城市轨道交通投融资分析.pptx

Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,诺辉咨询,#,Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,诺辉咨询,#,Click to edit Master title style,作者董博欣为长沙市轨道交通集团投融资规划顾问,完成,1800,亿长沙市,8,条地铁线路投融资规划。邮箱：,dongboxin,18603007322,欢迎交流,!,城市轨道交通投融资分析,上海诺辉投资管理有限公司 版权所有,诺辉咨询,2011,年,6,月,诺辉咨询,2,经,营,主,体,轨道交通经营模式,经营模式：政府主导下专业化经营模式,政,府,规划,基建公司,补贴,投资,监管,轨道交通集团,运营公司,地产开发,资源经营,线路一,线路二,线路三,线路四,私营资本,投资基金,基础设施,轨道建设,线路运营,周边地产开发,地下空间开发,广告,商铺租赁,地铁口,线,路,诺辉咨询,3,轨道交通融资平台架构,轨道控股,担保公司,一级土地开发公司,地方金融机构,大型企业,专业管理机构,40%,60%,100%,银行,储备贷款,担保,开发贷款,抵押贷款,信用贷款,运营公司,二级土地开发,100%,地铁运营,100%,资源运营,建设,公司,BT,控股,特许租赁,控股,产业基金,地方金融机构,大型企业,社保基金,专业管理机构,5%,股权,企业债权,中期票据,售后回租,出口信贷,信用贷款,机构投资者,个人公众股东,上市,中短期借贷,中长期债权融资,资本市场与退出,投融资平台,运营主体,资金流,股权,其他城市轨道交通公司或其他实体,土地出让,100%,借款,诺辉咨询,4,业务发展周期与主要资金需求,项目规划,规划期,运营期,基建,隧道建设,轨道建设,交付,运营公司设立,运行,固定资产购置,持续运营维护,安装调试,试运行,地产,土地规划,一级土地开发、少量转让,二级土地开发,二级开发、租售、物业管理,一级土地开发,资源,资源开发,持续经营,持续经营,业,务,主要,资金,需求,资本金,基建支出,土地整理费用,持续运营维护,建设期,固定资产投资,土地开发费用,运营费用,诺辉咨询,5,资金来源与政府支持,支出,来源,经营,政府,建设,隧道、轨道等基础设施建设,财政股本投入交通重点建设基金城市轨道交通建设专项基金,运营,机车等固定资产,运营费用,贷款利息,贷款本金,票务收入,财政股本投入,亏损补贴,税收优惠,地产,土地获得费用,土地开发费用,土地转让,物业出售,物业出租,土地划拨与开发政策,土地增值收益,地铁物业开发、租售,税收优惠,资源,经营费用,物业管理收入,广告收入,通讯设施租赁收入,商业经营收入,地铁经营税收优惠,特许经营权授予,轨道交通融资模式实质是业务盈利模式。通过政府支持，长期实现经营收支自我平衡，从根本上解决资金需求。外部融资只能解决时间性结构缺口，无法满足长期自我平衡。,诺辉咨询,6,外部融资方式,融资方式,资金来源,用途,案例,项目贷款,银行,基建，固定资产,北京,10,号线一期,深圳,1,号线,流动资金贷款,银行,日常运营支出,固定资产贷款,银行,设备，机车等采购,北京,4,、,5,号线,出口信贷,设备出口方银行,进口设备采购,北京,5,号线,深圳,1,号线,外国政府贷款,外国政府,进口设备采购,广州,1,号线，德国,3.5,亿马克；,北京,13,号线，日本协力银行,市政债券,政府融资平台,基建，固定资产,上海久事公司，上海,1,号线,企业债,市场投资者,固定资产、运营及后续基建,04,京地铁债，,06,京投债，,08,京投债,中期票据,市场投资者,固定资产、运营及后续基建,京投公司,40,亿,资产售后回租,银行、租赁公司等金融机构,日常运营支出,2009,，京投公司,保险基金借款,商业、社保基金,基建，固定资产,2009,，京投公司,轨道交通基金,银行，国企，社会资金,基建，固定资产,股权信托,信托购买人,基建、固定，运营,适用于一级土地开发和棚户改造,诺辉咨询,7,资金策略,充分争取和利用政府财政支持，优惠政策，税收优惠，特许经营权等资金与政策支持，扩大经营性收入，减少资金缺口，降低外部融资金额,合理规划轨道项目投资时序，避免短期高额用款高峰出现带来资金链风险与融资压力,融资策略：,成本最优：综合成本最低优先，优先低成本融资方式，统筹规划融资模式,多元化：利用不同融资品种与融资渠道，（直接,&,间接，银行,&,非银行，境内,&,境外，创新型）规避融资风险,合理融资时序：匹配项目进度与集团财务能力，前期通过多种融资方式，盘活资产，提高资金使用效率，后期充分利用集团融资平台，降低融资成本,诺辉咨询,8,融资与资本运作思路,规划期,运营期,建设期,规划期,运营期,建设期,1/2,号线,3/4,号线,5/6/7/8,号线,规划期,运营期,建设期,无收入,少量盈利,有收入、亏损,集团财务能力,做大做强,资本,运作,建立未来主体架构,设立相应主体,成立担保公司、基金公司等融资平台,上市操作,基金公司投资,基金公司外部产业投资,融,资,项目贷款,流动资金贷款,固定资产贷款,出口信贷,外国政府贷款,企业债,中期票据,资产售后回租,保险基金借款,储备贷款,社会资金融资,上市融资,境外银团,境外发债,业务重组,开发贷款,BT,BT,BOT,诺辉咨询,9,业务战略与规划,（节奏）,我们的方法论,上海诺辉通用财务战略规划模型，经过国内大中型企业多年实践验证,企业战略定位,（目标）,财务战略与规划,（资源）,市场分析,业务创新,投资规划,经营规划,资本运作规划,业务设计,财务战略,资产负债结构,固定资产策略,投融资策略,资本运作策略,分红增资策略,财务规划,资金缺口,融资方式、品种、金额、期限,企业文化，组织，人才,（保障）,去哪里？,如何去？,谁来做？,诺辉咨询,10,我们的方法论,企业集团整体规划，统筹业务发展策略，平衡发展,平衡企业整体收支与资金缺口，理清真实整体资金需求,集合集团财务实力，建立强大的融资平台,业务发展与企业目标一致，保持合理发展节奏,理清总的资金需求时点，确定合理融资时序，选择适宜的成本最优的融资品种,企业集团视角（非项目视角）：,长期规划，定期刷新（非年度预算）：,业务单元,2011,2012,2013,2014,2015,基础建设,-,收入,-,支出,-20,-30,-30,-2,-1,交通运营,-,收入,5,8,10,-,支出,-15,-10,-11,地产开发,-,收入,5,8,15,20,20,-,支出,-8,-5,-3,-5,-5,资源经营,-,收入,1,2,3,3,-,支出,-1,-1,-2,-2,集团缺口,-23,-33,-27,12,14,企业集团,损益表,资产负债表,现金流量表,诺辉咨询,11,谢 谢！,