资源描述
一、 单项选择题
1、财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为，其中，资金的运用及收回又称为（B）。 B、投资
1．企业将资金投向金融市场，购买股票、债券、基金等各种有价证券的投资属于（D ）。
D．间接投资
1．企业对取得的资产可以采取（ B ）。
B．归口分级管理
1．利润总额等于（ A ）。A．营业利润+投资净收益+补贴收入+营业外收支净额
1、与购买设备相比，融资租赁设备的优点是（C） C、当期无需付出全部设备款
1、企业提取固定资产折旧，为固定资产更新准备现金。实际上反映了固定资产的（B）的特点。 B、收益能力高，风险较大
2．某企业单位变动成本5元，单价8元，固定成本2 000元销售量600件，欲实现利润400元，可采取措施（ D ）。 D．提高售价1元
2．在投资项目建成投入运行后的整个寿命周期内活动而产生的现金净流量是（ B ）。
B．营业现金流量
2、当贴现率与内含报酬率相等时，则（B）。 B、净现值等于0
2、下列权利中，不属于普通股股东权利的是（D） D、优先分享剩余财产权
2．具有能反映投资项目的真实报酬率的优点而计算较为复杂缺点的投资决策方法是（ D ）。 D．内含报酬率法
2、财务管理作为一项综合性的管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的（D）。 D、财务关系
3、下列各项中，已充分考虑货币时间价值和风险报酬因素的财务管理目标是（D）。
D、企业价值最大化
10．某公司发行面值为1 000元，利率为12%，期限为2年的债券，每年支付一次利息，当市场利率为10％，其发行价格为( C )元。 C．1034
3、某公司发行面值为1000元，利率为12%，期限为2年的债券，当市场利率为10%，其发行价格为（C） C、1030
3、不管其它投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（B）
B、独立投资
3．当贴现率与内含报酬率相等时,则（ B ）。
B．净现值等于0
3．提取法定盈余公积金的比例是（B）。B．10％
4．关于股票股利，下列说法正确的是（ B ）。 B．股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化
4．若净现值为负数,表明该投资项目（ C ）。
C．它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行
4、对现金持有量产生影响的成本不涉及（D） D、储存成本
4、某企业按“2/10、n/30”的条件购入货物20万元，如果企业延至第30天付款，其放弃现金折扣的机会成本是（A） A、36.7%
4．下列哪一个项目不属于投资报酬的结构？( C )。 C．边际投资报酬
4．两种股票完全负相关时，把这两种股票合理地组合在一起时( D )。
D．能分散全部风险
一、 单项选择题
4、企业财务管理活动最为主要的环境因素是（C）。 C、金融环境
5、将1000元钱存入银行，利息率为10%，在计算3年后的终值时应采用（A）。
A、复利终值系数
5．与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是 ( D )。
D．所有权与经营权的潜在分离
5．下列哪种说法是错误的？ ( B )。
B．债权性投资的风险大，收益大
5、某企业按年利率12%从银行借入款项100万元，银行要求按贷款的15%保持补偿性余额，则该贷款的实际利率为（B）B、14.12%
5、信用政策的主要内容不包括（B）
B、日常管理
5．某公司原发行普通股300 000股，拟发放15％的股票股利，已知原每股盈余为3.68元，若盈余总额不变，发放股票股利后的每股盈余将为（ C ）元。 C．3.2
5．下列表述不正确的是 （ C ）。
C．当净现值大于0时，现值指数小于1
6．公司董事会将有权领取股利的股东资格登记截至日期称为（ B ）。 B．除权日
6．法律上没有规定有效期限的无形资产有商誉和（ C ）。C．非专利技术
6、企业留存现金的原因，主要是为了满足（C） C、交易性、预防性、投机性需要
6、放弃现金折扣的成本大小与（D） D、折扣期的长短呈同方向变化
6．下列不属于非贴现法的是（ B ）。B．内含报酬率法
6．一般认为，企业重大财务决策的管理主体是（ A ）。 A．出资者
6、一笔贷款在5年内分期等额偿还，那么（B）。
B、每年支付的利息是递减的
7、如果一笔资金的现值与将来值相等，那么（C）。 C、折现率一定为0
7．企业财务管理活动主要的环境因素是（ C ）。 C．金融环境
7．下列各项不属于速动资产的是（D ）。 D．存货
7、下列各项中不属于商业信用的是（D）D、预提费用
7、所谓应收账款的机会成本是指（C）
C、应收账款占用资金的应计利息
7．某公司年度固定成本为400万元，变动成本率为销售额的60%，销售额为1500万元时，其经营杠杆系数为 （ D ）。D． 3
7．影响股利政策的法律因素不包括 （ B ）。 B．控制权约束
8．认为要想获得减税效应，应采用低股利支付率，这种观点是指（ C ）。
C．差别税收理论
8．（ A ）投资风险最小。A．债券
8、存货决策的经济批量是指（D）
D、使存货的总成本最低的进货批量
8、最佳资本结构是指（D）
D、加权平均的资本成本最低、企业价值最大的资本结构
8．企业留存现金的原因，主要是为了满足（ D ）。D．预防性、收益性、投机性需要
10．流动资产与流动负债的比率和负债占总权益的比重分别属于（ A ）。
A．相关比率和构成比率
13．股东权益报酬率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最有代表性的指标。通过对系统的分析可知，提高股东权益报酬率的途径不包括（ C ）。
C．加强负债管理，降低资产负债率
14．甲公司将其名号向乙公司投资入股，开设一合资的新公司，名号评估价为2 000万元，占乙公司51％的股份，则它应属于（ C ）。 C．资本经营
14．假定某项投资风险系数为1，无风险收益率为10％，市场平均收益率为20％，其必要收益率为 （ D ）。 D．20％
14．某企业每年需要耗用A材料27 000吨，该材料的单位采购成本为60元，单位储存成本2元，平均每次进货费用120元。则其经济进货批量为 ( C )。C．1800吨
15．以下各项不属于营运资本的是 ( D )。D．长期应付款
15．某公司全部债务资本为100万元，负债利率为10%，当销售额为100万元，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数为（ C ）。C．1.5
15．承担债务式并购、现金购买式并购和股份交易式并购的划分标准是（ B ）。B．并购实现的方式
14．某公司负债和权益资本的比例为1：4，加权平均资本成本为12%，若资本成本和资本结构不变，当公司发行20万元长期债券时，总筹资规模的突破点是（ A ）。
A．100万元
15．投资基金根据变现方式的不同可分为 （ B ）。 B．封闭式基金和开放式基金
二、 多项选择题
1、固定资产投资方案的财务可行性主要是由（AB）决定的。
A、项目的盈利性 B、资本成本的高低
1、从整体上讲，财务活动包括（ABCD）。
1、企业债权人的基本特征包括（ABCD）
1．下列表达式中，正确的有（ ABD ）。
1．固定资产与流动资产相比较具有流动性弱、周转速度慢和（ ABCD ）等特点。
1．按投资的性质不同可分为( BCD )。B．长期投资 C．资产投资 D．证券投资
1．资金运动是指企业的资金不断地（ ABCD ）的过程。
2．长期投资具有资金回收期长、变现能力弱（ ABCD ）等特点。
2．所有者为了解决与经营者之间的矛盾，采取的办法和措施有（ ACDE ）。A．解聘 C．接收 D．激励 E．经理人市场
2．固定资产投资决策应考虑的主要因素有（ ABD ）。
2．固定成本按支出金额是否能改变，可以进一步划分为（ AB ）。A．酌量性固定成本 B．约束性固定成本
2、吸收直接投资的优点有（CD）
2、与企业的其它资产相比，固定资产的特征一般具有（ABCDE）
2、财务管理的目标一般具有如下特征（BC）
B、战略稳定性 C、多元性
3、固定资产折旧政策的特点主要表现在（ABD） A、权变性 B、稳定性 D、复杂性
3、财务管理的环境包括（ABCDE）
3、影响债券发行价格的因素（ABCD）
3．货币的时间价值是（ ABDE ）。
3．下列哪些项目是通货膨胀贴补的特点( ABC )。A．预期贴补率的不确定性 B．通货膨胀贴补的补偿性 C．通货膨胀贴补的货币性
3．确定一个投资方案可行的必要条件是（ BCD ）。
3．混合成本包括（ ABC ）。A．半变动成本 B．半固定成本 C．延期变动成本
4．对于同一投资方案，下列表述正确的是 （ BCD ）。
4．企业投资一般要考虑的因素有 (ABCD )。
4、企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些成本主要有（ABCD）
4． 系数是衡量风险大小的重要指标，下列有关 系数的表述中正确的有（ ABCD ）。
4、现金集中管理控制的模式包括（ABCE） A、统收统支模式 B、拨付备用金模式 C、设立结算中心模式 E、财务公司模式
4、财务管理的职责包括（ABCDE）
4．目标利润的日常控制方法有 （ ABC ）。A．承包 B．分类 C．进度
5．下列股利支付方式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有 （ BC ）B．财产股利 C．负债股利
5、企业财务分层管理具体为（ABC） A、出资者财务管理 B、经营者财务管理 C、债务人财务管理
5、在现金需要总量既定的前提下，（ABDE）
5、在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（AC） A、降低企业资本成本 C、加大企业财务风险
5．金融市场可分为（ABC ）。 A．资金市场 B．外汇市场 C．黄金市场 E．期货市场
5．投资组合的方式主要有 (ABCD )
5．现值指数法的优点有 （ ACE ）
A．增加了不同投资额的投资项目之间的可比性 C．考虑了资金时间价值 E．体现了成本效益观念
6．无形资产除了与固定资产相同的特点外，还有其自身的特点，主要表现在（ ABCDE ）方面。
6．对一项具体的投资行为而言，投资的目的包括 ( ABD )。A．取得投资收益 B．降低投资风险 D．承担社会义务
6．有形净值债务率中的净值是指（ AC ）。A．股东具有所有权的有形资产净值
C．所有者权益扣除无形资产
6．下列各项中，属于商业信用的特点有（ ABC ）。
A．是一种持续性的贷款形式 B．容易取得C．期限较短
6、计算企业财务杠杆系数直接使用的数据包括（ABC） A、基期税前利润
B、基期利润 C、基期息税前利润
6、在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时，需要考虑的因素有（BE）。
B、持有成本 E、转换成本
6、货币时间价值是（BCDE）
7、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是（ABC）
7、信用政策是企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，它主要由以下几部分构成（ABC）
A、信用标准 B、信用条件 C、收账方针
7、企业降低经营风险的途径一般有（ACE）A、增加销售量 C、降低变动成本 E、提高产品售价
7．在现金需要总量既定的前提下， ( BD )。
7．企业的筹资渠道包括（ ABCDE ）。
7．根据资产负债表上的数据，可以计算的指标有（ ABD ）。A．资产负债率 B．权益乘数 D．流动比率
7．企业取得无形资产的主要渠道有（ ABCD ）。
8．证券投资的目的主要有获得对相关企业的控制权、满足季节性经营对现金的需求、 （ ABCD ）等。
8．反映权益营运能力的主要指标有（ CDE ）。C．总资产周转率 D．流动资产周转率 E．固定资产周转率
8．以存货模式确定最佳现金持有量应考虑的因素有 (ACD )。A．机会成本 C．转换成本 D．短缺成本 D．信用成本
8．企业筹资的目的在于（ ACD ）。
A．满足生产经营需要 C．满足资本结构调整的需要 D．降低资本成本
8、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD）
8、以下属于存货决策无关成本的有（BD） B、固定性进货费用 D、变动性储存成本
8、关于风险和不确定性的正确说法有（ABCDE）
9．边际资本成本是（ ABDE ）。
9．企业并购的动机有（ CD ）。
C．追求利润 D．竞争
9．企业在制定或选择信用标准时必须考虑的三个基本因素是 (ABC )。
9．证券投资组合常见的有 （ ACD ）。A．保守型 B．随机型 C．冒险型 D．适中型
10．证券投资组合常见的方法有（ BCD ）。
10．企业并购中存在营运风险、反收购风险、（ BCD ）等。B．利息率风险 C．金融风险 D．法律风险
10．以下说法正确的是（ AD ）。
10．与信用期限相关的表达中，正确的有 ( ACE )。
11．企业并购应分析的成本项目有（ ABCD ）。
11．存货的功能主要表现在( ADE )方面。A．防止停工待料 D．降低进货成本 E．维持均衡生产
11．非系统风险又可以称为 （ AC ）。A．可分散风险 C．公司特别风险
12．存货成本包括的内容有 ( ACD )A．进货成本 C．储存成本 D． 缺货成本
13．企业重组从其内容和对象来看，可以分为：资本重组、（ ABCD ）。
13．以下属于存货决策无关成本的有 (AC )。A．进价成本 C．采购税金
12．企业与托管公司的托管关系的确立一般可以采用（BCD ）方式。 B．委托方式 C．股权回购方式 D．风险金抵押方式
13．投资基金根据标的不同基金可分为 （ ABCE ）。
12．评价证券收益水平的指标是（ABD ）
A．债券票面利率 B．债券价值 D．债券收益率
14．金融衍生工具根据原生资产，大致可以分为（ ABCD ）。
14．非正式财务重整具体可采取（ ABD ）方式。A．债务展期 B．债务和解 D．准改组
14．以下各项属于营运资本的特点有 ( ABCD )。
15．营运资本政策类型主要有 ( ABD )。
A．配合型融资政策 B．激进型融资政策 D．稳健型融资政策
15．金融衍生工具的功能表现在（ ABCDE ）。A．转移价格风险 B．形成权威价格 C．提高资信度 D．提高资产管理质量 E．调控价格水平
15．企业清算按其原因可分为（ AB）。A．解散清算 B．破产清算
三、判断题
1、企业花费的收账费用越多，坏账损失就一定越少。（×）
1、违约风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来的风险。（Χ）
1．财务管理的内容是由企业资金运动的内容决定的，它由筹资管理、投资管理和资金收入及分配管理三个部分组成。 （ × ）
1．收益性支出作为资本性支出，就虚增了固定资产价值，从而虚减了利润。（ × ）
2、投资者在对企业进行评价时，更看重企业已获得的利润而不是企业潜在的获利能力。（Χ）
1．投资是指企业将资金投放于流动资产和固定资产上的投资。（ × ）
2．固定资产折旧额由固定资产原值、预计固定资产净残值率和预计固定资产使用年限三个因素确定。（ × ）
2、法律对利润分配进行超额累积利润限制主要是为了避免资本结构失调。（×）
1、投资者在对企业进行评价时，更看重企业已经获得的利润而不是企业潜在的获利能力。（×）
1．按照利润分配的积累优先原则，企业税后利润分配，不论什么条件下均应优先提取法定公积金。（ × ）
3、公司价值可以通过合理的分配方案来提高。（×）
5．影响财务管理的法律环境因素主要有税务法律规范、财务法律规范和企业组织法律规范。 （ × ）
4．公司特有风险是投资者无法通过多元化投资来分散的，因此，又称为不可分散风险或系统性风险。（ × ）
3．现值指数法考虑了资金时间价值，能够反映各投资项目的投资报酬水平和各投资项目可获取的利益。（ × ）
4、赊销是扩大销售的有力手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销量。（×）
4．现金是企业流动资产中流动性最强、最有活力的资产，因而也是盈利能力最强的资产。（ × ）
4、企业同其债务人的关系体现的是债务与债权的关系。（Χ）
3．股票股利和现金股利的发放均要减少股东权益总额。（ × ）
5、风险就是不确定性。（Χ）
4．净现值法与现值指数法的主要区别是前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值。（ × ）5．现金收支预算表主要包括现金收入、现金支出和现金余绌三个部分内容。 （ × ）
5．采用固定股利支付率政策分配利润时，股利不受经营状况的影响，有利于公司股票价格的稳定。 （ × ）
5、资金的成本是指企业为筹措和使用资金而付出的实际费用。（×）
6、某项投资，其到期日越长，投资者不确定性因素的影呼就越大，其承担的流动性风险就越大。（×）
9．纵向并购的主要目的主要是确立或巩固企业在行业中的优势地位，扩大市场份额，形成规模效应。 （ × ）
6．信用标准过高，可能导致增大坏账损失。 （ × ）
6．流动比率反映企业的短期偿债能力，因此流动比率越高越好。 （ × ）
6．企业筹资及其管理的目标与总目标的关联度不大。 （ × ）
8．企业在制定收账政策时，需要在增加收账费用和减少坏账损失之间进行权衡。 （ × ）
6．证券投资的对象按照投资的性质不同可分为债券和股票两类。 （ × ）
10．负债比重的提高对权益资本利润率提高的加速作用，以资产利润率小于利息率为前提。 （ × ）
10．保守型策略认为市场上股票价格的一时沉浮并不重要，只要企业经营业绩好，股票价格一定会上升到其应有的价值水平。 （ × ）
6、市场风险对于单个企业来说是可以分散的。（Χ）
7．资金使用的约束程度是企业资金筹集需要考虑的经济因素。 （ × ）
7．企业进行债券投资的目标是高收益、低风险。 （ × ）
10．法律上的破产是指企业已资不抵债，亦无债务展期、和解、重整的可能性的破产。 （ × ）
7．流动资产周转越快，需要补充流动资产参加周转的数额就越多。 （ × ）
9．筹资规模的层次性涉及自由资本规模、企业外部筹资规模两个层次。 （ × ）
12．企业应将其所拥有的一切专利都予以资本化，列入无形资产管理。（ × ）
10．变动性储存成本有存货资金的应计利息、仓库的折旧费、存货的保险费等，属于决策的相关成本。 （ × ）
11．标准离差率是度量投资风险的唯一方法。（ × ）P104
12．固定股利支付率政策的主要缺点，在于公司股利支付与其赢利能力相脱节，当赢利降低时仍要支付较高的股利，容易引进公司资金短缺、财务状况恶化。（ × ）P246
13．风险与收益对称，风险大，收益高，风险小，收益低。所以要以绝对的投资报酬率的高低作为取舍投资项目的标准。（ × ）
14．存货周转率越高，表示存货管理的实绩越好。（ × ）
14．长期持有股票的价值为源源不断的股利收入之和。（ × ）
15．基金投资的优点就是能够获得较高的收益，但是其缺点是需要承担很大的风险。（ × ）
15．企业可以通过吸收直接投资等方式筹集长期资金，而筹集营运资金的方式却比较单一。（ × ）
1、约束性固定成本是企业为维持一定的业务量所必须负担的最低成本，要想降低约束性固定成本，只能从合理利用生产经营能力入手。（√）
2、与普通股筹资相比债券筹资的资金成本低，筹资风险高。（√）
2．为了减少税赋，高收入阶层的股东通常愿意公司少支付现金股利而将较多的盈余保留下来，以作再投资用。（ √ ）
2、某企业按（2/10，N/30）的条件购入货物100万元，倘若放弃现金折扣，在第30天付款，则相当于以36.7%的利息率借入98万元，使用期限为20天。（√）
2．财务管理具有综合性强、灵敏度高、涉及面广和时效性强的特点。 （ √ ）
2．按现金流量发生的时期不同，可分为初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。（ √ ）
3．非贴现法由于没有考虑资金时间价值，因此通常作为投资决策的辅助方法。（ √ ）
3、财务管理环境又称理财环境。（√）
3．终值与现值是一对与一定利率和一定期限相联系的相对概念。利率越高，时间越长，终值就越大，而现值则越小。 （ √ ）
4．采用剩余股利分配政策的优点是有利于保持理想的资本结构，降低企业的综合资本成本。（ √ ）
3、如果企业负债资金为零，则财务杠杆系数为1。（√）
3、有价证券的转换成本与证券的变现次数密切相关。（√）
4、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值。（√）
5．折旧政策对企业财务的影响是折旧记提越多，可利用的资本越多，就越能刺激企业的投资活动。 （ √ ）
4、利用股票筹资即使在每股收益增加的时候，股份仍有可能下降。（√）
5、当票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格大于债券的面值（√）
8．某公司的资产报酬率为16.8％，资产负债率为52.38％，在该公司的股东权益报酬率为35.28％。 （ √ ）
5、短期债券的投资在大多数情况下都是出于预防动机。（√）
6、经济批量是使存货总成本最低的采购批量。（√）
6、在其他条件不变的情况下，权益乘法越大则财务杠杆系数越大。（√）
7．应收账款具有促进销售和减少存货的功能。 （ √ ）
8．企业对筹资时机的把握主要取决于利率和资金供给预期等市场预期。 （ √ ）
8．当测算的结果为：有多种债券的实际收益率达到预期的投资收益率时，应选择实际收益率高的债券进行投资。 （ √ ）
11．在除息日之前，股利权从属于股票；从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。（ √ ）
9．在通常情况下，银行利率上升，则有价证券市价下降；银行利率下降，则有价证券市价上升。 （ √ ）
9．经济进货批量模式假定存货的价格稳定，且不存在数量折扣优惠。 （ √ ）
11．净现值法不能反映投资方案的实际报酬。（ √ ）
12．实际投资报酬是投资者通过投资运用后所获得的最终报酬。（ √ ） P105
13．某年末A公司的权益乘数为2.13，则该公司的产权比率为1.13。 （√）
13．平价发行的每年复利计息一次的债券，其到期收益率等于票面利率。 （ √ ）
15．企业托管一般涉及到三个方面的关系：即委托方、托管对象和受托方。（ √ ）P303
14．当企业面对多个投资项目而受到资金限制时，应比较所有在资本限量内的项目组合，从中选择净现值的合计数最大的组合。（ √ ）
2．企业为什么要进行投资组合？投资组合有哪些方式？
投资组合是指投资者为提高投资收益水平，弱化投资风险，而将各种性质不同的投资有机结合在一起的过程。投资者之所以要对一个投资总额进行组合，是要实现投资的收益和风险关系的重组，以达成提高投资收益、分散和弱化投资风险的目的。而投资组合之所以能实现上述目的，主要在于投资有效和有机地组合在一起，会产生风险吸纳效应和收益释放效应。
投资组合主要有以下几种主要方式：
（1）．投资的风险等级组合。投资项目可以根据其风险大小分成各种风险等级，整体上分为三类；高风险投资、中风险投资、低风险投资。与此相以风险等级组合方式也划分为三类；①冒险的风险等级组合，②中庸的风险等级组合，③保守的风险等级组合。
（2）投资的时间组合。投资的时间组合涉及两种组合方式：①投资的期间组合。②投资的投出时间组合。
（3）投资的不同收益形式组合。投资按其收益形式不同分为固定收益投资和可变收益投资。
（4）投资的不同性质权益组合。投资按其权益性质的不同，可分为主权性投资和债权性投资。
3． 简述降低资本成本的途径。
答：资本成本取决于企业自身筹资决策和市场环境。降低资本成本具体途径如下：
1．合理安排筹资期限。2．合理利率预期。3．提高企业信誉，积极参与信用等级评估。4．积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负债经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。5．提高筹资效率。筹资效率的提高有赖于做好以下几项工作：（1）正确制定筹资计划；（2）制定、协调各筹资方式的基本程序和具体步骤，以利于节约时间与费用；（3）组织专人负责筹资计划的具体实施，保证筹资工作的顺利开展。6．积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。
1．如何理解投资风险与投资报酬的关系？
风险越大，补偿越高，即风险和报酬间的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加，报酬率下降。风险和报酬的这种联系，是市场竞争的结果。
投资报酬是由无风险报酬通货膨胀贴补和风险报酬两部分组成的。现实中由于无法将无风险报酬和预期通货膨胀贴补区分开来，所以有时将二者合并统称为无风险报酬。因此，投资报酬可表示为：无风险报酬+风险报酬。
四、简答题（每小题5分，共20分）
1．简述企业价值最大化为什么是财务管理目标的最佳表达方式。
财务管理目标是全部财务活动实现的最终日标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化(资本利润率最大化)、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于账面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；能克服企业在追求利润上的短期行为；科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。
2．选择股利政策时应考虑的因素有哪些？
答：（1）法律约束因素，体现在以下几个方面：A．资本保险金约束。B．资本充实原则约束。C．超额累积利润限制。
（2）公司自身因素：A．债务考虑。B．未来投资机会。C．筹资成本。D．资产的流动性。E．企业的其他考虑。
（3）投资者因素：A．控制权的稀释。B．投资的目的，有两种，一是收益，二是稳定购销关系。
4．存货成本由哪些内容组成？决定存货经济进货批量的成本因素主要有哪些？
存货成本包括以下三项内容：
（1）进货成本：主要由存货的进价成本、进货费用及采购税金(如进项税额)三方面构成。
（2）储存成本：指为储存存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓储费用、保险费用、存货毁损和变质损失等等。
（3）缺货成本：缺货成本是因存货不足而给企业造成的停产损失、延误发货的信誉损失及丧失销售机会的损失等。
决定存货经济进货批量的成本因素主要包括：变动性进货费用（简称进货费用）；变动性储存成本）（简称储存成本，以及允许缺货时的缺货成本。不同的成本项目与进货批量呈现着不同的变动关系。因此，如何协调各项成本之间的关系，使其总和保持最低水平，是企业组织进货过程需解决的主要问题。
1．固定资产投资决策应考虑的决策要素有哪些？
固定资产投资决策要素，主要有：
(1)可利用资本的成本和规模：资本成本实际就是投资者所应得的必要报酬。另一影响因素就是资本的可得性或是可利用的资本规模，可得性决定了投资机会是否丧失的可能性，显然，它是投资决策中最为关键的约束条件之一。
(2)项目的盈利性：项目的盈利性及资本成本的高低决定了固定资产投资预期的财务可行性。而项目的盈利性可能更为关键。
(3)企业承担风险的意愿和能力：对于任何一项固定资产的投资决策，都存在着相当大的风险。
3．什么是证券投资组合的风险收益？它与证券组合的 系数有何联系？P209
答：组合虽然降低和分散了风险，但仍然存在着一定的投资风险，使得投资者的期望收益率高于无风险的收益率，从而这种超额的收益就是证券投资收益，β系数越大，说明这种投资组合的风险越大，应得到的补偿投资风险收益越大，系数决定于总体风险的大小，证券之间，正相关程度高，则总体风险大，只要证券之间的不具有完全正相关关系，证券组合的风险，就一定小于单个证券风险的加权平均值，因此，降低组合有效途径是选择收益，具有互补作用负相关的证券组合。
4．试述证券投资组合常用的方法。
（1）选择足够数量的证券进行组合。当证券数量增加时，可分散风险会逐步减小；当证券数量足够时，大部分可分散的风险都能分散掉。
（2）把不同风险程度的证券组合在一起，即1/3资金投资于风险小的证券。这种组合法虽不会获得太高的收益，但也不会承担太大的风险。
（3）把投资收益呈负相关的证券放在一起组合，能有效分散风险。
1．简述利润分配的程序。
答：按照我国《公司法》等法律、的规定，企业当年实现的利润总额，应按照国家有关规定作相应调整后依法缴纳所得税，然后按照下列顺序进行分配：
（1）支付被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款；
（2）弥补企业以前年度的年度亏损：企业发生的年度亏损，可以在下一年度开始的5年内用税前利润等延续弥补。5年内不足弥补的，可以用企业的税后利润等弥补；
（3）提取法定盈余公积金：可以按企业税后利润扣除前两项后的10%提取，盈余公积金已达到注册资金50%时可不再提取；
（4）提取公益金：按税后利润的5%－10%计提，新的《公司法》取消了对公司提取公益金的强制限制；
（5）提取任意盈余公积金；
（6）向投资者分配利润：净利润扣除上述项目后，将以前年度的未分配利润并入本年度向投资者分配。
2．折旧政策选择对企业财务有哪些影响？
折旧政策选择对企业财务的影响主要表现在以下几点：
(1)对企业筹资和现金流量的影响：折旧政策的选择应根据未来期间的资金需求和将要面临的筹资环境而定。另外，折旧额的多少直接影响着企业的现金流转。
(2)对企业投资的影响：由于折旧政策影响着企业内部筹资量，因此它也就间接地影响着企业的投资活动。另外，折旧政策还会影响固定资产更新投资的速度。
(3)对分配的影响：在其他因素不变的情况下，不同的折旧政策会使企业同一期间的可分配利润金额有所不同，从而影响企业分配。
3．简述从杜邦分析法系统中可以理解哪些财务信息？
（1）股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦分析系统的核心。
（2）资产报酬率是反映企业获得能力的一个重要财务比率，它揭示了企业利用资产进行生产经营活动的效率，综合性也极强。
（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。
（4）权益乘数主要受资产负债比率的影响，资产负债比率越大，权益乘数越大，财务杠杆的效应越大。
从杜邦分析系统中可以看出，股东权益报酬率与企业的销售规模、成本水平、资产运营、资本结构有着密切的联系，这些因素构成一个相互依存的系统。只有把这个系统内部各个因素的关系安排好、协调好，才能使股东权益报酬率达到最大，才能实现股东财富最大化的理想目标。
1．某公司有一台旧设备，原购置成本为80 000元，已使用4年，预计还可使用4年，已提折旧40 000元，假定使用期满后无残值。使用旧设备每年可获销售收入100 000元，每年的付现成本60 000元，该公司现在准备用一台新设备来代替原有的旧设备，旧设备目前的市价为20 000元，新设备的购置成本为120 0000元，估计可使用4年，期满有残值28 000元，使用新设备后，每年销售收入可达160 000元，每年付现成本为87 000元，假设资金成本为10％，所得税率为33％，折旧的记提采用直线法。试就该公司是否该以新设备取代旧设备做出决策。
以新设备为标准，计算两个方案的差量现金流量：
（1）计算初始投资与折旧现金流量的差量
（2）计算两个方案各年营业现金流量的差量（见下表）
单位：元
1～4年
销售收入 ①
付现成本 ②
折旧额 ③
税前利润 ④=①-②-③
所得税 ⑤=④×33％
税后利润 ⑥=④-⑤
营业现金流量 ⑦=⑥+③
60 000
27 000
13 000
20 000
6 600
13 400
26 400
（3）计算两个方案现金流量的差量（见下表）
单位：元
0
1
2
3
4
初始投资
营业现金流量
终结现金流量
现金流量
（100 000）
（100 000）
26 400
26 400
26 400
26 400
26 400
26 400
26 400
28 000
54 400
多项选择题
1、从整体上讲，财务活动包括（ABCD）。
A、筹资活动 B、投资活动 C、日常资金营运活动 D、分配活动
2、财务管理的目标一般具有如下特征（BC）
B、战略稳定性 C、多元性
四、计算题
1、某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60，负债年利率为12%，企业所得税率33%，基期息税前利润为160万元。试计算财务杠杆系数。
解：
答：财务杠杆系数为1.43，说明当息税前利润率增长（或下降）1倍时，每股净收益将增长（下降）1.43倍。
2．大丰公司发行在外的普通股股数为500 000股，每股面值为1元，现每股市价10元，公司宣告发放20％的股票股利。发放股票股利之前，股东权益情况：股本（每股面值1元）500 000元，资本公积200 000元，留存
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