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1、 中国中铁股票分析 课题名称： 个人理财 系 部： 经贸管理系 班 级： 营销12D1 姓 名： 周秋红、潘青、彭银春、柏秋萍 顾琳玲、周银凤 学 号： 43、20、21、01、07、44 指导教师：
2、 张玉琴 2013年12月11日 中铁股票分析 一、宏观分析 2013年中国铁路建设的宏观经济情况： 新华网北京12月23日电题：中国明年铁路基本建设安排4000亿元 铁路建设从"高潮"回归"常态" 中国铁道部部长盛光祖23日在全国铁路工作会议上表示，根据"十二五"规划和资金情况，2012年安排固定资产投资5000亿元，其中基本建设投资4000亿元，新线投产6366公里。 这是中国铁路建设陷入相对停滞后，中国铁道部官员首次明确未来的投资目标和任务。4000亿元的基本建设投资规模，比今年略少。相比2010
3、年超过7000亿的基建规模更是大幅减少。 今年"7·23"温州动车事故发生后，中国铁路建设陷入困境，由于资金相当一部分在建线路项目遭遇缓建或停建。 进入第四季度，铁路"融资饥渴"有所缓和。铁道部不仅获得超过2000亿元的融资支持，以确保其在建项目资金偿付和重点项目的推进，同时发行了今年第一期200亿元铁路建设债券。 中国财税部门也先后出台"铁路建设债券利息收入企业所得税减半征收"、"明确铁路建设债券为政府支持债券"等政策，市场对铁道部债券信心和认可度开始上升。 盛光祖透露，在即将过去的2011年，全国铁路预计完成基本建设投资4690亿元，完成新线铺轨3176公里、复线铺
4、轨2468公里，投产新线2022公里、复线1752公里、电气化铁路2647公里。 "无论是强化铁路运输对经济社会发展的保障能力，还是发挥铁路建设在扩大内需中的重要作用，都必须保持加快铁路发展的势头，实现铁路'十二五'规划目标。"盛光祖说。 刚刚闭幕的中央经济工作会议指出，2012年要保持适度的投资规模，优化投资结构，重点抓好在建和续建项目，确保国家已批准开工的水利、铁路、重大装备等项目资金需求。 "中央的决策为铁路建设的顺利进行创造了良好的政策环境，但筹集铁路建设资金仍需做大量工作。在大规模建设阶段，确保工程质量安全的任务也很艰巨，能否科学有序推进铁路建设，面临严峻挑战。"盛
5、光祖表示。 他表示，2012年中国要科学有序推进铁路建设。保证重点工程建设顺利进行，按照"保在建、上必需、重配套"的原则，组织好工程建设。 保在建，就是对已开工的项目必须确保建设进度，特别是抓好2012年竣工的建设工程项目，保证如期建成开通。上必需，就是对完善路网主骨架、煤运大通道和经济社会发展亟需的项目，争取尽早开工建设。重配套，就是搞好已建成项目的综合配套，以提高点线通过能力、固定设备和移动设备配套能力为重点，提高路网综合运输能力。 对于未来铁路建设资金的筹集，盛光祖表示，将加大铁路建设资金筹措和管理力度。积极争取国家有关部门支持，扩大铁路建设债券规模，加大贷款力度，充分
6、利用各种市场化筹资工具，进一步拓宽资金筹措渠道。 同时，"积极争取地方政府投资，吸引民间资本，拓展铁路建设资金来源，为铁路建设提供持续的资金支持。"他说。 业内专家认为，尽管前期中国铁路融资一度出现紧张状况，但当前支持铁路建设的金融市场仍相对开放、宽松，金融部门对中国铁路建设的支持力度还将延续。2008年以来，中国铁路建设经历了从"常态"到"高潮"再到"低谷"的过程，当前的政策支持是让其重返"常态"。 二、微观分析 1.公司概况 公司简介：本公司成立于2007年9月12日，是由中铁工以整体重组、独家发起的方式设立的股份有限公司。2007年9月11日，经国
7、务院国资委《关于设立中国中铁股份有限公司的批复》（国资改革[2007]1095号）批准，中铁工以其拥有的货币资金、实物资产、无形资产、下属公司的股权等出资投入本公司。本公司注册资本为128亿元，法定代表人为石大华。 中铁工的前身是1950年设立的铁道部工程总局和设计总局，后变更为铁道部基本建设总局。自1989年7月1日起，撤销铁道部基本建设总局，成立中国铁路工程总公司。1990年3月7日，国家工商行政管理总局作出（90）工商企字第10001051-3号《核准登记通知书》，核准中国铁路工程总公司的登记申请。2003 年4月25日起，中铁工归属国务院国资委管理。 经营范围：土木工程建
8、筑和线路、管道、设备安装的总承包；上述项目勘测、设计、施工、建设监理、技术咨询、技术开发、技术转让、技术服务的分项承包；土木工程专用机械设备、器材、构件、钢梁、钢结构、建筑材料的研制、生产、销售、租赁；在新建铁路线正式验收交付运营前的临时性客、货运输业务及相关服务；承包本行业的国外工程，境内外资工程；房地产开发、经营，资源开发，物贸物流；进出口业务；经营对销贸易和转口贸易；汽车销售。电子产品及通信信号设备、交电、建筑五金、水暖器材、日用百货的销售；出版经批准的出版物。 主营构成 2012-12-31 主营构成 主营收入(元) 收入比例 主营成本(元) 成本比例 主营
9、利润(元) 利润比例 毛利率(%) 按行业分类 基建建设 3900亿 81.42% 3559亿 82.77% 341亿 69.61% 8.75% 其他 518亿 10.81% 479亿 11.14% 38.9亿 7.92% 7.51% 房地产开发 197亿 4.11% 136亿 3.15% 61.4亿 12.52% 31.17% 工程设备和零部件制造 90.6亿 1.89% 70.9亿 1.65% 19.7亿 4.01% 21.70% 勘察设计与咨询服务 84.5亿 1.76% 55.3亿 1.29% 29.1亿
10、 5.94% 34.50% 按地区分类 中国内地 4569亿 95.37% 4095亿 95.23% 474亿 96.66% 10.38% 海外 221亿 4.61% 205亿 4.76% 16.1亿 3.29% 7.31% 香港及澳门 8667万 0.02% 6302万 0.01% 2365万 0.05% 27.28% 2012-06-30 主营构成 主营收入(元) 收入比例 主营成本(元) 成本比例 主营利润(元) 利润比例 毛利率(%) 按行业分类 基建建设 1618亿 45.03% 1478亿 45
11、40% 140亿 41.43% 8.67% 其中：铁路 664亿 18.48% 610亿 18.73% 54.4亿 16.06% 8.19% 其中：市政 625亿 17.39% 563亿 17.28% 62.2亿 18.37% 9.96% 其中：公路 329亿 9.16% 305亿 9.38% 23.7亿 7.00% 7.21% 其他 220亿 6.13% 204亿 6.26% 16.5亿 4.87% 7.49% 房地产开发 41.7亿 1.16% 27.2亿 0.84% 14.5亿 4.27% 34.71
12、 勘察设计与咨询服务 40.3亿 1.12% 28.7亿 0.88% 11.6亿 3.41% 28.70% 工程设备和零部件制造 40.0亿 1.11% 30.4亿 0.93% 9.63亿 2.84% 24.07% 其他(补充) 15.3亿 0.43% 9.41亿 0.29% 5.90亿 1.74% 38.52% 按地区分类 中国内地 1875亿 94.88% 1689亿 95.04% 185亿 93.47% 9.89% 海外 85.6亿 4.33% 78.6亿 4.42% 7.05亿 3.55% 8.23%
13、 其他(补充) 15.3亿 0.77% 9.41亿 0.53% 5.90亿 2.97% 38.52% 香港及澳门 1570万 0.01% 1434万 0.01% 137万 0.01% 8.70% 2011-12-31 主营构成 主营收入(元) 收入比例 主营成本(元) 成本比例 主营利润(元) 利润比例 毛利率(%) 按行业分类 基建建设 3852亿 45.59% 3521亿 46.08% 331亿 40.97% 8.59% 其中：铁路 1885亿 22.31% 1730亿 22.63% 156亿 19.26%
14、 8.25% 其中：市政 1236亿 14.63% 1110亿 14.53% 126亿 15.60% 10.19% 其中：公路 731亿 8.65% 682亿 8.92% 49.4亿 6.11% 6.75% 其他 361亿 4.27% 330亿 4.32% 31.3亿 3.88% 8.68% 房地产开发 170亿 2.01% 120亿 1.57% 49.4亿 6.12% 29.14% 工程设备和零部件制造 91.2亿 1.08% 72.9亿 0.95% 18.4亿 2.27% 20.12% 勘察设计与咨询服务
15、 83.6亿 0.99% 53.8亿 0.70% 29.8亿 3.69% 35.61% 其他（补充） 39.5亿 0.47% 22.5亿 0.29% 17.0亿 2.10% 42.99% 按产品分类 基建建设 3852亿 83.61% 3521亿 85.46% 331亿 67.96% 8.59% 其他 411亿 8.92% 352亿 8.55% 58.5亿 12.01% 14.23% 房地产开发 170亿 3.68% 120亿 2.92% 49.4亿 10.15% 29.14% 工程设备和零部件制造 91.2亿
16、 1.98% 72.9亿 1.77% 18.4亿 3.77% 20.12% 勘察设计与咨询服务 83.6亿 1.81% 53.8亿 1.31% 29.8亿 6.11% 35.61% 按地区分类 中国内地 4379亿 95.26% 3933亿 95.45% 447亿 93.70% 10.20% 海外 171亿 3.73% 158亿 3.85% 13.0亿 2.73% 7.59% 其它（补充） 39.5亿 0.86% 22.5亿 0.55% 17.0亿 3.57% 42.99% 香港及澳门 6.71亿 0.15%
17、6.66亿 0.16% 475万 0.01% 0.71% 2011-06-30 主营构成 主营收入(元) 收入比例 主营成本(元) 成本比例 主营利润(元) 利润比例 毛利率(%) 按行业分类 基建建设 1909亿 46.17% 1761亿 46.51% 148亿 42.53% 7.75% 其中：铁路 1071亿 25.91% 990亿 26.16% 80.9亿 23.25% 7.55% 其中：市政 507亿 12.26% 460亿 12.16% 46.3亿 13.32% 9.15% 其中：公路 331亿 8
18、00% 310亿 8.19% 20.7亿 5.96% 6.26% 其他 170亿 4.11% 156亿 4.13% 13.3亿 3.84% 7.86% 工程设备和零部件制造 47.0亿 1.14% 38.5亿 1.02% 8.51亿 2.45% 18.12% 房地产开发 44.5亿 1.08% 31.1亿 0.82% 13.4亿 3.86% 30.16% 勘察设计与咨询服务 41.7亿 1.01% 28.2亿 0.75% 13.5亿 3.89% 32.38% 其他（补充） 13.6亿 0.33% 10.5亿
19、0.28% 3.15亿 0.91% 23.12% 按地区分类 中国内地 2129亿 95.67% 1935亿 95.51% 194亿 97.29% 9.13% 海外 80.9亿 3.63% 78.7亿 3.89% 2.15亿 1.08% 2.66% 其他（补充） 13.6亿 0.61% 10.5亿 0.52% 3.15亿 1.58% 23.12% 香港及澳门 1.78亿 0.08% 1.66亿 0.08% 1156万 0.06% 6.50% 上市时间：2007年12月03日 2.行业地位 总资
20、产 主营业务收入 每股收益净利润 净资产的收益率 行业地位 市盈率 中国交建 5.40 中国建筑 5.55 中国铁建 6.40 中国中铁中国中忒 6.80 中国水电 7.16 葛洲坝 9.15 排名： 4 / 64 行业平均市盈率 排名 名称 市盈率 市净率 市现率 市销率 1 中国交建 5.40 0.77 7.98 0.22 2 中国建筑 5.55 0.92 -7.03 0.16 3 中国铁建 6.40 0.86 -8.73 0.12 4 中国中铁 6.80
21、 0.75 10.47 0.12 5 中国水电 7.16 0.97 11.86 0.22 6 葛洲坝 9.15 1.09 3.29 0.25 行业平均 11.44 1.25 59.85 0.29 3.财务报表 资产负债表 13-09-30 13-06-30 13-03-31 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 资产:货币资金(元) 794亿 823亿 739亿 725亿 659亿 586亿 614亿 应收账款(元) 1149亿 1108
22、亿 985亿 1010亿 938亿 964亿 898亿 其它应收款(元) 359亿 344亿 319亿 296亿 267亿 252亿 212亿 存货(元) 2290亿 2169亿 1997亿 1980亿 1835亿 1749亿 1577亿 流动资产合计(元) 5030亿 4842亿 4434亿 4347亿 4075亿 3909亿 3642亿 长期股权投资(元) 105亿 82.6亿 80.0亿 78.6亿 73.3亿 70.2亿 72.3亿 累计折旧(元) -- 2
23、7.1亿 -- 53.7亿 0 25.0亿 0 固定资产(元) 345亿 346亿 344亿 347亿 325亿 325亿 324亿 无形资产(元) 447亿 449亿 451亿 453亿 453亿 455亿 455亿 资产总计(元) 6266亿 6057亿 5619亿 5507亿 5199亿 5015亿 4738亿 负债:应付账款(元) 1685亿 1640亿 1419亿 1604亿 1420亿 1423亿 1242亿 预收账款(元) 848亿 789亿 823亿 647亿 6
24、81亿 590亿 633亿 存货跌价准备(元) 9265万 9265万 9265万 9265万 9265万 9265万 9265万 流动负债合计(元) 4081亿 4040亿 3721亿 3661亿 3365亿 3239亿 3004亿 长期负债合计(元) 1235亿 1112亿 997亿 960亿 984亿 948亿 912亿 负债合计(元) 5316亿 5152亿 4718亿 4622亿 4349亿 4187亿 3916亿 权益:实收资本(或股本)(元) 213亿 213亿 213亿
25、213亿 213亿 213亿 213亿 资本公积金(元) 326亿 304亿 311亿 311亿 311亿 313亿 311亿 盈余公积金(元) 22.6亿 22.6亿 22.6亿 22.6亿 19.8亿 19.7亿 19.7亿 股东权益合计(元) 950亿 905亿 901亿 886亿 849亿 828亿 822亿 流动比率 1.23 1.20 1.19 1.19 1.21 1.21 1.21 利润表 13-09-30 13-06-30 13-03-31 12-12-31 12-09-30
26、 12-06-30 12-03-31 营业收入(元) 3820亿 2468亿 970亿 4827亿 3186亿 1976亿 783亿 营业成本(元) 3457亿 2232亿 867亿 4318亿 2868亿 1778亿 703亿 销售费用(元) 16.5亿 10.1亿 4.72亿 20.3亿 12.3亿 6.80亿 3.17亿 财务费用(元) 34.1亿 21.1亿 11.0亿 46.1亿 34.7亿 21.7亿 10.00亿 管理费用(元) 138亿 94.1亿 42.3亿 209亿 129亿 82.7亿 33
27、4亿 资产减值损失(元) 2.10亿 1.65亿 243万 5.89亿 7437万 7371万 -535万 投资收益(元) 7.18亿 5.80亿 2186万 10.2亿 6.27亿 7558万 -2045万 营业利润(元) 82.1亿 48.5亿 20.7亿 97.5亿 59.6亿 34.3亿 12.7亿 利润总额(元) 87.0亿 51.4亿 21.5亿 106亿 62.0亿 35.6亿 13.1亿 所得税(元) 20.1亿 14.6亿 5.86亿 25.6亿 16.1亿 10.2亿 3.76亿 归属母公司
28、所有者净利润(元) 62.6亿 34.9亿 14.8亿 73.5亿 42.7亿 23.9亿 9.15亿 现金流量表 13-09-30 13-06-30 13-03-31 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 经营:销售商品、提供劳务收到的现金(元) 3667亿 2476亿 1181亿 4816亿 3283亿 2021亿 1006亿 收到的税费返还(元) 2.39亿 1.71亿 3951万 2.21亿 1.71亿 7700万 2469万 收到其他与经营活动有关的现金(元) 57
29、8亿 38.6亿 23.2亿 51.3亿 33.6亿 24.1亿 15.6亿 经营活动现金流入小计(元) 3727亿 2517亿 1205亿 4869亿 3319亿 2045亿 1022亿 购买商品、接受劳务支付的现金(元) 3231亿 2213亿 1102亿 4227亿 2989亿 1861亿 967亿 支付给职工以及为职工支付的现金(元) 228亿 159亿 80.3亿 291亿 197亿 140亿 66.8亿 支付的各项税费(元) 139亿 116亿 44.8亿 206亿 1
30、23亿 99.5亿 37.2亿 支付其他与经营活动有关的现金(元) 151亿 100亿 27.8亿 187亿 135亿 102亿 39.5亿 经营活动现金流出小计(元) 3749亿 2588亿 1255亿 4911亿 3443亿 2203亿 1111亿 经营活动产生的现金流量净额(元) -22.2亿 -70.9亿 -49.9亿 -41.9亿 -125亿 -157亿 -88.7亿 投资:取得投资收益所收到的现金(元) 9.83亿 9.25亿 1.05亿 16.1亿 6.50亿 5.30亿 4216万
31、 处置固定资产、无形资产和其他长期... 5.19亿 3.66亿 4728万 6.09亿 1.17亿 2800万 1798万 投资活动现金流入小计(元) 65.0亿 60.6亿 13.4亿 85.7亿 51.0亿 37.7亿 3.25亿 购建固定资产、无形资产和其他长期... 89.1亿 41.3亿 26.3亿 96.4亿 67.6亿 32.7亿 26.9亿 处置固定资产、无形资产和其他长期... -- -1731万 -- 1637万 -- 273万 -- 投资支付的现金(元) 94.6
32、亿 86.8亿 23.4亿 106亿 63.7亿 56.8亿 9.06亿 投资活动现金流出小计(元) 184亿 129亿 49.7亿 205亿 134亿 92.2亿 35.9亿 投资活动产生的现金流量净额(元) -119亿 -68.2亿 -36.3亿 -120亿 -82.9亿 -54.4亿 -32.7亿 筹资:吸收投资收到的现金(元) 5.11亿 2.97亿 380万 6.10亿 2.17亿 1.69亿 840万 取得借款收到的现金(元) 873亿 624亿 234亿 1071亿 770亿 528亿
33、 247亿 筹资活动现金流入小计(元) 960亿 708亿 274亿 1111亿 790亿 538亿 250亿 偿还债务支付的现金(元) 619亿 428亿 131亿 765亿 485亿 337亿 123亿 分配股利、利润或偿付利息支付的现... 123亿 52.5亿 31.1亿 109亿 74.6亿 47.6亿 25.4亿 筹资活动现金流出小计(元) 749亿 488亿 165亿 875亿 560亿 385亿 150亿 筹资活动产生的现金流量净额(元) 211亿 221亿 109亿
34、 237亿 230亿 154亿 99.2亿 4.财务指标 每股指标 13-09-30 13-06-30 13-03-31 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 基本每股收益(元) 0.2900 0.1640 0.0700 0.3500 0.2000 0.1120 0.0400 扣非每股收益(元) 0.2635 0.1400 0.0700 0.3000 0.1600 0.0990 0.0400 稀释每股收益(元) -- 0.1640 -- -- -- -- -- 每股净资产(元)
35、3.9605 3.7585 3.7500 3.6791 3.5400 3.4500 3.4300 每股公积金(元) 1.5325 1.4277 1.4605 1.4621 1.4592 1.4681 1.4598 每股未分配利润(元) 1.3390 1.2424 1.1940 1.1201 0.9911 0.9033 0.8837 每股经营现金流(元) -0.1040 -0.3330 -0.2300 -0.1970 -0.5900 -0.7400 -0.4200 成长能力指标 13-09-30 13-06-30 13-03-3
36、1 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 营业收入(元) 3820亿 2468亿 970亿 4827亿 3186亿 1976亿 783亿 亿毛利润(元) 246亿 161亿 73.6亿 357亿 222亿 139亿 56.7亿 归属净利润(元) 62.6亿 34.9亿 14.8亿 73.5亿 42.7亿 23.9亿 9.15亿 扣非净利润(元) 56.1亿 29.8亿 14.2亿 63.1亿 33.6亿 21.2亿 8.78亿 营业收入同比增长(%) 19.89 24.89 23.
37、91 5.00 -5.12 -11.20 -19.38 归属净利润同比增长(%) 46.44 45.91 61.59 9.94 17.81 -3.88 -45.12 扣非净利润同比增长(%) 67.05 40.50 61.22 -0.05 0.47 -3.61 -37.58 营业收入滚动环比增长(%) 2.67 6.08 3.88 9.08 1.78 -1.38 -4.09 归属净利润滚动环比增长(%) 10.49 6.74 7.67 0.26 11.26 11.05 -11.25 扣非净利润滚动环比增长(%) 19.
38、45 4.68 8.52 -0.30 1.52 7.76 -8.37 盈利能力指标 13-09-30 13-06-30 13-03-31 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 加权净资产收益率(%) 7.71 4.39 1.87 9.78 5.80 3.28 1.26 摊薄净资产收益率(%) 6.65 3.72 1.77 8.05 4.46 2.88 1.20 摊薄总资产收益率(%) 1.07 0.61 0.28 1.46 0.88 0.51 0.20 毛利率(%) 6.43 6
39、54 7.59 7.40 6.95 7.02 7.24 净利率(%) 1.64 1.41 1.52 1.52 1.34 1.21 1.17 实际税率(%) 23.12 28.33 27.26 24.15 26.01 28.64 28.61 盈利质量指标 13-09-30 13-06-30 13-03-31 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 预收款/营业收入 0.22 0.32 0.85 0.13 0.21 0.30 0.81 销售现金流/营业收入 0.96 1.00 1.2
40、2 1.00 1.03 1.02 1.29 经营现金流/营业收入 -0.01 -0.03 -0.05 -0.01 -0.04 -0.08 -0.11 运营能力指标 13-09-30 13-06-30 13-03-31 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 总资产周转率(次) 0.65 0.43 0.17 0.95 0.65 0.41 0.17 应收账款周转天数(天) 76.29 77.25 92.50 73.57 80.55 87.76 107.02 存货周转天数(天) 166.77
41、 167.29 206.42 145.81 157.80 165.29 198.24 财务风险指标 13-09-30 13-06-30 13-03-31 12-12-31 12-09-30 12-06-30 12-03-31 资产负债率(%) 84.84 85.06 83.97 83.92 83.66 83.48 82.65 流动负债/总负债(%) 76.77 78.41 78.86 79.22 77.37 77.37 76.70 流动比率 1.23 1.20 1.19 1.19 1.21 1.21 1.21 速动比率 0.67 0.66 0.66 0.65 0.67 0.67 0.69
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