润为-4333097.91元）。 上述为公司一次性非经常性债务重组收益，该部分利润产生后，不会给公司带来实际的现金收入。案例资产价格5.4亿变55亿，前后相差10倍仅是笔误 2009年10月31日，某公司公告披露了公司第五届董事会2009年第二次会议关于同意子公司以总价55.49亿元受让高桥镇梁祝文化公园1号、2号、3号、4号地块共计418,220平方米的国有建设用地使用权事项的决议。 然而，两天之后的11月2日，公司发布重大更正和致歉公告，称前述“55.49亿元”这一数据实应为“5.49亿元”。 信息披露规范架构和总体原则如何界定重大污染？相关规定： 交易所-上市公司环境信息披露指引 环保部-上市公司环境信息披露指南提醒： 上市公司制定关于环境保护信息披露的规范，给各个子公司，发生环保问题，能够及时向董事会秘书通报，及时做信息披露。 出现突发环保事件，要有应急预案。 信息披露规范架构和总体原则披露信息的来源： 财务部门：利润、资产减值准备的计提和转回、借款的发生和到期、担保的发生和损失等 法律部门：诉讼、合同的签订和终止等 投资部门：投资、资产购买和出售等 下属子公司：以上各项事项 其他信息披露规范架构和总体原则信息披露事务管理制度： 要求上市公司制定信息披露事务管理制度 信息披露事务管理制度由公司董事会负责 公司董事长或总经理作为实施信息披露事务管理制度的第一责任人 董事会秘书负责具体协调信息披露规范架构和总体原则上市公司内部信息通报制度： 各部门（公司）第一时间向董秘报告 业务部门向证券部门报告 各分、子公司向股份公司总部报告 管理层及时向董事会报告 执行董事向非执行董事、独立董事通报信息披露日常监管关注重点 应当披露的交易：类型 1、购买或出售资产； 2、对外投资（含委托理财、委托贷款等）； 3、提供财务资助； 4、提供担保； 5、租入或者租出资产； 6、委托或者受托管理资产和业务； 7、赠与或者受赠资产； 8、债权、债务重组； 9、签订许可使用协议； 10、转让或者受让研究与开发项目； 11、本所认定的其他交易，但日常经营相关的交易不在此列。 12、重大合同。资产总额10%交易审议程序： 重大交易（50%以上）：提交股东大会审议 一般交易（10%以上）：需要履行信息披露义务 仅利润指标触及标准时，如分母低于0.05元，可申请豁免股东大会程序；审计和评估： 适用于提交股东大会审议的交易 交易标的为股权，应当审计（审计截止日距股东大会召开日不超过6个月） 交易标的为资产，应当评估（评估基准日距股东大会召开日不超过1年） 证券期货资格交易注意事项： 资产买卖或者担保总额一年累计超过30%，股东大会2/3以上表决通过； “提供财务资助”或者“委托理财”，以发生额作为计算标准，以十二月内发生额累计计算;（履行过一次程序的，可清零) “提供财务资助”或者“委托理财”及“对外担保”外，其他相同类别交易以十二月内交易额累计计算 除以下交易类别外，与同一交易相对方同时发生的双向交易取最高值计算：对外投资、提供财务资助、提供担保 股权交易导致合并报表范围变更的，股权对应的公司资产总额和营业收入全额计算为分子； 对外分期出资设立公司的，以协议出资全额计算。对外投资，是以投资额而不是被投资企业注册资本数。 上市公司与控股子公司，控股子公司之间的交易免于披露和履行程序。关联交易关联交易1.上市规则第9.1条规定的交易事项；2.购买原材料、燃料、动力；3.销售产品、商品；4.提供或者接受劳务；5.委托或者受托销售；6.在关联人财务公司存贷款；7.与关联人共同投资；8.其他通过约定可能引致资源或者义务转移的事项；9.向与关联人共同投资的公司提供大于其股权比例或投资比例的财务资助、担保以及放弃向与关联人共同投资的公司同比例增资或优先受让权。关联交易关联交易 特殊关联人： 受同一国资机构控制，且董事长、总经理或者半数以上董事兼任上市公司董事、监事、高管的关联法人； 潜在关联人：交易或者协议前、后十二月的关联方； 关联董事 1、交易对方及直、间接控制人 2、在前述机构及与交易对方受同一控制的机构任职； 3、交易对方及直、间接控制人的董、监、高的近亲 关联股东 1、交易对方及其控制的组织或者自然人 2、直、间接控制人及受其同一控制的组织或自然人； 3、与交易对方有协议、安排可影响到其表决权的机 上交所上市公司关联交易实施指引：持有对上市公司具有重要影响的控股子公司10%以上股份的自然人、法人或其他组织等。关联交易关联交易为关联人提供担保： 不论数额大小，均应当在董事会审议通过后及时披露，并提交股东大会审议。特殊计算方法：1.共同设立公司，按上市公司出资额算；2.同一关联人或者同类交易12个月累计计算； 同一关联人：包括受同一控制、或交叉持股、或存在兼任董事、高 管情形的；关联交易申请豁免与自然豁免溢价购买关联人资产的特别规定日常关联交易 案例 评估高增值背后的关联利益输送 某公司于2008年4月8日与公司控股股东签订股权收购协议书，拟采用协议转让的方式收购股东持有的长江三桥10的股权，股权转让款总计5.4亿元。 截止2007年12月31日，长江三桥总资产为347,469.48万元，净资产为99,900.91万元，主营业务收入为22,968.06万元，主营业务利润-1772.76万元，净利润-1572.05万元。 评估基准日为2007年12月31日，评估方法为收益法，评估期间为2008年到2034年。评估结果确认长江三桥股东权益评估总价值为986,931.89万元，评估增值887,030.98万元，增值率为887.9。 案例 交易标的延迟交付所形成的“资金占用” 2007年3月14日，某公司公告，拟购买控股股东持有的天津新技术产业园区批号09-04号地块，总价约1亿元，4月18日支付了9千万元，11月28日付清余款，但直至2008年12月19日，该地块方完成过户。 2008年3月7日，公司再次公告，购买控股股东持有的华鼎置业股权及津百新厦部分房产，价格分别为3.5亿和3.7亿元。4月7日，公司支付了全部价款，但直至12月9日，华鼎置业股权才完成过户，而津百新厦部分房产尚未完成过户。 案例 “同一国资控制”中关联关系的处理 2008年9月22日，某公司召开董事会，审议通过收购海澜国贸的国贸大厦的议案。并该议案作为非关联交易提交股东大会进行表决。 该公司控股股东为三精纺，三精纺是镇投资公司的全资子公司，而镇投资公司是江阴市新桥镇人民政府集体资产的管理平台。 2008年7月30日前，海澜国贸的股权结构为：镇投资公司持股100%；2008年7月30日，海澜国贸的股权结构发生变化：江阴市新桥镇圩里村村民委员会持股99%，张家港保税区道森纺织贸易有限公司持股1%。 公司认为，镇投资公司的职能为新桥镇集体资产的管理平台，是江阴市新桥镇镇政府的派出机构，其性质等同于国有资产管理机构的性质，镇投资公司对集体资产的管理职能也与国有资产管理机构管理国有资产的职能类似。海澜国贸的法定代表人和总经理等高管也未在公司兼任董事、监事或者高级管理人员 案例如何以利益倾斜原则认定关联方 2008年4月25日某上市公司发布公告称公司拟变更募集资金并使用变更后的募集资金11200万元购买上海嘉美的全部股权。 上海嘉美成立于2000年6月，注册资金200万元，此后经历了一系列的股权变更，大股东变更为上海寿恒商务咨询有限公司；2002年4月，上海嘉美取得上海解放日报报业集团新闻晚报广告总代理；2004年11月，上海嘉美与新闻报社及解放日报报业集团签署新闻晚报广告总代理合同，广告总代理的期限为3年；2008年1月，上海嘉美与上海新闻晚报经营有限公司签订了新闻晚报2008-2017年度广告代理协议，双方约定上海嘉美为解放日报报业集团所属新闻晚报2008-2017年度广告总代理商。 新闻晚报是该上市公司大股东控制下的报业，上海嘉美的生存严重依赖新新闻晚报。 上市公司与上海嘉美之间不存在股权上的控制关系，也不受同一控制人控制，高级管理人员之间也不存在交叉任职的情况。关联交易关联交易主要存在的问题 关联交易定价显失公允 关联交易标的披露不充分 关联交易影响披露不充分 交易必要性对外担保 所有担保事项（无论金额大小）必须提交董事会审议通过，并披露。 对于董事会权限内的担保，除必须经全体董事过半数通过外，还必须经出席会议的2/3以上董事同意 下列担保事项在董事会审议通过后需提交股东大会审议： （1）为关联人提供的担保； （2）单笔担保额超过公司净资产10的担保； （3）公司及其控股子公司的对外担保总额，超过公司净资产50以后提供的任何担保； （4）为资产负债率超过70的对象提供的担保； （5）十二个月内经累计超过公司总资产30的担保；（股东大会2/3） （6）十二个月内累计担保金额超过公司最近一期经审计净资产的50，且绝对金额超过5000万元以上；对外担保对外担保注意事项： 担保的合规性、合理性和被担保方的偿债能力以及反担保措施是否有效做出审慎判断。 审议对控股子公司、参股公司的担保时，重点关注其他股东是否按股权比例进行同比例担保。 债务展期后继续提供担保的，作为新的担保履行审议程序和披露义务。案例违规担保和资金占用 2006年12月30日，某上市公司发布了运用资本公积金向流通股东定向转增解决控股股东资金占用问题的公告，该公告称，已经解决了大股东及其关联方占用公司资金问题。但公司2007年4月30日披露的2006年年报及其附件重庆天健会计师事务所出具的关于公司控股股东及其关联方资金占用的专项说明反映，公司2006年年度内除运用资本公积金定向转增方案解决资金占用7,333万元外，仍存在公司通过代垫款项、违规担保等方式被大股东及其关联方占用资金问题，金额高达16,878.21万元，并且未履行过相应的决策程序和信息披露义务 。 定期报告： 每年12是个大舞台，反应公司的特色 月底预约登记 交易所成立会计小组，与证监会和财政部建立沟通机制 年度报告主要规范文件： 证监会年报准则 证监会年报通知 财政部上市公司年报通知 交易所年报通知 上市公司专区：不定期年报备忘录和财政部对于准则 的最新解答等案例：未按期披露年度预亏公告 某公司直至2009年3月21日才发布2008年预亏公告称，2008年公司实现归属于上市公司股东的净利润为-49,235,756.79 元。 原因：审计机构在对公司控股的两家房地产公司进行审计时，在房地产费用分摊、收益的确定及减值计提等方面与公司财务部门出现了会计判断的不一致。案例案例： 2006年10月28日，某公司披露了关于2006年度业绩预增公告，预计公司2006年度将实现盈利。 2007年4月5日，该公司公告，因会计师对公司存货计提大额减值准备，公司2006年度业绩将再度出现大幅亏损。 此后，我所因公司未及时预亏对该公司公开谴责。异常波动 股票交易被证监会或者交易所认定为异常波动的，上市公司应当于次一交易日披露股票交易异常波动公告。 股票交易异常波动的计算从公告之日起重新计算。 股票交易异常波动公告应包括的内容： 股票交易异常波动的具体情况及发生时间 公司关注并核实的相关情况： 是否存在应披露而未披露的重大信息的声明 上市公司认为必要的风险提示异常波动 异常波动的标准1、连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到20%的。价格涨跌幅：单只股票（基金）价格的绝对涨跌幅分类指数涨跌幅（上证A股指数、上证B股指数、上证基金指数）2、ST和*ST股票连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到15%的，或连续三个交易日触及跌幅限制。3、连续三个交易日内日均换手率与前五个交易日的日均换手率的比值达到30倍，并且该股连续三个交易日内的累计换手率达到20%的4、本所或中国证监会认为属于异常波动的其他情况 刊登异常波动公告前已充分调查有无应披露重大信息澄清公告 慎重澄清 上市公司及相关信息披露义务人影当关注公共媒体关于本公司的报道以及本公司股票及其衍生品种的交易情况，及时向有关方面了解真实情况。 着重于核实程序：上市公司董事会调查、核实的对象应为与传闻有重大关系的机构或个人，包括但不限于公司股东、实际控制人。 寻求书面回复意见：上市公司董事会调查、核实传闻时应尽量采取书面函询或委托律师核查等方式进行，以便获取确凿证据，确保澄清公告的真实、准确、完整。 在公告时对传闻、报告表态。书面函证控股股东或其他相关关联方。关于异常波动和澄清公告，128号文： 剔除大盘因素和同行业板块因素影响，股价在重大信息公布前20个交易日内累计涨跌幅超过20%的，在向证监会提起行政许可申请时，应充分举证。 如在澄清公告及股票交易异常波动公告中披露不存在重大资产重组、收购、发行股份等行为的，应同时承诺至少3个月内不再筹划同一事项 案例 某公司股票价格在2007年3月1日至5日的三个交易日内涨幅偏离值超过20%，按规定需发布股票交易异常波动公告，披露影响股票交易价格的重大信息。公司控股股东在3月5日回复公司的询证函中称没有应披露未披露的重大信息，有意隐瞒了控股股东拟对公司非公开发行股票方式注资的事实，造成了公司股票价格2007年3月7日至9日连续三日涨停后才披露上述非公开发行股票的事实。 被公开谴责后，4月25日公司召开董事会终止定向增发。案例案例基本情况 2009年5月20日,某公司披露股票交易异常波动公告，称经征询控股股东，在可预见的两周之内没有应披露未披露的对公司股价有较大影响的事件。 2009年5月25日，公司称接控股股东通知，控股股东正在筹划与公司有关的重大资产重组事项，申请股票自2009年5月25日起停牌。 此后，我所对公司控股股东予以公开谴责。信息披露责任人的范围：q 上市公司q 董事、监事、高级管理人员q 相关信息披露义务人q 证券服务机构 q 管理人和管理人成员q （上市规则1.4、1.5 ） 影响再融资资格 严重损害公司形象 面临刑事、民事诉讼 影响个人名誉及前途 市场禁入、公开认定不适宜担任董事、监事