能源经济学第10章-能源投融资.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,能源经济学,第十章 能源投融资,1,能源投融资的研究对象,能源投融资概述,能源投融资的特点,能源投融资的主要影响因素,能源投资效益与风险,能源融资原则与融资环境,能源融资战略,2,目录,3,10.1,能源投融资概述,10.2,能源投融资的特点,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.4,能源投资效益与风险,10.5,能源融资原则与融资环境,10.6,能源融资战略,以中国能源融资模式为例,10.1,能源投融资概述,10.1.1,能源投融资的基本内涵,10.1.2,世界能源投资概况,4,10.1.1,能源投融资的基本内涵,5,同一个问题的不同角度,投资者对能源行业或企业的资产投入,能源行业或企业通过一定的渠道和方式筹集资金的活动,能源,投资,能源,融资,能源投融资方式,具体,体现为,融资方式和资金来源,由能源部门的资金特征决定,决策方式,（谁来投资）,投资筹措方式,（资金来源）,投资,使用,方式,（,怎样,投资）,10.1,能源投融资概述,10.1.1,能源投融资的基本内涵,10.1.2,世界能源投资概况,6,相比其他能源品种，融资比较困难,；,但随着政策支持和税收激励推动，以及可再生能源技术的不断成熟都可促进可再生能源的发展和加快其商品化进程,10.1.2,世界能源投资概况：,不同能源品种的能源投资,7,油气部门,供应链,的投资,上游产业所占份额最大,民间和地方油气公司投资增幅较大，国际石油公司增幅放缓；,名义投资大幅上升，油价上涨带动新设备和新技术的投资增长；,油气勘探在上游投资中所占份额不断下降；,炼化环节关注产能增长以及技术进步，发展中国家投资不断加大,煤炭投资,主要用在维持现有产能，大部分用于开采环节；,全球尤其是电力部门对煤炭需求不断增长，对煤炭相关产业的投资有所增加；,项目融资在煤炭部门融资中占比较小,电力部门,属于资本密集型行业，对不同能源的发电成本较为敏感；,OECD,国家装机容量增幅放缓，发展中国家电力投资占,GDP,比重高于,OECD,国家；,OECD,国家电力市场化发展迅速，对于电力的投融资活动更加理性；,发展中国家存在电力缺口，市场的不健全影响电力的投融资,可再生,能源行业,10.1.2,世界能源投资概况：,不同区域能源融资概况,8,区域,石油,天然气,煤炭,电力,OECD,北美,上游投资紧缩，非常规石油投资加大；政府限制国内开采，石油上游投资紧缩；根据地区资源优势，加大对非常规石油的投资,投资转向设备与基础设施。需求增长和地区内产量下降导致进口增长投资转向进口,LNG,的接收终端；,政府政策鼓励，加大对输气管道的投资,产能增长趋缓，回报率过低导致投资减少,投资增长较快，重点转向供电系统的安全性和可靠性；电力市场的形成促进了发电部门的投资，但输电网络投资相对滞后,OECD,欧洲,增长减缓。石油储量有限并且集中开发成本较高导致地区内投资增长放缓。,投资增长不明显，大部分投资用于勘探新气田。,趋于停滞，主要是产量下滑以及地区内的环境保护政策使得对煤炭的投资趋于停滞,引入私人投资，促使政策监管力度加大,OECD,亚太,主要投向勘探和炼化部门，同时投资向地区外拓展，加大对非常规油田项目的投资,投资主要用来进行勘探以及管道建设,澳大利亚储量丰富，出口优势促使澳大利亚对煤炭的投资增加,日本电力市场由私人掌控投资总量大但是逐年减少；澳大利亚电力市场运作良好，投资主要用来提高电力市场效率,俄罗斯,拥有巨大的石油储量，投资主要用于上游工业以及输油管道的建设；政府加强对能源行业的控制，着力监管国外对其石油行业的投资,重视天然气工业的发展，逐渐加大对天然气管道的投资。国家战略驱动天然气垄断，逐步引入国外投资,装机容量可以满足电力需求，投资主要用来维护和更新现有设施,中东,地区,出口量巨大，投资主要投向勘探与开发部门；且出于国家利益考虑，石油输出国对国外投资限制较多,新增投资主要来源于私人资本，国际融资能力受限；同时由于地缘政治紧张，天然气国际融资能力受限,目录,10.1,能源投融资概述,10.2,能源投融资的特点,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.4,能源投资效益与风险,10.5,能源融资原则与融资环境,10.6,能源融资战略,以中国能源融资模式为例,9,10.2,能源投融资的特点,10.2.1,能源部门的资金特征,10.2.2,能源部门的资金来源特征,10.2.3,世界主要国家的能源投资,10.2.4,世界主要国家的能源融资模式及特点,10.2.1,能源部门的资金特征,11,资金密集,能源项目需要大量资金投入，电力部门是其中资金最密集的部门资金密度过大也将导致投资周期，资金风险的加剧,债务期限要求较高,能源企业不能够迁移，同时和国内市场紧密相关，长期利润很难预测。另一方面，出于成本的考虑，企业更愿意借贷短期资金。合理的债务期限对于能源企业来说至关重要。,风险具有累积、放大和传导效应,由于能源各部门相互关联，各部门之间存在很高的依存性和制约性，这种项目之间的依存制约导致风险具有积累性、放大性和传导性,收益不确定性大,能源项目由于在地质风险、市场风险、原材料和劳动力成本上涨等方面存在较大的收益不确定性，因此在融资过程中必须考虑增加风险回报,10.2,能源投融资的特点,10.2.1,能源部门的资金特征,10.2.2,能源部门的资金来源特征,10.2.3,世界主要国家的能源投资,10.2.4,世界主要国家的能源融资模式及特点,主要来源：国内储蓄,重要补充,：国际资本,能源部门融资,重要渠道,：金融市场,13,利用外部资金，有优势也有风险国际金融市场更具有组织性和竞争能力,但是,过于依赖外国投资流会削弱本国的经济稳定性,政府官方贷款或援助机构贷款、以及来自特别机构的款项外，大部分能源部门融资是通过国内和国际证券市场,国内储蓄是主要的基本建设资金来源对于国家的经济增长和社会发展起着十分重要的支柱作用能源部门的资金中，本国的国内储蓄始终处于较大比例,国内储蓄量虽然构成能源部门的主要资金来源，但是对发展中国家和转型国家来说，仅靠国内储蓄还不能满足能源部门的全部投资需求,10.2.2,能源部门的资金来源特征,10.2.2,能源部门的资金来源特征,14,该图展示,国内投资和国内储蓄的平衡关系，即所谓,IS,平衡。,IS,平衡通常作为经济体中所有投资类型资金资源的可用性指标,投资存储平衡,10.2.2,能源部门的资金来源特征,衡量金融市场发育程度的指标主要包括金融机构的绝对规模、银行集中度、股票市场和债券市场的规模,能源投资信贷规模,15,10.2,能源投融资的特点,10.2.1,能源部门的资金特征,10.2.2,能源部门的资金来源特征,10.2.3,世界主要国家的能源投资,10.2.4,世界主要国家的能源融资模式及特点,OECD,国家国内能源投资需求,降低,发展中国家能源资源更丰富开发成本更低，,致使,OECD,国家通过能源贸易满足国内部分需,求,OECD,国家能源需求更容易满足,能源工业,成熟、,能源基础设施,完善、金融市场发达,促进资本进入能源行业，保障能源安全,OECD,国家能源投资比例远低于发展中国家,工业化资本市场成熟，,已有大量能源基础设施投资总量,OECD,国家的能源政策实质上已演变为能源环境政策，包括：,（,1,）节能政策,（,2,）碳减排政策,提高能源效率，成为,OECD,国家增强产品竞争力、保证能源,安全、降低环境损害的重要手段和重要战略组成部分,。,OECD,国家能源研发投入的技术多样化趋势,体现在,优化能源,结构、保证供给,等方面,不同国家能源投资侧重点不同，进入,21,世纪发生巨大转变,10.2.3,世界主要国家能源投资：,OECD,国家,10.2.3,世界主要国家能源投资：,经济转型及发展中国家,资源相对丰富，具有很高的可开发前景,外国直接投资变动很大，大部分国际资本流入,不同国家的能源投资品种呈现多样化,能源投资取决于经济环境、收入等因素,18,相继推出鼓励新能源开发的政策，新能源投资蓬勃发展,国家能源策略决定能源投资方向,俄罗斯相继出台一系列文件促进更多资本流入能源行业，拉美国家,多,元化的廉价能源投资正在成为国家未来能源战略的重要组成部分,市场化程度不高和金融市场不发达阻碍了能源领域投资,环境政策对经济转型及发展中国家的能源投资有抑制作用,10.2,能源投融资的特点,10.2.1,能源部门的资金特征,10.2.2,能源部门的资金来源特征,10.2.3,世界主要国家的能源投资,10.2.4,世界主要国家的能源融资模式及特点,20,以证券为主导的融资模式,以直接融资为主，证券市场是其主要的融资渠道；要求有发达的证券市场、明晰的产权制度和完备的法律法规与之配套,以银行为主导的融资模式,以间接融资为主，银行贷款是其主要的融资渠道；适用于庞大的银行体系以及政府对经济领域的较强干预,10.2.4,世界主要国家能源投资及特点,21,美国,资本市场发达能源融资高度市场化,政府进行必要调控,遵循优序融资理论,能源企业基金主要来自公司发行债券,英国,与美国类似遵循优序融资理论,以证券为主的融资模式有效发挥市场机制，分散金融风险,德国,以银行贷款融资为主,证券市场不够发达,个人对企业的投资少,容易掩盖财务危机,日本,成立石油公团代理能源金融和银企协调,以银行贷款为主要融资方式，不禁止商业银行持有股权,能源企业股权集中度高,10.2.4,世界主要国家能源投资及特点,目录,10.1,能源投融资概述,10.2,能源投融资的特点,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.4,能源投资效益与风险,10.5,能源融资原则与融资环境,10.6,能源融资战略,以中国能源融资模式为例,22,能源企业投资回报率、投资风险、资本结构,国家能源战略,政策导向,宏观经济环境,能源市场化和金融市场发育程度,能源技术与管理,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.3.1,国家能源战略,10.3.2,政策导向,10.3.3,宏观经济环境,10.3.4,能源市场化和金融市场,发育程度,10.3.5,资源禀赋和开放程度,10.3.6,回报率、投资风险、资本结构,24,10.3.1,国家能源战略,能源发展战略长期影响着能源的投资方向，进而影响着能源部门的资金来源和资本结构,，不同国家通过制定符合本国制度的国家能源策略以达到技术研发、鼓励投资等目的,25,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.3.1,国家能源战略,10.3.2,政策导向,10.3.3,宏观经济环境,10.3.4,能源市场化和金融市场,发育程度,10.3.5,资源禀赋和开放程度,10.3.6,回报率、投资风险、资本结构,26,10.3.2,政策导向,政策导向直接影响能源部门资金来源和资本结构,。,OECD,国家主要通过相关政策和法规为能源企业提供平稳的市场环境、激励竞争；而经济转型和发展中国家则通过对宏观经济的调控和对各类市场的指导进而对能源融资产生间接影响。,27,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.3.1,国家能源战略,10.3.2,政策导向,10.3.3,宏观经济环境,10.3.4,能源市场化和金融市场,发育程度,10.3.5,资源禀赋和开放程度,10.3.6,回报率、投资风险、资本结构,28,10.3.3,宏观经济环境,宏观经济环境间接影响能源部门资金来源和资本结构,，其主要影响由以下几个方面：,（,1,）,经济发展水平决定了能源投资强度,（,2,）,资金成本影响对投资地点和技术的选择,（,3,）,相对稳定的宏观政策环境影响融资水平,29,10.3.3,宏观经济环境,能源设施与人均,GDP,的关系：,能源投资压力随人均,GDP,上升而下降,30,能源设施投资占,GDP,比重与人均,GDP,（,1980,2001,年）,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.3.1,国家能源战略,10.3.2,政策导向,10.3.3,宏观经济环境,10.3.4,能源市场化和金融市场,发育程度,10.3.5,资源禀赋和开放程度,10.3.6,回报率、投资风险、资本结构,31,10.3.4,能源市场化和金融市场,发育程度,能源市场化程度和金融市场发展状况影响能源行业投资,，其主要影响有以下几个方面：,（,1,）,能源市场化程度决定了能源行业的资金,来源和资本结构,（,2,）,金融市场的发展对能源投资也有着重要影响,（,3,）,金融市场的发达程度决定了能源企业吸投资,的能力和融资成本,32,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.3.1,国家能源战略,10.3.2,政策导向,10.3.3,宏观经济环境,10.3.4,能源市场化和金融市场,发育程度,10.3.5,资源禀赋和开放程度,10.3.6,回报率、投资风险、资本结构,33,10.3.5,资源禀赋和开放程度,不同类型国家的资源禀赋和开放程度,储量大，自身无法独立开发，受政治因素等影响投资成本和投资风险大，生产单位成本低,经济转型和发展中国家,OECD,国家,能源依存度较高，主要通过进口能源的方式满足国内对能源消费的需求。,跨国能源公司将目光转向了地区以外，将投资投向本地区以外能源储量相对丰富的经济转型及发展中国家，,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.3.1,国家能源战略,10.3.2,政策导向,10.3.3,宏观经济环境,10.3.4,能源市场化和金融市场,发育程度,10.3.5,资源禀赋和开放程度,10.3.6,回报率、投资风险、资本结构,35,10.3.10,回报率、投资风险、资本结构,能源投融资三个主要影响因素,36,能源市场均衡,获利能力和,能源投资波动率,资本结构影响企业对金融风险的反应和抵抗能力,以债务资产考察,为主的资本结构,目录,10.1,能源投融资概述,10.2,能源投融资的特点,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.4,能源投资效益与风险,10.5,能源融资原则与融资环境,10.6,能源融资战略,以中国能源融资模式为例,37,10.4,能源投资的效益与风险,10.4.1,能源投资效益,10.4.2,能源投资风险内涵,10.4.3,能源投资风险原因,10.4.4,能源投资风险,38,39,能源行业,效益特征,其,水平体现基础产业特性,其,内涵资源性质特点,其,基准反映社会预期,其,变化蕴涵周期机理,其,波动包含潜在供需缺口因素,10.4.1,能源投资效益,10.4.1,能源投资效益,能源投资效益体现国民经济效益,，,总水平应由国民经济效益水平决定,同一产业投资效益平均水平存在期望基准，具有预期性,国民经济的周期性决定了能源投资需求和能源投资效益的周期性,能源投资效益变化与能源供需缺口显著负相关,40,10.4,能源投资的效益与风险,10.4.1,能源投资效益,10.4.2,能源投资风险内涵,10.4.3,能源投资风险原因,10.4.4,能源投资风险,41,42,10.4.2.,能源投资风险内涵,能源投资效益的不确定性,系统性风险,国际政治风险,经济风险,利率风险,市场风险,外汇风险,非,系统性风险,43,能源投资,风险,其他,经济发展,技术突破,能源市场化进程,价格波动,金融市场,国际政治环境,能源安全,气候政策变化,生态环境破坏,管理体制规范化进程,自然资源,条件,10.4.2.,能源投资风险内涵,10.4,能源投资的效益与风险,10.4.1,能源投资效益,10.4.2,能源投资风险内涵,10.4.3,能源投资风险原因,10.4.4,能源投资风险,44,10.4.3,能源投资风险原因,45,认知水平,人类对地球认知水平的局限性、规模不经济、资源储量认识不足可能导致无法预估的风险,地质条件,地质条件复杂，能源投资周期较长给投资预估设置了阻碍,自然灾害,能源产地自然灾害频发额外增加了能源投资成本，影响投资收益如期实现,生态环境,环境污染和生态破坏造成能源投资的环境成本逐步提升，影响投资收益进而给能源企业的投资造成难以预见的风险,10.4,能源投资的效益与风险,10.4.1,能源投资效益,10.4.2,能源投资风险内涵,10.4.3,能源投资风险原因,10.4.4,能源投资风险,46,47,经济发展周期与,能源投资周期不一致,经济发展周期与能源投资周期把握不准，出现两种周期不同步，能源投资收益不但难以如期实现，甚至会遭受巨大损失,世界经济增长的周期性起伏,世界经济增长的周期性起伏可能导致能源产品出口波动,汇率和利率的波动,国际能源市场与国际金融市场、央行利率的关系日益密切，相互影响程度不断加深,能源价格波动和原材料、劳动力价格上涨,能源投资的收益最终需要通过市场交易来实现,而基础设施建设需要大量,原材料支持,经济增长方式转变,产生的能源投资,格局不确定性,经济增长方式转变通过有关经济政策和能源政策的变化影响产业结构和能源结构,进而影响能源需求，引导能源投资格局发生变化，影响投资收益,10.4.4,能源投资风险,经济,10.4.4,能源投资风险,技术,48,能源开发技术突破,与能源投资变动,能源开发技术取得实质性突破,原技术或经济上不可行的储量变成实际产量进而提高投资收益,能源使用,技术突破与,能源投资的预期收益,技术创新和广泛使用,，,能节约能源提高能效,并影响先期能源投资的收益,能源安全与,管理体制规范化,投资环境直接影响投资回报,相关政策法规、管理机制和体制需要进一步完善和加强,能源转换技术,与能源投资成本,能源转换技术取得突破,能提高能源转换效率,降低投资成本,实现更多利润,能源勘探,技术突破与,能源的供应状况和投资收益,能源勘探技术的突破将在开辟能源勘探领域、保障地质目标实现、发现能源资源储量等方面发挥重要作用,10.4.4,能源投资风险,政治,国际政治环境变化,国家主义倾向加剧，,“,能源民族主义,”,抬头，国际环境变幻莫测,周边国家政局和外交关系的稳定,能源外交已经成为外交战略中继大国外交和周边外交之后的第三个重要环节。关注和推动与周边国家的能源外交工作,尤为重要,相关气候和环境保护方面的限制政策和惩罚措施,49,10.4.4,能源投资风险,其他,事故赔偿成,本,能源资源分布和消费分布不均,其它行业发展状况的影响,50,目录,10.1,能源投融资概述,10.2,能源投融资的特点,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.4,能源投资效益与风险,10.5,能源融资原则与融资环境,10.6,能源融资战略,以中国能源融资模式为例,51,10.5,能源融资原则与能源融资环境,10.5.1,能源融资模式选择的基本原则,10.5.2,能源融资环境分析及展望,52,53,风险分散原则,融资渠道多元化原则,能源企业控制权合理性原则,风险管理和风险规避强化原则,与国家能源发展战略一致性原则,10.5.1,能源融资模式选择的基本原则,10.5.1,能源融资模式选择的基本原则,能源融资要符合国家能源发展战略，确保国家能源安全，满足经济增长和社会发展对能源的需求,54,能源投资,符合国家能源发展,满足经济增长和社会发展,服从国家总体需求,确保国家能源安全,10.5.1,能源融资模式选择的基本原则,55,风险分散,原则,充分利用国内国际资本市场,适当利用国际资金,通过引进技术和先进管理理念等手段分散风险,风险管理,原则,能源行业融资风险是能源行业在建设、管理、经营的资金融通活动中遭受损失的不确定性,风险规避强化,原则,从制度建设、内部管理、运作模式、市场完善等方面加强风险管理和风险规避,10.5.1,能源融资模式选择的基本原则,能源企业应该遵循以下融资原则：,56,企业融资成功,渠道多元化,融资成本最小化,企业控制权的合理性,在,满足市场经济条件下，理性合作、规模适当、风险和成本相结合、筹资和融资相结合的原则；寻求最佳资本结构、选择有利于企业竞争力的融资模式等市场原则,能源行业在融资的过程中，不仅要考虑融资的成本，同时还要考虑对企业控制权的影响,在确保市场和政府的合理范围内力求投融资成本最小化以求利润最大化,10.5,能源融资原则与能源融资环境,10.5.1,能源融资模式选择的基本原则,10.5.2,能源融资环境分析及展望,57,政府政策和相关法律法规的影响,国内储蓄,58,国内因素,相关法律,权利,资源获取,政府干预,披露义务与监管,相关条例,相关政策,稳定的政策框架,投资回报率,市场导向性政策,体制改革,国内储蓄,10.5.2,能源融资环境分析及展望：,国家体制和国内储蓄因素,2002,年至,2008,年间，我国金融结构各项存款总额都大于其各项贷款总额，金融机构存贷差持续增长；且,2002,至,2005,年间，金融机构的存贷差增加速度持续增长，,2002-2003,年存贷差的增长速度为,23.8%,；到,2004-2005,年的存贷差增长速度为,46.3%,，是,2002-2003,年的两倍,股票市场发展迅速,中国内地股市也开始跻身国际级规模,能源产业在股票市场中的筹资规模大大增加，证券市场在能源融资渠道中的作用逐渐加大,债券市场的发育相对薄弱,未来我国债券市场筹资总量有极大增长空间。,随金融体制改革深化，未来我国金融市场的发育,日渐,成熟，可为,能源融资提供完善的金融市场,中国国内信用水平高,与,GDP,相关的银行部门的比例大于,OECD,国家,中国发达的银行机构、活跃的银行系统可以为未来能源融资提供保障,10.5.2,能源融资环境分析及展望,金融市场活跃性主要体现为三方面：银行、股票、债券,1991,年中国的,FDI,占全球总量的,3%,，,2002,年升至,10%,。这些数据在一定程度上可以说明中国的宏观经济发展稳定，投资环境较好,能源板块市值从,1993,年的,33.3,亿元快速增加到,2006,年的,1120.7,亿元，增加了,32,倍多；说明能源产业在股票市场中的筹资规模大大增加，证券市场在能源融资渠道中的作用逐渐加大,2006,年底企业债余额仅为,2831,亿元，占,GDP,的比例仅为,1.35,，远远低于亚洲一些国家或地区,30,的水平,与股市相比，,2006,年发行的企业债和公司债仅相当于同期股票筹资额的,44,10.5.2,能源融资环境分析及展望,国际融资经验,外国直接投资、国际组织贷款以及民间资本在能源部门资金来源中的作用变得越来越重要,国家主权的信用评价,我国国家主权信用级别被全球主要评价机构评级为正向和稳定,60,目录,10.1,能源投融资概述,10.2,能源投融资的特点,10.3,能源投融资的主要影响因素,10.4,能源投资效益与风险,10.5,能源融资原则与融资环境,10.6,能源融资战略,以中国能源融资模式为例,61,62,行业,煤炭行业,油气行业,电力行业,可再生能源与新能源行业,行业特点,具有资源性特点，要求规模化生产,投资周期很长，资金需求量较大。,生产企业行业重组后财务表现改善,多种经营（如钢铁和电力）为煤炭投资募集到更多且成本更低的资金,煤炭企业逐渐实现业务多元化，成立综合能源公司。,企业众多，小煤矿数量大，投资管理混乱；,煤炭企业的安全、环境和资源利用的资金投入没有保障。,资源分布不均，不易存储，利用复杂，资源衰竭，规模经济性,投融资具有持续长期性，投融资规模大投融资费用高,前期资金投入高,石油天然气具有竞争性,资源密集利用规模经济可以节省资源电力,行业环节众多不同环节具有不同经济特征因此需要不同的投融资模式,高新技术，处于产业化和商业化转型阶段开发成本较高，政府干预较少,需要市场拉动发展，尽可能降低成本利用规模话带动产业发展,融资模式,市场化的多元融资模式；资金来源多元化，充分利用民间资本。,产业发展要紧密围绕能源战略。,利用市场配置对生产进行整合重组提高产业集中度，保证煤炭工业可持续发展。,充分利用市场化的融资方式，提高股权和债权融资比例；,建立和完善煤炭产业基金和风险投资机制，,采取金融手段规避、转移、降低、分散资源勘探以及新技术开发过程中的风险。,上游产业：,风险勘探投资模式,。,拓宽融资渠道，分散风险；具体可以通过产品分成合同形式吸引外资及内资，或者建立风险勘探投资基金,中游产业：,政府干预下的市场融资模式,。,管道具有某种天然的自然垄断性，需要政府一定的干预。采取国家控股和参股的方式进行，其他部分可以吸引外商直接投资,下游产业：市场化为主的融资模式。城市管网建设由国际能源金融机构融资更容易也可以由政府提供有偿财务支持,发电环节：引入竞争采取市场经济下的多元化融资渠道适当放松管制,输电环节：国家控股非国有资本适当介入坚持市场导向的同时兼顾保证民间资本介入,供电环节：具有竞争特点可采取与发电环节相类似的多元化融资渠道，使终端客户可以自由选择供电商,新能源和可再生能源的融资模式应该采取政府扶持下的多元融资模式。,政府扶持可以采取政府直接投资补助，贷款和税收优惠政策,风险投资基金，以及开拓国际市场能够使得可再生能源产业获得投资回报,10.6,能源融资战略：中国,63,能源投融资,六大影响因素,国家能源战略,政策导向,宏观经济环境,能源市场化和,金融市场发育程度,资源禀赋和开放程度,能源企业投资,本章小结,投资回报率,资本结构,投资风险,效益,能源投资,风险,能源融资原则,国家能源发展战略一致性,风险分散,融资渠道多元化,未来融资环境展望,中国不同能源品种的融资战略,思考题,思考题：,能源,部门的资金及来源有什么特点？,世界,主要国家的能源融资有哪些模式？不同融资模式特点是什么？,影响,能源投融资的主要因素有哪些？这些因素是如何影响能源投融资的？,能源,投资风险主要受哪些因素影响？如何影响？,我们,能源融资面临哪些挑战？你认为如何应对这些挑战？,我国能源,投融资改革与,发展的四个阶段：,19491978,年：财政主导型投融资机制,阶段,19791988,年：能源,投融资体制改革探索,阶段,19891996,年：市场经济,型能源投融资萌芽,阶段,1997,至今：市场经济,型能源投融资体制框架初步形成阶段,65,拓展阅读：,能源投融资现状、机遇与挑战,拓展阅读,：,能源投融资现状、机遇与挑战,能源投融资面临的挑战：,投,融资监管,机制,法律,法规体系,完善,金融市场,发育,程度,能源,市场化,程度,投资渠道,资金,结构,66,