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国内商业银行理财产品发展趋势与发展对策（可编辑）
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国内商业银行理财产品发展趋势与发展对策

硕士学位论文
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●原创性声明
本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独
立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不
包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研
◆
究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本声明
的法律责任由本人承担。
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期:么址陋
论文作者签名:二逊
关于学位论文使用授权的声明
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本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定,同意学
校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论
文被查阅和借阅;本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分
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保存论文和汇编本学位论文。
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保密论文在解密后应遵守此规定
论文作者签名组斗导师虢逝日期:一,笞●
●山东大学硕士学位论文
目 录
中文摘要?.
认一、绪论.选题背景??.
.选题意义??.
.研究文献综述?
..国内银行理财产品规模状况?.
..银行理财产品的收益状况..银行理财产品的风险状况..制约银行理财产品的其他主要问题..国外相关研究综述..
.研究方法二、银行理财产品概述..
●
.银行理财产品的概念?..
.银行理财产品的特征?..
.银行理财产品的分类?.
..根据基础资产或投资方向?.
.本章小结?..
三、银行理财产品发展趋势研究?
.银行理财产品六大发展趋势??..
.客户需求?..
..理财产品多样化趋势
..理财产品个性化趋势
..理财产品非保本化趋势??.
.市场发展..理财产品结构复杂化趋势?..
.银行竞争..理财产品品牌化趋势山东大学硕士学位论文
..理财产品短期化趋势
.本章小结.?..
四、银行理财产品发展策略??.
.科学定价.侧重中高端客户
.增强产品流动性
.优化产品结构..
●
.加强品牌建设..
.加强风险防范..
.本章小结五、研究结论与研究展望
.研究结论.研究展望参考文献?..
致谢 ●
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◆山东大学硕士学位论文
中文摘要
随着社会经济的高速发展,国内居民财富得到迅猛增长,具体表现在居民银
行存款持续提高,城乡居民储蓄平均每年增长达%以上,年,城乡居民存款
余额达到了.万亿元。而同时,随着个人知识和对金融市场认识的不断提高,
国内居民理财意识越来越强,希望通过多种投资组合使资产得到增值。在这种情
况下,国内商业银行被人们赋予更多期望,更多的居民希望通过银行的理财产品
实现资产的增值。与年以前商业银行产品的贫乏相比,年后各商业银行
的理财产品的数量翻番增长,但理财产品的同质性、单调性、无品牌性仍是当下
公认的通病。因此,不论是从居民财富增长的需要来看,还是就国内商业银行借
助理财业务获取新利润点的迫切性,提升对金融市场、特殊商品市场的把握能力
来讲,明确银行理财产品业务发展趋势、创新银行理财业务发展策略都是当前商
业银行必须要作的重要课题。
本文从与理财产品相关的三个维度??客户需求、投资市场、银行竞争,分
析得出银行理财产品的六大发展趋势:、理财产品多样化趋势:、理财产品个
性化趋势:、理财产品非保本化趋势:、理财产品结构复杂化趋势:、理财产品
品牌化趋势:、理财产品短期化趋势。
在对商业银行理财产品发展趋势基础上,根据我国商业银行理财产品的现
状、存在的问题,结合我国现实国情的理解认识,本文研究得出商业银行理财产
品六项发展策略:、科学定价:、侧重中高端客户:、增强产品流动性:、优
化产品结构:、加强品牌建设;、注重风险防范。
关键词:理财产品;理财业务;发展趋势;发展策略
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山东大学硕士学位论文
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【.一银行体系逐步转变为现代化
转变成为世界金融市场的积
通过吸收居民储蓄、增加资
本积累、改善资金配置、提高资金使用效率和促进技术进步等多种途径,不仅带
来了自身经营业绩的增长和经营规模的壮大,同时也促进了经济的稳定发展,带
来了居民财富的增加。经济发展和银行进步的相互作用,为银行改善资产质量、
提高竞争能力、调整信贷结构提供了契机。财富的增长是一个伴随着金融资产多
样化选择和转换的过程,同时也是我国个人理财市场得以开展和快速发展的经济
基础。据波士顿咨询公司的调查,不到%的中国家庭掌握了全国总财富的%,
他们的财富就是未来银行利润的增长点。吸收这部分人员的资金靠简单的存款收
益是无法实现的。随着金融市场竞争主体的日益增多,可选择金融产品和服务的
范围越来越广,金融服务买方市场格局逐步形成,同时国内居民受教育程度不断
■
提高,金融知识普及范围扩大,银行客户的议价能力不断提高,消费偏好、消费
行为发生质的变化一综合化、个性化的金融产品需求日趋强烈。这些变化,一方
面为国内商业银行的个人业务发展提供了新的空间,同时也对银行传统产品和服
务提出了调整的要求,国内银行战略转型势在必然。相对银行而言,私人尽管可
以利用高效的金融市场获取满意的回报率,但没有足够的能力和动力搜集大量的
有关企业、管理者和经济走势的信息,信息成本较高;银行在获取信息方面的优
势使信息成本得到节约,便于获得投资机会、投资收益。运转良好的金融市场、
●
金融机构以及正在逐步完备的金融机构,都为银行理财产品的发展提供了广阔的
发展空间。
国内银行理财产品的发展,既满足了我国居民日益增长的多样化财富管理的
需求,也成为我国商业银行和其他金融机构实施业务转型的重要工具。同时,这
种新的金融工具的推出,也大大推动了我国金融创新的发展。但是,作为一种新
的金融工具,在其初创阶段,也存在着诸如信息不透明、缺乏适当的风险评估和
管理机制以及监管措施不到位等问题。银行理财产品发展的初期大多属于固定收山东大学硕士学位论文
益产品,主要投资于央行票据和金融债券,整个理财产品市场还处于理性的摸索
发展阶段。银行和客户投资的热情在这个阶段还都不高,完全受制于产品收益率
的影响,银行间竞争只能让渡利润,结果是接近银行的成本收益线,更加打击银
行的积极性。年月日,央行突然调低超额存款准备金利率,理财产品的
收益率应声而落。银行不得不寻求更多的投资渠道,以提高整体产品收益。
年,中国资本市场开始发力,至年月股市冲至最高点,在此期间,股市的
活跃带动了投资市场的活跃,投资工具也不断增多,银行理财产品的发行几乎到
●
了纯收益的地步,银行理财产品在数量和规模上都呈现逐年成倍增长的趋势,市
场也几乎达到了鼎沸。年,在资本市场深幅下挫和商品市场超速回调的双重
不利因素影响下,很多银行在产品创新上遭遇了惨痛教训,自浦发银行理财产品
首现“零收益”,东亚银行、中国银行、深发展等多家中外资银行相继爆出理财产
品“零收益”的消息,渣打银行的“聚通天下”金猪宝贝产品年损失%。这些产品
都源于对国外产品的生搬硬套和对资产市场、商品市场的盲目乐观,而随着市场
的急转直下,此类产品已毫无生存之地。事实上,这也正说明了当前我国金融制
度环境、发展水平和创新能力,还不足以支撑理财产品市场迅速发展和壮大,我
国金融理财业务的发展还有很长的路要走,必须摒弃不顾现实和条件的激进发展
模式,走向稳健发展之路。
在此背景下,本文选择以“国内商业银行理财产品发展趋势与发展对策”作为
论文题目,希望能通过对商业银行理财产品现状与问题的剖析,诸如产品设计管
理机制、客户评估机制、产品风险机制、信息披露机制、销售人员管理机制、投
诉处理机制等问题,结合商业银行理财产品的发展趋势,探究提升国内商业银行
理财产品健康、持续发展的对策。
.选题意义
叫
有助于转变商业银行发展方式
转变发展方式的意义在于提高发展的质量和发展的可持续性以及提高银行
的市场竞争能力。要转变发展方式,就要积极改变目前国内商业银行经营收入过
分依赖批发业务、利息收入、传统产品的现状,从根本上解决盈利模式脆弱、发
展后劲不足的问题。当前的问题是国内银行基本上没有改变主要依赖粗放式发展
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的模式,基本上没有改变靠人海战术、大路货产品开拓业务的格局,基本上没有
改变靠给大企业大项目放贷款、靠在金融市场上大买大卖吃利差获取利润的状
况,息差是货币政策给予的,说明我国银行还在吃政策饭、体制饭。而政策饭、
体制饭是不能持久的,必须寻找新的盈利渠道,理财产品的出现此时成为了银行
一个新的利润增长点。理财产品的大力发展有助于减轻经济波动的负面影响,有
助于应对利差收窄的挑战,有助于拉长盈利成长周期,同时也正在成为银行实施
业务转型的重要工具。
◆
有助于产品服务创新
银行理财产品创新服务快源于两个方面,一方面在于银行理财产品结构的复
杂性,另一方面在于客户需求的多样性。就理财产品的结构来看,只要是不确定
性因素,都可以与之挂钩,既包括股票、信用、利率、汇率、商品等基础资产,
也包括各种金融衍生品,甚至还有二氧化碳排放量等。一家银行推出新的理财产
品后,其它银行在很短的时间内迅速跟进,推出同类理财产品。在创新产品服务
方面,商业银行需要不断更新理念,针对不断变化着的市场热点和焦点,增强响
■
应能力,把握时机,及时推出具有自身特色的新产品和新服务,从而获取同业竞
争主动权。
有助于稳固客户关系
商业银行理财产品与客户关系的管理有效结合,与客户建立持久的信任关
系,成为客户完全可信赖的金融服务,不仅能够极大地降低银行优质目标客户的
流失率,还将促进理财产品与储蓄存款、银行卡、电子银行等不同业务类别交叉
销售和协同效应的实现,进而提升具有客户分散、收入稳定、抗经济周期风险强
等特点的零售业务对银行利润的贡献度,增强商业银行可持续发展和抵御风险的
◆
能力。对于银行而言,只有真正做到勤勉尽责,以对客户负责为基本准则,从客
户体验出发,重视客户分享理财产品收益、实现资金增值的真实愿望,才能受到
广泛的尊敬和认同,实现自身效益与客户利益的双赢。
有助于打造品牌形象
理财产品是一种综合性的品牌,体现的是银行的经营能力和服务能力,理财
产品丰富给客户的首先的印象是银行不仅能够提高资产的收益同时保障性高。只
有依靠卓越的理财品牌以及超越客户预期的特色创新产品及服务,提高客户的认山东大学硕士学位论文
知度和美誉度,才能在纷繁复杂的产品竞争和激烈的同业竞争中脱颖而出,获得
相对优势。在品牌建设方面,商业银行应持续地对自身理财品牌加以塑造,通过
准确的服务定位和独有的文化内涵,与客户建立情感,赢取客户的忠诚度,提升
市场竞争力。以招商银行为例,其全部理财产品均冠以“金葵花”之名,经过持续
不断的培育,“金葵花”已体现出较好的品牌形象,当招商银行推出新产品时,不
仅能够减少宣传营销成本,更使客户自然而然地产生一种信任感,这种品牌形象
是难以被同业复制的。
◆
有利于提高银行实力
随着货币市场、资本市场和衍生品市场的发展,各类金融投资手段、方式、
工具和产品日益丰富,银行创新集合理财产品谱系和产品链,不仅锻炼培养了自
身一批优秀的产品经理、风险经理,而且对市场发展的方向把握更加直接和准确。
银行对理财工具和产品的价值评价在此过程中也逐渐成熟,理财工具与产品的组
合分析与最优组合是金融投资的重要内容,核心是在一系列可行的资产组合中决
定最佳风险收益机会,选出最优的资产组合,这是现代金融技术的核心,包括投
■
资组合理论、资本资产定价模型、套利定价模型和指数模型,对这些工具掌握将
帮助银行培养一批核心人才,掌握银行产品研发和风险管理的主动权,提升银行
市场竞争的实力。
.研究文献综述
目前国内理论界对商业银行理财产品的研究主要集中采用定性研究的方法,
定量研究较少,并且相关的实证研究主要集中在通过问卷调查客户对理财产品的
满意度等方面。定性研究中涉及到的数据也主要以新闻报道数据、普益财富所做
●
的调查统计数据为主。而具体的理财产品特征:如具体构成、具体设计方案、参
数等,可能由于涉及商业机密;也可能由于许多理财产品正在实际运作中,涉及
到具体银行、数据不容易得出等等原因,鲜有与其相关度较高的文献。
由于理财业务在国内兴起时间较短,考虑到早期文献数据可能不具备代表
性,因此综述过程中主要采用近五年的相关文献数据。
..国内银行理财产品规模状况
早在上世纪年代末期,我国一些商业银行就已经开始尝试向客户提供专
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业化的投资顾问和个人外汇理财服务,可以说是我国理财业务发展的开端。此
时,各银行的竞争中主要以银行储蓄及国债为主,人们的理财方式也只是通过简
单的存储业务来获得微薄的利息收入。由于银行刚刚进入理财产品市场,对于市
场和产品的定位仍然处于萌芽阶段,缺乏有效的市场分析和重点理财产品的发展
规划,也缺乏对理财产品的设计和研究孟艳菊,。
年月日,中国银监会颁布了《商业银行个人理财业务管理暂行办
法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》,根据该暂行办法,商业银行在
◆
个人综合理财服务活动中,可以向特定目标客户群销售理财计划,对理财产品的
发展具有划时代的意义。银行理财产品规模迅速扩大。
根据西南财经大学信托与理财研究所的银行理财产品数据库显示,年
包括民生、招行在内的家商业银行发行了款个人理财产品;年包括
中信、兴业在内的家商业银行发行了款个人理财产品;年包括北京
银行、中国银行在内的家商业银行发行了款个人理财产品;年发
行个人理财产品的商业银行迅速增加到家,理财产品发行总数也达到了
款张旭,。据统计年共发行银行理财产品款,远高于
年的发行数量,其中人民币理财产品为只,外币理财产品为只,占比
分别为.%和.%。年,银行理财产品发售只,其中人民币理财
产品只,外币理财产品只,占比分别为.%、.%。初步统计募
集资金规模可能在万亿元人民币以上。与此同时,从销售额上看,年以
来,银行理财产品发行数量几乎每年翻一倍。年商业银行理财产品销售额
是亿元,年为亿元,年这一数字为亿元,同比增长
%,年的销售额超过万亿王春红,。
..银行理财产品的收益状况
本文以时间为序,介绍近期国内研究者对理财产品的收益研究情况。
年以来,银行理财产品持续迅速发展,但从相关研究看,当时某些理
财产品的收益情况却呈现出并不稳定的特征。如:吴世亮在文章中指出,
赵春萍.调整分配结构,促使居民金融资产合理增长【】.中国信息报,..
孟艳菊.我国商业银行理财产品现状、存在问题及对策阴.时代金融。:.
张旭.我国商业银行个人理财业务的发展对策研究田.长春大学学报,,:
王春红.商业银行个人理财产品的市场潜力分析.价值工程,:山东大学硕士学位论文
年底到初发售的银行理财产品陆续到期后,很多产品的收益远低于此
前预期,甚至在年底浦发银行“汇理财年第九期计划”人民币理财
产品出现了“零收益”。此外,海外投资经验不足,年月日至日,
民生银行推出的全新“港基直通车”理财产品,当时预期最高收益 %,然而到了
年月日,产品净值低于%之后终止、清盘。
在当时,尽管某些理财产品收益并不理想,但大部分人对这种新型事物持乐
观态度,如张雄华参照工业总产值等经济指标的计算原理,建立了一个
◆
用于衡量理财业发展水平的指标,分别计算出中国和美国理财业的历年发展水平
指标值,得出了在保持增长速度前提下,以年为基年,若以理财业总规模
来衡量,中国将在.年后赶上美国,若以理财业人均规模来衡量,中国将在.
年后赶上美国,若以理财业人均交易额/人均国民收入指标来衡量,中国将.
年后赶上美国的结论。
年,受次贷金融危机的影响,不少银行理财产品出现“零收益”或巨大
亏损的情况,尤其是在全球金融危机的影响下,不少银行的理财产品遭到较大冲
击,不少银行的理财产品甚至出现零负收益林深,。此时,民众对理财
产品的满意度降低,这也引发业界对理财产品风险的认识和探究。
据统计,年未实现预期收益的理财产品主要品种之一就是结构性理财
产品,仅占到了产品总数的%张晶,。另据每日经济新闻月日报
道,普益财富统计显示,年月,银行理财产品收益率实现率创下了
年月以来的新低。理财产品零、负收益在年月前再度集中出现。
相关的实证研究也证实,此时群众对理财产品并不满意。如徐锐钊,周俊淑
于年月对南京市个银行个人理财相关资产购买者进行了试调
●
查。从被调查者对银行个人理财收益、风险、信誉、专业程度以及满意度的态度
来看,被调查者认为银行个人理财产品具有以下几个特征:收益一般,甚至较低;
稳定性好,风险较低;银行信誉较好;理财人员的专业程度亟待提高;对现有银
吴世亮.制约中国商业银行个人理财业务发展的十大因素明.首都经贸大学学报,:昏
张雄华.中美个人理财业发展评估们.现代经济,,:
林深.我国商业银行个人理财业务现状及对策阴.江西金融职工大学学报,,:.
张晶.我国商业银行结构性理财产品的风险分析川.现代商业,:
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山东大学硕士学位论文
行理财产品的满意程度:大多数被访者对现有的银行个人理财的满意度一般或者
不太高,也就是说现有的理财产品不能很好地满足大多数客户的需求。
在下半年后,银行理财产品收益情况有所好转,但研究显示效果仍然
并不理想。普益财富与理财周报联合推出了“年银行理财年度账单”,其数
据显示:年到期的银行理财产品中近成年收益不敌年期存款利率。其
中亏损超%的有款,“零收益”或亏损在%以下的共计款,来自普益
财富的资料还显示:截至年月日,自年开始发行并到期的银行
理财产品中有款为零负收益,若按发行年份统计?年到期为“零收
益”的产品分别为款、款、款、款,到期为负收益的产品年
款,年款李秀红,。中国社会科学院金融研究所理财产品中心
的研究显示:年月,银行理财产品市场共发售产品款,平
均委托期限为.年,平均期望收益率和平均风险值分别为.%和.%。共
统计到期产品款,其中有款产品提前终止,到期产品的平均委托期限和
平均名义收益率分别为.年和.%。其中人民币产品的平均名义年收益率为
■
.%,高于总体平均水平个基点,并且高于基准利率水平。共统计款零/
负收益产品,除款混合普通类产品外,其余款均为结构类产品,其中股票
结构类产品有款,还有款汇率结构类产品和款利率结构类产品。
而年,对各银行理财产品收益方面,恒生银行的收益能力最高表.,
而考虑到风险因素后,建设银行的综合理财能力则是最为突出表.。可见在
理财表现上,外资银行更注重收益表现,而中资银行则更加稳健,更加注重平衡
收益与风险的关系。
■
徐锐钊,周俊淑.商业银行个人理财业务需求影响因素实证分析【】.经济学动态,:.
李秀红.从“零负收益”现象看银行理财业务风险阴.金融与经济,:.
中国社会科学院金融研究所理财产品中心.银行理财产品年月评述川.大众理财,:
山东大学硕士学位论文
表. 年银行理财产品收益能力排行
银行名称
排名
恒生银行
荷兰银行
光大银行
建设银行
招商银行
北京银行
中信银行
工商银行
民生银行
兴业银行
◆
资料来源:陈默.银行理财产品规模井喷收益平平川.商界评论,:
表. 年银行综合理财能力排行
排名 银行名称
招商银行
光大银行
建设银行
北京银行
中信银行
民生银行
工商银行
渣打银行
交通银行
兴业银行
资料来源:陈默.银行理财产品规模井喷收益平平【】.商界评论,:?
表. 年银行理财产品风险控制能力排名
银行名称
排名
建设银行
光大银行
招商银行
民生银行
中信银行
■
北京银行
工商银行
兴业银行
渣打银行
东莞银行
资料来源:陈默.银行理财产品规模井喷收益平平明.商界评论,:
年,在全球经济复苏的背景下,银行理财产品的综合表现趋于好转。
年上半年银行理财产品总体收益率上升,到期产品共计款,平均到期
学硕士学位论文
收益率为.%,其中仅有少数产品未能实现预期收益林深,。年
月,银行理财产品市场共发售产品款,平均委托期限为.年,平均期望
收益率和平均最差值分别为.%和.%;共统计到期产品款,其中有
款产品提前终止,到期产品的平均委托期限和平均名义收益率分别为.%
和.%,其中,人民币产品的平均名义年收益率为.%,高于总体平均水平
个,并且高于基准利率水平中国社科院金融所理财产品中心,。
年月,央行分别对存款准备金率、基准利率作了调整。在这种背景下,银行
理财产品的收益率也不断提高,以人民币债券与货币市场类理财产品为例,年
期的收益率在月底已经达到.%,较年初时候的.%提高了.个百分点
上海普益投资,。”
尽管年银行理财产品收益水平提升,但和外资银行个人高端客户的理
财业务年平均利润高达%,年平均赢利增长%至%林深,的
数据相比,仍然是相形见绌。
..银行理财产品的风险状况
与银行理财产品收益相对的是银行理财产品的风险,银行理财产品的风险程
度是影响银行理财产品收益,保障客户利益的重要内容。许多研究者认为,风险
控制问题是制约银行理财产品发展的要素,如:李鹏殷鹏
、崔蕾、沈晓龙。
一般来讲,银行理财产品的风险主要有:操作风险、市场风险利率风险、
汇率风险、股票价格风险和商品价格风险,银行理财产品受利率和汇率风险影响
较大、交叉风险、法律风险、流动性风险刘楠楠,。而从客户角度,
目前在银行理财产品的风险问题上,研究者的观点主要集中在以下两个方面:理
■
林深.我国商业银行个人理财业务现状及对策阴.江西金融职工大学学报,,:
中国社科院金融所理财产品中心.理财产品排行榜.,:
上海普益投资.银行理财产品月评报告川.金融博览,:.
埔林深.我国商业银行个人理财业务现状及对策【】.江西金融职工大学学报,,:
李鹏.商业银行人民币理财产品中存在问题及对策分析【耵.金融理论与实践,:
疆殷鹏.理财产品研究报告川.现代经济信息,:
咿崔蕾.我国商业银行个人理财产品市场现存问题及对策【】.时代金融,:
∞沈晓龙.我国商业银行结构性理财产品:特点、问题与对策【】.科学决策,:
刘楠楠.商业银行理财产品发展中的风险及控制研究【】.现代商业,:
财产品的设计造成的风险、信息披露造成的风险。
理财产品的设计造成的风险
吴世亮举例阐明:年底到初发售的银行理财产品陆续到
期后,很多产品的收益远低于此前预期,甚至在年底浦发银行“汇理财
年第九期计划”人民币理财产品出现了“零收益”,年开年又有多家银行
的结构性理财产品出现或有可能出现“零收益”状况。虽然资本市场一向被看好,
但银行产品出现“零收益”的主要原因是其挂钩产品的条件没有能够满足。几例
■
“零收益”的挂钩港股市场结构性产品的设计都十分类似,大量资金投资于期权,
但由于实现产品高收益的条件较为苛刻,一旦判断失误就会造成投资者的损失。
平一认为在金融危机背景下,以股票和基金为主要投资方向的权益类
理财产品风险凸显。债权类理财产品则以风险较低、收益相对稳定而为投资者所
青睐,也大大开拓了银行理财的市场。但是,商业银行在设计和发售债权类理财
产品时,如果相关产品的结构存在瑕疵,或者法律文件不完善,没有针对不同产
品的特点采取相应的风险防范措施,则同样可能导致风险的发生。张洁
●
在概述信托型、新股申购型、型目前这三种创新类理财产品的基础上,重
点分析了这三类产品创新的有效性并得出目前我国商业银行理财产品结构单一,
期限、风险和收益没有真正与客户的实际需求有效结合,理财产品亟待进一步改
善和创新的结论。李秀红对出现较大亏损的产品进行深度分析后发现,
资产配置失误是造成“零负收益”的重要原因。有些产品明显存在不同风险资产配
置比例不合理的问题,甚至有的产品几乎全仓配置股票,明显违背分散投资的
理念。有些银行即使遇到市场剧烈波动也不及时调整资产配置,这种听之任之的
做法根源就在于信息披露的缺乏,没有持续的信息披露,投资者无法及时了解银
行运作,也就失去对银行的有效约束,银行理财成为“只卖不理”的业务。
信息披露造成的风险
吴世亮在商业银行理财产品合约中,大多规定固定时段公布产品收
吴世亮.制约中国商业银行个人理财业务发展的十大因素川.首都经贸大学学报,:
平一.理财产品的法律风险和防控【】.银苑说法,:
张洁.浅析我国商业银行个人理财产品创新有效性及改善对策叨.现代经济信息,:
李秀红.从“零负收益”现象看银行理财业务风险川.金融与经济,:
山东大学硕士学位论文
益状况,普通投资者想要及时了解理财产品的详细投资情况,仍然有相当大的难
度。许多理财产品的信息公布时间跨度长,且缺乏透明性、无详细解释,是商业
银行理财产品的一大缺陷。彭凌认为随着我国居民个人收入水平的提
高,人们理财意识的逐渐增强,我国商业银行个人理财产品在近几年得到了迅猛
的发展,但是理财产品的风险披露不充分等问题有待提高。李秀红认
为银行理财产品销售时风险告知流于形式,银行对涉及产品的关键内容,如运行
机制、定价方法、有关调整的条款等不能给予充分说明。例如,有些挂钩汇率、
黄金的结构性产品,其获利关键在于对价格走势的判断及触发区间的宽度,但此
类产品设计的区间宽度相对较窄很容易受到标的资产价格剧烈波动的影响,对
此事先的风险提示远远不够。加之银行对价格的判断和对入市时机的把握出现失
误,造成“零负收益”后投资者一片抱怨,投诉不断。其次,产品存续期间也缺乏
持续信息披露,理财运营失去有效约束。器
..制约银行理财产品的其他主要问题
制约银行理财产品问题的相关研究,在内容上呈现出以规范论述为主的特
征,在形式上呈现出分散的特征,在数量上呈现出数量大的特征。对此,本文在
参考多方文献,如胡建武,张伟王靖琳,陈既阳李坚
强,张海燕、李东卫、陈启明等、吴世亮
、刘兰英,杨志、翟立宏,张星、郭继辉,黄自竹
”、赵容王丽杰、张皎洁、李要深、
吴世亮.制约中国商业银行个人理财业务发展的十大因素明.首都经贸大学学报,:
彭凌.我国商业银行个人理财产品的问题及对策明.生产力研究,:.
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王丽杰.商业银行理财产品比较分析川.财会通讯,:山东大学硕士学位论文
王媛等陈静、朱辉,吴欣颀等的基础上,通过
总结归纳,将制约国内银行理财产品的其他主要问题归纳如下:
第一、银行理财产品同质化严重
目前国内市场上,商业银行理财产品同质化严重,或者说产品差异化很小。
例如在理财产品的挂钩标的方面,年月家银行发行了款理财产品,
其中与股票挂钩的主要有香港上市的中国概念股票,汇率则为美元兑港币和欧元
兑美元汇率,均以美元为中心,商品现货价格为黄金价格,信用为四大商业银行
的信用。由于银行在专业化团队建设方面比较欠缺,因此没能深入研究资本市
场、理财市场和客户的需求,因此导致设计理财产品品牌差异化很小,不富有竞
争力。
第二、客户定位不合理
目前,国内银行理财产品仍然是以产品销售为主,还没有达到国外以客户为
中心、个性化的服务水平。国内银行在市场细分市场定位上,主要以客户财富作
为服务划分标准,大多只定位在高端客户。而缺少根据年龄、家庭生命周期、生
活方式、价值取向、风险偏好等因素对客户进行更为深入有效的细分,也没有针
对客户的潜在需求,有针对性地设计理财产品的服务方案。
第三、风险防范机制设计不健全
由于理财业务在我国开展时间尚短,对理财产品本身的风险、投资市场的风
险、销售中存在的操作和信誉风险都缺少系统性的把握,特别是缺少各类风险的
交叉分析,往往在市场波动较大和银行人员一味逐利的驱动下,非常容易引起客
户的投诉,既有损银行形象,也有损银行与客户的关系。
..国外相关研究综述
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基本销售状况
从国外理财销售的状况看,理财产品的繁荣程度和我国一致。都是经历了
年之前的繁荣,受次贷危机影响年有所下滑,年之后开始复苏。
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山东大学硕士学位论文
年,全球理财产品旺销,其中结构性理财产品更是占到了全球理财产品的
%。到了年,这种高烧势头持续不减,按照的话,这会使银行和
金融体系更具有弹性。到年夏天,全球有理财产品被金融评级机
构评为级,与此同时,只有家公司被评为丸认级。
产品设计特点
欧美国家金融市场上理财产品多由投资银行开发和管理,一般采用基金形式
推出。按照投资目的和投资策略大体可将这些基金划分为:能源行业基金、组合
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结构套利型基金、管理期货基金、宏观基金和投资结构套保基金等。从更为宽泛
的角度可以把这些基金分为:以期货、期权、股票、债权、甚至实物商品等多种
资产为标的,进行组合投资的对冲基金;通过直接购买或复制某种商品指数的商
品指数基金;通过买卖某一种商品或几种商品的期货和期权,谋取收益的专业化
投资基金。其中,对冲基金基金占有绝对的市场份额,对期货市场的定价和走势
都有极为重要的影响。锣
外资机构通过自身的外汇期权平台和外汇交易的即期平台将美元日元的汇
率期权用无风险资产和风险资产的组合来复制合成期权,使复制期权的盈亏结果
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趋近这个外汇期权本身,从而进行连续的风险对冲。
当期权结构变得复杂后,比如汇率、股指、实物期权互相联结的产品,能够
提供流动性的做市商减少,参与交易的市场主体也减少,在不具备动态对冲技术
的条件下,只能选择背对背交易,即直接出售给交易对手,风险也完全转移给交
易对手,而交易对手则相应取得大额的买卖价差。”
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,:从国际经验看,理财业务的发展有其特定的产品模式。面向低端个人投资者
的理财主要是一年以内的短期产品,这类产品是初级理财产品。其原理是通过理
财计划中短期化设计滚动发行,投资多个长期产品,并进行二级市场套利,以长
期限产品收益支付短期理财收益,资产管理人除了可获得手续费收入,还可以获
得长短期轧差后的价差收入。国际领先银行创新的方向是面向高端客户发展高级
理财产品,如指数挂钩的复杂结构性产品等。指数产品偏重长期投资,其理论基
础是只要一国的经济持续增长,不论每年利率如何变化,指数总是在增长。
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在年月以后,受全球经济增长速度放缓、美元反弹、欧美市场需求
不振等因素的影响,国际大宗商品价格开始出现回落,国内挂钩商品类的理财产
品都遭受了不同程度的损失。在国内商品类理财产品频频面临危机的同时,德意
志银行的商品指数基金在第二季度依旧维持了.%的收益,美林商品
指数基金和瑞银.彭博固定期限商品指数基金虽然收益下滑,但
总体还是维持了%以上的收益率。根据哈佛大学商学院最近的案例研究,
最优投资组合中商品投资所占比重应以.%%为最佳,国际货币基金组织
的一份研究报告则认为最优的商品投资比例为/%。而目前养老
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基金投资商品的比例不超过%,可见商品指数基金发展潜力巨大。
根据建设银行的战略投资者美国银行的发展状况,他们有着一套十分成熟的
财富管理系统,其产品线十分丰富。该系统采用最先进的资产配置模式,估价模
型,经济分析和定量方法,相关数据的假设和预测根据历史数据,未来年各
种固定收益,股票及其他资本市场的预期收益率,预期回报率,标准差等数据计
算出来。根据客户不同时期的具体目标,该系统能够构建出能够适应各种市场环
境的投资组合.“全天候投资组合。
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银行客户管理
在西方发达国家,一般商业银行个人理财从业人员都需要经过礼仪培训,相
关从业者基本都是金融精英,不仅具有深厚的理论基础,还得具备相当的实践经
验。
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在美国的理财产品管理上,许多商业银行会结合客户的需要,为客户量身打
造合适的理财产品。并且在运营过程中,可以根据市场的变化,采用多样化的金
融产品,通过做多、做空和挂钩多种不同标的进行投资选择的方式回避和化解市
场风险。
在与客户沟通上,西方发达国家采用多渠道与客户接触:电子渠道、 渠
道、物理渠道。通过多种渠道小时的服务,使客户和商业银行能够不受时间、
地点的限制进行实时联系,分享信息。
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调查研究发现,美国目前有%的消费者通过互联网或者 购买个人理财
产品,只有%的消费者通过公司网站直接购买,并且有超过%的消费者利
用互联网寻求决策支持。
理财产品市场监管
在德国,金融监管委员会对理财产品交易的全程进行监管。包括最初的投资
者风险教育,以及之后的理财产品购买中、购买后的监管。
在美国,主要以严刑峻法对理财产品所处的环境进行监管。相关法规主要包
括《投资公司法》《证券交易