上市中小企业财务规划方案分析.pptx

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Good morning！,上市中小企业财务规划方案分析,第1页,中小企业上市过程中财务规划,郭晋龙,盐田港股份审计委员会主席,飞通光电有限企业独立董事,中山大学管理学院副教授,Tel：[phone],Szgjl,上市中小企业财务规划方案分析,第2页,此次讲座研讨提要,1.上市利弊财务权衡,2.选取会计政策规划,3.企业连续盈利规划,4.资本负债结构规划,5.税收与政府补助规划,6.企业内部控制规划,7.长久激励模式规划,8.关联交易处理规划,9.防止同业竞争规划,上市中小企业财务规划方案分析,第3页,一、上市利弊财务权衡,（一）企业上市为利益相关者带来很多财务利益,1.对企业本身好处,1)为连续发展取得稳定长久融资渠道;2)提升企业股票价值并减弱财务风险 3)改进企业市场形象并提供成功机会 4)增强企业社会影响力并取得良好环境,2.对企业创始人好处,1)取得初始资本增值收益 2)建立风险资本退出渠道 3)提供调整投资组合机会,3.对高管人员与员工好处,1)股票期权激励,2)员工持股计划 3)躲避个人税收,4)良好企业文化,5)个人发展空间,上市中小企业财务规划方案分析,第4页,一、上市利弊财务权衡,(二)上市也为企业带来很多财务压力和成本,1.信息高度透明和严厉监管,1)经营秘密财务秘密与商业秘密泄露 2)决议程序与效率造成失去市场机会,2.比非上市企业推行更多披露责任和义务,1)同业竞争 2)关联交易 3)高管持股,4)企业治理 5)股东利益 6)社会责任 7)董事组员 8)高管酬劳,3.提升企业管理成本,1)中介服务成本 2)信息披露成本 3)企业治理成本 4)经营决议成本 5)企业治理成本 6)社会责任成本,4.市场并购造成控制权受到威胁,1)企业创建人控制权威胁 2)企业高管人员职位威胁,5.市场期望造成高管人员压力和短期行为,1)经营决议短期,2）产生报表道德风险,上市中小企业财务规划方案分析,第5页,一、上市利弊财务权衡,(三）哪些企业更适宜上市？,1.需要取得稳定连续性融资渠道;,2.需要分散投资风险;,3.需要风险资本退出路径;,4.需要改变股权结构和治理机制;,5.需要经过资本市场建立激励机制.,(四)哪些企业不需要或不宜上市?,1.决议效率有特定时效要求;,2.不需要依赖证券市场连续性融资;,3.不希望稀释股权和其它股东分担风险;,4.不能承受市场波动对企业经营影响.,上市中小企业财务规划方案分析,第6页,二、选取会计政策规划,（一）为何要进行会计政策规划,？,1.CPA审计时要关注其正当性和合理性,不然将提议调整或发表非标准意见,2.SEC审核时要关注其正当性和稳健性,不然将难以经过发行审核,(二)会计政策规划可行性?,1.法律制度允许对会计处理方法作各种选择,2.对同一交易事项处理不一样法规制度之间有不一样要求,3.对特定会计问题需要专业判断,4.现行法律制度对新问题没有明确会计处理要求,上市中小企业财务规划方案分析,第7页,二、选取会计政策规划,(三）企业主要会计政策,1)外币折算,2)收入确认,3)费用摊销,4)存货计价,5)减值准备,6)折旧计提,7)投资收益,8)合并报表,(四),怎样评价会计政策合理性,1)应在制度允许范围选择,2应遵照稳健性和一贯性标准,3)应符合企业行业特征,4)应与企业财务经营战略相协调,5)不能与法规强制性要求冲突,6)不能滥用会计政策选择权,上市中小企业财务规划方案分析,第8页,二、选取会计政策规划,（五）中小企业选取会计政策中常见问题,1.收入确认方法含糊，在风险酬劳实际上未发生转移或未完全转移时提前确认收入.,2.资产减值准备计提政策不稳健、不合规，如关联方应收款项不计提减值准备、坏账准备计提百分比偏低、长久无利用价值无形资产不计提减值准备等。,3.长短期投资收益确实认方法不合规，如短期投资提前确认投资收益，或长久投资在未到达要求条件下滥用成本法或权益法等。,4.在不一样会计年度随意改变固定资产折旧方法和折旧年限.,5.在建工程结转固定资产时点滞后、借款费用资本化范围扩大、时间延长。,6.人为操纵股权投资差额、无形资产、长久待摊费用摊销年限,7.合并会计报表过程中特殊事项处理不合规。,上市中小企业财务规划方案分析,第9页,三、企业连续盈利规划,(一)为何要进行企业盈利规划?,1.三年连续盈利是企业发行上市必备条件,2.SEC对企业连续盈利有特定条件要求,1)连续性利润要求,*同一,主营业务情况下取得利润;,*同一经营管理层情况下取得利润;,*同一经营资产情况下取得利润,2)稳定性利润要求,*股权结构稳定情况下取得利润,3)独立性利润要求,*不能过分依赖关联交易形成利润,-与控股股东发生销售和采购额30%限制,-委托控股股东进行销售和采购额30%限制,-依赖控股股东资产进行经营所产生收入额30%限制,*不能过分依赖政府补助和援助形成利润,4,)经常性利润要求,*扣除非经常性损益,*扣除不能合并会计报表投资收益,上市中小企业财务规划方案分析,第10页,三、企业连续盈利规划,(一)为何要进行企业盈利规划?,3.SEC要求应予扣除非经常性损益项目(,见,规范问答第1号),1)处置长久股权投资固定资产在建工程无形资产其它长久资产产生损益;,2)越权审批或无正式同意文件税收返还减免;,3)各种形式政府补助;,4)计入当期损益对非金融企业收取资金占用费;,5)短期投资损益,但经国家相关部门同意设置有经营资格金融机构取得短期投资损益除外;,6)委托投资损益;,7)扣除企业日常依据企业会计制度要求计提资产减值准备后其它各项营业外收入支出;,8)因不可抗力原因,如遭受自然灾害而计提各项资产减值准备;,9)以前年度已经计提各项资产准备转回;,10)债务重组损益;11)资产置换损益;,12)价格显失公允交易产生超出公允价值部分损益;,13)比较财务报表中会计政策变更对以前期间净利润追溯调整数;,14)中国证监会认定符合定义要求其它非经常性损益项目.,上市中小企业财务规划方案分析,第11页,三、企业连续盈利规划,(二)企业盈利规划基本路径与思绪,1.利 润=收入-费用,1)提升收入 2)降低费用,2.利润=制造利润+营销利润+管理利润+财务利润,1)制造步骤利润规划,2)营销步骤利润规划,3)管理步骤利润规划,4)财务步骤利润规划,3.利润=主营利润+其它业务利润+投资收益,1)强化主营业务利润,2)兼顾其它业务利润,3)获取并表投资收益,4.利润=经常性损益+非经常性损益,1)经常性损益立足,2)非经常性损益例外,5.利润=现金性利润+非现金性利润,1)及时回笼现金 2)降低坏帐费用,上市中小企业财务规划方案分析,第12页,三、企业连续盈利规划,(三)企业盈利规划财务会计伎俩,1)会计政策合理选择或利用,2)收益费用入帐期间合理选择,3)财务契约和购销协议合理安排,4)关联关系人合理交易安排,5)战略同盟合理交易安排,6)销售方式合理安排与确定,(四)管理层在盈利规划中道德与法律风险,1)虚假业绩考评需求:,-,管理者酬劳以报表收益为基础,有夸大盈利企图,2)隐瞒含有风险交易:,-,管理层有寻求经营安全动机,隐瞒负面业绩信息,3)实现不公平收益分配:,-,管理层有平衡不一样期间收益降低预期风险水平和资本成本,4)确认不实资产价值:,-管理层为了个人利益而对企业资产价值多计或少计,上市中小企业财务规划方案分析,第13页,三、企业连续性盈利规划,(五)盈利规划与利润造假(粉饰)界定,1,)正当性不一样,2)真实性不一样,3)合理性不一样,4)伎俩方法不一样,(六)企业盈利规划若干案例,1)桂林某企业案例,2)深圳某企业案例,3)东北某企业案例,4)海南某企业案例,(七)上市企业进行利润造假市场危害,1)破坏财富分配规则,2)降低资源配置效率,3)加剧市场信用风险,4)股票市值损失放大,5)引发资本市场灾难,6)造成社会动荡不安,上市中小企业财务规划方案分析,第14页,四、资本负债结构规划,（一）为何要进行资本负债结构规划？,1.SEC对拟发行企业股权结构合理性和稳定性有特定要求,2.企业法和证券法对企业股本规模和结构有特定要求,3.企业法对企业对外投资占净资产百分比有50%限制,4.暂行条例对发行前一年末负债百分比有70%限制,5.暂行条例对发行前一年无形资产在净资产中百分比有不高于20%限制,（二）资本负债规划需要处理问题,1.权益资本与债务资本组成,2.股权结构集中与分散,3.负债百分比控制与期限选择,4.负债风险与负债收益控制,上市中小企业财务规划方案分析,第15页,四、资本负债结构规划,(三)股本规模与股权结构规划,1.股本规模合理性和合规性,股份企业最少1千万股本,上市企业股本则要求不低于5千万元；有5个以上发起人。发起人认购不少于35%，且不少于人民币3千万元，向社会公众发行部分不少于25%；企业股本总额超出人民币4亿元，其向社会公开发行股份百分比为15%以上。,2.,股权结构稳定性与流动性,1)股权稳定性,:企业长久发展目标只能被一些少数长久全部者甚至永久性全部者所支持和信赖，这是企业取得长久竞争优势关键。这些稳定性股权通常在资金、信息、管理伎俩等方面有足够优势，是企业理想全部者;,2)股权流动性,:流动性或非稳定性股权存在能够在一定程度上对大股东形成制衡，预防其滥用职权，损害少数股东正当权益。,有效股权结构往往是兼顾稳定性和流动性产物，而这么一个相互制衡股权结构也是规范企业治理结构产权基础。,3.股权结构相对集中与适度分散,1)股权高度集中:,可能存在大股东控制风险，不利于企业治理；,2)股权过于分散,:被认为股权结构不稳定,可能造成董事会组员和关键管理人员改变,进而影响正常生产经营。,上市中小企业财务规划方案分析,第16页,深市:10家中小企业改制前后股本规模,上市企业简称,设置前一年内有限企业股本变动,股份企业设置时股本,股票发行前股本,变动前股本,股本变动数,变动后股本,达安基因,1000,315,1315,3470.00,6160.00,思源电气,300,300,3600.00,3960.00,苏泊尔,1000,3450,4450,6000.00,10140.00,七匹狼,1500,1500,6000.00,6000.00,丽江旅游,5048.78,1218.92,6267.70,7432.31,7432.31,七喜股份,4200,6200,8297.60,8297.60,巨轮股份,4800,4800,10300.00,10300.00,双鹭药业,1200,1985,3185,4000.00,5000.00,华帝股份,864.20,864.20,5365.00,5365.00,宜科科技,1680,1097.79,2777.79,5323.00,5323.00,合 计,19392.98,11168.92,28881.90,59787.91,67977.91,A、十家整体变更样本企业中，有六家在整体变更前增加了股本；,B、总体增幅57.59%,其中:苏泊尔增幅345%,七喜增幅210%；,上市中小企业财务规划方案分析,第17页,深市:13家中小企业发行前后股本规模,上市企业简称,股份企业设置时股本,股票发行前股本,每股收益(摊薄,元),发行价,募集资金,巨轮股份,10300.00,10300.00,0.39,0.33,0.29,7.34,27892.00,七喜股份,8297.60,8297.60,0.68,0.52,0.24,10.56,30624.00,丽江旅游,7432.31,7432.31,0.27,0.44,0.28,6.90,17250.00,久联发展,7000.00,7000.00,0.44,0.33,0.16,6.66,26640.00,苏泊尔,6000.00,10140.00,0.52,0.55,0.39,12.21,41514.00,七匹狼,6000.00,6000.00,0.42,0.37,0.26,7.45,18625.00,华帝股份,5365.00,5365.00,0,65,0.40,0.24,8.00,18700.00,宜科科技,5323.00,5323.00,0.56,0.37,0.30,6.42,19620.00,双鹭药业,4000.00,5000.00,0.62,0.48,0.47,12.00,22800.00,山东威达,4000.00,6000.00,0.48,0.40,0.27,8.68,26040.00,思源电气,3600.00,3960.00,0.85,0.54,0.55,16.45,22043.00,美欣达,3600.00,4600.00,0.67,0.49,0.45,12.00,25920.00,达安基因,3470.00,6160.00,0.37,0.30,0.23,7.30,16060.00,上市中小企业财务规划方案分析,第18页,上市企业简称,大股东持股百分比(成立时),大股东持股百分比(发行前),大股东持股百分比(发行后),关联股东累计持股百分比(发行前),关联股东累计持股百分比(发行后),久联发展,78.95%,78.95%,50.25%,七 匹 狼,75.00%,75.00%,52.94%,七喜股份,64.66%,64.66%,47.92%,95.59%,70.84%,美 欣 达,62.64%,62.64%,42.63%,87.23%,59.35%,苏 泊 尔,60.73%,60.73%,45.48%,山东威达,59.00%,59.00%,39.33%,65.09%,43.39%,华帝股份,50.00%,50.00%,34.11%,双鹭药业,45.00%,45.00%,32.61%,丽江旅游,40.00%,40.00%,29.93%,宜科科技,35.00%,35.00%,22.38%,60.00%,38.37%,达安基因,30.40%,30.40%,22.40%,巨轮股份,30.00%,30.00%,21.92%,思源电气,29.16%,29.16%,21.79%,深市:13家中小企业股权结构规划,上市中小企业财务规划方案分析,第19页,四、资本负债结构规划,(四)权益资本与债务资本孰优孰劣,1.权益资本为主优缺点,1)有利于扩大资本规模,-但股东期望回报(成本)高;,2)有利于改进股东资本结构,-但提升信息披露和管理成本;,3)有利于规范企业治理,-但高管人员受到更多外部约束.,2.债务资本为主优缺点,1)负债利息能够抵税,但过高利息会冲减负债优点;,2)超出利息负债收益归股东,但负债越高,则财务风险越大;,3)债权人没有表决权,但过分负债造成无力偿还将被迫破产.,上市中小企业财务规划方案分析,第20页,四、资本负债结构规划,(四)权益资本与债务资本孰优孰劣,3,.为何股票发行条例对负债百分比要求了70%限额,1)过分负债增加企业信用和破产清算风险,2)过分负债会抵消企业税收抵扣效应,3)过分负债会引发股东与债权人之间利益纷争,4)过分负债会引发企业股利支付稳定性,5)过分负债会降低企业财务灵活性和信用等级,4.为何低负债百分比企业也不易经过发行审核?,1)负债百分比过低被认为没有必要经过证券市场融资,2)适度负债有利于约束代理人道德风险和降低代理成本,3)适度负债是当前全部者保持对企业控制权工具,4)适度负债是处理经营管理者与外部投资者信息不对称工具,上市中小企业财务规划方案分析,第21页,深市:13家中小上市企业资产负债百分比,上市企业简称,资产负债率,苏 泊 尔,60.40%,华帝股份,57.98%,七喜股份,55.22%,美 欣 达,51.94%,七 匹 狼,51.64%,久联发展,50.37%,宜科科技,50.00%,山东威达,47.98%,达安基因,47.81%,巨轮股份,46.14%,丽江旅游,32.77%,思源电气,30.71%,双鹭药业,24.23%,上市中小企业财务规划方案分析,第22页,四、资本负债结构规划,(五)资本负债结构规划标准,1.,融资等级次序标准,1)留存收益 2)供给商融资 3)债务融资 4)发行股票,2,.与企业生命周期适应,投入期以权益为主 成长久可适度负债,成熟期以负债为主 衰退期能够适度负债,3.与企业资产和投资匹配,1)短期资产或投资短期负债 2)长久资产或投资长久负债,3)有形低风险资产-债务融资 4)无形高风险资产-权益融资,4.与财务风险承受能力适应,1)能够接收利率 2)可接收还本付息安排,3)考虑企业本身现金流量,5.考虑税收抵减效应,上市中小企业财务规划方案分析,第23页,五、税收与政府补助规划,(一）依法缴纳各项税金,1.企业所得税：税率普通为33%；,2.增值税：税率普通为17%；,3.营业税：按不一样行业税率普通为3%-5%,娱乐业最高为20%；,4.城市维护建设税、教育费附加：,按实缴流转税额7%和3%缴纳；,5.其它税种：,防止在近三年内被税务部门处罚和调帐,影响顺利上市.,(二)享受税收优惠政策规划,1.特定地域优惠,1)民族自治地方,2)西部开发区,3)经济特区,4)老少边困地域,2.高新技术企业优惠,3.特定行业优惠,1)第三产业,2)种植农林业,3)金融保险业,4.外商投资企业优惠,5.其它特定项目优惠,上市中小企业财务规划方案分析,第24页,五、税收与政府补助规划,(三)注意地方性税收优惠政策正当性,1.判断依据,依据税收征收管理法要求:我国税收优惠政策制订权力集中于中央政府，非经法律授权或国务院要求，任何地域、部门均不得制订税收优惠政策.,2.对享受违规地方税收优惠处理,1)由原股东承诺负担有可能追缴税款,若拟上市企业所在地税务法规、规章比国家税收法律、行政法规更为优惠，普通采取规范办法是：由主管税务机关出文确认拟上市企业没有税务违法行为，且暂不征收少缴税款，充分披露风险，由原股东承诺负担有可能追缴税款。,2)上市前依法补缴少纳税款并由税务局确认没有违法行为,若地方政府出于各种原因，在企业实际缴税到达指标后，要求能够不缴税，税务机关也并不追缴。这种情况下，拟上市企业应在上市前补缴少缴税款，并由主管税务机关出文确认其没有税务违法行为。,上市中小企业财务规划方案分析,第25页,五、税收与政府补助规划,（四）关于税收减免与政府补助财务规划,要符合现行法律法规和财务会计要求,注意“土政策”正当性.,1.税收返还,1)先征后返增值税-做“补助收入”处理,2)返还消费税营业税冲减“业务税金及附加”,3)先征后返所得税-冲减当期所得税费用,2.政府补助,1)明确代为管理并指定用途-做“负债”处理,2)明确属于全体股东享受-做“补助收入”处理,3.财政拨款,1)明确含有专门用途做“长久应付款”处理;,2)资产项目完成后,转入“资本公积金”处理.,SEC要求:,税收返还、政府补助占企业同期净利润超出20%，应披露其影响、并做尤其风险提醒，发审委给予关注。,上市中小企业财务规划方案分析,第26页,五、,税收与政府补助规划,(五)查补以前年度税金处理,1.查补以前年度所得税会计处理,1)国际会计准则:在本期确认以前年度当期所得税调整,计入本期所得税费用处理.,2)与会计政策准则:调整“以前年度损益调整”和“年初未分配利润”,3)财政部(二):因偷税而按要求应补交以前年度所得税,应视同重大会计差错,按重大会计差错要求进行会计处理.,2.查补以前年度流转税会计处理,1)税金数额较小时:记入当期“主营业务税金及附加”,2)税金数额较大时:记入“以前年度损益调整”,3.支付税收罚款处理,依据财政部(二):对于因偷税而支付罚款,不论金额大小,均应计入支付当期营业外支出,不得追溯调整前期损益.,(六)报表日以后发生税收减免事项处理,1.作为调整事项:对资产负债表日存在应付税款进行调整,2.不作调整事项:收到税收减免文件批文当期入帐.,应按照一贯性和可比性标准确定以上处理方法.,上市中小企业财务规划方案分析,第27页,五、,税收与政府补助处理,(七)报表日以后发生税收减免事项处理,1.作为调整事项:对资产负债表日存在应付税款进行调整,2.不作调整事项:收到税收减免文件批文当期入帐.,应按照一贯性和可比性标准确定以上处理方法.,(八)注意会计制度与税收制度处理差异,1.资产处理上差异,1)资产计价不一样,2)资产价值转移不一样,3)减值准备处理不一样 4)资产损失处理不一样,2.,.负债处理上差异,1)无法偿还债务 2)预计负债,3.股东权益处理上差异,1)接收资产捐赠,2)转增资本,4.收入处理上差异,1)收入确认条件:会计强调风险转移;税法强调法律形式要件,2)收入确认范围:会计仅仅确认对外销售,税法要确认内部销售.,3)收入确认时间:会计以权责发生制为标准,税法以法定时间确认,上市中小企业财务规划方案分析,第28页,五、,税收与政府补助规划,(八)会计制度与税收制度处理差异,5.成本费用处理上差异,1)相关工资费用差异,-工资支出 -职员福利费14%-工会经费2%职员教育费1.5%,2)管理费用差异,-业务招待费 -补充养老医疗失业等保险,-总机构管理费-新产品/工艺/技术研究开发费用,-创办费摊销不一样,3)营业费用差异,-广告费支出:不超出销售收入2%,-业务宣传费:不超出营业收入0.5%,-保险费:为投资者和员工购置商业保险不得扣除,-佣金费用:税法有限额,4)财务费用差异,不得高于同类同期贷款利率,6.利润处理上差异,1)股权投资损益确认不一样 2)会计所得与计税所得确认不一样,上市中小企业财务规划方案分析,第29页,六、企业内部控制规划,(一)为何要进行内部控制规划,1.内部会计控制是企业治理机制主要组成部分,发行审核时SEC将给予关注;,2.证监会要求CPA应对申请发行股票企业内部控制发表意见;,(二)内部控制规划基本内容,1.融资控制-,聚财之道：怎样规范融资程序和降低融资成本,2.投资控制-,用财之道：怎样规范投资决议程序并降低投资失误,3.费用控制-,节财之道：怎样节约代理成本并防范道德风险,4.盈利控制-,生财之道：怎样实现利润最大化并保持连续盈利,5.资金控制-,守财之道：怎样保障资产安全并发挥资产效益,6.分配控制-,分财之道：怎样保障相关者利益并保持经营能力,上市中小企业财务规划方案分析,第30页,六、企业内部控制规划,(三)内部控制规划基本路径,1.企业治理机制,1)股东大会董事会管理层制衡制度,2)企业层各职能部门之间制衡制度,3)独立董事制度与独立审计制度,4)职业经理人激励与约束制度,5)信息披露制度与财务公开制度,2.职责授权控制,(1)明确权限 (2)限制权限,(3)分离权限 (4)制衡权限,3.预算控制制度,经营预算 财务预算 投资预算,4.业务程序控制,同意程序 办事程序 传递凭证,5.道德风险控制,岗位定时轮 不定时休假,-限制接触办法 -道德信用担保,上市中小企业财务规划方案分析,第31页,六、企业内部控制规划,(三)内部控制规划基本路径,6.不相容职务分离,(1)同意与执行 (2)执行与验收,(3)验收与统计 (4)统计与保管,(5)出纳与会计 (6)记帐与审计,(,四)内部控制规划不一样思绪,（一）约束型与激励型财务控制,1.约束型财务控制以责任义务和处罚为主,2.激励型财务控制-以权力利益和激励为主,(二)集权型与分权型财务控制,1.集权型财务控制-强调:资源积聚/信息充分/决议效率,2.分权型财务控制-强调:资源分散/信息及时/决议分层,(,五)内部控制规划标准,1.严密与效率相结合,2.成本与效益相结合,3.普通与特殊相结合,4.约束与激励相结合,上市中小企业财务规划方案分析,第32页,七、长久激励模式规划,(一)为何上市过程需要规划激励模式,1.企业治理两个伎俩约束和激励不可偏废,2.资本市场需要短期激励与长久激励有机结合,3.股权激励模式是实施长久激励有效方式,4.实施股权激励是一些企业选择上市基本动因,（二）股权激励主要模式选择,1.业绩股票,:,企业用普通股作为长久激励性酬劳支付给经营者,股权转移由经营者是否到达了事先要求业绩指标来决定.,(案例:佛山照明),2.股票增值,:经营者能够在要求时间内取得要求数股票股价上升所带来收益，但不拥有这些股票全部权.(案例:,中石化),3.股票期权,:受权人可按约定价格和数量在约定时间内购置股票，有权在一定时间后将所购股票出售，但期权本身不可转让.,(,案例:长源电力),4.复合模式,:复合模式是指综合采取了各种股权激励模式,(案例:吴忠仪表),上市中小企业财务规划方案分析,第33页,七、长久激励模式规划,（二）股权激励主要模式选择,5.虚拟股权,:指企业授予激励对象一个虚拟股票，激励对象能够据此享受一定数量分红权和股价升值收益，但没有全部权.(,案例:上海贝岭),6.MBO,:,管理层利用借贷资本购置本企业股份，改变企业资产结构，进而到达重组本企业目标并获取预期收益一个收购行为.(,案例:,粤美),7.业绩单位,:支付是现金，而且是按考评期期初市盈率计算股价折算现金.,(案例:,东方创业),8.经营者持股,:企业要求管理层持有一定数量股票并在一定时限锁定.(案例:,中远发展),9.延期支付,:,将管理层年度奖金、股权激励收入等按当日企业股票市场价格折算成股票数量，存入企业为管理层单独设置延期支付帐户.(案例:,三木集团),10.员工持股,:,由企业内部员工个人出资认购本企业部分股份，并委托信托持股进行集中管理产权组织形式.(案例:,金地集团),上市中小企业财务规划方案分析,第34页,七、长久激励模式规划,(二)股票期权规划应考虑九大财务问题,1.股票期权激励谁?,1)高级管理人员,2)业务技术骨干,2.股从哪里来?,3.股价怎么定?,1)谁来定价?,2)按什么定价?,4.钱从哪里来?,1)现金购置 2)企业贷款,3)信用赊帐 4)激励基金,5.股往何处去?,1)企业法限制,2)证券法限制,6.业绩怎样考评?,7.行权价可否调整?,8.会计怎样入帐？,9.税收怎么征收?,上市中小企业财务规划方案分析,第35页,八、关联交易处理规划,（一)关联交易含义,1.关联交易定义:,含有关联方关系之间发生销售购置或服务,2.关联关系界定：,-控 制 -共同控制 -重大影响,3.关联关系类型：,股权关系/人事关系/管理关系/血缘关系/商业利益关系,4.关联交易类型:,1)购销商品；,2)买卖有形或无形资产，收购吞并；,3)提供或接收劳务代理租赁管理方面(委托经营)协议等；,4)提供资金，许可协议；,5)担保抵押；,6)研究与开发项目标转移；,7)关键管理人员酬劳；,8)合作投资建立企业、开发项目等；,9)其他经过约定可能造成资源或义务转移事项。,上市中小企业财务规划方案分析,第36页,八、关联交易处理规划,(二)为何要对关联交易进行规划,1.保荐人律师会计师对关联交易关注并发表专业意见,2.因过多不公平关联交易形成利润有可能不被认可,3.关联交易正当性和规范性是SEC发行审核时关注关键点,4.关联交易过分不被资本市场认可会影响顺利发行股票,(三)关联交易对上市企业效应,1.正面效应:,提升竞争力/降低交易成本,2.负面效应:,内幕交易 利益转移 税负回避,市场垄断 公众信誉 发展障碍,(四)关联交易分类标准及种类,1.,分类标准:,金额大小/性质轻重/影响程度,2.,基本分类:,轻微-不须限制和对外披露,普通-充分披露并给予规范,重大-充分披露并降低禁止,上市中小企业财务规划方案分析,第37页,八、关联交易处理规划,（四）上市重组中对关联交易规划标准,1.采取办法降低关联交易,1)遵照资产完整标准,防止借助控股股东资产进行经营依赖,(1)拟上市企业应含有开展生产经营所必备资产.企业改制时,主要由企业使用生产辅助系统和配套设施、工业产权、非专利技术等资产必须完全进入上市主体。,(2）拟上市企业应对该资产独立登记、建帐、核实、管理。股东不得占用、支配该资产或干预企业对该资产经营管理。,(3）最近一年或最近一期，以承包、委托经营、租赁或其它类似方式，依赖控股股东及其全资或控股企业资产进行生产经营所产生收入，均不超出其主营业务收入30%；企业不得以企业资产为股东及其控股子企业和负数企业提供担保。,2)坚持业务独立标准,降低与关联企业之间销售与采购交易,(1)建立独立采购、销售机构和业务渠道，降低在销售及原料采购方面与控股股东实际控制人及其全资或控股企业关联交易.最近一年和最近一期，企业与控股股东及其全资或控股企业，在产品服务销售或原材料(服务)采购方面交易额，占企业主营业务收入或外购原材料(或服务)金额百分比，均不得超出30%.,(2)建立独立产、供、销系统，降低在产品销售和原材料采购方面对控股股东实际控制人依赖。最近一年和最近一期，企业委托控股股东及其全资或控股企业，进行产品销售或原材料服务采购金额，占主营业务收入或外购原料(或服务)金额百分比，均不超出30%.,上市中小企业财务规划方案分析,第38页,八、关联交易处理规划,（四）上市重组中对关联交易规划标准,2.选择股权重组方式防止关联交易,(1),合理选择控股股东 (2)收购股份吸收合并,(3)出售股份稀释股权 (4)其它股权重组方式,3.禁止与控股股东发生政府明文禁止关联交易,国务院国资委及中国证监会关于规范上市企业与关联方资金往来及对外担保若干问题通知要求：,1)不得将资金经过特定方式提供给控股股东或其它关联方使用;,2)不得为控股股东及本企业持股50%以下其它关联方提供担保。,依据关于加强社会公众股股东权益保护若干要求,在上述行为未纠正前，中国证监会不受理其再融资申请。,4.透过企业章程规范关联交易,1)在企业章程等制度中按照对上市企业要求，明确关联交易公允决议权限（股东会、董事会各自权限）、程序、关联股东、关联董事回避制度以及对企业和其它股东进行保护内容；,2)独立董事对关联交易监督职能和独立发表意见,3)关联交易应遵照市场公正、公平、公开标准，定价应按照与市场独立第三方交易标准,无市场价格可资比较或订价受到限制重大关联交易，应按照成本加合理利润标准定价。,5.按照法律规范充分披露关联交易,1)披露重于存在,2)及时且充分披露,上市中小企业财务规划方案分析,第39页,九、防止同业竞争财务规划,（一）同业竞争含义,控股股东(绝对控股与相对控股)所从事业务与拟上市企业之间业务组成或可能组成直接或间接竞争关系.,（二）为何法律明文禁止同业竞争,1)有利益转移可能并侵害中小股东利益,2)与控股股东未来发展战略形成冲突,3)影响公众信誉和社会股东投资主动性,4)比关联交易更具连续性且公平性难以客观评价,（三）,防止同业竞争财务规划方式,1)合理选择控股股东,2)让组成同业竞争企业进入上市企业,3)不让组成同业竞争企业留在控股企业之下,4)稀释控股企业在同业竞争企业中股份,（四）对同业竞争其它财务制约,1)设置独立非执行董事,2)控股股东作出尤其承诺,3)详尽全方面信息披露,上市中小企业财务规划方案分析,第40页,附录:本人相关财务规划论著与讲义参考,一、著作参考,1.超越智慧“智慧”-山西经济出版社,2.魔高乎、道高乎？-山西经济出版社,3.公职贪污面面观 -山西经济出版社,4.审计学者对社会忠言-山西经济出版社,5.审计原理与工商审计-中国经济出版社,二、讲义与讲稿,1.企业治理与财务控制-国家会计学院财务总监培训讲义,2.企业治理与预算控制-国家会计学院企业高管培训讲义,3.企业并购重组中财务税收与法律问题-国家经贸委总会计师讲义,4.国企上市改组中相关财务会计与法律问题国家会计学院培训讲义,5.中小企业上市过程中会计与审计问题-深圳高新协会培训讲义,6.境外上市企业财务运作及其规范问题-华为企业财务经理培训讲义,7.国外会计准则与中国会计准则主要差异及其衔接-华南理大MBA讲义,8.上市企业董事应具备财务监控意识深圳证券交易所讲义,9.关联交易与同业竞争财务处理与法律规范-香港华润集团培训讲义,上市中小企业财务规划方案分析,第41页,谢谢各位!,本人联络方式:,1.办公电话:[phone],2.图文传真:[phone],3.电子邮箱:,szgjl,mydragon99,4.移动电话:[phone] 1380267,5.通讯地址:深圳市深南大道报业大厦6008号12楼D座,(邮政编码:518009),上市中小企业财务规划方案分析,第42页,