美联储加息对国际及我国金融市场的影响.ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,零,美联储,加息,对,国际及我国金融市场的影响,美,联储公开市场委员会认为,2,月份以来,，,1,）劳动力,市场进一步改善，经济活动继续温和扩张,;,2,）家庭,支出渐进增加，商业固定投资有所稳固,;,3,）通胀,近几个季度更加接近,2%,的长期目标，预计中期内将稳定在,2%,左右,。,因此,本次会议决定将目标利率提高,25BP,。,北京时间,2017,年,3,月,16,日,简讯：,美,联储,3,月议息,决议获得通过,零,壹,美元指数,贰,黄金市场,叁,中国股市,壹,美联储,加息,对,美元汇率的影响,壹,预计加息对汇率的作用路径,壹,预计在,汇率指数上的反应,壹,实际情况,壹,实际情况,壹,汇率指数上的走势,壹,加息,对汇率的作用传递,壹,美联储主席透露,2017,的加息消息,耶伦：明年将加息三次 但不要过分,解读（,2016.12.15,加息,25BP,）,美联储或调整加息,时间表,2017.9.28,壹,美联储主席透露,2017,的加息消息,议息,会议时间,2017,年,1,月央行正式上调,MLF,半年和一年期利率，标志着加息从隐性转向显性；,2,月,3,日，央行再次对逆回购和,SLF,利率上调，标志着短端和长端利率已经全面上调，,10,年期国债收益率从,2016,年,8,月中旬的,2.64%,低点上升到目前的,3.42%,，加息信号进一步明确，至此央行已经事实上加息。,壹,美国进入加息周期，我国央行收紧货币,壹,美联储,加息,对,美元汇率的影响,贰,美联储加息意味着：股票市场不景气(股市下跌,但也有小幅上涨的趋势);在降低货币流通速度情况下可能缓解通货膨胀;民众减少消费，增加储蓄;工商企业减少投资;刺激本国或本地货币的升值;减缓本国或本地的经济增长速度。一般来说，当一国经济过热，通胀形势越来越严峻之时，可通过加息来为经济降温。美联储加息促进美元升值，对股市商品都会产生一定打压。但具体经济环境中需要结合当时经济周期和其他要素综合分析,。,美联储加息的意义,贰,加息对黄金的坏处,一方面，以美联储为例，加息会提振美元汇率。作为以美元计价的投资品，美元升值，则黄金价格直接承压。另一方面，加息意味着美国经济运行态势良好，美元上涨可期，这将吸引更多资金流向美元。作为与美元同属避险资产的投资品，黄金市场资金势必减少，黄金价格同样承压。,贰,更深层次来看，美联储加息意味着美国，这个全球最大的经济体运行良好，有益于平抑金融市场的风险。投资者避险情绪降温，则作为避险资产的黄金，同样将受到打压。,加息对黄金的坏处,贰,加息对黄金的好处,短期来看，加息对黄金有害无益，也就是说，加息政策预期升温，或者直接实施，都将导致黄金价格下行压力加大。但是，从更长的时间跨度来看，加息政策落地之后，黄金价格则未必承压。,加息预期升温，到加息政策正式实施，将逐步提振美元，最终让美元涨势到达顶点。也就是说，加息政策落地之后，美元的拐点就将出现，相应的，作为以美元计价的投资品，黄金价格下跌态势的拐点也就来临了。,贰,历史数据同样证明，每次加息政策落地之后，黄金价格都将终结下跌态势，获得大量新买盘支撑，价格扶摇直上，反观美元，则不可避免的要受到获利盘回吐的打压。从长期来看，这尽管会对金属价格带来的下行压力，但并不意味着黄金在加息当天会出现价格下滑。,加息对黄金的好处,贰,美联储加息周期不会直接影响到黄金价格涨跌，若美联储提高利率，投资者会减持黄金转向债券。黄金价值不减不增，而收益率提高，投资者会倾向于品质高的债券以增加收益。,加息如何影响黄金,贰,美国总统尼克松在1971放弃金本位制，从那时起美联储利率上升通常伴随黄金价格上涨。英国经济学家对1970年至2014年研究发现，美联储逐步加息有助于黄金价格上涨，加息周期与金价上涨相似度达到约60%。,加息如何影响黄金,贰,加息如何影响黄金,当,利率下降,时，商业银行从美联储借入廉价资金如购买债券。利率下降时，有利息的资产如债券股票更有吸引力，其实是鼓励了套利交易。黄金价值不会减少或增加，而股票和债券可以。只要股票或债券有收益，就会吸引投资者减持没有收益的黄金而转向债市股市。,当,利率升高,时，贴现率提高，商业银行融资成本上升。更高借贷成本削减了债券融资，提高每股收益，市盈率降低而增加了估值，加息周期有助于黄金，提高利率其实是推高黄金价格，反过来支持美联储进一步加息。,贰,例子：北京时间6月15日凌晨2点，美联储宣布加息25基点，联邦基金利率从0.75%1%调升到1%1.25%，这是年内美联储第二次加息。美联储预计今年起开始缩表，起初每月缩减60亿美元国债、40亿美元MBS；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。利率决议公布后，黄金瞬间跳涨5美元后开始回落，美元/日元小幅上扬，欧元/美元下挫，美国十年期国债利率、美股三大指数走势平稳。,。,实例分析,贰,随后，美联储主席耶伦新闻发布会表示：加息体现出美国经济取得进展。一旦时机合适，美联储将正常化资产负债表。耶伦发表讲话后，黄金急挫，跌破1270关口后继续下探，2点36分，报1266.5美元,实例分析,壹,美联储,加息,对,我国股票市场的影响,壹,论,影,响,理,叁,美,联,储加息,，,美,元,汇率,上升,，为,了,稳定,汇率，国内,利率被动抬升,利率,的攀升使国内股市、债券等资产价格面临重,估。,负债严重的企业可能在加息的影响下面临破产危机,造成股票大波动,叁,美元汇率提升，人民币贬值,国内市场中的热钱、资本流出,流动性面临收缩，不利于,A,股的走强,A,股：人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。,壹,可能,倒逼人民币持续,贬值,，,冲击,国内资产价格，进而导致,A,股市,场中,权重股、金融地产等,板块拖累。,美,联储一旦加息,，意味着,美国的货币政策步入常态化,，进入,一轮加息周期,，将,有多次加息的可能,。,壹,际,影,响,实,叁,为了,保持人民币对一篮子货币汇率的相对稳定，人民币对美元汇率出现较大幅度的升值。,人民币,对美元中间价屡创新高，至,6,月,1,日已达到,6.8,，较前期低点已升值,2.2%,。从,2014,年以来本轮美元升值周期接近,30%,的涨幅看，预计美元指数回落的趋势还将延续一段时间。在人民币汇率预期逆转、资本外流压力趋缓、外汇储备止跌回稳背景下，美联储加息对中国股市,A,股的影响就比较小。,美元疲弱和美元指数,回落,：,在特朗普,弱势美元的导向下，加上特朗普政府近期连续不断的丑闻事件，使得美元指数屡创新低，截止,5,月末美元指数跌破,97,点，距年初高点,103.3,点回落了,6%,。,叁,2016,年美联储召开议息会议对,A,股影响,会议,召开前夕，,A,股有,6,次是下跌的,，议,息会议结束后，美联储并没有启动加息，,A,股又重回原有轨道，以上涨为主，表现出明显的强势。,叁,部分消化加息对,A,股的影响,提,问,