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财务报表分析做完已提交分正式版

一、单选题（共 30 道试题，共 60 分。）
V
1.  某公司2004年净利润为140万元，所得税为60万元，利息费用为20万元，资产平均余额为2000万元，总资产利润率为（）
A. 7％
B. 8％
C. 10％
D. 11％
      满分：2  分
2.  以下()指标是评价上市公司获利能力的基本核心指标。
A. 每股收益
B. 净资产收益率
C. 每股市价
D. 每股净资产
      满分：2  分
3.  下列指标中其比率越低，说明偿债能力越强的是（ ）。
A. 营运资金与长期负债之比
B. 利息保障倍数
C. 资产负债率
D. 流动比率
      满分：2  分
4.  某企业2001实现的净利润为3275万元，本期计提的资产减值准备890万元，提取的固定资产折旧1368万元，财务费用146万元，存货增加467万元，则经营活动产生的净现金流量是( )万元。
A. 3275
B. 5212
C. 5679
D. 6146
      满分：2  分
5.  如果流动负债小于流动资产，则期末以现金偿付一笔短期借款所导致的结果是( )。
A. 营运资金减少
B. 营运资金增加
C. 流动比率降低
D. 流动比率提高
      满分：2  分
6.  按照我国的《企业会计准则——现金流量表》的分类方法，下列项目中属于筹资活动现金流量的有( )
A. 收到的现金股利
B. 支付的现金股利
C. 收到的债券利息
D. 收回投资收到的现金
      满分：2  分
7.  下列各项中，会引起企业销售利润率下降的是( )。
A. 增加销货
B. 加速折旧
C. 降低单位成本
D. 提高售价
      满分：2  分
8.  不属于弹性融资的项目有（ ）
A. 流动负债
B. 融资租赁的固定资产
C. 可提前收兑的企业债券
D. 未分配利润
      满分：2  分
9.  企业运用其所支配的经济资源，开展某种经营活动，从中赚取利润的能力，称为( )。
A. 变现能力
B. 偿债能力
C. 营运能力
D. 获利能力
      满分：2  分
10.  共同比结构损益表中各项目的百分率是以各项目金额除以基数项目金额得出的，其基数项目是()。
A. 主营业务收入
B. 主营业务利润
C. 利润总额
D. 净利润
      满分：2  分
11.  某公司普通股股票每股面值1元，每股市价3元，每股利润0.2元，每股股利0.15元，该公司无优先股，则该公司市盈率为( )。
A. 15%
B. 20%
C. 15
D. 20
      满分：2  分
12.  通过对杜邦分析体系的分析可知，提高股东权益报酬率的途径不包括( )
A. 加强销售管理，提高销售净利率
B. 加强资产管理，提高其利用率和周转率
C. 加强负债管理，降低资产负债率
D. 加强利润管理，提高利润总额
      满分：2  分
13.  下列影响现金净流量的经济业务为（ ）。
A. 出售无形资产
B. 提取盈余公积
C. 计提折旧
D. 以固定资产对外投资
      满分：2  分
14.  某企业2021实现的净利润为327.5万元，本期计提的资产减值准备89万元，提取的固定资产折旧136.8万元，财务费用14.6万元，存货增加46.7万元，则经营活动产生的净现金流量是()万元。
A. 327.5
B. 521.2
C. 567.9
D. 614.6
      满分：2  分
15.  提高企业营业利润的方式可以通过()
A. 增加营业外收入
B. 降低营业外支出
C. 降低所得税
D. 增加销售收入
      满分：2  分
16.  某公司赊销收入净额为315000元，应收账款年末数为18000元，年初数为16000元，其应收账款周转次数为( )次。
A. 10
B. 18
C. 15
D. 20
      满分：2  分
17.  某企业采用备抵法核算坏账，按照规定程序核销坏账10000元，假设该企业原来的流动比率为2.5，速动比率为1.5，核销坏账后（）
A. 流动比率和速动比率都增加
B. 流动比率和速动比率都降低
C. 流动比率和速动比率都不变
D. 流动比率降低、速动比率增加
      满分：2  分
18.  短期偿债能力的强弱往往表现为（ ）
A. 盈利的多少
B. 资产的多少
C. 资产变现能力的强弱
D. 资产周转速度的快慢
      满分：2  分
19.  产品销售费用、管理费用和财务费用构成企业的( )
A. 生产费用
B. 期间费用
C. 直接费用
D. 间接费用
      满分：2  分
20.  下列衡量企业获利能力大小的指标是（）
A. 流动资产周转率
B. 每股盈余
C. 权益乘数
D. 产权比率
      满分：2  分
21.  某企业2021年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2021年的总资产周转率为()次。
A. 3.0
B. 3.4
C. 2.9
D. 3.2
      满分：2  分
22.  企业某年销售收入净额为250万元，销售毛利率为20％，年末流动资产90万元，年初流动资产110万元，则该企业流动资产周转率为（ ）。
A. 2次
B. 2.22次
C. 2.5次
D. 2.78次
      满分：2  分
23.  计算利息保障倍数时所使用的利息费用是指（ ）。
A. 全部财务费用
B. 只包括经营利息，不包括资本化利息
C. 只包括资本化利息，不包括经营利息
D. 不仅包括经营利息，也包括资本化利息
      满分：2  分
24.  某企业2001实现的净利润为3275万元，本期计提的资产减值准备890万元，提取的固定资产折旧1368万元，财务费用146万元，存货增加467万元，则经营活动产生的净现金流量是()万元。
A. 3275
B. 5212
C. 5679
D. 6146
      满分：2  分
25.  某企业年初应收帐款230万元，年末应收帐款250万元，本年产品销售收入为1200万元，本年产品销售成本为1000万元，则该企业应收帐款帐龄为( )
A. 72天
B. 75天
C. 84天
D. 90天
      满分：2  分
26.  某公司的部分年末数据为：流动负债60万元，速动比率2.5，流动比率3.0，销售成本50万元，则年末存货周转次数为( )。
A. 1.2次
B. 2.4次
C. 1.67次
D. 1.5次
      满分：2  分
27.  资产负债表中所有者权益项目排列的依据是()
A. 权益的顺序
B. 偿还的紧迫性
C. 稳定程度
D. 流动性
      满分：2  分
28.  在保守型资产风险结构的企业中( )
A. 风险资产比重高
B. 面临的风险大
C. 资产利润率低
D. 资产利润率高
      满分：2  分
29.  按照我国《企业会计准则——现金流量表》的分类方法，下列项目中属于筹资活动现金流量的是( )。
A. 收到的现金股利
B. 支付的现金股利
C. 收到的债券利息
D. 收回投资收到的现金
      满分：2  分
30.  通过对杜邦分析体系的分析可知，提高股东权益报酬率的途径不包括( )。
A. 加强销售管理，提高销售净利率
B. 加强资产管理，提高其利用率和周转率
C. 加强负债管理，降低资产负债率
D. 加强利润管理，提高利润总额
      满分：2  分
二、多选题（共 10 道试题，共 20 分。）
V
1.  对存货进行质量判断，通常要考虑()。
A. 存货的计价方法
B. 存货潜在亏损实务风险
C. 存货的品种结构
D. 存货的库存周期
      满分：2  分
2.  现金流量表中的现金是指()
A. 库存现金
B. 银行存款
C. 短期股票投资
D. 现金等价物
E. 长期股票投资
      满分：2  分
3.  我国目前一般将财务比率分为()
A. 获利能力比率
B. 偿债能力比率
C. 资本结构比率
D. 营运能力比率
E. 流动资产比率
      满分：2  分
4.  关于货币资金，下列说法正确的是（ ）。
A. 货币资金包括库存现金、银行存款和其他货币资金
B. 信誉好的企业没必要持有大量的货币资金
C. 企业不仅应保持一定量的货币资金，而且越多越好
D. 货币资金本身就是现金，无需变现。
      满分：2  分
5.  下列各项中，决定息税前经营利润的因素包括()
A. 主营业务利润
B. 其他业务利润
C. 营业费用
D. 管理费用
E. 财务费用
      满分：2  分
6.  反映短期偿债能力的比率包括（ ）。
A. 流动比率
B. 速动比率
C. 现金比率
D. 经营活动净现金比率
E. 到期债务本息偿还比率
      满分：2  分
7.  现金流量表中的现金是指()
A. 库存现金
B. 银行存款
C. 短期股票投资
D. 现金等价物
E. 长期股票投资
      满分：2  分
8.  在财务报表附注中应披露的会计政策有()。
A. 所得税的处理方法
B. 或有事项的说明
C. 存货核算方法
D. 长期待摊费用的摊销方法
E. 坏账损失的核算
      满分：2  分
9.  反映偿债能力的比率有（）
A. 流动比率
B. 应收账款周转次数
C. 已获利息倍数
D. 现金比率
E. 速动比率
      满分：2  分
10.  分析短期借款的规模时，应注意()。
A. 同流动资产规模相适应
B. 同长期借款规模相适应
C. 同企业当期收益相适应
D. 同企业流动负债总额相适应
      满分：2  分
三、判断题（共 10 道试题，共 20 分。）
V
1.  计算任何一项资产的周转率时，其周转额均为营业收入。
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
2.  财务报表和会计报表附注都是财务报表的组成部分，二者都提供有关企业财务状况、经营成果、现金流量等的信息。
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
3.  如果企业有良好的偿债能力的声誉，也能提高短期偿债能力。
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
4.  每股经营现金流量反映了每股流通在外的普通股所产生的现金流量。该指标越高越为股东们所接受。
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
5.  企业负债比率越高，财务杠杆系数越大，财务风险越小
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
6.  按照《企业财务会计报告条例》的规定，国有企业、国有控股或占主导地位的企业，应当至少每半年向本企业的职工代表大会公布一次其财务会计报告。()
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
7.  现金流量适合比率是反映现金流动性的指标之一。
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
8.  长期资本是企业全部借款与所有者权益的合计。
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
9.  按照《企业财务会计报告条例》的规定，国有企业、国有控股或占主导地位的企业，应当至少每半年向本企业的职工代表大会公布一次其财务会计报告。
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分
10.  有形净值是指所有者权益减去无形资产净值后的余额。
A. 错误
B. 正确
      满分：2  分

作业一：请根据您选择的一个上市公司年报，完成对该公司的偿债能力分析！
《财务报表分析》作业1:偿债能力分析-格力电器
偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力，在市场经济条件下，企业作为一个独立的经济实体，偿债能力的强弱直接会影响到企业的支付能力、信用、信誉及能不再融资等一系列问题，甚至影响企业经营能力。企业的财务风险受这部分负债影响较大，如果不能及时偿还，企业就可能陷入财务困境，甚至走向破产倒闭。因此，企业的管理者、股权投资者、债权人等都十分重视和关心企业的偿债能力。偿债能力的强弱关系着企业承受财务风险能力的大小，关系着企业投资机会的多少和盈利能力的高低，关系着能否按期收回本金和利息。上市公司短期偿债能力强弱对于债权人，特别是银行等金融机构或者其他非金融机构来说最为重要，在很大程度是决定着他们出借的资金是否能按期收回并获得预期报酬。因此，通过对企业偿债能力的研究进行分析从而完善企业的偿债能力具有重要的意义。
由于债务分为短期债务和长期债务，因此，偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。
一、短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力，通过以下的分析可以看出格力的短期偿债能力总体来说比较稳定，但是相对偏弱。

1、流动比率
是衡量企业短期偿债能力的核心比率，其计算公式为:流动比率:流动资产/流动负债。流动比率超高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是过高的流动比率也并不是好现象，因为流动比率过高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效的加以利用，可能会影响企业的盈利能力。
流动比率在2: 1左右比较合适，从表中可以看出格力电器2021、2021、2021年的流动比率分别为1. 108、1.074、1. 126，这个数值代表了每1元的流动负债，有多少元流动资产作为保障。从以往的数据中我们也可以知道，格力的流动比率 相对比较稳定，介于1.0-1.13之间， 但是处于信仰的水平，这个数据表明格力的短期偿债能力比较差。这个现象可能与格力这几年的投资活动有着不可推脱的关系，比如格力店面的快速扩张，物流网的建设，对金融机构、理财产品的投资等等。
2.速动比率。
流动比率虽然可以用来评价企业的短期偿债能力，但人们还是希望获得比流动比率更进一步的有关企业的短期偿债能力的比率指标，这个指标被称为速动比率，也被称为酸性测试比率。其计算公式为:速动比率= (流动资产存货)/流动负责。
从前 面的分析可以看出，流动比率在评价企业的短期偿债能力时，存在一定的局限性，而通过速动比率来判断企业短期偿债能力似乎更好一点，因为它撇开了变现能力较差的存货。速动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强。
一般认为速动比率为1: 1时比较适合，从表中可以看出格力电器2021、 2021、 2021 年的速动比率分别为1.029、0. 99、1. 055，从以往以验来看，家电行业的速动比率在1时比较合适的，虽然从以往的数据中可以知道这些年速动比率不是很稳定，但在2021- 2021三年的数据都在1左右，一直保持平衡的状态，偿债能力和盈利能五处于比较平衡的状态。
3.现金比率。
现金比率是现金类资产与流动负债的比值，现金类资产是指货币资金和交易性金融资产，这两项资产特点是随时可以变现， 其计算公式为:现金比率= (货币资金+交易性金融资产) /流动负债。现金比率可以直接反应企业的直接偿付能力，因为现金是企业偿还债务的最终手段，如果企业出现现金缺乏的现象，就可能发生支付困难，相应的也会面临财务危机。因而，现金比率高，说明企业有较好的支付能力，对偿付债务是有保障的。但是这个比率如果过高，可能意味着企业拥有过多的盈利能力较低的现金类资产，企业的资产未能得到的效地运用。从表中可以看出格力电器2021、2021、2021年的现金比率分别为0. 504、0.789、0. 756，在对这个指标下结论之前应，充分了解企业实际情况，企业保持合理的现金比率是很必要的。
二、长期偿债能力分析
长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障制度。企业的长期债务是指偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。企业对-笔债务总是负有两种责任:一是 偿还债务本金的责任;二是支付债务利息的责任。分析一个企业的长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。

1.资产负债率。
资产负债率也称为债务比率，是反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的，用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也是反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。其计算公式为:资产负责率=负债总额/资产总额X100%。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务能力越差，财务风险就越大。从表中可以看出2021- 2021年的资产负债率分别为71.112%、69.965%、69. 883%，从以往数据可以知道2021年到2021年资产负债率相对稳定地处于70%左右，站在企业股东的角度来看枚力可以通讨举债经营的方式，以有限咨木。付出有限的代价给企业提供足够的营运资金。
2.产权比率。
产权比率也称为债务权益比率，是衡量企业长期偿债有力的主要指标之一。其计算公式为:产权比率=负债总额/所有者权益总额X100%。这个指标是通过企业负债与所有者权益进行对比来反映企业资本来源的结构比例关系，主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大;反之，则越小。同理，该指标越小，表明企业长期偿债能力越强;反之，则越弱。从表中可以看出2021- 2021年的产权比率分别为246. 19%、232. 941%、232. 043%，从数据可以知道产权比率相对稳定地处于240%左右附近，说明企业采纳了一种高风险、低报酬的财务结构。
3.权益乘数。
权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明企业资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式为:权益乘数=资产总额/所有者权益=1/ (1- 资产负债率)，权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高;反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度也越高。从表中可以看出 2021-2021年的权益乘数分别为3.462、3. 329、3. 320，从数据可以知道近三年平均值为3.37，权益乘数比较大，说明企业资产对负债依赖程度越高，预示公司向外融资的财务杠杆倍数比较大，公司将承担较大的风险。
4.利息费用保障倍数。利息费用保障倍数指标反映了当期企业经营收益所需支付的债务利息的多少倍，从偿还债务利息资金来源的角度考查债务利息的偿还能力。其计算公式为:利息费用保障倍数= (税后净利润+所得税+利息支出) /利息支出=息税前利润/利息支出= (税前利润总额+利息支出)/利息支出，倍数越高，表明企业的债务利息偿还越有保障;反之，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。利息费用保障倍数如果少于1，则表明企业无力赚取大于借款成本的收益，企业没有足够的付息能力。借款给这种企业，连收取利息都没有保障，收回本金就会更困难;该指标如果刚好等于1，则表明企业刚好能赚取相当于借款利息的收益，但是由于息税前利润受经营风险影响，收取利息仍然缺乏足够的保障。因此，利息费用保障倍数为1是不够的，必须大于1。从表中可以看出2021- 2021年的利息费用保障倍数分别为74.338、32. 232、60. 673,利息费用保障倍数越大，说明企业支付利息能力越强。
三、分析结论
通过上述分析，可以对格力的偿债能力有了大概的了解，从流动比率和资产负债率可以看出格力短期偿债能力和长期偿债能力偏弱，说明资金没有出现闲置的情况，从其他指标也可以看出，格力的偿债能力和盈利能力处于比较平衡的状态，而且具有较强的及时付现能力，较高的现金比率可以满足格力近几年扩张所需要的现金流，企业支付利息费用能力很强，债权人不必过于担心利息回报问题。
四、加强格力电器偿债能力的建议
1.优化资本结构。企业的资本结构是企业筹资决策的核心问题，最佳资本结构是指企业在适度财务风险条件下，使其预期的综合资本成本率最低。首先，政府应优化市场经济环境，处理好政府与市场的关系，确保企业的经济活动在市场的指导下健康地发展;其次，政府要发展债券市场，简化债券发行程度，降低发行限制条件，大力发展债券流通市场。企业应借鉴国外已有的量化指标，对影响资本结构的数据进行综合整理和分析，从而找出相对合理的优化资本结构的量化标准，指导企业提高偿债能力。
2.制定合理的偿债计划。偿还债务是企业的一项重要经济活动，如果处理不好会影响到企业的形象和信誉，也会影响企业后期的融资和经营活动。因此，制定合理地偿债计划是每个企业不容忽视的问题，在现实生活中，常常有一一些企业破产倒闭，就是因为没有对资产进行合理安排，不能及时偿还债务，所以，企业应该制定合理的偿债计划，以偿还时间为基准，结合资产负债数据、各项债务合同、契约中的还款时间、还款金额以及额外条件等信息详细登记，将企业的生产预算、经营情况、财务预算、资金收入、销售预算等纳入考虑范围之内。使企业的生产经营计划偿债计划资金链互相配合，尽量使企业有限的资金通过时间及转换上的合理安排，满足日常的经营及每个偿债时点的需要。
3.提高盈利能力。企业经营是为了生存、发展、最终要实现盈利，如何达到利润最大化，使企业的盈利能力不断提升，是每个企业都想实现的目标。一是采用什么样的企业经营模式，它关系到企业经营质量与经营能力的成长问题;二是科技的发展与进步，企业的竞争说到底还是产品的竞争，没有科技的进步，企业的发展就缺乏坚实的基础;三是人才的培养与使用，企业的盈利能力是由人才决定的，人才是企业产业链最重要的一-个配套环节，所以要注重人才的培养。
4.增强偿债意识。企业的偿债能力关乎投资者、债权人等切身利益，企业的供应商、银行、合作者等都有可能成为的债权人，所以假如企业的偿债出现问题那么影响的不只是企业与对应债权人之间的关系。特别是在网络信息发达的今天，一旦某个企业的偿债爆出问题，那么可能很快与之相关的所有投资者和债权人都知晓，可能出现撤资、要求提前偿还债务的现象，更严重的可能企业今后的融资渠道变窄，融资能力降低，必然影响企业的持续发展，盈利能力自然受损，另一方面，有的企业具有偿债能力，由于缺乏偿债意识，造成赖账有理、能拖则拖、能赖则赖现象，偿债信誉恶劣，自然也会影响企业的形象，企业的业务发展和产品销售也会受到一些阻碍，盈利能力就会随之降低，最为严重的可能就因为偿债能力出现问题，企业不得不破产。所以企业一定要增加偿债意识，重视维持一定的偿债水平， 不仅是为了维持良好的资金链，也是为了提升企业的形象，增强盈利能力，促进企业的可持续稳定发展。
万科A财务报表综合分析

一、万科A的公司情况概述
万科成立于1984 年5 月, 以房地产为核心业务。是中国大陆首批公开上市的企业之一。1988年进入房地产领域, 同年发行股票2800 万股, 资产及经营规模迅速扩大。1991 年开始发展跨地域房地产业务, 同年发行新股, A 股在深交所挂牌交易, 是首批公开上市的企业之一。1992 年, 确定以大众住宅开发为核心业务, 进行业务调整。1993 年, 4500 万股B 股发行并在深交所上市, 募集资金主要用于房地产开发, 核心业务突显。1997 和2000 年, 共增资配股募集资金10.08 亿元, 实力增强。2001 年, 转让万佳百货股份股份, 完成专业化。2002 和2003 年, 发行可转换公司债券34.9 亿元, 进一步增强了资金实力。1984 至2005 年, 万科营业收入从0.58 亿元到105.6亿元, 增长182 倍; 净利润从0.05 亿万元到13.5 亿元, 增长270 倍, 业务扩展到19 个大中城市, 凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌,分别于2000 和2001 年入选世界权威财经杂志——福布斯的全球最优秀300 家和200 家小型企业, 获“2005 中国房地产百强企业综合实力TOP10 评选”第一, 在规模性专项评选中列第一、盈利能力专项评选中列第四, 在行业中业绩优异。其良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力为投资者带来了稳定增长的回报, 受到市场广泛认可。2021年，万科共获取新增项目44个，对应万科权益建筑面积1036万平方米，规划项目中按万科权益计算的建筑面积为2436万平方米。实现营业收入488.8亿元，归属上市公司股东的净利润53.3亿元。较2021年分别增长19.2%和32.1%，各项经营指标也全面超越2007年分别增长了37.6%和10%，成为国内首家销售金额突破600亿的房地产公司，并2021年获得全球住宅企业销售冠军。

二、杜邦分析原理介绍
杜邦分析法，又称杜邦财务综合分析体系，简称杜邦体系，是利用各种主要财务指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。在该分析体系中，净资产收益被视为衡量企业获利能力的最重要的龙头性指标。
净资产收益是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中几种主要的财务指标关系为：
净资产收益=总资产收益率*平均权益成数
因为：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率
所以：净资产收益=销售净利率*总资产周转率*平均权益成数
=（净利润/营业收入）*(营业收入/平均总资产)*(平均总资产/平均净资产)

三、万科A2021年--2021年的杜邦分析图及其分析
1、2021年杜邦分析图及其分析
2021年杜邦分析图如下图所示：
主要数据如下：
主营业务收入：40489603400
净利润：4033170027.89
平均资产总额：（+）/2=
平均负债总额：（80418030239.89+66174944879.25）/2=73296487559.57
销售净利率：4033170027.89/40991779214.96*100%≈9.83%
总资产周转率：40991779214.96/=0.3737
平均资产负债率：73296487559.57/*100%≈66.83%
总资产收益率：9.83%*0.3737=3.67%
平均权益乘数：1/（1-66.83%）=3.01
净资产收益率：3.67%*3.01=11.04%
净资产收益率11.04%

总资产收益率3.67%*平均权益乘数3.01

销售净利率9.83% * 总资产周转率0.3737 1/（1-平均资产负债率66.83%）

净利润/ 主营业务收入 主营业务收入/平均资产总额平均负债总额/平均资产总额
4033170027.89/40489603400 40489603400/73296487559.57
分析：从上图可看出，2021年万科A的图中任何一个比率净都会资产收益率，其中净利润与营业收入的比可以概括企业的经营成果，权益乘数可以反映企业的最基本的财务状况，所以净资产收益率反映企业所有者投资的获利能力。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。扩大销售的收入既能提高销售净利率，又可提高总资产周转率。

2、2021年杜邦分析图及其分析
2021年杜邦分析图如下图所示：
主要数据如下：
主营业务收入：48316228600
净利润：5329737727.00
平均负债总额：（92200042375.32+80418030239.89）/2=86309036307.61
销售净利率：5329737727.00/48881013143.49*100%≈10.90%
总资产周转率：48881013143.49/=0.3806
平均资产负债率：86309036307.61/5*100%≈67.20%
总资产收益率：10.90%*0.3806=4.14%
平均权益乘数：1/（1-67.20%）=3.05
净资产收益率：4.14%*3.05=12.62%
净资产收益率12.62%

总资产收益率4.14%*平均权益乘数3.05

销售净利率10.9% * 总资产周转率0.3806 1/（1-平均资产负债率67.2%）

净利润/ 主营业务收入 主营业务收入/平均资产总额平均负债总额/平均资产总额
5329737727//86309036307.61
分析：从上图中可以看出，万科2021年比2021年的销售净利率有所提高，说明2021年比2021年有着更好的企业经营成果；从权益乘数来看，2021年比2021年的企业负债程度较高，在给企业带来较多的财务杠杆利益的同时，也带来较多的风险。总资产周转率也比2021年高，表示企业的整体经营情况和财务活动业绩都要比2021年的好。

3、2021年杜邦分析图及其分析
2021年杜邦分析图如下图所示：
主要数据如下：
主营业务收入：50030951700
净利润：7283127039.15
平均负债总额：（+92200042375.32）/2=
销售净利率：7283127039.15/50713851442.63*100%≈14.36%
总资产周转率：50713851442.63 /=0.2871
平均资产负债率：/*100%≈71.69%
总资产收益率：14.36%*0.2871=4.12%
平均权益乘数：1/（1-71.69%）=3.53
净资产收益率：4.12%*3.53=14.54%
净资产收益率14.54%

总资产收益率4.12%*平均权益乘数3.53

销售净利率14.36% * 总资产周转率0.2871 1/（1-平均资产负债率71.69%）

净利润/ 主营业务收入 主营业务收入/平均资产总额平均负债总额/平均资产总额
分析：从图中可以看出，2021年的净资产收益率比2021年的要高出1.92%，万科的销售净利率在2021年、2021年有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。而这个是由销售净利率、总资产周转率和权益乘数决定的。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。随着主营业务收入的增长，所以2021年的销售净利率比2021年要高。2021年的权益乘数比2021年的高，说明万科的负债程度比较高，给企业带来的较大的风险。

四、同行业的比较及分析
我们以信达地产2021年和万科A2021年做比较分析。
信达地产2021年：
净资产收益率6.07%

总资产收益率2.72%*平均权益乘数2.23

销售净利率10.47% * 总资产周转率0.2601 1/（1-平均资产负债率55.09%）

净利润/ 主营业务收入 主营业务收入/平均资产总额平均负债总额/平均资产总额
432777105.91//8754876353.41/

万科A2021年：
净资产收益率14.54%

总资产收益率4.12%*平均权益乘数3. 53

销售净利率14.36% * 总资产周转率0.2871 1/（1-平均资产负债率71.69%）

净利润/ 主营业务收入 主营业务收入/平均资产总额平均负债总额/平均资产总额
分析：由上图可以看出，销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率比信达地产的要高，说明万科的盈利能力比信达地产强。权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。该万科的权益乘数比信达地产较大，说明万科的负债程度较高，万科风险较大。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，说明了万科的财务风险比信达地产小。

五、总结
通过以上分析可见, 万科拥有较强的偿债能力、营运能力、获利能力, 且这三种能力有很好的稳定性。2021年-2021年这三年，万科一直保持了很高的盈利水平, 除了市场强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 规范、独特的价值观也是其长盛不衰的秘诀。另外，万科的营运能力体系的建立、发展和运行，必然会使企业在竞争和发展中顺利进行。

三一重工
——财务报表分析
600031

三一重工财务报表分析
一、 公司简介
三一重工股份是由三一集团控股的工程机械行业龙头企业，于2000年12月8日成立，2003年7月3日在上海证券交易所上市交易。公司不仅是全球最大的混凝土机械制造商，也是中国最大、全球第六的工程机械制造商，产品线覆盖的工程机械制造商，产品线覆盖混凝土机械、筑路机械、挖掘机械、桩工机械、起重机械、非开挖施工设备、港口机械、风电设备等全系列。其中，混凝土机械、桩工机械、履带起重机为国内第一品牌，混凝土泵车全面取代进口，国内市场占有率达57%。
目前，三一重工在全国已建有15家6S中心。未来几年内，将在全国31个省会城市、直辖市、200多个二级城市开设6S中心。在全球拥有169家销售分公司、2000多个服务中心、7500多名技术服务工程师。近年，三一重工相继在印度、美国、德国、巴西投资建设研发和制造基地。自营的机制、完善的网络、独特的理念，将星级服务和超值服务贯穿于产品的售前、售中、售后全过程。
公司贯彻“守正出奇”、“转型”发展战略，高度重视创新，2021年力争实现营收10%以上增长，做出具体规划包括：1、加强市场开拓与价值销售，聚焦海外国家销售和主打产品推广；2、严格控制成本费用和经营风险，努力降低盈亏平衡点，并建立费用管控长效机制；3、借助互联网的思维、商业模式和技术实现跨越，推进互动式营销、大数据应用、CRM、智能化制造示范等项目；4、加快转型，培育新的利润增长点，如国际化、PC装备、工业4.0、工程机械后市场等。
二、 行业分析
公司所属行业为工程机械行业，机械行业是整个国民经济的基础性工业与重要支柱产业，机械产品既可以是终端产品（比如机床、挖掘机），也可以是零部件产品（比如齿轮、弹簧）；既可以是最终消费品（比如家用机器人、游轮），也可以是生产经营设备（比如机床、起重机）。因此，机械行业的繁荣与否与实体经济相关度极高。随着我国经济步入新常态，机械行业也步入新常态，主要特征包括以下方面：
第一，行业增速下降，主要产品产量、行业毛利率、收入及利润增速持续下滑。2021年前三季度，液压元件、滚动轴承、减速机、齿轮、弹簧等零部件以及混凝土机械、风机、挖掘机等产品的产量均已负增长，通用设备、专用设备、运输设备、金属制品等子行业毛利率已经低于15%，收入增速低于7%。
第二，行业去杠杆化仍在进行。除2021年运输设备子行业受政策刺激，资产负债率有明显提升外，通用设备、专用设备、仪器仪表等子行业资产负债率已延续十几年的持续下降趋势，显示机械行业对社会资本的投资回报率及吸引力持续下降；2021年前三季度，通用设备制造业及专用设备制造业财务费用均同比下降，各子行业固定资产投资增速持续下降，也印证了机械行业的持续去杠杆。
第三，行业集中度有所提升。在整个行业资产负债率持续下降及固定资产投资增速放缓的背景下，机械行业上市公司的资产负债率并没有明显下降，2021年前三季度的固定资产净值增速也维持在20%以上，这说明与行业去杠杆相反，上市公司的财务杠杆和经营杠杆并没有明显降低，而是维持了正常的投资经营，显示行业集中度有提升