中国中铁股票分析.doc

中国中铁股票分析

课题名称： 个人理财
系 部： 经贸管理系
班 级： 营销12D1
姓 名： 周秋红、潘青、彭银春、柏秋萍
顾琳玲、周银凤
学 号： 43、20、21、01、07、44
指导教师： 张玉琴
2013年12月11日

中铁股票分析
一、宏观分析
2013年中国铁路建设的宏观经济情况：
新华网北京12月23日电题：中国明年铁路基本建设安排4000亿元 铁路建设从"高潮"回归"常态"
　　中国铁道部部长盛光祖23日在全国铁路工作会议上表示，根据"十二五"规划和资金情况，2012年安排固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里。
　　这是中国铁路建设陷入相对停滞后，中国铁道部官员首次明确未来的投资目标和任务。4000亿元的基本建设投资规模，比今年略少。相比2010年超过7000亿的基建规模更是大幅减少。
　　今年"7·23"温州动车事故发生后，中国铁路建设陷入困境，由于资金相当一部分在建线路项目遭遇缓建或停建。
　　进入第四季度，铁路"融资饥渴"有所缓和。铁道部不仅获得超过2000亿元的融资支持，以确保其在建项目资金偿付和重点项目的推进，同时发行了今年第一期200亿元铁路建设债券。
　　中国财税部门也先后出台"铁路建设债券利息收入企业所得税减半征收"、"明确铁路建设债券为政府支持债券"等政策，市场对铁道部债券信心和认可度开始上升。
　　盛光祖透露，在即将过去的2011年，全国铁路预计完成基本建设投资4690亿元，完成新线铺轨3176公里、复线铺轨2468公里，投产新线2022公里、复线1752公里、电气化铁路2647公里。
　　"无论是强化铁路运输对经济社会发展的保障能力，还是发挥铁路建设在扩大内需中的重要作用，都必须保持加快铁路发展的势头，实现铁路'十二五'规划目标。"盛光祖说。
　　刚刚闭幕的中央经济工作会议指出，2012年要保持适度的投资规模，优化投资结构，重点抓好在建和续建项目，确保国家已批准开工的水利、铁路、重大装备等项目资金需求。
　　"中央的决策为铁路建设的顺利进行创造了良好的政策环境，但筹集铁路建设资金仍需做大量工作。在大规模建设阶段，确保工程质量安全的任务也很艰巨，能否科学有序推进铁路建设，面临严峻挑战。"盛光祖表示。
　　他表示，2012年中国要科学有序推进铁路建设。保证重点工程建设顺利进行，按照"保在建、上必需、重配套"的原则，组织好工程建设。
　　保在建，就是对已开工的项目必须确保建设进度，特别是抓好2012年竣工的建设工程项目，保证如期建成开通。上必需，就是对完善路网主骨架、煤运大通道和经济社会发展亟需的项目，争取尽早开工建设。重配套，就是搞好已建成项目的综合配套，以提高点线通过能力、固定设备和移动设备配套能力为重点，提高路网综合运输能力。
　　对于未来铁路建设资金的筹集，盛光祖表示，将加大铁路建设资金筹措和管理力度。积极争取国家有关部门支持，扩大铁路建设债券规模，加大贷款力度，充分利用各种市场化筹资工具，进一步拓宽资金筹措渠道。
　　同时，"积极争取地方政府投资，吸引民间资本，拓展铁路建设资金来源，为铁路建设提供持续的资金支持。"他说。
　　业内专家认为，尽管前期中国铁路融资一度出现紧张状况，但当前支持铁路建设的金融市场仍相对开放、宽松，金融部门对中国铁路建设的支持力度还将延续。2008年以来，中国铁路建设经历了从"常态"到"高潮"再到"低谷"的过程，当前的政策支持是让其重返"常态"。

二、微观分析
1.公司概况
公司简介：本公司成立于2007年9月12日，是由中铁工以整体重组、独家发起的方式设立的股份有限公司。2007年9月11日，经国务院国资委《关于设立中国中铁股份有限公司的批复》（国资改革[2007]1095号）批准，中铁工以其拥有的货币资金、实物资产、无形资产、下属公司的股权等出资投入本公司。本公司注册资本为128亿元，法定代表人为石大华。 中铁工的前身是1950年设立的铁道部工程总局和设计总局，后变更为铁道部基本建设总局。自1989年7月1日起，撤销铁道部基本建设总局，成立中国铁路工程总公司。1990年3月7日，国家工商行政管理总局作出（90）工商企字第10001051-3号《核准登记通知书》，核准中国铁路工程总公司的登记申请。2003 年4月25日起，中铁工归属国务院国资委管理。
经营范围：土木工程建筑和线路、管道、设备安装的总承包；上述项目勘测、设计、施工、建设监理、技术咨询、技术开发、技术转让、技术服务的分项承包；土木工程专用机械设备、器材、构件、钢梁、钢结构、建筑材料的研制、生产、销售、租赁；在新建铁路线正式验收交付运营前的临时性客、货运输业务及相关服务；承包本行业的国外工程，境内外资工程；房地产开发、经营，资源开发，物贸物流；进出口业务；经营对销贸易和转口贸易；汽车销售。电子产品及通信信号设备、交电、建筑五金、水暖器材、日用百货的销售；出版经批准的出版物。
主营构成
2012-12-31
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
按行业分类
基建建设
3900亿
81.42%
3559亿
82.77%
341亿
69.61%
8.75%
其他
518亿
10.81%
479亿
11.14%
38.9亿
7.92%
7.51%
房地产开发
197亿
4.11%
136亿
3.15%
61.4亿
12.52%
31.17%
工程设备和零部件制造
90.6亿
1.89%
70.9亿
1.65%
19.7亿
4.01%
21.70%
勘察设计与咨询服务
84.5亿
1.76%
55.3亿
1.29%
29.1亿
5.94%
34.50%
按地区分类
中国内地
4569亿
95.37%
4095亿
95.23%
474亿
96.66%
10.38%
海外
221亿
4.61%
205亿
4.76%
16.1亿
3.29%
7.31%
香港及澳门
8667万
0.02%
6302万
0.01%
2365万
0.05%
27.28%

2012-06-30
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
按行业分类
基建建设
1618亿
45.03%
1478亿
45.40%
140亿
41.43%
8.67%
其中：铁路
664亿
18.48%
610亿
18.73%
54.4亿
16.06%
8.19%
其中：市政
625亿
17.39%
563亿
17.28%
62.2亿
18.37%
9.96%
其中：公路
329亿
9.16%
305亿
9.38%
23.7亿
7.00%
7.21%
其他
220亿
6.13%
204亿
6.26%
16.5亿
4.87%
7.49%
房地产开发
41.7亿
1.16%
27.2亿
0.84%
14.5亿
4.27%
34.71%
勘察设计与咨询服务
40.3亿
1.12%
28.7亿
0.88%
11.6亿
3.41%
28.70%
工程设备和零部件制造
40.0亿
1.11%
30.4亿
0.93%
9.63亿
2.84%
24.07%
其他(补充)
15.3亿
0.43%
9.41亿
0.29%
5.90亿
1.74%
38.52%
按地区分类
中国内地
1875亿
94.88%
1689亿
95.04%
185亿
93.47%
9.89%
海外
85.6亿
4.33%
78.6亿
4.42%
7.05亿
3.55%
8.23%
其他(补充)
15.3亿
0.77%
9.41亿
0.53%
5.90亿
2.97%
38.52%
香港及澳门
1570万
0.01%
1434万
0.01%
137万
0.01%
8.70%

2011-12-31
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
按行业分类
基建建设
3852亿
45.59%
3521亿
46.08%
331亿
40.97%
8.59%
其中：铁路
1885亿
22.31%
1730亿
22.63%
156亿
19.26%
8.25%
其中：市政
1236亿
14.63%
1110亿
14.53%
126亿
15.60%
10.19%
其中：公路
731亿
8.65%
682亿
8.92%
49.4亿
6.11%
6.75%
其他
361亿
4.27%
330亿
4.32%
31.3亿
3.88%
8.68%
房地产开发
170亿
2.01%
120亿
1.57%
49.4亿
6.12%
29.14%
工程设备和零部件制造
91.2亿
1.08%
72.9亿
0.95%
18.4亿
2.27%
20.12%
勘察设计与咨询服务
83.6亿
0.99%
53.8亿
0.70%
29.8亿
3.69%
35.61%
其他（补充）
39.5亿
0.47%
22.5亿
0.29%
17.0亿
2.10%
42.99%
按产品分类
基建建设
3852亿
83.61%
3521亿
85.46%
331亿
67.96%
8.59%
其他
411亿
8.92%
352亿
8.55%
58.5亿
12.01%
14.23%
房地产开发
170亿
3.68%
120亿
2.92%
49.4亿
10.15%
29.14%
工程设备和零部件制造
91.2亿
1.98%
72.9亿
1.77%
18.4亿
3.77%
20.12%
勘察设计与咨询服务
83.6亿
1.81%
53.8亿
1.31%
29.8亿
6.11%
35.61%
按地区分类
中国内地
4379亿
95.26%
3933亿
95.45%
447亿
93.70%
10.20%
海外
171亿
3.73%
158亿
3.85%
13.0亿
2.73%
7.59%
其它（补充）
39.5亿
0.86%
22.5亿
0.55%
17.0亿
3.57%
42.99%
香港及澳门
6.71亿
0.15%
6.66亿
0.16%
475万
0.01%
0.71%

2011-06-30
主营构成
主营收入(元)
收入比例
主营成本(元)
成本比例
主营利润(元)
利润比例
毛利率(%)
按行业分类
基建建设
1909亿
46.17%
1761亿
46.51%
148亿
42.53%
7.75%
其中：铁路
1071亿
25.91%
990亿
26.16%
80.9亿
23.25%
7.55%
其中：市政
507亿
12.26%
460亿
12.16%
46.3亿
13.32%
9.15%
其中：公路
331亿
8.00%
310亿
8.19%
20.7亿
5.96%
6.26%
其他
170亿
4.11%
156亿
4.13%
13.3亿
3.84%
7.86%
工程设备和零部件制造
47.0亿
1.14%
38.5亿
1.02%
8.51亿
2.45%
18.12%
房地产开发
44.5亿
1.08%
31.1亿
0.82%
13.4亿
3.86%
30.16%
勘察设计与咨询服务
41.7亿
1.01%
28.2亿
0.75%
13.5亿
3.89%
32.38%
其他（补充）
13.6亿
0.33%
10.5亿
0.28%
3.15亿
0.91%
23.12%
按地区分类
中国内地
2129亿
95.67%
1935亿
95.51%
194亿
97.29%
9.13%
海外
80.9亿
3.63%
78.7亿
3.89%
2.15亿
1.08%
2.66%
其他（补充）
13.6亿
0.61%
10.5亿
0.52%
3.15亿
1.58%
23.12%
香港及澳门
1.78亿
0.08%
1.66亿
0.08%
1156万
0.06%
6.50%

上市时间：2007年12月03日
2.行业地位
总资产

主营业务收入

每股收益净利润

净资产的收益率

行业地位

市盈率
中国交建
5.40
中国建筑
5.55
中国铁建
6.40
中国中铁中国中忒
6.80
中国水电
7.16
葛洲坝
9.15

排名： 4 / 64 行业平均市盈率
排名
名称
市盈率
市净率
市现率
市销率
1
中国交建
5.40
0.77
7.98
0.22
2
中国建筑
5.55
0.92
-7.03
0.16
3
中国铁建
6.40
0.86
-8.73
0.12
4
中国中铁
6.80
0.75
10.47
0.12
5
中国水电
7.16
0.97
11.86
0.22
6
葛洲坝
9.15
1.09
3.29
0.25

行业平均
11.44
1.25
59.85
0.29

3.财务报表

资产负债表
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
资产:货币资金(元)
794亿
823亿
739亿
725亿
659亿
586亿
614亿
     应收账款(元)
1149亿
1108亿
985亿
1010亿
938亿
964亿
898亿
     其它应收款(元)
359亿
344亿
319亿
296亿
267亿
252亿
212亿
     存货(元)
2290亿
2169亿
1997亿
1980亿
1835亿
1749亿
1577亿
     流动资产合计(元)
5030亿
4842亿
4434亿
4347亿
4075亿
3909亿
3642亿
     长期股权投资(元)
105亿
82.6亿
80.0亿
78.6亿
73.3亿
70.2亿
72.3亿
     累计折旧(元)
--
27.1亿
--
53.7亿
0
25.0亿
0
     固定资产(元)
345亿
346亿
344亿
347亿
325亿
325亿
324亿
     无形资产(元)
447亿
449亿
451亿
453亿
453亿
455亿
455亿
资产总计(元)
6266亿
6057亿
5619亿
5507亿
5199亿
5015亿
4738亿
负债:应付账款(元)
1685亿
1640亿
1419亿
1604亿
1420亿
1423亿
1242亿
     预收账款(元)
848亿
789亿
823亿
647亿
681亿
590亿
633亿
     存货跌价准备(元)
9265万
9265万
9265万
9265万
9265万
9265万
9265万
     流动负债合计(元)
4081亿
4040亿
3721亿
3661亿
3365亿
3239亿
3004亿
     长期负债合计(元)
1235亿
1112亿
997亿
960亿
984亿
948亿
912亿
负债合计(元)
5316亿
5152亿
4718亿
4622亿
4349亿
4187亿
3916亿
权益:实收资本(或股本)(元)
213亿
213亿
213亿
213亿
213亿
213亿
213亿
     资本公积金(元)
326亿
304亿
311亿
311亿
311亿
313亿
311亿
     盈余公积金(元)
22.6亿
22.6亿
22.6亿
22.6亿
19.8亿
19.7亿
19.7亿
股东权益合计(元)
950亿
905亿
901亿
886亿
849亿
828亿
822亿
流动比率
1.23
1.20
1.19
1.19
1.21
1.21
1.21
利润表
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
营业收入(元)
3820亿
2468亿
970亿
4827亿
3186亿
1976亿
783亿
营业成本(元)
3457亿
2232亿
867亿
4318亿
2868亿
1778亿
703亿
销售费用(元)
16.5亿
10.1亿
4.72亿
20.3亿
12.3亿
6.80亿
3.17亿
财务费用(元)
34.1亿
21.1亿
11.0亿
46.1亿
34.7亿
21.7亿
10.00亿
管理费用(元)
138亿
94.1亿
42.3亿
209亿
129亿
82.7亿
33.4亿
资产减值损失(元)
2.10亿
1.65亿
243万
5.89亿
7437万
7371万
-535万
投资收益(元)
7.18亿
5.80亿
2186万
10.2亿
6.27亿
7558万
-2045万
营业利润(元)
82.1亿
48.5亿
20.7亿
97.5亿
59.6亿
34.3亿
12.7亿
利润总额(元)
87.0亿
51.4亿
21.5亿
106亿
62.0亿
35.6亿
13.1亿
所得税(元)
20.1亿
14.6亿
5.86亿
25.6亿
16.1亿
10.2亿
3.76亿
归属母公司所有者净利润(元)
62.6亿
34.9亿
14.8亿
73.5亿
42.7亿
23.9亿
9.15亿
现金流量表
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
经营:销售商品、提供劳务收到的现金(元)
3667亿
2476亿
1181亿
4816亿
3283亿
2021亿
1006亿
     收到的税费返还(元)
2.39亿
1.71亿
3951万
2.21亿
1.71亿
7700万
2469万
     收到其他与经营活动有关的现金(元)
57.8亿
38.6亿
23.2亿
51.3亿
33.6亿
24.1亿
15.6亿
     经营活动现金流入小计(元)
3727亿
2517亿
1205亿
4869亿
3319亿
2045亿
1022亿
     购买商品、接受劳务支付的现金(元)
3231亿
2213亿
1102亿
4227亿
2989亿
1861亿
967亿
     支付给职工以及为职工支付的现金(元)
228亿
159亿
80.3亿
291亿
197亿
140亿
66.8亿
     支付的各项税费(元)
139亿
116亿
44.8亿
206亿
123亿
99.5亿
37.2亿
     支付其他与经营活动有关的现金(元)
151亿
100亿
27.8亿
187亿
135亿
102亿
39.5亿
     经营活动现金流出小计(元)
3749亿
2588亿
1255亿
4911亿
3443亿
2203亿
1111亿
经营活动产生的现金流量净额(元)
-22.2亿
-70.9亿
-49.9亿
-41.9亿
-125亿
-157亿
-88.7亿
投资:取得投资收益所收到的现金(元)
9.83亿
9.25亿
1.05亿
16.1亿
6.50亿
5.30亿
4216万
     处置固定资产、无形资产和其他长期...
5.19亿
3.66亿
4728万
6.09亿
1.17亿
2800万
1798万
     投资活动现金流入小计(元)
65.0亿
60.6亿
13.4亿
85.7亿
51.0亿
37.7亿
3.25亿
     购建固定资产、无形资产和其他长期...
89.1亿
41.3亿
26.3亿
96.4亿
67.6亿
32.7亿
26.9亿
     处置固定资产、无形资产和其他长期...
--
-1731万
--
1637万
--
273万
--
     投资支付的现金(元)
94.6亿
86.8亿
23.4亿
106亿
63.7亿
56.8亿
9.06亿
     投资活动现金流出小计(元)
184亿
129亿
49.7亿
205亿
134亿
92.2亿
35.9亿
投资活动产生的现金流量净额(元)
-119亿
-68.2亿
-36.3亿
-120亿
-82.9亿
-54.4亿
-32.7亿
筹资:吸收投资收到的现金(元)
5.11亿
2.97亿
380万
6.10亿
2.17亿
1.69亿
840万
     取得借款收到的现金(元)
873亿
624亿
234亿
1071亿
770亿
528亿
247亿
     筹资活动现金流入小计(元)
960亿
708亿
274亿
1111亿
790亿
538亿
250亿
     偿还债务支付的现金(元)
619亿
428亿
131亿
765亿
485亿
337亿
123亿
     分配股利、利润或偿付利息支付的现...
123亿
52.5亿
31.1亿
109亿
74.6亿
47.6亿
25.4亿
     筹资活动现金流出小计(元)
749亿
488亿
165亿
875亿
560亿
385亿
150亿
筹资活动产生的现金流量净额(元)
211亿
221亿
109亿
237亿
230亿
154亿
99.2亿

4.财务指标
每股指标
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
基本每股收益(元)
0.2900
0.1640
0.0700
0.3500
0.2000
0.1120
0.0400
扣非每股收益(元)
0.2635
0.1400
0.0700
0.3000
0.1600
0.0990
0.0400
稀释每股收益(元)
--
0.1640
--
--
--
--
--
每股净资产(元)
3.9605
3.7585
3.7500
3.6791
3.5400
3.4500
3.4300
每股公积金(元)
1.5325
1.4277
1.4605
1.4621
1.4592
1.4681
1.4598
每股未分配利润(元)
1.3390
1.2424
1.1940
1.1201
0.9911
0.9033
0.8837
每股经营现金流(元)
-0.1040
-0.3330
-0.2300
-0.1970
-0.5900
-0.7400
-0.4200
成长能力指标
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
营业收入(元)
3820亿
2468亿
970亿
4827亿
3186亿
1976亿
783亿
亿毛利润(元)
246亿
161亿
73.6亿
357亿
222亿
139亿
56.7亿
归属净利润(元)
62.6亿
34.9亿
14.8亿
73.5亿
42.7亿
23.9亿
9.15亿
扣非净利润(元)
56.1亿
29.8亿
14.2亿
63.1亿
33.6亿
21.2亿
8.78亿
营业收入同比增长(%)
19.89
24.89
23.91
5.00
-5.12
-11.20
-19.38
归属净利润同比增长(%)
46.44
45.91
61.59
9.94
17.81
-3.88
-45.12
扣非净利润同比增长(%)
67.05
40.50
61.22
-0.05
0.47
-3.61
-37.58
营业收入滚动环比增长(%)
2.67
6.08
3.88
9.08
1.78
-1.38
-4.09
归属净利润滚动环比增长(%)
10.49
6.74
7.67
0.26
11.26
11.05
-11.25
扣非净利润滚动环比增长(%)
19.45
4.68
8.52
-0.30
1.52
7.76
-8.37
盈利能力指标
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
加权净资产收益率(%)
7.71
4.39
1.87
9.78
5.80
3.28
1.26
摊薄净资产收益率(%)
6.65
3.72
1.77
8.05
4.46
2.88
1.20
摊薄总资产收益率(%)
1.07
0.61
0.28
1.46
0.88
0.51
0.20
毛利率(%)
6.43
6.54
7.59
7.40
6.95
7.02
7.24
净利率(%)
1.64
1.41
1.52
1.52
1.34
1.21
1.17
实际税率(%)
23.12
28.33
27.26
24.15
26.01
28.64
28.61
盈利质量指标
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
预收款/营业收入
0.22
0.32
0.85
0.13
0.21
0.30
0.81
销售现金流/营业收入
0.96
1.00
1.22
1.00
1.03
1.02
1.29
经营现金流/营业收入
-0.01
-0.03
-0.05
-0.01
-0.04
-0.08
-0.11
运营能力指标
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
总资产周转率(次)
0.65
0.43
0.17
0.95
0.65
0.41
0.17
应收账款周转天数(天)
76.29
77.25
92.50
73.57
80.55
87.76
107.02
存货周转天数(天)
166.77
167.29
206.42
145.81
157.80
165.29
198.24
财务风险指标
13-09-30
13-06-30
13-03-31
12-12-31
12-09-30
12-06-30
12-03-31
资产负债率(%)
84.84
85.06
83.97
83.92
83.66
83.48
82.65
流动负债/总负债(%)
76.77
78.41
78.86
79.22
77.37
77.37
76.70
流动比率
1.23
1.20
1.19
1.19
1.21
1.21
1.21
速动比率
0.67
0.66
0.66
0.65
0.67
0.67
0.69